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逆境是磨练意志的熔钢炉，困苦是完成人格的助燃剂，理想是建设人生的航标灯，信心是到达目标的原动力。性格像三国，合久必分分久必合；情感像西游，九九八十一难，方才取得真爱；事业更像红楼，总有人把它奉为攀登，耗费毕生精力；人生最像水浒，管你有多轰轰烈烈，最终一切被平淡招安。
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新药 | ⅢB期-IV期非小细胞肺癌可报名！ROS1靶向药TQ-B3101免费用！#肺癌[超话]#
[星星]招募基本信息
一或二线化疗失败，没有经过任何ROS1靶向药治疗的ROS1融合患者可报名！
[星星]病理类型：ROS1融合 非小细胞肺癌
分期：ⅢB期-IV期
治疗基线：二线、三线
试验组药物：TQ-B3101（ROS1靶向药）
年龄上限：无
PS评分：0-1
[星星]药物介绍
TQ-B3101胶囊是由正大天晴研制申报的一个小分子靶向抑制剂，注册分类为原化药1.1类。
[星星]详细入排标准
主要入选标准：
1.性别不限；年龄（截止签署知情同意书当天）≥18岁；
2.ECOG 体力状况：0~1分；预计生存期超过3月；
3.受试者自愿加入本研究，签署知情同意书；
4.通过组织学或细胞学证明诊断为局部晚期或转移性NSCLC（依据第八版TNM 分期标准）； 注：如检测样本为胸水，则仅认可胸水包埋病理结果；
5.筛选期受试者需提供ROS1阳性（ NMPA批准的 ROS1 RT-PCR检验试剂盒）书面报告，或在入组之前提供诊断时/后获取的肿瘤组织学标本（包括细胞蜡块）、活检组织标本送中心实验室进行ROS1检测（RT-PCR检验），检测结果确认为ROS1阳性；
6.既往接受过不超过2个化疗方案； 注：如使用超过2个化疗方案，则筛选期需再次进行活检，检测结果需确认为ROS1阳性（ NMPA批准的 ROS1 RT-PCR检验试剂盒）；
7.距离首次研究用药前28 天内，经影像学证实，至少有一处脑部病灶除外的可评价的靶病灶（参照RECIST1.1 标准进行评价）；
8.主要器官功能正常，即符合下列标准：
（1）血常规（14 天内未输血）：HB≥90g/L；ANC ≥1.5×109/L；PLT≥100×109/L；
（2）血生化： TBIL≤1.5 倍ULN、无肝转移时ALT 和AST≤2.5 倍ULN，若有肝转移，则二者≤5 倍ULN； 血清肌酐≤1.5×ULN；或肌酐清除率计算值≥50ml/min（根据Cockcroft-Gault 公式计算）男性受试者：CLcr =[（140-年龄（岁）×体重（kg））/[72×血清肌酐（mg/dL）]]；女性受试者：CLcr=0.85×男性受试者的CLcr）；
（3）多普勒超声：左室射血分数(LVEF) ≥50%；
9.女性必须满足以下条件之一：
①已行手术绝育；
②已绝经者，停经至少1 年以上；
③具有生育能力，需满足下列条件； 入组本试验前血清妊娠检查结果阴性；整个研究期间至末次用药后6 个月，同意采取一种被认可的方法避孕（例如：口服避孕法、注射避孕法或者植入的、有屏障作用的避孕方法，杀精剂和避孕 套，或者宫内避孕器）；
男性必须满足以下条件之一：
①已行手术绝育；
②须在整个研究期间至末次用药后6 个月采用一种被认可的避孕方法。
主要排除标准：
1.既往检测结果或者筛选期检查证实为组织学或者细胞学EGFR （+）；
2.既往接受过克唑替尼或任何其他已经获批上市的或正在进行临床研究的ROS1抑制剂治疗；
3.具有影响口服药物的多种因素（比如无法吞咽、全胃切除、慢性腹泻和肠梗阻）者；
4. 5年内出现过或当前同时患有其它恶性肿瘤，治愈的子宫颈原位癌、非黑色素瘤的皮肤癌和表浅的膀胱肿瘤除外[Ta（非浸润性肿瘤），Tis（原位癌）和T1（肿瘤浸润基膜）]；
5.既往有高血压危相、高血压脑病病史；或未控制的高血压（服用降压药后，收缩压>150mmHg，或舒张压>100mmHg）；
6.具有临床意义的，未获控制的心脑血管疾病，包括但不限于： QTc 间期异常（≥ 470 ms）或心电图检查异常且经临床医生判 断有临床意义者；须用药物干预的心律失常（CTCAE v5.0≥2 级）或传导问题；
7.治疗前两周接受过外科大手术、抗肿瘤治疗（如：化疗、生物治疗、免疫治疗、具有抗肿瘤适应症的中药治疗、针对靶病灶的放疗等），四周内参加过其他药物临床试验者；
8.有已知中枢神经系统转移和/或脊髓压迫、癌性脑膜炎、软脑膜 疾病的受试者； 注：除非无症状，或接受过治疗且稳定。在脑转移治疗后至少2 周未发现新发脑转移或脑转移扩大的影像学证据，并在研究治疗 开始之前停止了类固醇或抗惊厥药物治疗至少14 天；
9.筛选期证实HCV阳性、HIV阳性、活动性梅毒阳性、或HBsAg阳性，外周血乙肝病毒脱氧核糖核酸（HBV DNA）滴度＞正常值上限且经对症治疗后稳定时间＜14天的受试者，或有干细胞、器官移植史者；
10.具有精神类药物滥用史且无法戒除或有精神障碍者；
11.根据研究者的判断，有严重的危害受试者安全或影响受试者完成研究的伴随疾病者。
以上为部分重要入排标准，最终是否能入选由研究医生判定。
[星星]用药城市
上海、杭州、福州、郑州、合肥、大连、哈尔滨、长春、临沂、济南、青岛、北京、天津、广州、西安、长沙、湛江、南京、昆明
[星星]招募基本信息
一或二线化疗失败，没有经过任何ROS1靶向药治疗的ROS1融合患者可报名！
[星星]病理类型：ROS1融合 非小细胞肺癌
分期：ⅢB期-IV期
治疗基线：二线、三线
试验组药物：TQ-B3101（ROS1靶向药）
年龄上限：无
PS评分：0-1
[星星]药物介绍
TQ-B3101胶囊是由正大天晴研制申报的一个小分子靶向抑制剂，注册分类为原化药1.1类。
[星星]详细入排标准
主要入选标准：
1.性别不限；年龄（截止签署知情同意书当天）≥18岁；
2.ECOG 体力状况：0~1分；预计生存期超过3月；
3.受试者自愿加入本研究，签署知情同意书；
4.通过组织学或细胞学证明诊断为局部晚期或转移性NSCLC（依据第八版TNM 分期标准）； 注：如检测样本为胸水，则仅认可胸水包埋病理结果；
5.筛选期受试者需提供ROS1阳性（ NMPA批准的 ROS1 RT-PCR检验试剂盒）书面报告，或在入组之前提供诊断时/后获取的肿瘤组织学标本（包括细胞蜡块）、活检组织标本送中心实验室进行ROS1检测（RT-PCR检验），检测结果确认为ROS1阳性；
6.既往接受过不超过2个化疗方案； 注：如使用超过2个化疗方案，则筛选期需再次进行活检，检测结果需确认为ROS1阳性（ NMPA批准的 ROS1 RT-PCR检验试剂盒）；
7.距离首次研究用药前28 天内，经影像学证实，至少有一处脑部病灶除外的可评价的靶病灶（参照RECIST1.1 标准进行评价）；
8.主要器官功能正常，即符合下列标准：
（1）血常规（14 天内未输血）：HB≥90g/L；ANC ≥1.5×109/L；PLT≥100×109/L；
（2）血生化： TBIL≤1.5 倍ULN、无肝转移时ALT 和AST≤2.5 倍ULN，若有肝转移，则二者≤5 倍ULN； 血清肌酐≤1.5×ULN；或肌酐清除率计算值≥50ml/min（根据Cockcroft-Gault 公式计算）男性受试者：CLcr =[（140-年龄（岁）×体重（kg））/[72×血清肌酐（mg/dL）]]；女性受试者：CLcr=0.85×男性受试者的CLcr）；
（3）多普勒超声：左室射血分数(LVEF) ≥50%；
9.女性必须满足以下条件之一：
①已行手术绝育；
②已绝经者，停经至少1 年以上；
③具有生育能力，需满足下列条件； 入组本试验前血清妊娠检查结果阴性；整个研究期间至末次用药后6 个月，同意采取一种被认可的方法避孕（例如：口服避孕法、注射避孕法或者植入的、有屏障作用的避孕方法，杀精剂和避孕 套，或者宫内避孕器）；
男性必须满足以下条件之一：
①已行手术绝育；
②须在整个研究期间至末次用药后6 个月采用一种被认可的避孕方法。
主要排除标准：
1.既往检测结果或者筛选期检查证实为组织学或者细胞学EGFR （+）；
2.既往接受过克唑替尼或任何其他已经获批上市的或正在进行临床研究的ROS1抑制剂治疗；
3.具有影响口服药物的多种因素（比如无法吞咽、全胃切除、慢性腹泻和肠梗阻）者；
4. 5年内出现过或当前同时患有其它恶性肿瘤，治愈的子宫颈原位癌、非黑色素瘤的皮肤癌和表浅的膀胱肿瘤除外[Ta（非浸润性肿瘤），Tis（原位癌）和T1（肿瘤浸润基膜）]；
5.既往有高血压危相、高血压脑病病史；或未控制的高血压（服用降压药后，收缩压>150mmHg，或舒张压>100mmHg）；
6.具有临床意义的，未获控制的心脑血管疾病，包括但不限于： QTc 间期异常（≥ 470 ms）或心电图检查异常且经临床医生判 断有临床意义者；须用药物干预的心律失常（CTCAE v5.0≥2 级）或传导问题；
7.治疗前两周接受过外科大手术、抗肿瘤治疗（如：化疗、生物治疗、免疫治疗、具有抗肿瘤适应症的中药治疗、针对靶病灶的放疗等），四周内参加过其他药物临床试验者；
8.有已知中枢神经系统转移和/或脊髓压迫、癌性脑膜炎、软脑膜 疾病的受试者； 注：除非无症状，或接受过治疗且稳定。在脑转移治疗后至少2 周未发现新发脑转移或脑转移扩大的影像学证据，并在研究治疗 开始之前停止了类固醇或抗惊厥药物治疗至少14 天；
9.筛选期证实HCV阳性、HIV阳性、活动性梅毒阳性、或HBsAg阳性，外周血乙肝病毒脱氧核糖核酸（HBV DNA）滴度＞正常值上限且经对症治疗后稳定时间＜14天的受试者，或有干细胞、器官移植史者；
10.具有精神类药物滥用史且无法戒除或有精神障碍者；
11.根据研究者的判断，有严重的危害受试者安全或影响受试者完成研究的伴随疾病者。
以上为部分重要入排标准，最终是否能入选由研究医生判定。
[星星]用药城市
上海、杭州、福州、郑州、合肥、大连、哈尔滨、长春、临沂、济南、青岛、北京、天津、广州、西安、长沙、湛江、南京、昆明
【华西建材】中国巨石2021Q1业绩交流20210427
【经营回顾】
1）Q1营收+64%，利润总额+249%，经营业绩创单季度历史新高；
2）销量：粗纱及制品+34%，其中内销+47%，外销+14%，电子布+41%，按照产品结构来看，短切原丝销量+7%，热塑纱+12%；
3）价格：粗纱及制品+22%，电子布+69%，成本端：玻纤纱及制品整体下降200元/吨（包含美国基地产品在内），电子布制造成本下降0.1元/米。
Q1热塑类产品增长迅猛，主要带动的是汽车、电器需求提升。产品出口方面，得益于海外市场恢复，公司境外生产布局以及欧洲汽车行业恢复（尤其是电动车市场）。3月份，美国当月销量以及Q1累计销量同比强势增长，还有客户提出合约外增加采购。Q1高端产品出口量同比+7%，产品均价同比+8%。截止3月末，玻纤市场供应紧缺，公司粗纱及电子布价格环比2月依然有个位数及两位数百分比的提升。3月末产能利用率超110%，产销率超100%。毛利率方面，公司玻纤纱43%，电子布超过60%。行业库存较低，公司国内库存10天左右，整体不过15天。
【Q&A】
行业未来2-3年新增产能预期及供需格局：
1）整个行业新增产能在2018H1达到高峰，而后的两年半新增产能较少，这也是导致20年需求恢复后供需错配产品涨价的主要原因。
2）去年的新增产能少，今年相对来说较多一些，名义新增产能60~70万吨，实际有效产能应该是30~40万吨，从需求角度来说，今年新增需求肯定不止40万吨。
3）明后年来看，业内都有扩张计划，目前来看也都是较为合理。公司判断从整个十四五来看，到目前为止行业产能900万吨左右，如果对应6%~7%的需求增速，则每年新增需求在50~60万吨。总体来说新增供给与需求还是比较匹配的。
行业周期分析：
1）这轮周期里的价格拐点并非行业景气度拐点。从去年H2开始，这轮玻纤涨价有几个明显的特点：a）涨价速度特别快；b）调价频次快，单词调价幅度高；c）执行力好（回顾14-17年第一轮提价，每次提价幅度都是2-3%，通过4次提价，最终执行效果也一般，总的涨价幅度10%左右），这轮涨价背后有疫情原因、供需错配以及境外输入性通胀等，是不可持续的。
2）回顾上一轮周期，14-18年H1的上行，而后开始下行至底部2019H2，也就是说上一轮周期向上其实有5年时间，但是向下只有1年多的时间。所以判断未来玻纤行业的上行周期会拉长，下行周期缩短，需求结构会更加弱化行业周期波动的影响。
3）景气度根本原因是需求。目前来看，除了风电纱可能会有明显下滑之外，热塑短切目前没看到需求往下的现象。因为有新增供给出来，H1短时间大幅提价的现象会有所缓解，这对行业长期发展是有利的。
Q1涨价对下游的影响
下游：目前电子布价格传导还是比较好的，电子布-覆铜板-PCB板整个产业链价格传导还是较好的。粗纱方面，有些需求较好的品种，比如合股纱和热塑短切，总体上来说价格传导也还好，直接纱价格目前比较稳定。目前从下游客户来说，不抱怨是假的，玻纤纱及制品下游的原材料主要是两种，一个是树脂，一个是公司的玻纤纱，但是从另一个角度来说，玻纤的涨幅远小于客户其他原材料的涨幅，比如电子布涨幅远小于铜箔和树脂，这个是行业特性决定的。
铂铑合金原材料等涨价对公司产品的影响：
去年以来整个铑粉价格跟之前相比涨幅非常大，但是铑粉的价格上涨对头部来说影响不大甚至可能还是有利的。以前建玻纤产线吨投资大概是1.2亿/万吨，今年如果是新购入铑粉及贵金属的价格下，可能要到1.6~1.8亿/万吨。对于中小企业来说，如果这时候想做产能扩张，就要用更大的财务杠杆，更多的固定资产投资。而行业在计算玻纤制造成本的时候，铂铑合金是按照损耗来算的，损耗量*购入价格，所以如果是高价购入的那么未来几年的制造成本会大幅上涨。
大企业受影响较小，因为公司过去几年根据对贵金属价格的敏感性，囤积了大量的贵金属，无论是铂金还是铑粉。因为公司对未来扩产有计划，所以在价格合适的时候都会采购一些，金属价格现在来看都是公司非常大的一块竞争优势。
所以1）购入成本对整体战略成本影响不大，2）对新增投资的资本开支影响有限；3）铂铑的比例可以调整，不同企业根据自身技术情况可以适当调配，但是铑做到0是不现实的，会影响品质，从这个方面来说，公司保有量足够多，再加上通过技术调整配比，减少铑的用量。所以从铑的角度来说，今年和明年H1新增的固定资产投资，不需要向市场采购铑粉。
公司票据情况：Q1收入票据结算部分占比大概不到50%。
各基地生产安排：国内生产以国内需求为主，海外的基地，美国满足美国本土需求，埃及供应欧洲是市场为主，海外缺的再去从国内调整。Q1总体来说国内需求还是更好的，海外销量（包含美国埃及）Q1是30%占比左右，跟去年全年差不多，海外的量还没真正起来，价格有反应但是量供应不上。OC之前关停的产线，目前也没看到有迹象表明会重开，这块量本身就很小。
风电市场情况：
现状：从Q1来看同比有小两位数的增长，环比下降主要因为去年Q4集中量很大。
展望：1）行业来说今年国内风电纱需求肯定有所回撤，关键在于公司能否通过海外风电需求恢复以及海上风电最后一年政策来保证公司自身风电纱销量平稳甚至有所增长，这是公司的目标；2）回撤力度要比预期小。从目前了解到的信息来看，去年Q4（特别是11/12月）新增装机容量里有一部分是没有装进去的（算补贴的时候打擦边球），这里面至少有10GW左右会挪到今年Q1，所以无论是原料供应商还是风电企业Q1都不差。3）总体上是前高后低，情况可能会延续到2022H1，但是从2022年往后看，受3060影响，需求肯定还是会起来，否则承诺难以完成，也就是可能这两年会是一个V字型的走势，公司也会为明后年风电再次恢复做好准备。
资本开支计划：
今年5月份会做关于十四五总体产能规划的公开发布，总体原则：不以增加资产负债率为原则，经营性现金流要能够覆盖资本开支。
未来2年的冷修技改计划：
按照目前冷修公告安排，有两条，埃及8万吨的冷修技改，改成12万吨的规模，看市场形式，如果很好可能会延迟1-2个月的时间去做冷修，总的来说埃及线明年Q1肯定会进入冷修。另一条是桐乡环保窑后来做高性能纱的5万吨冷修技改，计划是今年年底之前冷修。从明年来看，明年年底或者后年年初桐乡基地还有一条8-10万吨的生产线冷修安排，除此之外没有别的冷修安排。
从规模上来看，每年可能在10~15万吨的冷修规模，十四五前两年比重小，后面三年冷修可能会多一些，因为桐乡这两条线要稍微大一些。冷修规模占总产能比重越来越小，这块是公司未来成本下降的重要来源，最重要的还是新增生产线效率提升带来的效果会更明显一些。
【电子布】
下游需求：
电子布的下游需求结构有所变化。7-8年前，上一轮电子布周期推动因素是3C产品（电脑、手机、家电）的需求，但是近五年需求结构本质上较大变化，1）新能源汽车电路板的需求量带动很大；2）智能家居；3）智能制造，我国工业制造企业在过去5年里整个制造水平的提升，工业转型，催生了很多自动控制系统，这些都带动了工业用电子布，这也是这轮电子布上涨周期中，7628这款产品表现要比3-7微米的超薄超细的需求要高，反应的是结构的变化。目前公司感受到的上述3个方面的智能需求，从目前看未来5-10年，增长趋势都是会比较明显的。目前公司在7628电子布领域的竞争优势比粗纱还要明显，成本能够做到绝对领先。
目前全球电子布需求在30~35亿米，从增长情况来看，每年维持5~10个点的增长还是有保证的。新增供给上，有大规模新增的只有巨石，泰玻一条在冷修技改，全球90%电子布产能都集中在大陆和台湾。公司产能规模去年3.5亿米，今年增加到6.5亿米，明年公司还会有一条10万吨，3亿米的产线投产。
电子布产能利用率超过100%：电子布真正意义上的提价是今年1月份开始的，提价最明显的反应是改变大家的涨价预期后就是去库存，所以销量高于产量是因为去库存。
产品结构：
7628目前从总体需求来看大概占80~90%（工业用电子布），剩下是类似超细、超薄等差异化产品。公司今年3月点火了一条电子纱，下个月开始满产运行，这条产线里配置了15%~20%左右的5微米-7微米的电子布产品，这些比7628更高端一些，但是从客户订单来看，这些需求远没有7628好，景气度最高的是7628。
Q1产量及未来价格展望：
电子布Q1产量在9000万米左右（稍微小于销量），去年产量3.8亿米。
电子布价格到4月份已经突破了上一轮周期的高点，从目前整个需求角度来说是非常强劲的，公司不单是刚点火的产量，包括明年3月份点火的产线，从量上都跟客户约定安排了。价格角度来说，下个月3亿米的电子布会供应整个市场，会一定程度上环节需求紧张，也就是H2开始电子布价格会有小幅回落，但是需求还是很小的，回撤幅度有限。
【海外情况】
Q1出口情况：整个行业的出口有所下滑，公司的出口还是有小幅增长的。
海外玻纤价格情况：从终端市场来说，美国市场比中国高，包括欧洲市场也是。从利润角度来说，美国虽然价格高但是成本也高，目前利润还是中国高一些。
美国产线情况：产能利用率都是满产，Q1还是亏损的，目标1）确保年底前扭亏，目前来看问题不大，2）争取上半年提前实现扭亏，等到半年报出来再去看是否接近完成目标。
海外库存：
埃及去库较快，Q1末埃及库存10来天，跟国内差不多；美国最高的时候5个月，现在不到4个月的库存水平。#股票##价值投资日志[超话]#
【经营回顾】
1）Q1营收+64%，利润总额+249%，经营业绩创单季度历史新高；
2）销量：粗纱及制品+34%，其中内销+47%，外销+14%，电子布+41%，按照产品结构来看，短切原丝销量+7%，热塑纱+12%；
3）价格：粗纱及制品+22%，电子布+69%，成本端：玻纤纱及制品整体下降200元/吨（包含美国基地产品在内），电子布制造成本下降0.1元/米。
Q1热塑类产品增长迅猛，主要带动的是汽车、电器需求提升。产品出口方面，得益于海外市场恢复，公司境外生产布局以及欧洲汽车行业恢复（尤其是电动车市场）。3月份，美国当月销量以及Q1累计销量同比强势增长，还有客户提出合约外增加采购。Q1高端产品出口量同比+7%，产品均价同比+8%。截止3月末，玻纤市场供应紧缺，公司粗纱及电子布价格环比2月依然有个位数及两位数百分比的提升。3月末产能利用率超110%，产销率超100%。毛利率方面，公司玻纤纱43%，电子布超过60%。行业库存较低，公司国内库存10天左右，整体不过15天。
【Q&A】
行业未来2-3年新增产能预期及供需格局：
1）整个行业新增产能在2018H1达到高峰，而后的两年半新增产能较少，这也是导致20年需求恢复后供需错配产品涨价的主要原因。
2）去年的新增产能少，今年相对来说较多一些，名义新增产能60~70万吨，实际有效产能应该是30~40万吨，从需求角度来说，今年新增需求肯定不止40万吨。
3）明后年来看，业内都有扩张计划，目前来看也都是较为合理。公司判断从整个十四五来看，到目前为止行业产能900万吨左右，如果对应6%~7%的需求增速，则每年新增需求在50~60万吨。总体来说新增供给与需求还是比较匹配的。
行业周期分析：
1）这轮周期里的价格拐点并非行业景气度拐点。从去年H2开始，这轮玻纤涨价有几个明显的特点：a）涨价速度特别快；b）调价频次快，单词调价幅度高；c）执行力好（回顾14-17年第一轮提价，每次提价幅度都是2-3%，通过4次提价，最终执行效果也一般，总的涨价幅度10%左右），这轮涨价背后有疫情原因、供需错配以及境外输入性通胀等，是不可持续的。
2）回顾上一轮周期，14-18年H1的上行，而后开始下行至底部2019H2，也就是说上一轮周期向上其实有5年时间，但是向下只有1年多的时间。所以判断未来玻纤行业的上行周期会拉长，下行周期缩短，需求结构会更加弱化行业周期波动的影响。
3）景气度根本原因是需求。目前来看，除了风电纱可能会有明显下滑之外，热塑短切目前没看到需求往下的现象。因为有新增供给出来，H1短时间大幅提价的现象会有所缓解，这对行业长期发展是有利的。
Q1涨价对下游的影响
下游：目前电子布价格传导还是比较好的，电子布-覆铜板-PCB板整个产业链价格传导还是较好的。粗纱方面，有些需求较好的品种，比如合股纱和热塑短切，总体上来说价格传导也还好，直接纱价格目前比较稳定。目前从下游客户来说，不抱怨是假的，玻纤纱及制品下游的原材料主要是两种，一个是树脂，一个是公司的玻纤纱，但是从另一个角度来说，玻纤的涨幅远小于客户其他原材料的涨幅，比如电子布涨幅远小于铜箔和树脂，这个是行业特性决定的。
铂铑合金原材料等涨价对公司产品的影响：
去年以来整个铑粉价格跟之前相比涨幅非常大，但是铑粉的价格上涨对头部来说影响不大甚至可能还是有利的。以前建玻纤产线吨投资大概是1.2亿/万吨，今年如果是新购入铑粉及贵金属的价格下，可能要到1.6~1.8亿/万吨。对于中小企业来说，如果这时候想做产能扩张，就要用更大的财务杠杆，更多的固定资产投资。而行业在计算玻纤制造成本的时候，铂铑合金是按照损耗来算的，损耗量*购入价格，所以如果是高价购入的那么未来几年的制造成本会大幅上涨。
大企业受影响较小，因为公司过去几年根据对贵金属价格的敏感性，囤积了大量的贵金属，无论是铂金还是铑粉。因为公司对未来扩产有计划，所以在价格合适的时候都会采购一些，金属价格现在来看都是公司非常大的一块竞争优势。
所以1）购入成本对整体战略成本影响不大，2）对新增投资的资本开支影响有限；3）铂铑的比例可以调整，不同企业根据自身技术情况可以适当调配，但是铑做到0是不现实的，会影响品质，从这个方面来说，公司保有量足够多，再加上通过技术调整配比，减少铑的用量。所以从铑的角度来说，今年和明年H1新增的固定资产投资，不需要向市场采购铑粉。
公司票据情况：Q1收入票据结算部分占比大概不到50%。
各基地生产安排：国内生产以国内需求为主，海外的基地，美国满足美国本土需求，埃及供应欧洲是市场为主，海外缺的再去从国内调整。Q1总体来说国内需求还是更好的，海外销量（包含美国埃及）Q1是30%占比左右，跟去年全年差不多，海外的量还没真正起来，价格有反应但是量供应不上。OC之前关停的产线，目前也没看到有迹象表明会重开，这块量本身就很小。
风电市场情况：
现状：从Q1来看同比有小两位数的增长，环比下降主要因为去年Q4集中量很大。
展望：1）行业来说今年国内风电纱需求肯定有所回撤，关键在于公司能否通过海外风电需求恢复以及海上风电最后一年政策来保证公司自身风电纱销量平稳甚至有所增长，这是公司的目标；2）回撤力度要比预期小。从目前了解到的信息来看，去年Q4（特别是11/12月）新增装机容量里有一部分是没有装进去的（算补贴的时候打擦边球），这里面至少有10GW左右会挪到今年Q1，所以无论是原料供应商还是风电企业Q1都不差。3）总体上是前高后低，情况可能会延续到2022H1，但是从2022年往后看，受3060影响，需求肯定还是会起来，否则承诺难以完成，也就是可能这两年会是一个V字型的走势，公司也会为明后年风电再次恢复做好准备。
资本开支计划：
今年5月份会做关于十四五总体产能规划的公开发布，总体原则：不以增加资产负债率为原则，经营性现金流要能够覆盖资本开支。
未来2年的冷修技改计划：
按照目前冷修公告安排，有两条，埃及8万吨的冷修技改，改成12万吨的规模，看市场形式，如果很好可能会延迟1-2个月的时间去做冷修，总的来说埃及线明年Q1肯定会进入冷修。另一条是桐乡环保窑后来做高性能纱的5万吨冷修技改，计划是今年年底之前冷修。从明年来看，明年年底或者后年年初桐乡基地还有一条8-10万吨的生产线冷修安排，除此之外没有别的冷修安排。
从规模上来看，每年可能在10~15万吨的冷修规模，十四五前两年比重小，后面三年冷修可能会多一些，因为桐乡这两条线要稍微大一些。冷修规模占总产能比重越来越小，这块是公司未来成本下降的重要来源，最重要的还是新增生产线效率提升带来的效果会更明显一些。
【电子布】
下游需求：
电子布的下游需求结构有所变化。7-8年前，上一轮电子布周期推动因素是3C产品（电脑、手机、家电）的需求，但是近五年需求结构本质上较大变化，1）新能源汽车电路板的需求量带动很大；2）智能家居；3）智能制造，我国工业制造企业在过去5年里整个制造水平的提升，工业转型，催生了很多自动控制系统，这些都带动了工业用电子布，这也是这轮电子布上涨周期中，7628这款产品表现要比3-7微米的超薄超细的需求要高，反应的是结构的变化。目前公司感受到的上述3个方面的智能需求，从目前看未来5-10年，增长趋势都是会比较明显的。目前公司在7628电子布领域的竞争优势比粗纱还要明显，成本能够做到绝对领先。
目前全球电子布需求在30~35亿米，从增长情况来看，每年维持5~10个点的增长还是有保证的。新增供给上，有大规模新增的只有巨石，泰玻一条在冷修技改，全球90%电子布产能都集中在大陆和台湾。公司产能规模去年3.5亿米，今年增加到6.5亿米，明年公司还会有一条10万吨，3亿米的产线投产。
电子布产能利用率超过100%：电子布真正意义上的提价是今年1月份开始的，提价最明显的反应是改变大家的涨价预期后就是去库存，所以销量高于产量是因为去库存。
产品结构：
7628目前从总体需求来看大概占80~90%（工业用电子布），剩下是类似超细、超薄等差异化产品。公司今年3月点火了一条电子纱，下个月开始满产运行，这条产线里配置了15%~20%左右的5微米-7微米的电子布产品，这些比7628更高端一些，但是从客户订单来看，这些需求远没有7628好，景气度最高的是7628。
Q1产量及未来价格展望：
电子布Q1产量在9000万米左右（稍微小于销量），去年产量3.8亿米。
电子布价格到4月份已经突破了上一轮周期的高点，从目前整个需求角度来说是非常强劲的，公司不单是刚点火的产量，包括明年3月份点火的产线，从量上都跟客户约定安排了。价格角度来说，下个月3亿米的电子布会供应整个市场，会一定程度上环节需求紧张，也就是H2开始电子布价格会有小幅回落，但是需求还是很小的，回撤幅度有限。
【海外情况】
Q1出口情况：整个行业的出口有所下滑，公司的出口还是有小幅增长的。
海外玻纤价格情况：从终端市场来说，美国市场比中国高，包括欧洲市场也是。从利润角度来说，美国虽然价格高但是成本也高，目前利润还是中国高一些。
美国产线情况：产能利用率都是满产，Q1还是亏损的，目标1）确保年底前扭亏，目前来看问题不大，2）争取上半年提前实现扭亏，等到半年报出来再去看是否接近完成目标。
海外库存：
埃及去库较快，Q1末埃及库存10来天，跟国内差不多；美国最高的时候5个月，现在不到4个月的库存水平。#股票##价值投资日志[超话]#
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