✨长沙租房✨现代流行风格
真实拍摄|||#我的北漂生活
#笔记灵感
#夏日滤镜
简单介绍
一号线
四个地铁出入口
房型:两室两厅一卫
周边配套:
1:地段好交通便利自住上班理想之选
2:精致装修干净整洁图片真实有效
3:房型正气采光好,房东诚意出租看房方便
4:出门就是1号线地铁口,公交车站,2路19路176路357路960路520路等等……
6:近地铁楼盘,高端楼盘,网红楼盘,人车分流(每个小区可通过天桥直达)
7:物业有知名的万科物业,北辰自带物业信和,绿城等,小区绿化率达40%
8:教学服务:北辰公立幼儿园、21世纪幼儿园、第一幼儿园、北辰清水塘小学、北辰长雅中学、实验学校等
9:办公室资源:中信大厦、北辰B1E1写字楼、B2E2写字楼,北辰可看江的国荟A3这字楼
10:地理位置:长沙五星级洲际酒店、省级三馆一厅(图书馆,博物馆、音乐厅、城市规划建设馆)凤凰海购物天街、大悦城、紧邻湘江与浏阳河,交通方便,有多条公交线路,北辰三角洲1号线地铁站,就在小区旁,方便出行。#笔记灵感
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7:物业有知名的万科物业,北辰自带物业信和,绿城等,小区绿化率达40%
8:教学服务:北辰公立幼儿园、21世纪幼儿园、第一幼儿园、北辰清水塘小学、北辰长雅中学、实验学校等
9:办公室资源:中信大厦、北辰B1E1写字楼、B2E2写字楼,北辰可看江的国荟A3这字楼
10:地理位置:长沙五星级洲际酒店、省级三馆一厅(图书馆,博物馆、音乐厅、城市规划建设馆)凤凰海购物天街、大悦城、紧邻湘江与浏阳河,交通方便,有多条公交线路,北辰三角洲1号线地铁站,就在小区旁,方便出行。#笔记灵感
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唐晓斌:关注企业迭代能力 寻找“第二曲线”成长股
珍贵的“第二增长曲线”
不同的投资者对成长股的定义不同,选股标准也有差异。即便是面对盈利增速相同的成长股,不同投资人的理解和认知也不同。我们来看一个例子:
同一个行业中,A公司今年预期净利润5个亿,30%增长,市值300亿;B公司今年预期净利润1个亿,30%增长,市值30亿,仅相当于A公司的1/10。同样的行业,同样的增速,为什么投资者会对这两家公司的态度如此迥异?
上述两类品种都属于成长股,A公司是大家眼中的“白马股”,在行业内具有较高地位,收入和利润在可预期的时间范围内稳定增长。第二类是偏“灰马”或者是“黑马”成长股,其特征是收入和利润出现非线性的快速增长。市场给A、B两家公司不同的估值,本质上反映的是投资人对这两家公司未来成长确信度的差异。或者说,相对而言,市场认为A公司保持30%增速的确定性更高。
欧洲著名的思想管理大师查尔斯·汉迪在《第二曲线:跨越“S型曲线”的二次增长》一书中写到,任何事物,无论是生命个体还是企业组织都会经历从诞生、成长、衰退,到最后结束的过程,这就是我们所说的“第一曲线”。企业在“第一曲线”达到顶峰开始下降前,就应该寻找到新的破局点,让企业重回成长道路,从而开启“第二曲线”。
但很少有公司能够使得两条曲线完美结合,大部分公司会出现某个时期:营收没有增长,费用高企,利润下滑,进入外界所说的“平台期”。此时,公司股价的运行趋势往往会是震荡整理或者是下跌消化估值。作为投资人,需要理解公司在“平台期”做了哪些投入和改变,这些改变是否足以推动“破局点”的到来。
比如,C公司在2017年之前一直保持着远超行业的高速增长,但从2018年开始,行业进入震荡期,公司核心产品相较于竞争对手的领先优势迅速缩小,业绩也从高速增长变为低速增长乃至负增长。但是,公司一直在技术层面寻找突破,研发人员三年增长一倍,研发费用率超过15%。经过三年的努力,公司开发出新一代产品,无论是产品质量还是生产效率都得到了显著提高。同时,公司也在布局新的产品线,新产品的市场占比也在明显提高。但是,市场对这个公司的增长前景仍抱有很大的疑虑,给予一定的估值折价,此时恰恰给了较好的布局机会。(文中例子像不像华东医药[挤眼])
我是在2008年进入证券行业,一开始对高成长、爆发性增长的公司更感兴趣,日常关注的行业分布比较广泛。随着从业年限的拉长,我依然偏爱挖掘成长股,但更偏好的是寻找拥有“第二增长曲线”的成长股。因为市场对“第二增长曲线”成长股的研究和认知没有那么充分,存在定价偏差。综合企业成长性和估值水平来看,这类公司具有较高的性价比。
三步骤把握“第二曲线”破局点
如何寻找拥有“第二增长曲线”的成长股?在我的投资框架中,符合条件的公司具备以下几个特征:
首先,它们都曾经在各自领域辉煌过,有着超越行业的快速发展阶段。我倾向于认为成功是可以复制的,也是有传承的,因而在选择标的时要求公司需要有成功的“基因”。
其次,因为某些原因,公司从投资者的“聚光灯”下离开,变得“平庸”。而在“平庸”的日子里,公司通过技术进步或组织架构的调整,找到新的增长因子,重新焕发活力。
第三,逻辑的可验证性。公司的基本面改变是渐进的过程,可能在持续几个季度,经营收入和利润数据都会发生明显变化,有足够长的时间让我们去验证自己的判断,从而确认是否迎来“破局点”。具体到财务指标上,我会重点关注ROE的变化趋势,也就是稳态ROE的水平。个人认为,拥有“第二增长曲线”的公司,收入端的变化更为重要。因为无论是企业技术投入还是组织架构的调整,所消耗的成本都是巨大的,如果我们只关注利润的变化,往往会错过公司的经营拐点。此外,资产周转率是我们关注的另一个重要指标,它反映了企业管理水平的高低。
这里想要强调的是,我们认为增长的第二曲线,核心的驱动因素是企业内生增长动力的增强,是源自于其自身的改变,可能会有行业爆发性增长等外界因素的助推,但根本上还是企业由内向外发生改变。因而,在挑选标的时,我会重点关注企业的增长曲线动力来源,希望找到真正内生成长能力强、能够不断焕发生机的成长企业。
珍贵的“第二增长曲线”
不同的投资者对成长股的定义不同,选股标准也有差异。即便是面对盈利增速相同的成长股,不同投资人的理解和认知也不同。我们来看一个例子:
同一个行业中,A公司今年预期净利润5个亿,30%增长,市值300亿;B公司今年预期净利润1个亿,30%增长,市值30亿,仅相当于A公司的1/10。同样的行业,同样的增速,为什么投资者会对这两家公司的态度如此迥异?
上述两类品种都属于成长股,A公司是大家眼中的“白马股”,在行业内具有较高地位,收入和利润在可预期的时间范围内稳定增长。第二类是偏“灰马”或者是“黑马”成长股,其特征是收入和利润出现非线性的快速增长。市场给A、B两家公司不同的估值,本质上反映的是投资人对这两家公司未来成长确信度的差异。或者说,相对而言,市场认为A公司保持30%增速的确定性更高。
欧洲著名的思想管理大师查尔斯·汉迪在《第二曲线:跨越“S型曲线”的二次增长》一书中写到,任何事物,无论是生命个体还是企业组织都会经历从诞生、成长、衰退,到最后结束的过程,这就是我们所说的“第一曲线”。企业在“第一曲线”达到顶峰开始下降前,就应该寻找到新的破局点,让企业重回成长道路,从而开启“第二曲线”。
但很少有公司能够使得两条曲线完美结合,大部分公司会出现某个时期:营收没有增长,费用高企,利润下滑,进入外界所说的“平台期”。此时,公司股价的运行趋势往往会是震荡整理或者是下跌消化估值。作为投资人,需要理解公司在“平台期”做了哪些投入和改变,这些改变是否足以推动“破局点”的到来。
比如,C公司在2017年之前一直保持着远超行业的高速增长,但从2018年开始,行业进入震荡期,公司核心产品相较于竞争对手的领先优势迅速缩小,业绩也从高速增长变为低速增长乃至负增长。但是,公司一直在技术层面寻找突破,研发人员三年增长一倍,研发费用率超过15%。经过三年的努力,公司开发出新一代产品,无论是产品质量还是生产效率都得到了显著提高。同时,公司也在布局新的产品线,新产品的市场占比也在明显提高。但是,市场对这个公司的增长前景仍抱有很大的疑虑,给予一定的估值折价,此时恰恰给了较好的布局机会。(文中例子像不像华东医药[挤眼])
我是在2008年进入证券行业,一开始对高成长、爆发性增长的公司更感兴趣,日常关注的行业分布比较广泛。随着从业年限的拉长,我依然偏爱挖掘成长股,但更偏好的是寻找拥有“第二增长曲线”的成长股。因为市场对“第二增长曲线”成长股的研究和认知没有那么充分,存在定价偏差。综合企业成长性和估值水平来看,这类公司具有较高的性价比。
三步骤把握“第二曲线”破局点
如何寻找拥有“第二增长曲线”的成长股?在我的投资框架中,符合条件的公司具备以下几个特征:
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