热泵机组在海产品、水产养殖中的应用
地热是清洁的能源, 利用地源热泵技术进行工厂化循环养殖系统的温度调控是一项全新的课题, 一方面可以降低养殖的成本, 另一方面达到了节能减排的目的。利用燃煤锅炉产生热水的加热方法如今已经禁用，燃油锅炉和电锅炉的运行费用都比较高，不是很经济，对于一些养殖户来讲锅炉运行费用高，环境污染严重，更经济更节能的新方式才是他们所需要的，而电加热的方式不仅运行费用高，一次能源利用率低，能源浪费严重，也不是最佳的方法。
为什么利用地源热泵就可以呢？地源热泵是用地热能进行冷热交换的，它可以在冬季将热量提取出来，夏季将热量存储，作为养殖冷热源时地源热泵机组的吸热端和放热端采用闭环水系统。
目前, 我国水产养殖耗水量约占地热水总用水量的5.7%左右, 主要养殖罗非鱼、鳗鱼、甲鱼、青虾、牛蛙、观赏鱼等以及鱼苗越冬。但是, 利用地热资源进行海水工厂化养殖系统的温度调控还未见研究报道, 因此, 利用地源热泵技术在我国低温地热地区进行水产养殖系统的研究对新能源的开发利用和节能减排具有重大意义。
一、燃煤、燃气或电锅炉缺点
1、传统的养殖水体加热方案主要是采用燃煤、燃气或电锅炉加热，但这些做法存在如下问题：
1）采用燃煤锅炉造价虽然较低，但存在严重的大气污染，燃煤锅炉已不符合国家节能减排的基本国策，不符合蓝色海洋经济的政策，属于国家限制取缔的能源方式。
2) 采用燃气锅炉运行费用较高，还存在气源稳定和安全问题。燃气属于不可再生能源，越大的用量只会造成越紧张的供应问题，在高气价的时代采用燃气锅炉加热对海水养殖成本太高，不经济而且不可持续。
3) 采用直接用电加热不仅运行费用高，而且一次能源利用率低，造成能源的浪费，是不可取的。
二、热泵控温在养殖中的形式介绍
通过和大量养殖客户交流发现，每当提到养殖水体用热泵控温时，许多客户想到的都是打井从地下取水换热。针对这种情况，我们从热泵技术原理及低位能源方式上介绍一下水产养殖中热泵的几种常用应用形式。
1、空气源热泵
空气源热泵是一种以室外空气为热源的热泵，设备通过和室外空气进行热交换，将室外的低温空气能量回收，供养殖水体升温的一种热泵形式。
优点：由于这种空气源热泵换热的媒介是空气，随处可得，所以其应用不会受到地区的限制，而且系统工艺简单，安装简单，一机两用，自动控制。
缺点：空气源热泵与空气的换热效率较低，随着空气温度逐步降低，效率也会发生衰减，易受到环境温度的影响。
2、地源热泵
地源热泵是从土壤中提取能量的热泵设备。通常在地下进行垂直或水平方向埋管，通过管中载热介质从地下收集热量，再通过热泵系统把热量带给养殖水体；夏季降温时，系统逆向运行，通过热泵系统把养殖水体中的热量运送到土壤中，实现热量转移，一机两用，自动控制。
优点：由于地表一定深度以下全年土壤温度稳定，可以分别在夏、冬两季提供相对较低的冷凝温度和较高的蒸发温度。其次，由于不直接抽取地下水，可以有效避免对地下水资源的破坏。是一种合理开发利用地热资源的冷热源方式。
缺点：由于地下埋管内流体与土壤的热交换速率低，需要大量的管材和面积才能满足热泵应用的要求，使初投资成本较高。并且埋管施工麻烦一些。
地源热泵水产养殖系统运行原理
地源热泵水产养殖恒温系统就是利用地源热泵系统，给养殖池提供恒定温度的一套新型技术系统.。
浅谈地源热泵在水产养殖中的应用
（1）地源热泵系统，通过地埋管换热系统，将土壤中的热量收集起来并通过地埋管管循环泵输送到地源热泵主机，完成能量的采集过程。
（2）通过地源热泵主机内部的压缩机做功，提高能量的品位，消耗1单元的能量，获得3～4单元的能量；进而由保温循环泵②将获得能量输送到养殖池恒温散热系统。
（3）由水产养殖池中的热敏水温探头来判断，当温度低于养殖适宜温度时，开启保温循环泵以及地源热泵主机，完成池水的加热保温；当池水达到适宜温度时，则关闭保温循环泵以及地源热泵主机，停止供热。
（4）整个系统通过膨胀补水箱以及软化水处理设备，完成水路的不断循环与补充。
水产养殖用地源热泵，从已有的例子来看，效果较好，养殖死亡率低，生长速度快，而且无需专人看守，使用起来更方便，经过无数例应用证明，地源热泵在水产养殖中表现出色。
三、设计配置方案时考虑的因素
充分考虑养殖工艺，详细了解养殖流程中各项指标是做好控温方案的前提，要充分考虑水体大小、循环流量、补水量及补水温度、厂房保温情况等因素，根据现有条件和各参考指标设计出最合理的方案。
1、养殖模式
养殖所需温度是我们想要达到的控温目标，而养殖模式直接决定了养殖水体的冷热负荷和控温形式，如采用流水方式，就要充分考虑采用余热回收形式，避免高温废水排走浪费，如采用循环水方式，则控温的冷热负荷需要考虑循环流量及补水量等因素。
2、养殖水体情况
养殖水体情况包括养殖水体的体积、循环周期、循环流量以及补水的流量。养殖水体的大小直接影响冷热负荷从而影响机组的多少，进而就影响着整个初期投资；循环周期和循环流量和加热或降温的时间是呼应的，运行中随意改变补充新水流量，会改变加热和降温的时间，因此在设计之初应根据养殖品种特性，应明确或充分考虑循环次数及补水流量，从而从根本上解决养殖户觉得效果不行的问题；还有就是池子的表面积，在没有很好的经验知道单位时间内的回水温度，通过池子散热量计算会给控温系统所需冷热负荷提供理论基础。
3、温度
养殖品种所需温度和能够采用的水源、土壤源温度或空气源温度，以及补水温度。因为整个循环水控温系统冷热负荷来源为两部分，一部分是维持循环水体散失或吸取的热量，另一部分是给补充的新鲜水升温或降温到所需温度所需要的负荷。因此，全方面了解各个工艺环节中的温度至关重要。
4、保温形式及厂区配电情况
有了水体及流量温度的充分考虑，合理的配置一套控温方案，还要注意保温的重要性，尤其对热泵控温，做好保温至关重要，做好保温才能使该控温系统最大化节能和效果稳定和显著；在配置机组时要考虑厂区电力情况，冷热负荷高的机组的电功率也就随之增加，因此，要考虑电力增容的费用和实施性。
对传统锅炉改造项目，还要考虑它原有的系统管路形式，充分利用原有设施设备及管路，将投资最低化，节能效果最大化。详细的工艺确定好后，才能完成一项合格的控温系统。机组实现自动控制，系统运行维护方便，设定温度范围，当温度偏离此设定温度，系统机组会自行启动，并有报警功能。
随着在环保方面的管控越来越严，燃煤锅炉逐渐被淘汰，而燃气运行成本费用高，用以热泵技术为依托的控温机组进行养殖水体控温很好的解决了养殖户的水体升温降温的问题，为养殖户提供了很好的能源应用形式，并可结合养殖废水余热回收技术，降低运行成本。虽然初期投资高一些，但在一定时间内通过节省运行成本可实现投资回收，能很好的代替其它的能源形式。
恒星集团创建于1992年，从事空调、供热及工业设备，集研发、生产、工程于一体。专注于冷冻机、制冷机组、螺杆冷水机、空调设备、工业制冷设备、空气处理设备以及各类定制设备（防爆、防腐、净化、超低温、高温热水、热回收、冷回收、节能设备）等，产品多应用于食品加工、化工、制药、冷藏及各种特殊低温要求的工商业冷却系统。
地热是清洁的能源, 利用地源热泵技术进行工厂化循环养殖系统的温度调控是一项全新的课题, 一方面可以降低养殖的成本, 另一方面达到了节能减排的目的。利用燃煤锅炉产生热水的加热方法如今已经禁用，燃油锅炉和电锅炉的运行费用都比较高，不是很经济，对于一些养殖户来讲锅炉运行费用高，环境污染严重，更经济更节能的新方式才是他们所需要的，而电加热的方式不仅运行费用高，一次能源利用率低，能源浪费严重，也不是最佳的方法。
为什么利用地源热泵就可以呢？地源热泵是用地热能进行冷热交换的，它可以在冬季将热量提取出来，夏季将热量存储，作为养殖冷热源时地源热泵机组的吸热端和放热端采用闭环水系统。
目前, 我国水产养殖耗水量约占地热水总用水量的5.7%左右, 主要养殖罗非鱼、鳗鱼、甲鱼、青虾、牛蛙、观赏鱼等以及鱼苗越冬。但是, 利用地热资源进行海水工厂化养殖系统的温度调控还未见研究报道, 因此, 利用地源热泵技术在我国低温地热地区进行水产养殖系统的研究对新能源的开发利用和节能减排具有重大意义。
一、燃煤、燃气或电锅炉缺点
1、传统的养殖水体加热方案主要是采用燃煤、燃气或电锅炉加热，但这些做法存在如下问题：
1）采用燃煤锅炉造价虽然较低，但存在严重的大气污染，燃煤锅炉已不符合国家节能减排的基本国策，不符合蓝色海洋经济的政策，属于国家限制取缔的能源方式。
2) 采用燃气锅炉运行费用较高，还存在气源稳定和安全问题。燃气属于不可再生能源，越大的用量只会造成越紧张的供应问题，在高气价的时代采用燃气锅炉加热对海水养殖成本太高，不经济而且不可持续。
3) 采用直接用电加热不仅运行费用高，而且一次能源利用率低，造成能源的浪费，是不可取的。
二、热泵控温在养殖中的形式介绍
通过和大量养殖客户交流发现，每当提到养殖水体用热泵控温时，许多客户想到的都是打井从地下取水换热。针对这种情况，我们从热泵技术原理及低位能源方式上介绍一下水产养殖中热泵的几种常用应用形式。
1、空气源热泵
空气源热泵是一种以室外空气为热源的热泵，设备通过和室外空气进行热交换，将室外的低温空气能量回收，供养殖水体升温的一种热泵形式。
优点：由于这种空气源热泵换热的媒介是空气，随处可得，所以其应用不会受到地区的限制，而且系统工艺简单，安装简单，一机两用，自动控制。
缺点：空气源热泵与空气的换热效率较低，随着空气温度逐步降低，效率也会发生衰减，易受到环境温度的影响。
2、地源热泵
地源热泵是从土壤中提取能量的热泵设备。通常在地下进行垂直或水平方向埋管，通过管中载热介质从地下收集热量，再通过热泵系统把热量带给养殖水体；夏季降温时，系统逆向运行，通过热泵系统把养殖水体中的热量运送到土壤中，实现热量转移，一机两用，自动控制。
优点：由于地表一定深度以下全年土壤温度稳定，可以分别在夏、冬两季提供相对较低的冷凝温度和较高的蒸发温度。其次，由于不直接抽取地下水，可以有效避免对地下水资源的破坏。是一种合理开发利用地热资源的冷热源方式。
缺点：由于地下埋管内流体与土壤的热交换速率低，需要大量的管材和面积才能满足热泵应用的要求，使初投资成本较高。并且埋管施工麻烦一些。
地源热泵水产养殖系统运行原理
地源热泵水产养殖恒温系统就是利用地源热泵系统，给养殖池提供恒定温度的一套新型技术系统.。
浅谈地源热泵在水产养殖中的应用
（1）地源热泵系统，通过地埋管换热系统，将土壤中的热量收集起来并通过地埋管管循环泵输送到地源热泵主机，完成能量的采集过程。
（2）通过地源热泵主机内部的压缩机做功，提高能量的品位，消耗1单元的能量，获得3～4单元的能量；进而由保温循环泵②将获得能量输送到养殖池恒温散热系统。
（3）由水产养殖池中的热敏水温探头来判断，当温度低于养殖适宜温度时，开启保温循环泵以及地源热泵主机，完成池水的加热保温；当池水达到适宜温度时，则关闭保温循环泵以及地源热泵主机，停止供热。
（4）整个系统通过膨胀补水箱以及软化水处理设备，完成水路的不断循环与补充。
水产养殖用地源热泵，从已有的例子来看，效果较好，养殖死亡率低，生长速度快，而且无需专人看守，使用起来更方便，经过无数例应用证明，地源热泵在水产养殖中表现出色。
三、设计配置方案时考虑的因素
充分考虑养殖工艺，详细了解养殖流程中各项指标是做好控温方案的前提，要充分考虑水体大小、循环流量、补水量及补水温度、厂房保温情况等因素，根据现有条件和各参考指标设计出最合理的方案。
1、养殖模式
养殖所需温度是我们想要达到的控温目标，而养殖模式直接决定了养殖水体的冷热负荷和控温形式，如采用流水方式，就要充分考虑采用余热回收形式，避免高温废水排走浪费，如采用循环水方式，则控温的冷热负荷需要考虑循环流量及补水量等因素。
2、养殖水体情况
养殖水体情况包括养殖水体的体积、循环周期、循环流量以及补水的流量。养殖水体的大小直接影响冷热负荷从而影响机组的多少，进而就影响着整个初期投资；循环周期和循环流量和加热或降温的时间是呼应的，运行中随意改变补充新水流量，会改变加热和降温的时间，因此在设计之初应根据养殖品种特性，应明确或充分考虑循环次数及补水流量，从而从根本上解决养殖户觉得效果不行的问题；还有就是池子的表面积，在没有很好的经验知道单位时间内的回水温度，通过池子散热量计算会给控温系统所需冷热负荷提供理论基础。
3、温度
养殖品种所需温度和能够采用的水源、土壤源温度或空气源温度，以及补水温度。因为整个循环水控温系统冷热负荷来源为两部分，一部分是维持循环水体散失或吸取的热量，另一部分是给补充的新鲜水升温或降温到所需温度所需要的负荷。因此，全方面了解各个工艺环节中的温度至关重要。
4、保温形式及厂区配电情况
有了水体及流量温度的充分考虑，合理的配置一套控温方案，还要注意保温的重要性，尤其对热泵控温，做好保温至关重要，做好保温才能使该控温系统最大化节能和效果稳定和显著；在配置机组时要考虑厂区电力情况，冷热负荷高的机组的电功率也就随之增加，因此，要考虑电力增容的费用和实施性。
对传统锅炉改造项目，还要考虑它原有的系统管路形式，充分利用原有设施设备及管路，将投资最低化，节能效果最大化。详细的工艺确定好后，才能完成一项合格的控温系统。机组实现自动控制，系统运行维护方便，设定温度范围，当温度偏离此设定温度，系统机组会自行启动，并有报警功能。
随着在环保方面的管控越来越严，燃煤锅炉逐渐被淘汰，而燃气运行成本费用高，用以热泵技术为依托的控温机组进行养殖水体控温很好的解决了养殖户的水体升温降温的问题，为养殖户提供了很好的能源应用形式，并可结合养殖废水余热回收技术，降低运行成本。虽然初期投资高一些，但在一定时间内通过节省运行成本可实现投资回收，能很好的代替其它的能源形式。
恒星集团创建于1992年，从事空调、供热及工业设备，集研发、生产、工程于一体。专注于冷冻机、制冷机组、螺杆冷水机、空调设备、工业制冷设备、空气处理设备以及各类定制设备（防爆、防腐、净化、超低温、高温热水、热回收、冷回收、节能设备）等，产品多应用于食品加工、化工、制药、冷藏及各种特殊低温要求的工商业冷却系统。
#软件测试# 和大部分程序员不同，测试员定位bug 问题大致思路需要不走寻常路，很多时候为了找齐BUG，在思考问题的过程中，大多需要用到逆向思维，总要找一些稀奇古怪的方法去操作软件。因此，培养全面的思维能力是成为优秀测试员很重要的一点。很多时候，我们自然而然的认为，大多数BUG都会出现在程序中，然而近期一则支付宝的新闻，出现的BUG却并不是程序bug，而是另一种巧妙的“漏洞”，下面和大家分享一下新闻内容，希望能够帮助大家开拓另一种意义上的找“漏洞”思维能力。https://t.cn/A66kVWSb
“价值投资之父”、巴菲特的老师格雷厄姆提出，股市短期是投票机，长期是称重机。这句话想要告诉我们的是，股价短期波动是无法预测和控制的，我们不必为短期股价波动而影响。但是长期来看，股价最终是会反映股票价值的，也就是股价是由上市公司的价值来决定的。 随着巴菲特、芒格等人多年对价值投资的时间，价值投资的内涵也稍微多了一些，具体来看你，最精华的内涵无非就四条：
一、买股票就是买公司，是享有公司的部分所有权。 对于一个金融科班出身的人来看，买股票就是买上市公司的股权几乎就是一条常识了。所以我也认为这条应该也是最基本的投资常识，可惜的是很多人并不以为然。股票的本质就是公司的所有权，股票就是上市公司将股份证券化后在公开市场交易，持有股票是可以享有公司的分红权和投票权的，分红权是一种被动选择的权利，大多投资者都能享受到，但很多个人投资者很容易忽视投票权，因为这个需要自己主动去交易系统上操作。对于个人投资者来说，因为普遍持有的股份比例比较小，投票权的影响也很小、作用微乎其微，你感觉不到其价值，但这并不影响股票本身的权益。 既然买股票就是买公司，那么公司的长期价值理应决定股票价格。从这一点来看，就是印证了长期来看，股价是由上市公司的价值决定的，而不应是由短期的资金推动的。所以对于真正的“投资”者来说，应该更多地去研究公司的价值，而不是跟随股价的波动。关注公司的长期价值才是价值投资需要做的事情，而不应过多的关注资金面的博弈。
二、买入股票要预留安全边际。 买股票一定要预留安全边际。如何理解这一条？实际上，只有你理解了第一条才能理解到这一条的内涵。只有你认为股价是反映公司价值的，谈论安全边际才有价值。什么才算是有安全边际？当股价明显低于公司内在价值的时候，你买入才有安全边际。比如说一家上市公司的每股内在价值是10元，而它的股价跌到8元，差额2元，那么这个时候你买入就是有了安全边际。理论上说，公司价值大于股价的额度越大，安全边际越高。 随着投资实践的发展，安全边际这个概念也是在不断更新，毕竟在这个流动性宽松的年代，再也很难找到那些“烟蒂头”（股价明显低于净资产）的股票了。那么我们对安全边际的认知就应该有了新的内涵，不能盯着股价与净资产的比较，而更多要从现金流的角度看待公司的价值，不然会在长时间没有交易机会。 所以价值投资者都说要预留足够的安全边际，这究竟是为什么？因为面对强大市场，我们作为投资者是非常脆弱的，更何况是个人投资者，所以我们需要更大的安全边际保护我们的资金安全。用一句通俗的话来解释就是“宁愿不赚，也不能亏损”。
三、市场先生波动无常，但应为你所用，而不能为之所困。 我们都知道，市场的波动是无序的，也就是说股价的短期波动是无法预测的，随机漫步的。我们不要试图去发现短期波动的规律，进而靠这个规律来赚取市场的钱，最终你会发现大多时候都是无效的。说实话，市场的波动就是我们作为价值投资者需要承受的代价，当然如果你关注的公司的价值，那么波动对于你来说影响就很小，甚至能为你所用。 一般来说，市场波动对于价值投资者是有帮助的，有利于公司的“价格发现”。当市场很热的时候，股价往往会快速上涨，偏离其内在价值，这个时候正是价值投资者兑现价值的好时机，价值投资者可以在这个时候卖出兑现收益。相反，当市场极度悲观的时候，股价跌到冰点，也就是股价远远低于公司内在价值的时候，这也正是价值投资者等待的买入时机，超额收益往往就是这个时候买入才能获得的。这无疑是市场波动带给投资者的交易机会，如果市场不波动，或是波动很小，那么机会也就很小了。 市场的情绪是多变的，毕竟市场也是由“人”组成的，人的行为是无法捕捉的，这也是为什么金融行为学的市场越来越大。市场情绪的变化会影响股价的波动，但是上市公司的经营好坏大多数的时候是不受市场情绪影响的，这就创造价格与价值的差距，也就是交易机会。对于上市公司来说，不管股价是涨还是跌，它的业绩不会受到多大影响。 因此，市场情绪的波动就是价值投资者的投资机会，应该让这样的波动为你所用，而不是扰乱你的逻辑。从这个角度来看，真正的价值投资者应该也是逆向投资者，在市场恐慌的时候买入，在市场疯狂的时候卖出。
四、投资自己熟悉的行业，建立自己的能力圈。 价值投资的前三个内涵都是格雷厄姆提出的，只有这个能力圈的理论是股神巴菲特自己提出的。如果你深入去理解价值投资，才能明白巴菲特之所以是股神是有原因的，随着你投资经验的加深，你会深刻体会大能力圈的重要性。 能力圈讨论的内容似乎与前三点都有所区别，前三点更像是站在市场的角度来理解价值投资，而能力圈更关注的是如何选择行业和公司。这个就是回到事物的本质了，真正理解了公司和行业，你才知道公司值多少钱？才知道什么时候是低估，什时候是高估？ 所谓能力圈，就是投资者应该去投资自己能够理解的行业和公司，能够理解公司的生意模式、产品与服务、市场竞争、团队等等。只有真正的理解了这些内容你才能够判断这家公司的价值在哪里？或许才知道什么时候该买入、什么时候该卖出才是合适的。很多人买入优秀公司之后，但是拿不住，就是这个原因，因为对公司的价值认知并不是很清晰。真正对公司长期价值理解十分透彻的投资者，无论公司股价如何波动都不会下车，直到价值兑现或是公司发展出现了拐点。 如果你对一家公司真正的价值没有理解透彻，你是不敢重仓，更是拿不住，这才是能力圈对于投资的重要性。如果价值投资没有了这个能力圈的补充，似乎缺少一丝灵魂的东西。 在实际投资实践中，第三点和第四点是价值投资者经常要面临的两难问题。当一家公司股价在短时间暴涨，但这个价格仍然没有达到你认知价值的时候，你是卖还是不卖？或许在未来有那么一天，股价确实能够达到你预期的价格，但是这个时间也许会很漫长，你因此而浪费大量的交易时间，这个又该如何去评估？ 价值投资的内涵看似并不难，但是在实际的投资实践中，发现践行起来是无比艰难。在价值投资者里有一个非常核心的概念，就是对公司价值的认知，这个该如何判断。不管是现金流折现（DCF）、还是PEG估值，都是存在局限性的。但是根据我自己实践经验来看，理解公司的价值，就应当将现金流、成长性、稳定性、利率环境等因素综合来考虑。除了公司本身质地外，既要考虑成长溢价，又要考虑风险溢价。如果不这样去思考问题，你会发现很多公司的价格实现是无法理解的，但是市场已经实现了，难道市场错了？我认为只要你在市场中交易，就不是市场的问题，而是我们认知的问题。 深刻理解价值投资的内涵，你会发现，做好投资，是需要非常多的专业能力，但很多时候的判断又似乎存在一定的艺术成分。这或许也正是投资的魅力。#投资理财#
一、买股票就是买公司，是享有公司的部分所有权。 对于一个金融科班出身的人来看，买股票就是买上市公司的股权几乎就是一条常识了。所以我也认为这条应该也是最基本的投资常识，可惜的是很多人并不以为然。股票的本质就是公司的所有权，股票就是上市公司将股份证券化后在公开市场交易，持有股票是可以享有公司的分红权和投票权的，分红权是一种被动选择的权利，大多投资者都能享受到，但很多个人投资者很容易忽视投票权，因为这个需要自己主动去交易系统上操作。对于个人投资者来说，因为普遍持有的股份比例比较小，投票权的影响也很小、作用微乎其微，你感觉不到其价值，但这并不影响股票本身的权益。 既然买股票就是买公司，那么公司的长期价值理应决定股票价格。从这一点来看，就是印证了长期来看，股价是由上市公司的价值决定的，而不应是由短期的资金推动的。所以对于真正的“投资”者来说，应该更多地去研究公司的价值，而不是跟随股价的波动。关注公司的长期价值才是价值投资需要做的事情，而不应过多的关注资金面的博弈。
二、买入股票要预留安全边际。 买股票一定要预留安全边际。如何理解这一条？实际上，只有你理解了第一条才能理解到这一条的内涵。只有你认为股价是反映公司价值的，谈论安全边际才有价值。什么才算是有安全边际？当股价明显低于公司内在价值的时候，你买入才有安全边际。比如说一家上市公司的每股内在价值是10元，而它的股价跌到8元，差额2元，那么这个时候你买入就是有了安全边际。理论上说，公司价值大于股价的额度越大，安全边际越高。 随着投资实践的发展，安全边际这个概念也是在不断更新，毕竟在这个流动性宽松的年代，再也很难找到那些“烟蒂头”（股价明显低于净资产）的股票了。那么我们对安全边际的认知就应该有了新的内涵，不能盯着股价与净资产的比较，而更多要从现金流的角度看待公司的价值，不然会在长时间没有交易机会。 所以价值投资者都说要预留足够的安全边际，这究竟是为什么？因为面对强大市场，我们作为投资者是非常脆弱的，更何况是个人投资者，所以我们需要更大的安全边际保护我们的资金安全。用一句通俗的话来解释就是“宁愿不赚，也不能亏损”。
三、市场先生波动无常，但应为你所用，而不能为之所困。 我们都知道，市场的波动是无序的，也就是说股价的短期波动是无法预测的，随机漫步的。我们不要试图去发现短期波动的规律，进而靠这个规律来赚取市场的钱，最终你会发现大多时候都是无效的。说实话，市场的波动就是我们作为价值投资者需要承受的代价，当然如果你关注的公司的价值，那么波动对于你来说影响就很小，甚至能为你所用。 一般来说，市场波动对于价值投资者是有帮助的，有利于公司的“价格发现”。当市场很热的时候，股价往往会快速上涨，偏离其内在价值，这个时候正是价值投资者兑现价值的好时机，价值投资者可以在这个时候卖出兑现收益。相反，当市场极度悲观的时候，股价跌到冰点，也就是股价远远低于公司内在价值的时候，这也正是价值投资者等待的买入时机，超额收益往往就是这个时候买入才能获得的。这无疑是市场波动带给投资者的交易机会，如果市场不波动，或是波动很小，那么机会也就很小了。 市场的情绪是多变的，毕竟市场也是由“人”组成的，人的行为是无法捕捉的，这也是为什么金融行为学的市场越来越大。市场情绪的变化会影响股价的波动，但是上市公司的经营好坏大多数的时候是不受市场情绪影响的，这就创造价格与价值的差距，也就是交易机会。对于上市公司来说，不管股价是涨还是跌，它的业绩不会受到多大影响。 因此，市场情绪的波动就是价值投资者的投资机会，应该让这样的波动为你所用，而不是扰乱你的逻辑。从这个角度来看，真正的价值投资者应该也是逆向投资者，在市场恐慌的时候买入，在市场疯狂的时候卖出。
四、投资自己熟悉的行业，建立自己的能力圈。 价值投资的前三个内涵都是格雷厄姆提出的，只有这个能力圈的理论是股神巴菲特自己提出的。如果你深入去理解价值投资，才能明白巴菲特之所以是股神是有原因的，随着你投资经验的加深，你会深刻体会大能力圈的重要性。 能力圈讨论的内容似乎与前三点都有所区别，前三点更像是站在市场的角度来理解价值投资，而能力圈更关注的是如何选择行业和公司。这个就是回到事物的本质了，真正理解了公司和行业，你才知道公司值多少钱？才知道什么时候是低估，什时候是高估？ 所谓能力圈，就是投资者应该去投资自己能够理解的行业和公司，能够理解公司的生意模式、产品与服务、市场竞争、团队等等。只有真正的理解了这些内容你才能够判断这家公司的价值在哪里？或许才知道什么时候该买入、什么时候该卖出才是合适的。很多人买入优秀公司之后，但是拿不住，就是这个原因，因为对公司的价值认知并不是很清晰。真正对公司长期价值理解十分透彻的投资者，无论公司股价如何波动都不会下车，直到价值兑现或是公司发展出现了拐点。 如果你对一家公司真正的价值没有理解透彻，你是不敢重仓，更是拿不住，这才是能力圈对于投资的重要性。如果价值投资没有了这个能力圈的补充，似乎缺少一丝灵魂的东西。 在实际投资实践中，第三点和第四点是价值投资者经常要面临的两难问题。当一家公司股价在短时间暴涨，但这个价格仍然没有达到你认知价值的时候，你是卖还是不卖？或许在未来有那么一天，股价确实能够达到你预期的价格，但是这个时间也许会很漫长，你因此而浪费大量的交易时间，这个又该如何去评估？ 价值投资的内涵看似并不难，但是在实际的投资实践中，发现践行起来是无比艰难。在价值投资者里有一个非常核心的概念，就是对公司价值的认知，这个该如何判断。不管是现金流折现（DCF）、还是PEG估值，都是存在局限性的。但是根据我自己实践经验来看，理解公司的价值，就应当将现金流、成长性、稳定性、利率环境等因素综合来考虑。除了公司本身质地外，既要考虑成长溢价，又要考虑风险溢价。如果不这样去思考问题，你会发现很多公司的价格实现是无法理解的，但是市场已经实现了，难道市场错了？我认为只要你在市场中交易，就不是市场的问题，而是我们认知的问题。 深刻理解价值投资的内涵，你会发现，做好投资，是需要非常多的专业能力，但很多时候的判断又似乎存在一定的艺术成分。这或许也正是投资的魅力。#投资理财#
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