#凤凰梧桐[超话]#
仰望碑林
文/楚歌
纪念碑耸立在中央
铁钩银划的笔法
肃穆的文字，瞬间
把我们带进岁月风云
许多的赴汤滔火
锻造成刀刻斧削的名字
硝烟弥散的背后
昭示着万千年轻的生命
总有些与你一样的人
会在你内心站立起来
总有些真实发生的故事
会注满你干涸的泪腺
如果誓言是记忆的子弹
请放开战马的缰绳
石头，会越来越冷
请记住曾经的铁血丹心
2021.10.12
仰望碑林
文/楚歌
纪念碑耸立在中央
铁钩银划的笔法
肃穆的文字，瞬间
把我们带进岁月风云
许多的赴汤滔火
锻造成刀刻斧削的名字
硝烟弥散的背后
昭示着万千年轻的生命
总有些与你一样的人
会在你内心站立起来
总有些真实发生的故事
会注满你干涸的泪腺
如果誓言是记忆的子弹
请放开战马的缰绳
石头，会越来越冷
请记住曾经的铁血丹心
2021.10.12
#车生活#汽车电气系统为什么采用负极搭铁制？用正极搭铁不行吗？
大家知道，汽车电气系统的特点是低压、直流、单线制、负极搭铁。低压是指电气系统的电压只有12V或者24V，低于36V安全电压；直流是指汽车上的蓄电池、发电机以及各用电器都是使用直流电；单线制是指汽车上所有的用电器只用一根正极线就可以控制，这样可以大大减少汽车上导线的数量；负极搭铁是指汽车上所有的电源、电气设备，它们的负极都直接接到车身上，车身做为电气系统的公共回路。
低压、直流、单线制都很好理解，有些是为了安全，有些是为了降低成本和系统的复杂程度，但是为什么一定要采用负极搭铁呢？采用正极搭铁不行吗？
其实汽车在最初发明的时候，在相当长的一段时间内，都是采用正极搭铁的，即把电源和用电器的正极直接连接在车身上，而负极通过导线连接到电源的负极。但是随着汽车上电气元件的增加，人们很快就发现了一个问题——汽车车身腐蚀严重，并且这种腐蚀与汽车钢板的耐腐蚀程度无关。汽车工程师经过仔细研究发现，病根就在电气系统的正极搭铁上，它会导致车身钢板的电化学腐蚀速度更快。后来工程师把汽车电气系统改成负极搭铁，这种电化学腐蚀程度就大大减轻了。从此以后，所有的汽车电气系统都采用负极搭铁制，并变成了一个国际通用标准。
那么为什么汽车使用正极搭铁就会导致车身腐蚀更快呢？下面我们简单的来分析一下这个问题。
首先我们来看一下车身腐蚀的原理是什么。汽车车身都是用钢板制成的，基本组成是铁元素。铁也是一种比较活泼的金属，它在常温下就可以与空气中的氧气和水发生化学反应，铁原子会失去外层电子，变成铁离子，然后与氧结合，生成水合三氧化二铁，也就是我们俗称的铁锈，这是导致汽车车身腐蚀的最根本原因，很显然，铁原子失去电子的速度越快，汽车的腐蚀就越快，腐蚀程度也越严重。这个腐蚀过程，本质上是铁与氧气和水组成了一个个微小的原电池，因此这种腐蚀又称为电化学腐蚀。
为了防止车身腐蚀，或者减缓车身腐蚀的速度，汽车在制造过程中采用了很多防腐蚀措施，比如采用镀锌钢板、电泳、喷漆、空腔注蜡等，主要的目的是隔绝铁与氧气和水接触，这个隔绝的程度也在很大程度上决定了汽车车身的抗腐蚀能力。但是汽车车身是无法做到百分之百隔绝空气和水的，因为在某些部位必须保持金属的裸露，比如各电气元件的搭铁点。还有就是螺栓联接时，也会破坏隔离层。所以很多车的搭铁点处更容易锈蚀，就是这个道理。
那么汽车电气系统的正极搭铁和负极搭铁对这个腐蚀过程与腐蚀速度有何影响呢？下面我们分别来分析一下。
首先我们来看一下汽车上的电源——蓄电池的工作原理。汽车上的蓄电池基本都是铅酸蓄电池，它的正极板上是二氧化铅，负极板上是纯铅，电解液是稀硫酸。在正极板上的铅是以铅离子的状态存在的，在负极板上的铅是以电离状态存在的，即形成铅离子和电子，正负极板之间大约有2.1V的电位差，这就是蓄电池产生电动势的基本原理。蓄电池的充放电过程实际上就是铅、二氧化铅、硫酸铅、硫酸、水这几种物质的互相转化过程，在这个过程中伴随着电子的流动，从而形成了电流。
如果汽车电气系统采用正极搭铁的话，即汽车的车身与蓄电池的的正极相连接。由于蓄电池正极上的铅是以离子状态存在的，并且铅的金属活性不如铁，所以在这种情况下，它会不断的吸附车身上的电子到蓄电池中。车身上的铁原子失去电子后就变成了铁离子，遇到空气中的水和氧气就会迅速结合成水合三氧化二铁，腐蚀就产生了。因此采用正极搭铁的话，相当于增强了车身金属的活性，让电化学腐蚀更容易进行，所以车身的腐蚀会更快，更严重。
如果采用负极搭铁，即汽车的车身与蓄电池的的负极相连接，结果又会是怎样的呢？我们再来看一下。蓄电池的负极板上是游离状态的铅离子和电子，它具有-0.1V的电位，也就是说，在负极板上的电子是富余的。在这种情况下，蓄电池负极可以随时给车身钢板提供电子，也就是说，车身钢板更不容易失去电子，更不容易被氧化。相当于变相的让金属“钝化”了，车身的电化学腐蚀更不容易发生，车身的腐蚀也就减轻了。现在有些设备采用在金属壳体上附加活泼金属的防腐蚀措施，原理其实和这个差不多的。
所以，汽车采用负极搭铁的方式，可以有效的避免和减缓车身电化学腐蚀的速度，让车身有更好的防腐蚀性能，这就是汽车采用负极搭铁的最根本原因。有一个有趣的现象是，在上世纪五六十年代，中国生产的汽车基本都是采用正极搭铁的。因为当时的口号是“东风要压倒西风”，我们做的东西就要与西方不一样，他们玩负极搭铁，我们就玩正极搭铁，他们玩交流发电机，我们就玩直流发动机，所以在那个时代的汽车，进口与国产的电气元件是无法替换的。只是后来发现，这样做实在是不符合科学原理，在七十年代以后就逐渐更正过来了。这也说明了一个问题，那就是科学是没有国界和意识形态的。
此外，还有一个现象，让很多人感到困惑，就是经常使用的汽车一般是不太容易生锈的，但是长时间停驶的汽车，却很快就锈迹斑斑了，这就是所谓的“流水不腐，户枢不蠹”。其实这种现象也与车身的电化学腐蚀有关。经常使用的汽车，车身上随时有电流流过，车身金属随时可以得到电子，就不容易被氧化腐蚀了，或者氧化腐蚀的过程比较缓慢；而长时间停驶的汽车，蓄电池断电以后，车身上没有电流流过，车身金属也得不到补充的电子，如果氧气和水破坏了车身的防锈层，就会进一步腐蚀汽车的钢板，使钢板氧化、生锈。这就是停驶汽车容易生锈的主要原因。
既然汽车电气系统采用的是单线制、负极搭铁，那么很多电气设备只要把它们的金属外壳直接安装在车身上就可以了。如果外壳是非金属的，就要引出一条导线与车身相连，这样的线就称为“搭铁线”。理论上每一个用电设备都需要一根搭铁线，但为了减少汽车上搭铁点的数量，有很多用电设备的负极是连接在一起的，然后通过一根公共导线与车身连接，这根导线就是公共搭铁线。
搭铁线在汽车电路有着非常重要的作用，如果搭铁点锈蚀、松动等，这个部位的电阻就会大大增加，就相当于在汽车电路中串联了一个很大的电阻，进而导致汽车起动困难，灯光暗淡，或信号失准等。所以搭铁线又称为汽车电气系统的“生命线”。汽车上很多电气故障都是由于搭铁线接触不良导致的，我们在排除汽车电气故障时，首先就要检查搭铁线是否腐蚀、松旷，这样可以大大减轻我们的劳动量，缩短检修时间。#汽车资讯#
大家知道，汽车电气系统的特点是低压、直流、单线制、负极搭铁。低压是指电气系统的电压只有12V或者24V，低于36V安全电压；直流是指汽车上的蓄电池、发电机以及各用电器都是使用直流电；单线制是指汽车上所有的用电器只用一根正极线就可以控制，这样可以大大减少汽车上导线的数量；负极搭铁是指汽车上所有的电源、电气设备，它们的负极都直接接到车身上，车身做为电气系统的公共回路。
低压、直流、单线制都很好理解，有些是为了安全，有些是为了降低成本和系统的复杂程度，但是为什么一定要采用负极搭铁呢？采用正极搭铁不行吗？
其实汽车在最初发明的时候，在相当长的一段时间内，都是采用正极搭铁的，即把电源和用电器的正极直接连接在车身上，而负极通过导线连接到电源的负极。但是随着汽车上电气元件的增加，人们很快就发现了一个问题——汽车车身腐蚀严重，并且这种腐蚀与汽车钢板的耐腐蚀程度无关。汽车工程师经过仔细研究发现，病根就在电气系统的正极搭铁上，它会导致车身钢板的电化学腐蚀速度更快。后来工程师把汽车电气系统改成负极搭铁，这种电化学腐蚀程度就大大减轻了。从此以后，所有的汽车电气系统都采用负极搭铁制，并变成了一个国际通用标准。
那么为什么汽车使用正极搭铁就会导致车身腐蚀更快呢？下面我们简单的来分析一下这个问题。
首先我们来看一下车身腐蚀的原理是什么。汽车车身都是用钢板制成的，基本组成是铁元素。铁也是一种比较活泼的金属，它在常温下就可以与空气中的氧气和水发生化学反应，铁原子会失去外层电子，变成铁离子，然后与氧结合，生成水合三氧化二铁，也就是我们俗称的铁锈，这是导致汽车车身腐蚀的最根本原因，很显然，铁原子失去电子的速度越快，汽车的腐蚀就越快，腐蚀程度也越严重。这个腐蚀过程，本质上是铁与氧气和水组成了一个个微小的原电池，因此这种腐蚀又称为电化学腐蚀。
为了防止车身腐蚀，或者减缓车身腐蚀的速度，汽车在制造过程中采用了很多防腐蚀措施，比如采用镀锌钢板、电泳、喷漆、空腔注蜡等，主要的目的是隔绝铁与氧气和水接触，这个隔绝的程度也在很大程度上决定了汽车车身的抗腐蚀能力。但是汽车车身是无法做到百分之百隔绝空气和水的，因为在某些部位必须保持金属的裸露，比如各电气元件的搭铁点。还有就是螺栓联接时，也会破坏隔离层。所以很多车的搭铁点处更容易锈蚀，就是这个道理。
那么汽车电气系统的正极搭铁和负极搭铁对这个腐蚀过程与腐蚀速度有何影响呢？下面我们分别来分析一下。
首先我们来看一下汽车上的电源——蓄电池的工作原理。汽车上的蓄电池基本都是铅酸蓄电池，它的正极板上是二氧化铅，负极板上是纯铅，电解液是稀硫酸。在正极板上的铅是以铅离子的状态存在的，在负极板上的铅是以电离状态存在的，即形成铅离子和电子，正负极板之间大约有2.1V的电位差，这就是蓄电池产生电动势的基本原理。蓄电池的充放电过程实际上就是铅、二氧化铅、硫酸铅、硫酸、水这几种物质的互相转化过程，在这个过程中伴随着电子的流动，从而形成了电流。
如果汽车电气系统采用正极搭铁的话，即汽车的车身与蓄电池的的正极相连接。由于蓄电池正极上的铅是以离子状态存在的，并且铅的金属活性不如铁，所以在这种情况下，它会不断的吸附车身上的电子到蓄电池中。车身上的铁原子失去电子后就变成了铁离子，遇到空气中的水和氧气就会迅速结合成水合三氧化二铁，腐蚀就产生了。因此采用正极搭铁的话，相当于增强了车身金属的活性，让电化学腐蚀更容易进行，所以车身的腐蚀会更快，更严重。
如果采用负极搭铁，即汽车的车身与蓄电池的的负极相连接，结果又会是怎样的呢？我们再来看一下。蓄电池的负极板上是游离状态的铅离子和电子，它具有-0.1V的电位，也就是说，在负极板上的电子是富余的。在这种情况下，蓄电池负极可以随时给车身钢板提供电子，也就是说，车身钢板更不容易失去电子，更不容易被氧化。相当于变相的让金属“钝化”了，车身的电化学腐蚀更不容易发生，车身的腐蚀也就减轻了。现在有些设备采用在金属壳体上附加活泼金属的防腐蚀措施，原理其实和这个差不多的。
所以，汽车采用负极搭铁的方式，可以有效的避免和减缓车身电化学腐蚀的速度，让车身有更好的防腐蚀性能，这就是汽车采用负极搭铁的最根本原因。有一个有趣的现象是，在上世纪五六十年代，中国生产的汽车基本都是采用正极搭铁的。因为当时的口号是“东风要压倒西风”，我们做的东西就要与西方不一样，他们玩负极搭铁，我们就玩正极搭铁，他们玩交流发电机，我们就玩直流发动机，所以在那个时代的汽车，进口与国产的电气元件是无法替换的。只是后来发现，这样做实在是不符合科学原理，在七十年代以后就逐渐更正过来了。这也说明了一个问题，那就是科学是没有国界和意识形态的。
此外，还有一个现象，让很多人感到困惑，就是经常使用的汽车一般是不太容易生锈的，但是长时间停驶的汽车，却很快就锈迹斑斑了，这就是所谓的“流水不腐，户枢不蠹”。其实这种现象也与车身的电化学腐蚀有关。经常使用的汽车，车身上随时有电流流过，车身金属随时可以得到电子，就不容易被氧化腐蚀了，或者氧化腐蚀的过程比较缓慢；而长时间停驶的汽车，蓄电池断电以后，车身上没有电流流过，车身金属也得不到补充的电子，如果氧气和水破坏了车身的防锈层，就会进一步腐蚀汽车的钢板，使钢板氧化、生锈。这就是停驶汽车容易生锈的主要原因。
既然汽车电气系统采用的是单线制、负极搭铁，那么很多电气设备只要把它们的金属外壳直接安装在车身上就可以了。如果外壳是非金属的，就要引出一条导线与车身相连，这样的线就称为“搭铁线”。理论上每一个用电设备都需要一根搭铁线，但为了减少汽车上搭铁点的数量，有很多用电设备的负极是连接在一起的，然后通过一根公共导线与车身连接，这根导线就是公共搭铁线。
搭铁线在汽车电路有着非常重要的作用，如果搭铁点锈蚀、松动等，这个部位的电阻就会大大增加，就相当于在汽车电路中串联了一个很大的电阻，进而导致汽车起动困难，灯光暗淡，或信号失准等。所以搭铁线又称为汽车电气系统的“生命线”。汽车上很多电气故障都是由于搭铁线接触不良导致的，我们在排除汽车电气故障时，首先就要检查搭铁线是否腐蚀、松旷，这样可以大大减轻我们的劳动量，缩短检修时间。#汽车资讯#
段永平回答：
关于投资是什么？ 四个境界解读。
简单版回答:
做对的事情，把事情做对！
基本版回答：
做对的事情，把事情做对！
投资就是买未来现金流。 所谓能看懂公司就是能看懂其未来现金流。（做对的事情） 所有所谓有关投资的说法实际上都是在讨论如何看懂现金流的问题。（如何把事 情做对）（2012-04-05）
说明版回答：
做对的事情，把事情做对！
买股票就是买公司，买公司就是买其未来现金流。这里现金流指的是净现金流， 未来指的是公司的整个生命周期。 折现率实际上是相对于投资人的机会成本而言的。最低的机会成本就是无风险回 报率，比如美国国债的利率。 所谓能看懂公司就是能看懂其未来现金流。（做对的事情） 所有所谓有关投资的说法实际上都是在讨论如何看懂现金流的问题。（如何把事 情做对），比如生意模式、护城河、能力圈、等等。
啰嗦版回答：
做对的事情，把事情做对！
买股票就是买公司，买公司就是买其未来现金流(的折现）。这里现金流指的是 净现金流，未来指的是公司的整个生命周期，不是 3 年，也不是 5 年。 折现率实际上是相对于投资人的机会成本而言的。最低的机会成本就是无风险回 报率，比如美国国债的利率。有些人把自己生意中有限的资金投到股市里实际上 往往是不合算的，因为其自己的生意获利往往比股市里的平均回报高。
当然，多 余资金投入无可非议（听说国内某网络公司买了很多苹果的股票，这属于无可非 议型的）。可我确实看到不少公司贷着款还要买股票，看不懂啊。 所谓能看懂公司就是能看懂其未来现金流(的折现）。（做对的事情） 所谓未来现金流（的折现）只是个思维方式，千万不要去套公式，因为没人可以 真的确定公式中的变量，所有假设可能都是不靠谱的。 个人观点：其实区分所谓是不是'价值投资'的最重要，也许是唯一的点就是在' 投资者'是不是在买未来现金流（的折现）。
事实上我的确见到很多人买股票时 的理由很多时候都和未来现金流无关，但却和别的东西有关，比如市场怎么看， 比如打新股一定赚钱，比如重组的概念，比如呵呵，电视里那些个分析员天天在 讲的那些东西。
我有时会面带微笑看看 cnbc 的节目，那些主持人经常说着满嘴 的专业名词，但不知道为什么说了这么多年也不知道他们自己在说啥。 所有所谓有关投资的说法实际上都是在讨论如何看懂现金流的问题。（如何把事 情做对），比如生意模式、护城河、能力圈、等等。 在巴菲特这里我学到的最重要的东西就是生意模式。
以前虽然也知道生意模式重 要，但往往是和其他很多重要的东西混在一起看的。当年老巴特别提醒我，应该 首先看生意模式，这几年下来慢慢觉得确实应该如此。 护城河实际上我觉得是生意模式中的一部分，好的生意模式往往具有很宽的护城 河。好的生意模式往往是好的未来现金流的保障。
知道自己的能力圈有多大往往比自己能力圈有多大要重要的多！ 我觉得 margin of safety 实际上应该指的是能力圈而不仅仅是价格。 在自己能力圈内的生意自己往往容易懂的多，对别人的不确定性往往对自己是很 确定的。比如当年我投网易时，市场不看好的原因是很多人觉得游戏这个市场不是很大。
而我自己由于在这个行业里时间很长，所以很确定这个市场非常大（但 也不知道到底有多大，事实上最后的结果比我看到的还要大）。
不要轻易去'扩大'自己的能力圈。搞懂一个生意往往是需要很多年的，不要因为 看到一两个概念就轻易跳进自己不熟悉的领域或地方，不然早晚会栽的。比如有 的朋友跳进印度市场，有的朋友跳进日本市场。
我总是假设市场绝大多数情况下是非常聪明的，除非我发现市场确实错了。（这 句话是针对'逆向操作'说的。逆向思维很重要，但逆向操作和随波逐流都是不可 取的。最重要的是理性的独立思考能力） 很多人说很难看懂未来现金流。
其实绝大多数公司的未来现金流我也是看不懂 的。看不懂的就不碰。一年两年或许更久的时间里总会有目标出现的。有些公司 的生意模式很好，但股价有时候太贵，那就只能等了。好在这些年来一直如此， 每隔些年就来个股灾，往往那时好公司也会跟着稀里哗啦的。
对于大多数不太了解生意的人而言，千万不要以为股市是个可以赚快钱的地方。 长期来讲，股市上亏钱的人总是多过赚钱的人的。想赌运气的人还不如去买彩票， 起码自己知道中的机会小，不会下重注。 也有人说股场就是赌场。事实上，对把股场当赌场的人们而言，股场确实就是赌 场，常赌必输！ 用我这个办法投资一生可能会失去无数机会，但犯大错的机会也很少（但依然没 办法避免犯错）。
我经常听见有人在讲哪只哪只股票赚了几倍的故事，可他们就是不说总的成绩， 你懂的。 顺便感谢一下自助餐先生。凡是觉得我写的这点东西有帮助的人都应该多看看他 老人家的东西，我能讲的他都讲过好多次了。 想到哪写到哪，主要是为了能随时提醒自己。 有人问如何避免以为看懂实际又错了的问题，个人观点：错误是不可避免的，但 呆在能力圈内以及专注和用功可以大幅度减少犯错的机会。（2012-04-06）
对上述观点的补充《再更正》（2012-04-11）
段永平:
上篇啰嗦版里忘了在未来现金流后面加折现了。折现是非常重要的概念， 不懂不行。 有些公司拿着很多现金却无法有效利用的话，实际上这些现金是在贬值的。最好 的状况是在不用分红的前提下可以维持资产回报率。
“另外上一篇我说的最小机会成本是无风险国债回报，后来想了想，觉得也有问 题。实际的最小机会成本应该是通胀率。也就是说，如果手里的钱的回报率赶不 上通胀率的话，实际上是在亏钱。” 这一段改成下面的意思了：通胀率其实不 是机会成本而应该是“基本回报率”，在投资时其实无法考虑通胀率，但可以比 较利率。也就是说，最小机会成本还是无风险国债回报。
问答：
01.网友：看来，我要把啰嗦版多看看。
段永平：
啥时候当你觉得简单版就足够了的时候，你大概就可以了。 （2012-04-06）
网友：
今天忽然明白了“做对的事情+把事情做对”=复利，也理解了复利的 伟大和艰难，其实这就是段兄说的投资或价值投资的意思，长期投资的含义也在 里边了。
段永平：
艰难的说法比较怪，其实这是最不艰难的办法。（2014-04-28）
网友：
我认为大部分价值投资者，根本不具备任何行业的能力圈……
段永平：
也许你没看我写的是什么。我这里有一点很重要的就是认为大多数人其 实不碰股票就是最好的投资，除非你认为自己确实有自己了解的好公司处在便 宜的价钱。（2012-04-09）
关于投资是什么？ 四个境界解读。
简单版回答:
做对的事情，把事情做对！
基本版回答：
做对的事情，把事情做对！
投资就是买未来现金流。 所谓能看懂公司就是能看懂其未来现金流。（做对的事情） 所有所谓有关投资的说法实际上都是在讨论如何看懂现金流的问题。（如何把事 情做对）（2012-04-05）
说明版回答：
做对的事情，把事情做对！
买股票就是买公司，买公司就是买其未来现金流。这里现金流指的是净现金流， 未来指的是公司的整个生命周期。 折现率实际上是相对于投资人的机会成本而言的。最低的机会成本就是无风险回 报率，比如美国国债的利率。 所谓能看懂公司就是能看懂其未来现金流。（做对的事情） 所有所谓有关投资的说法实际上都是在讨论如何看懂现金流的问题。（如何把事 情做对），比如生意模式、护城河、能力圈、等等。
啰嗦版回答：
做对的事情，把事情做对！
买股票就是买公司，买公司就是买其未来现金流(的折现）。这里现金流指的是 净现金流，未来指的是公司的整个生命周期，不是 3 年，也不是 5 年。 折现率实际上是相对于投资人的机会成本而言的。最低的机会成本就是无风险回 报率，比如美国国债的利率。有些人把自己生意中有限的资金投到股市里实际上 往往是不合算的，因为其自己的生意获利往往比股市里的平均回报高。
当然，多 余资金投入无可非议（听说国内某网络公司买了很多苹果的股票，这属于无可非 议型的）。可我确实看到不少公司贷着款还要买股票，看不懂啊。 所谓能看懂公司就是能看懂其未来现金流(的折现）。（做对的事情） 所谓未来现金流（的折现）只是个思维方式，千万不要去套公式，因为没人可以 真的确定公式中的变量，所有假设可能都是不靠谱的。 个人观点：其实区分所谓是不是'价值投资'的最重要，也许是唯一的点就是在' 投资者'是不是在买未来现金流（的折现）。
事实上我的确见到很多人买股票时 的理由很多时候都和未来现金流无关，但却和别的东西有关，比如市场怎么看， 比如打新股一定赚钱，比如重组的概念，比如呵呵，电视里那些个分析员天天在 讲的那些东西。
我有时会面带微笑看看 cnbc 的节目，那些主持人经常说着满嘴 的专业名词，但不知道为什么说了这么多年也不知道他们自己在说啥。 所有所谓有关投资的说法实际上都是在讨论如何看懂现金流的问题。（如何把事 情做对），比如生意模式、护城河、能力圈、等等。 在巴菲特这里我学到的最重要的东西就是生意模式。
以前虽然也知道生意模式重 要，但往往是和其他很多重要的东西混在一起看的。当年老巴特别提醒我，应该 首先看生意模式，这几年下来慢慢觉得确实应该如此。 护城河实际上我觉得是生意模式中的一部分，好的生意模式往往具有很宽的护城 河。好的生意模式往往是好的未来现金流的保障。
知道自己的能力圈有多大往往比自己能力圈有多大要重要的多！ 我觉得 margin of safety 实际上应该指的是能力圈而不仅仅是价格。 在自己能力圈内的生意自己往往容易懂的多，对别人的不确定性往往对自己是很 确定的。比如当年我投网易时，市场不看好的原因是很多人觉得游戏这个市场不是很大。
而我自己由于在这个行业里时间很长，所以很确定这个市场非常大（但 也不知道到底有多大，事实上最后的结果比我看到的还要大）。
不要轻易去'扩大'自己的能力圈。搞懂一个生意往往是需要很多年的，不要因为 看到一两个概念就轻易跳进自己不熟悉的领域或地方，不然早晚会栽的。比如有 的朋友跳进印度市场，有的朋友跳进日本市场。
我总是假设市场绝大多数情况下是非常聪明的，除非我发现市场确实错了。（这 句话是针对'逆向操作'说的。逆向思维很重要，但逆向操作和随波逐流都是不可 取的。最重要的是理性的独立思考能力） 很多人说很难看懂未来现金流。
其实绝大多数公司的未来现金流我也是看不懂 的。看不懂的就不碰。一年两年或许更久的时间里总会有目标出现的。有些公司 的生意模式很好，但股价有时候太贵，那就只能等了。好在这些年来一直如此， 每隔些年就来个股灾，往往那时好公司也会跟着稀里哗啦的。
对于大多数不太了解生意的人而言，千万不要以为股市是个可以赚快钱的地方。 长期来讲，股市上亏钱的人总是多过赚钱的人的。想赌运气的人还不如去买彩票， 起码自己知道中的机会小，不会下重注。 也有人说股场就是赌场。事实上，对把股场当赌场的人们而言，股场确实就是赌 场，常赌必输！ 用我这个办法投资一生可能会失去无数机会，但犯大错的机会也很少（但依然没 办法避免犯错）。
我经常听见有人在讲哪只哪只股票赚了几倍的故事，可他们就是不说总的成绩， 你懂的。 顺便感谢一下自助餐先生。凡是觉得我写的这点东西有帮助的人都应该多看看他 老人家的东西，我能讲的他都讲过好多次了。 想到哪写到哪，主要是为了能随时提醒自己。 有人问如何避免以为看懂实际又错了的问题，个人观点：错误是不可避免的，但 呆在能力圈内以及专注和用功可以大幅度减少犯错的机会。（2012-04-06）
对上述观点的补充《再更正》（2012-04-11）
段永平:
上篇啰嗦版里忘了在未来现金流后面加折现了。折现是非常重要的概念， 不懂不行。 有些公司拿着很多现金却无法有效利用的话，实际上这些现金是在贬值的。最好 的状况是在不用分红的前提下可以维持资产回报率。
“另外上一篇我说的最小机会成本是无风险国债回报，后来想了想，觉得也有问 题。实际的最小机会成本应该是通胀率。也就是说，如果手里的钱的回报率赶不 上通胀率的话，实际上是在亏钱。” 这一段改成下面的意思了：通胀率其实不 是机会成本而应该是“基本回报率”，在投资时其实无法考虑通胀率，但可以比 较利率。也就是说，最小机会成本还是无风险国债回报。
问答：
01.网友：看来，我要把啰嗦版多看看。
段永平：
啥时候当你觉得简单版就足够了的时候，你大概就可以了。 （2012-04-06）
网友：
今天忽然明白了“做对的事情+把事情做对”=复利，也理解了复利的 伟大和艰难，其实这就是段兄说的投资或价值投资的意思，长期投资的含义也在 里边了。
段永平：
艰难的说法比较怪，其实这是最不艰难的办法。（2014-04-28）
网友：
我认为大部分价值投资者，根本不具备任何行业的能力圈……
段永平：
也许你没看我写的是什么。我这里有一点很重要的就是认为大多数人其 实不碰股票就是最好的投资，除非你认为自己确实有自己了解的好公司处在便 宜的价钱。（2012-04-09）
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