国泰基金基金经理程洲：高敏感度+细心观察，从生活的细节中捕捉投资信息

我想最贴近生活的投资，就是消费品的投资了。

我在2015年的时候投资过贵州茅台，当时市场上的主流品种是那些“站在风口”的互联网概念的股票，茅台这种消费股是没有人看好的，股价被一路杀到无人问津。

我生活中是茅台的消费者，我记得当年茅台的价格是830元一瓶。

我是在春天买的，生产日期是上一年的12月份，两三个月就从生产商到了消费者手里，这说明市场上根本没有茅台的库存，同时经销商也根本不愿意屯库存。

那么我们就可以认为，只要茅台的消费人群不变，那公司的出货量就是稳定的，如果按照DCF模型进行现金流贴现，假设未来五年茅台的利润零增长，当时的股价也是非常合理的。

还是白酒的例子，大家都知道2021年春节前，市场上以白酒为代表的的核心资产还是非常受追捧的。

当时我去逛上海的COSTCO，有一个牌子的高端白酒堆叠在很醒目的位置，生产日期是两三年前的。

那就可以想象，整个社会上这个牌子白酒的库存有多少。那么它的高增长预期是否合理，给予的高估值是否合理，就可以推断了。

我们在生活中，都说要尊重常识，投资中又何尝不是。我所坚信的常识就是，没有哪家公司能够优秀到成为无价之宝，任何一个股票都有其合理的定价。

我对低估值的要求一直都在，在现在的市场环境下，我更愿意去选择一些成长性更好的公司，但前提也是要估值合理甚至偏低。我觉得世界上没有什么“无价之宝”。#投资##价值投资日志[超话]#

曾经有人说：我以为“别人尊重我，是因为我很优秀”，后来才明白，“别人尊重我，是因为别人很优秀。”优秀的人对谁都会尊重！尊重领导是一种天职！尊重同事是一种本分！尊重下属是一种美德！尊重客户是一种常识！尊重对手是一种大度！尊重所有人是一种教养！唯宽可以容人，唯厚可以载物！早安！ #裁员潮下的打工人该怎么办#

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