【书评】《大卫,不可以》是一个比较大众、经典、且颇受争议的绘本作品,部分读者吐槽其字少、画风丑、教坏小孩……事实真的如此吗?本文作者认为这个作品可聊的内容非常多,她尝试对作品中母亲的形象进行分析,结果是看到了这位母亲在面对一个在挨打边缘疯狂试探的小孩时不断调整心态,宁可收拾自己的心情也不愿收拾自己孩子的积极而伟大的母亲形象。你又是如何评价这个作品的呢?欢迎在留言区发表你的看法。https://t.cn/A6oKCJe3

被误解的费雪与成长股(上):成长股投资?不,卓越公司投资(2)

原创 CxEric CxEric的读书与投资笔记

03、管理层分析

“在某个产业内,有些公司是杰出的投资工具,有的则属一般或平庸,甚至更糟;追根究底,造成这一切的结果,是【人】。”

在费雪那个年代,大概没人比他更热衷于分析管理层。

在1987年的一次采访时,费雪说,“认识一家公司的管理有点儿像婚姻:你要真正了解一个女孩,就必须和她生活到一起。在某种程度上,你要真正了解一家公司的管理,也需要和它生活在一起。”这体现了他对管理分析的重视,也说明了管理分析的艰难。

费雪构筑了一些独特的管理分析视角,很多是对“企业文化”展开讨论(虽然他没用这个词)。

例如,费雪希望公司高管中具备【闪耀灵魂】(vivid spirit)的人越多越好。闪耀灵魂,这个词出自创业资本家先驱爱德华·海勒,用来描述创业者:拥有意志坚定的创业家性格,带着冲劲、创意与技能,把公司打造成真正值得的投资工具。

又例如,他关注公司内部的【晋升文化】,认为一个好的晋升文化必须是,“从基层到高层人员都相信升迁依靠的是能力而非党派主义,掌权的家族成员晋升的位阶不会高于更有才能的人。”

他又明确表示,高管应该从内部晋升才具备可持续性,“常常从内部擢升人员的公司才是真正值得投资的目标”, “吸纳新血皆由基层做起,管理层在组织中找不到适合升迁的员工,才会直接让新聘者担任较高职位。”

与之相反,“如果一家大型公司需要从外部招聘新的高层,这就是非常恶劣的征兆,显示现有的管理层出现了一些根本性的问题——无论最近的收益报表展现的是多美好的境况。”

这一观点与《基业长青》遥相呼应。

04、尊重关心员工

你很难在一本股票投资著作中看到这6个字——所以说,费雪体系一直是企业视角,不是炒股视角。

费雪选股15要点中,第二点就是“公司必须持续不断努力,以具体的行动而非口号宣传,让各阶层的职员,从新聘的蓝领或白领员工到最高层的主管,都感觉到这家公司是个理想的工作场所”。

费雪认真地重视员工的感受,认为 “这类政策的第一步,是确定(不只是口头说说,而是真正确认)每一位员工都会受到合理的尊重与关心。”

费雪认为,“大多数投资者人都没有充分体认到良好的劳资关系所带来的利益”,“如果投资人买进的公司,其利润有一大部分来自于压榨,以致工资低于企业所在地区的标准薪资,这样的投资迟早会出大问题。”

费雪举了一个反面案例。

“我在报纸上看到一位公会职员声称,美国最大的其中一家企业因工厂没有足够的洗手间,生产线员工被迫以沾满油污的双手吃午餐,因为根本没有时间在饭前洗手。

……如果确实有这样的事,那么,单就这一件事,在我看来就足以让审慎的投资人避开这家公司。”

05、诚实正直

很多投资者都会犯这个错误:被公司描绘的闪耀前景深深吸引,不自觉地降低对公司治理、管理层品德的要求,以为高增速、好业绩可以弥补这些“瑕疵”。

费雪肯定无法认同这个看法。因为在费雪体系中,【诚实正直】拥有“一票否决”的地位,一个企业只要不诚实、不正直,不论多优秀都不是一个好投资标的。他认为,“投资人只有一种方法可以真正保护自己——只投资那些对股东谨守托管人职责且拥有强烈责任感的管理层所经营的公司。”

费雪将此纳入选股标准,他的15项要点最后一点就是:公司管理层是否具备绝对的正直态度(unquestionable integrity)?

费雪称,一个公司如果不满足其他要点尚且无所谓,但只要不满足这一点,“无论其他方面多么优异,只要这家公司的管理层不具备强烈的托管人使命,投资人绝对应该敬而远之。”

同时,公司应该诚实与投资者沟通, “投资人都应该避开那些尝试隐瞒坏消息的公司。”

03、现实世界的股票研究:闲聊法

费雪的书读起来很有乐趣,一是因为观点高屋建瓴,体系宏大严谨;二是作者不时出奇地有耐心,愿意将问题掰开揉碎讲给读者听;三是他“爱恨分明”,在怼人这件上富有新意与幽默感。

例如,费雪称,社会大众对于投资奇才的想象通常是这样的

——“内向的书呆子型人物,而且精于会计数字。这位学究型的投资专家独处一室,远离一切干扰,整日埋首于大量资产负债与损益表,以及各种企业运营的统计数字。他以高超智慧及对数字的精通,从这一切资料中撷取出常人无法得到的讯息。这位专家如此一心钻研,最终得出宝贵知识,因而确知发财机会藏在何处。

这个想象中的人物图像,就跟其他广泛流行的错误观念,一点都不正确,只会让那些想要从普通股获得长远利益的投资人走上一条危险的路。”

——不禁令人会心一笑,深度怀疑是不是在映射某位华尔街教父。

由此可见,费雪是非常讨厌拘泥于财务数字的投资者,他更主张投资者应该回到现实世界去理解公司,而他开发出来的理论工具就是【闲聊法】与【15要点】。

所谓【闲聊法】(scuttlebutt),其主张是:投资者应与公司有某种利益关系的各类人交流、“闲聊”——这些人包括:供应商、顾客、竞争对手、销售人员、研发人员、行业工会、监管部门等——从而获得有关企业的背景知识与资讯,尤其是那些“非常根本的企业特征”。

费雪认为,运用这个方法,“从这些人的意见当中截取出具有代表性的讯息,即可准确掌握产业内每家公司的相对优势与劣势”。

费雪某次回答朋友时说,他对于“可以着手研究的公司” (companies considered as possibilities for investigation),大概每考虑250家会买进1家;对于“看过的公司”(companies looked at),大概每40至50家会买进1家;对拜访过的公司,每2家至2.5家公司会买进1家。

这除了说明费雪的选股标准非常严格,也说明:只要通过闲聊法进行外围调查,就算不接触管理层,费雪也有很大把握确定公司是否值得投资——一旦决定拜访,每2-2.5家就会买入1家——拜访公司,反而成了一种最终确认。

但如果投资者实在没有相关渠道、人脉,无法掌握相关知识与资讯呢?答案是放弃。

费雪说,“如果我没有足够条件取得太多所需的资讯,我宁可放弃研究而转向其他目标。想投资赚大钱,其实并不需要为每个正在考虑的买进项目寻求答案。真正需要确定的是,你那少数几个真正买进的项目所搜集的情况,其中大部分都要是正确的。”

所以,如果背景知识实在太少,而且未来也不太可能寻得大量资讯,那么,我认为明智之举就是把这事搁置一旁,然后另寻目标。”

这个说法已有巴菲特【能力圈】理论的雏形。

十二星座在面对婚姻的顾虑是什么?

白羊座:害怕婚姻
婚姻是爱情的坟墓,这一句话不止一个人曾经对白羊座说过,身边的人只要是结过婚的都重复的告诫白羊座,婚姻真的是爱情的坟墓。所以白羊座对于婚姻是由衷的恐惧,发自内心的害怕。
并且身边的朋友的婚姻看起来也不是那么的美好,不断的出现争吵矛盾,甚至还有好几对直接离婚了,因此对于婚姻,白羊座非常的恐惧,不敢触碰,担心自己全盘皆输。

金牛座:失去自由
生命诚可贵,爱情价更高,若为自由故,两者皆可抛。而对于金牛座而言,也的确如此,自由就是比爱情更有价值的东西,爱情会束缚住金牛座的一切。
尤其是结婚之后,金牛座就再也无法像之前那样自由自在,肆意妄为的做自己想做的事。婚姻就像是一张无形的大网,会死死的扣住金牛座,还会让金牛座无法呼吸,只能规规矩矩的活下去。

双子座:不可靠
双子座可以拥有爱情,但是双子座不想拥有婚姻。爱情是美好的,的确可以好好的尝试一下,而且如果这样的爱情不是双子座想要的,双子座随时都可以抛弃。
但是如果这样的婚姻不是双子座想要的,后悔也已经来不及了。并且双子座其实并不相信婚姻,因为双子座看到了太多的婚姻悲剧,原本幸福美满的小情侣一结婚,就变成了老死不相往来的仇人。

巨蟹座:压力太大
其实巨蟹座非常期待结婚,期待拥有自己的家庭,期待能够和自己的爱人白头偕老,但是结婚的压力实在是太大了。不仅要买房买车,而且还要努力的工作,才能有足够的本钱去生儿育女。
所以巨蟹座其实并不是抗拒婚姻,而是抗拒婚姻所带来的压力。也许只要一结婚,巨蟹座就再也无法好好的休息了,只能一辈子不断的赚钱去养家糊口。

狮子座:准备不足
狮子座对于婚姻的恐惧和抗拒主要是因为狮子座没有做好准备。就算狮子座拥有一段非常美好的爱情,让人羡慕不已,但是真的走到了结婚的那一步,狮子座又会表现出犹豫不决。
因为狮子座真的还没有做好准备。接下来的人生究竟该怎么走,该和谁走?而自己的选择究竟是不是正确的?在这些问题没有解决之前,狮子座都不打算结婚,能拖就拖着。

处女座:未知恐惧
处女座非常的抗拒结婚,因为处女座对于未知的东西有一种恐惧感。有的人说婚姻十分的美好,而有的人却说婚姻是爱情的坟墓。这样的言论会让处女座非常的纠结,得不出一个正确的答案,而且一旦结婚就等于跳进一个你完全不知道的生活圈。
因此处女座宁愿一辈子单身,享受自己的单身生活,也不愿意结婚,把自己推入巨大的火坑中,从此无法翻身。

天秤座:抉择难定
对于天秤座而言,选择结婚就选择了一条完全不同于自己以往人生的道路,也就意味着自己要承担起很多的责任。
而且天秤座是一个非常纠结的人,在婚姻的门口徘徊不定,犹豫不决,究竟自己是否该结婚,和另外一个人携手共进,还是再等等再观察一下?这种犹豫会让天秤座一直无法做出最正确的决定,头痛欲裂,所以非常的抗拒结婚。

天蝎座:不想承担
现在结婚的压力非常的大,一旦结了婚,要面对的不仅仅是自己的家庭,还要同时承担起双方父母的家庭。这样的压力,不是亲身经历过的人是完全无法感受到这其中的绝望。
在这种巨大的压力面前,天蝎座对结婚表现出了极大的抗拒和排斥心理。因此天蝎座宁愿这一辈子都单身,也不想选择结婚这一条路,否则就真的永无出头之日了,只能捏着鼻子走下去。

射手座:婚姻恐惧
射手座真的很害怕结婚,不仅仅是因为结婚之后,射手座就失去了自己的自由,更是因为结婚之后,会有更多的责任压在射手座肩膀上。
尤其是射手座一想到将来还要生儿育女,抚养孩子长大,更会头疼不已。如果再遇到一个熊孩子,把家里搞得上窜下跳,那么射手座就真的连休息的时间都没有了,一辈子只能跟在他屁股后面,给他擦屁股。

摩羯座:逼得太紧
摩羯座是一个慢性子的人,不会那么早就选择结婚,所以身边的人会比摩羯座还要着急,会一直催着摩羯座赶快结婚、但是有些事情真的是急不得的,而且你越是催越会激起人们的抗拒心理,摩羯座就是这样的一个人。
在人们的催促之下,摩羯座会十分抗拒结婚这一件事情。可能原本还打算结婚的,但是催着催着就一点都不想结婚了,还是选择单身算了。

水瓶座:想法太多
水瓶座的想法非常的多,尤其是结婚这一件事情,一想到结婚,水瓶座的大脑就同时跳出非常多的思绪。就好像水瓶座同时分裂成了两个人,一个一直在劝水瓶座赶快结婚,并列出一大堆的优点,另一个一直在阻止水瓶座结婚,并且列出了一大堆的缺点。
而在这样的想法冲击之下,水瓶座大脑都要爆炸了,久久无法作出决定,因而十分的抗拒结婚,省的麻烦。

双鱼座:无法后悔
这个世上没有后悔药,有些事情一旦做出选择,就再也没有机会后悔,结婚也是如此。所以对于结婚,双鱼座十分的慎重,宁可再多等几年,用时间来证明一切,也不会随随便便就选择了结婚。
在还没有真正的了解对方之前,双鱼座都不会选择结婚,也会十分的抗拒结婚。而不是等到结婚之后再来唉声叹气,那个时候后悔已经没用了,无法悔改了。

#十二星座# #恋爱# #星盘#


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