【机构观点】数据向真实预期和政策临界点靠拢
行业基本面和信用面两大难题，我们此前是分开看待的，政策也是分开管理的。尤其是1-2月统计局数据给了决策层淡定的理由/错觉，但是随后的统计局回复、数据核查、高频成交和百强数据都在向真实预期靠拢，与此同时信用面依然面临生死时刻。如果基本面和信用面之间有着互相决定性的影响，而且需求政策不足以解决需求问题，供给政策也不足以解决供给问题的时候，需要尽快统一思想，从全局出发。尤其是行业政策需要更加积极。中国房地产报的文章最终还是难逃删除，无论背后是分歧还是犹豫，我们认为都代表了更为积极的政策信号，至少看到了更多回到从前的可能性（无论合理还是不合理）。
需求侧因城施策，供给侧因司施策
防范化解风险方案很难出现解决所有问题的大招，最终可能还是依靠因司施策。一直传言四大AMC有定向帮扶名单，今天招商蛇口、东方资管、佳兆业的战略合作可能代表了这种方向，未来有望看到更多模式化的应对方案。除此之外，我们认为股权再融资可以考虑加快推进，当前优质龙头的股价水平为增发创造了很好的条件。至于地产稳定基金，我们认为国家队直接下场参与民企债务的名义和道德风险都难以规避。除此之外，只能依靠需求侧分担更多压力。我们还是倾向于：因城施策尺度可以借稳增长名义开到最大（致敬兰州），但是自上而下难言转向，要平静接受行业长期的回落与分化（也不排除转向的可能，政策选择没有对错）。
政策转向的顾虑可能还是房价
1、广义库存去化周期处于2010年以来的低位，房价环比涨幅与库存去化周期高度负相关，低库存真的会成为需求放松的掣肘；2、区域库存水平分化极大，单单依靠高库存地区因城施策不足以形成实效，一刀切式的表态或者放松必然带来低库存地区房价上涨；3、所有的矛盾都指向了房价的容忍度，而且即使系统性放松最终的结果可能是高能级城市房价上涨，低能级城市改善有限；4、22年Q1地方需求放松频率约80次，接近21年全年的数量，但是销售数据未见趋势性改善，可能受疫情和收入预期等外部变量的影响更大。一线城市房价已经开始上涨（深圳除外），允不允许继续上涨，以及继续上涨能带动三四线销售多大程度的改善都是未知。我们对于需求放松的期待更多在于对真实需求的检验，经过此轮我们会对需求周期有更清醒的认识。
预期能不能证伪比能不能兑现更为重要
我们还是坚持之前的观点，接下来一个月可能都是可以进行单向博弈的窗口期（行情长短取决于上涨节奏），地方需求侧政策会形成密集浪潮，力度之大至少能够带来基本面阶段性的脉冲改善（2021Q4出现过类似表现），供给侧也可以期待更多的化债案例和新工具的出现，但是最终可能依然难以匹配市场预期和估值水平。行业难以完全实现困境反转，最终良性出清依然是主基调。1龙头会继续创新高，持续受益于供需双向改善，建议继续持有金保招万和龙湖；2优质民企再融资和成长性的恢复依然值得期待，建议关注新城；3对于区域资源的重组，代表地方政府的地方国企优势和动力可能更为明显，建议关注越秀、首开、华发、建发、金融街等。
行业基本面和信用面两大难题，我们此前是分开看待的，政策也是分开管理的。尤其是1-2月统计局数据给了决策层淡定的理由/错觉，但是随后的统计局回复、数据核查、高频成交和百强数据都在向真实预期靠拢，与此同时信用面依然面临生死时刻。如果基本面和信用面之间有着互相决定性的影响，而且需求政策不足以解决需求问题，供给政策也不足以解决供给问题的时候，需要尽快统一思想，从全局出发。尤其是行业政策需要更加积极。中国房地产报的文章最终还是难逃删除，无论背后是分歧还是犹豫，我们认为都代表了更为积极的政策信号，至少看到了更多回到从前的可能性（无论合理还是不合理）。
需求侧因城施策，供给侧因司施策
防范化解风险方案很难出现解决所有问题的大招，最终可能还是依靠因司施策。一直传言四大AMC有定向帮扶名单，今天招商蛇口、东方资管、佳兆业的战略合作可能代表了这种方向，未来有望看到更多模式化的应对方案。除此之外，我们认为股权再融资可以考虑加快推进，当前优质龙头的股价水平为增发创造了很好的条件。至于地产稳定基金，我们认为国家队直接下场参与民企债务的名义和道德风险都难以规避。除此之外，只能依靠需求侧分担更多压力。我们还是倾向于：因城施策尺度可以借稳增长名义开到最大（致敬兰州），但是自上而下难言转向，要平静接受行业长期的回落与分化（也不排除转向的可能，政策选择没有对错）。
政策转向的顾虑可能还是房价
1、广义库存去化周期处于2010年以来的低位，房价环比涨幅与库存去化周期高度负相关，低库存真的会成为需求放松的掣肘；2、区域库存水平分化极大，单单依靠高库存地区因城施策不足以形成实效，一刀切式的表态或者放松必然带来低库存地区房价上涨；3、所有的矛盾都指向了房价的容忍度，而且即使系统性放松最终的结果可能是高能级城市房价上涨，低能级城市改善有限；4、22年Q1地方需求放松频率约80次，接近21年全年的数量，但是销售数据未见趋势性改善，可能受疫情和收入预期等外部变量的影响更大。一线城市房价已经开始上涨（深圳除外），允不允许继续上涨，以及继续上涨能带动三四线销售多大程度的改善都是未知。我们对于需求放松的期待更多在于对真实需求的检验，经过此轮我们会对需求周期有更清醒的认识。
预期能不能证伪比能不能兑现更为重要
我们还是坚持之前的观点，接下来一个月可能都是可以进行单向博弈的窗口期（行情长短取决于上涨节奏），地方需求侧政策会形成密集浪潮，力度之大至少能够带来基本面阶段性的脉冲改善（2021Q4出现过类似表现），供给侧也可以期待更多的化债案例和新工具的出现，但是最终可能依然难以匹配市场预期和估值水平。行业难以完全实现困境反转，最终良性出清依然是主基调。1龙头会继续创新高，持续受益于供需双向改善，建议继续持有金保招万和龙湖；2优质民企再融资和成长性的恢复依然值得期待，建议关注新城；3对于区域资源的重组，代表地方政府的地方国企优势和动力可能更为明显，建议关注越秀、首开、华发、建发、金融街等。
【机构观点】数据向真实预期和政策临界点靠拢
行业基本面和信用面两大难题，我们此前是分开看待的，政策也是分开管理的。尤其是1-2月统计局数据给了决策层淡定的理由/错觉，但是随后的统计局回复、数据核查、高频成交和百强数据都在向真实预期靠拢，与此同时信用面依然面临生死时刻。如果基本面和信用面之间有着互相决定性的影响，而且需求政策不足以解决需求问题，供给政策也不足以解决供给问题的时候，需要尽快统一思想，从全局出发。尤其是行业政策需要更加积极。中国房地产报的文章最终还是难逃删除，无论背后是分歧还是犹豫，我们认为都代表了更为积极的政策信号，至少看到了更多回到从前的可能性（无论合理还是不合理）。
需求侧因城施策，供给侧因司施策
防范化解风险方案很难出现解决所有问题的大招，最终可能还是依靠因司施策。一直传言四大AMC有定向帮扶名单，今天招商蛇口、东方资管、佳兆业的战略合作可能代表了这种方向，未来有望看到更多模式化的应对方案。除此之外，我们认为股权再融资可以考虑加快推进，当前优质龙头的股价水平为增发创造了很好的条件。至于地产稳定基金，我们认为国家队直接下场参与民企债务的名义和道德风险都难以规避。除此之外，只能依靠需求侧分担更多压力。我们还是倾向于：因城施策尺度可以借稳增长名义开到最大（致敬兰州），但是自上而下难言转向，要平静接受行业长期的回落与分化（也不排除转向的可能，政策选择没有对错）。
政策转向的顾虑可能还是房价
1、广义库存去化周期处于2010年以来的低位，房价环比涨幅与库存去化周期高度负相关，低库存真的会成为需求放松的掣肘；2、区域库存水平分化极大，单单依靠高库存地区因城施策不足以形成实效，一刀切式的表态或者放松必然带来低库存地区房价上涨；3、所有的矛盾都指向了房价的容忍度，而且即使系统性放松最终的结果可能是高能级城市房价上涨，低能级城市改善有限；4、22年Q1地方需求放松频率约80次，接近21年全年的数量，但是销售数据未见趋势性改善，可能受疫情和收入预期等外部变量的影响更大。一线城市房价已经开始上涨（深圳除外），允不允许继续上涨，以及继续上涨能带动三四线销售多大程度的改善都是未知。我们对于需求放松的期待更多在于对真实需求的检验，经过此轮我们会对需求周期有更清醒的认识。
预期能不能证伪比能不能兑现更为重要
我们还是坚持之前的观点，接下来一个月可能都是可以进行单向博弈的窗口期（行情长短取决于上涨节奏），地方需求侧政策会形成密集浪潮，力度之大至少能够带来基本面阶段性的脉冲改善（2021Q4出现过类似表现），供给侧也可以期待更多的化债案例和新工具的出现，但是最终可能依然难以匹配市场预期和估值水平。行业难以完全实现困境反转，最终良性出清依然是主基调。1龙头会继续创新高，持续受益于供需双向改善，建议继续持有金保招万和龙湖；2优质民企再融资和成长性的恢复依然值得期待，建议关注新城；3对于区域资源的重组，代表地方政府的地方国企优势和动力可能更为明显，建议关注越秀、首开、华发、建发、金融街等。
行业基本面和信用面两大难题，我们此前是分开看待的，政策也是分开管理的。尤其是1-2月统计局数据给了决策层淡定的理由/错觉，但是随后的统计局回复、数据核查、高频成交和百强数据都在向真实预期靠拢，与此同时信用面依然面临生死时刻。如果基本面和信用面之间有着互相决定性的影响，而且需求政策不足以解决需求问题，供给政策也不足以解决供给问题的时候，需要尽快统一思想，从全局出发。尤其是行业政策需要更加积极。中国房地产报的文章最终还是难逃删除，无论背后是分歧还是犹豫，我们认为都代表了更为积极的政策信号，至少看到了更多回到从前的可能性（无论合理还是不合理）。
需求侧因城施策，供给侧因司施策
防范化解风险方案很难出现解决所有问题的大招，最终可能还是依靠因司施策。一直传言四大AMC有定向帮扶名单，今天招商蛇口、东方资管、佳兆业的战略合作可能代表了这种方向，未来有望看到更多模式化的应对方案。除此之外，我们认为股权再融资可以考虑加快推进，当前优质龙头的股价水平为增发创造了很好的条件。至于地产稳定基金，我们认为国家队直接下场参与民企债务的名义和道德风险都难以规避。除此之外，只能依靠需求侧分担更多压力。我们还是倾向于：因城施策尺度可以借稳增长名义开到最大（致敬兰州），但是自上而下难言转向，要平静接受行业长期的回落与分化（也不排除转向的可能，政策选择没有对错）。
政策转向的顾虑可能还是房价
1、广义库存去化周期处于2010年以来的低位，房价环比涨幅与库存去化周期高度负相关，低库存真的会成为需求放松的掣肘；2、区域库存水平分化极大，单单依靠高库存地区因城施策不足以形成实效，一刀切式的表态或者放松必然带来低库存地区房价上涨；3、所有的矛盾都指向了房价的容忍度，而且即使系统性放松最终的结果可能是高能级城市房价上涨，低能级城市改善有限；4、22年Q1地方需求放松频率约80次，接近21年全年的数量，但是销售数据未见趋势性改善，可能受疫情和收入预期等外部变量的影响更大。一线城市房价已经开始上涨（深圳除外），允不允许继续上涨，以及继续上涨能带动三四线销售多大程度的改善都是未知。我们对于需求放松的期待更多在于对真实需求的检验，经过此轮我们会对需求周期有更清醒的认识。
预期能不能证伪比能不能兑现更为重要
我们还是坚持之前的观点，接下来一个月可能都是可以进行单向博弈的窗口期（行情长短取决于上涨节奏），地方需求侧政策会形成密集浪潮，力度之大至少能够带来基本面阶段性的脉冲改善（2021Q4出现过类似表现），供给侧也可以期待更多的化债案例和新工具的出现，但是最终可能依然难以匹配市场预期和估值水平。行业难以完全实现困境反转，最终良性出清依然是主基调。1龙头会继续创新高，持续受益于供需双向改善，建议继续持有金保招万和龙湖；2优质民企再融资和成长性的恢复依然值得期待，建议关注新城；3对于区域资源的重组，代表地方政府的地方国企优势和动力可能更为明显，建议关注越秀、首开、华发、建发、金融街等。
$齐鲁银行(SH601665)$近期房地产大涨有一条暗线——AMC资产管理和重组，上周五已经有不少个股涨停，本周有望继续发酵，成为最强的题材。天津普林、齐鲁银行、海德股份、经纬纺机、$信达地产(SH600657)$ 、$中交地产(SZ000736)$ 。其它涨停标的，主要以为主，结合当下环境和房地产板块的表现，可以继续关注是否会有持续发酵的机会。
四大AMC在完成处理四大国有银行不良资产的“历史任务”后，便开始了商业化转型，目前已基本完成商业化转型。
同为四大资管公司之一的长城资管也与恒丰银行、齐鲁银行、徽商银行、苏州银行、昆仑银行等地方色彩浓厚的股份制银行签订了战略合作关系。
四大AMC在完成处理四大国有银行不良资产的“历史任务”后，便开始了商业化转型，目前已基本完成商业化转型。
同为四大资管公司之一的长城资管也与恒丰银行、齐鲁银行、徽商银行、苏州银行、昆仑银行等地方色彩浓厚的股份制银行签订了战略合作关系。
✋热门推荐