本期上新主题是我们筹备了很久的瞒天过海美人计系列，还有几件软fufu的秋日少女款，总计十三款，这期款式不多，老规矩全文字，我尽量简略，麻烦大家辛苦对照下了，实在嫌太长可以按标序看自己想入的款，满减今晚结束嗷！
1.首先来本期我最爱—瞒天过海大女主黑裙！
灵感源于安妮海瑟薇的一条包身红裙，优点我说过无数次了，自己往前翻，实话说这条裙子更适合微胖或者胳膊有拜拜肉的女孩，上身秒瘦20斤，太瘦的姐妹穿着会薄得像纸片人，容易撑不起来。
裙子完全不挑人，有胸垫，胸垫有点聚拢效果，不用穿内衣，平胸自己加波波小姐，最完美的是直接藏副乳！大货额外加了后绑带，溜肩也不用担心掉，平肩可以不用系绑带，肩部有防滑条，肩膀要掉不掉也是欲语还休的美，小个子需要去自己改一下下摆长度，8cm内不会改变版型，其他真是没有任何缺点！值得人手一条！
上半身无弹性，臀围微弹，可拉伸5-8cm左右，所以非常适合梨形身材，根据腰围选码就行，强烈建议大家都买回去试穿一下，反正不满意可以退，这款上新当天就卖到500+了给我吓到赶紧去安排补单！所以小刘说款才晚了些，见谅！
2.Debbie款落雪繁星黑白混色马海毛大衣
和黑裙搭配一套的效果绝了！这个黑中夹白的面料是我们独家开发的，看起来像冬日黑夜里簌簌落下的雪花，特别浪漫，更有种“朝来试看青枝上，几朵寒酥未肯消”的味道
看有人说好看但是太贵，因为面料是全独家开发，面料单价也非常高，所以我们只定了几十件现货，我也不指望卖的好，高端线就是自己做着开心就好啦
3.Helena款银线鱼骨胸衣
维多利亚时代的胸衣结构，两侧拼接夜空黑醋酸，造成的视觉误差超显腰细！看起来腰围只有那么一丁点儿！肩带是自行绑带的蝴蝶结，可自行调节。可以打蝴蝶结也可以系成挂脖后绑带，鱼骨只做到了腰部的位置，腰下延长的部分只有一块软布片，不用担心坐下会戳到自己
前胸银线提花是进口面料，我们都包圆了，总计可以做五百来件，售完无补
4.复古年代黑半裙
非常适合秋冬的一款半裙，里面穿个羊毛袜就足够保暖。立体裁剪，腰线收的特别美，八个褶位更显蜂腰肥臀，小个子需要裁一下之外没有任何缺点～
5.探戈舞曲黑丝绒连衣裙
丝绒和小黑裙碰撞带来的复古氛围，谁穿都不会出错的一条裙子，穿上就想跳一首探戈舞曲，让我想起闻香识女人的那条挂脖小黑裙
版型收腰包臀，特别显瘦，有胸棉设计，不用穿内衣，桃心领不会太过暴露但也不会过于死板，闭眼入的一条小黑裙！
面料偏厚，现在这个季节穿正好，可以搭配黑丝袜，裙子弹性非常好，为了显瘦可以刻意选小一码
6.凯特款豹纹大衣
超喜欢的一件大衣，来自意大利RAFANNELLI原包进口的豹纹顺毛呢料，一般豹纹都太过狂野，但这款面料保留凯特同款的野性，豹纹图案在基础上增大 ，黑色所占的部分变多后，中和了豹纹的张扬，保留了原生态豹纹的野性美，却去除了黄色调带来的俗气，搭配瞒天过海大女主黑裙，张扬又肆意！敢驾驭的来
7.玫粉豹纹大衣
除了基础常规的咖色款，我们还添了一个玫色款，瞬间从豹纹的张扬转变成蛇蝎美人的调调，冷艳感十足！这个比较挑人，走冷艳野性风格的辣妹们来！
8.Debbie款香槟白金醋酸风衣
重磅醋酸缎，高贵又显贵，袖口的排褶绝了，一下子区别于普通款缎面风衣，华丽精致又充满女人味，又有点像年初刘诗诗穿的那款tods缎面风衣，喜欢XIAO LI高端款的客户必入
香槟白金这个色不多说，浓郁且迷人，优雅又矜贵，相比冰川蓝更加日常稳重，什么场合穿都不会出错，注意，最小码是按照160身高左右设置的小个子尺码，其他根据平时尺码选择即可
9.冰川蓝醋酸风衣
这个颜色，是让我直拍大腿的美丽绝妙，且无敌显白，有人问到底偏蓝还是偏绿，我只能说就是个显白的蓝绿色，穿上后脸唰的一下就亮了的那种！出片率简直了，穿上秒变清冷美人
10.雾紫晚霞仿真丝衬衣
粉丝点菜的款，衬衫的版型是偏宽松的，扎进半裙正式又通勤。而搭配银河裤就是偏休闲的感觉，不会那么板正。一开始衬衫只做了个雾紫色，拍照后感觉版型和拍出来的照片感觉都很不错，临时又加了个月光银灰，更日常百搭
11.月光银灰仿真丝衬衣
宽松款上衣，完全不挑身材！想让XIAO LI增加xl码和xxl码的可以入！不限三围，腰围90cm以内都能穿！
12.银河裤
跟月光灰衬衣是本期通勤款最佳拍档，腰部设计特别显腰臀比，也是我最近通勤最常穿的一条，上面搭配店里的银灰开衫！简单大方直筒裤型，超舒服，正适合广东现在的天气。压褶面料却能在视觉上很好的拉长腿型，走起路来英姿煞爽，而且银灰色比起黑色更多了复古感，所以只做了银灰色
裤长偏长一点，拍前注意尺码
13.粉花呢套装
穿上感觉自己心情的甜蜜值瞬间飙升的花呢套装，想立马去迪士尼与琳娜贝尔合照！和那套联名款薄荷巧克力不同，这套穿上仿佛周身都在冒着粉色泡泡，浪漫的多巴胺像是藏不住似的往外冒，变成了八音盒里的舞蹈小人儿，娇俏的迷人，忍不住唱歌跳舞转圈圈
裙子为了俏皮可爱的效果，做的偏短一点，但我168穿个打底裤就还好，天冷了可以搭配白色羊毛袜～
14.芍药粉紫连衣裙
莫兰迪色系的粉紫色，像茶园里盛开的芍药，高贵清冷又不喧宾夺主。实物比我拍得好看很多，容易偏光所以导致有色差，拍了很多图最终能用的只有几张。穿上后皮肤会瞬间白几个度，垂坠感十足的料子配上长裙的版型，整个人看起来特别有灵气儿，忍不住拎起裙摆跳芭蕾的的雀跃感，小助理都评价像是艺术学院的漂亮女生会穿的漂亮裙子！
裙子偏长，注意尺码，小个子不适合这个版型哦，以及更适合白皮，黄黑皮不建议购买
15.八音盒粉紫碎花连衣裙
水彩感氛围浓郁的连衣裙，设计部自行开发的印花，颜色浅淡就调了好几版，本来想八月底上，开发太慢才拖到现在，蜜桃粉掺入暖橘和浅紫，如水彩画一般，上身后特别仙气，宛如走出莫奈画作的油画少女，若即若离似真似幻地隐没在幽林晨雾中，所有元素的结合满足了一切对美好浪漫的想象
弹性超大，不挑身材，不限三围，对于这个季节来说是偏薄了一点，但适合穿在大衣里面，小个子需裁剪
16.三色针织套装
非常温暖保暖的三色针织套装，穿上后感觉自己像一只吃饱的可爱小熊。针织套装很容易显得臃肿，所以上衣做了大v领，露出大片锁骨，视觉上更显瘦，我喜欢扒拉下来当一字肩穿，针织的扭花织法不显单调，特别有法式浪漫的感觉！
裙子包臀，和宽松的上衣下摆形成对比，注意！裙子是刻意做了毛绒绒的起球效果～
17. 一般马海毛都很扎，但这款含有软软的羊驼毛，所以我个人觉得不太扎，但敏感皮肤慎拍哦
18.浓郁的深墨绿是属于秋日的浪漫，上身非常显白，深色也耐脏，更适合大多数亚洲人
肉粉色像软糯的糖炒栗子，成熟温婉又带着点小俏皮
其中我最喜欢的还是法式莫奈灰，最温柔也是最挑人的一个色～大家根据喜好选择
祝大家购物愉快嗷！ #小刘说款#
1.首先来本期我最爱—瞒天过海大女主黑裙！
灵感源于安妮海瑟薇的一条包身红裙，优点我说过无数次了，自己往前翻，实话说这条裙子更适合微胖或者胳膊有拜拜肉的女孩，上身秒瘦20斤，太瘦的姐妹穿着会薄得像纸片人，容易撑不起来。
裙子完全不挑人，有胸垫，胸垫有点聚拢效果，不用穿内衣，平胸自己加波波小姐，最完美的是直接藏副乳！大货额外加了后绑带，溜肩也不用担心掉，平肩可以不用系绑带，肩部有防滑条，肩膀要掉不掉也是欲语还休的美，小个子需要去自己改一下下摆长度，8cm内不会改变版型，其他真是没有任何缺点！值得人手一条！
上半身无弹性，臀围微弹，可拉伸5-8cm左右，所以非常适合梨形身材，根据腰围选码就行，强烈建议大家都买回去试穿一下，反正不满意可以退，这款上新当天就卖到500+了给我吓到赶紧去安排补单！所以小刘说款才晚了些，见谅！
2.Debbie款落雪繁星黑白混色马海毛大衣
和黑裙搭配一套的效果绝了！这个黑中夹白的面料是我们独家开发的，看起来像冬日黑夜里簌簌落下的雪花，特别浪漫，更有种“朝来试看青枝上，几朵寒酥未肯消”的味道
看有人说好看但是太贵，因为面料是全独家开发，面料单价也非常高，所以我们只定了几十件现货，我也不指望卖的好，高端线就是自己做着开心就好啦
3.Helena款银线鱼骨胸衣
维多利亚时代的胸衣结构，两侧拼接夜空黑醋酸，造成的视觉误差超显腰细！看起来腰围只有那么一丁点儿！肩带是自行绑带的蝴蝶结，可自行调节。可以打蝴蝶结也可以系成挂脖后绑带，鱼骨只做到了腰部的位置，腰下延长的部分只有一块软布片，不用担心坐下会戳到自己
前胸银线提花是进口面料，我们都包圆了，总计可以做五百来件，售完无补
4.复古年代黑半裙
非常适合秋冬的一款半裙，里面穿个羊毛袜就足够保暖。立体裁剪，腰线收的特别美，八个褶位更显蜂腰肥臀，小个子需要裁一下之外没有任何缺点～
5.探戈舞曲黑丝绒连衣裙
丝绒和小黑裙碰撞带来的复古氛围，谁穿都不会出错的一条裙子，穿上就想跳一首探戈舞曲，让我想起闻香识女人的那条挂脖小黑裙
版型收腰包臀，特别显瘦，有胸棉设计，不用穿内衣，桃心领不会太过暴露但也不会过于死板，闭眼入的一条小黑裙！
面料偏厚，现在这个季节穿正好，可以搭配黑丝袜，裙子弹性非常好，为了显瘦可以刻意选小一码
6.凯特款豹纹大衣
超喜欢的一件大衣，来自意大利RAFANNELLI原包进口的豹纹顺毛呢料，一般豹纹都太过狂野，但这款面料保留凯特同款的野性，豹纹图案在基础上增大 ，黑色所占的部分变多后，中和了豹纹的张扬，保留了原生态豹纹的野性美，却去除了黄色调带来的俗气，搭配瞒天过海大女主黑裙，张扬又肆意！敢驾驭的来
7.玫粉豹纹大衣
除了基础常规的咖色款，我们还添了一个玫色款，瞬间从豹纹的张扬转变成蛇蝎美人的调调，冷艳感十足！这个比较挑人，走冷艳野性风格的辣妹们来！
8.Debbie款香槟白金醋酸风衣
重磅醋酸缎，高贵又显贵，袖口的排褶绝了，一下子区别于普通款缎面风衣，华丽精致又充满女人味，又有点像年初刘诗诗穿的那款tods缎面风衣，喜欢XIAO LI高端款的客户必入
香槟白金这个色不多说，浓郁且迷人，优雅又矜贵，相比冰川蓝更加日常稳重，什么场合穿都不会出错，注意，最小码是按照160身高左右设置的小个子尺码，其他根据平时尺码选择即可
9.冰川蓝醋酸风衣
这个颜色，是让我直拍大腿的美丽绝妙，且无敌显白，有人问到底偏蓝还是偏绿，我只能说就是个显白的蓝绿色，穿上后脸唰的一下就亮了的那种！出片率简直了，穿上秒变清冷美人
10.雾紫晚霞仿真丝衬衣
粉丝点菜的款，衬衫的版型是偏宽松的，扎进半裙正式又通勤。而搭配银河裤就是偏休闲的感觉，不会那么板正。一开始衬衫只做了个雾紫色，拍照后感觉版型和拍出来的照片感觉都很不错，临时又加了个月光银灰，更日常百搭
11.月光银灰仿真丝衬衣
宽松款上衣，完全不挑身材！想让XIAO LI增加xl码和xxl码的可以入！不限三围，腰围90cm以内都能穿！
12.银河裤
跟月光灰衬衣是本期通勤款最佳拍档，腰部设计特别显腰臀比，也是我最近通勤最常穿的一条，上面搭配店里的银灰开衫！简单大方直筒裤型，超舒服，正适合广东现在的天气。压褶面料却能在视觉上很好的拉长腿型，走起路来英姿煞爽，而且银灰色比起黑色更多了复古感，所以只做了银灰色
裤长偏长一点，拍前注意尺码
13.粉花呢套装
穿上感觉自己心情的甜蜜值瞬间飙升的花呢套装，想立马去迪士尼与琳娜贝尔合照！和那套联名款薄荷巧克力不同，这套穿上仿佛周身都在冒着粉色泡泡，浪漫的多巴胺像是藏不住似的往外冒，变成了八音盒里的舞蹈小人儿，娇俏的迷人，忍不住唱歌跳舞转圈圈
裙子为了俏皮可爱的效果，做的偏短一点，但我168穿个打底裤就还好，天冷了可以搭配白色羊毛袜～
14.芍药粉紫连衣裙
莫兰迪色系的粉紫色，像茶园里盛开的芍药，高贵清冷又不喧宾夺主。实物比我拍得好看很多，容易偏光所以导致有色差，拍了很多图最终能用的只有几张。穿上后皮肤会瞬间白几个度，垂坠感十足的料子配上长裙的版型，整个人看起来特别有灵气儿，忍不住拎起裙摆跳芭蕾的的雀跃感，小助理都评价像是艺术学院的漂亮女生会穿的漂亮裙子！
裙子偏长，注意尺码，小个子不适合这个版型哦，以及更适合白皮，黄黑皮不建议购买
15.八音盒粉紫碎花连衣裙
水彩感氛围浓郁的连衣裙，设计部自行开发的印花，颜色浅淡就调了好几版，本来想八月底上，开发太慢才拖到现在，蜜桃粉掺入暖橘和浅紫，如水彩画一般，上身后特别仙气，宛如走出莫奈画作的油画少女，若即若离似真似幻地隐没在幽林晨雾中，所有元素的结合满足了一切对美好浪漫的想象
弹性超大，不挑身材，不限三围，对于这个季节来说是偏薄了一点，但适合穿在大衣里面，小个子需裁剪
16.三色针织套装
非常温暖保暖的三色针织套装，穿上后感觉自己像一只吃饱的可爱小熊。针织套装很容易显得臃肿，所以上衣做了大v领，露出大片锁骨，视觉上更显瘦，我喜欢扒拉下来当一字肩穿，针织的扭花织法不显单调，特别有法式浪漫的感觉！
裙子包臀，和宽松的上衣下摆形成对比，注意！裙子是刻意做了毛绒绒的起球效果～
17. 一般马海毛都很扎，但这款含有软软的羊驼毛，所以我个人觉得不太扎，但敏感皮肤慎拍哦
18.浓郁的深墨绿是属于秋日的浪漫，上身非常显白，深色也耐脏，更适合大多数亚洲人
肉粉色像软糯的糖炒栗子，成熟温婉又带着点小俏皮
其中我最喜欢的还是法式莫奈灰，最温柔也是最挑人的一个色～大家根据喜好选择
祝大家购物愉快嗷！ #小刘说款#
【芯片市场乱象丛生 监管“重拳”之下价格仍然坚挺 供需紧张短期难缓解】
8月12日，LED显示屏厂商蓝普视讯发布信息，实名举报富满电子(300671.SZ)多次无正当理由拒绝履行IC产品供货合同，并不断要求加价。有电子元器件资深从业人士感叹，“终于有人掀了桌子，芯片市场要变天了。”
市场苦“缺芯”久矣，今年以来，热门型号的芯片涨价几倍甚至几十倍都已不是新鲜事。此前，市场监管总局已发布消息，“将进一步加大监管执法力度，严厉查处囤积居奇、哄抬价格、串通涨价等违法行为”。但财联社记者连日来走访发现，目前市场上的芯片价格并没有明显下降，经销商囤货现象仍然存在。哄抬价格给上下游各环节均带来显著影响，以致有行业人士感叹供应链已是“乱象丛生”。至于芯片市场何时恢复“正常”，有业内人士向记者表示，目前供应缺口仍在，只要供需问题尚未解决，“炒芯”就难以根治。
供应链乱象丛生 价格仍然坚挺
“现在有货都不愁卖的，不存在清货一说，大家都在找现货，很多货是有钱都买不到的。”一位芯片经销商向记者表示。
记者询价发现，一枚意法半导体生产的型号为STM32F103C8T6的32位MCU芯片，目前价格已高达65-75元之间，而该芯片年初仅售20多元。有经销商向财联社记者透露，“虽然这个月价格有小幅回落，但目前MCU芯片依然严重缺货，且短期内缺口一直存在，价格不大可能继续降下去。”
缺货、涨价“重灾区”——LED驱动芯片的紧俏亦未缓解。“7月已经涨价了5、6个点，（市场监管总局要打击涨价的）消息出来前，厂家曾通知我们9月还要涨”，一位华强北电源销售商铺的店主向记者表示。当记者问及芯片价格是否存在下降趋势时，该店主称“不可能的，只有涨的，没有降的。”同时，一位LED驱动芯经销商向记者表示，记者询价的几款芯片均无价格下降趋势，因为仍是缺货状态。
关于芯片价格持续走高的原因，行业内众说纷纭，除供需紧张外，经销商哄抬价格亦“难辞其咎”。
一位AI语音芯片公司采购负责人则向财联社记者透露，“前期有和给我们供货芯片的原厂沟通过，他们也认为这种涨价不可思议，他们认为实际上市场需求没有特别高，出厂价就涨了一点点，但被中间商炒得很高。”该负责人进一步指出，“对于原厂来说，有时候即使原材料涨价，也很难直接对客户涨价，因为长期大量需求。很多时候，是原厂没有货，因为芯片还在生产中，但是经销商囤了货，他们就可以把价格抬得很高。”
上下游均吃紧，芯片供应链早已乱象丛生。财联社记者走访了解到，部分小经销商为了拿到热门芯片，采取合作手段——拼单订货，从而确保库存供应。也有经销商靠代销赚取利润，通过各种渠道从同行处调货，当然价格也会更高。一位经销商称，“你很难找到一手卖家...都是经过了好几道手，每个人赚点，价格就高了”。
一位电子元器件分销平台负责人透露，“热门物料，如ST，NXP,TI等经常被供应商断供或者大幅涨价，供应链变得脆弱不堪，导致订单投诉率急剧上升。目前，由于供应生产恶化，原厂加大对合作电商紧缺物料的限购、限量，甚至无奈断供。”
A股某从事电子元器件分销的上市公司负责人亦对记者表示：“供应链混乱的确存在，包括之前会有原厂去配合控制货源。国家去年也有出手查，因为的确导致局部公司产生了一些问题。”该负责人进一步指出，“涨价主要还是供需发生变化导致，有一些经销商通过原厂的配合拿了很多货，囤货的同时在市场里去控制流通，自然就加剧了供给的关系。”
经销商不一定是唯一的“始作俑者”。在利益的引诱下，很多原厂相关部门的人也会参与其中。据业内人士透露，国内某头部芯片厂商已经对部分代理商炒作芯片的行为作出了处罚，亦有芯片原厂开除了数十名涉及联手哄抬芯片价格的市场条线人员。
供需仍紧张 “芯价”短期难回落
在监管重拳之下，芯片市场的“乱”或将有所改观，但价格能否回落或许仍要看供需关系的变化。
某AI语音芯片公司采购负责人对记者表示，“芯片缺货主要是由于企业预测造成的，比如说我们需求比预测高，但是原厂一时半会供应不上，就形成了一个缺口。”某SoC芯片公司CEO则指出，“只要供需关系不解决，经销商囤货的现象就会存在。”
该观点也得到了受访经销商的验证，虽然无法判断缺芯现象何时会得到缓解，但大多数受访经销商认为，短期内缺芯依然会是市场的主旋律，价格不大可能大幅回落。
英飞凌、恩智浦8月初在接受彭博社采访时曾宣称，供需要到明年年中才能达到平衡。意法半导体首席执行官Jean-Marc Chery甚至认为，全球芯片短缺将持续到2023年上半年。一位接近台积电的芯片专家对财联社记者表示，“供给端的扩产调整需要时间，建一座晶圆厂正常需要3-4年，即便是6寸和8寸的低端芯片晶圆厂也得要1-2年，重要的是需要有经验的工程师。”
而关于监管政策对芯片市场的影响，清华国家战略研究院特约研究员刘旭告诉财联社记者，《反垄断法》第14条明文规定，禁止上游经营者对交易相对人的最低转售价格进行限制，或者是固定转售价格。“因此，上游原厂可以在不违反《反垄断法》的情况下，对下游的定价提出一些指导性的建议，但建议本身不具有约束性。”
“至于说反垄断执法部门，它本身没有直接干预市场定价的权限，所以究竟价格会降多少？我觉得这不是反垄断执法机构真正关心的。反垄断调查本身不是为了降价，而是为了恢复价格竞争机制。”刘旭说。
不过，刘旭亦指出，“还不大清楚监管层究竟要怎么做，若执法部门没收违法所得的话，对经销商会是一种毁灭性的打击。因为按照7月15号生效的行政处罚法，所有企业违法行为期间所涉产品的收入都会被没收，只扣除上游采购的成本，而且还有额外罚款。”
“可能会导致一些小型经销商生存不下去了，这些经销商可能会考虑断臂求生，通过低价销售芯片从而避免倒闭，”刘旭进一步指出。
前述电子元器件资深从业人士则认为，监管出重拳或将影响囤货市场芯片价格下落，从二级市场投资者的角度来讲，对芯片板块的担忧情绪也会加重。#股票# #投资#
8月12日，LED显示屏厂商蓝普视讯发布信息，实名举报富满电子(300671.SZ)多次无正当理由拒绝履行IC产品供货合同，并不断要求加价。有电子元器件资深从业人士感叹，“终于有人掀了桌子，芯片市场要变天了。”
市场苦“缺芯”久矣，今年以来，热门型号的芯片涨价几倍甚至几十倍都已不是新鲜事。此前，市场监管总局已发布消息，“将进一步加大监管执法力度，严厉查处囤积居奇、哄抬价格、串通涨价等违法行为”。但财联社记者连日来走访发现，目前市场上的芯片价格并没有明显下降，经销商囤货现象仍然存在。哄抬价格给上下游各环节均带来显著影响，以致有行业人士感叹供应链已是“乱象丛生”。至于芯片市场何时恢复“正常”，有业内人士向记者表示，目前供应缺口仍在，只要供需问题尚未解决，“炒芯”就难以根治。
供应链乱象丛生 价格仍然坚挺
“现在有货都不愁卖的，不存在清货一说，大家都在找现货，很多货是有钱都买不到的。”一位芯片经销商向记者表示。
记者询价发现，一枚意法半导体生产的型号为STM32F103C8T6的32位MCU芯片，目前价格已高达65-75元之间，而该芯片年初仅售20多元。有经销商向财联社记者透露，“虽然这个月价格有小幅回落，但目前MCU芯片依然严重缺货，且短期内缺口一直存在，价格不大可能继续降下去。”
缺货、涨价“重灾区”——LED驱动芯片的紧俏亦未缓解。“7月已经涨价了5、6个点，（市场监管总局要打击涨价的）消息出来前，厂家曾通知我们9月还要涨”，一位华强北电源销售商铺的店主向记者表示。当记者问及芯片价格是否存在下降趋势时，该店主称“不可能的，只有涨的，没有降的。”同时，一位LED驱动芯经销商向记者表示，记者询价的几款芯片均无价格下降趋势，因为仍是缺货状态。
关于芯片价格持续走高的原因，行业内众说纷纭，除供需紧张外，经销商哄抬价格亦“难辞其咎”。
一位AI语音芯片公司采购负责人则向财联社记者透露，“前期有和给我们供货芯片的原厂沟通过，他们也认为这种涨价不可思议，他们认为实际上市场需求没有特别高，出厂价就涨了一点点，但被中间商炒得很高。”该负责人进一步指出，“对于原厂来说，有时候即使原材料涨价，也很难直接对客户涨价，因为长期大量需求。很多时候，是原厂没有货，因为芯片还在生产中，但是经销商囤了货，他们就可以把价格抬得很高。”
上下游均吃紧，芯片供应链早已乱象丛生。财联社记者走访了解到，部分小经销商为了拿到热门芯片，采取合作手段——拼单订货，从而确保库存供应。也有经销商靠代销赚取利润，通过各种渠道从同行处调货，当然价格也会更高。一位经销商称，“你很难找到一手卖家...都是经过了好几道手，每个人赚点，价格就高了”。
一位电子元器件分销平台负责人透露，“热门物料，如ST，NXP,TI等经常被供应商断供或者大幅涨价，供应链变得脆弱不堪，导致订单投诉率急剧上升。目前，由于供应生产恶化，原厂加大对合作电商紧缺物料的限购、限量，甚至无奈断供。”
A股某从事电子元器件分销的上市公司负责人亦对记者表示：“供应链混乱的确存在，包括之前会有原厂去配合控制货源。国家去年也有出手查，因为的确导致局部公司产生了一些问题。”该负责人进一步指出，“涨价主要还是供需发生变化导致，有一些经销商通过原厂的配合拿了很多货，囤货的同时在市场里去控制流通，自然就加剧了供给的关系。”
经销商不一定是唯一的“始作俑者”。在利益的引诱下，很多原厂相关部门的人也会参与其中。据业内人士透露，国内某头部芯片厂商已经对部分代理商炒作芯片的行为作出了处罚，亦有芯片原厂开除了数十名涉及联手哄抬芯片价格的市场条线人员。
供需仍紧张 “芯价”短期难回落
在监管重拳之下，芯片市场的“乱”或将有所改观，但价格能否回落或许仍要看供需关系的变化。
某AI语音芯片公司采购负责人对记者表示，“芯片缺货主要是由于企业预测造成的，比如说我们需求比预测高，但是原厂一时半会供应不上，就形成了一个缺口。”某SoC芯片公司CEO则指出，“只要供需关系不解决，经销商囤货的现象就会存在。”
该观点也得到了受访经销商的验证，虽然无法判断缺芯现象何时会得到缓解，但大多数受访经销商认为，短期内缺芯依然会是市场的主旋律，价格不大可能大幅回落。
英飞凌、恩智浦8月初在接受彭博社采访时曾宣称，供需要到明年年中才能达到平衡。意法半导体首席执行官Jean-Marc Chery甚至认为，全球芯片短缺将持续到2023年上半年。一位接近台积电的芯片专家对财联社记者表示，“供给端的扩产调整需要时间，建一座晶圆厂正常需要3-4年，即便是6寸和8寸的低端芯片晶圆厂也得要1-2年，重要的是需要有经验的工程师。”
而关于监管政策对芯片市场的影响，清华国家战略研究院特约研究员刘旭告诉财联社记者，《反垄断法》第14条明文规定，禁止上游经营者对交易相对人的最低转售价格进行限制，或者是固定转售价格。“因此，上游原厂可以在不违反《反垄断法》的情况下，对下游的定价提出一些指导性的建议，但建议本身不具有约束性。”
“至于说反垄断执法部门，它本身没有直接干预市场定价的权限，所以究竟价格会降多少？我觉得这不是反垄断执法机构真正关心的。反垄断调查本身不是为了降价，而是为了恢复价格竞争机制。”刘旭说。
不过，刘旭亦指出，“还不大清楚监管层究竟要怎么做，若执法部门没收违法所得的话，对经销商会是一种毁灭性的打击。因为按照7月15号生效的行政处罚法，所有企业违法行为期间所涉产品的收入都会被没收，只扣除上游采购的成本，而且还有额外罚款。”
“可能会导致一些小型经销商生存不下去了，这些经销商可能会考虑断臂求生，通过低价销售芯片从而避免倒闭，”刘旭进一步指出。
前述电子元器件资深从业人士则认为，监管出重拳或将影响囤货市场芯片价格下落，从二级市场投资者的角度来讲，对芯片板块的担忧情绪也会加重。#股票# #投资#
「宏观解读」制造业投资回暖的拐点到了吗。
1
制造业投资出现回暖迹象
截至6月份最新数据，制造业投资两年平均增速为2.0%（前值0.6%），自2021年5月首次转正以来，环比增速明显加快，出现回暖趋势，但依然未恢复至疫情前水平。
图1：制造业投资回暖
资料来源：iFind，2021年以来数据为两年复合增速
2
因素分析
内外需共振
疫情后国内经济修复，产成品库存经历了高点不断下降之后，目前处在主动补库的阶段，叠加欧美疫苗接种不断推进，国外经济复苏进程加快，内外需共振，制造业投资两年复合增速在5月转正，6月持续回暖。
图2：内外需共振
资料来源：iFind，工业增加值当月同比2021年以来数据为两年复合增速
制造业投资的时滞性
制造业投资具有一定的时滞性。制造业终端需求的起色最先拉动企业生产，然后才会转化为制造业产能利用率提升，企业看好未来经济前景，从而做出投资决策进而形成固定资产投资。
根据历史数据，企业资产扩张大约领先制造业投资4个月，在2月份时企业资产出现明显扩张，因此制造业投资在二季度末三季度初也出现了明显上行的趋势。
图3：企业资产扩张大约领先制造业投资4个月
资料来源：iFind，制造业投资累计同比2021年以来数据为两年复合增速
投资信心加强
企业对于未来经济走向的信心加强。制造业投资中民间投资占比超过 80%，而民间投资对未来经济的不确定性颇为敏感。疫情恢复后，国内出口仍然维持韧性，经济复苏节奏稳定，近期投资信心也有所提升，推动了制造业投资的回暖。
图4：投资者信心提升
资料来源：iFind，制造业投资累计同比2021年以来数据为两年复合增速
地产投资的挤出效应减弱
房地产在政策逐步收紧，尤其“三条红线”及宏观审慎管理下，融资端已出现下行趋势，预计后续仍然房地产投资增速仍将承压。从6月最新数据来看，地产投资累计同比的两年复合增速为8.2%（前值8.6%）。而此前房地产的高景气对于制造业投资具有明显的挤出效应，其高收益促使银行等金融机构在放贷时更加优先考虑，从而对于制造业企业贷款造成不利影响，也在一定程度下拖累了制造业的修复。
图5：地产投资压降 制造业投资回暖
资料来源：iFind，
制造业投资累计同比、房地产投资累计同比2021年以来数据为两年复合增速
图6：地产投资的挤出效应减弱
资料来源：iFind
大宗商品价格暴涨影响制造业盈利能力
大宗商品价格自去年疫情冲击以来一路暴涨。2020年4月开始，全球史诗级的量化宽松政策推高了大宗商品价格，11月，拜登当选美国总统后大力推广疫苗接种，全球经济增长预期大幅改善，大宗商品价格在供给受限下呈现进一步暴涨，钢铁、有色、煤炭、石油等工业原材料价格均大幅攀升。自21年5月以来，CRB现货综合指数和南华综合指数均在高位区间震荡。
工业原材料价格大幅攀升经由中游行业向下游传导，进一步削弱下游企业盈利。企业利润被压缩的情况下，民营企业难以做出扩产的决定，本轮大宗商品涨价对制造业投资的影响不容忽视。此外，从近期PMI指标中也能看出原材料采购周期延长对制造业生产的负面影响。
图7：大宗商品价格攀升影响制造业盈利
资料来源：iFind
图8：原材料采购时间延长 供应链受阻
资料来源：iFind
3
制造业会继续回暖吗
与上轮周期的对比
资料来源：iFind，制造业投资累计同比、工业增加值当月同比2021年以来数据为两年复合增速
预测
我们参照历史上制造业投资类似情况的周期（2017.11-2018.06）作为对比，上轮周期处在去产能的阶段，企业被动去库存，大宗商品价格对于下游企业的利润挤压导致其扩产意愿不强，地产投资的挤出效应使得制造业投资回升速度缓慢，最终历时8个月制造业投资数据出现大幅上行。
本轮周期一方面需求端的支撑更为强劲，另一方面大宗商品前期价格上涨更为迅猛使得企业利润受损，降低了其扩产动力，两种因素相互博弈，考虑到大宗商品价格目前处于高位震荡区间，以及央行近期全面降准扶持中小微企业，不利因素已相对有所改善，受益于逆周期调节需求强化而温和提升，预计制造业投资将会持续回暖趋势，且会在三季度末四季度初左右出现较快增长。
投资建议
考虑到制造业投资将会在下半年维持回暖趋势，且保持较高的景气度。综合六部门发布的《关于加快培育发展制造业优质企业的指导意见》，制造升级大势所趋，装备制造业细分行业龙头值得关注，尤其是符合时代背景大趋势的产业龙头，例如工业机器人和新能源方向。
工业机器人2021年产销量继续保持较高增速水平。国内新能源需求逐渐市场化，新能源车销售高增长，海外欧洲电动化进程加速，锂电扩建意愿明确，锂电设备公司有望受益迈入新增长阶段。
风险提示：
制造业投资不及预期、政策支持力度低于预期。
-END-
免责声明：
上海贝耳塔信息技术有限公司及其关联公司（以下合称“贝塔数据”）力求提供客观公正的研究报告，但不能担保报告所载信息的真实性、准确性和完整性，也不能担保未来内容的变更。报告仅供投资者参考，并不构成对任何人的投资建议、要约或要约邀请，贝塔数据不对任何人据此做出的决策承担法律责任。文章版权归作者所有，未经授权严禁转载、使用。如您发现文章内容侵犯您的版权，请提交相关链接至邮箱：ipr@betawm.com，我们将及时处理。贝塔数据对本声明拥有最终解释权。
1
制造业投资出现回暖迹象
截至6月份最新数据，制造业投资两年平均增速为2.0%（前值0.6%），自2021年5月首次转正以来，环比增速明显加快，出现回暖趋势，但依然未恢复至疫情前水平。
图1：制造业投资回暖
资料来源：iFind，2021年以来数据为两年复合增速
2
因素分析
内外需共振
疫情后国内经济修复，产成品库存经历了高点不断下降之后，目前处在主动补库的阶段，叠加欧美疫苗接种不断推进，国外经济复苏进程加快，内外需共振，制造业投资两年复合增速在5月转正，6月持续回暖。
图2：内外需共振
资料来源：iFind，工业增加值当月同比2021年以来数据为两年复合增速
制造业投资的时滞性
制造业投资具有一定的时滞性。制造业终端需求的起色最先拉动企业生产，然后才会转化为制造业产能利用率提升，企业看好未来经济前景，从而做出投资决策进而形成固定资产投资。
根据历史数据，企业资产扩张大约领先制造业投资4个月，在2月份时企业资产出现明显扩张，因此制造业投资在二季度末三季度初也出现了明显上行的趋势。
图3：企业资产扩张大约领先制造业投资4个月
资料来源：iFind，制造业投资累计同比2021年以来数据为两年复合增速
投资信心加强
企业对于未来经济走向的信心加强。制造业投资中民间投资占比超过 80%，而民间投资对未来经济的不确定性颇为敏感。疫情恢复后，国内出口仍然维持韧性，经济复苏节奏稳定，近期投资信心也有所提升，推动了制造业投资的回暖。
图4：投资者信心提升
资料来源：iFind，制造业投资累计同比2021年以来数据为两年复合增速
地产投资的挤出效应减弱
房地产在政策逐步收紧，尤其“三条红线”及宏观审慎管理下，融资端已出现下行趋势，预计后续仍然房地产投资增速仍将承压。从6月最新数据来看，地产投资累计同比的两年复合增速为8.2%（前值8.6%）。而此前房地产的高景气对于制造业投资具有明显的挤出效应，其高收益促使银行等金融机构在放贷时更加优先考虑，从而对于制造业企业贷款造成不利影响，也在一定程度下拖累了制造业的修复。
图5：地产投资压降 制造业投资回暖
资料来源：iFind，
制造业投资累计同比、房地产投资累计同比2021年以来数据为两年复合增速
图6：地产投资的挤出效应减弱
资料来源：iFind
大宗商品价格暴涨影响制造业盈利能力
大宗商品价格自去年疫情冲击以来一路暴涨。2020年4月开始，全球史诗级的量化宽松政策推高了大宗商品价格，11月，拜登当选美国总统后大力推广疫苗接种，全球经济增长预期大幅改善，大宗商品价格在供给受限下呈现进一步暴涨，钢铁、有色、煤炭、石油等工业原材料价格均大幅攀升。自21年5月以来，CRB现货综合指数和南华综合指数均在高位区间震荡。
工业原材料价格大幅攀升经由中游行业向下游传导，进一步削弱下游企业盈利。企业利润被压缩的情况下，民营企业难以做出扩产的决定，本轮大宗商品涨价对制造业投资的影响不容忽视。此外，从近期PMI指标中也能看出原材料采购周期延长对制造业生产的负面影响。
图7：大宗商品价格攀升影响制造业盈利
资料来源：iFind
图8：原材料采购时间延长 供应链受阻
资料来源：iFind
3
制造业会继续回暖吗
与上轮周期的对比
资料来源：iFind，制造业投资累计同比、工业增加值当月同比2021年以来数据为两年复合增速
预测
我们参照历史上制造业投资类似情况的周期（2017.11-2018.06）作为对比，上轮周期处在去产能的阶段，企业被动去库存，大宗商品价格对于下游企业的利润挤压导致其扩产意愿不强，地产投资的挤出效应使得制造业投资回升速度缓慢，最终历时8个月制造业投资数据出现大幅上行。
本轮周期一方面需求端的支撑更为强劲，另一方面大宗商品前期价格上涨更为迅猛使得企业利润受损，降低了其扩产动力，两种因素相互博弈，考虑到大宗商品价格目前处于高位震荡区间，以及央行近期全面降准扶持中小微企业，不利因素已相对有所改善，受益于逆周期调节需求强化而温和提升，预计制造业投资将会持续回暖趋势，且会在三季度末四季度初左右出现较快增长。
投资建议
考虑到制造业投资将会在下半年维持回暖趋势，且保持较高的景气度。综合六部门发布的《关于加快培育发展制造业优质企业的指导意见》，制造升级大势所趋，装备制造业细分行业龙头值得关注，尤其是符合时代背景大趋势的产业龙头，例如工业机器人和新能源方向。
工业机器人2021年产销量继续保持较高增速水平。国内新能源需求逐渐市场化，新能源车销售高增长，海外欧洲电动化进程加速，锂电扩建意愿明确，锂电设备公司有望受益迈入新增长阶段。
风险提示：
制造业投资不及预期、政策支持力度低于预期。
-END-
免责声明：
上海贝耳塔信息技术有限公司及其关联公司（以下合称“贝塔数据”）力求提供客观公正的研究报告，但不能担保报告所载信息的真实性、准确性和完整性，也不能担保未来内容的变更。报告仅供投资者参考，并不构成对任何人的投资建议、要约或要约邀请，贝塔数据不对任何人据此做出的决策承担法律责任。文章版权归作者所有，未经授权严禁转载、使用。如您发现文章内容侵犯您的版权，请提交相关链接至邮箱：ipr@betawm.com，我们将及时处理。贝塔数据对本声明拥有最终解释权。
✋热门推荐