牙博士赴港上市：净利率偏低，区域竞争压力大，“牙茅”成色不足
“一口大白牙，一辆小宝马。”这用于形容牙齿生意再形象不过了。
资本市场有“金眼银牙”之说，有着“牙茅”之称的通策医疗总市值一度超千亿元引发了投资者对牙科赛道的高度关注。日前，牙博士医疗控股集团股份有限公司(下称“牙博士”)向港交所递交主板上市申请，中金公司和中信建投国际为联席保荐人，这是今年继时代天使登陆港交所后，又一家冲击上市的口腔服务提供商。
牙科通常被看作高利润行业，但让人意外的是，这家看起来具有很高毛利率的口腔机构，似乎并不是很赚钱。从数据上看，牙博士有着超过50%的毛利率，但是净利率却不高，2020年的净利率仅为3.3%。对此，牙博士此次赴港上市能否顺利呢？
重金求不来口腔医生
近年来，我国口腔服务行业的市场规模持续扩大。
灼识咨询报告显示，行业规模由2015年的923亿元增加至2020年的1628亿元，年复合增长率为12%，预计到2030年行业规模将达到5362亿元。
口腔服务中，除了牙齿矫正之外，还包括种植服务以及修复、美容等综合口腔服务。目前来看，我国口腔服务市场的普及率仍处于较低水平。
灼识咨询报告显示，以种植牙为例，我国2020年每一万个成年人中，约有21人会在牙体种植方面接受治疗，而美国大约为85人，韩国约为630人。这表明了中国口腔服务市场的普及率相当低且中国口腔服务市场存在巨大潜力和发展空间。
因此，牙齿方面的生意一直被外界认为是“暴利”行业，连牙科医生也成为了一项高薪职业。
据企查查显示：牙博士医疗控股集团股份有限公司于2010年11月19日成立，注册资本6087万元人民币，大股东陈国锋持股比例27.2%，为公司董事长兼总经理。公司2012年6月15日入驻苏州工业园区。2019年1月28日完成天使轮融资。
牙博士招股书中介绍：公司主要从事提供口腔服务，专注于口腔种植服务、正畸服务及综合牙科服务。招股书还透露：牙博士品牌创立于2012年，是最早布局中国华东地区的民营连锁齿科品牌之一。
根据灼识咨询报告，就2020年的年收入而言，公司是华东地区规模最大的中高端民营连锁口腔医疗服务提供商、第二大民营口腔医疗服务提供商，也是江苏省第一大的口腔医疗服务提供商。在华东地区，公司累计服务人次约430万、累计服务患者量近100万名、正畸量近4.7万人，完成近6.8万例种植牙手术，贡献近八成的收入。
截至最后实际可行日期，牙博士已在华东地区拥有多达31 家口腔服务机构，覆盖苏州、南京、上海及温州等华东地区主要城市，于该等口腔服务机构中，有8 家诊所运营达5年以上的成熟诊所，平均年收入可达到人民币4000万元以上。
净利率不足5%，销售成本偏高
招股说明书显示，2018年、2019年、2020年以及截至2021年6月30日止6个月，公司经营收入分别为6.32亿元、8.71亿元、8.35亿元及5.07亿元，2018年至2020年复合年增长率为15%。同期公司毛利率分别为52.7%、53.8%、55.5%及54.7%，高于同行水平，但低于此前上市的国内“正畸龙头”时代天使。
相对于较高的毛利率，公司净利率则差强人意。2018年至2020年12月31日及截至2021年6月30日，公司经调整后的净利润分别为-390万元、2360万元、8530万元及6160万元，同期净利率仅为-1.4%、1.8%、3.3%和6.4%。
值得注意的是，2018年，该公司净利润处于亏损的状态。对此情况，牙博士在招股书中解释称，主要是由于销售及分销开支、行政开支、财务成本及其他开支产生的成本所导致。其中，公司销售及分销开支主要包括营销、推广及广告开支，向第三方营销服务提供商支付的服务费，以及向销售和营销员工支付的薪金及奖金。
观察公司财务数据，小编注意到，牙博士的控制成本能力较弱，尤其是销售费用占营业收入的比重较高。
报告期内，牙博士销售及分销开支分别约为2.26亿元、3亿元、2.43亿元和1.38亿元，占当期营业收入的比例分别为35.8%、34.4%、29.1%和27.2%，比例较高。具体来看，2018年至2020年公司的营销、推广及广告开支也较高，分别为1.33亿元、1.72亿元和1.40亿元，占营业收入的比例分别约为21%、19.54%和16.79%。
牙博士报告期内销售及分销开支明细
对比同行业公司可以看到，中国口腔医疗集团2018年至2020年的销售开支分别为143.2万元、489.4万元、391.9万元，占营业收入的比例分别为2%、5%、4.6%，比例远低于牙博士。
业务集中在华东 竞争日渐加剧
从收入的地区分布来看，当前公司的营业收入全部来自于华东地区。
公司共在7个城市拥有31家口腔服务机构，主要分布在苏州、南京、上海和温州等华东地区。在江苏省，公司收入由2018年的5.44亿元增加至2020年的6.47亿元。尽管收入占比有所下降，由2018年的84.7%跌至2020年的77.25%，但依然是收入大头。其他地区收入由2018年的9678万元增至2020年的1.88亿元，收入占比由2018年的15.3%增至22.5%。
有媒体指出：“牙博士过于依赖华东地区的业务”，有圈内人则毫不客气地使用了“偏安一隅”一词。
据灼识咨询的数据统计，华东地区2020年占中国口腔服务行业的38.6%，预计2030年将达到40.4%。这意味着在未来华东地区的口腔服务机构成立得更多，竞争也将更为激烈。
叠加市场需求不断被激发，口腔市场所具有的想象力让口腔连锁机构经历了一波融资热潮，现在市面上知名的拜博口腔、马泷齿科、欢乐口腔等在前几年都曾拿到过不菲的融资。
牙博士的招股书也证实了公司所存在的行业竞争风险，“中国口腔医疗服务行业的快速增长可能会吸引更多的市场参与者进入，公司可能面临行业竞争格局加剧的风险。”
而牙博士应对之策便是通过商业扩张提升市场占有率。据招股书透露：自2018年初至2021年6月底，公司的口腔服务机构数量增长率达61%， 同期公司的牙椅数量从230张增长至452张，增长率高达96.5%。
不过，在高速扩张的同时，牙博士也因医疗、广告违法等多次受到相关机构的行政处罚。据招股书显示，期内，牙博士共涉13起医疗纠纷，其中12起通过支付合计约40万元的赔偿已获解决。2020年明星林志玲还曾因肖像权纠纷与牙博士打了官司，最终双方以调解的形式结案。
对于本次IPO的募资用途，牙博士称将主要用于连锁门店的扩张，包括拓展新的地区以及在苏州建立总部医疗机构，此外还将通过并购等方式扩大公司连锁机构的规模。面对日益激烈的市场竞争，牙博士是否可以借助资本力量，走出象“牙”塔，我们将持续关注。
蜂赢国际综合自证券日报、观察者网、投资时报、洞察IPO、 AI财经社、港湾财经等
“一口大白牙，一辆小宝马。”这用于形容牙齿生意再形象不过了。
资本市场有“金眼银牙”之说，有着“牙茅”之称的通策医疗总市值一度超千亿元引发了投资者对牙科赛道的高度关注。日前，牙博士医疗控股集团股份有限公司(下称“牙博士”)向港交所递交主板上市申请，中金公司和中信建投国际为联席保荐人，这是今年继时代天使登陆港交所后，又一家冲击上市的口腔服务提供商。
牙科通常被看作高利润行业，但让人意外的是，这家看起来具有很高毛利率的口腔机构，似乎并不是很赚钱。从数据上看，牙博士有着超过50%的毛利率，但是净利率却不高，2020年的净利率仅为3.3%。对此，牙博士此次赴港上市能否顺利呢？
重金求不来口腔医生
近年来，我国口腔服务行业的市场规模持续扩大。
灼识咨询报告显示，行业规模由2015年的923亿元增加至2020年的1628亿元，年复合增长率为12%，预计到2030年行业规模将达到5362亿元。
口腔服务中，除了牙齿矫正之外，还包括种植服务以及修复、美容等综合口腔服务。目前来看，我国口腔服务市场的普及率仍处于较低水平。
灼识咨询报告显示，以种植牙为例，我国2020年每一万个成年人中，约有21人会在牙体种植方面接受治疗，而美国大约为85人，韩国约为630人。这表明了中国口腔服务市场的普及率相当低且中国口腔服务市场存在巨大潜力和发展空间。
因此，牙齿方面的生意一直被外界认为是“暴利”行业，连牙科医生也成为了一项高薪职业。
据企查查显示：牙博士医疗控股集团股份有限公司于2010年11月19日成立，注册资本6087万元人民币，大股东陈国锋持股比例27.2%，为公司董事长兼总经理。公司2012年6月15日入驻苏州工业园区。2019年1月28日完成天使轮融资。
牙博士招股书中介绍：公司主要从事提供口腔服务，专注于口腔种植服务、正畸服务及综合牙科服务。招股书还透露：牙博士品牌创立于2012年，是最早布局中国华东地区的民营连锁齿科品牌之一。
根据灼识咨询报告，就2020年的年收入而言，公司是华东地区规模最大的中高端民营连锁口腔医疗服务提供商、第二大民营口腔医疗服务提供商，也是江苏省第一大的口腔医疗服务提供商。在华东地区，公司累计服务人次约430万、累计服务患者量近100万名、正畸量近4.7万人，完成近6.8万例种植牙手术，贡献近八成的收入。
截至最后实际可行日期，牙博士已在华东地区拥有多达31 家口腔服务机构，覆盖苏州、南京、上海及温州等华东地区主要城市，于该等口腔服务机构中，有8 家诊所运营达5年以上的成熟诊所，平均年收入可达到人民币4000万元以上。
净利率不足5%，销售成本偏高
招股说明书显示，2018年、2019年、2020年以及截至2021年6月30日止6个月，公司经营收入分别为6.32亿元、8.71亿元、8.35亿元及5.07亿元，2018年至2020年复合年增长率为15%。同期公司毛利率分别为52.7%、53.8%、55.5%及54.7%，高于同行水平，但低于此前上市的国内“正畸龙头”时代天使。
相对于较高的毛利率，公司净利率则差强人意。2018年至2020年12月31日及截至2021年6月30日，公司经调整后的净利润分别为-390万元、2360万元、8530万元及6160万元，同期净利率仅为-1.4%、1.8%、3.3%和6.4%。
值得注意的是，2018年，该公司净利润处于亏损的状态。对此情况，牙博士在招股书中解释称，主要是由于销售及分销开支、行政开支、财务成本及其他开支产生的成本所导致。其中，公司销售及分销开支主要包括营销、推广及广告开支，向第三方营销服务提供商支付的服务费，以及向销售和营销员工支付的薪金及奖金。
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报告期内，牙博士销售及分销开支分别约为2.26亿元、3亿元、2.43亿元和1.38亿元，占当期营业收入的比例分别为35.8%、34.4%、29.1%和27.2%，比例较高。具体来看，2018年至2020年公司的营销、推广及广告开支也较高，分别为1.33亿元、1.72亿元和1.40亿元，占营业收入的比例分别约为21%、19.54%和16.79%。
牙博士报告期内销售及分销开支明细
对比同行业公司可以看到，中国口腔医疗集团2018年至2020年的销售开支分别为143.2万元、489.4万元、391.9万元，占营业收入的比例分别为2%、5%、4.6%，比例远低于牙博士。
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从收入的地区分布来看，当前公司的营业收入全部来自于华东地区。
公司共在7个城市拥有31家口腔服务机构，主要分布在苏州、南京、上海和温州等华东地区。在江苏省，公司收入由2018年的5.44亿元增加至2020年的6.47亿元。尽管收入占比有所下降，由2018年的84.7%跌至2020年的77.25%，但依然是收入大头。其他地区收入由2018年的9678万元增至2020年的1.88亿元，收入占比由2018年的15.3%增至22.5%。
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鲸奇公关
鲸奇公关 成立于 2017 年，立足杭州，服务长三角，辐射全国各地。
主要从事会议服务、展览展示服务、公关活动策划、演唱会音乐节品牌策
划、品牌推广、品牌设计、品牌营销等活动，致力为客户打造创新、乐趣、
深远且有意义的活动价值。通过专业的设计策划与执行人员共同的努力，
赢得了众多企业的信任与支持。
#鲸奇公关# https://t.cn/RJ7z7Qn
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翰岚工程管理有限公司的实力怎么样？这得从老板的专业经验和技术功底进行详细的了解。2006年大学毕业后，翰岚工程管理有限公司老板晏工便开始从事广告创意和文案策划工作，并深耕于市场媒体与营销策划的整体管理与策撰。在服务的邮政商函广告媒体系列策划中，不但具备广泛的影响力，而且依靠精湛的技术和创意服务输出赢得了安阳地区广告客户的充分认可。整体广告创意工作一直持续到2013年初，为了追寻更好的发展空间，翰岚咨询晏工便只身一人来到了郑州寻求发展，并在规划设计研究院任策划总监一职。通过将近7年的时间，全方位掌握了工程项目管理与咨询整体业务的开展与实施，从前期的项目调研，到后期的项目立项及申报，再到项目整体的上会评审及规划设计，不但总结出了自己的一套严格的流程，更能为客户提供精准化的一站式服务，帮助各地客户能够轻松实现项目立项的成功。7年的实践与历练，在针对项目报告制作和文案策划方面更积累了丰富的经验，这也为能顺利成立翰岚工程管理有限公司奠定了坚实的基础，同时也为能直接为各地客户提供项目报告制作及文案企划服务提供了保障，让各地客户一对一地与文案进行项目的对接和交流，不但确保了项目报告的质量，更确保了项目报告立项的顺利和快速高效。欢迎各地有制作高质量项目报告及企业文案需求的客户前来咨询，翰岚咨询老板可以亲自为每一位客户提供精准、精细的文案支撑服务，更好地保证客户利益。晏工：15617970480（微信同步）
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