【尋求美元債折價回購及展期 富力地產能否走出償債困境?】富力地產發佈公告稱，擬對將於2022年1月到期的7.25億美元5.75%優先票據進行要約回購徵求意見，並於當天上午舉行投資者電話會議對細則進行說明。
早在前一天12月15日，富力地產於新加坡交易所和香港聯合交易所發佈要約回購和徵求同意的公告。富力地產將此舉歸因為緩解公司短期流動性壓力，改善公司整體財務狀況。
在業內人士看來，如果富力地產此次要約回購徵求意見未獲通過，而且在一個月時間內，融資計劃無法落實，那麼違約的風險就會加劇，可能發生實質性的美元債務違約。
富力地產擬對將於2022年1月到期的7.25億美元優先票據進行要約回購徵求意見。圖片來源/IC photo
富力地產擬對將於2022年1月到期的7.25億美元優先票據進行要約回購徵求意見。圖片來源/IC photo
美元債尋求折價贖回
富力地產當天發佈的公告顯示，該筆美元優先票據名為“GZRFPR 5.75% 1/13/22”，發行人為富力地產間接全資子公司怡略有限公司；存續金額為7.25億美元，發行利率5.75%，到期日為2022年1月13日。要約回購和徵求同意事項將於2022年1月4日下午4點截止。
富力地產在要約回購徵求意見中，可選的主要是AB兩種方案，其中A方案是債券持有人選擇全部賣出所持票據，價格相當於本金總額的83%；B方案是債券持有人以票麵價格賣出，但只能出售所持票據的50%，另外50%展期半年。
另外，公告內容顯示，不論選擇方案A或方案B的票據，不論是否獲接納，票據持有人將被視為就交付的票據同意把票據的到期日延至2022年7月13日。
12月16日，標普將富力地產及其子公司富力香港的長期主體信用評級從“B-”下調至“CC”，展望負面。標普認為，富力地產的境外資金目前尚無法足額償還即將到期的債券，而且其準備還款資金的時間不到一個月。儘管該公司有多套計划來籌措更多資金用於償債，但其計劃的能見度各不相同。要籌集足夠的資金還受製於十分緊迫的時間和執行風險。若融資計劃無法充分落實，且投資者拒絕上述擬議交易，那麼常規違約的風險就會加劇。
從目前來看，半年內，富力地產僅有這一筆美元債需要兌付，下一筆美元債的兌付時間則在2022年7月28日。
“三道紅線”壓力下降負債
美元債似乎成為很多房企邁不過去的坎，包括新力、花樣年、當代置業等房企先後上了美元債違約的名單。
值得關注的是，自去年“三道紅線”監管以來，富力地產因為踩中“三道紅線”而備受關注。
在業內人士看來，富力地產可能會成為第一撥債務違約的房企，但其直到現在尋求美元債折價回購及展期才有違約的苗頭出現。
事實證明，“綠檔”企業也接連面臨債務違約的風險。在12月3日公告4億美元境外債展期“失敗”之後，“綠檔”房企佳兆業也走到了債務違約的懸崖邊上，並於12月8日公告短暫停牌至今。
除了“三道紅線”的標準外，表外債和商票同樣構成了房企的償債壓力。為此，今年央行已將“三道紅線”試點房企的商票數據納入其監控範圍，要求相關房企將商票數據每月上報。
對於富力來說，在“三道紅線”的壓力下，很早就開始降負債，為此富力地產及其實控人不斷通過“賣賣賣”來“輸血”上市公司。
富力在公告中提到，過去的12個月至18個月中，富力地產採取的手段包括節約開支、減少土地儲備、資產出售和機會性融資等。
最近的一筆轉讓交易是12月7日，富力地產向黑石集團出售廣州國際機場綜合物流園30%的權益，預計將收回現金約12.63億元。加上此前已經出售的70%股權，富力地產通過出售物流園獲得資金逾53億元。彼時，富力地產在公告中透露，“集團正致力於產生足夠的離岸現金流，以履行其離岸財務承擔，而出售事項為本集團履行財務承擔而需實現的數個裡程碑之一。”由此不禁聯想到這筆2022年1月到期的7.25億美元5.75%優先票據。
而在今年9月，富力地產大股東李思廉、張力以100億元轉讓富力物業。同時，宣佈將在未來兩月內，為富力地產提供約80億港元的資金支持。
從目前來看，無論是物流園套現，還是大股東“輸血”富力地產，仍然無法覆蓋即將到期的美元債。
持有型物業將擺上售貨架？
在房地產調控政策並未明顯放鬆的背景下，美元債違約事件持續發酵，幾乎所有房企的債務違約都與美元債息息相關。地產美元債在二級市場出現震盪，行業信用危機浮現，房企再融資面臨前所未有的壓力。
在克而瑞分析人士看來，目前，銷售下行、融資收緊、資金鏈承壓，房企的自救顯得杯水車薪。
富力地產擁有眾多優質酒店及自持商業物業，這是難得的能變現的資產，這也讓其基本能平穩走過2021年。面對融資渠道日漸趨緊，將優質持有型物業放上售貨架也一直在富力的計劃之中。富力高層曾多次表示正在進行資產變現，但是資產變現仍需要時間。
眼下，尋求展期成為很多房企都在走的路徑。比如，11月陽光城所有到期的公開債務已完成展期；截至11月29日，中國奧園將到期的第三筆國內私募債獲得展期，約為1.5億元，而其到期日僅在四天之後。
而10月11日，當代置業對10月25日到期美元債券尋求延期兌付，但最終並未實現構成違約。相比之下，花樣年在發佈運營資金充裕的澄清公告後不久，又宣佈其美元票據構成實質性違約，也曾因此被業內質疑“躺平”。
或許，對於富力地產來說，尋求美元債折價回購及展期，是拒絕“躺平”尋求出路。
在業內人士看來，富力地產最終能否走出償債困境，與要約回購徵求意見緊密聯繫在一起。要約回購徵求意見的結果如何，還需持目以待。
早在前一天12月15日，富力地產於新加坡交易所和香港聯合交易所發佈要約回購和徵求同意的公告。富力地產將此舉歸因為緩解公司短期流動性壓力，改善公司整體財務狀況。
在業內人士看來，如果富力地產此次要約回購徵求意見未獲通過，而且在一個月時間內，融資計劃無法落實，那麼違約的風險就會加劇，可能發生實質性的美元債務違約。
富力地產擬對將於2022年1月到期的7.25億美元優先票據進行要約回購徵求意見。圖片來源/IC photo
富力地產擬對將於2022年1月到期的7.25億美元優先票據進行要約回購徵求意見。圖片來源/IC photo
美元債尋求折價贖回
富力地產當天發佈的公告顯示，該筆美元優先票據名為“GZRFPR 5.75% 1/13/22”，發行人為富力地產間接全資子公司怡略有限公司；存續金額為7.25億美元，發行利率5.75%，到期日為2022年1月13日。要約回購和徵求同意事項將於2022年1月4日下午4點截止。
富力地產在要約回購徵求意見中，可選的主要是AB兩種方案，其中A方案是債券持有人選擇全部賣出所持票據，價格相當於本金總額的83%；B方案是債券持有人以票麵價格賣出，但只能出售所持票據的50%，另外50%展期半年。
另外，公告內容顯示，不論選擇方案A或方案B的票據，不論是否獲接納，票據持有人將被視為就交付的票據同意把票據的到期日延至2022年7月13日。
12月16日，標普將富力地產及其子公司富力香港的長期主體信用評級從“B-”下調至“CC”，展望負面。標普認為，富力地產的境外資金目前尚無法足額償還即將到期的債券，而且其準備還款資金的時間不到一個月。儘管該公司有多套計划來籌措更多資金用於償債，但其計劃的能見度各不相同。要籌集足夠的資金還受製於十分緊迫的時間和執行風險。若融資計劃無法充分落實，且投資者拒絕上述擬議交易，那麼常規違約的風險就會加劇。
從目前來看，半年內，富力地產僅有這一筆美元債需要兌付，下一筆美元債的兌付時間則在2022年7月28日。
“三道紅線”壓力下降負債
美元債似乎成為很多房企邁不過去的坎，包括新力、花樣年、當代置業等房企先後上了美元債違約的名單。
值得關注的是，自去年“三道紅線”監管以來，富力地產因為踩中“三道紅線”而備受關注。
在業內人士看來，富力地產可能會成為第一撥債務違約的房企，但其直到現在尋求美元債折價回購及展期才有違約的苗頭出現。
事實證明，“綠檔”企業也接連面臨債務違約的風險。在12月3日公告4億美元境外債展期“失敗”之後，“綠檔”房企佳兆業也走到了債務違約的懸崖邊上，並於12月8日公告短暫停牌至今。
除了“三道紅線”的標準外，表外債和商票同樣構成了房企的償債壓力。為此，今年央行已將“三道紅線”試點房企的商票數據納入其監控範圍，要求相關房企將商票數據每月上報。
對於富力來說，在“三道紅線”的壓力下，很早就開始降負債，為此富力地產及其實控人不斷通過“賣賣賣”來“輸血”上市公司。
富力在公告中提到，過去的12個月至18個月中，富力地產採取的手段包括節約開支、減少土地儲備、資產出售和機會性融資等。
最近的一筆轉讓交易是12月7日，富力地產向黑石集團出售廣州國際機場綜合物流園30%的權益，預計將收回現金約12.63億元。加上此前已經出售的70%股權，富力地產通過出售物流園獲得資金逾53億元。彼時，富力地產在公告中透露，“集團正致力於產生足夠的離岸現金流，以履行其離岸財務承擔，而出售事項為本集團履行財務承擔而需實現的數個裡程碑之一。”由此不禁聯想到這筆2022年1月到期的7.25億美元5.75%優先票據。
而在今年9月，富力地產大股東李思廉、張力以100億元轉讓富力物業。同時，宣佈將在未來兩月內，為富力地產提供約80億港元的資金支持。
從目前來看，無論是物流園套現，還是大股東“輸血”富力地產，仍然無法覆蓋即將到期的美元債。
持有型物業將擺上售貨架？
在房地產調控政策並未明顯放鬆的背景下，美元債違約事件持續發酵，幾乎所有房企的債務違約都與美元債息息相關。地產美元債在二級市場出現震盪，行業信用危機浮現，房企再融資面臨前所未有的壓力。
在克而瑞分析人士看來，目前，銷售下行、融資收緊、資金鏈承壓，房企的自救顯得杯水車薪。
富力地產擁有眾多優質酒店及自持商業物業，這是難得的能變現的資產，這也讓其基本能平穩走過2021年。面對融資渠道日漸趨緊，將優質持有型物業放上售貨架也一直在富力的計劃之中。富力高層曾多次表示正在進行資產變現，但是資產變現仍需要時間。
眼下，尋求展期成為很多房企都在走的路徑。比如，11月陽光城所有到期的公開債務已完成展期；截至11月29日，中國奧園將到期的第三筆國內私募債獲得展期，約為1.5億元，而其到期日僅在四天之後。
而10月11日，當代置業對10月25日到期美元債券尋求延期兌付，但最終並未實現構成違約。相比之下，花樣年在發佈運營資金充裕的澄清公告後不久，又宣佈其美元票據構成實質性違約，也曾因此被業內質疑“躺平”。
或許，對於富力地產來說，尋求美元債折價回購及展期，是拒絕“躺平”尋求出路。
在業內人士看來，富力地產最終能否走出償債困境，與要約回購徵求意見緊密聯繫在一起。要約回購徵求意見的結果如何，還需持目以待。
幸福的形式是多样的，它可以是鲜艳明快的颜色，或是唤醒美好记忆的温暖画面。但在菲律宾画家 Gian Miroe 的作品中，突如其来的却是幸福的对立面，甚至令人惶恐不安。在他的一幅作品中，人形三眼短吻鳄正在吞食一名男子的头部，男子上身赤裸，平躺在瓷砖地板上，一把匕首横在旁边。这幅名为《Monsters Bleeding Society（流血恶魔团）》的作品，足以映证 Gian 作品的核心：幸福的反面教材。
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是夜，躺在床上，窗外的风有些凉快。我突然想要一个小小的鱼缸造景。打开b站，被这个名为瓶中森林的鱼缸造景给治愈了。也许是今天和闺蜜玩耍地有些累了，也许是说了太多的话，也许是电影过于喧闹（青蛇劫起真的好看！），当我看到满眼的绿色和佛像时，我的脑子里宁静了下来，我想到秋叶，想到落叶落至秋波上。想起高三时看过的水墨画电影，心里被治愈了，一种奇怪的宁静体验，心仿佛沉到深渊里，突然悟到了静的好处。我一直是个向往都市生活的女孩，但突然就在这个夜晚，仿佛被什么点醒了，也许追求心里的安静比繁华更让人舒服。这就是禅意吧。原来看过僧人的书，哪位僧人不记得了，当时不懂静的好处，现在才懂。人生随着长大越发有趣，去感受更多，去体会更多，原来才是人生第一要义。
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