仅仅“看穿”还不够：能源转型下的通胀风险
2022-02-11
能源转型给中期通胀带来上行风险。不断上涨的能源价格可能需要背离“看穿”政策。
2021年全球经济因能源危机而为之一“震”。随着经济在疫情导致的封锁后重开，原油、天然气、电力价格皆迅速上涨。尽管去年的事件在很多层面上都非比寻常，但能源价格飙升是一个共同现象。自20世纪70年代以来，能源价格的剧烈波动一直是反复导致经济混乱和波动的祸源。
然而，本次冲击的根源可能会更深。虽然在过去，能源价格的回落往往与其激增一样迅速。但这次，加强应对气候变化的必要性可能意味着，如果我们要满足巴黎气候协定的目标，化石燃料价格现在不仅必须保持高位，甚至还需继续上涨。
更便宜更清洁的能源供给不能立即满足能源需求的迅速上升，这对财政和货币政策制定者们构成各种挑战。政府需要推动能源转型前进，同时对最易受能源匮乏影响的群体给予保护。各国央行则必须评估能源转型是否对其价格稳定构成风险，并评估能源对总体通胀贡献造成的通胀目标偏离是否在可承受的范围内，并且与其价格稳定目标一致。
各国央行需要打破货币政策应看穿能源价格上涨的普遍共识，以确保中期价格稳定。
一、碳价格的快速上涨有助于加速能源转型
世界经济将不得不经历一场意义深远的转型，才能履行巴黎协议，将全球平均气温的上升幅度限制在前工业化时期水平之上1.5 摄氏度以内。
其核心是需要从根本上减少温室气体排放。根据联合国的数据，全球排放量需要在2020年至2030年间每年下降7.6%，才能达到巴黎协定的目标。相比之下，即使在2020年全球经济活动几乎停滞的情况下，温室气体排放量也仅下降了5.8%。
人们普遍认为，要实现这些雄心勃勃的目标就需要为全球碳排放定价，而且需要迅速行动。目前，碳排放定价工具仅覆盖全球排放量的21.5%，且只有4%的排放量定价在40美元(每吨)以上。根据最近的一项调查，大多数气候经济学家认为，碳价格应高于75美元才能在2050年实现净零排放。而要在2030年实现巴黎协定的目标，碳价格的中位数必须达到100美元。
在欧盟，碳排放交易体系(ETS)中的碳价格最近开始迅速接近上述水平，部分反映了欧盟致力于实现清洁能源转型的预期(图1)。2021年12月初，ETS价格创下历史新高，每吨碳近90欧元，几乎是2021年初的三倍，是几年前的数倍。这种可观的碳价格上涨将有助于加速能源转型。如果持续下去，会强烈抑制对化石燃料能源的新投资。
有两条并行的进展正在加强碳价格上涨的影响。
第一条是欧盟委员会于2021年7月提出的“Fit for 55”一揽子改革计划。该计划包括一项建议，即大幅加强ETS并扩大其影响范围，目前ETS仅涵盖欧盟温室气体排放量的40%左右。“Fit for 55”一揽子计划还提议对欧盟能源税收指令进行重新检讨，旨在提高低效和污染性燃料的最低税率，并降低高效和清洁燃料的最低税率。
第二条是金融市场的持续转变。可持续投资将不再仅仅是"值得拥有"的投资方针，而是已成为大多数投资者投资组合中的基本要素。许多机构投资者已开始大幅减少对化石燃料能源生产商的风险敞口，并将资本转向更环保的低碳替代品。
欧洲央行的分析表明，金融市场正日益成为一种矫正工具，市场价格已开始反映投资者对气候相关风险敞口的溢价要求。根据信用评级和市场隐含的违约距离(Distance to Default)来衡量，公司经营导致的温室气体排放与信用风险衡量之间存在正相关关系。平均而言，它与影响信用评级的传统决定因素(如杠杆率)相当(图2)。分析还发现，披露排放和减排目标有助于降低信用风险溢价。
由于金融市场是全球性的，这些进展似乎已经开始产生与气候相关的切实影响，即使在美国等尚未制定国内碳价格的国家也是如此。例如，去年美国经济强劲扩张，但是页岩油产量对油价上涨的反应异常缓慢，因为这些投资在中期内可能不再对投资者有利可图，至少不会达到与过去相同的程度，或者回报可能变得更加不稳定(图3)。换句话说，即使没有全球碳价格(这仍然是必不可少的)，越来越多的迹象表明，能源转型正在全球范围内加速。
二、绿色转型可能带来长期的能源通胀
虽然化石燃料相对价格的变化是可取的，也是有意为之的，但企业和家庭如果不能用更清洁廉价的能源代替昂贵的碳密集型能源，将会给经济带来压力。
提高碳价格的部分作用在于刺激低碳技术的投资和创新，但这些投资需要时间。目前，可再生能源尚未被证明具有足够的规模来满足快速增长的需求。在欧盟，可再生能源目前仅占能源消耗的20%左右。“Fit for 55”计划在2030年将这一比例提高到40%。
短期内可再生能源产能不足，化石燃料投资低迷，以及碳价格上涨，这些因素结合在一起可能意味着我们面临一个旷日持久的过渡期，在此期间能源费用将不断上涨。
天然气价格就是一个很好的例子。去年的恶劣天气条件限制了可再生能源的生产，随着全球增长加速，导致天然气市场出现严重的供需失衡，将天然气价格推至历史新高(图4)。
能源转型可能会在未来加剧这些失衡。在许多国家，尤其是在亚洲当然也包括欧洲，由于天然气的污染程度只有煤炭的一半，因此被视为向更绿色能源体系转变过程中的权宜之计。在欧盟，天然气价格上涨对批发电价有直接且即时的影响，这与燃气发电厂的短期边际成本有关。去年11月，欧元区的批发电价达到每兆瓦时196欧元，几乎是疫情爆发前两年平均水平的四倍。因此，以消费者物价调和指数(HICP)能源分项衡量的欧元区能源价格通胀在去年11月达到历史新高，电力和天然气合计占总增幅的三分之一以上，也创下历史新高。
反过来，能源一直是欧元区总体消费价格通胀大幅上升背后的主要因素，根据欧盟统计局的初步估计，2021年12月HICP为5.0%，这是自1999年欧元诞生以来的最高水平(图6)。在2021年4月至12月期间，能源对HICP通胀的贡献平均超过50%。
三、政府需要推进能源转型保护易受群体
这些情况给政策制定者(包括政府和央行)带来了重大挑战。在财政方面，许多国家政府通过减税、价格上限或退税来应对能源价格上涨，以保护最易受影响的家庭免受天然气、燃料和电价大幅上涨的影响。由于能源支出通常高度缺乏弹性，并且占不太富裕家庭收入的极大份额，因此碳税往往是递减的。到2020年，欧盟已有8%的人口(约3600万人)表示，他们无法保持家中足够的供暖。能源匮乏严重威胁着社会的凝聚力和对气候相关政策的支持。因此，补贴措施十分重要。但这些措施不应打击降低碳排放的动力。如果面对不断上涨的能源价格，各国政府背弃其减排承诺，那将是一个重大错误。政府也不应放慢过渡的步伐或推迟逐步取消化石燃料补贴。
欧盟委员会最近的两项建议正推动政策朝着正确的方向发展。一个是引入社会气候基金，旨在解决因提议将碳排放交易体系(ETS)的范围扩大到建筑和运输部门而导致能源价格上涨的社会影响，这两者都会对家庭产生严重影响。另一个是拟议成立欧盟国家联合采购天然气战略储备的系统，这些储备可以在供给短缺的情况下释放。目前，欧洲天然气储存设施的容量利用率略低于三分之二，比季节性标准低近20%。战略储备将有助于限制天然气价格的波动。
四、能源转型给中期通胀带来上行风险
对各国央行来说，挑战同样深远。
过去，各国央行通常会“看穿”能源冲击，这是有充分理由的。大多数时候，这种冲击是短暂的，意味着政策反应会放大能源价格上涨对总需求和产出的负面影响，并且鉴于政策传导的长期滞后，在冲击可能已经消退的时候对通胀施加下行压力。因此，暂时的供给侧冲击通常意味着在短期内偏离目标，前提是价格在中期内恢复稳定，通胀预期仍然锚定。
这种思路也影响着我们今天的政策反应。在我们的基线情景中，当前的能源冲击预计将在预测期内逐渐消退。欧元体系工作人员的预测是基于天然气和原油期货价格作出的，这表明今年能源价格应该会大幅下跌，从而显著促进了HICP总体通胀率在中期内的下降。
然而，这些技术假设却被巨大的不确定性所笼罩。过去，期货价格往往明显低估或高估了能源价格通胀。这一次，这种风险可以说更大。要看到这一点，只需看一下预测通胀路径的概况就足够了：在预测期末端，整体通胀率是否下降到2%以下的水平，取决于从期货曲线得出的假设，即在2023年和2024年，能源价格对整体通胀没有贡献。但历史表明，这样的概况是不寻常的。自1999年以来，能源对年度总体通胀的贡献平均为0.3个百分点。欧元体系工作人员进行的敏感性分析表明，油价若保持在2021年11月的水平就足以使2024年的HICP达到2%的目标。
能源转型的规模及其背后的政治决心意味着这些估计可能是保守的。与天然气等"过渡燃料"相关的潜在长期供需失衡，以及碳价格可能进一步上涨并延伸到更多经济部门的事实，意味着能源和电力价格对消费者价格通胀的贡献可能高于而非低于中期的历史常态。
因此，能源转型给我们对中期通胀的基线预测带来了显著的上行风险。在12月的理事会会议上，这些风险是决定在未来几个季度逐步降低资产购买步伐的一个因素。
五、不断上涨的能源价格可能需要背离“看穿”政策
问题是，如果能源通胀被证明比我们目前在基线情景下预期的更持久，那么我们的容忍限度是什么呢?
我认为在两种情况下需要货币政策改变方向。
如果我们发现通胀预期已经有脱锚的迹象，就会触发转向。消费者的价格预期特别容易受到经常购买的商品价格变化的影响。能源，尤其是汽油，是这一篮子商品的一部分。在过去的一年里，消费者对未来12个月的价格预期急剧上升
20世纪70年代的经验有力地证明，当能源价格上涨引发有害的价格-工资螺旋式上升时，允许通胀预期偏离目标会使通胀率回到目标水平的成本大大增加，无论是在产出损失还是失业率上升方面。然而，到目前为止，还没有迹象表明会出现更广泛的第二轮效应。工资增长和工会的诉求仍然相对温和。
但在大量过剩储蓄和长期供给中断的环境中，能源转型可能导致通胀在更长时间内保持高位，从而可能增加通胀预期不稳定的风险。在这种情况下，货币政策需要立刻应对而不是“看穿”通胀上行，以保持中期价格稳定。
货币政策需要调整的第二种情况是，能源冲击的性质发生变化。
十多年前，Lutz Kilian的开创性论文提出，并非所有的油价冲击都是一样的。它们对经济的影响主要取决于冲击的潜在根源。例如，由于总需求增加导致的油价上涨与实体经济活动的增加有关，这要求货币政策给出与供给中断导致的油价上涨截然不同的反应。
碳税可能具有原油负面供给冲击的部分特征。更高的能源价格会给经济活动造成压力，并因此在中期对通胀造成下行压力。在这种情况下，货币政策应该“看穿”通胀暂时偏离目标的情况。
但是碳税又在两个根本方面与原油负面供给冲击不同。
第一，我们通过大规模公共和私人投资进行经济转型，以及随后采用更高效、更环保的技术，预计将促进(而不是拖累)经济增长，从而支持工资和总需求。
第二，对于像欧元区这样的能源进口经济体来说，标准的石油供给冲击是一种负面的贸易条件冲击(terms-of-trade shocks)，会提高通胀并将财富转移到国外。但是，碳税归根结底是一种国内征税，它将财政资源从私人部门转移到公共部门。例如，在欧盟，预计未来几年ETS收入将大幅增加。根据欧盟委员会的数据，欧洲央行计算表明，ETS收入将从2019年的140亿欧元增至2026-30年间每年高达860亿欧元
拟议中的碳边界调整税将对选定的进口产品征收碳税，还有提高化石燃料的最低税率，以及其他一些国家税收举措，将进一步提高税收收入。基于西班牙的例子，欧元体系经济学家们表明，政府如何处理这些收入将塑造经济对能源转型的反应。例如，许多政府目前实施的向家庭的一次性转移支付和电费补贴可以在很大程度上缓解能源价格上涨对消费和GDP的短期负面影响。
又或者，如果该收入被用来削减其他扭曲性税收，如社保缴款，从而降低劳动力雇佣成本中税收楔子(Labour tax wedge)，碳税实际上可能会促进经济活动，即使在短期内也是如此。由于在更环保的行业中可能会出现新的经济活动，因此一部分的GDP增长将是永久性的，可能会在短期和中期抬高通胀。
这些发现并不只是假设。一系列新出现的实证证据表明，碳税对GDP增长和就业并没有强烈的负面影响，反而有适度的正面影响。
因此，如果未来能源价格的走势在中期内推动整体通胀超过我们的目标，且增长和需求前景与坚实的潜在价格压力保持一致，货币政策就需要采取行动维护价格稳定。
2022-02-11
能源转型给中期通胀带来上行风险。不断上涨的能源价格可能需要背离“看穿”政策。
2021年全球经济因能源危机而为之一“震”。随着经济在疫情导致的封锁后重开，原油、天然气、电力价格皆迅速上涨。尽管去年的事件在很多层面上都非比寻常，但能源价格飙升是一个共同现象。自20世纪70年代以来，能源价格的剧烈波动一直是反复导致经济混乱和波动的祸源。
然而，本次冲击的根源可能会更深。虽然在过去，能源价格的回落往往与其激增一样迅速。但这次，加强应对气候变化的必要性可能意味着，如果我们要满足巴黎气候协定的目标，化石燃料价格现在不仅必须保持高位，甚至还需继续上涨。
更便宜更清洁的能源供给不能立即满足能源需求的迅速上升，这对财政和货币政策制定者们构成各种挑战。政府需要推动能源转型前进，同时对最易受能源匮乏影响的群体给予保护。各国央行则必须评估能源转型是否对其价格稳定构成风险，并评估能源对总体通胀贡献造成的通胀目标偏离是否在可承受的范围内，并且与其价格稳定目标一致。
各国央行需要打破货币政策应看穿能源价格上涨的普遍共识，以确保中期价格稳定。
一、碳价格的快速上涨有助于加速能源转型
世界经济将不得不经历一场意义深远的转型，才能履行巴黎协议，将全球平均气温的上升幅度限制在前工业化时期水平之上1.5 摄氏度以内。
其核心是需要从根本上减少温室气体排放。根据联合国的数据，全球排放量需要在2020年至2030年间每年下降7.6%，才能达到巴黎协定的目标。相比之下，即使在2020年全球经济活动几乎停滞的情况下，温室气体排放量也仅下降了5.8%。
人们普遍认为，要实现这些雄心勃勃的目标就需要为全球碳排放定价，而且需要迅速行动。目前，碳排放定价工具仅覆盖全球排放量的21.5%，且只有4%的排放量定价在40美元(每吨)以上。根据最近的一项调查，大多数气候经济学家认为，碳价格应高于75美元才能在2050年实现净零排放。而要在2030年实现巴黎协定的目标，碳价格的中位数必须达到100美元。
在欧盟，碳排放交易体系(ETS)中的碳价格最近开始迅速接近上述水平，部分反映了欧盟致力于实现清洁能源转型的预期(图1)。2021年12月初，ETS价格创下历史新高，每吨碳近90欧元，几乎是2021年初的三倍，是几年前的数倍。这种可观的碳价格上涨将有助于加速能源转型。如果持续下去，会强烈抑制对化石燃料能源的新投资。
有两条并行的进展正在加强碳价格上涨的影响。
第一条是欧盟委员会于2021年7月提出的“Fit for 55”一揽子改革计划。该计划包括一项建议，即大幅加强ETS并扩大其影响范围，目前ETS仅涵盖欧盟温室气体排放量的40%左右。“Fit for 55”一揽子计划还提议对欧盟能源税收指令进行重新检讨，旨在提高低效和污染性燃料的最低税率，并降低高效和清洁燃料的最低税率。
第二条是金融市场的持续转变。可持续投资将不再仅仅是"值得拥有"的投资方针，而是已成为大多数投资者投资组合中的基本要素。许多机构投资者已开始大幅减少对化石燃料能源生产商的风险敞口，并将资本转向更环保的低碳替代品。
欧洲央行的分析表明，金融市场正日益成为一种矫正工具，市场价格已开始反映投资者对气候相关风险敞口的溢价要求。根据信用评级和市场隐含的违约距离(Distance to Default)来衡量，公司经营导致的温室气体排放与信用风险衡量之间存在正相关关系。平均而言，它与影响信用评级的传统决定因素(如杠杆率)相当(图2)。分析还发现，披露排放和减排目标有助于降低信用风险溢价。
由于金融市场是全球性的，这些进展似乎已经开始产生与气候相关的切实影响，即使在美国等尚未制定国内碳价格的国家也是如此。例如，去年美国经济强劲扩张，但是页岩油产量对油价上涨的反应异常缓慢，因为这些投资在中期内可能不再对投资者有利可图，至少不会达到与过去相同的程度，或者回报可能变得更加不稳定(图3)。换句话说，即使没有全球碳价格(这仍然是必不可少的)，越来越多的迹象表明，能源转型正在全球范围内加速。
二、绿色转型可能带来长期的能源通胀
虽然化石燃料相对价格的变化是可取的，也是有意为之的，但企业和家庭如果不能用更清洁廉价的能源代替昂贵的碳密集型能源，将会给经济带来压力。
提高碳价格的部分作用在于刺激低碳技术的投资和创新，但这些投资需要时间。目前，可再生能源尚未被证明具有足够的规模来满足快速增长的需求。在欧盟，可再生能源目前仅占能源消耗的20%左右。“Fit for 55”计划在2030年将这一比例提高到40%。
短期内可再生能源产能不足，化石燃料投资低迷，以及碳价格上涨，这些因素结合在一起可能意味着我们面临一个旷日持久的过渡期，在此期间能源费用将不断上涨。
天然气价格就是一个很好的例子。去年的恶劣天气条件限制了可再生能源的生产，随着全球增长加速，导致天然气市场出现严重的供需失衡，将天然气价格推至历史新高(图4)。
能源转型可能会在未来加剧这些失衡。在许多国家，尤其是在亚洲当然也包括欧洲，由于天然气的污染程度只有煤炭的一半，因此被视为向更绿色能源体系转变过程中的权宜之计。在欧盟，天然气价格上涨对批发电价有直接且即时的影响，这与燃气发电厂的短期边际成本有关。去年11月，欧元区的批发电价达到每兆瓦时196欧元，几乎是疫情爆发前两年平均水平的四倍。因此，以消费者物价调和指数(HICP)能源分项衡量的欧元区能源价格通胀在去年11月达到历史新高，电力和天然气合计占总增幅的三分之一以上，也创下历史新高。
反过来，能源一直是欧元区总体消费价格通胀大幅上升背后的主要因素，根据欧盟统计局的初步估计，2021年12月HICP为5.0%，这是自1999年欧元诞生以来的最高水平(图6)。在2021年4月至12月期间，能源对HICP通胀的贡献平均超过50%。
三、政府需要推进能源转型保护易受群体
这些情况给政策制定者(包括政府和央行)带来了重大挑战。在财政方面，许多国家政府通过减税、价格上限或退税来应对能源价格上涨，以保护最易受影响的家庭免受天然气、燃料和电价大幅上涨的影响。由于能源支出通常高度缺乏弹性，并且占不太富裕家庭收入的极大份额，因此碳税往往是递减的。到2020年，欧盟已有8%的人口(约3600万人)表示，他们无法保持家中足够的供暖。能源匮乏严重威胁着社会的凝聚力和对气候相关政策的支持。因此，补贴措施十分重要。但这些措施不应打击降低碳排放的动力。如果面对不断上涨的能源价格，各国政府背弃其减排承诺，那将是一个重大错误。政府也不应放慢过渡的步伐或推迟逐步取消化石燃料补贴。
欧盟委员会最近的两项建议正推动政策朝着正确的方向发展。一个是引入社会气候基金，旨在解决因提议将碳排放交易体系(ETS)的范围扩大到建筑和运输部门而导致能源价格上涨的社会影响，这两者都会对家庭产生严重影响。另一个是拟议成立欧盟国家联合采购天然气战略储备的系统，这些储备可以在供给短缺的情况下释放。目前，欧洲天然气储存设施的容量利用率略低于三分之二，比季节性标准低近20%。战略储备将有助于限制天然气价格的波动。
四、能源转型给中期通胀带来上行风险
对各国央行来说，挑战同样深远。
过去，各国央行通常会“看穿”能源冲击，这是有充分理由的。大多数时候，这种冲击是短暂的，意味着政策反应会放大能源价格上涨对总需求和产出的负面影响，并且鉴于政策传导的长期滞后，在冲击可能已经消退的时候对通胀施加下行压力。因此，暂时的供给侧冲击通常意味着在短期内偏离目标，前提是价格在中期内恢复稳定，通胀预期仍然锚定。
这种思路也影响着我们今天的政策反应。在我们的基线情景中，当前的能源冲击预计将在预测期内逐渐消退。欧元体系工作人员的预测是基于天然气和原油期货价格作出的，这表明今年能源价格应该会大幅下跌，从而显著促进了HICP总体通胀率在中期内的下降。
然而，这些技术假设却被巨大的不确定性所笼罩。过去，期货价格往往明显低估或高估了能源价格通胀。这一次，这种风险可以说更大。要看到这一点，只需看一下预测通胀路径的概况就足够了：在预测期末端，整体通胀率是否下降到2%以下的水平，取决于从期货曲线得出的假设，即在2023年和2024年，能源价格对整体通胀没有贡献。但历史表明，这样的概况是不寻常的。自1999年以来，能源对年度总体通胀的贡献平均为0.3个百分点。欧元体系工作人员进行的敏感性分析表明，油价若保持在2021年11月的水平就足以使2024年的HICP达到2%的目标。
能源转型的规模及其背后的政治决心意味着这些估计可能是保守的。与天然气等"过渡燃料"相关的潜在长期供需失衡，以及碳价格可能进一步上涨并延伸到更多经济部门的事实，意味着能源和电力价格对消费者价格通胀的贡献可能高于而非低于中期的历史常态。
因此，能源转型给我们对中期通胀的基线预测带来了显著的上行风险。在12月的理事会会议上，这些风险是决定在未来几个季度逐步降低资产购买步伐的一个因素。
五、不断上涨的能源价格可能需要背离“看穿”政策
问题是，如果能源通胀被证明比我们目前在基线情景下预期的更持久，那么我们的容忍限度是什么呢?
我认为在两种情况下需要货币政策改变方向。
如果我们发现通胀预期已经有脱锚的迹象，就会触发转向。消费者的价格预期特别容易受到经常购买的商品价格变化的影响。能源，尤其是汽油，是这一篮子商品的一部分。在过去的一年里，消费者对未来12个月的价格预期急剧上升
20世纪70年代的经验有力地证明，当能源价格上涨引发有害的价格-工资螺旋式上升时，允许通胀预期偏离目标会使通胀率回到目标水平的成本大大增加，无论是在产出损失还是失业率上升方面。然而，到目前为止，还没有迹象表明会出现更广泛的第二轮效应。工资增长和工会的诉求仍然相对温和。
但在大量过剩储蓄和长期供给中断的环境中，能源转型可能导致通胀在更长时间内保持高位，从而可能增加通胀预期不稳定的风险。在这种情况下，货币政策需要立刻应对而不是“看穿”通胀上行，以保持中期价格稳定。
货币政策需要调整的第二种情况是，能源冲击的性质发生变化。
十多年前，Lutz Kilian的开创性论文提出，并非所有的油价冲击都是一样的。它们对经济的影响主要取决于冲击的潜在根源。例如，由于总需求增加导致的油价上涨与实体经济活动的增加有关，这要求货币政策给出与供给中断导致的油价上涨截然不同的反应。
碳税可能具有原油负面供给冲击的部分特征。更高的能源价格会给经济活动造成压力，并因此在中期对通胀造成下行压力。在这种情况下，货币政策应该“看穿”通胀暂时偏离目标的情况。
但是碳税又在两个根本方面与原油负面供给冲击不同。
第一，我们通过大规模公共和私人投资进行经济转型，以及随后采用更高效、更环保的技术，预计将促进(而不是拖累)经济增长，从而支持工资和总需求。
第二，对于像欧元区这样的能源进口经济体来说，标准的石油供给冲击是一种负面的贸易条件冲击(terms-of-trade shocks)，会提高通胀并将财富转移到国外。但是，碳税归根结底是一种国内征税，它将财政资源从私人部门转移到公共部门。例如，在欧盟，预计未来几年ETS收入将大幅增加。根据欧盟委员会的数据，欧洲央行计算表明，ETS收入将从2019年的140亿欧元增至2026-30年间每年高达860亿欧元
拟议中的碳边界调整税将对选定的进口产品征收碳税，还有提高化石燃料的最低税率，以及其他一些国家税收举措，将进一步提高税收收入。基于西班牙的例子，欧元体系经济学家们表明，政府如何处理这些收入将塑造经济对能源转型的反应。例如，许多政府目前实施的向家庭的一次性转移支付和电费补贴可以在很大程度上缓解能源价格上涨对消费和GDP的短期负面影响。
又或者，如果该收入被用来削减其他扭曲性税收，如社保缴款，从而降低劳动力雇佣成本中税收楔子(Labour tax wedge)，碳税实际上可能会促进经济活动，即使在短期内也是如此。由于在更环保的行业中可能会出现新的经济活动，因此一部分的GDP增长将是永久性的，可能会在短期和中期抬高通胀。
这些发现并不只是假设。一系列新出现的实证证据表明，碳税对GDP增长和就业并没有强烈的负面影响，反而有适度的正面影响。
因此，如果未来能源价格的走势在中期内推动整体通胀超过我们的目标，且增长和需求前景与坚实的潜在价格压力保持一致，货币政策就需要采取行动维护价格稳定。
1994年北京，看着病床上的女儿，父亲近乎哀求：“别练了，再练腿就没了！”女儿却坚定地摇头：“国家需要我，废了这条腿我也要顶上！”
1980年至今，从冬奥会参赛到领奖台，中国人用了整整12年，而为了让五星红旗高高飘扬，这名叫做叶乔波的女子，竟不惜废掉自己的一条腿——
40年前，不到13岁的叶乔波特招进入八一速滑队。
当时，滑冰与滑雪在我国还属小众项目，不管是待遇还是训练条件都非常艰苦。
没有室内冰场，为寻找可以尽早上冰训练的地方，不到13岁的叶乔波和队友在接近零下40摄氏度的低温里，辗转黑河、嫩江、海拉尔、齐齐哈尔等地，哪里最冷，哪里有冰，他们就去哪里。
北方室外五六级的寒风，往往刚到了地方，就被冻得没了知觉，每堂课一滑就是3个小时，对只有13岁的她，无疑是一场精神与身体地折磨——
“那时我年龄最小，几乎每天都是哭着训练。”
“当时条件非常艰苦，早上起来被子上都是一层霜，冰鞋冻在地上，拿不起来。”
所有人都以为年龄最小的她会第一个放弃，却没有想到，她却是最拼命的那个——
教练规定做500个深蹲，她偏要做1000个；
规定在冰上划100圈，她就要划200圈；
每天从早到晚8至10个小时的训练，几乎贯穿了她21年的运动生涯。
努力从不辜负有心人——
1991年，世界女子速滑锦标赛500米比赛中，第一次代表中国出征的她，便勇夺世界杯金牌；
同年3月，她在德国因策尔获得世界短距离速滑锦标赛5枚银牌，被外电称为“中国的银姑娘”。
可荣誉和金牌背后，无人知晓，此前的一次训练中的意外受伤，让她的膝盖患有严重地积水和囊肿，为了不耽误比赛，没有随行医生的她，只能给自己针灸，在腿上扎了100多针，才能勉强站起。
1992年2月，法国，叶乔波终于踏上梦寐以求的冬奥会赛场。
在擅长的500米速滑比赛中，她由外道滑向内道实施超越时，由于内道选手没有按规则让道，两人的冰刀和身体先后碰撞两次，最终叶乔波以40.51秒获得该项目银牌，收获我国冬奥历史上第一枚奖牌。
在她并不擅长地的1000米比赛中，拼尽全力、带上出战的她，仅差0.02秒再次惜败。
这两枚银牌，却是中国速滑运动了不起地突破，更是中国体育冬季项目地里程碑，更让五星红旗第一次在冬奥会赛场上升起。
可对于把祖国荣誉看得比生命还重的叶乔波来说，接连错失两枚金牌，让她难以释怀。
她暗下决心，这一次，她一定要夺得金牌！
那一年，她28岁，是一名别人眼中的“老将”。
而多年超负荷的训练，早已让她的膝盖残破不堪——
左膝半月板破损严重，两侧韧带断裂，软骨脱落……
“你已经不能再比赛了！”
但是医生的劝告却阻挡不了一个老兵对于金牌的执着、对于祖国的信仰，叶乔波选择继续战斗——
1994年利勒哈默尔冬奥会前夕，叶乔波接受了膝盖手术，取出了5块碎骨。
但为了不耽误训练，手术后第二天，叶乔波就不听劝告下床一瘸一拐开始训练，隔天护士就抽出一大吸管脓血，再用厚厚地绷带强行将膑骨复位。
钻心的疼痛，痛苦的复健，让她连一次全蹲都无法完成。
看着病床上的女儿，父亲第一次对乔波说出了“咱别练了，身体要紧。”
但这一次无论是谁来劝她，她都要坚持训练。
叶乔波说：“国家需要我，我就要毫不犹豫地顶上，为了祖国的荣誉而努力，我责无旁贷。”
1994年2月19日，叶乔波在擅长的500米比赛中失利，无缘前10名。但几天后，她再次上场，咬牙完成了1000米比赛，并获得一枚铜牌。
“为了这块铜牌，我宁可让这条腿废了！”
叶乔波后来说，她不仅是一名运动员，也是一名军人，在最后的战役中，就是要用生命去完成使命，这是她的选择，也是她无悔的信仰。
1994年6月5日的退役晚会上，30岁的叶乔波坐在轮椅上哽咽道：
“我可以问心无愧地说，我对得起我的祖国。”
太史公记：自1992年叶乔波实现奥运奖牌零的突破后，时隔了二十二年的历程，由张虹代表中国获得了第一枚速度滑冰的奥运金牌。几代人的前赴后继，让中国速度滑冰在世界冰坛上崭露头角。
尽管从未在冬奥会上夺金，但叶乔波却始终是中国冰雪运动中最令人难以忘怀的那朵铿锵玫瑰！
而最让我们感动的是，在她的故事里，有的不只是那些永不褪色的历史瞬间，还有永不放弃，永不言败，永不退场的“乔波精神”！
的确，体育竞技，意味着无限的希望，更充满着无处不在的残酷。
可是我们依然佩服并尊重每一个为梦想拼尽全力的灵魂！
生活中亦是如此，成功，是每个人的渴求，但前进的路从来都不平坦。
只有从不上战场的人，才不会输。
请记住，人生无惧失败！因为英雄，不只是跑得最快、打得最好的人，更是面对挫折和失败，仍旧敢于挑战自我的人，不是吗？
1980年至今，从冬奥会参赛到领奖台，中国人用了整整12年，而为了让五星红旗高高飘扬，这名叫做叶乔波的女子，竟不惜废掉自己的一条腿——
40年前，不到13岁的叶乔波特招进入八一速滑队。
当时，滑冰与滑雪在我国还属小众项目，不管是待遇还是训练条件都非常艰苦。
没有室内冰场，为寻找可以尽早上冰训练的地方，不到13岁的叶乔波和队友在接近零下40摄氏度的低温里，辗转黑河、嫩江、海拉尔、齐齐哈尔等地，哪里最冷，哪里有冰，他们就去哪里。
北方室外五六级的寒风，往往刚到了地方，就被冻得没了知觉，每堂课一滑就是3个小时，对只有13岁的她，无疑是一场精神与身体地折磨——
“那时我年龄最小，几乎每天都是哭着训练。”
“当时条件非常艰苦，早上起来被子上都是一层霜，冰鞋冻在地上，拿不起来。”
所有人都以为年龄最小的她会第一个放弃，却没有想到，她却是最拼命的那个——
教练规定做500个深蹲，她偏要做1000个；
规定在冰上划100圈，她就要划200圈；
每天从早到晚8至10个小时的训练，几乎贯穿了她21年的运动生涯。
努力从不辜负有心人——
1991年，世界女子速滑锦标赛500米比赛中，第一次代表中国出征的她，便勇夺世界杯金牌；
同年3月，她在德国因策尔获得世界短距离速滑锦标赛5枚银牌，被外电称为“中国的银姑娘”。
可荣誉和金牌背后，无人知晓，此前的一次训练中的意外受伤，让她的膝盖患有严重地积水和囊肿，为了不耽误比赛，没有随行医生的她，只能给自己针灸，在腿上扎了100多针，才能勉强站起。
1992年2月，法国，叶乔波终于踏上梦寐以求的冬奥会赛场。
在擅长的500米速滑比赛中，她由外道滑向内道实施超越时，由于内道选手没有按规则让道，两人的冰刀和身体先后碰撞两次，最终叶乔波以40.51秒获得该项目银牌，收获我国冬奥历史上第一枚奖牌。
在她并不擅长地的1000米比赛中，拼尽全力、带上出战的她，仅差0.02秒再次惜败。
这两枚银牌，却是中国速滑运动了不起地突破，更是中国体育冬季项目地里程碑，更让五星红旗第一次在冬奥会赛场上升起。
可对于把祖国荣誉看得比生命还重的叶乔波来说，接连错失两枚金牌，让她难以释怀。
她暗下决心，这一次，她一定要夺得金牌！
那一年，她28岁，是一名别人眼中的“老将”。
而多年超负荷的训练，早已让她的膝盖残破不堪——
左膝半月板破损严重，两侧韧带断裂，软骨脱落……
“你已经不能再比赛了！”
但是医生的劝告却阻挡不了一个老兵对于金牌的执着、对于祖国的信仰，叶乔波选择继续战斗——
1994年利勒哈默尔冬奥会前夕，叶乔波接受了膝盖手术，取出了5块碎骨。
但为了不耽误训练，手术后第二天，叶乔波就不听劝告下床一瘸一拐开始训练，隔天护士就抽出一大吸管脓血，再用厚厚地绷带强行将膑骨复位。
钻心的疼痛，痛苦的复健，让她连一次全蹲都无法完成。
看着病床上的女儿，父亲第一次对乔波说出了“咱别练了，身体要紧。”
但这一次无论是谁来劝她，她都要坚持训练。
叶乔波说：“国家需要我，我就要毫不犹豫地顶上，为了祖国的荣誉而努力，我责无旁贷。”
1994年2月19日，叶乔波在擅长的500米比赛中失利，无缘前10名。但几天后，她再次上场，咬牙完成了1000米比赛，并获得一枚铜牌。
“为了这块铜牌，我宁可让这条腿废了！”
叶乔波后来说，她不仅是一名运动员，也是一名军人，在最后的战役中，就是要用生命去完成使命，这是她的选择，也是她无悔的信仰。
1994年6月5日的退役晚会上，30岁的叶乔波坐在轮椅上哽咽道：
“我可以问心无愧地说，我对得起我的祖国。”
太史公记：自1992年叶乔波实现奥运奖牌零的突破后，时隔了二十二年的历程，由张虹代表中国获得了第一枚速度滑冰的奥运金牌。几代人的前赴后继，让中国速度滑冰在世界冰坛上崭露头角。
尽管从未在冬奥会上夺金，但叶乔波却始终是中国冰雪运动中最令人难以忘怀的那朵铿锵玫瑰！
而最让我们感动的是，在她的故事里，有的不只是那些永不褪色的历史瞬间，还有永不放弃，永不言败，永不退场的“乔波精神”！
的确，体育竞技，意味着无限的希望，更充满着无处不在的残酷。
可是我们依然佩服并尊重每一个为梦想拼尽全力的灵魂！
生活中亦是如此，成功，是每个人的渴求，但前进的路从来都不平坦。
只有从不上战场的人，才不会输。
请记住，人生无惧失败！因为英雄，不只是跑得最快、打得最好的人，更是面对挫折和失败，仍旧敢于挑战自我的人，不是吗？
【冰雪之上，绘五环之光】
【艺境观象】
在9.6cm×11.1cm这巴掌大小的画面中，冰封的冬季，冰面上有的人弓着背轻盈飞舞，有的人略显拘谨地调整着身体重心，八路军战士和百姓们一起溜着冰，冰刀划过的道道痕迹仿佛轻快的旋律，是生命的礼赞。版画家刘岘于1941年创作的这幅《延安溜冰》，刻下冬季生机勃勃的运动场面，刻下延安军民生活的瞬间，大胆别致的构图，富于变化而颇具装饰感的线条，细腻而又声声啄木，唱出艰苦岁月里欢快的生活之歌。
在近日举办的“迎冬奥·美在逐梦”中国美术馆藏体育题材美术作品展中，这件版画作品尺幅最小，却在刀笔中寄托着溢出画面的饱满情感。
体育从人类劳动中诞生，是人们增强体魄、锻炼意志、塑造品格、愉悦精神、交流情感的重要载体。发源于古希腊文明的奥林匹克，已成为全人类的文化财富。
中国人的奥林匹克梦想由来已久。1932年，刘长春代表中国风尘苦旅独闯奥运；1984年，许海峰实现了中国奥运金牌“零的突破”。此后，中国健儿不断地在奥运赛场上争金夺银，以傲人的成绩使中国成为无可争议的体育大国。2008年，盛夏的北京，百年奥运，一朝梦圆。那一刻，奥林匹克与中华民族伟大复兴的中国梦紧密相连。
2022年2月4日，奥林匹克圣火将再次在北京点燃，北京将成为全球首座举办夏季奥运会和冬季奥运会的“双奥之城”。
“现代奥林匹克之父”顾拜旦曾经提到，奥林匹克运动并非只是增强肌肉力量，它也是智力的和艺术的。体育和艺术的融合正是“力”与“美”相互交融的完美例证。
2017年，国际奥委会主席巴赫邀请雕塑家、中国美术馆馆长吴为山为顾拜旦塑像，这件《微笑的顾拜旦》落成于瑞士洛桑国际奥委会总部，也在此次展览中得以呈现。雕塑中的顾拜旦，胡须微微上翘，眼神中充满温暖。巴赫曾说：“我最喜欢这尊雕像的笑容，顾拜旦的笑容既充满活力又透出一种坚毅，这是对奥林匹克精神的礼赞”。
160余件中国美术馆藏体育题材经典佳作，创作时间跨度长达80年，通过“力”与“美”的创造，弘扬着奥林匹克精神。“这些作品充满了青春的朝气，充满了体育的力量，也充满了美的创造。”吴为山表示，美术作品生动、立体地诠释了奥林匹克精神，展现出可信、可爱、可敬的当代中国形象，也向世界讲述了中国体育发展的故事，谱写着“力”与“美”的华章。
雕塑《走向世界》中坚韧的竞走运动员意气风发；中国画《决战之前》再现了中国女排以拼搏奋斗抒写“振兴中华”的理想；雕塑《挑战》捕捉了坐在轮椅上的残疾人运动员奋力掷出铁饼的瞬间，高扬的手臂，挥洒激情的瞬间，奏响了顽强不息的生命强音……这些奥林匹克竞赛中的拼搏身影，诠释着“更快、更高、更强、更团结”的奥林匹克文化之美。
从黄胄的《打马球》、刘开渠的《踢毽子》、朱成的《千钧一箭》，到冯杰的《征服珠峰》、李宏钧的《全民健身 律动中国》，体育运动之美从未离开艺术家们的视线。通过作品，观众不仅能够看到“力”与“美”的相融，也可以感受到艺术家心中对人类体育运动之美的崇敬之情。
许海峰、李宁、邓亚萍、刘翔、郎平、罗雪娟……专注于“人物肖像”的摄影师逄小威拍摄的30余幅奥运冠军组像足足占据了展厅里的一面墙。黑与白之间定格的那一张张冠军的面庞，震撼人心，仿佛构成了一面民族精神之墙。“从这些肖像中可以看到体育人眼神中的一种坚定，一种清澈，还有对于生活的热爱。”第29届北京奥运会男子举重62公斤级冠军张湘祥在摄影作品前驻足良久。
“冠军，能在这张画前合张影吗？”有人拉住了张湘祥，在一旁悬挂的正是艺术家尚可为他创作的画像。几天前，在“为奥运冠军画像”活动中，艺术家李洋、尚可、黄华三分别为王丽萍、张湘祥和高崚三位奥运冠军创作了肖像，以中国画的灵动笔触展现出奥运健儿的飒爽英姿和精神风貌。
除了国画、油画、版画和雕塑，带着乡土味儿的民间剪纸和农民画，展现着百姓日常喜气洋洋进行体育锻炼的场景，为观众津津乐道。
出身于剪纸世家的郭爱仙是包头剪纸代表性传承人，她的“奥运团花”系列剪纸单纯质朴，古拙而浪漫，因有着对称美和秩序感，“简中求繁，繁中求韵”，让人仿佛正透过万花筒，看着缤纷的图景。冰球、花样滑冰，还有钢架雪车呢，她用一双灵巧的手为时代鼓与呼，剪出了一个多彩的奥运梦。
踢毽子、赛龙舟、舞龙灯、赛马……这些极富中国特色的民间游艺、竞技活动在作品中好不热闹，“全民体育”凸显了中国人对奥林匹克精神的理解和创新，也向多元文明的世界展示出自信、自强的中国形象。
作为“为奥运喝彩”艺术写生团团长，艺术家何加林从写生团成立之初就时刻关注着北京冬奥会，多次携写生团前往北京首钢冬奥组委所在地、张家口冬奥会比赛场地等进行写生采风。“当时遇上寒潮，张家口的最低气温有零下34摄氏度，但大家依然满怀热情，用画笔为北京冬奥会加油助威。”何加林介绍，艺术团不仅举办了“百名画家画冬奥”活动，同时在“奥运文化进校园”活动中通过讲座宣传体育文化艺术，让师生感受别样的冬奥文化体验。“希望有更多的艺术家能够参与到冬奥题材、体育题材的美术创作中来，面向世界讲好中国体育故事”。
北京冬奥会不仅是一次全球体育盛会，更是多元文化绽放、文明交流互鉴的舞台。相约北京，待五环之光再次绽放，让我们共赴冰雪之约。
来源：光明日报
【艺境观象】
在9.6cm×11.1cm这巴掌大小的画面中，冰封的冬季，冰面上有的人弓着背轻盈飞舞，有的人略显拘谨地调整着身体重心，八路军战士和百姓们一起溜着冰，冰刀划过的道道痕迹仿佛轻快的旋律，是生命的礼赞。版画家刘岘于1941年创作的这幅《延安溜冰》，刻下冬季生机勃勃的运动场面，刻下延安军民生活的瞬间，大胆别致的构图，富于变化而颇具装饰感的线条，细腻而又声声啄木，唱出艰苦岁月里欢快的生活之歌。
在近日举办的“迎冬奥·美在逐梦”中国美术馆藏体育题材美术作品展中，这件版画作品尺幅最小，却在刀笔中寄托着溢出画面的饱满情感。
体育从人类劳动中诞生，是人们增强体魄、锻炼意志、塑造品格、愉悦精神、交流情感的重要载体。发源于古希腊文明的奥林匹克，已成为全人类的文化财富。
中国人的奥林匹克梦想由来已久。1932年，刘长春代表中国风尘苦旅独闯奥运；1984年，许海峰实现了中国奥运金牌“零的突破”。此后，中国健儿不断地在奥运赛场上争金夺银，以傲人的成绩使中国成为无可争议的体育大国。2008年，盛夏的北京，百年奥运，一朝梦圆。那一刻，奥林匹克与中华民族伟大复兴的中国梦紧密相连。
2022年2月4日，奥林匹克圣火将再次在北京点燃，北京将成为全球首座举办夏季奥运会和冬季奥运会的“双奥之城”。
“现代奥林匹克之父”顾拜旦曾经提到，奥林匹克运动并非只是增强肌肉力量，它也是智力的和艺术的。体育和艺术的融合正是“力”与“美”相互交融的完美例证。
2017年，国际奥委会主席巴赫邀请雕塑家、中国美术馆馆长吴为山为顾拜旦塑像，这件《微笑的顾拜旦》落成于瑞士洛桑国际奥委会总部，也在此次展览中得以呈现。雕塑中的顾拜旦，胡须微微上翘，眼神中充满温暖。巴赫曾说：“我最喜欢这尊雕像的笑容，顾拜旦的笑容既充满活力又透出一种坚毅，这是对奥林匹克精神的礼赞”。
160余件中国美术馆藏体育题材经典佳作，创作时间跨度长达80年，通过“力”与“美”的创造，弘扬着奥林匹克精神。“这些作品充满了青春的朝气，充满了体育的力量，也充满了美的创造。”吴为山表示，美术作品生动、立体地诠释了奥林匹克精神，展现出可信、可爱、可敬的当代中国形象，也向世界讲述了中国体育发展的故事，谱写着“力”与“美”的华章。
雕塑《走向世界》中坚韧的竞走运动员意气风发；中国画《决战之前》再现了中国女排以拼搏奋斗抒写“振兴中华”的理想；雕塑《挑战》捕捉了坐在轮椅上的残疾人运动员奋力掷出铁饼的瞬间，高扬的手臂，挥洒激情的瞬间，奏响了顽强不息的生命强音……这些奥林匹克竞赛中的拼搏身影，诠释着“更快、更高、更强、更团结”的奥林匹克文化之美。
从黄胄的《打马球》、刘开渠的《踢毽子》、朱成的《千钧一箭》，到冯杰的《征服珠峰》、李宏钧的《全民健身 律动中国》，体育运动之美从未离开艺术家们的视线。通过作品，观众不仅能够看到“力”与“美”的相融，也可以感受到艺术家心中对人类体育运动之美的崇敬之情。
许海峰、李宁、邓亚萍、刘翔、郎平、罗雪娟……专注于“人物肖像”的摄影师逄小威拍摄的30余幅奥运冠军组像足足占据了展厅里的一面墙。黑与白之间定格的那一张张冠军的面庞，震撼人心，仿佛构成了一面民族精神之墙。“从这些肖像中可以看到体育人眼神中的一种坚定，一种清澈，还有对于生活的热爱。”第29届北京奥运会男子举重62公斤级冠军张湘祥在摄影作品前驻足良久。
“冠军，能在这张画前合张影吗？”有人拉住了张湘祥，在一旁悬挂的正是艺术家尚可为他创作的画像。几天前，在“为奥运冠军画像”活动中，艺术家李洋、尚可、黄华三分别为王丽萍、张湘祥和高崚三位奥运冠军创作了肖像，以中国画的灵动笔触展现出奥运健儿的飒爽英姿和精神风貌。
除了国画、油画、版画和雕塑，带着乡土味儿的民间剪纸和农民画，展现着百姓日常喜气洋洋进行体育锻炼的场景，为观众津津乐道。
出身于剪纸世家的郭爱仙是包头剪纸代表性传承人，她的“奥运团花”系列剪纸单纯质朴，古拙而浪漫，因有着对称美和秩序感，“简中求繁，繁中求韵”，让人仿佛正透过万花筒，看着缤纷的图景。冰球、花样滑冰，还有钢架雪车呢，她用一双灵巧的手为时代鼓与呼，剪出了一个多彩的奥运梦。
踢毽子、赛龙舟、舞龙灯、赛马……这些极富中国特色的民间游艺、竞技活动在作品中好不热闹，“全民体育”凸显了中国人对奥林匹克精神的理解和创新，也向多元文明的世界展示出自信、自强的中国形象。
作为“为奥运喝彩”艺术写生团团长，艺术家何加林从写生团成立之初就时刻关注着北京冬奥会，多次携写生团前往北京首钢冬奥组委所在地、张家口冬奥会比赛场地等进行写生采风。“当时遇上寒潮，张家口的最低气温有零下34摄氏度，但大家依然满怀热情，用画笔为北京冬奥会加油助威。”何加林介绍，艺术团不仅举办了“百名画家画冬奥”活动，同时在“奥运文化进校园”活动中通过讲座宣传体育文化艺术，让师生感受别样的冬奥文化体验。“希望有更多的艺术家能够参与到冬奥题材、体育题材的美术创作中来，面向世界讲好中国体育故事”。
北京冬奥会不仅是一次全球体育盛会，更是多元文化绽放、文明交流互鉴的舞台。相约北京，待五环之光再次绽放，让我们共赴冰雪之约。
来源：光明日报
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