现在和十年前比有什么最大的不同?最大的不同就是中国经济的竞争力正在迅速削弱。过去十年我们取得了越来越大的国际经济贸易的市场份额，靠的是什么?靠的是低成本，而这个成本优势在今后5到10年内很可能会被大幅度削弱甚至丧失。
经济"新常态"成本上升的主要原因有五个：一个是劳动力成本的上升，一个是环保成本的上升，一个是土地成本的上升，一个是资源和能源成本的上升，再加上人民币汇率升值。这些因素在过去5年、10年中不断的累积，在过去两三年中进一步加速。为什么近年来的宏观调控越来越频繁、越来越短期化?原因之一就是在成本升高后，几个调控目标之间越来越难以兼顾，一放松通胀就抬头，一收紧经济就不行，政策腾挪空间越来越小。
今后5到10年，我们的内在经济增长速度可能比过去十年大幅度降低了。现在大家说可以到7%，但也许会是6%或者5%，这个只有10年之后我们大家才知道。另一个就是通胀，由于成本上升，在今后10年中通胀也会比现在高，也许是4%、5%甚至更高，这个我们现在没办法定量地去判定它，但是"滞胀倾向" 这个趋势是不可逆转的。我说的不是"滞胀"，而只是"滞胀倾向"，就是今后5~10年的经济增长速度可能放慢到7%以下、通货膨胀上升到4%以上这样一种倾向。借用比尔格罗斯的一个词"The New Normal"，这种成本升高之后的"滞胀倾向"也可称之为中国经济的"新常态".这个新常态就是成本更高，通胀压力更大，经济的内升潜力更低。
三大投资思路在这种大背景下，今后5~10年的投资思路是什么?
首先，从资产配置的角度来讲，股票比债券好。你现在拿着债券可能有5%~6%的收益，觉得不错，但是扣除今后5~10年的通货膨胀率后就所剩无几了，也不排除实际收益为负的可能。今后10年的"新常态"下，名义GDP增长仍然有10%以上，对有定价权的股票而言，实现利润的两位数增长并不难，这些股票在12倍以下的估值买入比债券更有吸引力。同时，由于工业投资下来了，实体经济对资金的需求下降，剩余流动性反而有可能更好，股市反映的主要是剩余流动性。可以参考日本的例子。1974年石油危机之后的10~15年，日本的GDP从危机之前的平均9%的增速下降到危机之后的平均4%~5%，增速减半，通胀压力更大，但是日本股市却迎来1975~1990年的大牛市。
第二，从商业模式上看，高利润的模式优于高周转模式，有定价权的公司会好于有成本优势的公司。看一个公司的核心竞争力，无非是资源优势、技术优势、品牌优势、寡头垄断优势、规模优势和成本优势。A股大多数公司的资源优势和技术优势是靠不住的，因为他们并没有真正的资源或真正的技术。接下来你要靠什么?在这种低增长、高通胀的新常态下，靠成本优势的企业比较难以维系，靠高周转的企业会发现周转成本越来越高，靠规模优势的企业有从规模经济变成规模不经济的风险，除非规模大到接近寡头垄断的地位。相比之下，寡头垄断和品牌优势在新常态下是最能持续的。关键还是看定价权，因为成本是越来越高的，需求增速却越来越慢，能否在需求不足的情况下把升高的成本转嫁给下游客户，这就要看企业是否有真正的定价权了。
第三，从投资风格上看，价值股好于成长股。有人说，经济增长减速，成长更难了，于是成长股有"稀缺性"，因此估值应该更高。这好比说一张彩票，因为中奖概率降低了，因此该彩票应该卖更贵的价格，这个逻辑说不通。还有人说，困境倒逼转型，因此应该买新兴产业。其实，低增长、高通胀的新常态对成长型企业是不利的。看一看美国的例子，低增长、高通胀的上世纪七十年代，以"漂亮50"为代表的成长股的股价普遍跌去70%，相反，在美国高增长、低通胀的上世纪九十年代，成长股表现最好。原因很简单，繁荣的经济、充裕的流动性更有利于企业拓展新业务、新产品，相反，经济低迷、通胀升高的背景下，企业举步维艰，哪有余力去创新?现在大家追捧的所谓"成长股"，十有八九是炒主题、炒概念的"伪成长股"，在逆境中生存的能力特别弱，这一点只要看一下过去两年中小企业的利润下降的比例就清楚了。而且，成长股的现金流主要出现在几年以后，高通胀的环境下，未来现金流的折现值大幅降低，成长股的估值应该更低才对。
但是，市场仍然热衷于"成长股"而抛弃银行、地产、白酒等低估值蓝筹股，认为他们是夕阳产业。其实，中国有14亿人，任何一个大行业，你只要把握住行业的龙头地位，再发展20年、30年是没有问题的。更何况，地产是个很有定价权的行业，就像有的小区，路左边是六万块一平方米的房子，路右边就是三万块钱的房子，同样的学区、同样的配套设施，不同开发商的地产就能卖出不同的价格，这就体现了不同的地产公司差异化的定价能力。前几天有人在争论说政府是否曾经把地产当成中国的支柱行业，这个争论就好比争论米饭是否是中国人的主食一样没有必要。不管你是否喜欢，现实是，在今后5~10年，地产仍然是中国经济增长的支柱产业。对于地产，政府会调控，但是不会打死，被压制的需求和被替代的需求，这二者是有本质区别的。政府鼓励的行业，很容易竞争过度和产能过剩，无锡尚德的破产就是最好的明证。政府压制的行业，反而供给有限，竞争有序，龙头企业的日子反而更好过。而且，像银行、地产这样大体量的行业，自有其内在的经济规律，不会因为国五条、银监8号文这样的政策改变就一蹶不振。事实证明，过去两三年那么严厉的政策变化都没有改变银行、地产行业的利润持续快速增长。目前市场对政策变化很可能过度反应了。
简单说，低估值的、有定价权的蓝筹股，这就是我们新常态下的投资方向。
经济"新常态"成本上升的主要原因有五个：一个是劳动力成本的上升，一个是环保成本的上升，一个是土地成本的上升，一个是资源和能源成本的上升，再加上人民币汇率升值。这些因素在过去5年、10年中不断的累积，在过去两三年中进一步加速。为什么近年来的宏观调控越来越频繁、越来越短期化?原因之一就是在成本升高后，几个调控目标之间越来越难以兼顾，一放松通胀就抬头，一收紧经济就不行，政策腾挪空间越来越小。
今后5到10年，我们的内在经济增长速度可能比过去十年大幅度降低了。现在大家说可以到7%，但也许会是6%或者5%，这个只有10年之后我们大家才知道。另一个就是通胀，由于成本上升，在今后10年中通胀也会比现在高，也许是4%、5%甚至更高，这个我们现在没办法定量地去判定它，但是"滞胀倾向" 这个趋势是不可逆转的。我说的不是"滞胀"，而只是"滞胀倾向"，就是今后5~10年的经济增长速度可能放慢到7%以下、通货膨胀上升到4%以上这样一种倾向。借用比尔格罗斯的一个词"The New Normal"，这种成本升高之后的"滞胀倾向"也可称之为中国经济的"新常态".这个新常态就是成本更高，通胀压力更大，经济的内升潜力更低。
三大投资思路在这种大背景下，今后5~10年的投资思路是什么?
首先，从资产配置的角度来讲，股票比债券好。你现在拿着债券可能有5%~6%的收益，觉得不错，但是扣除今后5~10年的通货膨胀率后就所剩无几了，也不排除实际收益为负的可能。今后10年的"新常态"下，名义GDP增长仍然有10%以上，对有定价权的股票而言，实现利润的两位数增长并不难，这些股票在12倍以下的估值买入比债券更有吸引力。同时，由于工业投资下来了，实体经济对资金的需求下降，剩余流动性反而有可能更好，股市反映的主要是剩余流动性。可以参考日本的例子。1974年石油危机之后的10~15年，日本的GDP从危机之前的平均9%的增速下降到危机之后的平均4%~5%，增速减半，通胀压力更大，但是日本股市却迎来1975~1990年的大牛市。
第二，从商业模式上看，高利润的模式优于高周转模式，有定价权的公司会好于有成本优势的公司。看一个公司的核心竞争力，无非是资源优势、技术优势、品牌优势、寡头垄断优势、规模优势和成本优势。A股大多数公司的资源优势和技术优势是靠不住的，因为他们并没有真正的资源或真正的技术。接下来你要靠什么?在这种低增长、高通胀的新常态下，靠成本优势的企业比较难以维系，靠高周转的企业会发现周转成本越来越高，靠规模优势的企业有从规模经济变成规模不经济的风险，除非规模大到接近寡头垄断的地位。相比之下，寡头垄断和品牌优势在新常态下是最能持续的。关键还是看定价权，因为成本是越来越高的，需求增速却越来越慢，能否在需求不足的情况下把升高的成本转嫁给下游客户，这就要看企业是否有真正的定价权了。
第三，从投资风格上看，价值股好于成长股。有人说，经济增长减速，成长更难了，于是成长股有"稀缺性"，因此估值应该更高。这好比说一张彩票，因为中奖概率降低了，因此该彩票应该卖更贵的价格，这个逻辑说不通。还有人说，困境倒逼转型，因此应该买新兴产业。其实，低增长、高通胀的新常态对成长型企业是不利的。看一看美国的例子，低增长、高通胀的上世纪七十年代，以"漂亮50"为代表的成长股的股价普遍跌去70%，相反，在美国高增长、低通胀的上世纪九十年代，成长股表现最好。原因很简单，繁荣的经济、充裕的流动性更有利于企业拓展新业务、新产品，相反，经济低迷、通胀升高的背景下，企业举步维艰，哪有余力去创新?现在大家追捧的所谓"成长股"，十有八九是炒主题、炒概念的"伪成长股"，在逆境中生存的能力特别弱，这一点只要看一下过去两年中小企业的利润下降的比例就清楚了。而且，成长股的现金流主要出现在几年以后，高通胀的环境下，未来现金流的折现值大幅降低，成长股的估值应该更低才对。
但是，市场仍然热衷于"成长股"而抛弃银行、地产、白酒等低估值蓝筹股，认为他们是夕阳产业。其实，中国有14亿人，任何一个大行业，你只要把握住行业的龙头地位，再发展20年、30年是没有问题的。更何况，地产是个很有定价权的行业，就像有的小区，路左边是六万块一平方米的房子，路右边就是三万块钱的房子，同样的学区、同样的配套设施，不同开发商的地产就能卖出不同的价格，这就体现了不同的地产公司差异化的定价能力。前几天有人在争论说政府是否曾经把地产当成中国的支柱行业，这个争论就好比争论米饭是否是中国人的主食一样没有必要。不管你是否喜欢，现实是，在今后5~10年，地产仍然是中国经济增长的支柱产业。对于地产，政府会调控，但是不会打死，被压制的需求和被替代的需求，这二者是有本质区别的。政府鼓励的行业，很容易竞争过度和产能过剩，无锡尚德的破产就是最好的明证。政府压制的行业，反而供给有限，竞争有序，龙头企业的日子反而更好过。而且，像银行、地产这样大体量的行业，自有其内在的经济规律，不会因为国五条、银监8号文这样的政策改变就一蹶不振。事实证明，过去两三年那么严厉的政策变化都没有改变银行、地产行业的利润持续快速增长。目前市场对政策变化很可能过度反应了。
简单说，低估值的、有定价权的蓝筹股，这就是我们新常态下的投资方向。
王大锤！这真是万万没想到啊！
10月8号，电影《寻她》开机。网友看了主演名单以后，纷纷表示太惊讶了，这可真是万万没想到啊！
怎么回事呢？
原来这部电影的主演就是当年风靡全网的喜剧短片《万万没想到》的主演王大锤。
不对，是王大锤的扮演者白客icon。
还记得王大锤的名言么？
“要不了多久，我就能升职加薪，当上总经理，出任ceo，迎娶白富美，走向人生巅峰。”
[捂脸][捂脸]
作为一名演员，出演电影，并没什么值得大惊小怪。
让网友如此惊叹的原因，在于白客搭档的对象？是谁呢，居然是性感女神，美艳女神舒淇！
这是真的！
10月8号，舒淇wb官宣，白客同时更新wb，非常正经地跟大家打了个招呼。
王大锤搭档舒淇，屌丝搭档女神本来就已经非常让人惊讶了。
更让人惊讶的是，这一次舒淇不适于女神形象出现，而是以怀着孕的农妇形象出现。
片方晒出了几组两张剧照，网友看了，纷纷表示不敢信，不敢信！这可真是万万没想到啊！
不过舒淇活到现在，要钱有钱，要严要颜。出演这部剧一定是因为她非常喜欢，看了下简介，这是一部女性视角的电影，讲述底层女性的觉醒。或许，正是这一点打动了舒淇吧？被女神选中的片子可能会非常好看哟，期待一下。 https://t.cn/RL8pcv4
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怎么回事呢？
原来这部电影的主演就是当年风靡全网的喜剧短片《万万没想到》的主演王大锤。
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王大锤搭档舒淇，屌丝搭档女神本来就已经非常让人惊讶了。
更让人惊讶的是，这一次舒淇不适于女神形象出现，而是以怀着孕的农妇形象出现。
片方晒出了几组两张剧照，网友看了，纷纷表示不敢信，不敢信！这可真是万万没想到啊！
不过舒淇活到现在，要钱有钱，要严要颜。出演这部剧一定是因为她非常喜欢，看了下简介，这是一部女性视角的电影，讲述底层女性的觉醒。或许，正是这一点打动了舒淇吧？被女神选中的片子可能会非常好看哟，期待一下。 https://t.cn/RL8pcv4
10月8号，西藏大环线自驾行第10天，大北线第三天。8点从尼玛出发，没多久就看到了远处雪山脚下一大片湖泊，在朝阳照耀下秋草金黄，湖水碧蓝，但小伙伴们嫌清晨太阳尚未升起，湖水山川不够明亮，再加气温较低，只在地图上查了查这个湖泊应该是“达则错”（还是达刚错？），只留我停车拍照留念的时间，就此错过了。这一次行车了较长时间，才又碰到另一个湖泊-恰规措（嗯，这个措不是错，所以我也没有错过），下车观看，湖面辽阔，湖边山峰奇秀，经幡飘扬，翻诵着篇篇经文，同样的湖水湛蓝清澈，但小伙伴们已经经历了太多的湖，看到了太多色彩斑澜而惊艳的湖水，对蓝色已经免疫了，并没有太多兴奋…继续顺湖东行，看到一河流犹如蜿蜒的丝带将另一湖和恰规措相连，小伙伴们查了地图但我忘记了，回去翻了路书，不知道是不是叫“吴如错”，我也一样停车拍照留念而过，继续前进了有一小时吧，路上看到一湖边有雪峰矗立的湖泊-错愕，顺公路从上到下看到公路一头扎进去的湖泊就是我们今天的重点之一：鬼湖“色林错”。湖边所有能下车的地方都围起了栅栏，我们只在一个能停车下去人的地方停车步行到了湖边，这个湖湖水清澈，湖面极其宽阔，湖中间有一连绵的山峰一样的岛，此时太阳已经升起，已是正午，也不寒冷，反倒在温柔清凉的湖风吹拂下惬意舒适。我们再次逗留了很长时间，照相、录影、打水漂、坐下闲聊，远望湖水，我和他们讲“色林错”是莲花生大师在此降伏了恶鬼“色林”化湖，虽然它不象拉昂错寸草不生，人畜不近，但，依然被称为西藏的“鬼湖”。享受一段放空时光…继续前进后见和色林错相邻的错鄂一样碧水蓝天，煞是好看，但以前能进去的道路也一样被围栏挡住，直到看到一路口可以拐入。但碰到一还算朴实的藏民大哥吧，要求缴费，讨价还价，每人给了10块钱来到湖边，这儿阳光灿烂，一样湖水清澈湖风温和，远望雪山，让人忍不住在此停留，我们拿出地毡，或躺或坐了那么一小会，好想就此停留…继续前进，剩下的317国道一路上都是色林错相伴，湖水也随我们的行走而变换不同的颜色，一会碧绿，一会青绿，一会如天鹅绒般的藏蓝…继续前进就从317国道拐进了前去纳木错的道路，这一路更是大小湖泊星罗棋布，已经让小伙伴提不起下去一看的兴趣，只是催促我继续前进，想早一点赶到纳木错的圣象天门。但路过一个小湖，湖水显示斑驳的青绿色，湖边牦牛悠闲吃草，才提起来他们的一点兴趣，我停车拍照，这是嘎八错。继续前进翻一个山脊，就来到了今天最让小伙伴惊艳的巴姆错，从一见面就开始的惊呼，一直到她消失在眼前。该湖湖面如绸缎般丝滑，蓝绿色的湖面上飘着朵朵白云，白云投影在湖面，呈现出光影变幻，他们说：此湖堪比羊卓雍错。此后一路的大小湖泊我们已经不再停留，直奔圣象天门，但，今天，也是西藏大环线注定的唯一遗憾：圣象天门要提前预约门票，网上各种不预约的攻略今天尽皆失效…我只能安慰小伙伴们：圣象天门不过是一个概念炒作而已，不去也罢，我们去南岸的纳木错吧。去纳木错及离开纳木错的一路，神山圣水给了我们补偿，一路的白云奇异、举手可触，远望纳木错也是一片碧绿，而念青唐古拉山守候湖旁，这是一个凄美的爱情故事…进到湖边，才感受到纳木错的脾气，波浪夹着黑色的泥沙在岸边翻滚，想虽纳木错近在眼前，念青唐古拉山定会思念远方的羊卓雍错…纳木错是一个成熟的经典了，这儿的人们早就不朴实了。我站在湖边用望远镜看对面的圣象天门，一个人过来打手势要试一试，然后我就让他看了看，结果和他一同的女的，让我把望远镜送给她，我断然拒绝！各种牵马抱狗的过来要求拍照，被拒绝后故意挑衅，牵马从我们女生身旁经过用马故意挤她，这是经过大环线所有景区给人留下印象最不好的一站。出来直奔拉萨，可惜我的车在陷进沼泽地以后右后轮就失去平衡，虽然已经有高速公路，但我只能跑到90公路一下了，晚上8:30再次到达拉萨，望见夜色中灯光里的布达拉宫，宣告我们的西藏大环线之行顺利结束！从10月一日我们从拉萨出发，到今天会师拉萨，形成一个完整的闭环，仅仅用了8天时间，我们日夜兼程，中午饭从来不吃，这儿的早饭供应很晚，只有偶尔两三顿吃上，一路非常辛苦，高反、挨冻、受饿，别人的大环线需要15天左右甚至3周，我们马不停蹄，急行军，日夜兼程，去过了大环线上的所有的热门地点。但此生仅此一次！相信对我们团队的大家都是一次震动心灵的旅程！收获了不同的感受和震撼的美景，相信值得每个人一生记忆！一切都是值得的！一切都是最好的结果！我们的西藏大环线之行结束了，“此生不再，来世再见！”早安！ https://t.cn/Rp7W8xr
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