史上最“凉”亚马逊Prime会员日？
一年一度的亚马逊Prime会员日将于7月12日—13日举行，按照惯例，为了迎接这种全球大促活动，卖家应该早早就大造声势，蓄势待发。
但今年，不少卖家似乎已对其意兴阑珊，往年热闹的交流群，今年也只落得个鸦雀无声的结局。
自2021年以来，美国的通货膨胀率持续高企，甚至动辄就要冲破历史高位，而更令人感到担忧的是，目前，这种不健康的经济现象似乎还看不到休止的征兆。
6月10日，美国劳工部公布最新数据显示，5月美国通货膨胀率高达8.6％，创下了自1981年12月以来最高记录。
在高通胀影响之下，美国居民可支配收入逐渐减少。Adobe Commerce最近的随机访问数据显示，24%的受访者明确表示，他们今年将不会参与亚马逊Prime会员日的大型促销活动。
但即使是有意愿参与Prime会员日活动的消费者，他们的期望支出也明显下降。
商业调研机构Black Friday数据显示，65%的美国消费者拥有Prime会员资格。其中，88%的会员计划在Prime会员日购物。然而，今年消费者预期平均支出233美元，同比下降28.5%。
一位资深卖家坦言，对大部分中小卖家而言，在今年不景气的大环境下，亚马逊Prime会员日活动确实该考虑熔断了。毕竟，如果这些卖家的现金流和利润点均不理想，却还是硬要参与亚马逊Prime会员日活动，最终只能落得赔钱赚不了吆喝的结局。
因此，中国跨境电商卖家对今年的亚马逊Prime会员日，已不像往年那样激情澎湃。
中国社会科学院学部委员余永定指出，产生通胀的两个必要条件是货币超发和实体经济供求缺口，而美国当下的经济境况正好符合以上两个条件。
首先，美国将印钱防水作为缓解其内部金融危机的万能药。
理论上说，由于美元霸权体系的存在，美国大量印钱确实可以将通胀风险转移到其他国家，而其还可以左右倒腾白赚一大笔。但是，物极必反，美国将印钱这种“抗生素”当“维生素”服用的做法，不但治不好长久以来的顽疾，更损害了肌体本身的健康。
自2008年全球金融危机爆发以来，美国资产负债由不足1万亿美元，飙升至2021年的8万亿美元，在13年的时间内涨幅超过700%！
其次，尽管大量生产原料价格均在不同程度上有所上升，但这并未抑制住消费者对部分产品的需求，从而在客观上造成了一定的供求缺口。
有人可能会觉得奇怪，明明从长远来看，高通胀必将导致国内经济结构畸形化，并将对股市造成沉重打击，那为什么美国政府在这几个月当中还是以无为而治的态度治理通胀？
其中一个重要原因是为了降低美国的失业率。
菲利普斯曲线理论表明：当一国失业率较低时，其通货膨胀率较高；反之，当一国失业率较高时，其通货膨胀率较低。因此，为了将本国失业率维持在低位，在可控范围内，美国政府甚至可以接受较高的通胀水平。
而事实的反馈也证实了菲利普斯的论断，据美国劳工统计局最新数据，今年6月，美国失业率为3.6%，而在去年7月，这一数字高达5.4%。
作为失业率下降的结果之一，通胀加剧使得美国消费者可支配收入大减，因而他们将会更认真地衡量哪些消费属于必要性消费。
Jungle Scout发布的《2022年一季度消费者趋势报告》指出，在1000名受访者中，80%表示他们将减少第一季度开支或保持不变，70%表示他们也会减少冲动性购买行为。
那么，根据当前的经济形势，业务重心放在美国的跨境电商卖家又该采取哪些行动来进一步开拓、维护市场份额？
其一，通胀导致消费者需求客观下降，意味着一味走低价路线而可替代性高的产品的前景愈发艰难，但这反而是铺货卖家往DTC品牌路线转型的大好时机。
参考最近独立上市的跨境大卖赛维时代，据其招股书披露，其一度持有822家用于开设店铺的子公司。依托这些子公司，截至2018年，赛维时代共开设了2361家店铺。
也是从2018年开始，为了大幅提升自身的品牌力，赛维时代开始实施精简业务、优化团队的战略，在这一年间，赛维时代员工总人数由年初的2674人减少到年末的1953人。伴随着品牌化程度提升，赛维时代的细分类目头部，市场占有率、知名度都在稳步提升。
其二，尽管收入水平有所下降，但在某些消费领域，大部分美国消费者还是坚持质量高于价格的消费原则，若能需要找到“产品质量>价格”的出海赛道，将使卖家的出海之路走得更加悠然。
比如宠物用品消费，在知名调研机构Harris Poll一项涉及超过2000名受访者的调查中，56%的受访者表示在宠物用品消费上不会为了追求低价而忽视产品质量。
当然，高毛利产品往往意味着更激烈的竞争，毕竟你能看到当中的“钱”景，别人也没理由看不见。美国宠物用品协会的数据显示：2021年，美国宠物用品行业总销售额达1236亿美元。
以中国宠物用品头部出海卖家中恒宠物为例，截至2021年6月，该公司共取得境内外专利合计 445项，其中发明专利26项、实用新型专利231项、外观设计专利188项。
因此，对大部分卖家而言，好的赛道并不就等于随地捡钱的赛道。终归还是那句话，加速品牌化进程推进，不断提升产品质量，才是以不变应万变的立足之策。
#亚马逊[超话]##亚马逊卖家[超话]##亚马逊运营##亚马逊选品##亚马逊广告##跨境电商#
一年一度的亚马逊Prime会员日将于7月12日—13日举行，按照惯例，为了迎接这种全球大促活动，卖家应该早早就大造声势，蓄势待发。
但今年，不少卖家似乎已对其意兴阑珊，往年热闹的交流群，今年也只落得个鸦雀无声的结局。
自2021年以来，美国的通货膨胀率持续高企，甚至动辄就要冲破历史高位，而更令人感到担忧的是，目前，这种不健康的经济现象似乎还看不到休止的征兆。
6月10日，美国劳工部公布最新数据显示，5月美国通货膨胀率高达8.6％，创下了自1981年12月以来最高记录。
在高通胀影响之下，美国居民可支配收入逐渐减少。Adobe Commerce最近的随机访问数据显示，24%的受访者明确表示，他们今年将不会参与亚马逊Prime会员日的大型促销活动。
但即使是有意愿参与Prime会员日活动的消费者，他们的期望支出也明显下降。
商业调研机构Black Friday数据显示，65%的美国消费者拥有Prime会员资格。其中，88%的会员计划在Prime会员日购物。然而，今年消费者预期平均支出233美元，同比下降28.5%。
一位资深卖家坦言，对大部分中小卖家而言，在今年不景气的大环境下，亚马逊Prime会员日活动确实该考虑熔断了。毕竟，如果这些卖家的现金流和利润点均不理想，却还是硬要参与亚马逊Prime会员日活动，最终只能落得赔钱赚不了吆喝的结局。
因此，中国跨境电商卖家对今年的亚马逊Prime会员日，已不像往年那样激情澎湃。
中国社会科学院学部委员余永定指出，产生通胀的两个必要条件是货币超发和实体经济供求缺口，而美国当下的经济境况正好符合以上两个条件。
首先，美国将印钱防水作为缓解其内部金融危机的万能药。
理论上说，由于美元霸权体系的存在，美国大量印钱确实可以将通胀风险转移到其他国家，而其还可以左右倒腾白赚一大笔。但是，物极必反，美国将印钱这种“抗生素”当“维生素”服用的做法，不但治不好长久以来的顽疾，更损害了肌体本身的健康。
自2008年全球金融危机爆发以来，美国资产负债由不足1万亿美元，飙升至2021年的8万亿美元，在13年的时间内涨幅超过700%！
其次，尽管大量生产原料价格均在不同程度上有所上升，但这并未抑制住消费者对部分产品的需求，从而在客观上造成了一定的供求缺口。
有人可能会觉得奇怪，明明从长远来看，高通胀必将导致国内经济结构畸形化，并将对股市造成沉重打击，那为什么美国政府在这几个月当中还是以无为而治的态度治理通胀？
其中一个重要原因是为了降低美国的失业率。
菲利普斯曲线理论表明：当一国失业率较低时，其通货膨胀率较高；反之，当一国失业率较高时，其通货膨胀率较低。因此，为了将本国失业率维持在低位，在可控范围内，美国政府甚至可以接受较高的通胀水平。
而事实的反馈也证实了菲利普斯的论断，据美国劳工统计局最新数据，今年6月，美国失业率为3.6%，而在去年7月，这一数字高达5.4%。
作为失业率下降的结果之一，通胀加剧使得美国消费者可支配收入大减，因而他们将会更认真地衡量哪些消费属于必要性消费。
Jungle Scout发布的《2022年一季度消费者趋势报告》指出，在1000名受访者中，80%表示他们将减少第一季度开支或保持不变，70%表示他们也会减少冲动性购买行为。
那么，根据当前的经济形势，业务重心放在美国的跨境电商卖家又该采取哪些行动来进一步开拓、维护市场份额？
其一，通胀导致消费者需求客观下降，意味着一味走低价路线而可替代性高的产品的前景愈发艰难，但这反而是铺货卖家往DTC品牌路线转型的大好时机。
参考最近独立上市的跨境大卖赛维时代，据其招股书披露，其一度持有822家用于开设店铺的子公司。依托这些子公司，截至2018年，赛维时代共开设了2361家店铺。
也是从2018年开始，为了大幅提升自身的品牌力，赛维时代开始实施精简业务、优化团队的战略，在这一年间，赛维时代员工总人数由年初的2674人减少到年末的1953人。伴随着品牌化程度提升，赛维时代的细分类目头部，市场占有率、知名度都在稳步提升。
其二，尽管收入水平有所下降，但在某些消费领域，大部分美国消费者还是坚持质量高于价格的消费原则，若能需要找到“产品质量>价格”的出海赛道，将使卖家的出海之路走得更加悠然。
比如宠物用品消费，在知名调研机构Harris Poll一项涉及超过2000名受访者的调查中，56%的受访者表示在宠物用品消费上不会为了追求低价而忽视产品质量。
当然，高毛利产品往往意味着更激烈的竞争，毕竟你能看到当中的“钱”景，别人也没理由看不见。美国宠物用品协会的数据显示：2021年，美国宠物用品行业总销售额达1236亿美元。
以中国宠物用品头部出海卖家中恒宠物为例，截至2021年6月，该公司共取得境内外专利合计 445项，其中发明专利26项、实用新型专利231项、外观设计专利188项。
因此，对大部分卖家而言，好的赛道并不就等于随地捡钱的赛道。终归还是那句话，加速品牌化进程推进，不断提升产品质量，才是以不变应万变的立足之策。
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《法华经》亦不闻正法如是人难度
（第三十五段）
【若人信归佛，如来不欺诳，亦无贪嫉意，断诸法中恶。故佛于十方，而独无所畏。我以相严身，光明照世间，无量众所尊，为说实相印。舍利弗当知，我本立誓愿，欲令一切众，如我等无异。如我昔所愿，今者已满足，化一切众生，皆令入佛道。若我遇众生，尽教以佛道，无智者错乱，迷惑不受教。我知此众生，未曾修善本，坚著于五欲，痴爱故生恼。以诸欲因缘，坠堕三恶道，轮回六趣中，备受诸苦毒，受胎之微形，世世常增长。薄德少福人，众苦所逼迫，入邪见稠林，若有若无等。依止此诸见，具足六十二，深著虚妄法，坚受不可舍，我慢自矜高，诌曲心不实，于千万亿劫，不闻佛名字，亦不闻正法，如是人难度。】
世尊说：如果有人相信佛、皈依佛，佛是不会有半点欺人之谈，更无虚诳之语的，也没有任何贪欲或嫉妒之意，因为如来已断了一切法中的所有恶业，扫清了三惑二障，心地清净，一尘不染，所言必真。所以佛于十方世界，独自拥有大无畏智慧和大无畏力量。我以三十二相、八十种好，庄严自身，光明遍照无边世间，受到无量多众生的尊敬，我为他们演说直指人心，见性成佛之一“实相印”，都是实话实说。
“实相印”即真实之理，无二无别，离一切虚妄之相；“印”表法“信”，意思是所说之法能得到众生的相信和信任。如来所说诸多大乘经典皆以实相之理，印定其说，外道不能杂、天魔不能破。若有实相印、即是佛说；若无实相印、即是魔说。实相印就是一佛乘。
世尊说：舍利弗！你应当知道，我自本来因地修行，就立下了“誓愿”。此誓愿指的是四弘誓愿，即：众生无边誓愿度，烦恼无尽誓愿断，法门无量誓愿学，佛道无上誓愿成。这四弘誓愿是每一个修学大乘佛法的人都必须要立的，因为无愿不成行，立小乘愿成小乘行、立大乘愿成大乘行，不立愿则一事无成。只有立了大乘誓愿的人才能成佛，成佛之前和成佛之后，都要兑现自己的誓愿，世尊就是为了兑现“众生无边誓愿度”的誓愿才出现于世的。
世尊说：现在我已成就佛道，就要使一切众生，和我一样，共成佛道。我往昔发的这些誓愿，今天已经得到满足，为了普度无量无边多的众生，我从说方便法到说究竟法，都是在兑现我的誓愿，我作种种诱凡入圣的开示，目的是为了度化一切众生，使所有的众生都能入一佛乘之菩提大道。在我遇见的众生里，我都尽心尽力地教以圆满的上乘佛道，但有些缺乏智慧的人，错乱理解，自心迷惑而难以受教，这是非常令人遗憾的事。
世尊说：我知道这一类未受教化的众生，以前没有修以戒为根本的善行，却坚固妄执本为虚幻的世间事为真，贪著于“财、色、名、食、睡”这五欲，由愚痴和情爱生出种种烦恼，他们以诸多的情欲为因，感召不好的业缘果报，最后堕入三恶道中，轮回于生了又死、死了又生的六道里，加倍承受种种难以想象的痛苦和各种毒害，分别轮转受生于“胎、卵、湿、化”等十二类众生中，一会变成“牛、马”等胎生庞大类身、一会又变成蚊虫蚂蚁等微形类身。世世增长的就是这些恶道业缘，即使再生为人，也德薄福少，被生活中复杂的世事所产生的众多痛苦所逼迫，烦恼不断，邪见深重，这些邪见在他们的意识中犹如森林般地茂密。
世尊说：这些邪见之人，一听人说“有”、即执邪常，认五蕴之身为常住；一听人说无、即执断灭，认人死如灯灭为永灭。并依此而生“六十二种邪见”。“六十二种邪见”为《梵网经》所载，说的是围绕“我”和“世间”所展开的六十二种观点与见解，其中，依过去世而起的邪见有十八种、依未来世而起的邪见有四十四种；共计六十二种。依过去世而起的十八种邪见大概是：
1、常住论：说我及世界是常住，共分为四种，也就是找了四种理由来说明本非常住的我和世界为常住。
2、半常半无常论：说我及世界一分是常住、一分是无常。共分为四种，即：一、以创造主梵天为常：从梵天化生的众生为无常。二、以“戏忘天”之外的诸天为常：从戏忘天死后转生的众生为无常。“戏忘天”指六欲诸天。三、以“意愤天”之外的诸天为常：从意愤天死后转生的众生为无常。“意愤天”又名“蔢沙天”，资料不详，可能是三十三天中的一个天。四、以“眼、耳、鼻、舌、身”中的“我”为无常；以心、意、识中的“我”为常。通过推论，审察而起此见。
3、有边无边论：说世界有边、无边。共分为四种，就是找了四种理由来说明世界周围有边和世界周围完全无垠（yín），无边；及世界周围上下有边，横侧无边；或此世界既不是有边，也不是无边。言无定论。
4、诡辩论：每答所问，支离破碎，入于诡辩。共分为四种，就是找了四种模棱两可答非所答的理由来搪塞所有的问答，以其昏昏使人昭昭。
5、无因论：认为“我”及世界、无因而生。共分为二种，即：一、从无想有情天死后转生的众生起此见。二、通过推论，审察而起此见。上面是依过去世所起的十八种邪见，而依未来世所起的四十四种邪见是：
一、死后有想论：认为死后，“我”有思想。共分为十六种。
二、死后无想论：认为死后，“我”没有思想。共分为八种。
三、死后非有想非无想论：认为死后，“我”不是没思想、也不是有思想。共分为八种。
四、断灭论：认为今世的有情、死亡后彻底消失。共分为七种。
五、现在涅槃论：“于现有生存有情，而说最上现在涅槃。”共分为五种。
《梵网经》认为，以上六十二见均为邪说、偏见。究其根源，都是“以触为缘”而产生的。所以经文在结尾时，又说到“七因缘”，说“此触以受为缘，生起爱、缘爱生起取、缘取生起有、缘有生起生、缘生生起老死、愁悲苦恼忧。综上所述，这六十二种见解都在三界内，所得果报最高最好的虽然可至无色界，但果报享尽后仍将堕入轮回，可见这六十二种见解都不能了断生死，故称为邪见。
世尊说：这些以生为常、以灭为断，所生六十二种邪见，是分别心的作用，此分别心一起，即失菩提心，即轮转生死。这类邪见之人，深深执著于虚妄的世间小法，坚持领受已有之邪见而不肯舍离，以邪为正，生贡高我慢，不敬三宝、不信正法，自恃高傲，故意歪曲事实，颠倒真理，心中虚伪，这种人即使是经过千万亿劫长的时间，也听不到佛的名号，更听不到正法，这类人是很难度化的。
由上可见，邪见是产生生死轮回的根本原因，能毁掉自己的法身慧命，就是诸佛来世，对这类人也是束手无策，难以度化的，所以，我们对邪见应该有更深刻的认识，时刻警醒自己，以一佛乘为正法，勿生邪见。
（第三十五段）
【若人信归佛，如来不欺诳，亦无贪嫉意，断诸法中恶。故佛于十方，而独无所畏。我以相严身，光明照世间，无量众所尊，为说实相印。舍利弗当知，我本立誓愿，欲令一切众，如我等无异。如我昔所愿，今者已满足，化一切众生，皆令入佛道。若我遇众生，尽教以佛道，无智者错乱，迷惑不受教。我知此众生，未曾修善本，坚著于五欲，痴爱故生恼。以诸欲因缘，坠堕三恶道，轮回六趣中，备受诸苦毒，受胎之微形，世世常增长。薄德少福人，众苦所逼迫，入邪见稠林，若有若无等。依止此诸见，具足六十二，深著虚妄法，坚受不可舍，我慢自矜高，诌曲心不实，于千万亿劫，不闻佛名字，亦不闻正法，如是人难度。】
世尊说：如果有人相信佛、皈依佛，佛是不会有半点欺人之谈，更无虚诳之语的，也没有任何贪欲或嫉妒之意，因为如来已断了一切法中的所有恶业，扫清了三惑二障，心地清净，一尘不染，所言必真。所以佛于十方世界，独自拥有大无畏智慧和大无畏力量。我以三十二相、八十种好，庄严自身，光明遍照无边世间，受到无量多众生的尊敬，我为他们演说直指人心，见性成佛之一“实相印”，都是实话实说。
“实相印”即真实之理，无二无别，离一切虚妄之相；“印”表法“信”，意思是所说之法能得到众生的相信和信任。如来所说诸多大乘经典皆以实相之理，印定其说，外道不能杂、天魔不能破。若有实相印、即是佛说；若无实相印、即是魔说。实相印就是一佛乘。
世尊说：舍利弗！你应当知道，我自本来因地修行，就立下了“誓愿”。此誓愿指的是四弘誓愿，即：众生无边誓愿度，烦恼无尽誓愿断，法门无量誓愿学，佛道无上誓愿成。这四弘誓愿是每一个修学大乘佛法的人都必须要立的，因为无愿不成行，立小乘愿成小乘行、立大乘愿成大乘行，不立愿则一事无成。只有立了大乘誓愿的人才能成佛，成佛之前和成佛之后，都要兑现自己的誓愿，世尊就是为了兑现“众生无边誓愿度”的誓愿才出现于世的。
世尊说：现在我已成就佛道，就要使一切众生，和我一样，共成佛道。我往昔发的这些誓愿，今天已经得到满足，为了普度无量无边多的众生，我从说方便法到说究竟法，都是在兑现我的誓愿，我作种种诱凡入圣的开示，目的是为了度化一切众生，使所有的众生都能入一佛乘之菩提大道。在我遇见的众生里，我都尽心尽力地教以圆满的上乘佛道，但有些缺乏智慧的人，错乱理解，自心迷惑而难以受教，这是非常令人遗憾的事。
世尊说：我知道这一类未受教化的众生，以前没有修以戒为根本的善行，却坚固妄执本为虚幻的世间事为真，贪著于“财、色、名、食、睡”这五欲，由愚痴和情爱生出种种烦恼，他们以诸多的情欲为因，感召不好的业缘果报，最后堕入三恶道中，轮回于生了又死、死了又生的六道里，加倍承受种种难以想象的痛苦和各种毒害，分别轮转受生于“胎、卵、湿、化”等十二类众生中，一会变成“牛、马”等胎生庞大类身、一会又变成蚊虫蚂蚁等微形类身。世世增长的就是这些恶道业缘，即使再生为人，也德薄福少，被生活中复杂的世事所产生的众多痛苦所逼迫，烦恼不断，邪见深重，这些邪见在他们的意识中犹如森林般地茂密。
世尊说：这些邪见之人，一听人说“有”、即执邪常，认五蕴之身为常住；一听人说无、即执断灭，认人死如灯灭为永灭。并依此而生“六十二种邪见”。“六十二种邪见”为《梵网经》所载，说的是围绕“我”和“世间”所展开的六十二种观点与见解，其中，依过去世而起的邪见有十八种、依未来世而起的邪见有四十四种；共计六十二种。依过去世而起的十八种邪见大概是：
1、常住论：说我及世界是常住，共分为四种，也就是找了四种理由来说明本非常住的我和世界为常住。
2、半常半无常论：说我及世界一分是常住、一分是无常。共分为四种，即：一、以创造主梵天为常：从梵天化生的众生为无常。二、以“戏忘天”之外的诸天为常：从戏忘天死后转生的众生为无常。“戏忘天”指六欲诸天。三、以“意愤天”之外的诸天为常：从意愤天死后转生的众生为无常。“意愤天”又名“蔢沙天”，资料不详，可能是三十三天中的一个天。四、以“眼、耳、鼻、舌、身”中的“我”为无常；以心、意、识中的“我”为常。通过推论，审察而起此见。
3、有边无边论：说世界有边、无边。共分为四种，就是找了四种理由来说明世界周围有边和世界周围完全无垠（yín），无边；及世界周围上下有边，横侧无边；或此世界既不是有边，也不是无边。言无定论。
4、诡辩论：每答所问，支离破碎，入于诡辩。共分为四种，就是找了四种模棱两可答非所答的理由来搪塞所有的问答，以其昏昏使人昭昭。
5、无因论：认为“我”及世界、无因而生。共分为二种，即：一、从无想有情天死后转生的众生起此见。二、通过推论，审察而起此见。上面是依过去世所起的十八种邪见，而依未来世所起的四十四种邪见是：
一、死后有想论：认为死后，“我”有思想。共分为十六种。
二、死后无想论：认为死后，“我”没有思想。共分为八种。
三、死后非有想非无想论：认为死后，“我”不是没思想、也不是有思想。共分为八种。
四、断灭论：认为今世的有情、死亡后彻底消失。共分为七种。
五、现在涅槃论：“于现有生存有情，而说最上现在涅槃。”共分为五种。
《梵网经》认为，以上六十二见均为邪说、偏见。究其根源，都是“以触为缘”而产生的。所以经文在结尾时，又说到“七因缘”，说“此触以受为缘，生起爱、缘爱生起取、缘取生起有、缘有生起生、缘生生起老死、愁悲苦恼忧。综上所述，这六十二种见解都在三界内，所得果报最高最好的虽然可至无色界，但果报享尽后仍将堕入轮回，可见这六十二种见解都不能了断生死，故称为邪见。
世尊说：这些以生为常、以灭为断，所生六十二种邪见，是分别心的作用，此分别心一起，即失菩提心，即轮转生死。这类邪见之人，深深执著于虚妄的世间小法，坚持领受已有之邪见而不肯舍离，以邪为正，生贡高我慢，不敬三宝、不信正法，自恃高傲，故意歪曲事实，颠倒真理，心中虚伪，这种人即使是经过千万亿劫长的时间，也听不到佛的名号，更听不到正法，这类人是很难度化的。
由上可见，邪见是产生生死轮回的根本原因，能毁掉自己的法身慧命，就是诸佛来世，对这类人也是束手无策，难以度化的，所以，我们对邪见应该有更深刻的认识，时刻警醒自己，以一佛乘为正法，勿生邪见。
#股票# #董宝珍尊享交流#
今日投资之思（126）：（施先生）
价值投资应该依据价值远大于价格时买入，价值和价格接近时卖出。
您认为价值投资者能挣泡沫的钱吗？请详细说明下理由？
常先生：
投资赚安全边际的钱，如果你是基于企业未来基本面的现金流的钱，你有这个能力，你确实可以不卖出，只有当企业超过未来5年，甚至更多的未来业绩，才卖出。泡沫不是目标，而是卖出时的一种表现形式吧
谢先生：
价值投资者能挣泡沫的钱。市场是以竞争方式实现资源配置的场所，价值投资者从泡沫中赚钱，会抑制市场过高价格，促成市场价格趋于价值；泡沫的钱来自于其他投资者，钱集中于价投者后，能提升资金使用效益，促成买泡沫者亏损退出；股权投资者长期持有时，并不能预测泡沫何时出现，如果出现，卖出获取资金是有必要的，否则这些资金可能流入投机者。市场中的每一次交易都是竞争性的，都可能存在交易者亏损现象，但市场整体却会趋于公平、合理、有效，市场竞争残酷但却高效而有益。
富先生：
我认为能挣泡沫的钱，理由如下：
从客观规律上看，价值投资是依据价值规律的确定性而赚钱，由价值规律推导出机会就是正负偏差。从精神世界看，价值投资要有德。
一、在正偏差我们做多，防止过度低估，避免伤害市场；在负偏差我们做空，防止过度高估，避免越大的泡沫，破灭时越大下跌而伤害市场，挣泡沫的钱，也是防止高估越高的一种方式，但我们不能有意采用高买更高卖助长高估的方式，如果是低估买入，高估卖出还是可以的。
二、低估买入，高估卖出，我们挣了一部分泡沫的钱，获得了利益，但并没有伤害别人，反而带过帮助了别人（防止泡沫过大的伤害）。是不是符合做事：利而不害，做人：为而不争的道理。
吕星：
首先价值投资是以合理的价格买入好公司，或者是以低于标的内在价值的价格买入，什么时候卖不是价值投资的标准，当然每个人可以有自己的卖出标准甚至是道德标准。第二，什么是泡沫，假设5年后价值100的标的现在价格是20，但是估值是100倍市盈率是高估吗，所以一定程度的高低估与当前的状态和考虑的时间周期有很重要的关系。第三，买入和持有分开对于多数人可能是个不错的选择，我们要坚持有大幅偏差的时候买入。第四，低估买高估卖，客观上促进了市场的稳定，也能让市场更健康。
王立峰
股权思维和偏差理论
股权思维和董老师的偏差理论并不冲突，底层逻辑都是一样的。董老师是寻找有安全边际的优秀公司的股权，股权思维是投资重要的思考方式，用这种思考方式去买股票，可以使你能正确对待股价波动，不受市场波动的影响。格雷厄姆说过，买股票就是买企业的部分所有权。一定要以生意的角度去思考投资。本质上，企业上市和不上市是一样的，企业上市方便了我们进入和退出，正是因为企业上市有了二级市场的存在。才能有安全边际的出现。安全边际就是市场先生创造的，这样才有了董老师的偏差理论的用武之地。巴菲特早期运用的就是安全边际原则，也就是偏差理论，就是寻找市场错误定价的股票，四毛买一块，赚低估到合理的钱，也就是市盈率提升的钱，达到合理价格他就卖出，持有时间并不是很长，这段期间巴菲特的收益率是很高的。1957年到1969年年化收益率高达31.6%，到后来，巴菲特随着资产规模的扩大，改为以合理的价格买入优秀的公司，长期持有。巴菲特后期的收益率远不如他早年的收益率，我觉得主要原因有。在50到60年代市场还不是很成熟，造成错误定价的机会多，幅度也大，在这种环境下更容易赚到市场情绪的钱。在巴菲特后期，市场逐渐的成熟，造成市场错误定价的机会相对也少了。还有就是巴菲特管理的资产规模的变大，选择的标的也少了，长期持有一家公司一直不卖，那最终赚的钱大概就是公司长期增长的钱，比如巴菲特1988年买的可口可乐，1989年买的富国银行，买入后十年就获得了十倍的回报，但后来十几年可口可乐就没涨，富国银行也涨得不多，所以总的收益率就拉低了，也就是客观企业增长的钱。董老师的偏差理论，本质上和格雷厄姆的安全边际是一样的，但在方法上又胜过格雷厄姆。格雷厄姆更注重的是从定量的角度去分析企业所以投资标的比较分散，董老师既重视企业的质。也重视企业被误判的程度，可以总结为以低估的价格买入优秀的公司。在中国资本市场上，董老师的偏差理论更能有发挥的空间，因为我们中国的资本市场更不成熟，大众更非理性，从而错误定价的机会更多，幅度也更大。所以运用这种模式，最终的回报也很大，赚的是企业增长的钱和估值从不合理到合理的钱，往往后者贡献更大。2022年5月24日。
施先生：
价值投资就是买卖全依据价值。价格远低于价值时买入到达合理价值卖出；反向做空是在价格远超价值时卖空到达价值时买入平仓。
若要挣泡沫的钱那低估到合理时超过多少才是卖出标准？逻辑上会混乱，同时挣得钱也不符合天道。
如果是算不清分批卖出可以理解，还有和港股涨幅无限制，结果当天卖时就远超价值，那是无心插柳柳成荫。
谢先生：
这其实是卖出标准的问题，试作如下讨论：
1、巴菲特说过，最想买的股票是永远不需要卖的股票。比如可口可乐、喜诗糖果，股价早就符合价值了，他不卖出的原因何在？是不是存在价格与价值相符仍不需卖出的情况？还是可口可乐价值无限，一直没达到？
2、如果打算长期持有的股票，出现了巨大泡沫，市场给了天价，卖还是不卖？如今年李录先生卖了一些比亚迪股份，是否赚了泡沫的钱？
3、巴菲特卖出股票的标准之一是高估。高估时是否意味着股票有泡沫。如巴菲特07年以12港元卖出中石油，08年后直到现在，港股中石油再没到过12港元，巴菲特是否赚了泡沫的钱？
4、股价虚高时，做空股票，算不算另一种形式的赚泡沫的钱？
5、我理解董老师所说的“不赚泡沫的钱”，是指不粉饰企业推高股价，而不是说不能在价高时卖出。
6、价值投资者并不追求股价高估，但若在坚持长期持股中，市场给了高估价，我们要等它跌下来与价值相符再卖吗？
供探讨
陈奇：
《天道循环～苦难辉煌》
一、以我为主：
我们做任何选择之前先诚于自己内心的天理良知，不自欺，不欺人，遵循自然与价值规律；不以自己的私心贪欲与自以为是的心去观察世界，以利益他人与社会的大我和公心观照世界；
二、实事求是：
不带有色眼镜，是的还它是，非的还它非，如实的反应客观标的物的一切，通过调研发现与验证其中的企业规律与行业规律；
三、市场为镜：
将市场当做我们做选择的一面镜子，洞察人心，逆市场人心之所向，为之于未有，提前市场发现没有发现的真相，并逆向行动，越提前表明越有穿透当下看清未来的能力，我们越安全。
四、经历苦难：
被套几年，经历苦难，是我们走向辉煌的必经阶段，因为梅花香自苦寒来，宝剑锋从磨砺出；种瓜得瓜种豆得豆，一份耕耘一份收获；
五、深思深研：
我们相信正确的思想可以创造价值，我们不断在实践中提升思想境界，在思想升华中不断付诸调研实践，依次循环往复，向上提升，从浅懂逐渐做到真懂；
六、敢下重注：
有真知才有真行，我们提升自己、弄懂规律后，就践行真知，做到知行合一，在正确的方向上敢下重注，力出一孔，集中投资，制心一处。
七、非理性人：
心被不明和贪欲所遮蔽，时而贪婪时而恐惧，心不得其正，以自己的偏知偏见与错知错见等不当知见看待周围的人事物，造成偏离价值规律的投资机会，同时一段时间内压制理性人，给他们苦吃，让他们经历磨难；
八、理性人：
相信自己心中拥有无尽宝藏，价值规律就在自己的心中，心中的不明与贪欲较少，能够以正知正见、中正平和的心态看待周围的人事物，投资时时咬定规律价值规律不放松，久久为功，造就最终的成功；
九、价值规律：
价值规律一方面在客观标的物之中，它是宇宙运行的法则，就如一年四季的春生夏长秋收冬藏、人的一生有生老病死一样，有其自然而然的规律与原则，另一方面心外无价值规律，价值规律在我们每个人的心中。
十、不成人之恶：
非理性的本质是恐惧与贪梦不断放大，当市场大众不断追高或跟跌时，我们如果跟随市场大众，心是不得其正的，是成人之不善的，因此不成人之恶是因，不炒泡沫是果，也是知与行的关系；
十一、知止才不殆：
当处于合理的时间与空间时，应该适可而止，止于至善，这样才能够更好的利益自己、他人和社会，才能够长治久安，心安理得；
十二、诚意和正心：
诚意是对自己内心的良知诚实，不自欺，将不得其正的心归正，明白行为作用与反作用的人生真相，积善之家必有余庆，积不善之家必有余秧。
相互交流，同行共勉
王先生：
两人讲的并不矛盾，不赚泡沫钱指不追求，但是赚到了也收下吧。
常先生：
其实投资有个人理想的成分，毕竟一部分人在富裕了之后，并不会继续对财富渴望般的追求。会有一种理想化的追求，尤其是精神上的。我记得巴菲特在某一期致股东信中曾经说过，他年轻的时候非常努力的赚钱，后面是跟喜欢的人在一起一路同行。具体哪期，我回来发给大伙。
【风险提示】投资有风险，投资需谨慎，本内容不构成投资建议。
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本节目中所讨论的问题均来自于凌通盛泰客户和私募基金合格投资者的提问。关注“凌通价值网”和“凌通价值投资”公众号与工作人员取得联系，才能申请获得提问资格。
今日投资之思（126）：（施先生）
价值投资应该依据价值远大于价格时买入，价值和价格接近时卖出。
您认为价值投资者能挣泡沫的钱吗？请详细说明下理由？
常先生：
投资赚安全边际的钱，如果你是基于企业未来基本面的现金流的钱，你有这个能力，你确实可以不卖出，只有当企业超过未来5年，甚至更多的未来业绩，才卖出。泡沫不是目标，而是卖出时的一种表现形式吧
谢先生：
价值投资者能挣泡沫的钱。市场是以竞争方式实现资源配置的场所，价值投资者从泡沫中赚钱，会抑制市场过高价格，促成市场价格趋于价值；泡沫的钱来自于其他投资者，钱集中于价投者后，能提升资金使用效益，促成买泡沫者亏损退出；股权投资者长期持有时，并不能预测泡沫何时出现，如果出现，卖出获取资金是有必要的，否则这些资金可能流入投机者。市场中的每一次交易都是竞争性的，都可能存在交易者亏损现象，但市场整体却会趋于公平、合理、有效，市场竞争残酷但却高效而有益。
富先生：
我认为能挣泡沫的钱，理由如下：
从客观规律上看，价值投资是依据价值规律的确定性而赚钱，由价值规律推导出机会就是正负偏差。从精神世界看，价值投资要有德。
一、在正偏差我们做多，防止过度低估，避免伤害市场；在负偏差我们做空，防止过度高估，避免越大的泡沫，破灭时越大下跌而伤害市场，挣泡沫的钱，也是防止高估越高的一种方式，但我们不能有意采用高买更高卖助长高估的方式，如果是低估买入，高估卖出还是可以的。
二、低估买入，高估卖出，我们挣了一部分泡沫的钱，获得了利益，但并没有伤害别人，反而带过帮助了别人（防止泡沫过大的伤害）。是不是符合做事：利而不害，做人：为而不争的道理。
吕星：
首先价值投资是以合理的价格买入好公司，或者是以低于标的内在价值的价格买入，什么时候卖不是价值投资的标准，当然每个人可以有自己的卖出标准甚至是道德标准。第二，什么是泡沫，假设5年后价值100的标的现在价格是20，但是估值是100倍市盈率是高估吗，所以一定程度的高低估与当前的状态和考虑的时间周期有很重要的关系。第三，买入和持有分开对于多数人可能是个不错的选择，我们要坚持有大幅偏差的时候买入。第四，低估买高估卖，客观上促进了市场的稳定，也能让市场更健康。
王立峰
股权思维和偏差理论
股权思维和董老师的偏差理论并不冲突，底层逻辑都是一样的。董老师是寻找有安全边际的优秀公司的股权，股权思维是投资重要的思考方式，用这种思考方式去买股票，可以使你能正确对待股价波动，不受市场波动的影响。格雷厄姆说过，买股票就是买企业的部分所有权。一定要以生意的角度去思考投资。本质上，企业上市和不上市是一样的，企业上市方便了我们进入和退出，正是因为企业上市有了二级市场的存在。才能有安全边际的出现。安全边际就是市场先生创造的，这样才有了董老师的偏差理论的用武之地。巴菲特早期运用的就是安全边际原则，也就是偏差理论，就是寻找市场错误定价的股票，四毛买一块，赚低估到合理的钱，也就是市盈率提升的钱，达到合理价格他就卖出，持有时间并不是很长，这段期间巴菲特的收益率是很高的。1957年到1969年年化收益率高达31.6%，到后来，巴菲特随着资产规模的扩大，改为以合理的价格买入优秀的公司，长期持有。巴菲特后期的收益率远不如他早年的收益率，我觉得主要原因有。在50到60年代市场还不是很成熟，造成错误定价的机会多，幅度也大，在这种环境下更容易赚到市场情绪的钱。在巴菲特后期，市场逐渐的成熟，造成市场错误定价的机会相对也少了。还有就是巴菲特管理的资产规模的变大，选择的标的也少了，长期持有一家公司一直不卖，那最终赚的钱大概就是公司长期增长的钱，比如巴菲特1988年买的可口可乐，1989年买的富国银行，买入后十年就获得了十倍的回报，但后来十几年可口可乐就没涨，富国银行也涨得不多，所以总的收益率就拉低了，也就是客观企业增长的钱。董老师的偏差理论，本质上和格雷厄姆的安全边际是一样的，但在方法上又胜过格雷厄姆。格雷厄姆更注重的是从定量的角度去分析企业所以投资标的比较分散，董老师既重视企业的质。也重视企业被误判的程度，可以总结为以低估的价格买入优秀的公司。在中国资本市场上，董老师的偏差理论更能有发挥的空间，因为我们中国的资本市场更不成熟，大众更非理性，从而错误定价的机会更多，幅度也更大。所以运用这种模式，最终的回报也很大，赚的是企业增长的钱和估值从不合理到合理的钱，往往后者贡献更大。2022年5月24日。
施先生：
价值投资就是买卖全依据价值。价格远低于价值时买入到达合理价值卖出；反向做空是在价格远超价值时卖空到达价值时买入平仓。
若要挣泡沫的钱那低估到合理时超过多少才是卖出标准？逻辑上会混乱，同时挣得钱也不符合天道。
如果是算不清分批卖出可以理解，还有和港股涨幅无限制，结果当天卖时就远超价值，那是无心插柳柳成荫。
谢先生：
这其实是卖出标准的问题，试作如下讨论：
1、巴菲特说过，最想买的股票是永远不需要卖的股票。比如可口可乐、喜诗糖果，股价早就符合价值了，他不卖出的原因何在？是不是存在价格与价值相符仍不需卖出的情况？还是可口可乐价值无限，一直没达到？
2、如果打算长期持有的股票，出现了巨大泡沫，市场给了天价，卖还是不卖？如今年李录先生卖了一些比亚迪股份，是否赚了泡沫的钱？
3、巴菲特卖出股票的标准之一是高估。高估时是否意味着股票有泡沫。如巴菲特07年以12港元卖出中石油，08年后直到现在，港股中石油再没到过12港元，巴菲特是否赚了泡沫的钱？
4、股价虚高时，做空股票，算不算另一种形式的赚泡沫的钱？
5、我理解董老师所说的“不赚泡沫的钱”，是指不粉饰企业推高股价，而不是说不能在价高时卖出。
6、价值投资者并不追求股价高估，但若在坚持长期持股中，市场给了高估价，我们要等它跌下来与价值相符再卖吗？
供探讨
陈奇：
《天道循环～苦难辉煌》
一、以我为主：
我们做任何选择之前先诚于自己内心的天理良知，不自欺，不欺人，遵循自然与价值规律；不以自己的私心贪欲与自以为是的心去观察世界，以利益他人与社会的大我和公心观照世界；
二、实事求是：
不带有色眼镜，是的还它是，非的还它非，如实的反应客观标的物的一切，通过调研发现与验证其中的企业规律与行业规律；
三、市场为镜：
将市场当做我们做选择的一面镜子，洞察人心，逆市场人心之所向，为之于未有，提前市场发现没有发现的真相，并逆向行动，越提前表明越有穿透当下看清未来的能力，我们越安全。
四、经历苦难：
被套几年，经历苦难，是我们走向辉煌的必经阶段，因为梅花香自苦寒来，宝剑锋从磨砺出；种瓜得瓜种豆得豆，一份耕耘一份收获；
五、深思深研：
我们相信正确的思想可以创造价值，我们不断在实践中提升思想境界，在思想升华中不断付诸调研实践，依次循环往复，向上提升，从浅懂逐渐做到真懂；
六、敢下重注：
有真知才有真行，我们提升自己、弄懂规律后，就践行真知，做到知行合一，在正确的方向上敢下重注，力出一孔，集中投资，制心一处。
七、非理性人：
心被不明和贪欲所遮蔽，时而贪婪时而恐惧，心不得其正，以自己的偏知偏见与错知错见等不当知见看待周围的人事物，造成偏离价值规律的投资机会，同时一段时间内压制理性人，给他们苦吃，让他们经历磨难；
八、理性人：
相信自己心中拥有无尽宝藏，价值规律就在自己的心中，心中的不明与贪欲较少，能够以正知正见、中正平和的心态看待周围的人事物，投资时时咬定规律价值规律不放松，久久为功，造就最终的成功；
九、价值规律：
价值规律一方面在客观标的物之中，它是宇宙运行的法则，就如一年四季的春生夏长秋收冬藏、人的一生有生老病死一样，有其自然而然的规律与原则，另一方面心外无价值规律，价值规律在我们每个人的心中。
十、不成人之恶：
非理性的本质是恐惧与贪梦不断放大，当市场大众不断追高或跟跌时，我们如果跟随市场大众，心是不得其正的，是成人之不善的，因此不成人之恶是因，不炒泡沫是果，也是知与行的关系；
十一、知止才不殆：
当处于合理的时间与空间时，应该适可而止，止于至善，这样才能够更好的利益自己、他人和社会，才能够长治久安，心安理得；
十二、诚意和正心：
诚意是对自己内心的良知诚实，不自欺，将不得其正的心归正，明白行为作用与反作用的人生真相，积善之家必有余庆，积不善之家必有余秧。
相互交流，同行共勉
王先生：
两人讲的并不矛盾，不赚泡沫钱指不追求，但是赚到了也收下吧。
常先生：
其实投资有个人理想的成分，毕竟一部分人在富裕了之后，并不会继续对财富渴望般的追求。会有一种理想化的追求，尤其是精神上的。我记得巴菲特在某一期致股东信中曾经说过，他年轻的时候非常努力的赚钱，后面是跟喜欢的人在一起一路同行。具体哪期，我回来发给大伙。
【风险提示】投资有风险，投资需谨慎，本内容不构成投资建议。
=================
本节目中所讨论的问题均来自于凌通盛泰客户和私募基金合格投资者的提问。关注“凌通价值网”和“凌通价值投资”公众号与工作人员取得联系，才能申请获得提问资格。
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