三、蓝宝石业务黄了?碳化硅继续走起!关联方2.5亿接“锅”
1、蓝宝石业务:怒砸5个亿,却连年亏损
除了并购光伏电站业务,露笑科技还打算自己搞碳化硅。有意思的是,露笑科技切入碳化硅业务的角度,引起了风云君的注意。
上市公司称,公司在布局蓝宝石业务期间积累了长晶炉的经验,而蓝宝石和碳化硅的晶体生长有相似性,所以公司对搞碳化硅长晶炉生产很有信心。
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正式来看碳化硅业务之前,咱们先来看看其“鼻祖”——蓝宝石业务做得如何。
2013年,上市公司公告称,其新研发的80公斤级蓝宝石长晶炉,获得了9项省级新产品鉴定证书。
同年,上市公司以7,890万元现金,从露笑集团有限公司手中买下了浙江露通机电有限公司(简称“露通机电”)100%股权。随后,露通机电也成为了上市公司蓝宝石长晶炉的主要生产商。
技术拿到了、生产商也已选好,就差借一股东风找到买家了。这不,说着说着,买家就出现了。
露笑科技似乎很清楚,找一个买家不容易,但成立一家关联方来买买买就so easy!
2014年4月1日,露笑科技和伯恩光学(惠州)有限公司分别出资2亿、3亿共同设立伯恩露笑蓝宝石有限公司(简称“伯恩露笑”),主营蓝宝石材料的加工销售及研发,上市公司持有伯恩露笑的40%股权。
两个月后,伯恩露笑便向露通机电采购200台80公斤级蓝宝石长晶炉设备,作价2.34亿。大笔关联方订单像雪片一样飞向露通机电,撑起其近几年的业绩。
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此后,2015年、2016年上市公司再次对伯恩露笑增资2亿、1亿,此时上市公司已累计对伯恩露笑出资5亿。
其中,2016年,上市公司对伯恩露笑的增资,主要用于引进1,000台美国原产大规格尺寸蓝宝石长晶设备,难不成是露通机电生产的设备不行?才进口国外设备?别紧张,风云君只是问问而已。
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上市公司咔咔砸了5个亿之后,伯恩露笑交出了一份怎样的答卷呢?
理想虽丰满,现实却很骨感。2014年,伯恩露笑成立以来,净利润一直亏损,就没有盈利过!2014年至2017年,露笑科技累计亏损6,700万,2018年未披露相关数据。
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结果您猜怎么着?2016年增资时,上市公司还扬言将伯恩露笑打造成“世界最大、品质最优良的蓝宝石生产基地”,结果2019年初,上市公司却不再参股伯恩露笑。
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2019年1月,露笑科技公告拟撤出对伯恩露笑的全部投资,伯恩露笑将以价值4.87亿资产(车间厂房)予以回购。
等等,露笑科技向伯恩露笑销售的主要是蓝宝石长晶炉,现在这些资产又以退还出资的形式全部还给露笑科技,之前年度销售蓝宝石长晶炉确认的收入咋办?
拿着这一堆退回的资产搞点啥呢?
2、碳化硅业务:守着7亿订单还能亏损?
2019年2月,上市公司成立了内蒙古露笑蓝宝石有限公司(简称“内蒙古露笑”),主营碳化硅长晶炉成套设备的生产与销售。至于技术,可以说是从蓝宝石那儿“嫁接”来的。
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内蒙古露笑似乎“很好命”,成立之后订单便像雪片一样纷纷砸来。
2019年8月,内蒙古露笑与国宏中宇科技发展有限公司(简称“国宏中宇”)签订1.26亿合同,即国宏中宇向内蒙古露笑采购80套碳化硅长晶炉成套设备。
2020年10月23日,内蒙古露笑再次和国宏中宇的子公司签订了9,600万的碳化硅长晶炉成套设备定制合同。
除了制造碳化硅长晶炉,上市公司还打算开展生产碳化硅衬底等业务。
2020年8月,露笑科技与合肥市长丰县人民政府签署战略合作协议,共同投资建设碳化硅产业园,总规模预计100亿,并于10月共同出资设立了合肥露笑半导体材料有限公司(简称“合肥露笑”)。
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随即,2020年12月,合肥露笑就和关联方内蒙古露笑签订了5.1亿6英寸碳化硅长晶设备定制合同。
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粗略来看,仅一年时间,内蒙古露笑就签下了7亿的订单。然而,奇怪的事情出现了,内蒙古露笑至今已连续亏损两年。
更为尴尬的是,目前,内蒙古露笑似乎只有国宏中宇和合肥露笑两个大客户,而合肥露笑又是上市公司的控股子公司。
2019年,内蒙古露笑营收为零,净利润亏损1,080万;2020年,其营收仅为2,778万元,净利润仍亏损3,669万元。
为啥有7个亿订单加持,业绩还如此“贫瘠”?是设备不行还是进度太慢?答案恐怕只有露笑科技最清楚了。
而且,这巨额关联方采购的套路,怎么和伯恩露笑似乎如出一辙?
上市公司一面签着巨额订单,另一面准备募资建设碳化硅项目。2020年4月,露笑科技拟定增10亿,用于碳化硅衬底片产业化项目和还贷。
然而,上市公司这次依然没有募足资金。2021年3月,露笑科技最终仅募到了6.15亿资金,仅占原计划募资的60%左右。图片
搞笑的是,上市公司依然要用3亿募集资金来还贷,却将碳化硅衬底片产业化项目由6.5亿缩减至2.85亿,剩余4亿上市公司将自筹解决。
2021年7月,深交所在年报问询函中指出,2020年上市公司并无碳化硅相关收入,并要求其说明碳化硅业务的实际开展情况。图片
露笑科技称,2021年9月,合肥露笑可以实现6英寸导电型碳化硅衬底片的小批量生产。
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而根据最新公告,2021年11月8日,上市公司称合肥露笑半导体一期已完成主要设备的安装调试,进入正式投产阶段。
露笑科技的碳化硅产品究竟是蹭概念还是能够得到市场验证,尚需时间检验。
3、2.5亿处置子公司,关联方高价接“锅”
露笑科技不再参股伯恩露笑后,失去了大额订单支持的露通机电,似乎也失去了存在的意义。
2021年3月,上市公司公告拟转露通机电的100%股权,作价2.5亿,随即收到了深交所的关注函。
关于出售露通机电的原因,上市公司称,其电机主业与公司未来规划不符,为了更好地聚焦碳化硅业务。图片
另外,露笑科技还强调,2020年1-9月,露通机电只实现营收2.17亿,占总营收的11.37%,对上市公司影响较小。
然而,浙江中企华资产评估有限公司给出的盈利预测显示,未来五年,露通机电的盈利能力将持续提升,2025年其营收将达到8.42亿。图片
这样一块业绩一片光明的肥肉,露笑科技就打算拱手让人了?
同时,露通机电的质地本身也引起了风云君的注意。从2019年、2020年前九个月的业绩来看,露通机电以亏损为主,同时,账面还有2亿的应收账款和存货,产能利用率常年低于50%。图片
更为尴尬的是,2019年,露通机电还被法院列为失信被执行人。
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然而,这样一家质地的公司竟然得到了2.5亿估值,评估增值率达80%!
有人敢卖,也有人敢买。最终,诸暨市昌顺企业管理咨询合伙企业(有限合伙)等买下了露通机电。
有意思的是,其执行事务合伙人李陈永曾为露笑集团董事,买方恰巧是上市公司的关联方,难不成只有自己人才愿意高价买下这口锅?
实际上,2021年上半年,露笑科技因处置露通机电产生1.2亿投资收益,占当期利润总额的73.95%,客观上增厚了上市公司当年利润。至于最初卖掉的原因究竟是什么,似乎就没那么重要了。
而且,截至2021年3月,露通机电尚欠上市公司往来款6,400万。图片
综上,露笑科技的蓝宝石业务从买入露通机电开始,最终以高价卖出、增厚利润结束。期间,上市公司发展蓝宝石业务不成,转而开展碳化硅业务,巨额关联方采购故技重施,最终能否得到市场验证,尚需时间检验。
四、上市11年,募资41亿,亏损7亿,分红不到1亿,减持10亿
1、上市11年亏损7.4亿,2次信披违规被监管
讲完了故事,咱们最后来看看露笑科技的整体业绩。
露笑科技于2011年登陆中小板,主营漆包线业务。2016年,公司营收一度下滑至13.96亿,不及上市当年的一半。
2017年,公司开始大举并购,当年营收虽然飙升至32亿,但并购标的纷纷商誉爆雷,明显后劲不足。2021年前三季度公司营收为26.76亿,同比上升40%,主要得益于漆包线业务营收增加。图片
扣非净利润则更加直观地反映了露笑科技的经营情况。上市以来,露笑科技常常隔几年一亏损,2018年则因为商誉减值、长期应收款减值,一次性巨亏11.12亿。
风云君简单地统计了一下,露笑科技上市11年,累计亏损7.42亿。图片
从应收账款的变化,也可以对公司的资产质量窥得一二。2017年,上市公司收购江苏鼎阳、上海正昀之后,应收账款规模由5.21亿飙升至近20亿,收购顺宇洁能后,2020年,应收账款上升至21.16亿,占营收的近80%,占总资产的近三分之一。图片
当然,在业绩不咋行的年份,上市公司也尝试了一些小伎俩。2018年、2020年,露笑科技曾因业绩预告与实际业绩不符,两次收到了深交所的监管函。
2018年2月26日,露笑科技业绩快报预计当年净利润亏损5.94亿,然而,仅两个月后,年报显示当年实际亏损9.73亿,相差近4亿!图片
2020年,上市公司预计实现净利润1.8-1.96亿,实际仅实现净利润1.3亿。露笑科技再次因为信披问题收到了深交所的监管函。
一次是巧合,两次也是吗?图片
2、募资41亿,分红不到1亿,家族减持10亿,还要再募30亿?
最后,来看一下露笑科技的募资与派现。
看到这里,风云君着实有些震惊。露笑科技上市11年,累计募资41.52亿,分红仅仅0.89亿,募资是分红的46倍!图片
风云君不禁想问,上市公司是“貔貅式”募资吗?只进不出不说,上市11年还倒亏7.42亿。
喏,说着说着露笑科技又要募资啦!2021年11月24日,露笑科技公告拟募资29.4亿,其中19.4亿用于第三代功率半导体(碳化硅)产业园项目,5亿用于大尺寸碳化硅衬底片研发中心项目,5亿用于补充流动资金。图片
简单说,露笑科技这次拟募资小30亿,几乎都要砸在碳化硅项目上,至于能不能募到钱、项目成不成,还是要时间来检验。
虽然,上市公司吝于分红,但是减持起来可是眼睛都不眨一下。
公司的实控人是鲁小均、李伯英(妻子)、鲁永(儿子),露笑集团也由鲁小均、李伯英直接控制。其中,李伯千、李国千分别是李伯英的哥哥和弟弟。图片
上市以来,鲁氏和李氏这一大家族,累计减持10.42亿,真的是亏谁也不能亏自己啊。
3、“忽悠式”回购,高股权质押率
事情要分正反两面看,上市公司除了减持,确实也“有过”回购。
2019年2月18日,露笑科技公告称拟以自有资金回购1亿至2亿元,回购股份可在三年内用于转让或注销或减持。图片
2019年3月9日,上市公司先以1,000万元回购了207万股,看起来是说到做到的样子。然而,过了一周,上市公司的脸就变了。
同年3月15日,上市公司公告调整回购方案,即回购金额将1-2亿缩减至0.25-0.5亿。图片
截止目前,露笑集团已累计质押1.09亿股,占持股比例的54.16%;鲁永、鲁小均则分别质押4200万股、5100万股,占持股比例的99.83%和83.33%。
到这,风云君只能说,这样的公司反正我是没脸看了。图片

现任国际足联世界足球发展主管的温格近日在采访中又一次谈到了关于两年举办一届世界杯的话题,他详细阐述了FIFA的计划——让比赛变得更少但更重要,这能让世界足球变得更好。

国际足联有意将四年一届的世界杯更改为两年一届,这一举措近来引发了热议,温格在接受意大利媒体《共和报》的采访时谈到了自己的想法。

您是何时想到进行这样的改革的?

这不是改革,而是一次必要的进化:每个人都认为现有的赛程、赛制应该进行重组,大家对于现状都不满意。

准备怎样进行改变呢?

我们可以把预选赛放在一两个国际比赛日集中进行,其余的时间就让球员一直待在俱乐部比赛,这样一来就可以避免国际比赛日打断联赛的正常节奏。

平均每一年,国家队比赛的日程将会减少,我们可以利用省下来的时间在每个赛季末举办一场盛大的赛事,比如欧洲杯和世界杯。在新赛季开始前,球员会拥有为期25天的强制休息日。

国家队的比赛会因此失去价值吗?

我准备清理赛程、去掉那些没有价值的国家队比赛,建立一个更为现代化的足球组织方式。

最近还有一项“欧洲超级联赛”的计划,这与你的想法有相似之处吗?

它们有根本性的区别:我的计划不是要创造一个排外的、封闭的赛事,而是想让足球更具有包容性,给每一个国家更多的机会。全世界有211个足球协会,其中113个从没有参加过世界杯正赛,随着赛事频率的增加,这些队伍将获得更多的机会。

这似乎是一场改革派与保守派之间的斗争?

我并不觉得这是一场斗争。实际上,这个计划能让所有人感到高兴,包括球员、球迷、俱乐部、联赛以及国家队。但在此之前,我们需要进行一些讨论。

很多人认为这背离了传统

传统并不意味着一成不变。大约一个世纪之前,我们确定了世界杯四年一届的举办频率,这个方案在当时很有道理,这是因为受到旅途劳顿的限制,但时代已经变了。我们为什么要把世界杯资格赛分散到两年的时间里进行?世界杯是球员生涯的巅峰时刻,也是球迷们激情的最大源泉。

欧足联和南美足联都对这一计划有不同看法

他们都没有看到计划的全貌。最近二十多年的时间,世界杯决赛圈几乎都是欧洲球队和南美球队之间的交锋,而来自其他大洲的球队很少参与其中,因此他们也就更没有机会去缩短自身的差距。一个更为频繁的世界杯会带给他们更多的机会,也更能激励那里的年轻人投身足球。

您得到了哪些意想不到的人的支持?

有很多人,还有不少我所尊敬和敬仰的职业球员、教练都支持这一想法。很多反对它的人都是对这一计划了解不多的,在我们交流之后,他们也告诉我这一计划带来的积极影响多于那些消极的部分。这也更加坚定了我推行它的决心。

请告诉我真相:推动这项改革的是经济层面的原因吗?

关于财政方面的影响,我们正在进行一项研究,但我的想法只是想让足球比赛变得更好。

赛程的变化会让世界杯冠军失去含金量吗?

不会,国家队比赛对联赛的干扰减少,这只会带来好处。

但球员们会怎么想?

我们和很多顶级球员联系过,我知道比起那些友谊赛,球员们都更希望参加更加重要的赛事。

几乎每一位在欧洲顶级联赛效力的球员,无论是来自南美、非洲还是亚洲,他们平均每四年都要经历不少于30万公里的飞行,那些不断重复的旅途、气候的转变、航班晚点,都会给球员带来巨大的负担,我优先考虑的就是球员。

有人说,现在看球的年轻人越来越少了

是这样的,年轻一代的人开始通过其他的方式关注足球。曾经国际友谊赛也是重要的赛事,但现在的球迷并不关注了,比起资格赛,球迷们都更喜欢看淘汰赛。我之前看过一些意甲的改革建议,与我的想法有相似之处:比赛更少但更重要。因此,我不是唯一一个有这种想法的人。

您有从教练的角度去考虑过吗?

如果在每赛季之后都有一段时间更长的国际比赛窗口和一项真正有竞争力的赛事,教练们会有更好的条件去打造和改善球队。现如今,国家队教练们几乎都没什么时间准备比赛。

那从俱乐部的角度呢?

如果我是俱乐部教练,我会毫不迟疑地表示同意。

梅罗的时代走向尾声,瓜穆之争也在慢慢消退,您认为足球需要这些伟大的“敌人”吗?

我不会把他们称作“敌人”,足球只是一项消遣,它不是战争,但很显然这些伟大的对手们给足球带来了激情。

1968年时您只有20岁,还是一位学生和运动员,当时的您是一位改革派还是保守派呢?

我只会说,我一直都是一位“进化论者”。

现任国际足联世界足球发展主管的温格近日在采访中又一次谈到了关于两年举办一届世界杯的话题,他详细阐述了FIFA的计划——让比赛变得更少但更重要,这能让世界足球变得更好。

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您是何时想到进行这样的改革的?

这不是改革,而是一次必要的进化:每个人都认为现有的赛程、赛制应该进行重组,大家对于现状都不满意。

准备怎样进行改变呢?

我们可以把预选赛放在一两个国际比赛日集中进行,其余的时间就让球员一直待在俱乐部比赛,这样一来就可以避免国际比赛日打断联赛的正常节奏。

平均每一年,国家队比赛的日程将会减少,我们可以利用省下来的时间在每个赛季末举办一场盛大的赛事,比如欧洲杯和世界杯。在新赛季开始前,球员会拥有为期25天的强制休息日。

国家队的比赛会因此失去价值吗?

我准备清理赛程、去掉那些没有价值的国家队比赛,建立一个更为现代化的足球组织方式。

最近还有一项“欧洲超级联赛”的计划,这与你的想法有相似之处吗?

它们有根本性的区别:我的计划不是要创造一个排外的、封闭的赛事,而是想让足球更具有包容性,给每一个国家更多的机会。全世界有211个足球协会,其中113个从没有参加过世界杯正赛,随着赛事频率的增加,这些队伍将获得更多的机会。

这似乎是一场改革派与保守派之间的斗争?

我并不觉得这是一场斗争。实际上,这个计划能让所有人感到高兴,包括球员、球迷、俱乐部、联赛以及国家队。但在此之前,我们需要进行一些讨论。

很多人认为这背离了传统

传统并不意味着一成不变。大约一个世纪之前,我们确定了世界杯四年一届的举办频率,这个方案在当时很有道理,这是因为受到旅途劳顿的限制,但时代已经变了。我们为什么要把世界杯资格赛分散到两年的时间里进行?世界杯是球员生涯的巅峰时刻,也是球迷们激情的最大源泉。

欧足联和南美足联都对这一计划有不同看法

他们都没有看到计划的全貌。最近二十多年的时间,世界杯决赛圈几乎都是欧洲球队和南美球队之间的交锋,而来自其他大洲的球队很少参与其中,因此他们也就更没有机会去缩短自身的差距。一个更为频繁的世界杯会带给他们更多的机会,也更能激励那里的年轻人投身足球。

您得到了哪些意想不到的人的支持?

有很多人,还有不少我所尊敬和敬仰的职业球员、教练都支持这一想法。很多反对它的人都是对这一计划了解不多的,在我们交流之后,他们也告诉我这一计划带来的积极影响多于那些消极的部分。这也更加坚定了我推行它的决心。

请告诉我真相:推动这项改革的是经济层面的原因吗?

关于财政方面的影响,我们正在进行一项研究,但我的想法只是想让足球比赛变得更好。

赛程的变化会让世界杯冠军失去含金量吗?

不会,国家队比赛对联赛的干扰减少,这只会带来好处。

但球员们会怎么想?

我们和很多顶级球员联系过,我知道比起那些友谊赛,球员们都更希望参加更加重要的赛事。

几乎每一位在欧洲顶级联赛效力的球员,无论是来自南美、非洲还是亚洲,他们平均每四年都要经历不少于30万公里的飞行,那些不断重复的旅途、气候的转变、航班晚点,都会给球员带来巨大的负担,我优先考虑的就是球员。

有人说,现在看球的年轻人越来越少了

是这样的,年轻一代的人开始通过其他的方式关注足球。曾经国际友谊赛也是重要的赛事,但现在的球迷并不关注了,比起资格赛,球迷们都更喜欢看淘汰赛。我之前看过一些意甲的改革建议,与我的想法有相似之处:比赛更少但更重要。因此,我不是唯一一个有这种想法的人。

您有从教练的角度去考虑过吗?

如果在每赛季之后都有一段时间更长的国际比赛窗口和一项真正有竞争力的赛事,教练们会有更好的条件去打造和改善球队。现如今,国家队教练们几乎都没什么时间准备比赛。

那从俱乐部的角度呢?

如果我是俱乐部教练,我会毫不迟疑地表示同意。

梅罗的时代走向尾声,瓜穆之争也在慢慢消退,您认为足球需要这些伟大的“敌人”吗?

我不会把他们称作“敌人”,足球只是一项消遣,它不是战争,但很显然这些伟大的对手们给足球带来了激情。

1968年时您只有20岁,还是一位学生和运动员,当时的您是一位改革派还是保守派呢?

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