#CFA# 通知：2021年8月武汉CFA考试正式取消！可延期2022年2月和5月考试！
之前CFA机考中心通知武汉考点暂停考试截止到8月10日，但是在近日CFA协会邮件通知报考武汉的考生取消CFA考试！我们看看邮件内容是怎样的！
邮件内容：您在武汉的CFA考试必须因与您的测试场地的Covid相关的政府限制而被取消。不幸的是，为了遵守这些限制，您的预定8月CFA考试预约必须取消。
我们知道这是多么令人失望，并希望在以下考试窗口之一无需额外成本，为您提供机会，以便在以下考试窗口之一下额外费用：
考生可以选择2022年2月和5月考试，2月注册报名截止到2021年10月26日，5月CFA考试注册报名截止到2022年2月1日。
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我们知道这是多么令人失望，并希望在以下考试窗口之一无需额外成本，为您提供机会，以便在以下考试窗口之一下额外费用：
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#布偶猫# 3只小可爱找家中....
[兔子]P1~3：海双弟弟，会无敌漂漂拳的小家伙，活泼好动，可以一直跟你玩耍
[兔子]P4~6：海双弟弟，有轻微白耳边，长相甜美，好奇心很强喜欢跟脚的小猫咪
[兔子]P7~9：海双妹妹，很喜欢趴在铲屎官脚边，很懂你的小心思
@博恩家的布偶猫 位于武汉的CFA注册家庭猫舍，喜欢的朋友们可以留言或v：boenjia
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[兔子]P7~9：海双妹妹，很喜欢趴在铲屎官脚边，很懂你的小心思
@博恩家的布偶猫 位于武汉的CFA注册家庭猫舍，喜欢的朋友们可以留言或v：boenjia
【洪灝｜新冠肺炎疫情进入拐点；隔离的经济成本】
根据最新的官方疫情数据，我们可以初步判断疫情的第一高峰已过（以新增确诊人数衡量）；第二高峰不完全确定，但如果有也应比第一高峰要低。如是，疫情至暗时刻或已过去，保持这个良好的趋势需要继续强制隔离。
官方数据显示：
1）武汉新增确诊病例下降；
2）湖北非武汉新增确诊病例下降；
3）全国非湖北新增确诊病例下降；
4）全国新增确诊病例下降；
5）新增疑似病例转化数下降；
6） 病死率稳定在～2%。
这些都是我们判断的根据。
我在2020.02.02星期天 A股节后开盘前的微博报告里已讨论了这些疫情转机的初步苗头（详见《洪灝｜新型冠状病毒对市场和经济的影响》）市场在02.03星期一开盘出现史诗级别的震荡之后，02.04星期二大幅低开至2700以下然后开始反弹。这个交易机会我在02.04星期二盘前微博也已经提示回过头看，这个反弹的时间节点也恰恰对应着疫情新增确诊病例至今的峰值。
显然，封城、隔离和限制人口流动对于疫情控制的效果是明显的。病毒的感染性R0迅速地衰竭，远远低于开始时某些外国专家危言耸听的3.8。简单地说，如果封城前离开湖北的人口具有类似的R0传染率，并考虑到病毒的7-14天的潜伏期，那么到了现在，湖北境外的新增确诊应不会出现如此快速的下降。直觉上，这是R0衰竭导致疫情拐点。
现在的问题是：市场价格究竟计入了多少经济增长变化的预期。在2020.02.02的微博报告里，我预测疫情对经济增长的冲击为0.5%-1%，对应上证点位约2,500(最坏)— 2,700(基准)，与我们之前在2019.11.10的报告《洪灝｜展望2020：静水流深》里估算的点位一致（当时我的预测模型的交易区间为2,500-3,500；而我进一步认为最可能的区间为2,700-3,200）。
有读者提出疑问，认为我去年十一月的点位预测没有包含疫情的冲击。诚然，当下的这次更像是人祸的天灾，并不在原来预测的范畴，也无法预测。然而，模型曾经受过历史上更大的天灾人祸的冲击，如08年的次贷危机、09年的美国猪流感、15年的股灾、16年的脱欧和美国大选，等等。因此，作为预测基础的历史数据，其实已计入了不同历史事件对经济和市场的影响。
尽管如此，当下封城、隔离的力度是空前的。这是之前没有考虑到，现在也无法预测的不确定性。简单地看，每一天经济的停摆，造成经济损失约为1/360。14天停工（粗略按照现在的情况估算），并以50%的全国开工率来估计，那么对于一个名义增速～7.5%、总量为100万亿的经济来说，计入冲击后新的经济增速：(100x(1+7.5%)x((360-14x50%)/360))/100-1=5.4%.。除去通胀影响，这个估计为4.x，比我之前估计的0.5%-1%的经济影响略大。同时，隔离的时间越长，停工率越高，对于经济的影响也就越大。
但即便是如我们2019.11.10预测的～2,500终极底部，其实这轮行情的低点、出现在2020.02.04开盘的2,685，与2,500相差也就是一百多点的距离。这个距离是否构成各位交易员决策的重点，因每个人的风险偏好不同，所以交由各位自行考虑。
当下，隔离时间长度不能确定，而有关部门的决心了然于声。专家们还在反复提示疫情高峰可能还没有到来。有经济学家已经开始鼓吹再次以大幅货币宽松来刺激经济增长。这种观点明显忽略现在经济结构里有限的投资空间，地方政府的杠杆高企，以及过去几年中国家庭杠杆率急剧上升、开始影响消费能力等情况。不知道这次如再有加杠杆的任务，重任将花落谁家？
以前对于中国经济的管理，总是过于强调一些僵硬的数字目标。这种管理方法直接导致了过度投资，过度杠杆等问题。爱因斯坦曾说：傻瓜就是那些反复用同一种方法来解决问题，却期待不同结果的人。当前，如果不出现严重的失业问题，对于经济增长速度的变化应提高容忍度。短期，更重要的任务是帮助中小企业渡过将出现的、短期现金流管理的困难。
PS：上个微博报告里提到的，在上个星期天美国的“土拨鼠之日”里，那只名叫“Punxsutawney Phil”的土拨鼠出洞之后，没有看到自己的阴影，开心地在春天的阳光里玩耍。
洪灝，CFA
#新冠肺炎英文简称ncp##股票##A股#
根据最新的官方疫情数据，我们可以初步判断疫情的第一高峰已过（以新增确诊人数衡量）；第二高峰不完全确定，但如果有也应比第一高峰要低。如是，疫情至暗时刻或已过去，保持这个良好的趋势需要继续强制隔离。
官方数据显示：
1）武汉新增确诊病例下降；
2）湖北非武汉新增确诊病例下降；
3）全国非湖北新增确诊病例下降；
4）全国新增确诊病例下降；
5）新增疑似病例转化数下降；
6） 病死率稳定在～2%。
这些都是我们判断的根据。
我在2020.02.02星期天 A股节后开盘前的微博报告里已讨论了这些疫情转机的初步苗头（详见《洪灝｜新型冠状病毒对市场和经济的影响》）市场在02.03星期一开盘出现史诗级别的震荡之后，02.04星期二大幅低开至2700以下然后开始反弹。这个交易机会我在02.04星期二盘前微博也已经提示回过头看，这个反弹的时间节点也恰恰对应着疫情新增确诊病例至今的峰值。
显然，封城、隔离和限制人口流动对于疫情控制的效果是明显的。病毒的感染性R0迅速地衰竭，远远低于开始时某些外国专家危言耸听的3.8。简单地说，如果封城前离开湖北的人口具有类似的R0传染率，并考虑到病毒的7-14天的潜伏期，那么到了现在，湖北境外的新增确诊应不会出现如此快速的下降。直觉上，这是R0衰竭导致疫情拐点。
现在的问题是：市场价格究竟计入了多少经济增长变化的预期。在2020.02.02的微博报告里，我预测疫情对经济增长的冲击为0.5%-1%，对应上证点位约2,500(最坏)— 2,700(基准)，与我们之前在2019.11.10的报告《洪灝｜展望2020：静水流深》里估算的点位一致（当时我的预测模型的交易区间为2,500-3,500；而我进一步认为最可能的区间为2,700-3,200）。
有读者提出疑问，认为我去年十一月的点位预测没有包含疫情的冲击。诚然，当下的这次更像是人祸的天灾，并不在原来预测的范畴，也无法预测。然而，模型曾经受过历史上更大的天灾人祸的冲击，如08年的次贷危机、09年的美国猪流感、15年的股灾、16年的脱欧和美国大选，等等。因此，作为预测基础的历史数据，其实已计入了不同历史事件对经济和市场的影响。
尽管如此，当下封城、隔离的力度是空前的。这是之前没有考虑到，现在也无法预测的不确定性。简单地看，每一天经济的停摆，造成经济损失约为1/360。14天停工（粗略按照现在的情况估算），并以50%的全国开工率来估计，那么对于一个名义增速～7.5%、总量为100万亿的经济来说，计入冲击后新的经济增速：(100x(1+7.5%)x((360-14x50%)/360))/100-1=5.4%.。除去通胀影响，这个估计为4.x，比我之前估计的0.5%-1%的经济影响略大。同时，隔离的时间越长，停工率越高，对于经济的影响也就越大。
但即便是如我们2019.11.10预测的～2,500终极底部，其实这轮行情的低点、出现在2020.02.04开盘的2,685，与2,500相差也就是一百多点的距离。这个距离是否构成各位交易员决策的重点，因每个人的风险偏好不同，所以交由各位自行考虑。
当下，隔离时间长度不能确定，而有关部门的决心了然于声。专家们还在反复提示疫情高峰可能还没有到来。有经济学家已经开始鼓吹再次以大幅货币宽松来刺激经济增长。这种观点明显忽略现在经济结构里有限的投资空间，地方政府的杠杆高企，以及过去几年中国家庭杠杆率急剧上升、开始影响消费能力等情况。不知道这次如再有加杠杆的任务，重任将花落谁家？
以前对于中国经济的管理，总是过于强调一些僵硬的数字目标。这种管理方法直接导致了过度投资，过度杠杆等问题。爱因斯坦曾说：傻瓜就是那些反复用同一种方法来解决问题，却期待不同结果的人。当前，如果不出现严重的失业问题，对于经济增长速度的变化应提高容忍度。短期，更重要的任务是帮助中小企业渡过将出现的、短期现金流管理的困难。
PS：上个微博报告里提到的，在上个星期天美国的“土拨鼠之日”里，那只名叫“Punxsutawney Phil”的土拨鼠出洞之后，没有看到自己的阴影，开心地在春天的阳光里玩耍。
洪灝，CFA
#新冠肺炎英文简称ncp##股票##A股#
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