广州酒家的年报里到底有多少个“坑”？ $广州酒家(SH603043)$ $桃李面包(SH603866)$ $安井食品(SH603345)$
俗话说“事出反常必有妖”。
此处小北并不是说广州酒家有幺蛾子，而是说广州酒家年报的某些地方乍一看不符合常识，所以我才分析它。分析其他公司的时候我们也需要常识，如果有反常的地方就要刨根问底找出原因来。
一、2021年公司逆势扩张？再创佳绩？
众所周知，受疫情影响餐饮业受到了很大的冲击，最近因为疫情所有餐饮企业都不允许堂食了就是最明显的例子。但是2021年广州酒家的餐饮业务收入竟然同比上升48.32%，公司在“逆势扩张餐饮业务提升品牌”，这好像有点跟常识不符。
看广州酒家的《经营情况讨论与分析》的感觉，跟看贵州茅台年报中的描述有点像。贵州茅台在年报里提到“新蓝图催人奋进”“新业绩令人瞩目”，而广州酒家则表示“销售业绩再创佳绩”“‘十四五’开局实现开门红”。
贵州茅台的实际控制人是贵州省国资委；广州酒家的实际控制人是广州市国资委。
二、餐饮业务收入增长，是否跟收购陶陶居有关系？
公司在2021年年报第10页提到：
2021年完成并购海越陶陶居门店6家，合计新增门店13家。
公司控股子公司陶陶居并购6家陶陶居授权门店，相关餐饮门店经营业绩自2021年7月1日起纳入合并报表。
因此，收购陶陶居增加了广州酒家的餐饮业务收入是个不争的事实。那么，这笔收购为广州酒家贡献了多少收入和利润呢？我们该从哪里查找这些数据？
三、拆解营业收入，找出公司的业绩增长点
财务报表附注中会披露重要参控股公司的重要财务数据，比如说总资产、净资产、营业收入和利润等。通过从年报中挨个扒数据，我们能整理出如下图所示的子公司财务数据的表格；如果想节约时间的话，可直接从“同花顺iFinD”提取数据。
下图是小北整理的的广州酒家重要子公司净利润的数据。别问我为什么没有营业收入的数据，这是因为2021年广州酒家不再披露了，营业收入那一栏光秃秃的啥也不说。
根据广州酒家2020年年报披露的数据，陶陶居2020年的净利率为7%；假设维持这个净利率不变的话，陶陶居2021年的营业收入大约为1770.28万元÷7%≈2.5亿元。2021年广州酒家的餐饮业务收入为7.25亿元。
所以，我们且看陶陶居的业绩能否保持增长吧。若是陶陶居的业绩能够持续增长的话，广州酒家的这笔收购倒也不是坏事。只不过并购换来的增长和内生性增长还是有所区别的。
四、餐饮业务以外的业务，或许更重要
本文前三段都是围绕广州酒家的餐饮业务做的分析，其实广州酒家目前的主要收入来自于月饼、速冻食品以及其他产品的销售，餐饮业务占总收入的比重越来越低，2021年该比重已不足20%。相反，公司的速冻食品业务和其他业务增速较快，是广州酒家新的业绩增长点。
公司在年报中表示：食品制造业务保持快速增长，支撑公司业绩提升。食品制造业务收入突破30亿元，同比增长13%，占公司收入比重接近80%，其中月饼系列产品仍是收入核心，在高基数基础上仍保持超过10%的增长。速冻产品方面保持常态化产品的持续增长，占公司收入比重达到了22%。
其实这段话是在避重就轻。如下图所示，从主要业务板块近10年的收入增速看：
2021年月饼收入增速虽然是10.36%，但是这是近5年的最低增速；
速冻食品收入的增速更是创了新低，毕竟前些年都是20%、甚至30%以上的增速；
至于餐饮业务，2021年之所以增速达到了48.32%，一是因为本文前面提到的收购，二是因为2020年增速下滑了26.70%。
最后做下总结。
本文主要是在拆解公司的营业收入，一是根据年报整理出主要参控股子公司的收入净利润数据；二是从产品构成上拆解营业收入，找到公司新的业绩增长点。这样做它会让你跟别人不一样。
公司说“再创佳绩”，你也跟着喊“再创佳绩”，却不知道它的收入增长跟收购有关系；公司说“我们的月饼业务高基数基础上仍保持超过10%的增长”，你听了也觉得挺好，却不知道10%的增速是近5年新低。
拆解完营业收入之后，你就会知道什么叫“说话的艺术”，年报中的某些话实在是避重就，轻像是什么都说了其实关键问题根本就没说。所以，好好读年报呗~这样你才不会被年报中的某些话给“误导了”，才能避开里面的某些坑。
https://t.cn/A66TbdtY
俗话说“事出反常必有妖”。
此处小北并不是说广州酒家有幺蛾子，而是说广州酒家年报的某些地方乍一看不符合常识，所以我才分析它。分析其他公司的时候我们也需要常识，如果有反常的地方就要刨根问底找出原因来。
一、2021年公司逆势扩张？再创佳绩？
众所周知，受疫情影响餐饮业受到了很大的冲击，最近因为疫情所有餐饮企业都不允许堂食了就是最明显的例子。但是2021年广州酒家的餐饮业务收入竟然同比上升48.32%，公司在“逆势扩张餐饮业务提升品牌”，这好像有点跟常识不符。
看广州酒家的《经营情况讨论与分析》的感觉，跟看贵州茅台年报中的描述有点像。贵州茅台在年报里提到“新蓝图催人奋进”“新业绩令人瞩目”，而广州酒家则表示“销售业绩再创佳绩”“‘十四五’开局实现开门红”。
贵州茅台的实际控制人是贵州省国资委；广州酒家的实际控制人是广州市国资委。
二、餐饮业务收入增长，是否跟收购陶陶居有关系？
公司在2021年年报第10页提到：
2021年完成并购海越陶陶居门店6家，合计新增门店13家。
公司控股子公司陶陶居并购6家陶陶居授权门店，相关餐饮门店经营业绩自2021年7月1日起纳入合并报表。
因此，收购陶陶居增加了广州酒家的餐饮业务收入是个不争的事实。那么，这笔收购为广州酒家贡献了多少收入和利润呢？我们该从哪里查找这些数据？
三、拆解营业收入，找出公司的业绩增长点
财务报表附注中会披露重要参控股公司的重要财务数据，比如说总资产、净资产、营业收入和利润等。通过从年报中挨个扒数据，我们能整理出如下图所示的子公司财务数据的表格；如果想节约时间的话，可直接从“同花顺iFinD”提取数据。
下图是小北整理的的广州酒家重要子公司净利润的数据。别问我为什么没有营业收入的数据，这是因为2021年广州酒家不再披露了，营业收入那一栏光秃秃的啥也不说。
根据广州酒家2020年年报披露的数据，陶陶居2020年的净利率为7%；假设维持这个净利率不变的话，陶陶居2021年的营业收入大约为1770.28万元÷7%≈2.5亿元。2021年广州酒家的餐饮业务收入为7.25亿元。
所以，我们且看陶陶居的业绩能否保持增长吧。若是陶陶居的业绩能够持续增长的话，广州酒家的这笔收购倒也不是坏事。只不过并购换来的增长和内生性增长还是有所区别的。
四、餐饮业务以外的业务，或许更重要
本文前三段都是围绕广州酒家的餐饮业务做的分析，其实广州酒家目前的主要收入来自于月饼、速冻食品以及其他产品的销售，餐饮业务占总收入的比重越来越低，2021年该比重已不足20%。相反，公司的速冻食品业务和其他业务增速较快，是广州酒家新的业绩增长点。
公司在年报中表示：食品制造业务保持快速增长，支撑公司业绩提升。食品制造业务收入突破30亿元，同比增长13%，占公司收入比重接近80%，其中月饼系列产品仍是收入核心，在高基数基础上仍保持超过10%的增长。速冻产品方面保持常态化产品的持续增长，占公司收入比重达到了22%。
其实这段话是在避重就轻。如下图所示，从主要业务板块近10年的收入增速看：
2021年月饼收入增速虽然是10.36%，但是这是近5年的最低增速；
速冻食品收入的增速更是创了新低，毕竟前些年都是20%、甚至30%以上的增速；
至于餐饮业务，2021年之所以增速达到了48.32%，一是因为本文前面提到的收购，二是因为2020年增速下滑了26.70%。
最后做下总结。
本文主要是在拆解公司的营业收入，一是根据年报整理出主要参控股子公司的收入净利润数据；二是从产品构成上拆解营业收入，找到公司新的业绩增长点。这样做它会让你跟别人不一样。
公司说“再创佳绩”，你也跟着喊“再创佳绩”，却不知道它的收入增长跟收购有关系；公司说“我们的月饼业务高基数基础上仍保持超过10%的增长”，你听了也觉得挺好，却不知道10%的增速是近5年新低。
拆解完营业收入之后，你就会知道什么叫“说话的艺术”，年报中的某些话实在是避重就，轻像是什么都说了其实关键问题根本就没说。所以，好好读年报呗~这样你才不会被年报中的某些话给“误导了”，才能避开里面的某些坑。
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#宝山物资# 坐标沪太路5355 绿地北郊 自从3月25还是24开始封到今天都没发菜 物业踢皮球 物业意思是因为5355弄是商住两用公寓所以并不在发菜名单里也联系不到居委会街道办也不管 合着商住两用公寓租户就不是人了？不吃饭了？我没啥寒心的 我还要骂 狠狠骂 绝对不会道歉。这个点我骂居委 骂小区是因为完全解决不了问题我才骂他 啥b现在来抬杠来反驳就是非蠢即坏。我指出你们工作上的错误 你们不改 反而来杠我 不是坏是什么[笑哈哈] https://t.cn/A6z0FpkY
刚刚回顾S7洲际赛时，我才发现当时RNG队的AD竟然是y4，当时的我都不记得了，那个时候还不是很关注Uzi。S6的RNG第一次拿到春冠时AD是Wuxx，用格林的话说就是“在你来之前我们就是冠军了”。
Uzi无疑拔高了那支RNG的上限，但也锁死了Letme和Xiaohu的上限，我倒不是怪Uzi，只是觉得队内有个超级大核，队伍会打的越来越僵化，越来越可被预测。S6夏季赛Wuxx换成Uzi之后，我们S赛和SKT同样打成1：3，并没有比MSI进一步。我们直到S8春季赛才重新拿到联赛冠军，其中还包括S7夏决被EDG的让2追3。
S7的世界赛，让S8和S9的我们天真的认为保着Uzi就可以拿S赛冠军，直到我们拥有了世界第一下单Gala，才明白赢得比赛原来不需要如此机械化，没有了Uzi，我们都轻松了不是吗？无论是队员还是粉丝。
S7的那个版本与其说是最适合那支RNG的版本，不如说是最适合Uzi的版本，复盘时才发现那时候我们的游戏理解都还不够成熟，团战经常站位分散，导致团前减员或者被抓单。打SKT的第四局，大嘴在高地前喷死Uzi，就代表着Uzi不是最好的团战型AD，只是那时的我们不愿承认罢了。
曾经的荣耀和心酸就留在曾经吧。
Uzi无疑拔高了那支RNG的上限，但也锁死了Letme和Xiaohu的上限，我倒不是怪Uzi，只是觉得队内有个超级大核，队伍会打的越来越僵化，越来越可被预测。S6夏季赛Wuxx换成Uzi之后，我们S赛和SKT同样打成1：3，并没有比MSI进一步。我们直到S8春季赛才重新拿到联赛冠军，其中还包括S7夏决被EDG的让2追3。
S7的世界赛，让S8和S9的我们天真的认为保着Uzi就可以拿S赛冠军，直到我们拥有了世界第一下单Gala，才明白赢得比赛原来不需要如此机械化，没有了Uzi，我们都轻松了不是吗？无论是队员还是粉丝。
S7的那个版本与其说是最适合那支RNG的版本，不如说是最适合Uzi的版本，复盘时才发现那时候我们的游戏理解都还不够成熟，团战经常站位分散，导致团前减员或者被抓单。打SKT的第四局，大嘴在高地前喷死Uzi，就代表着Uzi不是最好的团战型AD，只是那时的我们不愿承认罢了。
曾经的荣耀和心酸就留在曾经吧。
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