声明：今天出来说话的张永泉的反黑站，并非我和我熟悉的角色站认识的人。我的原名是张永泉官方后援会，有一位数据老粉张永泉反黑站已经改名更换为大桌子同款头像，非今天发言的这位同学。
特殊时期特殊环境，请大家务必谨慎思考，自行判断。
泉子和瀚圈101诸位与你们同在。
ps：数据老粉在评论区，他原来是张永泉全球粉丝后援会，所以这个人估摸着不是冒充，只是不是那个大家熟悉的泉[允悲]发言内容大家自行判断吧。我怕误伤。
特殊时期特殊环境，请大家务必谨慎思考，自行判断。
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ps：数据老粉在评论区，他原来是张永泉全球粉丝后援会，所以这个人估摸着不是冒充，只是不是那个大家熟悉的泉[允悲]发言内容大家自行判断吧。我怕误伤。
【清华控股“卖子求生”，14.84%的启迪控股股权被摆上“货架”】
经过两年多“瘦身”改革，3400亿负债压顶的清华控股继续选择“卖子求生”。这一次被摆上货架的是启迪控股14.84%的股权。
10月9日，北交所披露资料显示，清华控股有限公司（以下简称“清华控股”）挂牌转让启迪控股10773万股股份，转让底价为22.27亿元。根据披露信息，此次转让的1亿股股份占启迪控股总股本的14.84%，转让完成后清华控股持股比例将降至30.08%。
从股权结构来看，清华控股、百骏投资、协信进瀚投资和鹏康投资分别持有启迪控股股权为44.92%、30.08%、20%和5%。若转让成功，清华控股持股比例将与二股东百骏投资股权持平，而百骏投资的唯一控股股东即为王济武，持股比例100%，也正是启迪控股的董事长。
2018年7月，卸任清华控股董事后，王济武就开始全面推动启迪控股重组事宜，“门当户对”是王济武为启迪控股引入战略股东定的基调，改革后的启迪控股的国有资本属性比例将不低于51%。
但自去年11月9日，清华控股与雄安基金公司签订《关于启迪控股股份有限公司之股份转让协议》。今年5月，青岛城投也与启迪控股签署合作协议，计划参与启迪控股深改对其进行增资后，一切都无后续。
为什么要卖？
清华大学在A股的布局分为紫光系、启迪系和清控本系。清控本系就是清华控股或其全资子公司直接控制的上市公司，包括同方股份、诚志股份和辰安科技；紫光系以紫光集团为平台，有紫光股份、紫光国微和紫光学大，参股文一科技等众多上市公司；启迪系通过启迪控股，控制启迪古汉和启迪环境。此外，紫光系、启迪系还分别参股多家A股公司。
彼时领先的混改尝试、出色的职业经理人团队，让清华大学校属企业走上发展的快车道，资产规模的暴涨也伴随着负债猛增，这给校企改革带来了不小的阻碍。
转让启迪控股股权是继63.98亿元转让同方股份21%股权后，清华控股的又一项重组大动作。今年6月清华控股与健坤投资拟将紫光集团增资扩股引入重庆两江新区管委会指定的两江产业集团或其关联方。另外诚志科融、清控创投、紫光展锐的股权转让等事项也在进行中。
清华控股“大瘦身”后，其总资产从2018年末的5173.88亿元跌至4877.01亿元；归属母公司所有者权益合计112.12亿元，较2018年增加了14.17亿元；总负债3597.64亿元，虽然较2018年减少了206.38亿元，但一年内到期的短期负债高达千亿，现金短债比约为0.65，并有超百亿为受限资金，整体来看短期偿债风险较高。
2019年财报显示，清华控股合并报表内下属国内外企业共1908家，通过注销、股权转让后不再并入财务报表的企业460家。针对内部不同派系，清华大学采取了不同的方式改革。
债务压顶、债券价格暴跌或许只是暂时的，但2020年清华校企改革还在持续中。
为什么被卖？
头顶清华大学光环的启迪控股，其前身是成立于1994年8月的清华科技园发展中心。相较于紫光系、清控本系等资本派系，启迪控股起步虽晚，却以数量见长，控（参）股上市及非上市企业800多家，管理总资产规模近2000亿元，核心业务涉及科技园、环保新能源、数字经济、医疗健康、新材料等。实力毋庸置疑，但最近的股权变更和一系列债务数据，为启迪控股重组披上了一层“迷雾”。
从启迪控股这几年披露的财报来看，负债不断攀升。2016年至2019年，启迪控股总负债分别为673.76亿元、920.57亿元、1053.27亿元、1053.23亿元。对应负债率分别为68.01%、71.06%、72.71%、72.67%。
业内人士认为，启迪控股受去地产化影响及环境新能源和科技园业务盈利能力下降，最近两年业绩有所下滑。同时，启迪控股对战略业务板块持续投入，特别是科技园在建项目较多，加上大量参股企业投资持续增长，导致财务杠杆较高。
截至2020年6月30日，启迪控股营业收入83.05亿元，净利润7.34亿元公司资产总计1412.75亿元，所有者权益369.02亿元。其中净资产369亿元，负债1043.73亿元，接近净资产的三倍。如何调整启迪系资产布局，优化其财务结构已成关注重点。
此前中诚信在给启迪控股出具的2019年债券信用评级报告中就曾指出：“启迪控股在建及拟建的固废处置项目和科技园项目较多，债务压力与资本支出压力并存。”并认为启迪控股的盈利对非经常性损益的依赖程度较高，未来盈利稳定性仍需关注。
启迪控股从清华科技园的房地产业务起家，科技园区开发销售和物业收入仍是核心业务之一。但自2019年减持启迪协信科技城投资集团持股比例下降至15.3%后，其科技园区业务规模已大幅瘦身。2019年，启迪控股的科技园业务营收25.48亿元，同比下降了38.64%。目前持有清华科技园等物业14处，还有合肥科技城、南京科技城、启迪香山中心等项目。
启迪环境目前是启迪控股营收的主要来源，2019年营收101.76亿元，净利4.28亿元。启迪古汉作为启迪控股大健康产业核心平台，去年实现营收3.15亿元，净利0.42亿元。
整体看，启迪系旗下公司多数盈利，但仍面临业绩压力。可以预见，随着市场竞争持续白热化，启迪系产业如何更好地整合发展，将成为旗下企业面临的主要问题之一。
经过两年多“瘦身”改革，3400亿负债压顶的清华控股继续选择“卖子求生”。这一次被摆上货架的是启迪控股14.84%的股权。
10月9日，北交所披露资料显示，清华控股有限公司（以下简称“清华控股”）挂牌转让启迪控股10773万股股份，转让底价为22.27亿元。根据披露信息，此次转让的1亿股股份占启迪控股总股本的14.84%，转让完成后清华控股持股比例将降至30.08%。
从股权结构来看，清华控股、百骏投资、协信进瀚投资和鹏康投资分别持有启迪控股股权为44.92%、30.08%、20%和5%。若转让成功，清华控股持股比例将与二股东百骏投资股权持平，而百骏投资的唯一控股股东即为王济武，持股比例100%，也正是启迪控股的董事长。
2018年7月，卸任清华控股董事后，王济武就开始全面推动启迪控股重组事宜，“门当户对”是王济武为启迪控股引入战略股东定的基调，改革后的启迪控股的国有资本属性比例将不低于51%。
但自去年11月9日，清华控股与雄安基金公司签订《关于启迪控股股份有限公司之股份转让协议》。今年5月，青岛城投也与启迪控股签署合作协议，计划参与启迪控股深改对其进行增资后，一切都无后续。
为什么要卖？
清华大学在A股的布局分为紫光系、启迪系和清控本系。清控本系就是清华控股或其全资子公司直接控制的上市公司，包括同方股份、诚志股份和辰安科技；紫光系以紫光集团为平台，有紫光股份、紫光国微和紫光学大，参股文一科技等众多上市公司；启迪系通过启迪控股，控制启迪古汉和启迪环境。此外，紫光系、启迪系还分别参股多家A股公司。
彼时领先的混改尝试、出色的职业经理人团队，让清华大学校属企业走上发展的快车道，资产规模的暴涨也伴随着负债猛增，这给校企改革带来了不小的阻碍。
转让启迪控股股权是继63.98亿元转让同方股份21%股权后，清华控股的又一项重组大动作。今年6月清华控股与健坤投资拟将紫光集团增资扩股引入重庆两江新区管委会指定的两江产业集团或其关联方。另外诚志科融、清控创投、紫光展锐的股权转让等事项也在进行中。
清华控股“大瘦身”后，其总资产从2018年末的5173.88亿元跌至4877.01亿元；归属母公司所有者权益合计112.12亿元，较2018年增加了14.17亿元；总负债3597.64亿元，虽然较2018年减少了206.38亿元，但一年内到期的短期负债高达千亿，现金短债比约为0.65，并有超百亿为受限资金，整体来看短期偿债风险较高。
2019年财报显示，清华控股合并报表内下属国内外企业共1908家，通过注销、股权转让后不再并入财务报表的企业460家。针对内部不同派系，清华大学采取了不同的方式改革。
债务压顶、债券价格暴跌或许只是暂时的，但2020年清华校企改革还在持续中。
为什么被卖？
头顶清华大学光环的启迪控股，其前身是成立于1994年8月的清华科技园发展中心。相较于紫光系、清控本系等资本派系，启迪控股起步虽晚，却以数量见长，控（参）股上市及非上市企业800多家，管理总资产规模近2000亿元，核心业务涉及科技园、环保新能源、数字经济、医疗健康、新材料等。实力毋庸置疑，但最近的股权变更和一系列债务数据，为启迪控股重组披上了一层“迷雾”。
从启迪控股这几年披露的财报来看，负债不断攀升。2016年至2019年，启迪控股总负债分别为673.76亿元、920.57亿元、1053.27亿元、1053.23亿元。对应负债率分别为68.01%、71.06%、72.71%、72.67%。
业内人士认为，启迪控股受去地产化影响及环境新能源和科技园业务盈利能力下降，最近两年业绩有所下滑。同时，启迪控股对战略业务板块持续投入，特别是科技园在建项目较多，加上大量参股企业投资持续增长，导致财务杠杆较高。
截至2020年6月30日，启迪控股营业收入83.05亿元，净利润7.34亿元公司资产总计1412.75亿元，所有者权益369.02亿元。其中净资产369亿元，负债1043.73亿元，接近净资产的三倍。如何调整启迪系资产布局，优化其财务结构已成关注重点。
此前中诚信在给启迪控股出具的2019年债券信用评级报告中就曾指出：“启迪控股在建及拟建的固废处置项目和科技园项目较多，债务压力与资本支出压力并存。”并认为启迪控股的盈利对非经常性损益的依赖程度较高，未来盈利稳定性仍需关注。
启迪控股从清华科技园的房地产业务起家，科技园区开发销售和物业收入仍是核心业务之一。但自2019年减持启迪协信科技城投资集团持股比例下降至15.3%后，其科技园区业务规模已大幅瘦身。2019年，启迪控股的科技园业务营收25.48亿元，同比下降了38.64%。目前持有清华科技园等物业14处，还有合肥科技城、南京科技城、启迪香山中心等项目。
启迪环境目前是启迪控股营收的主要来源，2019年营收101.76亿元，净利4.28亿元。启迪古汉作为启迪控股大健康产业核心平台，去年实现营收3.15亿元，净利0.42亿元。
整体看，启迪系旗下公司多数盈利，但仍面临业绩压力。可以预见，随着市场竞争持续白热化，启迪系产业如何更好地整合发展，将成为旗下企业面临的主要问题之一。
【环保：长期趋势仍然向好 公募积极加仓配置 】
作者：李兴然
来源：股市动态分析
业绩报告披露季已经结束，从年报和一季报的情况看，环保板块总体向好趋势不变，但一季度受疫情影响也较为显著，在复工复产持续推进的二季度，环保板块有望恢复业务的正常开展，业绩方面也有望重新回到改善的轨道。另外，公募基金一季度加仓环保股较为明显。
向好趋势被疫情打断
2019年报和一季度报已披露完毕，根据申万一级分类的各板块营收和扣非净利增速对比发现，2019年营收和利润增速靠前的均以内需为主板块，2020年一季度受疫情影响，各行各业均受影响，交通运输、休闲服务、制造业等行业损失惨重，而内需为主的板块受影响较小。在整体经济受冲击的背景下，环保板块由于停工停产等原因，业绩也不可避免地受到影响。
据安信证券统计，环保板块2019年整体营收增速为13.83%，排名第8，扣非后归母净利润增速为31.92%，排名第4，业绩向好改善的趋势十分明显。安信环保板块（研究团队覆盖的101家企业）2019营业收入、扣非后归母净利润增速（整体法，下同）分别增长8%、3.60%，收入增速较2018年放缓，扣非净利润扭亏为盈，实现增长，整个行业由2017年-2018年的持续低迷逐渐复苏。单2019年四季度，安信环保板块上市公司实现营业收入1013.37亿元，同比增加9.57%，扣非后归母净利润189.86亿元，同比增加3.60%，业绩实现积极向好改善。据其统计，环保6个细分板块，2019年收入增速前三的分别为固废（22%）、水务（18%）和环境监测（10%）；扣非后归母净利润增速由高到低排序依次为：大气治理（66%）、固废（21%）、节能与能源清洁利用（19%）。
环保行业2019年下半年基本面反转趋势明显，随着国资入场持续带来的融资端和资源端多维度改善，叠加商业模式的重运营化发展和订单产能进一步释放，多重利好促公司盈利持续改善，典型的企业如碧水源（300070），从2019年三季度开始，融资成本下降明显和现金流显著改善，与央企股东的协同作用显现，在上半年表现不佳的情况下，全年仍实现两位数的增长。
但是今年一季度的疫情打断了板块的持续复苏，行业短期受疫情影响业绩承压较大。受疫情影响，2020年一季度，申万一级环保板块实现营收567亿元，同比下滑9.80%，扣非归母净利润实现35亿元，同比下滑32.50%。
二季度恢复可期
在本期的记者调查栏目的文章中可以发现，碧水源管理层对二季度各地积极复工复产给业绩带来恢复的信心还是比较足的。实际上，二季度环保板块确实可期：一是一季度积压的项目在二季度恢复开工带来的环比改善；二是2020年是全面建成小康社会和“十三五”规划的收官之年，也是打好污染防治攻坚战的决胜之年，两会又在5月份召开，政策有望继续加码。
不久前，生态环境部启动了《重点流域水生态环境保护“十四五”规划》编制工作，这是生态环境部成立以来编制的第一个流域规划。我国水生态治理依然任重道远，环保工作投资将继续加大，特别是针对黄河、长江、淮河等重点流域的生态环保投资将非常可观，有望再引投资热潮。2020年（截至5月8日）生态修复类专项债发行超600亿，伴随着黄河、长江、淮河等重点流域十四五规划的修订完成，此类项目储备将变得丰富。
据华西证券统计，截止5月8日，2020年投向水务的专项债金额总计为1324.40亿元，占全部生态环保专项债的64.30%。已披露的生态环保专项债中37.84%的额度投向污水项目，合计779.54亿元，其中74.69%的污水项目公告了总投资额及专项债申请额度，即582.24亿元的专项债额度撬动了总投资额为1900.65亿元的项目，相当于资本金比例为30.63%。2020年4月30日，证监会与发改委联合发布了《关于推进基础设施领域不动产投资信托基金（REITs）试点相关工作的通知》，明确优先支持城镇污水垃圾处理、固废危废处理等污染治理项目，如若可以通过REITs盘活水务存量资产、加快资金回收、提高资金使用效率，对此类受制于负债端限制的上市公司来说是极大的利好。专项债和REITs双管齐下，水务板块后续增长有可靠保障。
垃圾焚烧发电也有望迎来高速发展，据华西证券研报，已收集到的16个省市发布的《垃圾焚烧发电项目中长期规划》数据显示，近期（2018-2020年）规划的生活垃圾焚烧项目390个，合计总处置产能37.94万吨；中远期（2021-2035）规划的项目共323个，合计总产能26.34万吨/日。近期规划的时间范围短，但项目个数和产能都略高于中远期规划，表明近期垃圾焚烧发电项目的投建密集度要高于中远期。截至2019年底，全国已投运垃圾焚烧发电项目日均产能约为41.90万吨/日，距离规划目标59.14万吨/日还存在近18万吨/日的产能缺口。2020年为了完成十三五规划目标，必定迎来各地项目密集投产期。
基金加仓环保股
一季度，公用事业板块基金重仓持股市值36.90亿，重仓比例0.57%，在申万一级行业中排名22，与比2019年四季度第23位的排名上升一位，是2019年以来的首次持仓占比提升，一季度环比抬升了0.19个百分点。
从公用事业板块持仓内部结构来看，电力仍旧是公用事业第一大持股子板块，但占比从2019年四季度的75%下滑到55%，同时环保持股占比环比提升20个百分点至43%。环保持仓的提升是此次公用事业板块持仓实现抬升的核心原因。
2020Q1公用事业板块前十大重仓股中，环保、公用各占五席。环保板块五席分别为玉禾田（300815）、伟明环保（603568）、碧水源（300070）、聚光科技（300203）及瀚蓝环境（600323）。
环保指数受政策影响大，在两会前后高概率上涨，2013-2019年两会前后环保指数在两会前后高概率上涨：两会前5个交易日环保指数上涨概率为71.43%，平均涨幅为2.78%，两会后5个交易日环保指数上涨概率为71.43%，平均涨幅为3.49%。这种规律可以根据环保相关政策初步推测两会前后环保行业的表现。https://t.cn/A62ferKb
作者：李兴然
来源：股市动态分析
业绩报告披露季已经结束，从年报和一季报的情况看，环保板块总体向好趋势不变，但一季度受疫情影响也较为显著，在复工复产持续推进的二季度，环保板块有望恢复业务的正常开展，业绩方面也有望重新回到改善的轨道。另外，公募基金一季度加仓环保股较为明显。
向好趋势被疫情打断
2019年报和一季度报已披露完毕，根据申万一级分类的各板块营收和扣非净利增速对比发现，2019年营收和利润增速靠前的均以内需为主板块，2020年一季度受疫情影响，各行各业均受影响，交通运输、休闲服务、制造业等行业损失惨重，而内需为主的板块受影响较小。在整体经济受冲击的背景下，环保板块由于停工停产等原因，业绩也不可避免地受到影响。
据安信证券统计，环保板块2019年整体营收增速为13.83%，排名第8，扣非后归母净利润增速为31.92%，排名第4，业绩向好改善的趋势十分明显。安信环保板块（研究团队覆盖的101家企业）2019营业收入、扣非后归母净利润增速（整体法，下同）分别增长8%、3.60%，收入增速较2018年放缓，扣非净利润扭亏为盈，实现增长，整个行业由2017年-2018年的持续低迷逐渐复苏。单2019年四季度，安信环保板块上市公司实现营业收入1013.37亿元，同比增加9.57%，扣非后归母净利润189.86亿元，同比增加3.60%，业绩实现积极向好改善。据其统计，环保6个细分板块，2019年收入增速前三的分别为固废（22%）、水务（18%）和环境监测（10%）；扣非后归母净利润增速由高到低排序依次为：大气治理（66%）、固废（21%）、节能与能源清洁利用（19%）。
环保行业2019年下半年基本面反转趋势明显，随着国资入场持续带来的融资端和资源端多维度改善，叠加商业模式的重运营化发展和订单产能进一步释放，多重利好促公司盈利持续改善，典型的企业如碧水源（300070），从2019年三季度开始，融资成本下降明显和现金流显著改善，与央企股东的协同作用显现，在上半年表现不佳的情况下，全年仍实现两位数的增长。
但是今年一季度的疫情打断了板块的持续复苏，行业短期受疫情影响业绩承压较大。受疫情影响，2020年一季度，申万一级环保板块实现营收567亿元，同比下滑9.80%，扣非归母净利润实现35亿元，同比下滑32.50%。
二季度恢复可期
在本期的记者调查栏目的文章中可以发现，碧水源管理层对二季度各地积极复工复产给业绩带来恢复的信心还是比较足的。实际上，二季度环保板块确实可期：一是一季度积压的项目在二季度恢复开工带来的环比改善；二是2020年是全面建成小康社会和“十三五”规划的收官之年，也是打好污染防治攻坚战的决胜之年，两会又在5月份召开，政策有望继续加码。
不久前，生态环境部启动了《重点流域水生态环境保护“十四五”规划》编制工作，这是生态环境部成立以来编制的第一个流域规划。我国水生态治理依然任重道远，环保工作投资将继续加大，特别是针对黄河、长江、淮河等重点流域的生态环保投资将非常可观，有望再引投资热潮。2020年（截至5月8日）生态修复类专项债发行超600亿，伴随着黄河、长江、淮河等重点流域十四五规划的修订完成，此类项目储备将变得丰富。
据华西证券统计，截止5月8日，2020年投向水务的专项债金额总计为1324.40亿元，占全部生态环保专项债的64.30%。已披露的生态环保专项债中37.84%的额度投向污水项目，合计779.54亿元，其中74.69%的污水项目公告了总投资额及专项债申请额度，即582.24亿元的专项债额度撬动了总投资额为1900.65亿元的项目，相当于资本金比例为30.63%。2020年4月30日，证监会与发改委联合发布了《关于推进基础设施领域不动产投资信托基金（REITs）试点相关工作的通知》，明确优先支持城镇污水垃圾处理、固废危废处理等污染治理项目，如若可以通过REITs盘活水务存量资产、加快资金回收、提高资金使用效率，对此类受制于负债端限制的上市公司来说是极大的利好。专项债和REITs双管齐下，水务板块后续增长有可靠保障。
垃圾焚烧发电也有望迎来高速发展，据华西证券研报，已收集到的16个省市发布的《垃圾焚烧发电项目中长期规划》数据显示，近期（2018-2020年）规划的生活垃圾焚烧项目390个，合计总处置产能37.94万吨；中远期（2021-2035）规划的项目共323个，合计总产能26.34万吨/日。近期规划的时间范围短，但项目个数和产能都略高于中远期规划，表明近期垃圾焚烧发电项目的投建密集度要高于中远期。截至2019年底，全国已投运垃圾焚烧发电项目日均产能约为41.90万吨/日，距离规划目标59.14万吨/日还存在近18万吨/日的产能缺口。2020年为了完成十三五规划目标，必定迎来各地项目密集投产期。
基金加仓环保股
一季度，公用事业板块基金重仓持股市值36.90亿，重仓比例0.57%，在申万一级行业中排名22，与比2019年四季度第23位的排名上升一位，是2019年以来的首次持仓占比提升，一季度环比抬升了0.19个百分点。
从公用事业板块持仓内部结构来看，电力仍旧是公用事业第一大持股子板块，但占比从2019年四季度的75%下滑到55%，同时环保持股占比环比提升20个百分点至43%。环保持仓的提升是此次公用事业板块持仓实现抬升的核心原因。
2020Q1公用事业板块前十大重仓股中，环保、公用各占五席。环保板块五席分别为玉禾田（300815）、伟明环保（603568）、碧水源（300070）、聚光科技（300203）及瀚蓝环境（600323）。
环保指数受政策影响大，在两会前后高概率上涨，2013-2019年两会前后环保指数在两会前后高概率上涨：两会前5个交易日环保指数上涨概率为71.43%，平均涨幅为2.78%，两会后5个交易日环保指数上涨概率为71.43%，平均涨幅为3.49%。这种规律可以根据环保相关政策初步推测两会前后环保行业的表现。https://t.cn/A62ferKb
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