上市第二天触及跌停,康冠科技到底怎么了?

康冠科技怎么也不会想到,明明第一天开板迎来了开门红,第二天就面临着险跌停的惨境,虽说股市风云变幻,但形势急转直下,到底让人大跌眼镜。

3月18日,康冠科技正式登陆深交所主板,当天最高涨幅触及44%涨停价,但在上市的第二天,也就是3月21日,一度触及跌停。有业内人士算了笔经济账,如果有股民追高,两天即亏损20%。

作为在全球彩电行业代工排名第五的智能显示企业,近年来康冠科技业绩营收也保持良好态势,为何上市表现如何槽糕,这不禁让人深思,康冠科技到底怎么了?

八成收入依赖海外,业绩增长面临不确定性

公开资料显示,康冠科技是一家专注于智能显示领域的设计生产企业,主要业务为智能显示产品的研发、生产以及销售,主要产品包括商用领域的智能交互显示产品、家用领域的智能电视等。

2019年-2021年,康冠科技的营业收入分别为70.31亿元、74.14亿元和118.89亿元,同比增长2.62%、5.44%和60.36%;归母净利润分别为5.31亿元、4.85亿元和9.23亿元,同比增长率分别为33.78%、-8.67%和90.38%。

因为业务模式是以toB代工为主,且客户大部分面向海外,这也决定了康冠科技的营业收入主要来自海外市场。相关数据显示,2019年-2021年,该公司海外收入分别为47.85亿元、56.96亿元和94.09亿元,占其总营收的比例分别为68.6%、77.62%和79.73%,近两年海外收入占比近八成。

八成收入依赖海外,这也意味着贸易摩擦带来的风险不容忽视,康冠科技的经营业绩面临不确定性。

另外,康冠科技海外销售也以美元结算为主,倘若未来人民币兑美元汇率发生较大波动,康冠科技则会产生相应的汇兑损失。根据招股书显示,2019年-2021年,康冠科技的汇兑损益分别为-1031.02万元、6778.43万元和-62.33万元。

针对康冠科技2020年度出现明显的汇兑损失,康冠科技在招股书中表示,当期主要系人民币对美元汇率上升影响导致,若未来美元兑人民币汇率下跌,则会提高康冠科技在海外以美元标价的产品价格,进而会削弱康冠科技的市场竞争力。

自主品牌难以扛起重任,盈利能力下滑

当然,康冠科技也认识到了问题所在,也试图扭住严重依赖代工的局面,我们看到,康冠科技在2014年推出了智能会议平板为主的自有品牌“皓丽”。

智能显示企业的属性,加上成熟的制造经验,并且考虑到会议平板的广阔前景,怎么看都是大有所为,但现实的情况是康冠科技自有品牌认知度始终很低。据了解,2019年-2020年其自有品牌收入占其总营收的2.05%和2.54%。

业绩表现不佳,但这没有妨碍康冠科技的销售投入,该公司自2019年以来销售费用金额占其营收的比例就一直在3%上下波动,超过了公司自有品牌的营收。而在整个销售费用中,用于皓丽品牌产品的广告宣传费用在2020年创下历史新高,占到其销售费用的12.34%,即便是在2019年投入也在8%左右。

到底是广告宣传不够理想,亦或是产品力不足难以打进消费市场?目前我们还无法下定论,但可以肯定的是,皓丽品牌难以扛起康冠科技营收重任。

根据前瞻产业研究院数据显示,根据2021年上半年我国会议平板出货量数据,视源股份的MAXHUB市场份额占比超过27%,华为ideahub市场份额占比超19%,皓丽不敌华为这样进入会议平板市场较晚的品牌,只能在中国会议平板市场第二梯队中留有姓名。

后疫情时代,会议平板迎来发展黄金期,并开始整合老会议室里常见的投影仪、幕布、麦克风、音响、手写白板,成为“All in one”的大屏会议终端,越来越多迹象表明,会议平板成为了智慧化办公的发展趋势。会议平板是门好生意,但可惜的是,入局多年的皓丽品牌市场表现还是不够理想。

两头承压,无法走出困局

自主品牌势弱,带来的直接结果便是康冠科技无法扭转深植血液里的代工基因,只能在代工为主的路上继续坚持下去。

代工企业毛利率偏低已是行业的通病,康冠科技当然不会例外,其盈利能力呈现出持续下滑的态势。

数据显示,2019年-2021年,康冠科技的主营业务毛利率分别为16.91%、15.24%和15.05%,盈利能力不断下滑,其中2020年的下滑幅度较大,而这主要与康冠科技原材料价格波动有关。

招股书显示,康冠科技的原材料成本长期处于高位,2019年-2021年,其直接材料成本分别为54.47亿元、57.54亿元和93.87亿元,占主营业务成本的比例为93.99%、92.51%和93.64%。2020年,康冠科技原材料成本出现高点,主要因为液晶面板价格从2020年第三季度开启上行通道,由于康冠科技采购液晶面板占采购总额的比例超过50%,直接带动了原材料成本的上升。

代工企业的艰难就体现在两头承压,一是无法消化原材料价格波动带来的影响,二是在交易中很难把握话语权,面对下游的压价,康冠科技只能在无奈中接受。

我们以2020年康冠科技产品售价为例,原材料大涨,但康冠科技的产品售价不增反降,其2020年智能交互显示的销售价格为2782.06元/台;智能电视的销售价格为844.21元/台;设计加工业务的销售价格为325.46元/台,相较2019年,该三款产品分别下滑了918.22元、50.95元和38.56元。

产品成本与价格反向变化,两头承压,无法消化原材料价格上涨带来的影响,也无法提高下游销售产品的价格,于是康冠科技只能拼命压缩自己的利润空间,为难自个。

总结

自有品牌认知度低,代工为主的商业模式也是槽点满满,无法在与客户合作中加强自身的研发和设计能力,使得康冠科技在交易合作中也没法把控话语权,留给资本市场的想象空间自然也就十分有限。从目前的情况来看,登陆资本市场只是康冠科技前进路上的一次跨越,但要成为资本市场的宠儿,这就需要康冠科技思考如何取得业绩进一步增长的问题,做代工一定不能是纯粹的OEM,而要向ODM代工为主进行重点方向布局,代工和自有品牌两手抓,拳头硬了,才不会受制于人。

太太太开心了惹
p1必胜客的肉酱意面好好次
p2本芝士狂热粉丝来报道!
被我姐安利的“葡式咖喱芝士焗鸡肉”好吃到让我记住全名[淚][淚] 听名字就不可能不好吃的存在叭~
p3培根➕菠萝 吃起来一般般。但是一整盘就吃了一块被扔了 好浪费好浪费[傷心]
p4来自薯角培根披萨的特写
p5C位实至名归!!太好吃了太好吃了 一口下去满满的蛋黄酱 芝士很厚 培根是咸的 薯角是软的 二者的融合简直是完美演绎 味蕾体验满分披萨烤肠卷边真的yyds!烤肠一点都不腻 肉感十足(怎么感觉化身美食博主了[二哈](好吃到我姐减肥一桌子饭都没吃,唯独吃了一块披萨!)
p6阳光好好呀 心情都是好的~
p7我姐找代购买的巧克力蝴蝶酥Joël Robuchon 为什么我觉得跟普通的面包干没两差 扔了太浪费了吃了两口又撑着了[二哈][二哈]
p8疫情什么时候才能好起来 我想坐地铁[悲傷][悲傷]出门打车要花100+就算了 我还晕车[傷心][傷心]
p9因为吃的太撑去羽毛球馆打羽毛球啦️没想到的是场管费35r为了不浪费拼命打了1h 应该赚回本了吧[抱一抱][抱一抱]

碎碎念:
-以前没觉得必胜客很好吃 谢谢薯角披萨让我对必胜客改观了噗哈哈哈 能点外卖第一件事一定要先点个披萨恰恰~

-薯角披萨太好吃了吃了两块导致吃撑了,培根披萨就带回家吃了。吃了一块感觉一般,薯角披萨勉强又吃了一块(不禁觉得凉了也好好吃)。两份披萨的下场最后都是被丢掉了..我姐说披萨凉了吃对胃不好 口感也不好吃了就让打扫卫生的阿姨把这些全丢掉了 我差点当场落泪…太浪费了 第一次想着撑死我算了[二哈][二哈]

-最近吃的都好多以为要胖了结果每次上称都是不变的体重才反应过来 我想要瘦而不是体重不增加^_^再一次感叹我体内的新陈代谢太强大了… 努力做到吃饱就不吃啦 不要为了怕浪费死活又塞两口 心态转变很重要[太陽]

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