有趣的是 所有的心境都停滞在那天无法回流了
尽量持乐观态度 祈祷 从未想过会发生在自己身上 且如此措手不及 况且我是多么迫切地成长以来总在期待能有自己的小小孩童 若结果真的叫人头晕眼黑 没办法再冷静下去
还这么年轻 还想要变得很漂亮 还没有嫁给很爱的人 却要与打针 激素 中药为伴了吗 不会认输 不会认输 不会认输的
尽量持乐观态度 祈祷 从未想过会发生在自己身上 且如此措手不及 况且我是多么迫切地成长以来总在期待能有自己的小小孩童 若结果真的叫人头晕眼黑 没办法再冷静下去
还这么年轻 还想要变得很漂亮 还没有嫁给很爱的人 却要与打针 激素 中药为伴了吗 不会认输 不会认输 不会认输的
《力争原汁原味的巴菲特语录第十节》（1995年至1996年）连更中....
阅读之前的章节，请在我微博搜索“巴菲特语录”
1995年：
对于1995年伯克希尔净值增长45%的业绩并没有什么值得好高兴的，因为在去年那样火爆的股票行情中，任何一个笨蛋都可以很轻易地在市场上有所斩获，我们当然也不例外。有句话说得好：只要一波大浪打来就可以撑起所有的船只。
查理和我一直致力于建立起一个拥有绝佳竞争优势，且由杰出经理人 领 导的企业所组成的集团。我们采取经由协议买下整家企业或是通过股市买进部分股权这种双管齐下的做法，这使得我们比起其他坚持单一做法的资金分配者来说，拥有绝佳的优势。
在并购中，我们一直谨记跛脚马的故事。有个人有一匹跛脚马，他牵着马找兽医看，说到：“你可以帮帮我吗？我实在是搞不懂这匹马为什么表现时好时坏？”。兽医的回答正中要害：“没问题，趁它表现正常的时候，赶快把它卖掉”。在并购的世界中，这样的跛脚马往往被装饰成千里马去出售。
为什么经理人一心想要扩张经营版图？管理大师彼得曾说过：让我告诉你一个秘密，促成交易比辛勤工作好，促成交易刺激有趣，而工作却尽是一些肮脏 污 秽繁琐的事。经营任何事业都无可避免地要做一大堆繁杂的工作，而促成交易相对就性感浪漫得多。而这就是为什么通常交易的发生都没什么道理可循。
买下一家没有优秀管理的零售企业，就好像是买下一座没有电梯的埃菲尔铁塔。
重点不在于你得到的是什么，重点在于你如何运用所得到的。
零售业的经营相当不易，在我个人的投资生涯中，我看过许多零售企业曾经拥有极高的成长率与股东权益报酬率，但是突然间表现就急速下滑，很多最后以倒闭关门收场。部分的原因是，零售企业必须时时保持聪明警惕，因为你的竞争对手随时准备复制你的做法，然后超越你；同时，消费者绝不会吝于给予行业新进入者尝试的机会。在零售业，一旦业绩下滑，注定就会失败。
对于零售业而言，要是用人不当的话，就等于买了一张准备倒闭关门的门票。
任何一家公司的获利能力决定于（1）资产报酬率（2）负债的成本（3）财务杠杆的运用。
在伯克希尔，我们相信查理的格言：只管告诉我坏消息，因为好消息自会不胫而走。而这也是我们希望旗下产业经理人向我们报告时所采取的的态度，也因此身为伯克希尔负责人的我有义务向各位股东如实报告。
1996年：
就长期而言，伯克希尔股东的整体得利一定会与企业经营的获利一致。当公司股价的表现暂时优于或劣于企业经营时，少部分股东-不管是买进的人或是卖出的人，将会因为做出这样的举动而从交易对手身上占到一些便宜，通常来说，都是老经验的一方在这场游戏中占上风。
虽然，我们主要的目标是希望让伯克希尔的股东经由持有公司股份所获得的利益最大化，但与此同时，我们也期望能让一些股东从其它股东身上所占到的便宜能够最小化。对于上市公司来说，惟有让公司的股价与内在价值一致，公司股东的公平性才得以维持。当然，很明显这样理想的情况很难一直维持。不过，身为公司高层可以通过其政策与沟通的方式来尽力维持这样的公平性。
我们偏爱雇用高龄经理人，是因为我们认为，实在是很难教新狗老把戏！在伯克希尔，许多经理人虽然已经年过70岁，但是他们还像年轻时一样活跃，频频击出全垒打。
如果你是那种碰到股市下跌，就会恐慌性抛售股票的人，我建议你最好不要投资股票。听到坏消息就把手中好公司的股票卖掉，通常不会是明智的决定。
虽然保险业者无法准确地评估风 险到底有多大，不过我们却还是可以合理地接下保单，就像是你并不一定要真的知道一个人的实际年龄，才能判断他是否可以在选举时投票；或是一定要知道一个人有多少斤，才认为他该不该减肥。
我们的投资组合今年还是没有多大变动，我们睡觉时赚的钱比我们醒着时多得多。按兵不动对我们来说是明智的，就像是我们不可能因为听说美 联 储可能要调整贴现率或是华 尔街大幅改变他们对股市前景的看法，就决定把旗下高盈利的金母鸡卖来卖去一样，我们也不会把拥有的好公司股票任意出脱。
投资上市公司股票的秘诀，与百分百控股一家子公司的方法没有什么两样，都是希望能够以合理的价格买进拥有绝佳竞争优势且由德才兼备的经理人管理的企业。也因此，大家真正应该关心的是这些特质是否有任何的改变。
我们偏爱变化不大的公司与产业，原因很简单，我们希望买到的公司能够拥有竞争优势达十年或二十年以上。变迁快速的产业环境或许可能让人一夜暴富，但却无法提供我们想要的确定性。
我必须强调的是，作为公 民的一份子，查理和我相当欢迎变化。因为新的观念、新的产品或创新的方法可以提升我们的生活水准，这点很明显对社会、对我们有好处。不过，身为投资人，对于热门行业的态度就好像在太空探险一样，对于这种勇敢的行为，我们给予喝彩，但是若要我们自己上场，那就再说吧。
像可口可乐和吉列这类公司可以归类为“永恒持股”。当然，对于一些具有爆发性高科技或创新产业来说，这些“永恒持股”公司的成长性略显不足。但一鸟在手胜过二鸟在林。
光是取得市场领导地位并不足以保证成功，看看过去几年通用汽车、IBM和西尔斯这些公司，都曾是领 导一方的产业霸主，在所属行业都有无可取代的优势地位，大者恒存的自然定律似乎牢不可破，但实际结局却不尽然。
在股市过热之时进场买股票的投资者必须要做好心理准备，那就是对于付出高价买进优秀公司而言，必须要有更长的时间才有办法让它们的价值得以体现。
投资人真正需要具备的是，给予所选择企业正确评价的能力。请特别注意“所选择”这个词，你不必像很多专家一样同时研究那么多家公司，相反地，你要做的只是选择少数几家在你能力范围之内的公司就好。能力范围的大小并不重要，重要的是你要很清楚自己的能力范围。
投资要成功，你不需要研究什么Beta值、效率市场、现代投资组合理论、选择权定价等。就我个人认为，投资只需要修好两门功课：一门课是如何评估企业；一门课是正确面对市场波动。
身为投资者，其实只要以合理的价格买进一些很容易了解且其盈余在未来五年到十年内会大幅成长的企业股票，在找到这样的投资组合后，你就会发现其市值也会跟着盈余的持续累积而稳定增长。当然一段时间下来，你会发现只有少数几家公司符合这样的标准，所以当你真的找到这样的公司，那就一定要买进足够份量的股权。在这期间，你必须尽量避免自己受到外界诱惑而偏离这个原则，如果你不打算持有一支股票十年，那就连十分钟也不要持有。
原创 :苗乡侗寨多姿多彩
备注:
重读《巴菲特致股东的信》，摘抄巴菲特论述市场、企业、投资的观点，将我认为的重点、要点按年份辑录成《巴菲特语录》。
此为读书笔记，不是读书心得，故不做评述、不记感悟，只求原汁原味呈现巴菲特的投资思想及其变迁。@话题
阅读之前的章节，请在我微博搜索“巴菲特语录”
1995年：
对于1995年伯克希尔净值增长45%的业绩并没有什么值得好高兴的，因为在去年那样火爆的股票行情中，任何一个笨蛋都可以很轻易地在市场上有所斩获，我们当然也不例外。有句话说得好：只要一波大浪打来就可以撑起所有的船只。
查理和我一直致力于建立起一个拥有绝佳竞争优势，且由杰出经理人 领 导的企业所组成的集团。我们采取经由协议买下整家企业或是通过股市买进部分股权这种双管齐下的做法，这使得我们比起其他坚持单一做法的资金分配者来说，拥有绝佳的优势。
在并购中，我们一直谨记跛脚马的故事。有个人有一匹跛脚马，他牵着马找兽医看，说到：“你可以帮帮我吗？我实在是搞不懂这匹马为什么表现时好时坏？”。兽医的回答正中要害：“没问题，趁它表现正常的时候，赶快把它卖掉”。在并购的世界中，这样的跛脚马往往被装饰成千里马去出售。
为什么经理人一心想要扩张经营版图？管理大师彼得曾说过：让我告诉你一个秘密，促成交易比辛勤工作好，促成交易刺激有趣，而工作却尽是一些肮脏 污 秽繁琐的事。经营任何事业都无可避免地要做一大堆繁杂的工作，而促成交易相对就性感浪漫得多。而这就是为什么通常交易的发生都没什么道理可循。
买下一家没有优秀管理的零售企业，就好像是买下一座没有电梯的埃菲尔铁塔。
重点不在于你得到的是什么，重点在于你如何运用所得到的。
零售业的经营相当不易，在我个人的投资生涯中，我看过许多零售企业曾经拥有极高的成长率与股东权益报酬率，但是突然间表现就急速下滑，很多最后以倒闭关门收场。部分的原因是，零售企业必须时时保持聪明警惕，因为你的竞争对手随时准备复制你的做法，然后超越你；同时，消费者绝不会吝于给予行业新进入者尝试的机会。在零售业，一旦业绩下滑，注定就会失败。
对于零售业而言，要是用人不当的话，就等于买了一张准备倒闭关门的门票。
任何一家公司的获利能力决定于（1）资产报酬率（2）负债的成本（3）财务杠杆的运用。
在伯克希尔，我们相信查理的格言：只管告诉我坏消息，因为好消息自会不胫而走。而这也是我们希望旗下产业经理人向我们报告时所采取的的态度，也因此身为伯克希尔负责人的我有义务向各位股东如实报告。
1996年：
就长期而言，伯克希尔股东的整体得利一定会与企业经营的获利一致。当公司股价的表现暂时优于或劣于企业经营时，少部分股东-不管是买进的人或是卖出的人，将会因为做出这样的举动而从交易对手身上占到一些便宜，通常来说，都是老经验的一方在这场游戏中占上风。
虽然，我们主要的目标是希望让伯克希尔的股东经由持有公司股份所获得的利益最大化，但与此同时，我们也期望能让一些股东从其它股东身上所占到的便宜能够最小化。对于上市公司来说，惟有让公司的股价与内在价值一致，公司股东的公平性才得以维持。当然，很明显这样理想的情况很难一直维持。不过，身为公司高层可以通过其政策与沟通的方式来尽力维持这样的公平性。
我们偏爱雇用高龄经理人，是因为我们认为，实在是很难教新狗老把戏！在伯克希尔，许多经理人虽然已经年过70岁，但是他们还像年轻时一样活跃，频频击出全垒打。
如果你是那种碰到股市下跌，就会恐慌性抛售股票的人，我建议你最好不要投资股票。听到坏消息就把手中好公司的股票卖掉，通常不会是明智的决定。
虽然保险业者无法准确地评估风 险到底有多大，不过我们却还是可以合理地接下保单，就像是你并不一定要真的知道一个人的实际年龄，才能判断他是否可以在选举时投票；或是一定要知道一个人有多少斤，才认为他该不该减肥。
我们的投资组合今年还是没有多大变动，我们睡觉时赚的钱比我们醒着时多得多。按兵不动对我们来说是明智的，就像是我们不可能因为听说美 联 储可能要调整贴现率或是华 尔街大幅改变他们对股市前景的看法，就决定把旗下高盈利的金母鸡卖来卖去一样，我们也不会把拥有的好公司股票任意出脱。
投资上市公司股票的秘诀，与百分百控股一家子公司的方法没有什么两样，都是希望能够以合理的价格买进拥有绝佳竞争优势且由德才兼备的经理人管理的企业。也因此，大家真正应该关心的是这些特质是否有任何的改变。
我们偏爱变化不大的公司与产业，原因很简单，我们希望买到的公司能够拥有竞争优势达十年或二十年以上。变迁快速的产业环境或许可能让人一夜暴富，但却无法提供我们想要的确定性。
我必须强调的是，作为公 民的一份子，查理和我相当欢迎变化。因为新的观念、新的产品或创新的方法可以提升我们的生活水准，这点很明显对社会、对我们有好处。不过，身为投资人，对于热门行业的态度就好像在太空探险一样，对于这种勇敢的行为，我们给予喝彩，但是若要我们自己上场，那就再说吧。
像可口可乐和吉列这类公司可以归类为“永恒持股”。当然，对于一些具有爆发性高科技或创新产业来说，这些“永恒持股”公司的成长性略显不足。但一鸟在手胜过二鸟在林。
光是取得市场领导地位并不足以保证成功，看看过去几年通用汽车、IBM和西尔斯这些公司，都曾是领 导一方的产业霸主，在所属行业都有无可取代的优势地位，大者恒存的自然定律似乎牢不可破，但实际结局却不尽然。
在股市过热之时进场买股票的投资者必须要做好心理准备，那就是对于付出高价买进优秀公司而言，必须要有更长的时间才有办法让它们的价值得以体现。
投资人真正需要具备的是，给予所选择企业正确评价的能力。请特别注意“所选择”这个词，你不必像很多专家一样同时研究那么多家公司，相反地，你要做的只是选择少数几家在你能力范围之内的公司就好。能力范围的大小并不重要，重要的是你要很清楚自己的能力范围。
投资要成功，你不需要研究什么Beta值、效率市场、现代投资组合理论、选择权定价等。就我个人认为，投资只需要修好两门功课：一门课是如何评估企业；一门课是正确面对市场波动。
身为投资者，其实只要以合理的价格买进一些很容易了解且其盈余在未来五年到十年内会大幅成长的企业股票，在找到这样的投资组合后，你就会发现其市值也会跟着盈余的持续累积而稳定增长。当然一段时间下来，你会发现只有少数几家公司符合这样的标准，所以当你真的找到这样的公司，那就一定要买进足够份量的股权。在这期间，你必须尽量避免自己受到外界诱惑而偏离这个原则，如果你不打算持有一支股票十年，那就连十分钟也不要持有。
原创 :苗乡侗寨多姿多彩
备注:
重读《巴菲特致股东的信》，摘抄巴菲特论述市场、企业、投资的观点，将我认为的重点、要点按年份辑录成《巴菲特语录》。
此为读书笔记，不是读书心得，故不做评述、不记感悟，只求原汁原味呈现巴菲特的投资思想及其变迁。@话题
揭秘! 楼层数量为什么多为6/18/33层!#购房知识#
关注楼层的层数之后会发现一个有趣的现象，那就是楼层的数量基本上都是6层、18层、26层或者是33层。难道是统一的建筑标准就是这样要求的吗?当然不是，小编今日就为大家普及一下这些神秘数字背后的原因。
首先我们需要搬出《建筑设计防火规范》中对楼层高度的相关要求和定义：
1、建筑高度不大于27m的住宅建筑(包括设置商业服务网点的住宅建筑)被定义为多层建筑;
2、建筑高度大于27m的统称为高层建筑;
3、建筑高度大于27m但不大于54m的住宅建筑(包括设置商业服务网点的住宅建筑)被定义为二类高层住宅建筑;
4、建筑高度大于54m的住宅建筑(包括设置商业服务网点的住宅建筑)被定义为一类高层住宅建筑。
这其中换算成楼层来看：
27m以下多层建筑对应的是9层以下;
27m-54m二类建筑对应的是10-18层;
54m以上一类建筑对应的是19层及以上。
接下来我们以常见的6层、18层、33层为例为大家详解这些楼层设置背后的用心。
1、6层
结论：多层楼层数多为6层的原因是为了节省电梯采购、安装、维护成本和建筑施工成本。
依据：根据《住宅设计规范》中要求，7层及7层以上住宅，入户层楼面高度超过16m时必须设置电梯，7层就要装电梯。
根据《建筑抗震实际规范》中要求：多层砌体房屋基本上高度限制在6-7层左右，超过7层必须采用造价比较高的钢筋混凝土结构，材料成本会有增加。
《建筑设计防火规范》中规定：7层以上的住宅需要设计一套整体的消火栓系统，还要设计封闭式楼梯间，设计和施工成本增加。
分析：虽然说这些成本最终是要施加在购房者身上的，但什么样的配套该有的报价还是有一定的约束的。对于多层建筑的开发商来说，也要考虑楼盘品质与价格的相互统一。考虑到土地的使用率和减少项目施工时非必要资金的支出，打政策法规的擦边球，将楼层数设置在6层，既可以最大限度的实现自己的利益，又不用为了电梯、建筑材料和室内室外相关配套而增加支出。
2、18层
结论：保障业主的得房率和公摊面积，减少建筑施工的复杂程度，节省资金。
依据：根据最新版的《建筑设计防火规范》规定，超过18层的房屋，消防楼梯方面要求至少要有两个独立的消防分区，电梯方面，要求必须增加消防电梯，也就是说至少要有两部电梯。电梯多了，公摊面积也会增加，同时消防等级也要提高，对施工时所选用的防火材料的要求也会提高。
分析：公摊多少，得房率、消防材料和危险系数等都是18层以上的楼层需要考虑的。将楼层数量卡在18层或以下，对开发商来说，既可以保障业主合适的得房率和公摊面积，也可在电梯、建筑材料等资金成本上节省不少。一旦“越轨”一步，建成了19层或者高度超了1m，开发商就需要对楼栋重新进行规划。相比而言，按照界限来规划要省事省钱的多。
3、33层
结论：高层楼层数多设置为33层的原因与地震等自然灾害有关。
依据：根据《建筑抗震设计规范》规定，楼高80米是剪力墙(又称为抗震墙)抗震等级的分界线。
而我国《民用建筑设计通则》也规定，建筑高度超过100m时，不论住宅及公共建筑均为超高层建筑，且需要设置复杂的避难层，保温材料的燃烧性能应为A级，同时设置火灾自动报警系统等。
分析：这其中涉及到两个楼层界限，即26层和33层。大家都知道，楼层越高，建筑的体量越大，需要做的安全防范措施就要越完善，不可预知的危险系数也会越高。所以从建筑标准和风险防范上来说，对高层建筑都有着严格的要求与规定。
我国住宅高度一般为3米左右，根据规定，超过100米时，要增加避难层、火灾报警系统等;超过80米，就要增强剪力墙抗震等级，所以100/3≈33，80/3≈26，这就是是33层或者26层楼的来历，超过这两个高度和层数都要增加相应的配套和施工费用、建筑难度，对开发商来说也会变得相当复杂。
出于对经济和施工难度等原因的考虑，许多房企在规划住宅时不会超过80米，非要超过80米的，则不会超过100米。而且国家在针对超过80米或者超过100米的建筑进行检测、验收时，也会非常严格，很多开发商为了减少不必要的麻烦，会选择尽量不去触碰这些雷点，久而久之就形成了如今常见的几种楼层数。#地产#
关注楼层的层数之后会发现一个有趣的现象，那就是楼层的数量基本上都是6层、18层、26层或者是33层。难道是统一的建筑标准就是这样要求的吗?当然不是，小编今日就为大家普及一下这些神秘数字背后的原因。
首先我们需要搬出《建筑设计防火规范》中对楼层高度的相关要求和定义：
1、建筑高度不大于27m的住宅建筑(包括设置商业服务网点的住宅建筑)被定义为多层建筑;
2、建筑高度大于27m的统称为高层建筑;
3、建筑高度大于27m但不大于54m的住宅建筑(包括设置商业服务网点的住宅建筑)被定义为二类高层住宅建筑;
4、建筑高度大于54m的住宅建筑(包括设置商业服务网点的住宅建筑)被定义为一类高层住宅建筑。
这其中换算成楼层来看：
27m以下多层建筑对应的是9层以下;
27m-54m二类建筑对应的是10-18层;
54m以上一类建筑对应的是19层及以上。
接下来我们以常见的6层、18层、33层为例为大家详解这些楼层设置背后的用心。
1、6层
结论：多层楼层数多为6层的原因是为了节省电梯采购、安装、维护成本和建筑施工成本。
依据：根据《住宅设计规范》中要求，7层及7层以上住宅，入户层楼面高度超过16m时必须设置电梯，7层就要装电梯。
根据《建筑抗震实际规范》中要求：多层砌体房屋基本上高度限制在6-7层左右，超过7层必须采用造价比较高的钢筋混凝土结构，材料成本会有增加。
《建筑设计防火规范》中规定：7层以上的住宅需要设计一套整体的消火栓系统，还要设计封闭式楼梯间，设计和施工成本增加。
分析：虽然说这些成本最终是要施加在购房者身上的，但什么样的配套该有的报价还是有一定的约束的。对于多层建筑的开发商来说，也要考虑楼盘品质与价格的相互统一。考虑到土地的使用率和减少项目施工时非必要资金的支出，打政策法规的擦边球，将楼层数设置在6层，既可以最大限度的实现自己的利益，又不用为了电梯、建筑材料和室内室外相关配套而增加支出。
2、18层
结论：保障业主的得房率和公摊面积，减少建筑施工的复杂程度，节省资金。
依据：根据最新版的《建筑设计防火规范》规定，超过18层的房屋，消防楼梯方面要求至少要有两个独立的消防分区，电梯方面，要求必须增加消防电梯，也就是说至少要有两部电梯。电梯多了，公摊面积也会增加，同时消防等级也要提高，对施工时所选用的防火材料的要求也会提高。
分析：公摊多少，得房率、消防材料和危险系数等都是18层以上的楼层需要考虑的。将楼层数量卡在18层或以下，对开发商来说，既可以保障业主合适的得房率和公摊面积，也可在电梯、建筑材料等资金成本上节省不少。一旦“越轨”一步，建成了19层或者高度超了1m，开发商就需要对楼栋重新进行规划。相比而言，按照界限来规划要省事省钱的多。
3、33层
结论：高层楼层数多设置为33层的原因与地震等自然灾害有关。
依据：根据《建筑抗震设计规范》规定，楼高80米是剪力墙(又称为抗震墙)抗震等级的分界线。
而我国《民用建筑设计通则》也规定，建筑高度超过100m时，不论住宅及公共建筑均为超高层建筑，且需要设置复杂的避难层，保温材料的燃烧性能应为A级，同时设置火灾自动报警系统等。
分析：这其中涉及到两个楼层界限，即26层和33层。大家都知道，楼层越高，建筑的体量越大，需要做的安全防范措施就要越完善，不可预知的危险系数也会越高。所以从建筑标准和风险防范上来说，对高层建筑都有着严格的要求与规定。
我国住宅高度一般为3米左右，根据规定，超过100米时，要增加避难层、火灾报警系统等;超过80米，就要增强剪力墙抗震等级，所以100/3≈33，80/3≈26，这就是是33层或者26层楼的来历，超过这两个高度和层数都要增加相应的配套和施工费用、建筑难度，对开发商来说也会变得相当复杂。
出于对经济和施工难度等原因的考虑，许多房企在规划住宅时不会超过80米，非要超过80米的，则不会超过100米。而且国家在针对超过80米或者超过100米的建筑进行检测、验收时，也会非常严格，很多开发商为了减少不必要的麻烦，会选择尽量不去触碰这些雷点，久而久之就形成了如今常见的几种楼层数。#地产#
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