价值与成长赚的是不一样的钱
问：您更倾向于高速成长的股票，还是竞争格局稳定但成长有限的股票？
田间：这两类公司赚的是不一样的钱。
高速成长的公司或行业，大部分赚的是估值提升的钱，少部分业绩提升的钱。加速成长的行业也是加速渗透的行业，行业增长以量驱为主。成长期中早期格局还比较好，行业足够大，大家都有存活空间，还不直面竞争，也不打价格战。成长期中后期竞争开始加剧（一般以扩产后的投产为分水岭）。一方面企业之间开始价格战竞争，另一方面产业链纵向竞争开始出现，企业开始争夺产业链议价权。企业生存情况变得艰难。利润率处于先上升再下降的通道，利润增速不及收入增速。对于高速成长期的公司投资会阶段性获得估值和利润双升的回报，戴维斯双升，但一旦行业增速放缓，会出现杀估值的情形，股票波动会加大。
竞争格局稳定但成长有限的公司或行业：这一阶段赚取的不是估值提升的钱，而是业绩稳定、盈利提升、格局优化的钱。竞争格局稳定，龙头地位显赫，企业之间价格战趋缓，行业增长从量驱转向价驱。行业具有一定的竞争壁垒，很难被新进入者争夺份额。这一阶段可以说是产业生命周期四个时期中利润最为丰厚、利润率最有保证的阶段，因为竞争格局的稳定代表利润率的锁定和头部公司的共赢。对成熟期企业的投资不会产生超高回报，而是稳健回报，确定性比较高。
我在投资上两者兼顾，前者弹性大收益可观，需要寻找其景气最确定的阶段；后者稳定绵长，确定性强。两者具备互补性。
问：在成长性公司中，当前医美等新兴消费品行业有没有泡沫？
田间：所谓的泡沫，就是说一个行业存在的虚假繁荣。医美行业在没有出台监管之前肯定是有泡沫的，例如假货水货、渠道包装、低价诱导虚假流量、消费贷等等。但随着近年来我国医美行业政策立法严格化、监管落地化引导医美行业走向合规化不断导向行业健康高速发展，占据市场“黑医美”近80%的机构与“水货”产品正在陆续退出市场。
此外，在文化价值观上，现在对已医美还有一些争论，防止青少年过渡效仿和追逐，应该说这个领域也处在挤泡沫的过程。行业发展在强监管和文化价值观引导下正逐步向头部公司靠拢，龙头企业的增速会高于行业平均增速，兼备α+β属性。
医美的市场空间来说，我国的医美行业仍处于发展初期，市场规模增速非常快，且虽然看人均GDP，我国目前的水平距离美日韩医美大发展时期的人均GDP仍有不少差距，但是我国收入分布地域性特征明显，一二线城市的人均GDP已经达到发达国家水平，这也为医美的快速发展奠定了基础，从长期行业发展空间来看，我国也将会是未来全球医疗美容服务市场增速最快的国家。
综上从政策监管、文化价值观、经济发展阶段、行业发展空间、医美技术等方面总体来看，医美行业挤泡沫的过程已经取得显著成效，当然还在挤泡沫的过程里。医美行业依然是新型消费中非常值得重视的板块。
问：如何看待新能源企业的投资机会？
田间：新能源行业更适合用一个产业链来展现，那就是：新能源供给端装备（包括光伏、储能、风电、绿电运营商等等）——新能源消费端装备（锂电产业链、新能源车、工业控制领域、物联网）——电力远程传输端（特高压、智能电网、能源互联网）——新能源服务端（碳权交易所，绿电服务商）。
在产业链的各环节中，新能源供给端的风光储，新能源消费端的新能源车锂电产业链、工控电气化、物联网电气化，以及新能源服务端的碳权交易，都是新增行业，有渗透率提升的逻辑，在碳达峰碳中和的大背景下，毋庸置疑都是长期赛道。
但是由于新能源产业链比较长，各环节的扩产周期是差异而错配的，因此景气度会在各个环节进行转移。在投资方面我们会考虑这个因素。举个例子，新能源供给端我们最看好的光伏行业来说，2022年是光伏装机放量的大年，产业链博弈点在于上游材料持续降价过程中，带来的下游装机放量拐点的确定性催化。板块明年的超额收益会进一步下沉与分化到中下游靠近用户端的环节，而不再是过去两年的买赛道买龙头躺赢式的投资机会。研究的成本与难度在加大，但是各环节景气排序、追逐高景气依然是不变的选股逻辑。#投资##价值投资日志[超话]#
问：您更倾向于高速成长的股票，还是竞争格局稳定但成长有限的股票？
田间：这两类公司赚的是不一样的钱。
高速成长的公司或行业，大部分赚的是估值提升的钱，少部分业绩提升的钱。加速成长的行业也是加速渗透的行业，行业增长以量驱为主。成长期中早期格局还比较好，行业足够大，大家都有存活空间，还不直面竞争，也不打价格战。成长期中后期竞争开始加剧（一般以扩产后的投产为分水岭）。一方面企业之间开始价格战竞争，另一方面产业链纵向竞争开始出现，企业开始争夺产业链议价权。企业生存情况变得艰难。利润率处于先上升再下降的通道，利润增速不及收入增速。对于高速成长期的公司投资会阶段性获得估值和利润双升的回报，戴维斯双升，但一旦行业增速放缓，会出现杀估值的情形，股票波动会加大。
竞争格局稳定但成长有限的公司或行业：这一阶段赚取的不是估值提升的钱，而是业绩稳定、盈利提升、格局优化的钱。竞争格局稳定，龙头地位显赫，企业之间价格战趋缓，行业增长从量驱转向价驱。行业具有一定的竞争壁垒，很难被新进入者争夺份额。这一阶段可以说是产业生命周期四个时期中利润最为丰厚、利润率最有保证的阶段，因为竞争格局的稳定代表利润率的锁定和头部公司的共赢。对成熟期企业的投资不会产生超高回报，而是稳健回报，确定性比较高。
我在投资上两者兼顾，前者弹性大收益可观，需要寻找其景气最确定的阶段；后者稳定绵长，确定性强。两者具备互补性。
问：在成长性公司中，当前医美等新兴消费品行业有没有泡沫？
田间：所谓的泡沫，就是说一个行业存在的虚假繁荣。医美行业在没有出台监管之前肯定是有泡沫的，例如假货水货、渠道包装、低价诱导虚假流量、消费贷等等。但随着近年来我国医美行业政策立法严格化、监管落地化引导医美行业走向合规化不断导向行业健康高速发展，占据市场“黑医美”近80%的机构与“水货”产品正在陆续退出市场。
此外，在文化价值观上，现在对已医美还有一些争论，防止青少年过渡效仿和追逐，应该说这个领域也处在挤泡沫的过程。行业发展在强监管和文化价值观引导下正逐步向头部公司靠拢，龙头企业的增速会高于行业平均增速，兼备α+β属性。
医美的市场空间来说，我国的医美行业仍处于发展初期，市场规模增速非常快，且虽然看人均GDP，我国目前的水平距离美日韩医美大发展时期的人均GDP仍有不少差距，但是我国收入分布地域性特征明显，一二线城市的人均GDP已经达到发达国家水平，这也为医美的快速发展奠定了基础，从长期行业发展空间来看，我国也将会是未来全球医疗美容服务市场增速最快的国家。
综上从政策监管、文化价值观、经济发展阶段、行业发展空间、医美技术等方面总体来看，医美行业挤泡沫的过程已经取得显著成效，当然还在挤泡沫的过程里。医美行业依然是新型消费中非常值得重视的板块。
问：如何看待新能源企业的投资机会？
田间：新能源行业更适合用一个产业链来展现，那就是：新能源供给端装备（包括光伏、储能、风电、绿电运营商等等）——新能源消费端装备（锂电产业链、新能源车、工业控制领域、物联网）——电力远程传输端（特高压、智能电网、能源互联网）——新能源服务端（碳权交易所，绿电服务商）。
在产业链的各环节中，新能源供给端的风光储，新能源消费端的新能源车锂电产业链、工控电气化、物联网电气化，以及新能源服务端的碳权交易，都是新增行业，有渗透率提升的逻辑，在碳达峰碳中和的大背景下，毋庸置疑都是长期赛道。
但是由于新能源产业链比较长，各环节的扩产周期是差异而错配的，因此景气度会在各个环节进行转移。在投资方面我们会考虑这个因素。举个例子，新能源供给端我们最看好的光伏行业来说，2022年是光伏装机放量的大年，产业链博弈点在于上游材料持续降价过程中，带来的下游装机放量拐点的确定性催化。板块明年的超额收益会进一步下沉与分化到中下游靠近用户端的环节，而不再是过去两年的买赛道买龙头躺赢式的投资机会。研究的成本与难度在加大，但是各环节景气排序、追逐高景气依然是不变的选股逻辑。#投资##价值投资日志[超话]#
去年有位张同学学炒股，花了100万买了1只医美股，成本22元左右，现在深套。账面浮亏严重。
这只股票的基本面如下：每股净资产6.48元，动态市盈率只有9.1倍，三季度营业总收入1092.28亿。同比增长11.55%，这是一家医美企业。现在价格17.56元。
LED照明及LED应用关键零部件领域领先企业，从事半导体光应用产品及新型柔性电路材料的研发、生产和销售和医疗美容服务。
请问大家这个股票，大家还有机会解套吗？
股市有风险，仅供参考，不作为买卖依据。
这只股票的基本面如下：每股净资产6.48元，动态市盈率只有9.1倍，三季度营业总收入1092.28亿。同比增长11.55%，这是一家医美企业。现在价格17.56元。
LED照明及LED应用关键零部件领域领先企业，从事半导体光应用产品及新型柔性电路材料的研发、生产和销售和医疗美容服务。
请问大家这个股票，大家还有机会解套吗？
股市有风险，仅供参考，不作为买卖依据。
前几天给大家推荐水光针和光电以及会造成皮肤暗沉类的术后必备口服补充剂，医美护肤爱好者必备。
这个真的是整容人的刚需，之前每次水光和光电仪器后，都是靠668推我的贝美和医美面膜来修复，直到上次去打超生炮和水光，医生告诉我说，搭配口服类产品，术后效果能翻倍！
因为水光和光电仪器做完后，皮肤的愈合与新生需要消耗大量的水分，而且很容易产生色沉。（就是医生术后一般都会叮嘱注意防晒和补水的原因）
这个vc玻尿酸丸就等同于一个口服玻尿酸+VC的结合产品、含有120mg的微分子玻尿酸和90mg的vc，口服吸收率达到13%（大家都知道口服类产品吸收率是个很大的问题，一般口服类玻尿酸吸收率只有6.8%，这款微分子玻尿酸能达到13%直接就是常规两倍的作用）。成分党爱好者的宝宝们，可以去官网看到更直接的官方数据，（主要是因为我懒得去搬运）关于品牌，Organika奥加尼卡是来自加拿大31年的有机营养品牌，每一瓶产品都有天然认证编号，品质成分值得放心。
奥加这款补水小粉瓶，作用就是帮助我们医美术后补水渗透直达真皮层，协助创面修复，促进胶原合成，抵御光老化和抑制术后反黑和色沉。（吸脂恢复期刚需）
给我最直观的感受就是皮肤水润饱满了，不是单纯脸部的那种，是全身的肌肤都有很直观的感受，细腻，柔软了。尤其是之前吸脂部位的疤痕色沉，真的改善了很多。整体的肤色也亮了一个度，摸我的人也说我皮肤变得更滑了。我自己长囤了[作揖]，用它代替我之前口服类的VC产品。希望我能皮肤时时刻刻焕发光彩，哈哈哈哈哈哈给哈…
1+1大于3的术后完美维养公式=外用类补水防晒+内服类补水抗氧化才能把医美项目的效果发挥到最大。目前是我恢复期的完美搭档。
最后说些比较官方式的知识点：
1：连续服用4周以上玻尿酸产品能有效提升皮肤含水量、锁水力、谈化细纹、提高弹力，连续服用超12周，皮肤可以达到一个质的变化。
2：玻尿酸可以填充胶原蛋白纤维的间隙，帮助胶原蛋白的合成。
3：vc类美白成分，可以最大程度的抗氧化，缓解炎症反应。
4：医美术后的皮肤需要大量水分来进行新陈代谢，所以玻尿酸和vc的结合可以最大程度缓解术后皮肤干燥脱皮和炎症色沉。
25岁+的女孩子更是要必备，尤其是经常熬夜的，满足日常补水和换季皮肤干燥的所有需求。真的良心产品，建议大家家中长囤。
#补水小粉瓶##医美术后修复##水光针后补水##奥加尼卡#
这个真的是整容人的刚需，之前每次水光和光电仪器后，都是靠668推我的贝美和医美面膜来修复，直到上次去打超生炮和水光，医生告诉我说，搭配口服类产品，术后效果能翻倍！
因为水光和光电仪器做完后，皮肤的愈合与新生需要消耗大量的水分，而且很容易产生色沉。（就是医生术后一般都会叮嘱注意防晒和补水的原因）
这个vc玻尿酸丸就等同于一个口服玻尿酸+VC的结合产品、含有120mg的微分子玻尿酸和90mg的vc，口服吸收率达到13%（大家都知道口服类产品吸收率是个很大的问题，一般口服类玻尿酸吸收率只有6.8%，这款微分子玻尿酸能达到13%直接就是常规两倍的作用）。成分党爱好者的宝宝们，可以去官网看到更直接的官方数据，（主要是因为我懒得去搬运）关于品牌，Organika奥加尼卡是来自加拿大31年的有机营养品牌，每一瓶产品都有天然认证编号，品质成分值得放心。
奥加这款补水小粉瓶，作用就是帮助我们医美术后补水渗透直达真皮层，协助创面修复，促进胶原合成，抵御光老化和抑制术后反黑和色沉。（吸脂恢复期刚需）
给我最直观的感受就是皮肤水润饱满了，不是单纯脸部的那种，是全身的肌肤都有很直观的感受，细腻，柔软了。尤其是之前吸脂部位的疤痕色沉，真的改善了很多。整体的肤色也亮了一个度，摸我的人也说我皮肤变得更滑了。我自己长囤了[作揖]，用它代替我之前口服类的VC产品。希望我能皮肤时时刻刻焕发光彩，哈哈哈哈哈哈给哈…
1+1大于3的术后完美维养公式=外用类补水防晒+内服类补水抗氧化才能把医美项目的效果发挥到最大。目前是我恢复期的完美搭档。
最后说些比较官方式的知识点：
1：连续服用4周以上玻尿酸产品能有效提升皮肤含水量、锁水力、谈化细纹、提高弹力，连续服用超12周，皮肤可以达到一个质的变化。
2：玻尿酸可以填充胶原蛋白纤维的间隙，帮助胶原蛋白的合成。
3：vc类美白成分，可以最大程度的抗氧化，缓解炎症反应。
4：医美术后的皮肤需要大量水分来进行新陈代谢，所以玻尿酸和vc的结合可以最大程度缓解术后皮肤干燥脱皮和炎症色沉。
25岁+的女孩子更是要必备，尤其是经常熬夜的，满足日常补水和换季皮肤干燥的所有需求。真的良心产品，建议大家家中长囤。
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