历史上中美利差收窄对外资的影响：债市流入放缓，股市流入扰动不明显

面对持续攀升的美债利率，有投资者担心中美利差的收窄将造成资本外流，进而影响到我国的资本市场。那么该担忧是否存在？我们回顾历史数据发现，中美利差收窄时外资流入我国债市的速度确实放缓：参考中债登托管数据，自2017年债券通“北向通”开通以来，若当月中美10年期国债利差整体小于50个BP，外资机构当月债券的增持规模平均是140亿元；当利差达到50-100BP时外资机构当月债券的增持规模平均约为380亿元，利差为100-200BP时外资平均增持债券规模达440亿元；而在20年5月至21年1月中美利差整体高于200BP时外资机构增持债券的月平均规模将近1200亿元。

然而相较债市，中美利差对A股外资的扰动明显较小。我们计算了14/11/17沪港通至今北上资金流入流出与中美利差的3个月滚动相关系数，平均来看北上资金与10年期、2年期中美利差的相关系数的平均值均接近0.00，即拉长时间来看中美利差对北上资金的影响微乎其微。其实不仅是A股，全球视角下美国与他国的利差对股市资金影响同样较小，较为典型的例子是2016-17年，彼时新兴市场国家和美国的利差均持续缩小，但16-17年全球基金依然有超千亿美元的资金净流入新兴市场股市。#投资##价值投资日志[超话]#

应该多想想怎么让投资者富起来，怎么让大家在资本市场赚到钱。正常情况下上市公司拿了大家的钱本该为大家服务才对，把公司经营好回报大家，整个市场质量不断提升，质量提升了价值提升了场外资金不请自来，最终自然能形成良性循环，慢牛行情各种新高是必然结果。现在呢，总是把股民当成韭菜，不割白不割，没人想着如何回报大家，都是一锤子买卖，这还得了，如此搞法市场怎能走牛，资本市场健康何在，前途何在。

根据市场观察，发现三个非常重要的市场信号

第一，外部局势不稳定和混乱，导致了全球资本市场，也是不稳定和混乱的。

由于，外部有一股奇怪的力量，正在主导和左右着市场的发展和走向。从而导致，我们的市场更不稳定、更混乱。

第二，最近，主力大资金，全都绕过前两年的赛道股走，将投资方向锁定在，有政策扶持，相对稳定的，前两年一直趴在地上的“低估值、低泡沫、低风险”的板块。比如，地产。比如，地产带动起来的银行。

近期，为什么地产突然起来，就是符合第二的一些因素，主要因素：1、政策面对地产板块有所松绑。2、老基建和新基建重新上马，为实现5.5%的经济目标，发挥余热和新热。

第三，在不稳定和混乱的市场里，政策扶持，就显得特别重要。因此，我们得出两个结论：

1、今年，一定要调整投资逻辑、投资思想、投资理念；不能再用前两年那一套投资体系了。

前两年，是在票票放松，很多水流入市场的状态；可以说，是顺风顺水，是好日子。

今年，已不同往日；这是因为：明眼人，都看得出来，周边的环境已经发生了彻底地变化，走到大街上看一看，就会很清楚知道到底发生了哪些重大变化，点到为止，不能深入说这些事情。

2、前两年，跟着政策走、业绩走、市场预期走，就有可能吃到大肉。

今年，最重要的是：跟着政策走；而不是，什么业绩和市场预期；这是因为：后面，两个因素正处于失声状态，属于真空期。

最好的例子，就是地产板块的崛起。

最后，我们得出下半年的投资指导：紧盯政策面，哪个板块，有政策面的扶持，有调整到位，有形成“低估值、低泡沫、低风险”；那么，一定要先知先觉，抓住时机，提前进场布局，完成潜伏动作。

错过了地产的再次崛起，就不要错过其它板块的再次崛起。

我们非常有信心，且负责的提醒大家一个事实：物极必反，所有的板块，都有再次崛起的机会，不要过早放弃，一定要有耐心、有决心、有毅力地坚持到底。#上证指数(sh000001)[超话]##微博股票[超话]##今日看盘[超话]#