【浑水“死磕”安踏，四天发布三份做空报告！安踏用股价回击……】
原创： 证券时报 李曼宁
做空报告第三弹
最新做空报告中，浑水把关注焦点放在安踏拥有的斐乐店数量上，称投资者不能相信安踏斐乐店的数量。
报告称，作为独立第三方的苏伟卿在北京拥有46家斐乐店，但安踏一直声称持有所有的斐乐店。明显，安踏要么在苏伟卿的事上撒了谎，要么就是在斐乐店数量的事上撒了谎。投资者不能相信安踏斐乐店的数量，安踏很可能只是编造了不属于自己公司的斐乐店的数字，甚至为斐乐店做了欺诈性的财务报告。
不过，安踏体育最新股价却翻红走高。早盘一度上涨超过3%。
稍早前，7月7日，浑水在其官网发布做空报告，首次质疑安踏利用大量一级经销商操纵财务报表。
浑水指出，安踏之所以能实现行业领先的营业利润率，并不是因为公司经营状况良好，而是因为安踏利用许多秘密控制的一级分销商，欺骗性地提高了利润率。
浑水称有证据表明，安踏秘密操纵27名分销商，当中至少25名为一线分销商，其数量占到安踏总销售额的70%上下。浑水认为，安踏声称其一级分销商是独立的第三方，是个谎言。
7月8日，浑水进一步指称，在安踏IPO不久，该公司进行了一系列交易，这些交易使得浑水机构相信安踏内部人士打算欺骗外部投资者。浑水称，安踏体育利用IPO的机会，做大其全球品牌零售业务公司上海锋线体育用品有限公司在集团的营收占比，然后通过“稻草买家”将其从上市体系剥离，转入安踏的代理人体系中。
近期安踏体育堪称“招黑体质”。仅近一年多时间，安踏体育就连续遭到GMT Research、Blue Orca Capital等多家做空机构的狙击。今年5月30日，沽空机构Blue Orca在香港举行的某基金会议上，建议做空安踏体育，认为公司夸大旗下品牌Fila的零售销售收入，估值有34%的潜在跌幅，每股只值32.93港元。不过，Blue Orca并未在其官网披露做空报告。
安踏体育反击
安踏为国内家喻户晓的品牌。集团主要设计、开发、制造及营销运动服饰，包括为专业运动员及大众设计的安踏品牌的运动鞋类及服装。安踏体育去年财报收获历史最佳业绩，市值已超千亿元。在被浑水做空前，公司此前一年期间涨幅约为31%。
在被浑水首度做空当日，安踏体育股价大幅下挫，盘中一度大跌8.68%至50.5港元，截至当日上午收盘，该股跌7.32%至51.25港元。公司随后短暂停牌。
7月9日早间，安踏发布澄清公告，称25名分销商均为独立第三方，拥有自身的管理层团队，做出独立商业决定，并拥有独立的财务及人力资源管理功能，相互并无互相控制关系。
随后针对第二份做空报告，安踏体育于7月9日午间再度发布澄清公告，强烈否认浑水报告的再次指控，认为有关指控并不准确及具误导性。
原创： 证券时报 李曼宁
做空报告第三弹
最新做空报告中，浑水把关注焦点放在安踏拥有的斐乐店数量上，称投资者不能相信安踏斐乐店的数量。
报告称，作为独立第三方的苏伟卿在北京拥有46家斐乐店，但安踏一直声称持有所有的斐乐店。明显，安踏要么在苏伟卿的事上撒了谎，要么就是在斐乐店数量的事上撒了谎。投资者不能相信安踏斐乐店的数量，安踏很可能只是编造了不属于自己公司的斐乐店的数字，甚至为斐乐店做了欺诈性的财务报告。
不过，安踏体育最新股价却翻红走高。早盘一度上涨超过3%。
稍早前，7月7日，浑水在其官网发布做空报告，首次质疑安踏利用大量一级经销商操纵财务报表。
浑水指出，安踏之所以能实现行业领先的营业利润率，并不是因为公司经营状况良好，而是因为安踏利用许多秘密控制的一级分销商，欺骗性地提高了利润率。
浑水称有证据表明，安踏秘密操纵27名分销商，当中至少25名为一线分销商，其数量占到安踏总销售额的70%上下。浑水认为，安踏声称其一级分销商是独立的第三方，是个谎言。
7月8日，浑水进一步指称，在安踏IPO不久，该公司进行了一系列交易，这些交易使得浑水机构相信安踏内部人士打算欺骗外部投资者。浑水称，安踏体育利用IPO的机会，做大其全球品牌零售业务公司上海锋线体育用品有限公司在集团的营收占比，然后通过“稻草买家”将其从上市体系剥离，转入安踏的代理人体系中。
近期安踏体育堪称“招黑体质”。仅近一年多时间，安踏体育就连续遭到GMT Research、Blue Orca Capital等多家做空机构的狙击。今年5月30日，沽空机构Blue Orca在香港举行的某基金会议上，建议做空安踏体育，认为公司夸大旗下品牌Fila的零售销售收入，估值有34%的潜在跌幅，每股只值32.93港元。不过，Blue Orca并未在其官网披露做空报告。
安踏体育反击
安踏为国内家喻户晓的品牌。集团主要设计、开发、制造及营销运动服饰，包括为专业运动员及大众设计的安踏品牌的运动鞋类及服装。安踏体育去年财报收获历史最佳业绩，市值已超千亿元。在被浑水做空前，公司此前一年期间涨幅约为31%。
在被浑水首度做空当日，安踏体育股价大幅下挫，盘中一度大跌8.68%至50.5港元，截至当日上午收盘，该股跌7.32%至51.25港元。公司随后短暂停牌。
7月9日早间，安踏发布澄清公告，称25名分销商均为独立第三方，拥有自身的管理层团队，做出独立商业决定，并拥有独立的财务及人力资源管理功能，相互并无互相控制关系。
随后针对第二份做空报告，安踏体育于7月9日午间再度发布澄清公告，强烈否认浑水报告的再次指控，认为有关指控并不准确及具误导性。
【一年内三次遭做空，安踏市值蒸发超百亿】7月9日，针对浑水近日发布的做空报告，安踏集团发出澄清公告。安踏表示，坚决否认指控，并认为浑水报告的内容不准确及具误导性。
浑水在做空报告中称，安踏私下控制着27个经销商，其中有25个是一线经销商，他们贡献了安踏品牌70%至80%的销售业绩。因此，浑水认为安踏通过这些经销商操控财务数字。
针对该项指控，安踏集团在公告中表示，浑水报告中所提述的所有本集团25家分销商均为独立于本公司或其任何关连人士，且与彼等并无关连的第三方。而且各分销商拥有其自身的管理层团队，作出独立商业决定，并拥有独立于本集团的财务及人力资源管理功能，且并无相互控制关系。
针对经销商称自己为安踏集团子公司的事情，安踏方面称，有时候部分分销商为了推广业务的便利，会自称其为本集团的“子公司”或“分公司”，而并非以法律的定义来表述。有关声称并不是有意建立亦并非确定一个法律关系，而是仅表明彼等为安踏品牌一份子的事实。
安踏还强调，为支持分销商，本集团允许该等分销商使用品牌名称“安踏”、安踏品牌标志以及其他行政工具（例如电子邮件域名及通讯地址）。同时，鉴于本集团与其分销商紧密的工作关系，存在个别雇员离开本集团并加入分销商或相反的情况。该等情况乃为相关雇员的个人职业规划及决定，且在行业中并非罕见。
受浑水报告影响，7月8日上午，安踏集团的股价下跌7.32%至51.25港元/股，市值蒸发了超百亿港元。随后，安踏宣布其将短暂停牌。今天上午，在发出澄清公告的同时，安踏宣布恢复交易。
值得注意的是，这并非安踏第一次遭机构做空，在过去一年内，这已经是第三次。去年6月以及今年5月底，沽空机构Blue Orca Capital和GMT Research也曾分别对安踏的财务数据提出质疑，但均被安踏予以否认。另外，从安踏过去一年的资本市场表现看，此前的两份做空报告也未带来太大的影响，这次浑水的报告，也是否一样呢？
浑水在做空报告中称，安踏私下控制着27个经销商，其中有25个是一线经销商，他们贡献了安踏品牌70%至80%的销售业绩。因此，浑水认为安踏通过这些经销商操控财务数字。
针对该项指控，安踏集团在公告中表示，浑水报告中所提述的所有本集团25家分销商均为独立于本公司或其任何关连人士，且与彼等并无关连的第三方。而且各分销商拥有其自身的管理层团队，作出独立商业决定，并拥有独立于本集团的财务及人力资源管理功能，且并无相互控制关系。
针对经销商称自己为安踏集团子公司的事情，安踏方面称，有时候部分分销商为了推广业务的便利，会自称其为本集团的“子公司”或“分公司”，而并非以法律的定义来表述。有关声称并不是有意建立亦并非确定一个法律关系，而是仅表明彼等为安踏品牌一份子的事实。
安踏还强调，为支持分销商，本集团允许该等分销商使用品牌名称“安踏”、安踏品牌标志以及其他行政工具（例如电子邮件域名及通讯地址）。同时，鉴于本集团与其分销商紧密的工作关系，存在个别雇员离开本集团并加入分销商或相反的情况。该等情况乃为相关雇员的个人职业规划及决定，且在行业中并非罕见。
受浑水报告影响，7月8日上午，安踏集团的股价下跌7.32%至51.25港元/股，市值蒸发了超百亿港元。随后，安踏宣布其将短暂停牌。今天上午，在发出澄清公告的同时，安踏宣布恢复交易。
值得注意的是，这并非安踏第一次遭机构做空，在过去一年内，这已经是第三次。去年6月以及今年5月底，沽空机构Blue Orca Capital和GMT Research也曾分别对安踏的财务数据提出质疑，但均被安踏予以否认。另外，从安踏过去一年的资本市场表现看，此前的两份做空报告也未带来太大的影响，这次浑水的报告，也是否一样呢？
《安踏，何去何从？》
7月9日，安踏体育用品有限公司（下称“安踏”）发布公告回应昨日做空报告，称做空报告内容不准确，且具误导性。受做空报告影响，截至昨日收盘安踏体育(002020.HK)股价下跌7.32％，市值蒸发109亿。
7月8日国际知名做空机构浑水发布的一份做空安踏的报告。该报告认为在安踏约46位一级分销商中，安踏至少秘密控制了40位分销商，这部分分销商的销售业绩占安踏整体销售业绩的70%左右。此外，该报告称安踏利用这部分销商欺诈性地提高公司利润率。
对此，安踏回复称，浑水报告中所提述的所有本集团25家分销商均为独立于本公司或其任何关连人士（定义见上市规则），且与彼等并无关连的第三方。安踏各分销商拥有其自身的管理层团队，作出独立商业决定，并拥有独立于本集团的财务及人力资源管理功能，且并无相互控制关系。
事实上，这并非安踏第一次遭遇做空。2018年、今年5月，安踏别分遭到了国际沽空公司GMT、Blue Orca Capital做空。这是13个月来，安踏第三次遭到做空。
7月9日，安踏体育用品有限公司（下称“安踏”）发布公告回应昨日做空报告，称做空报告内容不准确，且具误导性。受做空报告影响，截至昨日收盘安踏体育(002020.HK)股价下跌7.32％，市值蒸发109亿。
7月8日国际知名做空机构浑水发布的一份做空安踏的报告。该报告认为在安踏约46位一级分销商中，安踏至少秘密控制了40位分销商，这部分分销商的销售业绩占安踏整体销售业绩的70%左右。此外，该报告称安踏利用这部分销商欺诈性地提高公司利润率。
对此，安踏回复称，浑水报告中所提述的所有本集团25家分销商均为独立于本公司或其任何关连人士（定义见上市规则），且与彼等并无关连的第三方。安踏各分销商拥有其自身的管理层团队，作出独立商业决定，并拥有独立于本集团的财务及人力资源管理功能，且并无相互控制关系。
事实上，这并非安踏第一次遭遇做空。2018年、今年5月，安踏别分遭到了国际沽空公司GMT、Blue Orca Capital做空。这是13个月来，安踏第三次遭到做空。
✋热门推荐