八大券商主题策略:煤炭处在被投资者挖掘阶段 能否开启新一轮估值提升行情?
川财证券:进入冬季持续旺盛的需求!对年内煤炭板块行情保持乐观态度

  动力煤主力价格不断刷新历史高位,“增长保供”政策效果尚未显现。“十一”前后,国资监管部门召开就煤电央企保供增产召开相关会议,山西、内蒙等主要煤炭供应地,需落实对外省的煤炭保供数量,同时,内蒙等煤炭主产区仍有近一亿吨核增产能待释放,依法依规的前提下,目前全力增产是国内保供的主要政策基调。但是尽管近期多数煤矿努力增产保供,但产量释放相对有限。叠加山西地区暴雨对煤矿停产的影响,产地供应依旧紧张,产能尽快恢复尚需时日。与此同时,动力煤价格不断攀升,主力合约已经迈入1600元/吨,可以看到保供政策效果仍需要一定时间。

  进口总体不及预期,叠加气候大会催化,供需结构决定煤炭板块具有中长期投资机会。今年以来,蒙古国受到疫情影响,进口量同样不及预期,海外进口相较去年有较大幅度的降低。同时COP26将于11月在格拉斯哥举行,英国此前希望COP26成为“让煤炭走进历史”的峰会。基本可以预见,未来煤炭中期供给将继续紧缺。总体来看,进入冬季持续旺盛的需求,使得Q3、Q4煤价环比上涨成为大概率事件,我们对年内板块行情保持乐观态度,建议关注业绩弹性逐步放大的题材。相关标的:陕西煤业、平煤股份、山西焦煤、兖州煤业等。

  华金证券:长期逻辑切换 煤炭景气岂在朝暮

  未来相对看好动力煤板块:①供给释放怎么看?四季度增量主要为保供,预计其他行业用煤仍短缺。危险作业罪列入刑法,矿方超产意愿降低。远期看煤炭产能增长速度明显放缓。②进口煤能否快速增量?海外价格持续攀升,进口煤料难以快速放量。③能耗双控与拉闸限电可能带来的影响?基于能耗双控和拉闸限电情景分别对煤炭各链条进行敏感性测试,整体来看预计动力煤需求端至少未来2个季度将保持相对强势,炼焦煤或将呈现供需两弱的局面,相对看好动力煤。④动力煤走势将如何演绎?短期内价格或有波动,动力煤价长期中枢料抬升。长协机制变相许可煤价中枢抬升,市场煤占比降低或导致市场价弹性更大。

  本轮煤价上涨是在双碳、双控和双限大背景下的供需错配,同时长期逻辑已经切换,未来煤价有望高位运行。四季度子板块排序为动力煤>焦煤>焦炭。看好兖州煤业(全球煤价上涨,国内和海外产能双受益;煤炭和煤化工并驾齐驱;业绩弹性大同时兼具高分红属性)、陕西煤业(同时具备规模与禀赋优势的动力煤龙头;业绩确定性强;高分红)、中国神华(煤炭产能规模全行业第一;完善的全产业链,业绩确定性极强;双碳、双控和双限背景下有望享受煤电双击)、晋控煤业(增量预期;受益山西国改)、山西焦煤(焦煤龙头;增量预期;受益山西国改)、潞安环能(市场煤比例大;受益山西国改)。

  天风证券:华北地区冬储煤进入集中采购期 动力煤的需求依然强劲

  当前位置,客户仍然看好煤炭板块投资机会,请问煤炭行业基本面是否还是紧?对于动力煤:三季度以来,供应端因能耗双控、环保检查等因素持续偏紧,虽然保供增产措施持续推进,但增产效果不及预期。国家发改委持续保供稳价下,晋陕蒙保供政策相继出台,或将缓解供应紧张局面。

  需求端,气温自九月开始下降,居民用电下降,但电力局势紧张,多地拉闸限电强势开展,进入十月北方供暖冬储刚需,对价格仍有支撑。整体来看,动力煤供需仍处偏紧状态,1-8月,我国动力煤供需总缺口达1.02亿吨。

  炼焦煤:前三季度,受安全环保检查频繁等影响,优质主焦煤、肥煤整体供应持续偏紧。同时,蒙古国受疫情等影响,上半年通关量不及预期,导致炼焦煤供应持续受限,1-8月,我国炼焦精煤供需总缺口为1710万吨。

  焦煤和动力煤接下去一季度内价格会如何发展?对于动力煤供给端,近期多数煤矿增产保供,但产量释放有限,且外销量较少。叠加国庆少数煤矿放假检修、以及山西地区暴雨影响27座煤矿停产等影响,产地供应依旧紧张。需求端,进入十月,虽已处于传统淡季,但在用电量增幅依旧可观,沿海电厂库存回升缓慢,华北地区冬储煤进入集中采购期,动力煤的需求依然强劲,从而支撑动力煤价高位运行。

  对于炼焦煤供给端,暴雨天气影响山西晋中、临汾等地煤矿停产,且多条道路坍塌及铁路中断,煤矿发运受阻,产地炼焦煤供应依旧偏紧张。进口端,今年以来,我国从澳大利亚的进口量为0,表明政府仍然限制澳煤进口。而蒙古国由于疫情影响,进口量不及预期。需求端,在煤价下行预期的影响下,焦企采购多持观望态度,积极性不高,部分焦企由于暴雨天气原料煤被动去库,对刚需煤种开始适当采购。叠加冬季环保限产影响焦企及钢厂的开工率,预计炼焦煤行业或将在四季度呈现供需两弱的格局,从而影响煤价偏稳运行。

  国盛证券:煤炭行业正处在被投资者逐步挖掘的阶段 估值修复已然开启

  本轮周期行情的本质是由于在能源转型过程中,对传统行业产品的需求本身具有刚性,而供给端在政策约束及企业悲观预期下,企业即使盈利大增、现金流充沛,也在大幅缩减对于传统业务的资本开支,从而导致当需求扩张遇见供给约束,价格大幅上行。我们认为周期即是投资者认知变化的本身,目前市场对于煤价中枢大幅上移的接受度正逐步提高,煤炭行业正处在被投资者逐步挖掘的阶段,估值修复已然开启。

  看好煤炭销售结构中长协占比偏低、附带化工业务、业绩弹性大的低估值标的,重点推荐晋控煤业、山煤国际、兖州煤业,建议关注潞安环能、陕西煤业、中煤能源。看好稀缺焦煤股的投资机会,重点推荐平煤股份、冀中能源、山西焦煤、淮北矿业,建议关注盘江股份。积极布局山西国改转型标的,重点推荐华阳股份。焦炭重点推荐金能科技、中国旭阳集团。

  信达证券:全面看多煤炭板块!继续建议关注煤炭的历史性配置机遇

  当前正处在煤炭经济新一轮周期上行的早中期,基本面、政策面、公司面共振,现阶段配置煤炭板块正当时。当前国内煤炭表外产能合法化接近尾声:可供核增/核准产能空间快速收敛且核增门槛提高,限制煤企短期增产潜力;考虑煤企建矿意愿和能力下降以及 3 年以上的建矿周期,煤炭供给在“十四五”期间或难响应需求增长,价格维持高位。

  日前,国常会提出推动燃煤发电电量全部进入电力市场,同时提高市场交易电价上下浮动幅度,煤价传导机制逐步疏通,有利于行业高景气行稳致远。此外,国外在“双碳”目标导向下化石能源资本开支同样不足,后“疫情”阶段经济复苏、需求好转,新能源出力不足导致化石能源供不应求,价格快速上涨,支撑国内煤价易涨难跌。当前在行业普遍降本增效及内生外延成长下,企业盈利有望趋势抬升。此外龙头煤企现金盈利能力强劲,同时资本开支收窄,富余现金流更大概率回报股东,改善投资者收益水平。当前煤炭板块估值尚未充分体现行业景气程度及持续性,存在较大修复空间。

  我们全面看多煤炭板块,继续建议关注煤炭的历史性配置机遇。建议关注三条投资主线:一是低估值、高股息动力煤龙头兖州煤业、陕西煤业、中国神华;二是兼具资源稀缺性和显著成长性的平煤股份、盘江股份;三是国有煤炭集团提高资产证券化率带来的外延式扩张潜力较大的山西焦煤及晋控煤业。

  开源证券:中长期紧供给常态化背景下 煤企价值重估的主线逻辑不变

  我们认为紧供给仍较难扭转,保供压力仍然不减。需求方面,进入十月份能耗双控或促使电厂日耗进一步回落,但强于往年同期的需求韧性不容忽视,冬储采购及非电用煤提供支撑。同时十月份作为冬储的关键窗口期,下游补库受到大秦线秋检以及港口低库存影响,提库存压力较大。

  供给方面,国庆期间保供相关政策频出:发改委要求各地迅速排查不合理的行政性限产措施,对煤管票、事故等引发的不合理停产进行纠偏,同时要求煤炭进口同比持平,从更加具体务实的角度落实保供;在补充通知中规范了补签长协的定价机制,并对履约率提出要求,进一步完善长协全覆盖相关工作;四季度蒙东保供煤矿按照不低于煤矿产量的50%保供东北。保供政策力度持续加大,叠加此前持续推进的产能核增,四季度供给紧缺或将有所缓解。

  整体来看,供需错配矛盾有边际缓解趋势,但供给紧缺底色不变,在海外能源价格大涨背景下,国内抑价很难有理想成效,神华10月年度长协价环比大涨77元至754元,创下历史新高,预计动力煤价格短期内仍将高位运行,即使在政策压力下也较难下破千元。看好下半年业绩进一步改善,Q3/Q4业绩有望环比超预期表现。中长期紧供给常态化背景下煤企价值重估的主线逻辑不变,待市场逐步验证并认可后,有望开启新一轮估值提升行情,我们持续看好煤炭板块表现。高分红受益标的:中国神华、平煤股份、盘江股份、陕西煤业、淮北矿业;新产业转型受益标的:山煤国际、金能科技、华阳股份、中国旭阳集团;国改深化受益标的:山西焦煤、潞安环能、晋控煤业;经济复苏高弹性受益标的:兖州煤业、神火股份、露天煤业;债务重组受益标的:永泰能源。

  中泰证券:未来若干年煤炭是稀缺资源!资产有待重估 坚守板块投资价值

  市场对煤炭供应端的约束还存在较大预期差,未来若干年煤炭就是稀缺资源,存量产能就是高额利润,资产有待重估,股价对此反映并未充分,坚守板块投资价值。个股推荐思路,仍然优先推荐市场煤占比高及有产能增长弹性标的,Q3、Q4季度净利润将继续明显扩张,动力煤股建议关注:昊华能源、兖州煤业、陕西煤业、中煤能源、中国神华。冶金煤股建议关注:冀中能源、山西焦化、潞安环能、山西焦煤、淮北矿业、平煤股份。无烟煤建议关注:兰花科创。焦炭股建议关注:开滦股份、金能科技、中国旭阳集团、陕西黑猫。

  安信证券:目前动力煤价格超预期 板块估值处于历史底部

  产地供不应求,煤价持续上涨。据煤炭资源网,目前产地产量释放整体慢于预期,但下游库存仍处于低位,重点电厂库存甚至处于5000万吨以下水平(2020年11月重点电厂库存曾达到1亿吨以上,但当年由于日耗高,仍出现了“煤慌”现象),补库存需求或持续存在,同时考虑大秦铁路检修期即将到来,补库存或变得更为迫切。我们认为持续的补库行为将对煤价形成有力的支称。

  目前动力煤价格超预期,且板块估值处于历史底部,我们认为煤价中枢上涨有望推动上市公司业绩增长进而拉动板块估值回升。我们建议关注山煤国际、兖州煤业、潞安环能、中煤能源、陕西煤业。

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“疯”上天了?必须严惩!#航空那些事儿# #文明出行#

近日,有微博网友发文称,在杭州飞往北京的航班上,因飞机前舱有男团成员,在落地滑行阶段,后舱粉丝不听机组劝阻离开座位向前冲。视频中,空乘多次提醒旅客回到自己的座位上,但那些旅客不仅不为所动,还调侃说赌1000元不会摔伤。此次“机上闯舱追星”事件很快冲上微博热搜,引发网友热议。

粉丝机场行为太疯狂

粉丝追星原本无可厚非。但一些粉丝为了见到自己的偶像,大量聚集在机场到达大厅、值机柜台、安检处、登机口等,由此导致机场拥挤、登机口堵塞甚至飞机延误,不仅扰乱了机场治安秩序,导致航班延误,还给航班飞行带来安全隐患。

2019年4月20日,上海虹桥机场T2候机楼出现多名明星在同一时段到达。“各家”汹涌而来的粉丝争相向前,导致通道手扶传送带玻璃被挤碎,现场一度十分混乱。

无独有偶。2019年10月24日,一位演员、歌手的工作室发布一份致歉声明,称其受到个别人员影响导致登机受阻、航班延误,向同航班旅客道歉。该声明一经发布就登上了微博热搜排行榜,有粉丝在评论下解释,延误是因为有代拍违反规定闯入登机口,导致人数不符,所以工作人员选择让大家重新登机。

还有一些粉丝采取“先买全价票再退票”的方式,进入机场隔离区甚至登上航班,等到飞机起飞前再退票。如此一来,粉丝没花一分钱,还得到了与明星近距离接触的机会。

更离谱的是,有的粉丝通过各种渠道获得明星身份信息,将明星航班取消、改签或者将自己座位与明星的座位值机在一起。曾经有明星吐槽,“能别帮我值机了吗?”由此可见,粉丝的行为不仅扰乱了航空秩序,也引起了很多明星的反感。

粉丝的疯狂行为还蔓延到了国外。在某明星泰国粉丝见面会上,中国粉丝和泰国粉丝分别现身机场。不同的是,泰国粉丝是在机场外静静守候,默默送偶像离开。然而,一些中国粉丝却没有像泰国粉丝那样井然有序,而是在机场内乱跑,甚至不顾危险追着明星乘坐的高尔夫车,还有甚者试图拦截明星出行的道路,疯狂的举动令人咂舌。

无论何时都不能触碰安全底线

在日常乘机过程中,经常看到一些旅客在飞机没有停稳时,就急急忙忙地解开安全带取行李。这时乘务员都会进行劝阻,“航班还在滑行,请您系好安全带”。有的旅客提出质疑:我都已经系了一路的安全带了,为什么在飞机滑行时还不能解开安全带呢?

记者采访了南航的一位安全员。他解释说,这是因为飞机在滑行中的速度很快,有时会出现一些突发情况,如果没有系好安全带,首先是旅客自己的安全不能保证,极容易出现摔伤。其次,还可能伤及身边的旅客。当飞机滑行时打开行李架,里面的物品极易滑落,掉到行李架下方旅客的头上。此外,旅客冲向前舱,打乱了正常的飞行秩序,如果突发意外,将导致其他旅客无法有序撤离。

就在上个月,澳航接连发生两起行李装载车撞上客机事件。当时,行李装载车直挺挺插进了波音737-800客机机腹下方,导致航班延误8个小时。当地媒体报道,碰撞发生时旅客已经登机,且旅客在机上感受到了明显晃动。要求旅客在飞机滑行时系好安全带,正是为了避免在类似事件发生时,人身安全受到影响。

当飞机在滑行时,不仅不能解开安全带,还要打开遮光板,收起小桌板,这些都是出于安全角度的考量,都是为了应对突发情况。这也是每次航班起降阶段,空乘一遍又一遍进行安全检查的原因。

文章开头的案例中,几名旅客不听从机组人员的劝阻回到座位,还有一个原因就是侥幸心理在作祟。坐过那么多次飞机了,都没出事,为什么这次就不行?俗话说得好,不怕一万,就怕万一。民航有着完备的规章,但在一些人看来,这些规章多此一举,常常将其当成耳边风。殊不知,这些规章都是经过无数次鲜血的教训得来的。要想把这些规章落到实处,将安全牢牢把控,还需要每一位乘机旅客的配合。

是时候加大处罚力度了

对于“机上闯舱追星”事件,“国是直通车”微博发表“国是微评”:从为明星“打投”倒牛奶,到在飞机滑行时闯舱追星,近期一些粉丝频繁逾越底线的追星行为已然引发舆论“公愤”,相关部门是时候出手管管了。对于扰乱公共安全、突破法律底线的“无脑”追星行为,应依法从严处罚,该警告的警告,该拘留的拘留。

让我们看看《中华人民共和国治安管理处罚法》是如何规定的:扰乱车站、港口、码头、机场、商场、公园、展览馆或者其他公共场所秩序的,扰乱公共汽车、电车、火车、船舶、航空器或者其他公共交通工具上的秩序的,非法拦截或者强登、扒乘机动车、船舶、航空器以及其他交通工具影响交通工具正常行驶的,处警告或者200元以下罚款;情节较重的,处5日以上10日以下拘留,可以并处500元以下罚款。

早在2018年7月,针对粉丝跟机行为,民航局就发布了《关于加强粉丝接送机、跟机现象管理的通知》。通知提出,要严格内部人员管理,防止泄露知名旅客行程信息;强化基础秩序维护,及时预警防范聚众扰序的发生;加强机上秩序维护,杜绝粉丝机上扰乱秩序。其中特别强调了一点,对于扰乱秩序的违规违法行为,机场公安机关应从严从重处罚。

这一点也得到了广大网友的支持。“机上闯舱追星”事件发生后,网友“一个院长的思考”说:“这种事情不能姑息,法律面前人人平等!”网友“一去经年”表示:“对于违法行为,该抓抓,该判判,一定要严肃处理,不能让那些人以为法不责众,肆意妄为。”

事件发生后,新华网在微博上发起了一个投票:你觉得航空公司该如何处理这些人?一共有立刻列入“黑名单”、严厉批评、劝阻警告3个选项。在2.6万参与投票的人中,有2.2万人选择了立刻列入“黑名单”,超过了参与人数的80%。由此可见,网友的意见出奇得一致:既然批评与劝阻不好使,那就采取实际行动,将其列入“黑名单”禁止飞行。

此外,我们还可以借鉴国外的经验。前不久,美国西南航空表示,4月8日~5月15日,飞机上发生了477起旅客不当行为事件。美国联邦航空局表示,今年已经收到了1300起航空公司对扰乱秩序的旅客的投诉,并宣布了最近几周对十几名旅客拟议的民事处罚,其中有的旅客被罚款高达3万美元。

反观国内,追星乱象层出不穷,归根到底还是因为违法成本太低。只有所有违法者都受到应有的处罚,才能给后来者带来严厉的震慑。

正如网友“一笑KF”所说:“在乘坐公共交通工具时,一切扰乱秩序、堵塞交通、危害安全等违法行为,都应当依规处罚。而那些非法获取航班信息的源头,也应当依法追究责任。法律面前,人人平等。无论演员、粉丝,还是同行的旅客,都应受到法律同等的保护和约束。另外,作为粉丝,最好的追星场合应该是舞台下、屏幕前,而不是机舱里、酒店外。让美好的见面更体面,不好吗?”

对于粉丝这种不理智的追星行为,《人民日报》曾发文批评:“喜欢是放肆,爱是克制。想与偶像一起飞翔,请先成为更好的自己。”

确实,现在的粉丝普遍低龄化,需要家长、学校和社会各方的积极引导。我们到底该追什么样的星,又该如何追星?这值得所有人思考。

论语有云,己欲立而立人,已欲达而达人。如果所有的旅客都从自己出发,以自己为中心,枉顾航班安全与其他旅客的安全,那最终每个人都会受到影响。这正是:追星虽属自由,底线不可抛弃。若是太过疯狂,小心人财两伤。

(薛红伟/绘)


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