词.【声声漫】
文/紫岩
此词：步韵李清照《寻寻觅觅》
上片韵：觅，戚，息，急，识
下片韵：积，摘，黑，滴，得
君无处觅，月又偏西，灯前惹泪悲戚。浅黛浓愁病里，却难将息，姻缘草草怯寂，怎禁得、窗外风急。常臆想，有来生，定不教作相识。
憔悴心事堆积，添华发、谁与镜中虚摘？满目沧桑，看尽了白作黑。昔时信得君语，枉费了、多少泪滴。问此怨，岂一个恨字了得。
（ 白香词谱，九十七字，上下两片各五仄韵）
2022.11.16.晚
文/紫岩
此词：步韵李清照《寻寻觅觅》
上片韵：觅，戚，息，急，识
下片韵：积，摘，黑，滴，得
君无处觅，月又偏西，灯前惹泪悲戚。浅黛浓愁病里，却难将息，姻缘草草怯寂，怎禁得、窗外风急。常臆想，有来生，定不教作相识。
憔悴心事堆积，添华发、谁与镜中虚摘？满目沧桑，看尽了白作黑。昔时信得君语，枉费了、多少泪滴。问此怨，岂一个恨字了得。
（ 白香词谱，九十七字，上下两片各五仄韵）
2022.11.16.晚
估值的加分和减分项
巴菲特在进行估值的时分，只驳回长期国债利率作为折现率，而非学院派风靡的无风险利率加上一个权力风险溢价。巴菲特并不认同窗院派的风险越大收益越大的说法，而是寻觅风险极小但收益极大的确定性投资机会。
巴菲特只会在长期利率异常低下的情景下，在无风险利率上加几个点，以反馈更为正常的利率程度。
如何估值既有科学的成分也有艺术的成分，每个人因为穿透力和眼界不同，对企业将来的现金流估算是不同的，对合适的折现率估计也是不同的。但现金流折现的估值办法本身就包含了诸多有用的投资之道。
在巴菲特的现金流折现思维模式下，我们可能创造一些有用的原则：
一是繁杂易懂的公司因为现金流更轻易猜测，要赛过现金流难以猜测的公司。
传统行业中的渐进式创新和马太效应是工夫的敌人，可见度非常强；巴菲特之所以远离高科技行业，是因为高科技行业具备后发劣势属性，头部公司可能会被颠覆，可见度较低，各领风骚三五年，长期现金流无法猜测。
二是具备持续经营历史的公司要赛过没有经过历史考验的公司，过来生存工夫越久的公司将来就会生存越久，这是驰名的“林迪效应”：
对于会人造沦亡的事物生命每放大一天，预期寿命就会缩短一些，就像人类本人，对于不会人造沦亡的事物（比方上市公司），生命每放大一天，意味着更长的预期残余寿命。现金流折现模型强调了将来的工夫概念，长命的公司要好过长命的公司。
三是利润率高的公司赛过利润低的公司。假定关注利润率指标，投资者会看出不同行业，甚至雷同行业不同公司之间的很大差别。
高利润率的公司才干经得起经济低迷时刻的考验，也阐明了公司在产业链上对高低游具备定价权。（但也有例外，比方以长期低利润率来裁减竞争劣势的亚马逊）。
四是资本开销较小的公司赛过资本密集型公司。巴菲特所青睐的可口可乐、华盛顿邮报等均属于资本开销非常小的公司，公司所赚到的每一块钱根本可能视为可能装出口袋的一块钱，而资本密集型公司所赚到的钱很大一部分甚至全部都要在将来某个时刻再投资出去，才干保障公司的竞争力。
另外，资本密集型公司在再投资时就已禁受到了通货膨胀的侵袭，因为公司不可能用五年前甚至十年前的价格对机器设备等花费材料进行更新。在拉拢华盛顿邮报时，巴菲特曾有经典的阐述：媒体所有者领有了一台不须要减少更多资本，在可见的将来，却能以6%的速度永续放大的年金机器。
五是低负债率的公司好过高负债率的公司。一项好的生意，该当在没有杠杆的情景下，也能产生令人称心的报答。高杠杆企业在经济放缓之时，往往非常脆弱，银行等债权人爱好锦上添花，而非雪中送炭。债权人为了自保往往在企业危难期间进行抽贷，很轻易构成高杠杆企业陷入现金流无觉得继的倒闭危机。
巴菲特在投资中明白说过，银行是高杠杆企业，杠杆（核心资本充分率大于等于6%）可能高达十倍以上，只需具备出色管理层的银行才值得投资。银行和地产都具备高杠杆属性，投资者不能仅凭市盈率进行繁杂估算。
六是高ROE（净资产收益率）的公司赛过低ROE的公司。股东的长期报答凑近上市公司供给的净资产收益率，假定一家公司年化ROE在过来十年大于等于15%，很大程度上阐明这家公司具备护城河，外围竞争者难以分得一杯羹。在一个激烈竞争的世界中，具备护城河的公司难能宝贵。
七是管理层坦诚感性赛过不靠谱的管理层。言行能否一致是对管理层最好的察看办法，投资者该当投资于“侥幸且能干”的企业。不靠谱的管理层往往构成企业价值的连累，甚至是覆灭企业价值的杀手。
假定一旦碰到本人可能进行估值，且价格远低于价值的公司，投资者就该当果断出击。“股市如上帝一样，会帮忙那些自助者，但与上帝不同的是，他不会谅解那些不晓得本人在做什么的人。”正如巴菲特所说。、、、#股票# #今日头条热搜# #股市#
巴菲特在进行估值的时分，只驳回长期国债利率作为折现率，而非学院派风靡的无风险利率加上一个权力风险溢价。巴菲特并不认同窗院派的风险越大收益越大的说法，而是寻觅风险极小但收益极大的确定性投资机会。
巴菲特只会在长期利率异常低下的情景下，在无风险利率上加几个点，以反馈更为正常的利率程度。
如何估值既有科学的成分也有艺术的成分，每个人因为穿透力和眼界不同，对企业将来的现金流估算是不同的，对合适的折现率估计也是不同的。但现金流折现的估值办法本身就包含了诸多有用的投资之道。
在巴菲特的现金流折现思维模式下，我们可能创造一些有用的原则：
一是繁杂易懂的公司因为现金流更轻易猜测，要赛过现金流难以猜测的公司。
传统行业中的渐进式创新和马太效应是工夫的敌人，可见度非常强；巴菲特之所以远离高科技行业，是因为高科技行业具备后发劣势属性，头部公司可能会被颠覆，可见度较低，各领风骚三五年，长期现金流无法猜测。
二是具备持续经营历史的公司要赛过没有经过历史考验的公司，过来生存工夫越久的公司将来就会生存越久，这是驰名的“林迪效应”：
对于会人造沦亡的事物生命每放大一天，预期寿命就会缩短一些，就像人类本人，对于不会人造沦亡的事物（比方上市公司），生命每放大一天，意味着更长的预期残余寿命。现金流折现模型强调了将来的工夫概念，长命的公司要好过长命的公司。
三是利润率高的公司赛过利润低的公司。假定关注利润率指标，投资者会看出不同行业，甚至雷同行业不同公司之间的很大差别。
高利润率的公司才干经得起经济低迷时刻的考验，也阐明了公司在产业链上对高低游具备定价权。（但也有例外，比方以长期低利润率来裁减竞争劣势的亚马逊）。
四是资本开销较小的公司赛过资本密集型公司。巴菲特所青睐的可口可乐、华盛顿邮报等均属于资本开销非常小的公司，公司所赚到的每一块钱根本可能视为可能装出口袋的一块钱，而资本密集型公司所赚到的钱很大一部分甚至全部都要在将来某个时刻再投资出去，才干保障公司的竞争力。
另外，资本密集型公司在再投资时就已禁受到了通货膨胀的侵袭，因为公司不可能用五年前甚至十年前的价格对机器设备等花费材料进行更新。在拉拢华盛顿邮报时，巴菲特曾有经典的阐述：媒体所有者领有了一台不须要减少更多资本，在可见的将来，却能以6%的速度永续放大的年金机器。
五是低负债率的公司好过高负债率的公司。一项好的生意，该当在没有杠杆的情景下，也能产生令人称心的报答。高杠杆企业在经济放缓之时，往往非常脆弱，银行等债权人爱好锦上添花，而非雪中送炭。债权人为了自保往往在企业危难期间进行抽贷，很轻易构成高杠杆企业陷入现金流无觉得继的倒闭危机。
巴菲特在投资中明白说过，银行是高杠杆企业，杠杆（核心资本充分率大于等于6%）可能高达十倍以上，只需具备出色管理层的银行才值得投资。银行和地产都具备高杠杆属性，投资者不能仅凭市盈率进行繁杂估算。
六是高ROE（净资产收益率）的公司赛过低ROE的公司。股东的长期报答凑近上市公司供给的净资产收益率，假定一家公司年化ROE在过来十年大于等于15%，很大程度上阐明这家公司具备护城河，外围竞争者难以分得一杯羹。在一个激烈竞争的世界中，具备护城河的公司难能宝贵。
七是管理层坦诚感性赛过不靠谱的管理层。言行能否一致是对管理层最好的察看办法，投资者该当投资于“侥幸且能干”的企业。不靠谱的管理层往往构成企业价值的连累，甚至是覆灭企业价值的杀手。
假定一旦碰到本人可能进行估值，且价格远低于价值的公司，投资者就该当果断出击。“股市如上帝一样，会帮忙那些自助者，但与上帝不同的是，他不会谅解那些不晓得本人在做什么的人。”正如巴菲特所说。、、、#股票# #今日头条热搜# #股市#
【转载】沐着金铜色的秋光，踏入季节曲径通幽处，步入十一月，一个承载着秋冬更迭的月份，一个得失并存，一个悲喜交加的月份。
季节漫不经心经过着我们，而我们也以不同的心境，经过着季节，有悲有喜，有得有失，都是当下最真的感受。就像偶遇一场雨，有人欢喜，有人失落，有人诗情，有人惆怅，心境决定了当下的感受，心态决定了当下的悲喜。
没有简单的人生，只有简单的心态与思维，留白人生更加心怡美好。当你抛下私欲，私念，低眉垂眼，只是单纯去经历，去爱，去被爱，就会美好很多。
或者，人生从未慢待过任何人，只是凡尘中的我们欲望太强，杂念太多，私心太重，才会如此患得患失，惶恐不安。而人生就是踏踏实实的当下，一杯茶的暗香，一碗饭的饱腹，一盏灯的温暖，一场爱的欢愉。
林清玄：人生需要准备的，不是昂贵的茶，而是喝茶的心情。
走在秋天的陌上小径，小心翼翼踩踏着翻卷的落叶。斑斓的色彩，翩跹的姿态，满满的仪式感，唯美着渐渐荒凉的路，唯美着渐渐黯然的心境。
漫步在草木间，感知着草木情深，秋水天长，层林静染，不觉就会心驰神往，喜不自禁。我们留恋于自然间，寻觅于自然间，在自然间发掘着人生的真谛，疗愈着自己，治愈着自己，得失不惊，淡然前行！
白落梅：曾几何时，我们做了世上那个最柔情的人，为一朵花低眉，为一朵云驻足，为一滴雨感动。
十一月，离别该离别的，相逢该相逢的；放下该放下的，相守该相守的，犹如那一缕娴静的秋风，引来送往，笑看风云！心若向阳，于岁月沧桑中，采摘那一抹最靓丽的色彩与感动，，，，， https://t.cn/A6itu3E9
季节漫不经心经过着我们，而我们也以不同的心境，经过着季节，有悲有喜，有得有失，都是当下最真的感受。就像偶遇一场雨，有人欢喜，有人失落，有人诗情，有人惆怅，心境决定了当下的感受，心态决定了当下的悲喜。
没有简单的人生，只有简单的心态与思维，留白人生更加心怡美好。当你抛下私欲，私念，低眉垂眼，只是单纯去经历，去爱，去被爱，就会美好很多。
或者，人生从未慢待过任何人，只是凡尘中的我们欲望太强，杂念太多，私心太重，才会如此患得患失，惶恐不安。而人生就是踏踏实实的当下，一杯茶的暗香，一碗饭的饱腹，一盏灯的温暖，一场爱的欢愉。
林清玄：人生需要准备的，不是昂贵的茶，而是喝茶的心情。
走在秋天的陌上小径，小心翼翼踩踏着翻卷的落叶。斑斓的色彩，翩跹的姿态，满满的仪式感，唯美着渐渐荒凉的路，唯美着渐渐黯然的心境。
漫步在草木间，感知着草木情深，秋水天长，层林静染，不觉就会心驰神往，喜不自禁。我们留恋于自然间，寻觅于自然间，在自然间发掘着人生的真谛，疗愈着自己，治愈着自己，得失不惊，淡然前行！
白落梅：曾几何时，我们做了世上那个最柔情的人，为一朵花低眉，为一朵云驻足，为一滴雨感动。
十一月，离别该离别的，相逢该相逢的；放下该放下的，相守该相守的，犹如那一缕娴静的秋风，引来送往，笑看风云！心若向阳，于岁月沧桑中，采摘那一抹最靓丽的色彩与感动，，，，， https://t.cn/A6itu3E9
✋热门推荐