国内:
•国家统计局:2020年国内生产总值101万亿元 比上年增长2.3%
•中国2月制造业PMI为50.6% 连续12个月位于临界点以上
•我国将研制100吨级重型运载火箭
•2月票房共计122.67亿 创历史新高
•黑龙江哈尔滨在院确诊病例、无症状感染者全部清零
•英国财政大臣苏纳克称,英国已经提议征收数字服务税
•苏宁易购宣布引入国有战略投资者深国际和鲲鹏资本
•知名证券投资咨询机构大连华讯被查 董事长在内12名高管被逮捕
国外:
周五,美债抛售暂时得到缓解,10年期美债收益率创13个月最大日降幅,不过2月仍升逾30个基点创四年最大月升幅。
纳指V形反转、本周跌近5%;道指标普创一个月最大周跌幅;能源板块领跌标普,苹果等五大科技股齐涨,特斯拉跌1%仍处熊市。
美元创近三周新高及两月最大涨幅,比特币盘中跌破45000美元,创11个月最大周跌幅但2月涨上万美元。
黄金创八个月新低及三个月最大周跌幅,白银盘中跌超5%,金银2月齐跌。
伦铜跌超3%但2月创四年最大月涨幅,连涨11个月创史上最长连涨,伦锡一日跌上千美元终结16周连涨,2月仍涨13%。美油跌超3%创七周最大跌幅,但2月涨近20%。
苏宁股权转换图如下:
夏悄无声息的来临,迈开他的大脚将一望无际的麦田踩成金黄色。
(一)
“旭东,上学别忘了拿着干粮啊!窝头和腌好的水萝卜在桌上呢!”一个晒得黝黑的精壮汉子说道。
“知道了,知道了,忘不了。”一旁一个看起来也就十五六岁满脸稚气的小伙子边向自己的帆布书包里装着硬的像石头一样的干粮边答道。
“走之前记得和爹娘说一声,啊?”说着拿起一个破旧的草帽扣在了头上。
“知道了,知道了,忘不了。”旭东已经准备停当,看着眼前像座铁塔似的汉子一个劲的发愣。
“收麦子了,我得快点去地里了,哎!我嘱咐的可别忘哩!”过来拍了拍旭东,转身闪入了角门不见了。
“知道了……哥……”声音小的连他自己都听不清。
(二)
夏的热浪一股一股的,卷携着香甜的麦香,吹到人们的身上,钻到人们的鼻孔里,每一个人都带着能勾人魂儿的香味儿。
旭东一个人孤零零的走在通向城里的土路上,土路上积着厚厚的一层薄土。旭东左一踢,右一踢,土路上腾起一片黄色的烟雾,慢慢的在路上挪着,似乎在想着心事。
就在去年旭东的爹病倒了,医院的医生说是心脏病,不能干重活,只能在床上静养。从那以后,旭东的娘专门来照顾他爹。家里的顶梁柱倒了,欠了一屁股外债,家里还有两个读书的,旭东家里举步维艰。就在这时,旭东的哥哥旭升跪在爹和娘的面前,“爹!娘!我不念了!我在家里干活,让旭东上学!”旭东的爹和娘只是流泪,却也一句话也说不出。
旭升当时正意气风发,下定了决心,就在家理了一个光头,光着膀子开始在地里干活。一个念书的,没咋干过活,现在家里的担子全落在他这副略显单薄的肩膀上。都是一个人学着样子干农活,基肥,翻地,播种,锄草,收割,扎垛,轧场……他现在可是一把好手。
旭东不负众望考上了城里的一中,每天都要从家里带吃的,虽然一年到头带的总是不变的“石头”相比较于在家里干活的哥哥来说,已经很幸福了。
远方金黄的田野里,有几个上下起伏的黑影,那是割麦的大军,旭东知道他的哥哥就在其中。
(三)
“旭东,去给你哥送水去,大瓶子在八仙桌子上呢,替替你哥,他盯了好几天的场了。”娘从里屋探出头来说。
旭东含糊答应着,抱起那大的出奇的瓶子闯入了屋外的那一片艳阳之下。
夏的太阳火辣辣的,一波一波的热浪撩拨的人的身子直发软,热的仿佛要化掉一样。旭东乘着热浪,跑进了场里,穿过几个高高的麦秸垛,在其中一个麦秸垛的阴影里找到了戴着破草帽的旭升。
“哥—”旭东轻声的叫一声。
草帽下抖了一下,像是睡着刚刚醒来。
“旭东啊,来来坐下,外边热。”旭升招呼着旭东坐下。
旭东把瓶子递给哥哥坐在了旁边。
旭升接过瓶子便迫不及待的拧开盖子狂饮起来,一口气,大半瓶子水已经下去了。
旭东头一次这样近距离的看哥哥。已经出了好多口子的草帽下古铜色的脸膛上划着几道泥印儿,泥印儿里还夹着几片金黄的麦壳。浓密的胡茬倔强的在嘴唇上盘踞着,往日有神的大眼周围泛起了一阵乌青,眼球上的血丝粗壮的像一条条的蚯蚓。哥哥赤着的脚上已经被一层黑泥包裹,已经分不清脚原本的颜色了。旭东看了哥哥的样子有些害怕,想替一下哥哥,起身拿起一旁的木耙要去翻粮。
旭升抹了一把嘴角的水珠,“哎!旭东啊,别翻了,我刚翻过了,坐在这歇歇吧!快给我讲讲学校里咋样啊?”
“还好……”旭东支支吾吾的答道。
旭升笑了笑,摸了摸旭东的头,“在这里等我。”说着起身消失在林立的麦秸垛之间。
一会儿,旭升兴冲冲的回来了,手里搂着一个半大的西瓜。
“来啊来啊,旭东来吃西瓜,真甜啊!”说着就递过一大块切好的西瓜。
旭东接过西瓜,尝了一口,真的是甜到心里去了,旭东大口的吃了起来,红色的汁水不住的往下流。
旭升笑着坐下,拿起了一个小块兀自吃了起来。
“旭东啊,这还剩半个瓜,一会儿你吃完给咱爹娘拿回去,让他们也尝尝。一会儿村东头的建军要来给咱们用拖拉机把粮食拉回去,你送完瓜,抓紧来帮我装车。”旭升边把吃净的瓜皮扔掉边说道。
旭东抹了抹嘴巴,抱起那半个瓜,“放心吧,哥!”说着就向家里跑去。
“爹!娘!吃瓜了!我哥刚买的,真甜啊!”旭东刚进门就大声的嚷道。
旭东的娘从里屋走了出来,接过旭东手里的瓜,用刀细细的切成小角,“旭东!再吃一角吧,吃完快去帮你哥!”说着又递给旭东一角西瓜。旭东的娘转身又去里屋,“旭升买瓜了……”
旭东正吃到一半,庭院里就有人在叫“老三家,老三家,快去看看吧,你家升子出事了!”……
(四)
旭东呆呆的站在班主任的办公桌前,眼睛肿的老高,鞋上还绷着白布。
“老师……我……不念了!”旭东哽咽的说道。
半晌无言。
“哎,你是个好苗子啊,按照现在的成绩,考大学不成问题……既然,你做好决定……你也别太悲伤……”。老师打破了平静。
老师又对旭东说了很多……
旭东迈着坚毅的步子走在这片生他养他的天地之间。
从此,地头又多了一个剃光着头,光着膀子的身影……
夏留下一片片殷实的绿,走了!等待着秋的酝酿,期盼着那一份收获的喜悦…… https://t.cn/R2WxYi8
目前来看,歌尔股份对外界对其“财务问题质疑”的反击效果并不明显,短短13个交易日,公司市值蒸发逾300亿元。不过从长期看,本次股价大跌恰好是一次检验公司成色的试金石
近期,苹果核心供应链成员歌尔股份有限公司(下称“歌尔股份”,002241.SZ)在二级市场屡遭“嫌弃”,自1月22日至2月9日,13个交易日内股价跌幅超26%,市值蒸发逾300亿元。
事情的起因是1月27日,歌尔股份一纸公告宣布更换公司的财务总监与审计负责人,在公司2020年年报编写之际,一下子换掉两位负责财务的关键人物,不由引起外界对其财务真实性的质疑。
为此,外界关于歌尔股份“存货压顶”、“现金短缺”、“高度依赖苹果”、“TWS耳机销量放缓”的解读层出不穷,歌尔股份对此不仅“紧急”发布了2020年业绩预告,还推出了股票回购计划。
然而,市场似乎并不买账,近期歌尔股份的股价一直处于下跌通道,仅在春节前一个交易日收于涨停,对于歌尔股份,节后能否止住股价震动或许是一次检验企业成色的试金石。
百亿存货压顶
去年10月下旬,歌尔股份发布的三季报显示,公司年初至报告期末实现收入为347.3亿元,同比增长43.90%。同期,公司存货期末数为122.6亿元,比年初数增长131.52%,远超当期营收增幅,对此歌尔股份解释主要原因是:公司经营规模扩大,存货储备增加,其中部分存货预计将在第四季度销售。
来源:思维财经制图
不过,投资者并不满意于这一解释,在深交所互动易平台上对歌尔股份进行多轮发问,对此歌尔股份补充道:公司所处的消费电子行业具有较明显的季节属性,每年三、四季度是销售的旺季。公司发给客户的货物,空运转海运,很多存货躺在运输途中,一旦客户收到货,就可以确认收入了。除了运输因素外,还有很多手机厂商将原本9月发新机,推迟到10月才发布,导致歌尔股份三季度存货偏高。
但是,在歌尔股份的三季度财报中,并没有显示存货的明细,也就是122亿存货中具体有多少是“原材料”,又有多少“在销商品”及“库存商品”。尽管1月28日,歌尔股份发布了自己营收、净利双增的业绩预告,也没有百亿库存消化进展的信息,这还是不能彻底打消投资者对歌尔股份未来库存减值损失的担忧。
毕竟,在电子消费品行业投资中,库存指标是投资者重点关注的环节。通常,电子产品一经上市就开始走上了贬值之路,上游供应商的库存若没及时得到管控,更是企业资产减值的重灾区。财报显示,2019年歌尔股份的52.96亿元存货中,跌价损失达1.08亿元,占当年公司净利润的8.4%。
据《投资者网》统计,2019年歌尔股份的库存水平占公司流动资产的比例为29.92%,尚处于合理水平,但2020年前三季度的存货占当期流动资产的比例已升到了41.08%,高过它的同行立讯精密(002475.SZ)。
来源:思维财经制图
若以2019年的存货跌价比例做一简单测算,歌尔股份2020年的存货跌价损失将超过2.5亿元,占公司业绩预告中2020年净利润的8.7%,况且,这还只是一个保守估算。
现金流“吃紧”?
除了激增的存货外,外界本次对歌尔股份质疑最多的另外一点是:公司的现金流吃紧。
歌尔股份虽然短短几年内成了一家市值过千亿的公司,但其在产业链中的弱势地位并未改变。财报数据显示,2016年 -2020年前三季度,歌尔股份流动资产中,存货与应收款两项长期占据流动资产的70%以上,其中2020年前三季度这一比值为78.2%,而货币资金的占比越来越低,2020年前三季度这一数值为17.7%,仅略高于公司业绩遭遇重挫的2018年。
来源:思维财经制图
公司截至去年三季度末账面有52.8亿元的货币资金,而当期公司的经营现金流净额为27.08亿元,该数值低于2019年同期的31.08亿。另一方面,据《投资者网》统计,歌尔股份应付款项(包括应付票据与应付账款)占流动负债的比值达74.18%,创近五年新高,且高于它的同行立讯精密。
来源:思维财经制图
对此,公司在三季报中解释称应付票据期末数为11.25亿元,较年初数增长61.37%,主要原因是:公司经营规模扩大,公司采用“银行承兑汇票”方式结算的采购货款增加,报告期末公司开立的未到期承兑汇票金额增加。应付账款期末数为172.90亿元,比年初数增长92.61%,主要原因是:采购增加,未到期的应付货款增加。
歌尔股份应付款项的迅猛增长引发了网络上对其占用上游企业资金“创造”公司经营现金流的质疑。
这种现金流紧张的质疑或许能从歌尔股份近半年不断增加的融资行为得到侧面的印证。歌尔股份去年三季报显示,公司长期借款期末数为28.3亿元,比年初数增长723.83%,同时应付债券期末数为36.45亿元,主要是公司期间发行了可转债。
经《投资者网》统计,截至去年三季度,歌尔股份的有息负债率((短期借款+1年内到期的长期负债+长期借款+应付债券+长期应付款)/总资产×100%)上升至近四年新高37.46%,不过不及2016年的39.59%。公司通过借款及发行债券增加流动性的迹象明显。
来源:思维财经制图
此外,据歌尔股份近期发布的《关于持股5%以上股东部分股份质押的公告》显示,截至2月2日,公司控股股东一致行动人姜龙向云南国际信托有限公司质押1260万股份用于个人资金需求,该质押股份占姜龙个人所持股的6.39%,占公司总股本的0.38%。至此,包括歌尔股份控股股东姜滨及一致行动人姜龙、胡双美、歌尔集团本次质押后的质押股份为1.39亿股,占其所持股份的11.83%,占公司总股本的4.17%。
来源:歌尔股份公告
对于公司是否存在现金流被占用及流动性紧张的情况,《投资者网》致函歌尔股份,但公司一直未回复。
大客户依赖隐患
歌尔股份上游代工的“2B”业务属性及公司制定的“大客户战略”,为公司争取到不少国际知名的电子消费企业及互联网企业。
据《投资者网》统计,2016年到2019年,歌尔股份前五大客户销售额占比为56.28%、65.86%、66.45%、69.26%,客户集中度越来越高。
来源:歌尔股份2019年年报
其中在这前五大客户中,歌尔股份对第一大客户的依赖尤为明显,2016年到2019年,第一大客户的销售额占比为26.76%、30.75%、33.90%、40.65%,根据资料推测,这个第一大客户就是苹果。
来源:思维财经制图
据公开资料,2019年,歌尔股份正式切入苹果AirPods耳机整机组装业务,代工份额30%。2020年下半年,有传言称歌尔股份成为苹果最新一代耳机 AirPods Max的独家代工厂商。
能获得苹果公司的不断青睐,自然证明了歌尔股份优秀的技术能力与代工质量,但这一殊荣背后,随着苹果公司收入贡献已处在高位(40.65%),歌尔股份依赖大客户的隐患也就越发凸显了。
一位不愿具名的苹果产业链投资人对《投资者网》称,歌尔股份目前对苹果客户的高订单占比至少给公司埋下了两大隐患。
其一,苹果有“主动制衡供应商”的传统,苹果通常不会让某一家上游供应链企业占比过高,比如2018年为了遏制歌尔股份、瑞声科技在声学领域的强势地位,苹果新引进了立讯精密,并将前两者的份额交给了立讯精密。纵观苹果的供应链,除了代工手机整机的富士康之外,其他产品与零部件领域的供应商都至少有两三家。以目前歌尔股份较高的苹果创收占比,是否也面临着“被砍单”的风险?
其二,高度绑定苹果产品后,歌尔股份业绩受苹果产品销量波动的影响大,歌尔股份在这方面也没少“吃亏”。第一次是2015年,当年全球智能手机出货量的同比增速回落至10%,当年歌尔股份迎来上市后的首次净利润负增长;第二次是2018年,这一年,全球智能手机行业出货量再次下滑,导致歌尔股份的收入净利润双降,全年股价更是跌去了近60%。尽管苹果产品在市场上有很强的的竞争力,但难逃大环境的影响。
而当前,关于苹果TWS(真无线耳机)销量放缓的声音层出不穷,其中最有代表性的是今年1月份天风国际分析师郭明錤在研报中的判断:在经历连续两年的高速成长之后,AirPods的出货量增速将会在今年放缓。另外,歌尔股份的友商都在TWS耳机代工上下了重金,竞争的加剧也会影响到歌尔股份的毛利率。
关于苹果Airpods耳机出货量增速是否放缓以及公司对此有哪些准备?《投资者网》联系歌尔股份询问,但对方未予回应。
值得一提的是,9日晚间,公司公告调整此前披露的股份回购计划,将回购资金总额由5亿元-10亿元调整为10亿元-20亿元,其余条款维持不变。截至2021年2月8日,公司已累计回购股份2914.08万股,耗资约9.5亿元。此举是否能够起到提振股价的作用,尚需更长期的观察。