在诸多对赌icon条款中,业绩对赌相对来说是最常见、风险最低的,因为衡量标准明确而且原股东和管理层更熟悉市场等情况。
为什么业绩对赌最常见?因为业绩关系公司的成长性,并与公司估值密切相关——达不成业绩指标,往往意味着公司成长过慢,要么投资机构误判了,要么公司团队或战略差强人意,总之投资机构的投资没有达成预期增长目标,因而会要求大股东予以补偿。
最常见的补偿方式是现金,即补足差额。当大股东没有钱时,就不得不用股权来补。于是,业绩差距较大时,大股东就有可能丧失控制权,投资机构成为大股东,如前所述,这未必是他们情愿的,除非是有预谋而为之。例如,太子奶icon案例的外资机构——参见《股权最重要的事》。
为什么业绩对赌最常见?因为业绩关系公司的成长性,并与公司估值密切相关——达不成业绩指标,往往意味着公司成长过慢,要么投资机构误判了,要么公司团队或战略差强人意,总之投资机构的投资没有达成预期增长目标,因而会要求大股东予以补偿。
最常见的补偿方式是现金,即补足差额。当大股东没有钱时,就不得不用股权来补。于是,业绩差距较大时,大股东就有可能丧失控制权,投资机构成为大股东,如前所述,这未必是他们情愿的,除非是有预谋而为之。例如,太子奶icon案例的外资机构——参见《股权最重要的事》。
股权融资吸引到投资机构后,常常在投资协议中附加对赌条款。如果不重视这些条款,甚至不仔细研读就签字,大股东往往会付出意想不到的代价:张兰icon赌丢了俏江南,李途纯赌丢了太子奶,罗永浩、王思聪分别赌出了6亿和20亿元债务……我们不能因为这个名单而谴责对赌条款,而应该多方面客观看待。
对赌协议icon是投资机构的“潜规则”,其核心在于保持投资股权估值的“均衡”,否则需要根据情况进行相应的补偿。在融资过程中,公司及大股东处于相对弱势的地位,对赌协议往往难以避免,但过分的对赌协议往往隐藏着较大的风险。从投资方来考量,业绩对赌等是对自己投资的“保障”,但对公司(原股东)来说,过于苛刻的对赌协议有不平等条约之嫌。反过来,投资机构其实也未必愿意赢得对赌协议,因为那意味着公司的估值已经低于、甚至远低于投资时的预期、投资风险增加。
对赌协议icon是投资机构的“潜规则”,其核心在于保持投资股权估值的“均衡”,否则需要根据情况进行相应的补偿。在融资过程中,公司及大股东处于相对弱势的地位,对赌协议往往难以避免,但过分的对赌协议往往隐藏着较大的风险。从投资方来考量,业绩对赌等是对自己投资的“保障”,但对公司(原股东)来说,过于苛刻的对赌协议有不平等条约之嫌。反过来,投资机构其实也未必愿意赢得对赌协议,因为那意味着公司的估值已经低于、甚至远低于投资时的预期、投资风险增加。
李途纯我想重振太子奶的想法很难实现。最近,消失多时的原太子奶掌门人李途纯约见记者,表示想要回太子奶商标,重振太子奶。作为一个几经沉浮还有想法的前企业家,李途纯的愿望并不过分。但事过境迁,时代和经营环境已发生巨大变化。当年太子奶能火,有李途纯的大胆 策划,大手笔央视投入,市场旺盛的需求。如今,央视早就不复往日威风,市场对乳酸菌产品也早已分众化,不会再有以前的投广告就来钱的局面了。李途纯悲剧的原因有很多,有外因有内因。其中包括:1,企业最红火时,突然离开发祥地株洲,去北京发展。结果铩羽而归。2,扩张过快,后劲不足。3,个性热情冲动随性。2004年左右的一天晚上,李途纯看到公司卫生间里,一个阿姨跪在地上擦污渍,大为感动。马上打电话给人力资源部长,给保洁阿姨涨工资,年薪十万。人力资源部长说,我都没有十万。无法执行。4,与国外投资公司的对赌协议是夺命绳索。尽管李途纯否认是他个人行为,是公司管理层集体行为 但作为法人代表,李签下这个协议,就是把命交给合法黑社会。李途纯垮台不要紧。只可惜他的夫人金晓琳。金本来是湖南卫视一线主持人,收入极高。跟了李途纯,名利皆失,至今没有出头。企业家失败后,有不少东山再起的案例,希望李途纯也能重振雄风。
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