周邦彦《兰陵王》一词是客中送客还是行者之词，历来有不同的说法。清周济《宋四家词选》批此词曰：“客中送客，一‘愁’字代行者设想，以下不辨是情是景，但觉烟霭苍茫。‘望’字、‘念’字尤幻。”客中送客之说多被后人沿用，如唐圭璋在《唐宋词简释》中认为，“第二片写送别时情景。‘又酒趁’三句，记目前之别筵。‘愁一箭’四句，是别去之设想，所愁者即风快、舟快、途远、人远耳。”

将客中送客一说分析得最透彻的是沈祖棻。其在《宋词赏析》一书中说，“本词是写离情，写居者送行者，而这位居者又是客中送客。第一叠因柳而及一般的别情，虽然这也是词人目中所见、心中所想，但他还是处在旁观者的地位。第二叠主要还是当筵观感。‘愁一箭风快’以下四句，如周济所说的，是词人‘代行者设想’之词。正在将别未别之时，却预先代人愁着水涨风快了。这四句是想象中情景，是虚摹而非实事，布局变幻莫测，而放笔直写。这种翻进一层，从想象中着笔的手法，是周邦彦最擅长的。它如《满庭芳》‘地卑山近，衣润费炉烟。‘与此同一机杼。第三叠转入别后情怀，正面抒写离恨。用一’渐‘字领起，体现了居者看着行者由将去而竟去，独自留下来在水边、驿畔凝望、徘徊的过程。’沉思前事‘之余，而结以’似梦里，泪暗滴‘，初看似乎不免草率，实则即况周颐在其《蕙风词话》中所提倡的重拙之笔，愈见浑厚。”

认为此词是行者之词的主要是叶嘉莹。她在《唐宋名家词赏析》中说，“我认为这是行者之词，不是周邦彦自己在送客。周邦彦在第三段里说：‘渐别浦萦回，津堠岑寂’都是途中景色。‘愁一箭风快’四句，就开始写行者了。‘凄恻’以下，他的船在前进，他的感情也在进行着。沿途看到有些小码头现在没有船渡，显得很寂静。‘斜阳冉冉春无极’笔墨就宕开了。情景交融已经写到这样一种地步；表面上单纯是写景物，事实上完全都是感情。”

钱鸿瑛曾在《周邦彦研究》一书中评说《兰陵王》：“全词分三段，好像三个画面：第一段诗人隋堤上的感叹；第二段诗人临行时的遐想；第三段诗人开船后的情思。”卓清芬在《唐宋名家词选》注说中也认为此词为行者之词，“第二段写离别后出发的情景。船已开航，词人跌入回忆之中。回头望去，伊人已远在天边。”

其实，理解此词的关键，是要明确眼前实景和想象中虚景的区别。一是‘愁一箭风快’以下四句写的是实景还是虚景。客中送客认为这是词人‘代行者设想‘之词，是虚景；行者之词则以为这是词人想象自己登船后已经过了好几个驿站，并随后出发，所以是实景。二是对于“渐别浦萦回， 津堠岑寂”一句的理解。双方虽然都认为是词人所见之实景，但行者之词以为是在船中所见，而客中送客则认为此为送客后在送别之地所见。

私意以为此词客中送客更符合周邦彦词的风格。陈廷焯《云韶集》云，“美成词极顿拙之致，穷高妙之趣。”所谓頓拙，即章法结构的跌宕转折、纡徐曲折之意。此词如果是行者之词，那么按次序叙述，一贯而下这种写法则是柳永所擅长，对于章法结构上以时空错综变化著称的周邦彦则不会如此布局。

故客中送客才能体现出周邦彦“词至美成，乃有大宗，前收苏、秦之终，后开姜、史之始，自有词人以来，不得不推为巨擘”（陈廷焯）的评价。

柳阴直，烟里丝丝弄碧。隋堤上、曾见几番，拂水飘绵送行色。登临望故国，谁识、京华倦客？长亭路，年去岁来，应折柔条过千尺。闲寻旧踪迹，又酒趁哀弦，灯照离席。梨花榆火催寒食。愁一箭风快，半篙波暖，回头迢递便数驿，望人在天北。凄恻，恨堆积！渐别浦萦回，津堠岑寂，斜阳冉冉春无极。念月榭携手，露桥闻笛。沉思前事，似梦里，泪暗滴。— 宋代·周邦彦《兰陵王·柳》

兰陵王·柳
宋·周邦彦

柳阴直。烟里丝丝弄碧。隋堤上、曾见几番，拂水飘绵送行色。登临望故国。谁识。京华倦客。长亭路，年去岁来，应折柔条过千尺。
闲寻旧踪迹。又酒趁哀弦，灯照离席。梨花榆火催寒食。愁一箭风快，半篙波暖，回头迢递便数驿。望人在天北。
凄恻。恨堆积。渐别浦萦回，津堠岑寂。斜阳冉冉春无极。念月榭携手，露桥闻笛。沈思前事，似梦里，泪暗滴。