【李志林：寄望科创板开市后能治A股顽疾】
本周大盘连跌4天才出现小反弹，尽管指数比1月初高出500点，但周五成交量萎缩到与今年1月4日2440点时相当的3272亿，创了半年来的地量。
虽然市场多数投资者都支持科创板开设，但也有扩容过快、资金分流的疑虑。故十分寄希望于科创板注册制的改革能有助于A股治理顽疾。
希望能避免权力寻租30年来，新股发行一直实行的是审核制和核准制，由于权力过度集中，审监一体化，又缺乏监督机构，难免产生权力寻租和腐败。
尽管近年来在反腐高压下，新股发行中的腐败有所收敛，但腐败的土壤依然存在。正因为此，中央驻证监会纪检组集体约谈证监会发行部领导班子，要求他们刀刃向内，严格要求自己，不为任何企业和个人，通过任何形式干预、影响上市审批工作；建立全方位的监督协调配合机制，力争有效切断外部围猎的链条，打赢证券发行审批领域反围猎的斗争。
而科创板的注册制改革，实施的是审监分离，由交易所负责公开审理、审核，证监会负责监管监督和完成注册，回归监管本职角色。这显然比审监一体化的核准制更有利于防止权力寻租和腐败行为的发生。这也是高层推出科创板注册制改革深谋远虑的初衷。
希望注册制也加强审核7月9日，证监会、发改委、央行等八部委联合发布《关于在科创板注册制试点中加强信息共享与失信惩戒的意见》，加强科创板发行上市审核、发行注册所需的部际监管信息查询，包括上市公司的法人代表，董监高，承销商、律师事务所、审计事务所的相关责任人和签字人，不得有信誉违约的纪录。有效提高欺诈发行、信息披露违法重点责任人群的失信成本。七家单位依法依规对科创板注册制试点中存在骗取发行注册、信息披露违法、违反保荐或证券服务相关规定相关责任人员，实施11项失信联合惩戒措施。
尤其值得关注的是，《意见》强调：“注册制的科创板也要加强发行上市审核”。此举既可避免以往新股在一站式批准上市中的权利寻租和腐败，又可通过上交所受理申请——反复问询——中介单位承诺——核查——上会审核——证监会注册，二级审核和监管比原来的一级核准制审核更透明、更严格，显示了科创板实行的注册制具有中国特色。
市场强烈希望：科创板注册制下发出的新股，能比核准制下发行的新股质量更好，信息更真实。
希望用严刑峻法震慑上市公司造假
近期二级市场上市公司财务造假频频暴雷。7月5日，曝出博信股份实控人兼董事长，以及董事兼财务总监，因财务造假被公安局刑事拘留；当日，康得新因2015—2018年财务造假虚增利润119亿，公司及主要负责人被证监会顶格处罚+终身市场禁入；7月11日，证监会定性獐子岛获连续2年财务造假，对董事长顶格处罚+终身市场禁入。
一时间，上市公司造假天雷滚滚，胆大包天者有恃无恐。我认为，根子就在于放松了对上市公司上市前和上市后的监管；大股东受巨额利益的诱惑，对60万元顶格罚款无所忌惮；大小非高价减持的利益驱动；以及至今仍没有对造假实施严刑峻法和集体诉讼、经济赔偿制度。
建议对主板、中小创停发新股一段时期，进行清理整顿，改革新股股权结构和发行制度，坚决打假，并建立严刑峻法和罚得倾家荡产的经济惩罚制度和保护中小投资者利益的制度。
本次在科创板还没有开板交易之前，高层就对上市公司造假祭出重拳，这是一个重磅举动。相信科创板上市公司造假行为将会大大减少，并有助于将严刑峻法和民事诉讼的举措推广到主板和中小创。
希望能培育更多拥有自主核心技术的高科技企业
至今为止，A股被国内外机构视为“核心资产”的，主要是上证50和沪深300指数300多个样本股。其中绝大多数是周期性的传统产业的上市公司，乃至打着“大消费”旗号的“核心资产”，也无非是白酒、酱油、醋、味精、家电等缺乏科技含量的上市公司。
这与引领美国股市11年大牛市的“核心资产”，如微软、谷歌、苹果、亚马逊、思科、脸谱、特斯拉、英特尔、高通等世界顶级高科技股形成了强烈的反差，使中国股市的质量失色。
而科创板的开设顺应了中国经济高质量发展的需求，十分强调在国家急需的、重要的高科技领域，如芯片、国产软件、集成电路、云计算、5G、网络安全、互联网金融、大数据、移动支付、智慧城市、安防、智能医疗等领域中，培育和发展出一大批拥有自主核心技术的高科技上市公司，和一批像华为、紫光展锐、中芯国际、中微公司、澜起科技、虹软科技那样的优秀高科技龙头。
这样，科创板就不仅有望成为中国高科技的标杆、中国的纳斯达克，而且可以带动创业板、中小板和沪深主板中的高科技股联袂发展，使高科技成为中国股市一道最亮丽的风景线，成为真正的“核心资产”。
希望科创板的高成长性理念能激发A股的活力和韧性
自去年以来，高层就提出“要打造规范、透明、健康、有活力、有韧性的资本市场”。但为什么A股至今渐失活力和韧性、跌跌不休，新增资金都不愿来参与呢？
在我看来，在唯“低市盈率论”指导下的价值投资标准下，有3个错误言论抑制了市场的活力和韧性。一是“拥抱核心资产，远离边缘资产”。这引起了广大投资者的疑问：除了上证50和沪深300指数300多只样本股是“优质资产”以外，其他90%以上都是“边缘资产”？二是“反对炒小、炒新、炒差、炒高（高价）、炒高送转、炒重组”。目前正在集中发行的25只科创板新股，同样也是“小、新、差（高市盈率）、高（高价）”。三是“抱团取暖”。这实际上是变相的操纵市场。
即将开板交易的科创板，无论从上市公司质地上的高科技和高成长性，还是从新股发行价的高市盈率（最高170倍），或是从交易制度上的前5天不设涨停板，此后涨跌停板幅度扩大到20%来看，参与科创板交易的投资者认同并奉行的，必定是高成长理念，而不受静态市盈率的束缚。
一旦在新股上市5天充分换手后，定位价能在60--80倍市盈率，那么，在只有30多倍市盈率的创业板和中小板，只有20多倍的深市主板，只有13倍市盈率的沪市主板中，价格低得多的中小盘高科技股、高成长股、中低价股、改革重组股，便会按照商品市场不可抗拒的“比价原则”，获得不同程度的上升空间。若能引发场内外观望资金的觉醒和入市，势必会再现今年3月份成长股火爆的行情。科创板也许就能成为高成长股行情的样板。
（作者：李志林）
本周大盘连跌4天才出现小反弹，尽管指数比1月初高出500点，但周五成交量萎缩到与今年1月4日2440点时相当的3272亿，创了半年来的地量。
虽然市场多数投资者都支持科创板开设，但也有扩容过快、资金分流的疑虑。故十分寄希望于科创板注册制的改革能有助于A股治理顽疾。
希望能避免权力寻租30年来，新股发行一直实行的是审核制和核准制，由于权力过度集中，审监一体化，又缺乏监督机构，难免产生权力寻租和腐败。
尽管近年来在反腐高压下，新股发行中的腐败有所收敛，但腐败的土壤依然存在。正因为此，中央驻证监会纪检组集体约谈证监会发行部领导班子，要求他们刀刃向内，严格要求自己，不为任何企业和个人，通过任何形式干预、影响上市审批工作；建立全方位的监督协调配合机制，力争有效切断外部围猎的链条，打赢证券发行审批领域反围猎的斗争。
而科创板的注册制改革，实施的是审监分离，由交易所负责公开审理、审核，证监会负责监管监督和完成注册，回归监管本职角色。这显然比审监一体化的核准制更有利于防止权力寻租和腐败行为的发生。这也是高层推出科创板注册制改革深谋远虑的初衷。
希望注册制也加强审核7月9日，证监会、发改委、央行等八部委联合发布《关于在科创板注册制试点中加强信息共享与失信惩戒的意见》，加强科创板发行上市审核、发行注册所需的部际监管信息查询，包括上市公司的法人代表，董监高，承销商、律师事务所、审计事务所的相关责任人和签字人，不得有信誉违约的纪录。有效提高欺诈发行、信息披露违法重点责任人群的失信成本。七家单位依法依规对科创板注册制试点中存在骗取发行注册、信息披露违法、违反保荐或证券服务相关规定相关责任人员，实施11项失信联合惩戒措施。
尤其值得关注的是，《意见》强调：“注册制的科创板也要加强发行上市审核”。此举既可避免以往新股在一站式批准上市中的权利寻租和腐败，又可通过上交所受理申请——反复问询——中介单位承诺——核查——上会审核——证监会注册，二级审核和监管比原来的一级核准制审核更透明、更严格，显示了科创板实行的注册制具有中国特色。
市场强烈希望：科创板注册制下发出的新股，能比核准制下发行的新股质量更好，信息更真实。
希望用严刑峻法震慑上市公司造假
近期二级市场上市公司财务造假频频暴雷。7月5日，曝出博信股份实控人兼董事长，以及董事兼财务总监，因财务造假被公安局刑事拘留；当日，康得新因2015—2018年财务造假虚增利润119亿，公司及主要负责人被证监会顶格处罚+终身市场禁入；7月11日，证监会定性獐子岛获连续2年财务造假，对董事长顶格处罚+终身市场禁入。
一时间，上市公司造假天雷滚滚，胆大包天者有恃无恐。我认为，根子就在于放松了对上市公司上市前和上市后的监管；大股东受巨额利益的诱惑，对60万元顶格罚款无所忌惮；大小非高价减持的利益驱动；以及至今仍没有对造假实施严刑峻法和集体诉讼、经济赔偿制度。
建议对主板、中小创停发新股一段时期，进行清理整顿，改革新股股权结构和发行制度，坚决打假，并建立严刑峻法和罚得倾家荡产的经济惩罚制度和保护中小投资者利益的制度。
本次在科创板还没有开板交易之前，高层就对上市公司造假祭出重拳，这是一个重磅举动。相信科创板上市公司造假行为将会大大减少，并有助于将严刑峻法和民事诉讼的举措推广到主板和中小创。
希望能培育更多拥有自主核心技术的高科技企业
至今为止，A股被国内外机构视为“核心资产”的，主要是上证50和沪深300指数300多个样本股。其中绝大多数是周期性的传统产业的上市公司，乃至打着“大消费”旗号的“核心资产”，也无非是白酒、酱油、醋、味精、家电等缺乏科技含量的上市公司。
这与引领美国股市11年大牛市的“核心资产”，如微软、谷歌、苹果、亚马逊、思科、脸谱、特斯拉、英特尔、高通等世界顶级高科技股形成了强烈的反差，使中国股市的质量失色。
而科创板的开设顺应了中国经济高质量发展的需求，十分强调在国家急需的、重要的高科技领域，如芯片、国产软件、集成电路、云计算、5G、网络安全、互联网金融、大数据、移动支付、智慧城市、安防、智能医疗等领域中，培育和发展出一大批拥有自主核心技术的高科技上市公司，和一批像华为、紫光展锐、中芯国际、中微公司、澜起科技、虹软科技那样的优秀高科技龙头。
这样，科创板就不仅有望成为中国高科技的标杆、中国的纳斯达克，而且可以带动创业板、中小板和沪深主板中的高科技股联袂发展，使高科技成为中国股市一道最亮丽的风景线，成为真正的“核心资产”。
希望科创板的高成长性理念能激发A股的活力和韧性
自去年以来，高层就提出“要打造规范、透明、健康、有活力、有韧性的资本市场”。但为什么A股至今渐失活力和韧性、跌跌不休，新增资金都不愿来参与呢？
在我看来，在唯“低市盈率论”指导下的价值投资标准下，有3个错误言论抑制了市场的活力和韧性。一是“拥抱核心资产，远离边缘资产”。这引起了广大投资者的疑问：除了上证50和沪深300指数300多只样本股是“优质资产”以外，其他90%以上都是“边缘资产”？二是“反对炒小、炒新、炒差、炒高（高价）、炒高送转、炒重组”。目前正在集中发行的25只科创板新股，同样也是“小、新、差（高市盈率）、高（高价）”。三是“抱团取暖”。这实际上是变相的操纵市场。
即将开板交易的科创板，无论从上市公司质地上的高科技和高成长性，还是从新股发行价的高市盈率（最高170倍），或是从交易制度上的前5天不设涨停板，此后涨跌停板幅度扩大到20%来看，参与科创板交易的投资者认同并奉行的，必定是高成长理念，而不受静态市盈率的束缚。
一旦在新股上市5天充分换手后，定位价能在60--80倍市盈率，那么，在只有30多倍市盈率的创业板和中小板，只有20多倍的深市主板，只有13倍市盈率的沪市主板中，价格低得多的中小盘高科技股、高成长股、中低价股、改革重组股，便会按照商品市场不可抗拒的“比价原则”，获得不同程度的上升空间。若能引发场内外观望资金的觉醒和入市，势必会再现今年3月份成长股火爆的行情。科创板也许就能成为高成长股行情的样板。
（作者：李志林）
市场不敢大涨，主要是担忧科创板的分流，如果主流资金都转新场子了，老场子没人玩，自然会逐渐丢掉人气。刀锋认为，这种担忧虽然有些道理，但禁不起推敲，50万的硬门槛，拦住了绝大部分的韭菜。即便是已开户的这300万人，相当一批也是为了打新而来！就用户规模而言，介于新三板和创业板之间，科创板挂牌后被爆炒的概率并不大，至少肯定不如当年的创业板。
首批25家公司，流通市值总共370亿，前五天不设涨跌停限制，以首日平均翻倍计算（平均市盈率超百倍），总市值740亿，换手60%的话，就需要400多亿接盘资金。场内的都是老油条，一个个身经百战的，若后边没有上亿小散冲动追涨，谁敢轻易在高位接力？
A股主板的庄家为何幸福？因为不怕死的赌徒多啊！同一个董事长被抓，博信股份就敢地天板连续涨停，而港股的承兴国际一天就崩盘80%……科创板，都是成熟投资者，理论上应该更像港股才对！https://t.cn/AiWPcTcS
首批25家公司，流通市值总共370亿，前五天不设涨跌停限制，以首日平均翻倍计算（平均市盈率超百倍），总市值740亿，换手60%的话，就需要400多亿接盘资金。场内的都是老油条，一个个身经百战的，若后边没有上亿小散冲动追涨，谁敢轻易在高位接力？
A股主板的庄家为何幸福？因为不怕死的赌徒多啊！同一个董事长被抓，博信股份就敢地天板连续涨停，而港股的承兴国际一天就崩盘80%……科创板，都是成熟投资者，理论上应该更像港股才对！https://t.cn/AiWPcTcS
市场不敢大涨，主要是担忧科创板的分流，如果主流资金都转新场子了，老场子没人玩，自然会逐渐丢掉人气。刀锋认为，这种担忧虽然有些道理，但禁不起推敲，50万的硬门槛，拦住了绝大部分的韭菜。即便是已开户的这300万人，相当一批也是为了打新而来！就用户规模而言，介于新三板和创业板之间，科创板挂牌后被爆炒的概率并不大，至少肯定不如当年的创业板。
首批25家公司，流通市值总共370亿，前五天不设涨跌停限制，以首日平均翻倍计算（平均市盈率超百倍），总市值740亿，换手60%的话，就需要400多亿接盘资金。场内的都是老油条，一个个身经百战的，若后边没有上亿小散冲动追涨，谁敢轻易在高位接力？
A股主板的庄家为何幸福？因为不怕死的赌徒多啊！同一个董事长被抓，博信股份就敢地天板连续涨停，而港股的承兴国际一天就崩盘80%……科创板，都是成熟投资者，理论上应该更像港股才对！https://t.cn/AiWPcTcS
首批25家公司，流通市值总共370亿，前五天不设涨跌停限制，以首日平均翻倍计算（平均市盈率超百倍），总市值740亿，换手60%的话，就需要400多亿接盘资金。场内的都是老油条，一个个身经百战的，若后边没有上亿小散冲动追涨，谁敢轻易在高位接力？
A股主板的庄家为何幸福？因为不怕死的赌徒多啊！同一个董事长被抓，博信股份就敢地天板连续涨停，而港股的承兴国际一天就崩盘80%……科创板，都是成熟投资者，理论上应该更像港股才对！https://t.cn/AiWPcTcS
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