【重视管理方式(1)】

有人说:"世界上最成功的投资家肯定是一名出色的股票买家。"但这话用在巴菲特身上并不适宜,因为他的真正能力在于挑选公司,而不是股票。

  巴菲特一再强调:在投资中,投资人要关注的是企业,而不是市场,选择股票的本质是选择公司。

  "在投资过程中,我们应该把自己看成是企业分析师,而不是市场分析师,也不是宏观经济分析师,甚至也不是证券分析师……最终,我们的经济命运将取决于我们所拥有的企业的经济命运,无论我们的所有权是部分的还是全部的。

  "投资人必须了解一些公司,包括一些产业,否则就根本没法知道公司的管理究竟使用哪种方式。"

  巴菲特曾风趣地比喻说自己选择投资目标的态度如同选择结婚对象一样:"在伯克希尔所有的投资活动中,最让我和查理兴奋的是买入一家由我们喜爱、相信且敬重的人管理的、具有非常出众的经济前景的卓越企业。这种买入机会难得一见,但我们始终在寻找。在寻找的过程中,我们的态度与寻找终身伴侣的态度完全相同:我们需要积极的行动、高昂的兴趣和开放的思维,但并不需要急于求成。

  "投资很像选择心爱的人。苦思冥想,列出一份你梦中的她需要具备的优点清单。然后找呀找呀,突然碰到了你中意的那个她,于是你们就结合了。"

  巴菲特考虑收购一家公司的时候,他会严肃地考察公司管理者的品质。伯克希尔所购买的公司,都是由诚实和有能力的人进行管理的,经理职务则由巴菲特欣赏和信任的人担任。巴菲特苦苦寻求的公司要具备以下三个特征。

  (1)管理者是理性的;

  (2)管理者应当对股东坦诚;

  (3)管理者应当能够拒绝制度规则。

  巴菲特给一个经理的最高口头评价是这位经理能像公司其他人一样行事和思考。意思是这位经理不但能一直紧盯公司的基本目标,即提高股东的价值,还能理智地推进这一目标。巴菲特很欣赏这样的经理,他们能承担自己的责任,向股东彻底地、坦诚地汇报公司情况,并有勇气拒绝盲目地效仿同行。巴菲特给这些经理们的最高奖赏是让他们成为公司的股东。

在巴菲特看来,最重要的管理行为是公司资金的分配。因为随着时间的流逝,资金的分配决定着股东的价值。如何分配公司的利润才是合理的?是进行再投资,还是向股东分配红利?利润分配的合理性是至关重要的。

  "合理性是巴菲特管理伯克希尔的有力武器,合理地分配利润把他和别人的公司严格区分开来,因为其他公司根本不具备这种合理性。"《财富》杂志的卡罗尔·鲁密斯说。

  巴菲特认为,如何分配公司的利润,除了取决于公司的管理理念之外,还有一个决定性的因素,那就是公司所处生命周期。随着公司在不同阶段的发展,公司的增长率、销售、收入以及现金流都会发生巨大的变化。公司在发展时期,由于试验和生产新产品以及开发市场,会投入大量资金;在第二阶段,处于赢利时期的公司成长非常迅速,这个时候,公司必须保留所有收入,并通过借贷资金或是发行证券来为公司提供资金支持。第三阶段,公司发展到成熟时期,会出现增长速度放慢的现象,公司经营得到的现金收入高于其发展阶段所需资金和运行成本;第四阶段,公司的销售收入会减少,但公司的现金仍然过剩。在第三和第四阶段,就产生了如何分配这些利润的问题。

  如果把这些过剩的现金全部用于再投资,就能够产生高于一般水平的证券回报,即高于资金成本的回报。那么,公司就应当保留所有的利润进行再投资。这是唯一符合逻辑的做法。然而,大多数企业往往是把低于平均水平的资金成本再投入到公司中,保留公司的收入,虽然这是完全不合理的,但却是非常普遍的做法。

  如果一家公司在产生一般水平或低于一般水平的投资回报的情况下,仍能获得多余的现金收入的话,这家公司可以有三个选择:

  (1)公司可以忽视所存在的问题,继续以低于一般水平的回报比率再投资;

  (2)公司可以收购其他公司,以求增长;

  (3)公司可以把利润返还给股东。

  巴菲特就是在这几种条件下密切关注公司领导者的行动。观察他们会不会采取理性的行动。

  那些不顾投资回报低于一般水平而坚持再投资的倡导者相信,这种情况只是暂时的。他们相信凭借强大的管理能力,能够改善公司的获利状况,股东们也会被领导者的这种预言所迷惑。而公司如果继续忽略这种情况,其现金就会逐渐成为一种无用的资源,股价会迅速下跌。而这些投资回报低、持有大量现金并且股价又低的公司,往往会引来许多金融大鳄收购公司,这也正是公司当前领导者失掉管理权的前兆。为了保护自己,公司领导者一般会选择第二种方式:通过收购其他公司来追求自身的增长。

适时地宣布公司的收购计划,通常会起到刺激股东和驱走恶意收购者的作用。但巴菲特对这种"买"增长的做法,持的是怀疑态度。原因是这种收购通常是在极不理性的状态下进行的,即动用了"过高的价格"达成了交易。而领导者在管理自己公司的同时,还需要整合并管理新的公司。在这种情况下,领导者很容易作出错误的决策,这种昂贵的错误代价,无论是对公司还是对股东来说,都会是一个不小的打击。

  对此,巴菲特的建议是:如果一家公司的现金逐渐增多,而投资又无法获得高于一般水平的回报,公司领导者唯一合理并且负责的做法就是:把这些钱返还给股东。具体方案可以是提高股息、多分红和公司股票回购几种方式。

  在一般人看来,只要股东们能从股息和红利中得到现金,就有机会寻找回报更高的投资机会。这应该是一笔非常不错的交易,因为许多人认为股息提高标志着公司的运营情况良好。但巴菲特却不这么认为,他的理由是:衡量一种利润分配是否合理的最可靠标准是要看这种分配方式是否真的能给股东带来收益,而不是表面上看去的结果。

  几十年来,伯克希尔·哈撒韦公司从投资中获得了巨额的回报,如果伯克希尔公司把收益作为股息分配给股东,股东们会被误导。然而,伯克希尔公司并没有分配股息,股东们对此也无异议。巴菲特曾经就此询问过股东们,分配股息红利有三种方式供他们选择。

  (1)把公司所有收入再投资到公司中,不做现金分配;

  (2)分配适度的股息;

  (3)按照美国行业典型的比率分配股息。

  结果88%的股东愿意选择继续采用目前的运行方式:他们同意巴菲特把全部收益实施再投资。伯克希尔的股东们对巴菲特非常信任。

  如果说股息的价值有时会被误解,那么向股东回购股票的返还收入方式就更是如此了。可以看出,这种方式对股东的好处在许多方面是间接的、无形的和非即时的。

  巴菲特认为,公司回购股票的效果具有两面性。

  (1)股票以低于其内在价值的价格被出售,那么这种回购就是一笔不错的交易;

  (2)公司股票的市价假定是每股50美元,而其内在价值为100美元,那么公司每购买一股都是以1美元的支出获得2美元的内在价值。这种交易对股东来说非常有利。

  如果公司领导者在股市上大量回购股票,更进一步表明他们的最大兴趣是成为公司股东,而不是漠不关心地扩大公司结构。这种姿态会向市场发送出良好的信号,并能够吸引其他一些正在寻求有良好管理、能提高股东福利的投资者加以关注。股东们通常会在这种回购股票行动中得到两次回报:一次是来自市场上的公开收购行为;第二次是由于投资者们对公司产生兴趣,从而对股价的上涨发挥了积极作用。

#值得入手的车#15万内能买什么中型SUV?这3款建议重点关注,有合资也有国产!
15万以内的购车预算作为大部分人买车最中意的区间,往往会有着极高的关注度。不管是轿车还是SUV,老百姓们都想要在这个区间里入手到一台“最好”的车型,所以问题也就来了,手里拿着15万以内的预算区间,是去买大多数人都会买的紧凑型SUV,还是空间更大、买的人相对较少的中型SUV呢?鉴于很多朋友都有这样的困惑,今天我们就来盘点3款15万以内就能够买到的中型SUV,其中2款国产车、1款合资车,像买大空间SUV的朋友不妨重点关注。
第一款,吉利豪越
指导价:10.36-14.26万元
推荐配置车型:2020款 1.8TD DCT豪华型 5座(11.96万)


豪越 是吉利推出的一款中型SUV, 其诞生于吉利七座车专用的CV平台,造型上也有一些MPV车型的影子。作为一款售价在10-14万元区间的国产中型SUV,豪越的最大卖点是舒适性和车内空间表现,因此,如果是奔着家用去的消费者,那我觉得购买豪越2020款 1.8TD DCT豪华型 5座版车型会是个不错的选择。


要知道,这个版本的车型不仅比低配2款车型多出了一个前排侧气囊,还拥有倒车影像、定速巡航、可开启全景天窗、皮质方向盘、主驾驶电动调节以及自动空调等日常都颇为实用的功能。因此,如果你较为注重性价比,那这个版本还是值得重点关注的。


至于空间和动力,豪越全系都是5座布局,身高176cm的乘客坐在后排,头部空间1拳1指,腿部空间2拳多一点,整体空间表现没有问题。动力的话,1.8T发动机可以爆发出184马力的最大功率和300牛米的最大扭矩,传动匹配6AT和7DCT变速箱。虽然发动机技术算老了,但应付家用也足够,所以动力系统无需担心。总之,豪越作为一款中型SUV,其10-14万的售价还是很有性价比的,因此推荐购买。
第二款,奇瑞瑞虎8 PLUS
指导价:12.49-15.99万元
推荐配置车型:2021款 290TGDI DCT豪享版(13.99万)


从定位上来说,瑞虎8 PLUS作为奇瑞最新推出的中型SUV,相比紧凑型SUV里的哈弗H6 、吉利博越 等车型都是要高一级别的,这是优势。此外,瑞虎8 PLUS不仅定位形成了错位竞争,在价格上也和后者相差不大,仅为12.49-15.99万元,所以不得不说,奇瑞瑞虎8 PLUS这一招“跨级竞争”还是玩得十分6的。


外观与内饰的设计都没得说,不仅看上去尺寸很大很有气场,同时坐进车内也有豪华氛围与科技感,放在一台售价12-16万的国产中型SUV身上,显然性价比很高。空间方面,180cm的乘客坐在5座版的后排,腿部空间能达到1拳3指,头部空间也有1拳距离,总体表现不错。


动力提供1.5T和1.6T两种可选,其中1.6T是主销车型,最大功率197马力,最大扭矩290牛米,传动则是匹配的7速湿式双离合变速箱。配置选择的话,个人觉得瑞虎8 2021款 290TGDI DCT豪享版最值得入手,这个版本配备了前排侧气囊、前后排头部气囊、主动安全系统、全景影像、自适应巡航、电动后备厢、前排座椅加热、中控双屏等功能。相比6座,个人也更推荐5座版本,毕竟空间更实用,体验起来也没有那么的鸡肋,总体值得入手。
第三款,捷达VS7
指导价:10.68-13.68万元
推荐配置车型:2021款 1.4T 自动悦享型(12.68万)


说到捷达 车型,很多朋友应该都知道那是一款经典的大众车,毕竟,在以前汽车不那么发达的时候,大众捷达就是最热销的合资轿车,而它也凭借开不坏的品质与不错的空间表现得到了国人的认可。如今,捷达已经独立为一个汽车品牌,旗下也推出了多款车型,像今天要来介绍的捷达VS7 ,就是捷达品牌推出的一款高性价比中型SUV,下面就来推荐给大家。


从外观造型来看,VS7采用了捷达品牌的设计语言,看着很有德范儿,质感也挺强。内饰同样是熟悉的大众味道,除了方向盘LOGO和大屏幕,你很难不把它和大众联系在一起。空间表现不错,身高175cm的乘客坐后排,头部有1拳多的空间,腿部也有3拳空间,所以总体表现也不错。


配置上,推荐的2021款 1.4T 自动悦享型不仅价格合适,还标配了倒车影像、定速巡航、可开启全景天窗、无钥匙进入与启动、主驾驶电动调节、皮质方向盘以及车联网和6个扬声器的音响系统。加上动力全系都是标配1.4T+6AT,所以后期使用起来也会比较的得心应手,符合家用需求。总的来说,捷达VS7作为一款合资中型SUV,给到了咱们所需要的配置、动力、空间和价格,因此它显然也能算是一台不可错过的好车型。

最后,今天推荐的3款车型可能不是同级别里最好的,但作为在这样一个实惠价位下的中型SUV,我觉得这3款车在同价位中是有着不小优势的。因此,我个人觉得以上3款车都是比较值得推荐的,也适合那些不想只买烂大街的哈弗H6、博越以及长安CS75 PLUS等车型的消费人群。
#购车攻略##汽车资讯#

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