经济日报：经济增长潜力何来
近日召开的国常会指出，当前，我国经济运行总体保持在合理区间，但国内外环境复杂性不确定性加剧，有的超出预期。
3月份以来，受国内疫情多点散发等不利因素冲击，我国居民消费、工业生产和物流运输等受到一定影响。与此同时，俄乌冲突起伏震荡、全球大宗商品价格飙升、海外通胀压力上升等，也给我国市场主体带来较大冲击，产业链供应链持续承压，经济发展的下行压力有所加大。
面对国内外环境变化带来的冲击，一季度我国经济能否继续保持稳中有进的良好势头，未来支撑经济增长的有利因素有哪些，新的经济增长潜力又从何而来？
投资潜力仍然较大
“当前及今后一段时期，投资仍然是逆周期调节的重要工具和抓手，投资增长潜力仍然较大。”国家信息中心预测部产业经济研究室主任魏琪嘉说。
从近期数据看，今年前2个月，我国固定资产投资同比增长12.2%，比2021年全年增速提高了7.3个百分点，也明显高于前两年3.9%的平均增速，实现了良好开局。其中，高技术领域投资成为亮点，同比增长34.4%，社会领域投资保持高增长，同比增长19.1%，体现出投资结构的优化。
魏琪嘉表示，从全球范围看，我国资本积累水平仍将保持世界前列。据国际货币基金组织预测，到2024年我国国民储蓄率仍将高达39.8%，远高于同期26.6%的世界平均储蓄率水平，也高于发展中经济体和发达经济体的平均水平。同时，随着技术进步，资本有机构成也在进一步提高。
中国宏观经济研究院投资研究所综合研究室主任任荣荣说，在经济发展面临需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力下，投资较快增长为实现经济平稳运行提供了有力支撑，投资结构优化有助于促进经济高质量发展，“从中长期看，我国投资增长仍有较大潜力空间”。
在新型城镇化、乡村振兴、碳达峰碳中和等重大战略下，在新一轮信息技术革命、老龄化进程加快趋势中，都蕴含着较大投资潜力空间。“比如，随着碳达峰行动方案的实施，包括绿色高效生态农业、新能源产业、传统制造业绿色化改造、绿色新技术研发应用等在内的产业体系，孕育着巨大投资机会。再如，数字化时代的到来，为适应消费增长及结构升级新变化，新业态、新模式领域的基础设施和应用场景投资需求随之加大。”任荣荣说。
此外，基础设施补短板领域也存在较大投资空间。通过完善基础设施网络精准“补短板”，加大5G、数据中心、工业互联网等新型基础设施建设力度，促进交通、能源、物流等传统基础设施数字化改造，将为经济高质量发展创造良好的“硬基础”和“软环境”。
强化消费“压舱石”作用
“消费作为扩大内需的重要方面，对稳定宏观经济大盘、推动高质量发展将起到越来越重要的作用。”魏琪嘉表示，虽然受疫情反复等因素影响，但消费市场韧性足的特点仍比较明显，消费规模扩大、消费结构升级态势没有改变。
从消费需求看，在我国14亿多人口中，中等收入群体已超过4亿人，世界最大规模的中等收入群体蕴含着巨大消费升级需求。随着经济持续恢复，就业扩大，居民收入增加，社会保障改善，以及扩内需促消费政策效应持续显现，消费市场持续恢复态势仍将延续。
从消费方式看，新一轮科技革命日新月异，特别是随着“互联网+”深入开展，基于移动互联、物联网的新产品、新业态、新模式蓬勃发展，为改造提升传统产业、培育经济发展新动能提供了有利契机，有助于升级类消费需求持续释放。
从消费空间看，大众消费扩容升级的潜力巨大。大众消费具有受众群体广、市场空间大的特点。近年来，居民可支配收入持续增加，收入结构不断改善，中等收入居民比重显著提升，消费总量将持续扩大，消费结构也将延续升级趋势，支撑了大众消费的扩容。
围绕稳增长、扩内需目标，一系列促消费政策举措陆续在各地展开。近日，重庆市印发《促进消费恢复发展若干政策措施》，从消费惠民便民利民、稳定扩大重点和大宗商品消费、开展文化旅游消费行动、优化消费环境四方面提出19项措施促消费。
“下一步，要充分发挥好内需的巨大潜能，尽快缓解需求收缩压力。要按照中央部署，坚定实施好扩大内需战略，增强发展内生动力。”发展研究中心宏观经济部研究员张立群说。
深化改革稳定预期
当前，我国宏观经济大盘仍然保持平稳，经济基本面良好，经济发展的韧性强、潜力也较大。“只要统筹好经济社会发展和疫情防控，坚持稳字当头、稳中求进，不失时机推进供给侧结构性改革，经济高质量发展的步伐就会更加稳健。”魏琪嘉说。
有效投资能够满足需求，同时能够创造新需求，具有需求端和供给端促进增长的双重效应。任荣荣表示，在更好发挥政府投资撬动作用、激发民间投资活力的政策环境下，投资应在补短板、强弱项、惠民生等重点领域发挥优化供给结构的关键作用，同时为扩大消费创造条件，促进有效投资与消费升级的良性互动，充分释放经济增长潜力。
魏琪嘉建议，在保持宏观政策连续性、稳定性的基础上，增强政策前瞻性、精准性，货币政策继续聚焦支持实体经济和促进就业，更加注重支持中小微企业、劳动密集型行业，帮助缓解融资难题。同时，用好地方政府专项债等资金，推进重大工程、基本民生项目等重点建设，通过畅通不同产业间循环，进一步巩固国民经济产需。
张立群分析指出，从要素供给看，我国现有劳动年龄人口8.8亿人，今年高校毕业生将超1000万人。从要素供给测算看，我国潜在经济增长率仍然可以保持在8%以上。未来，应坚定实施扩大内需战略，推动消费恢复发展，积极扩大有效投资。
专家表示，越是困难多，越要为市场主体提供良好的营商环境，越要通过深化改革，营造稳定透明、公平竞争的市场环境。要用更多改革的举措、创新的办法，促进消费和有效投资扩大，同时进一步加大对相关行业企业的纾困力度，以稳定的市场预期，应对外部环境的不确定性。
近日召开的国常会指出，当前，我国经济运行总体保持在合理区间，但国内外环境复杂性不确定性加剧，有的超出预期。
3月份以来，受国内疫情多点散发等不利因素冲击，我国居民消费、工业生产和物流运输等受到一定影响。与此同时，俄乌冲突起伏震荡、全球大宗商品价格飙升、海外通胀压力上升等，也给我国市场主体带来较大冲击，产业链供应链持续承压，经济发展的下行压力有所加大。
面对国内外环境变化带来的冲击，一季度我国经济能否继续保持稳中有进的良好势头，未来支撑经济增长的有利因素有哪些，新的经济增长潜力又从何而来？
投资潜力仍然较大
“当前及今后一段时期，投资仍然是逆周期调节的重要工具和抓手，投资增长潜力仍然较大。”国家信息中心预测部产业经济研究室主任魏琪嘉说。
从近期数据看，今年前2个月，我国固定资产投资同比增长12.2%，比2021年全年增速提高了7.3个百分点，也明显高于前两年3.9%的平均增速，实现了良好开局。其中，高技术领域投资成为亮点，同比增长34.4%，社会领域投资保持高增长，同比增长19.1%，体现出投资结构的优化。
魏琪嘉表示，从全球范围看，我国资本积累水平仍将保持世界前列。据国际货币基金组织预测，到2024年我国国民储蓄率仍将高达39.8%，远高于同期26.6%的世界平均储蓄率水平，也高于发展中经济体和发达经济体的平均水平。同时，随着技术进步，资本有机构成也在进一步提高。
中国宏观经济研究院投资研究所综合研究室主任任荣荣说，在经济发展面临需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力下，投资较快增长为实现经济平稳运行提供了有力支撑，投资结构优化有助于促进经济高质量发展，“从中长期看，我国投资增长仍有较大潜力空间”。
在新型城镇化、乡村振兴、碳达峰碳中和等重大战略下，在新一轮信息技术革命、老龄化进程加快趋势中，都蕴含着较大投资潜力空间。“比如，随着碳达峰行动方案的实施，包括绿色高效生态农业、新能源产业、传统制造业绿色化改造、绿色新技术研发应用等在内的产业体系，孕育着巨大投资机会。再如，数字化时代的到来，为适应消费增长及结构升级新变化，新业态、新模式领域的基础设施和应用场景投资需求随之加大。”任荣荣说。
此外，基础设施补短板领域也存在较大投资空间。通过完善基础设施网络精准“补短板”，加大5G、数据中心、工业互联网等新型基础设施建设力度，促进交通、能源、物流等传统基础设施数字化改造，将为经济高质量发展创造良好的“硬基础”和“软环境”。
强化消费“压舱石”作用
“消费作为扩大内需的重要方面，对稳定宏观经济大盘、推动高质量发展将起到越来越重要的作用。”魏琪嘉表示，虽然受疫情反复等因素影响，但消费市场韧性足的特点仍比较明显，消费规模扩大、消费结构升级态势没有改变。
从消费需求看，在我国14亿多人口中，中等收入群体已超过4亿人，世界最大规模的中等收入群体蕴含着巨大消费升级需求。随着经济持续恢复，就业扩大，居民收入增加，社会保障改善，以及扩内需促消费政策效应持续显现，消费市场持续恢复态势仍将延续。
从消费方式看，新一轮科技革命日新月异，特别是随着“互联网+”深入开展，基于移动互联、物联网的新产品、新业态、新模式蓬勃发展，为改造提升传统产业、培育经济发展新动能提供了有利契机，有助于升级类消费需求持续释放。
从消费空间看，大众消费扩容升级的潜力巨大。大众消费具有受众群体广、市场空间大的特点。近年来，居民可支配收入持续增加，收入结构不断改善，中等收入居民比重显著提升，消费总量将持续扩大，消费结构也将延续升级趋势，支撑了大众消费的扩容。
围绕稳增长、扩内需目标，一系列促消费政策举措陆续在各地展开。近日，重庆市印发《促进消费恢复发展若干政策措施》，从消费惠民便民利民、稳定扩大重点和大宗商品消费、开展文化旅游消费行动、优化消费环境四方面提出19项措施促消费。
“下一步，要充分发挥好内需的巨大潜能，尽快缓解需求收缩压力。要按照中央部署，坚定实施好扩大内需战略，增强发展内生动力。”发展研究中心宏观经济部研究员张立群说。
深化改革稳定预期
当前，我国宏观经济大盘仍然保持平稳，经济基本面良好，经济发展的韧性强、潜力也较大。“只要统筹好经济社会发展和疫情防控，坚持稳字当头、稳中求进，不失时机推进供给侧结构性改革，经济高质量发展的步伐就会更加稳健。”魏琪嘉说。
有效投资能够满足需求，同时能够创造新需求，具有需求端和供给端促进增长的双重效应。任荣荣表示，在更好发挥政府投资撬动作用、激发民间投资活力的政策环境下，投资应在补短板、强弱项、惠民生等重点领域发挥优化供给结构的关键作用，同时为扩大消费创造条件，促进有效投资与消费升级的良性互动，充分释放经济增长潜力。
魏琪嘉建议，在保持宏观政策连续性、稳定性的基础上，增强政策前瞻性、精准性，货币政策继续聚焦支持实体经济和促进就业，更加注重支持中小微企业、劳动密集型行业，帮助缓解融资难题。同时，用好地方政府专项债等资金，推进重大工程、基本民生项目等重点建设，通过畅通不同产业间循环，进一步巩固国民经济产需。
张立群分析指出，从要素供给看，我国现有劳动年龄人口8.8亿人，今年高校毕业生将超1000万人。从要素供给测算看，我国潜在经济增长率仍然可以保持在8%以上。未来，应坚定实施扩大内需战略，推动消费恢复发展，积极扩大有效投资。
专家表示，越是困难多，越要为市场主体提供良好的营商环境，越要通过深化改革，营造稳定透明、公平竞争的市场环境。要用更多改革的举措、创新的办法，促进消费和有效投资扩大，同时进一步加大对相关行业企业的纾困力度，以稳定的市场预期，应对外部环境的不确定性。
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【刚刚！A股超4000股下跌，亚洲市场全线重挫！更有多只地产股大跌，发生了什么？】
美联储在当地时间周三(4月6日)公布的会议纪要显示，美联储官员在3月份的会议上讨论了如何缩减资产负债表的计划，多数与会联储官员认为，每个月缩减950亿美元资产上限可能是合适的，并表示， 可能需要1次或者多次加息50个基点。
受美国强烈加息预期影响，隔夜欧美股市普遍低开低走，纳斯达克指数大跌2.22%，欧洲德国DAX、法国CAC等主要指数跌幅也在2%左右。今日早间，亚洲率先开盘的日本股市亦低开低走，截至当地时间午间收盘，日经225指数也大跌2%，韩国、香港等主要市场也普跌。
而国内，国务院总理李克强昨日主持召开国务院常务会议，决定对特困行业实行阶段性缓缴养老保险费政策，加大失业保险支持稳岗和培训力度；部署适时运用货币政策工具，更加有效支持实体经济发展。国泰君安判断，后续MLF仍有15-25个基点的下调空间，政策利率和贷款市场报价利率（LPR）空间均有压降可能，而后续降准的频次约1—2次，累计幅度最多可达100基点。
在内外不同预期作用下，今日早盘，A股大幅震荡，开盘初小幅低开，不过盘中一度出现快速反弹，主要股指均翻红，但随后又逐渐下滑。个股跌多涨少，超4000只个股下跌，600余只个股上涨。科创50指数表现较弱，跌逾1%，再创近2年来新低。盘面上，热点较为零散，煤炭、化纤、白酒、水泥等板块表现相对活跃，猪肉、种业、数字货币、新冠药概念等板块大幅回调。北上资金净流出13.61亿元。
地产股再现分歧
在多空交织下，房地产板块早盘出现强烈的分歧，一边南山控股、市北高新、中国武夷、新华联等继续强势涨停，一边广宇集团、深物业Ａ、沙河股份、信达地产等多股跌停。
在行业消息面上，楼市松绑再添一城。日前，兰州市政府出台《兰州市落实强省会战略进一步优化营商环境若干措施(第1号)》(以下简称《措施》)。具体来看，《措施》在降低个人购买住房门槛、取消“认房又认贷”，执行“认贷不认房”、升级公积金和限购政策、支持企业良性循环等方面均作出新的安排。据诸葛找房数据研究中心不完全统计，截至目前，全国已有超65个城市出台楼市松绑政策。
另外，近期诸多房地产企业公布2021年年报，整体数据并没有市场预期的那样差。再叠加房地产股前期大幅的下挫，这成为近期房地产板块反复走强的重要依据。
不过需要注意的是，国家“房住不炒”的基本逻辑不会发生改变，房地产企业整体债务沉重的基本面也未得到根本性改变。
而进入今年以来，房地产销售仍在进一步下滑，根据最新的3月房企销售数据来看，受疫情、行业信心不足等影响，百强房企单月仅实现销售金额5115.4亿元，同比降低52.7%，较2月降幅扩大5.5个百分点。累计业绩来看，一季度开局惨淡，超8成的百强房企累计业绩同比降低，其中近4成企业的降幅高于50%。在这样的背景下，地产股行情的延续性有待验证。
中银证券表示，虽然今年以来各地供需端政策调整不断，但房地产市场景气度仍然较低，新房成交没有明显转暖迹象。们建议关注四条主线：1）信用风险较低、融资渠道畅通、安全性较高的龙头房企。2）财报安全性高、现金流较为稳定的区域性央国企或区域龙头民企。3）在降息等宏观与行业政策改善影响下，边际收益较大的弹性房企。4）当前收入确定较强、集中度加速提升，同时关联房企近期信用风险缓释，弹性反转的地产后周期物业板块。
水泥、基建板块逆势走强
水泥板块早盘逆势震荡走强，Wind水泥板块指数盘中一度大涨逾4%，不过后虽大盘走弱而回调，截至午间收盘，仍逆势上涨1.42%。宁波富达开盘后仅约3分钟的时间就直线拉涨停，股价创2年多来新高，三和管桩、博闻科技等亦涨势涨停。
目前，水泥板块整体库存较低，近期一些水泥大厂普遍上调了出厂水泥价格。根据Wind数据统计，上周全国水泥市场平均价格为512元/吨，环比上涨3.2元/吨。北京、甘肃、陕西等地区涨幅较大，幅度为20—50元/吨。
而在《“十四五”原材料工业发展规划》中提出，水泥等重点原材料大宗产品产能只减不增。国泰君安认为，水泥供给将会收缩，但基建需求拉动，水泥价格有走强趋势，看好水泥板块上半年行情。
基建股早盘也异动拉升，建研设计一度20%涨停，国统股份、中天精装、北新路桥等纷纷涨停。材料ETF、中证长三角领先ETF、城投债ETF等相关基金也涨幅居前。
天风证券表示，2022年一季度或是行业低点，二季度起随着煤价影响同比减弱+涨价开启，业绩或迎来逐季改善。中长期看水泥已步入需求下行期，未来行业关注点将聚焦于“双控”“双碳”目标下行业供给端改变带来的机会
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美联储在当地时间周三(4月6日)公布的会议纪要显示，美联储官员在3月份的会议上讨论了如何缩减资产负债表的计划，多数与会联储官员认为，每个月缩减950亿美元资产上限可能是合适的，并表示， 可能需要1次或者多次加息50个基点。
受美国强烈加息预期影响，隔夜欧美股市普遍低开低走，纳斯达克指数大跌2.22%，欧洲德国DAX、法国CAC等主要指数跌幅也在2%左右。今日早间，亚洲率先开盘的日本股市亦低开低走，截至当地时间午间收盘，日经225指数也大跌2%，韩国、香港等主要市场也普跌。
而国内，国务院总理李克强昨日主持召开国务院常务会议，决定对特困行业实行阶段性缓缴养老保险费政策，加大失业保险支持稳岗和培训力度；部署适时运用货币政策工具，更加有效支持实体经济发展。国泰君安判断，后续MLF仍有15-25个基点的下调空间，政策利率和贷款市场报价利率（LPR）空间均有压降可能，而后续降准的频次约1—2次，累计幅度最多可达100基点。
在内外不同预期作用下，今日早盘，A股大幅震荡，开盘初小幅低开，不过盘中一度出现快速反弹，主要股指均翻红，但随后又逐渐下滑。个股跌多涨少，超4000只个股下跌，600余只个股上涨。科创50指数表现较弱，跌逾1%，再创近2年来新低。盘面上，热点较为零散，煤炭、化纤、白酒、水泥等板块表现相对活跃，猪肉、种业、数字货币、新冠药概念等板块大幅回调。北上资金净流出13.61亿元。
地产股再现分歧
在多空交织下，房地产板块早盘出现强烈的分歧，一边南山控股、市北高新、中国武夷、新华联等继续强势涨停，一边广宇集团、深物业Ａ、沙河股份、信达地产等多股跌停。
在行业消息面上，楼市松绑再添一城。日前，兰州市政府出台《兰州市落实强省会战略进一步优化营商环境若干措施(第1号)》(以下简称《措施》)。具体来看，《措施》在降低个人购买住房门槛、取消“认房又认贷”，执行“认贷不认房”、升级公积金和限购政策、支持企业良性循环等方面均作出新的安排。据诸葛找房数据研究中心不完全统计，截至目前，全国已有超65个城市出台楼市松绑政策。
另外，近期诸多房地产企业公布2021年年报，整体数据并没有市场预期的那样差。再叠加房地产股前期大幅的下挫，这成为近期房地产板块反复走强的重要依据。
不过需要注意的是，国家“房住不炒”的基本逻辑不会发生改变，房地产企业整体债务沉重的基本面也未得到根本性改变。
而进入今年以来，房地产销售仍在进一步下滑，根据最新的3月房企销售数据来看，受疫情、行业信心不足等影响，百强房企单月仅实现销售金额5115.4亿元，同比降低52.7%，较2月降幅扩大5.5个百分点。累计业绩来看，一季度开局惨淡，超8成的百强房企累计业绩同比降低，其中近4成企业的降幅高于50%。在这样的背景下，地产股行情的延续性有待验证。
中银证券表示，虽然今年以来各地供需端政策调整不断，但房地产市场景气度仍然较低，新房成交没有明显转暖迹象。们建议关注四条主线：1）信用风险较低、融资渠道畅通、安全性较高的龙头房企。2）财报安全性高、现金流较为稳定的区域性央国企或区域龙头民企。3）在降息等宏观与行业政策改善影响下，边际收益较大的弹性房企。4）当前收入确定较强、集中度加速提升，同时关联房企近期信用风险缓释，弹性反转的地产后周期物业板块。
水泥、基建板块逆势走强
水泥板块早盘逆势震荡走强，Wind水泥板块指数盘中一度大涨逾4%，不过后虽大盘走弱而回调，截至午间收盘，仍逆势上涨1.42%。宁波富达开盘后仅约3分钟的时间就直线拉涨停，股价创2年多来新高，三和管桩、博闻科技等亦涨势涨停。
目前，水泥板块整体库存较低，近期一些水泥大厂普遍上调了出厂水泥价格。根据Wind数据统计，上周全国水泥市场平均价格为512元/吨，环比上涨3.2元/吨。北京、甘肃、陕西等地区涨幅较大，幅度为20—50元/吨。
而在《“十四五”原材料工业发展规划》中提出，水泥等重点原材料大宗产品产能只减不增。国泰君安认为，水泥供给将会收缩，但基建需求拉动，水泥价格有走强趋势，看好水泥板块上半年行情。
基建股早盘也异动拉升，建研设计一度20%涨停，国统股份、中天精装、北新路桥等纷纷涨停。材料ETF、中证长三角领先ETF、城投债ETF等相关基金也涨幅居前。
天风证券表示，2022年一季度或是行业低点，二季度起随着煤价影响同比减弱+涨价开启，业绩或迎来逐季改善。中长期看水泥已步入需求下行期，未来行业关注点将聚焦于“双控”“双碳”目标下行业供给端改变带来的机会
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