总是在上课时盼望快快考试，又在要考试时盼望下一学期能够早点到来。
但是无论怎么样，生活就是这样缓慢且坚定的向前走，一个步骤都错不得。时光这样流转了三年，大学生涯也过去了一大半。
本来急躁的心情也慢慢平复下来，不再因为要背书要写作业而焦躁不已，或许是因为太久没有静心了。
一个阶段一个阶段的来，生活还是很美好的。
#hanの碎碎念#
但是无论怎么样，生活就是这样缓慢且坚定的向前走，一个步骤都错不得。时光这样流转了三年，大学生涯也过去了一大半。
本来急躁的心情也慢慢平复下来，不再因为要背书要写作业而焦躁不已，或许是因为太久没有静心了。
一个阶段一个阶段的来，生活还是很美好的。
#hanの碎碎念#
一、底部岛形买入
底部岛形是股价在持续下跌一段时间后，有一天股价突然跳空低开留下一个缺口，随后几天股价继续下沉，在低价位徘徊，但在某低点又突然向上跳空，开始急速回升，这个向上跳空的缺口与前期的向下跳空缺口基本处在同一价格区域水平，在K线图表上看就像是一个远离海岸的孤岛，如图1所示。
底部岛形是一种行情转势信号，表明股价将会见底回升。底部出现的岛形横盘过程中对成交量没有什么要求，但是跳空向上突破时，常会伴随成交量的应大。底部岛形一旦形成，原来属于阻力位的缺口就会变成支撑位，股价之后下探到这一位置时就会受到很大的支撑。底部岛形是一种较为可靠的反转形态，投资者看到此形态后可以大胆买入。
实战图谱
如图2是中材国际（11.49，+0.09%）（600970）的日K线走势图。该股经历了从8.20元开始的一轮下跌，下跌到4.75元一线大幅跳空低开收出一根光头小阴线，且这根小阴线和前一根小阴线之间留下了一个向下跳空的缺口。此后，股价进入了连续整理行情。在股价从低位回升到5.90元一线时，以跳空高开的方式收出了带长上影线的倒T字线，这根倒T字线与之前光头光脚的中阳线之间留下了一个向上跳空缺口，并且成交量也开始配合放大，形成了底部岛形反转的走势，次日股价没有完全封闭缺口就继续上涨，投资者可在当天或次日买入该股，后市上涨可期。
投资者在使用底部岛形反转买入时，要注意以下几个要点：
（1）底部岛形中的两个缺口之间相隔的时间没有严格的要求，短的可以是一个交易日，长的可以是数个交易日或数个交易周。时间间隔越长，后市上涨的力度也会越大。
（2）底部岛形反转有两个买入点，第一个买入点适合激进的投资者，就是当向上的跳空缺口形成时，但为了防止出现失败的情况，投资者要做好止损，止损位可以设置在跳空缺口的下沿；第二个买入点适合稳健的投资者，就是在股价急速上冲后回探至向上的跳空缺口处并获得支撑后再买进。如果股价回探后，向上的跳空缺口被封闭，则要观察后市股价能否再度放量上涨，才能决定是否要买入。
二、塔形底买入
塔形底一般在股价下跌的末期出现，在一根中阴线或大阴线后，出现连一串平行的小阴线、小阳线，最后出现一根放量的中阳线或大阳线，如图3所示。
在塔形底中，中、大阴线表示空方仍占有优势，其后出现的小阴线和小阳线表明多空双方开始了激烈的争夺，此时主力还在进行着暗中的吸筹动作，当吸筹充分后，以一根大阳线的方式预示着股价即将脱离底部进入新的趋势。这里要提醒的是并不一定会出现回抽的走势，所以，第二个买点有时不一定存在。
实战图谱
如图4是申华控股（600653）的日K线走势图。该股从前期高点3.30元附近出现了快速的下跌，在图中方框内先是收出一根大阴线之后，连续收出了九根小实体K线，在此过程中还创出了此波下跌的最低价1.58元，最后以一根光头光脚的涨停大阳线宣告了塔形底的成立。同时当日的成交量也明显要比前一个交易日放大，借助成交量的配合，投资者可以在当日大阳线或次日选择低点进行买入。
在使用塔形底买入时，有两个买入点，第一个买入点适合激进的投资者，就是大阳线出现当日，股价盘中突破中、大阴线开盘价时，但为了防止出现失败的情况，投资者要做好止损，止损位可以设置在塔形底最低价附近；第二个买入点适合稳健的投资者，就在大阳线后的次日，股价回抽到大阳线实体一半位置时。这里要提醒的是，塔形底并不一定会出现回抽的走势，所以，第二个买点有时不一定存在。
三、圆弧底买入
圆弧底通常出现在价格的底部区域，其形态表现在K线图中就像锅底的形状。如图5所示。
圆弧底表示市场正在由空方主导的下跌行情逐渐转向多方主导的上涨行情。由于走势行进缓慢，所以也有人把圆弧底称为“股价休眠期”。当股价走出圆弧底之后，往往会有一段加速上涨的行情。投资者如果能够把握住这一段行情，将会带来可观的收益。
实战图谱
如图6所示的是精达股份（8.91，+2.77%）（600577）的日K线走势图。该股股价从前期的高点2.54元开始进入下跌趋势，在图中走出了一个时间跨度近两个月的圆弧底反转形态，其中，圆弧底下跌的左半部分的成交量非常低迷，而开始缓慢上升的右半部分的成交量有明显的放大。该圆弧底的形态比较标准，量价配合比较完美，这和主力机构参与运作有很大的关系。由于圆弧底出现在股价大幅下跌之后，可以认为该股后期的涨幅会较大。所以，当股价最终放量突破圆形底的颈线位置或回抽颈线企稳向上时，投资者可以大胆地介入，耐心等待上涨行情的到来。
投资者在使用圆弧底买入方法时，要注意以下几个要点：
（1）圆弧底的成交量和股价基本同步，先是逐渐减少，然后伴随股价回升，成交量逐渐增加，也呈现圆弧形。
（2）在圆弧底形成的过程中，由于多空双方都不愿意积极参与，成交量极小，价格显得异常沉闷，这段时间显得很漫长。所以，投资者不要过早介入，可以选择在放量突破颈线位时买入。
底部岛形是股价在持续下跌一段时间后，有一天股价突然跳空低开留下一个缺口，随后几天股价继续下沉，在低价位徘徊，但在某低点又突然向上跳空，开始急速回升，这个向上跳空的缺口与前期的向下跳空缺口基本处在同一价格区域水平，在K线图表上看就像是一个远离海岸的孤岛，如图1所示。
底部岛形是一种行情转势信号，表明股价将会见底回升。底部出现的岛形横盘过程中对成交量没有什么要求，但是跳空向上突破时，常会伴随成交量的应大。底部岛形一旦形成，原来属于阻力位的缺口就会变成支撑位，股价之后下探到这一位置时就会受到很大的支撑。底部岛形是一种较为可靠的反转形态，投资者看到此形态后可以大胆买入。
实战图谱
如图2是中材国际（11.49，+0.09%）（600970）的日K线走势图。该股经历了从8.20元开始的一轮下跌，下跌到4.75元一线大幅跳空低开收出一根光头小阴线，且这根小阴线和前一根小阴线之间留下了一个向下跳空的缺口。此后，股价进入了连续整理行情。在股价从低位回升到5.90元一线时，以跳空高开的方式收出了带长上影线的倒T字线，这根倒T字线与之前光头光脚的中阳线之间留下了一个向上跳空缺口，并且成交量也开始配合放大，形成了底部岛形反转的走势，次日股价没有完全封闭缺口就继续上涨，投资者可在当天或次日买入该股，后市上涨可期。
投资者在使用底部岛形反转买入时，要注意以下几个要点：
（1）底部岛形中的两个缺口之间相隔的时间没有严格的要求，短的可以是一个交易日，长的可以是数个交易日或数个交易周。时间间隔越长，后市上涨的力度也会越大。
（2）底部岛形反转有两个买入点，第一个买入点适合激进的投资者，就是当向上的跳空缺口形成时，但为了防止出现失败的情况，投资者要做好止损，止损位可以设置在跳空缺口的下沿；第二个买入点适合稳健的投资者，就是在股价急速上冲后回探至向上的跳空缺口处并获得支撑后再买进。如果股价回探后，向上的跳空缺口被封闭，则要观察后市股价能否再度放量上涨，才能决定是否要买入。
二、塔形底买入
塔形底一般在股价下跌的末期出现，在一根中阴线或大阴线后，出现连一串平行的小阴线、小阳线，最后出现一根放量的中阳线或大阳线，如图3所示。
在塔形底中，中、大阴线表示空方仍占有优势，其后出现的小阴线和小阳线表明多空双方开始了激烈的争夺，此时主力还在进行着暗中的吸筹动作，当吸筹充分后，以一根大阳线的方式预示着股价即将脱离底部进入新的趋势。这里要提醒的是并不一定会出现回抽的走势，所以，第二个买点有时不一定存在。
实战图谱
如图4是申华控股（600653）的日K线走势图。该股从前期高点3.30元附近出现了快速的下跌，在图中方框内先是收出一根大阴线之后，连续收出了九根小实体K线，在此过程中还创出了此波下跌的最低价1.58元，最后以一根光头光脚的涨停大阳线宣告了塔形底的成立。同时当日的成交量也明显要比前一个交易日放大，借助成交量的配合，投资者可以在当日大阳线或次日选择低点进行买入。
在使用塔形底买入时，有两个买入点，第一个买入点适合激进的投资者，就是大阳线出现当日，股价盘中突破中、大阴线开盘价时，但为了防止出现失败的情况，投资者要做好止损，止损位可以设置在塔形底最低价附近；第二个买入点适合稳健的投资者，就在大阳线后的次日，股价回抽到大阳线实体一半位置时。这里要提醒的是，塔形底并不一定会出现回抽的走势，所以，第二个买点有时不一定存在。
三、圆弧底买入
圆弧底通常出现在价格的底部区域，其形态表现在K线图中就像锅底的形状。如图5所示。
圆弧底表示市场正在由空方主导的下跌行情逐渐转向多方主导的上涨行情。由于走势行进缓慢，所以也有人把圆弧底称为“股价休眠期”。当股价走出圆弧底之后，往往会有一段加速上涨的行情。投资者如果能够把握住这一段行情，将会带来可观的收益。
实战图谱
如图6所示的是精达股份（8.91，+2.77%）（600577）的日K线走势图。该股股价从前期的高点2.54元开始进入下跌趋势，在图中走出了一个时间跨度近两个月的圆弧底反转形态，其中，圆弧底下跌的左半部分的成交量非常低迷，而开始缓慢上升的右半部分的成交量有明显的放大。该圆弧底的形态比较标准，量价配合比较完美，这和主力机构参与运作有很大的关系。由于圆弧底出现在股价大幅下跌之后，可以认为该股后期的涨幅会较大。所以，当股价最终放量突破圆形底的颈线位置或回抽颈线企稳向上时，投资者可以大胆地介入，耐心等待上涨行情的到来。
投资者在使用圆弧底买入方法时，要注意以下几个要点：
（1）圆弧底的成交量和股价基本同步，先是逐渐减少，然后伴随股价回升，成交量逐渐增加，也呈现圆弧形。
（2）在圆弧底形成的过程中，由于多空双方都不愿意积极参与，成交量极小，价格显得异常沉闷，这段时间显得很漫长。所以，投资者不要过早介入，可以选择在放量突破颈线位时买入。
八大券商主题策略：煤炭处在被投资者挖掘阶段 能否开启新一轮估值提升行情？
川财证券：进入冬季持续旺盛的需求！对年内煤炭板块行情保持乐观态度
动力煤主力价格不断刷新历史高位，“增长保供”政策效果尚未显现。“十一”前后，国资监管部门召开就煤电央企保供增产召开相关会议，山西、内蒙等主要煤炭供应地，需落实对外省的煤炭保供数量，同时，内蒙等煤炭主产区仍有近一亿吨核增产能待释放，依法依规的前提下，目前全力增产是国内保供的主要政策基调。但是尽管近期多数煤矿努力增产保供，但产量释放相对有限。叠加山西地区暴雨对煤矿停产的影响，产地供应依旧紧张，产能尽快恢复尚需时日。与此同时，动力煤价格不断攀升，主力合约已经迈入1600元/吨，可以看到保供政策效果仍需要一定时间。
进口总体不及预期，叠加气候大会催化，供需结构决定煤炭板块具有中长期投资机会。今年以来，蒙古国受到疫情影响，进口量同样不及预期，海外进口相较去年有较大幅度的降低。同时COP26将于11月在格拉斯哥举行，英国此前希望COP26成为“让煤炭走进历史”的峰会。基本可以预见，未来煤炭中期供给将继续紧缺。总体来看，进入冬季持续旺盛的需求，使得Q3、Q4煤价环比上涨成为大概率事件，我们对年内板块行情保持乐观态度，建议关注业绩弹性逐步放大的题材。相关标的：陕西煤业、平煤股份、山西焦煤、兖州煤业等。
华金证券：长期逻辑切换 煤炭景气岂在朝暮
未来相对看好动力煤板块：①供给释放怎么看？四季度增量主要为保供，预计其他行业用煤仍短缺。危险作业罪列入刑法，矿方超产意愿降低。远期看煤炭产能增长速度明显放缓。②进口煤能否快速增量？海外价格持续攀升，进口煤料难以快速放量。③能耗双控与拉闸限电可能带来的影响？基于能耗双控和拉闸限电情景分别对煤炭各链条进行敏感性测试，整体来看预计动力煤需求端至少未来2个季度将保持相对强势，炼焦煤或将呈现供需两弱的局面，相对看好动力煤。④动力煤走势将如何演绎？短期内价格或有波动，动力煤价长期中枢料抬升。长协机制变相许可煤价中枢抬升，市场煤占比降低或导致市场价弹性更大。
本轮煤价上涨是在双碳、双控和双限大背景下的供需错配，同时长期逻辑已经切换，未来煤价有望高位运行。四季度子板块排序为动力煤>焦煤>焦炭。看好兖州煤业(全球煤价上涨，国内和海外产能双受益；煤炭和煤化工并驾齐驱；业绩弹性大同时兼具高分红属性)、陕西煤业(同时具备规模与禀赋优势的动力煤龙头；业绩确定性强；高分红)、中国神华(煤炭产能规模全行业第一；完善的全产业链，业绩确定性极强；双碳、双控和双限背景下有望享受煤电双击)、晋控煤业(增量预期；受益山西国改)、山西焦煤(焦煤龙头；增量预期；受益山西国改)、潞安环能(市场煤比例大；受益山西国改)。
天风证券：华北地区冬储煤进入集中采购期 动力煤的需求依然强劲
当前位置，客户仍然看好煤炭板块投资机会，请问煤炭行业基本面是否还是紧？对于动力煤：三季度以来，供应端因能耗双控、环保检查等因素持续偏紧，虽然保供增产措施持续推进，但增产效果不及预期。国家发改委持续保供稳价下，晋陕蒙保供政策相继出台，或将缓解供应紧张局面。
需求端，气温自九月开始下降，居民用电下降，但电力局势紧张，多地拉闸限电强势开展，进入十月北方供暖冬储刚需，对价格仍有支撑。整体来看，动力煤供需仍处偏紧状态，1-8月，我国动力煤供需总缺口达1.02亿吨。
炼焦煤：前三季度，受安全环保检查频繁等影响，优质主焦煤、肥煤整体供应持续偏紧。同时，蒙古国受疫情等影响，上半年通关量不及预期，导致炼焦煤供应持续受限，1-8月，我国炼焦精煤供需总缺口为1710万吨。
焦煤和动力煤接下去一季度内价格会如何发展？对于动力煤供给端，近期多数煤矿增产保供，但产量释放有限，且外销量较少。叠加国庆少数煤矿放假检修、以及山西地区暴雨影响27座煤矿停产等影响，产地供应依旧紧张。需求端，进入十月，虽已处于传统淡季，但在用电量增幅依旧可观，沿海电厂库存回升缓慢，华北地区冬储煤进入集中采购期，动力煤的需求依然强劲，从而支撑动力煤价高位运行。
对于炼焦煤供给端，暴雨天气影响山西晋中、临汾等地煤矿停产，且多条道路坍塌及铁路中断，煤矿发运受阻，产地炼焦煤供应依旧偏紧张。进口端，今年以来，我国从澳大利亚的进口量为0，表明政府仍然限制澳煤进口。而蒙古国由于疫情影响，进口量不及预期。需求端，在煤价下行预期的影响下，焦企采购多持观望态度，积极性不高，部分焦企由于暴雨天气原料煤被动去库，对刚需煤种开始适当采购。叠加冬季环保限产影响焦企及钢厂的开工率，预计炼焦煤行业或将在四季度呈现供需两弱的格局，从而影响煤价偏稳运行。
国盛证券：煤炭行业正处在被投资者逐步挖掘的阶段 估值修复已然开启
本轮周期行情的本质是由于在能源转型过程中，对传统行业产品的需求本身具有刚性，而供给端在政策约束及企业悲观预期下，企业即使盈利大增、现金流充沛，也在大幅缩减对于传统业务的资本开支，从而导致当需求扩张遇见供给约束，价格大幅上行。我们认为周期即是投资者认知变化的本身，目前市场对于煤价中枢大幅上移的接受度正逐步提高，煤炭行业正处在被投资者逐步挖掘的阶段，估值修复已然开启。
看好煤炭销售结构中长协占比偏低、附带化工业务、业绩弹性大的低估值标的，重点推荐晋控煤业、山煤国际、兖州煤业，建议关注潞安环能、陕西煤业、中煤能源。看好稀缺焦煤股的投资机会，重点推荐平煤股份、冀中能源、山西焦煤、淮北矿业，建议关注盘江股份。积极布局山西国改转型标的，重点推荐华阳股份。焦炭重点推荐金能科技、中国旭阳集团。
信达证券：全面看多煤炭板块！继续建议关注煤炭的历史性配置机遇
当前正处在煤炭经济新一轮周期上行的早中期，基本面、政策面、公司面共振，现阶段配置煤炭板块正当时。当前国内煤炭表外产能合法化接近尾声：可供核增/核准产能空间快速收敛且核增门槛提高，限制煤企短期增产潜力；考虑煤企建矿意愿和能力下降以及 3 年以上的建矿周期，煤炭供给在“十四五”期间或难响应需求增长，价格维持高位。
日前，国常会提出推动燃煤发电电量全部进入电力市场，同时提高市场交易电价上下浮动幅度，煤价传导机制逐步疏通，有利于行业高景气行稳致远。此外，国外在“双碳”目标导向下化石能源资本开支同样不足，后“疫情”阶段经济复苏、需求好转，新能源出力不足导致化石能源供不应求，价格快速上涨，支撑国内煤价易涨难跌。当前在行业普遍降本增效及内生外延成长下，企业盈利有望趋势抬升。此外龙头煤企现金盈利能力强劲，同时资本开支收窄，富余现金流更大概率回报股东，改善投资者收益水平。当前煤炭板块估值尚未充分体现行业景气程度及持续性，存在较大修复空间。
我们全面看多煤炭板块，继续建议关注煤炭的历史性配置机遇。建议关注三条投资主线：一是低估值、高股息动力煤龙头兖州煤业、陕西煤业、中国神华；二是兼具资源稀缺性和显著成长性的平煤股份、盘江股份；三是国有煤炭集团提高资产证券化率带来的外延式扩张潜力较大的山西焦煤及晋控煤业。
开源证券：中长期紧供给常态化背景下 煤企价值重估的主线逻辑不变
我们认为紧供给仍较难扭转，保供压力仍然不减。需求方面，进入十月份能耗双控或促使电厂日耗进一步回落，但强于往年同期的需求韧性不容忽视，冬储采购及非电用煤提供支撑。同时十月份作为冬储的关键窗口期，下游补库受到大秦线秋检以及港口低库存影响，提库存压力较大。
供给方面，国庆期间保供相关政策频出：发改委要求各地迅速排查不合理的行政性限产措施，对煤管票、事故等引发的不合理停产进行纠偏，同时要求煤炭进口同比持平，从更加具体务实的角度落实保供；在补充通知中规范了补签长协的定价机制，并对履约率提出要求，进一步完善长协全覆盖相关工作；四季度蒙东保供煤矿按照不低于煤矿产量的50%保供东北。保供政策力度持续加大，叠加此前持续推进的产能核增，四季度供给紧缺或将有所缓解。
整体来看，供需错配矛盾有边际缓解趋势，但供给紧缺底色不变，在海外能源价格大涨背景下，国内抑价很难有理想成效，神华10月年度长协价环比大涨77元至754元，创下历史新高，预计动力煤价格短期内仍将高位运行，即使在政策压力下也较难下破千元。看好下半年业绩进一步改善，Q3/Q4业绩有望环比超预期表现。中长期紧供给常态化背景下煤企价值重估的主线逻辑不变，待市场逐步验证并认可后，有望开启新一轮估值提升行情，我们持续看好煤炭板块表现。高分红受益标的：中国神华、平煤股份、盘江股份、陕西煤业、淮北矿业；新产业转型受益标的：山煤国际、金能科技、华阳股份、中国旭阳集团；国改深化受益标的：山西焦煤、潞安环能、晋控煤业；经济复苏高弹性受益标的：兖州煤业、神火股份、露天煤业；债务重组受益标的：永泰能源。
中泰证券：未来若干年煤炭是稀缺资源！资产有待重估 坚守板块投资价值
市场对煤炭供应端的约束还存在较大预期差，未来若干年煤炭就是稀缺资源，存量产能就是高额利润，资产有待重估，股价对此反映并未充分，坚守板块投资价值。个股推荐思路，仍然优先推荐市场煤占比高及有产能增长弹性标的，Q3、Q4季度净利润将继续明显扩张，动力煤股建议关注：昊华能源、兖州煤业、陕西煤业、中煤能源、中国神华。冶金煤股建议关注：冀中能源、山西焦化、潞安环能、山西焦煤、淮北矿业、平煤股份。无烟煤建议关注：兰花科创。焦炭股建议关注：开滦股份、金能科技、中国旭阳集团、陕西黑猫。
安信证券：目前动力煤价格超预期 板块估值处于历史底部
产地供不应求，煤价持续上涨。据煤炭资源网，目前产地产量释放整体慢于预期，但下游库存仍处于低位，重点电厂库存甚至处于5000万吨以下水平(2020年11月重点电厂库存曾达到1亿吨以上，但当年由于日耗高，仍出现了“煤慌”现象)，补库存需求或持续存在，同时考虑大秦铁路检修期即将到来，补库存或变得更为迫切。我们认为持续的补库行为将对煤价形成有力的支称。
目前动力煤价格超预期，且板块估值处于历史底部，我们认为煤价中枢上涨有望推动上市公司业绩增长进而拉动板块估值回升。我们建议关注山煤国际、兖州煤业、潞安环能、中煤能源、陕西煤业。
川财证券：进入冬季持续旺盛的需求！对年内煤炭板块行情保持乐观态度
动力煤主力价格不断刷新历史高位，“增长保供”政策效果尚未显现。“十一”前后，国资监管部门召开就煤电央企保供增产召开相关会议，山西、内蒙等主要煤炭供应地，需落实对外省的煤炭保供数量，同时，内蒙等煤炭主产区仍有近一亿吨核增产能待释放，依法依规的前提下，目前全力增产是国内保供的主要政策基调。但是尽管近期多数煤矿努力增产保供，但产量释放相对有限。叠加山西地区暴雨对煤矿停产的影响，产地供应依旧紧张，产能尽快恢复尚需时日。与此同时，动力煤价格不断攀升，主力合约已经迈入1600元/吨，可以看到保供政策效果仍需要一定时间。
进口总体不及预期，叠加气候大会催化，供需结构决定煤炭板块具有中长期投资机会。今年以来，蒙古国受到疫情影响，进口量同样不及预期，海外进口相较去年有较大幅度的降低。同时COP26将于11月在格拉斯哥举行，英国此前希望COP26成为“让煤炭走进历史”的峰会。基本可以预见，未来煤炭中期供给将继续紧缺。总体来看，进入冬季持续旺盛的需求，使得Q3、Q4煤价环比上涨成为大概率事件，我们对年内板块行情保持乐观态度，建议关注业绩弹性逐步放大的题材。相关标的：陕西煤业、平煤股份、山西焦煤、兖州煤业等。
华金证券：长期逻辑切换 煤炭景气岂在朝暮
未来相对看好动力煤板块：①供给释放怎么看？四季度增量主要为保供，预计其他行业用煤仍短缺。危险作业罪列入刑法，矿方超产意愿降低。远期看煤炭产能增长速度明显放缓。②进口煤能否快速增量？海外价格持续攀升，进口煤料难以快速放量。③能耗双控与拉闸限电可能带来的影响？基于能耗双控和拉闸限电情景分别对煤炭各链条进行敏感性测试，整体来看预计动力煤需求端至少未来2个季度将保持相对强势，炼焦煤或将呈现供需两弱的局面，相对看好动力煤。④动力煤走势将如何演绎？短期内价格或有波动，动力煤价长期中枢料抬升。长协机制变相许可煤价中枢抬升，市场煤占比降低或导致市场价弹性更大。
本轮煤价上涨是在双碳、双控和双限大背景下的供需错配，同时长期逻辑已经切换，未来煤价有望高位运行。四季度子板块排序为动力煤>焦煤>焦炭。看好兖州煤业(全球煤价上涨，国内和海外产能双受益；煤炭和煤化工并驾齐驱；业绩弹性大同时兼具高分红属性)、陕西煤业(同时具备规模与禀赋优势的动力煤龙头；业绩确定性强；高分红)、中国神华(煤炭产能规模全行业第一；完善的全产业链，业绩确定性极强；双碳、双控和双限背景下有望享受煤电双击)、晋控煤业(增量预期；受益山西国改)、山西焦煤(焦煤龙头；增量预期；受益山西国改)、潞安环能(市场煤比例大；受益山西国改)。
天风证券：华北地区冬储煤进入集中采购期 动力煤的需求依然强劲
当前位置，客户仍然看好煤炭板块投资机会，请问煤炭行业基本面是否还是紧？对于动力煤：三季度以来，供应端因能耗双控、环保检查等因素持续偏紧，虽然保供增产措施持续推进，但增产效果不及预期。国家发改委持续保供稳价下，晋陕蒙保供政策相继出台，或将缓解供应紧张局面。
需求端，气温自九月开始下降，居民用电下降，但电力局势紧张，多地拉闸限电强势开展，进入十月北方供暖冬储刚需，对价格仍有支撑。整体来看，动力煤供需仍处偏紧状态，1-8月，我国动力煤供需总缺口达1.02亿吨。
炼焦煤：前三季度，受安全环保检查频繁等影响，优质主焦煤、肥煤整体供应持续偏紧。同时，蒙古国受疫情等影响，上半年通关量不及预期，导致炼焦煤供应持续受限，1-8月，我国炼焦精煤供需总缺口为1710万吨。
焦煤和动力煤接下去一季度内价格会如何发展？对于动力煤供给端，近期多数煤矿增产保供，但产量释放有限，且外销量较少。叠加国庆少数煤矿放假检修、以及山西地区暴雨影响27座煤矿停产等影响，产地供应依旧紧张。需求端，进入十月，虽已处于传统淡季，但在用电量增幅依旧可观，沿海电厂库存回升缓慢，华北地区冬储煤进入集中采购期，动力煤的需求依然强劲，从而支撑动力煤价高位运行。
对于炼焦煤供给端，暴雨天气影响山西晋中、临汾等地煤矿停产，且多条道路坍塌及铁路中断，煤矿发运受阻，产地炼焦煤供应依旧偏紧张。进口端，今年以来，我国从澳大利亚的进口量为0，表明政府仍然限制澳煤进口。而蒙古国由于疫情影响，进口量不及预期。需求端，在煤价下行预期的影响下，焦企采购多持观望态度，积极性不高，部分焦企由于暴雨天气原料煤被动去库，对刚需煤种开始适当采购。叠加冬季环保限产影响焦企及钢厂的开工率，预计炼焦煤行业或将在四季度呈现供需两弱的格局，从而影响煤价偏稳运行。
国盛证券：煤炭行业正处在被投资者逐步挖掘的阶段 估值修复已然开启
本轮周期行情的本质是由于在能源转型过程中，对传统行业产品的需求本身具有刚性，而供给端在政策约束及企业悲观预期下，企业即使盈利大增、现金流充沛，也在大幅缩减对于传统业务的资本开支，从而导致当需求扩张遇见供给约束，价格大幅上行。我们认为周期即是投资者认知变化的本身，目前市场对于煤价中枢大幅上移的接受度正逐步提高，煤炭行业正处在被投资者逐步挖掘的阶段，估值修复已然开启。
看好煤炭销售结构中长协占比偏低、附带化工业务、业绩弹性大的低估值标的，重点推荐晋控煤业、山煤国际、兖州煤业，建议关注潞安环能、陕西煤业、中煤能源。看好稀缺焦煤股的投资机会，重点推荐平煤股份、冀中能源、山西焦煤、淮北矿业，建议关注盘江股份。积极布局山西国改转型标的，重点推荐华阳股份。焦炭重点推荐金能科技、中国旭阳集团。
信达证券：全面看多煤炭板块！继续建议关注煤炭的历史性配置机遇
当前正处在煤炭经济新一轮周期上行的早中期，基本面、政策面、公司面共振，现阶段配置煤炭板块正当时。当前国内煤炭表外产能合法化接近尾声：可供核增/核准产能空间快速收敛且核增门槛提高，限制煤企短期增产潜力；考虑煤企建矿意愿和能力下降以及 3 年以上的建矿周期，煤炭供给在“十四五”期间或难响应需求增长，价格维持高位。
日前，国常会提出推动燃煤发电电量全部进入电力市场，同时提高市场交易电价上下浮动幅度，煤价传导机制逐步疏通，有利于行业高景气行稳致远。此外，国外在“双碳”目标导向下化石能源资本开支同样不足，后“疫情”阶段经济复苏、需求好转，新能源出力不足导致化石能源供不应求，价格快速上涨，支撑国内煤价易涨难跌。当前在行业普遍降本增效及内生外延成长下，企业盈利有望趋势抬升。此外龙头煤企现金盈利能力强劲，同时资本开支收窄，富余现金流更大概率回报股东，改善投资者收益水平。当前煤炭板块估值尚未充分体现行业景气程度及持续性，存在较大修复空间。
我们全面看多煤炭板块，继续建议关注煤炭的历史性配置机遇。建议关注三条投资主线：一是低估值、高股息动力煤龙头兖州煤业、陕西煤业、中国神华；二是兼具资源稀缺性和显著成长性的平煤股份、盘江股份；三是国有煤炭集团提高资产证券化率带来的外延式扩张潜力较大的山西焦煤及晋控煤业。
开源证券：中长期紧供给常态化背景下 煤企价值重估的主线逻辑不变
我们认为紧供给仍较难扭转，保供压力仍然不减。需求方面，进入十月份能耗双控或促使电厂日耗进一步回落，但强于往年同期的需求韧性不容忽视，冬储采购及非电用煤提供支撑。同时十月份作为冬储的关键窗口期，下游补库受到大秦线秋检以及港口低库存影响，提库存压力较大。
供给方面，国庆期间保供相关政策频出：发改委要求各地迅速排查不合理的行政性限产措施，对煤管票、事故等引发的不合理停产进行纠偏，同时要求煤炭进口同比持平，从更加具体务实的角度落实保供；在补充通知中规范了补签长协的定价机制，并对履约率提出要求，进一步完善长协全覆盖相关工作；四季度蒙东保供煤矿按照不低于煤矿产量的50%保供东北。保供政策力度持续加大，叠加此前持续推进的产能核增，四季度供给紧缺或将有所缓解。
整体来看，供需错配矛盾有边际缓解趋势，但供给紧缺底色不变，在海外能源价格大涨背景下，国内抑价很难有理想成效，神华10月年度长协价环比大涨77元至754元，创下历史新高，预计动力煤价格短期内仍将高位运行，即使在政策压力下也较难下破千元。看好下半年业绩进一步改善，Q3/Q4业绩有望环比超预期表现。中长期紧供给常态化背景下煤企价值重估的主线逻辑不变，待市场逐步验证并认可后，有望开启新一轮估值提升行情，我们持续看好煤炭板块表现。高分红受益标的：中国神华、平煤股份、盘江股份、陕西煤业、淮北矿业；新产业转型受益标的：山煤国际、金能科技、华阳股份、中国旭阳集团；国改深化受益标的：山西焦煤、潞安环能、晋控煤业；经济复苏高弹性受益标的：兖州煤业、神火股份、露天煤业；债务重组受益标的：永泰能源。
中泰证券：未来若干年煤炭是稀缺资源！资产有待重估 坚守板块投资价值
市场对煤炭供应端的约束还存在较大预期差，未来若干年煤炭就是稀缺资源，存量产能就是高额利润，资产有待重估，股价对此反映并未充分，坚守板块投资价值。个股推荐思路，仍然优先推荐市场煤占比高及有产能增长弹性标的，Q3、Q4季度净利润将继续明显扩张，动力煤股建议关注：昊华能源、兖州煤业、陕西煤业、中煤能源、中国神华。冶金煤股建议关注：冀中能源、山西焦化、潞安环能、山西焦煤、淮北矿业、平煤股份。无烟煤建议关注：兰花科创。焦炭股建议关注：开滦股份、金能科技、中国旭阳集团、陕西黑猫。
安信证券：目前动力煤价格超预期 板块估值处于历史底部
产地供不应求，煤价持续上涨。据煤炭资源网，目前产地产量释放整体慢于预期，但下游库存仍处于低位，重点电厂库存甚至处于5000万吨以下水平(2020年11月重点电厂库存曾达到1亿吨以上，但当年由于日耗高，仍出现了“煤慌”现象)，补库存需求或持续存在，同时考虑大秦铁路检修期即将到来，补库存或变得更为迫切。我们认为持续的补库行为将对煤价形成有力的支称。
目前动力煤价格超预期，且板块估值处于历史底部，我们认为煤价中枢上涨有望推动上市公司业绩增长进而拉动板块估值回升。我们建议关注山煤国际、兖州煤业、潞安环能、中煤能源、陕西煤业。
✋热门推荐