【指标选错，考核就失败了一半】
1、不要把月、季、年的指标混在一起考核，降低了操作性
2、绩效考核不是综合考核，不要把“德勤绩能”混在一起考核
3、不要将指标定义为“达成率”、“下降率”
4、绩效考核追求的是动态平衡，不能只设置财务类和内控类指标
5、勿以为只有“率”才是考核，绩效考核指标可以设置“率”、“额”、“量”等三种单元

【指标选错，考核就失败了一半】
1、不要把月、季、年的指标混在一起考核，降低了操作性
2、绩效考核不是综合考核，不要把“德勤绩能”混在一起考核
3、不要将指标定义为“达成率”、“下降率”
4、绩效考核追求的是动态平衡，不能只设置财务类和内控类指标
5、勿以为只有“率”才是考核，绩效考核指标可以设置“率”、“额”、“量”等三种单元

价值重估，中环市值超越隆基的新逻辑：90亿利润，孤勇者终将获得市场认可！

不管如何估值，对于科技股必须明确：1.中环是否一直保持核心竞争力？或者说领先于同行业的竞争优势？2.企业发展的天花板在哪里？如果纯粹为了扩大规模，那最后的结果就是低端制造业，随时会被后来者居上，这样的企业是没有投资价值的。

2021年7月—2022年6月，中环受制于“硅片过剩”的伪逻辑压制，股价和市值横盘达一年之久。经过2021年四季报、2022年1季报的财务硬增长、6月25日硅片强势上涨超过硅料涨幅的坚挺事实证明，“硅片产能过剩”、硅片门槛很低、中环技术优势不明显三个伪逻辑大逆转，这三个事关中环核心估值的商业认知被重新认知。在新的正确认识面前，中环的估值将重新定义。

一、2022年利润将达90亿。海通证券给予中环2022/2023利润额80/100亿的估值。但在新的增长逻辑之下，预期中环将实现2022/2023/2024年利润90/120/200亿元。2023四季度至-2024年，中环N型硅料达产，是N型硅料！N型硅料！重要的事啰嗦三次。分别给予合理估值40倍／40倍／30倍水平，三年合理估值为3600亿/4800亿/6000亿的最低合理估值水平。

二、中环市值超越隆基的新逻辑。在2021年四季报到2022年一季报已经证明，组件门槛最低，硅片具有高门槛具有定价权，+电池片+组件加身的硅片双龙头之一的隆基，将不如有+N型硅料+IBC叠瓦大扩产加身的中环。隆基这两年来放弃在硅片领域的技术竞赛，企业战略从追求技术领先到追求做“技术平台”，本身技术研发投入远不如中环，还分散了大量的研发力量到组件的电池片，导致隆基在210、薄片、细线、良率等硅片技术中全面落后，有可能在最有价值的硅片竞争中失去优势。

三、工业4.0将树立行业新标杆。中环的毛利率从19%跳跃式增长为23%之后，必将成为行业最高毛利率的现代化企业。按正常的商业逻辑，工业4.0工厂建设的成本最高在第一条产线的研发攻关试产。后期扩产成本将直线下降，后期可变资本将持续下降，从正常的现代规模化制造型企业实践中来看，如比亚迪新产线的快速低成本建设经验来看，中环的毛利率将超越行业均值，并有较大的上升空间，后期毛利率有可能长期比行业均值+10%，将长期有可能保持30%的毛利率水平！这将成为中环的超额利润，这个优势将保持3年以上。