圈圈大坏蛋【文昌溪北书院】书院坐北朝南，规模宏大，占地面积20多亩，南开山口，俗称头门，面阔三开间。两边有砖砌的侧间，上为卷棚顶，铺盖琉璃瓦。门匾上为清末著名书法家杨守敬书写的“溪北书院”四个大字。书院于清光绪十九年所建，由清末著名书法家潘存发起，在雷琼道朱采和粤督张之洞的支持下筹资建造。

#相约大咖# 【刘宏：私募教父的投资人生】

刘宏 摩旗投资创始人
南开大学化学硕士，26年交易经验，20年程序化交易经验，著名对冲基金经理，国内最早从事对冲基金业务和程序化交易的专业投资人。1994年创办的深圳市新德利财经资讯有限公司2002年，刘宏率领开发中国内地最早的金融工程研究平台FundLab同年开发团队的另一个产品小组致力于一个全新概念的证券交易软件系统交易助理的开发。2006年联合创立摩旗投资，并将公司业务明确定位于中国内地市场特有机会的数量化投资。

毛羽 上海量化投资管理中心 执行合伙人
擅长价值发掘及通过公司基本面发掘股票，在长期的投资经历中发掘万科、金融街、五粮液、江中药业、沈阳机床、中材国际等众多的优质股票以及房地产、银行、工程机械、白酒、化工等投资价值大幅上升的行业。

左安龙：您本科到硕士学的都是化学，为何会突然跳到证券行业里去了？

刘宏：其实有两方面原因，我们那个时代的毕业生，有一批人会去寻找机会，机会往往会与时代挂钩，所以转到证券行业其实一点也不奇怪。其二就是，在大学里的教育其实是一种基础教育，你未来的专业未必是在大学里学的专业。

毛羽：据我所知，您应该在90年代中期就开始从事量化投资了。

刘宏：A股最早的程序化交易应该就是我这边先做的，那时候是1996年，电脑用的还是DOS系统。

左安龙：您在做量化投资之前，听说还搞过定增？

刘宏：很多人给我贴上了“定增”的标签，其实我做量化投资要早得多，一个是1996年最早的程序化交易，另一个就是2000年与量化投资有关的两个平台的开发，特别是2003年成立了专门做量化投资的公司。而我做定增应该是2010-2013年，那时我在很短的时间里连续发行多只私募基金，以信托的方式发行，平均一个资产包是1.3亿，连续投资了26个项目，因为出手比较快也比较猛，所以给市场留下了这个印象。但之后我所瞄准的机会已经不再存在，我就回归了本行。

左安龙：近期曝出了定增的许多问题，现在的定增与你们当时的定增有什么区别？

刘宏：二级市场很多比较好的投资机会都是事件驱动的，上市公司在很多项目上都需要资金，而很多资金又是从定增中募集来的，定增背后同样也具有事件驱动的机会，定增一直都是一个很好的投资领域，但现在监管环境变了，不像过去定增项目那么多了。

毛羽：现在一年期的定增几乎没有了，前两年发行的定增现在就惨了，因为规则改变了，投资者不能在一年后套现，时间被延长了。

毛羽：现在上证50表现一枝独秀，您对于上证50是怎么看待的？

刘宏：现在上证50涨得这么好，包括一些白马股其实太应该涨了，因为这些确实是物有所值。

左安龙：2017年众多私募基金跑输大盘，如何看待这种情况？

刘宏：虽然我热衷于量化投资，但真正伟大的投资应该是人做的。以后的量化投资公司可能都会演变成科技类公司。过去投资赚的是金融工程的钱和波动的钱，随着计算机的发展，量化投资也会随之改变。

左安龙：当下国内资本市场进入了制度性变化的时期，对你们未来的量化投资会有什么作用？

刘宏：可以从两个角度来看这个问题，A股市场已经有了足够好的流动性和市场容量，可是市场效率不高，这主要体现在高波动率上，因为A股市场的专业投资者占比较低，同时又受到政策环境的变动，这样有利于进行量化交易，但未来就不一定了。

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