怎样才能融到资（融资悖论）？
监制/周愚
文/风劲角弓鸣
（碎言成篇，寡陋浅短，乱弹琴，勿当真）
怎样才能融到资（融资悖论）？
投资经理人（VC）和出资人（LP），常常思考风口在哪里；创业者常常思考如何另辟蹊径。
但随着疫情常态化，萧条持续深化，过去的理论和实践，已经解决不了市场的新问题。
市场端卷死你：竞品多余的就像，夏天的棉袄、冬天的蒲扇、心凉后的殷勤。对手赔本赚吆喝，低价清仓；
消费端没利润：钱难赚花钱就难，省吃俭用很正常，既没购买力又没欲，受众被拼夕夕惯坏，先去种草平台看口碑，再上电商平台比价格，最后买了最便宜的。
一、对多数创业者来说，融资就是妄念
A、从投资人角度看
资圈有梗：1、前年投拉面；2、去年投芯片；3、今年投简历。如果说当投资经理们，都因为搞不到LP的钱了，换厂打工或开抖音噶韭菜，何况创业者能拿到融资？
没风口红利，VC也没钱，他们也要说服LP，old money都是凭实力起来的，道行个顶个的深（位势），他们投只投高科技，和带资源的标的。
B、从创业者角度来看
2021年的融资和创业门槛，就已经高到：多数创业者，既看不懂又跟不上学不会啦，整个市场的逻辑已经发生变化，但多数人还沉浸在过去……
以多数人见识、知识、学识、胆识之低，是做不出小众品类的，他们注定是只配做无差异化的、面向大众的、低价的大众品类。
他们选项目/品，看啥火就觉得啥好，或者看人家销量多了，跟风复制大家一起卷，低价也卖不过别人。
他们的品类是拍脑袋选的，产品是拍胸脯做的，渠道是拍屁股跑的，没转化率，没客单价，没流量，没利润是常态……
2023年？除了把产品和服务做好，除了产品和服务确实有价值之外，没有人会因为你的人设感动了他们而买单的。
顾客买不买，取决于你的价值，而不是情怀。毕竟大家赚钱都难，手头都是相当的紧，有钱得花在刀刃上。
二、要回归价值本身。怎么才算回归价值？
A、就产品而言
一是店里的品，要够多让顾客有的看；二是功能、材质、造型要够新奇，让访客想收藏店铺；三是全面升级包装、背书、冲动阈值。
数量、质量、背书，看上去至少像个品牌的样子，要不这年头没人买（他们赚钱可难了，舍不得买三无货）
低产是情结和幻觉的杂交品种，而中产以上都偏无情、理性、傲慢。只有够猎奇、稀缺、小众、亚文化，才能让访客买你、让投资人看得起你。
B、就品牌而言
品牌的本质：让受众不用多想就买你；让投资者不用多想就投你。
但品牌是销量的结果，是用广告长期喂出来的，广告是对品牌的长期投资，所以做品牌意味着要花钱，不花钱想做品牌那是妄念……
过去品牌的意义：
1、品牌是投资者的标的。但时下别想拿融资了，拿到的概率为0.01％；2、品牌是消费者的社交符号。但今年这些已不重要了，大家都很难，谁敢装谁被shui。
现在品牌唯一的意义：
品牌是消费者的信任密码，是消费者购买你而不买竞品的理由。尤其新生代不认大牌，更认自己信任的博主种草。他们会自定义品牌，喜欢啥就是潮牌。
也就是说，初创者有品牌难，但得看上去像个品牌，如果竞品都像山寨货，你像品牌货，顾客就买你。
C、就创业者本身而言
产品有：使用价值，体验价值，传播价值。同理，人也一样：
有钱/有势/有貌/有核心技术就是使用价值；和你一起玩耍就是体验价值；人前后说你好就是传播价值。
创始人的悟性、血性、勤奋、核心竞争力，在今年显得格外重要，除了你的单兵作战能力啥都白扯。毕竟，团队就是放大个人的执行，单兵能小赚，放大才可能大赚。
融资的悖论在于：
1你既没有资源/平台价值、又没有核心技术价值、还没有过硬产品和服务；
2不是网红/有潜力的KOL；
3又不是谦谦君子会来事儿；
4又不能为投资经理人（VC）想通进退，使其在出资人（LP）面前有面子；
5又不见面孝敬几万红包；
人家即使愿见你，也一定不会投你……
三、如何融到资？
ＶＣ的钱越来越难拿，毕竟他们也得说服ＬＰ，没回报率没KPI，就拿不到钱。怎么证明投你靠谱，稳赚不赔，让他更好向LP交代？
1.用销量证明不行。毕竟销量=流量×转化率：
说「流量」今年没啥红利，他们要投也投带资源的；说「转化率」今年更惨，是购买力与购买欲双低，他们要投也投能垄断的，所以都纷纷玩降维打击，投起了网红明星周边……
2.只有投资端好使，毕竟赚钱＝吸客×变现：
吸客，常规入口要开，证明你能「守正」，常规打法不输给其他人；红利流量更要证明你能「出奇」；并且要会招商，证明你有「外援」。
变现，既要证明短期内能赚小钱，说你的客单价够高，一单抵得上同行十单，还要证明长期能赚大钱，说你踩上了风口所以红利。
当吸客和变现环节全跑通了，投资人看你BP没问题，才有概率冒险投你一把。
（周愚，资深媒体人、知名商评人、财经评论员、专栏作家、策划人、奢护品牌#克兰杜拉# ，大中华区合伙人、“周愚”、“周愚pro”专栏主理人、多家媒体及平台邀约评论人，已发表商业评论千万字，转载请注明出处）
监制/周愚
文/风劲角弓鸣
（碎言成篇，寡陋浅短，乱弹琴，勿当真）
怎样才能融到资（融资悖论）？
投资经理人（VC）和出资人（LP），常常思考风口在哪里；创业者常常思考如何另辟蹊径。
但随着疫情常态化，萧条持续深化，过去的理论和实践，已经解决不了市场的新问题。
市场端卷死你：竞品多余的就像，夏天的棉袄、冬天的蒲扇、心凉后的殷勤。对手赔本赚吆喝，低价清仓；
消费端没利润：钱难赚花钱就难，省吃俭用很正常，既没购买力又没欲，受众被拼夕夕惯坏，先去种草平台看口碑，再上电商平台比价格，最后买了最便宜的。
一、对多数创业者来说，融资就是妄念
A、从投资人角度看
资圈有梗：1、前年投拉面；2、去年投芯片；3、今年投简历。如果说当投资经理们，都因为搞不到LP的钱了，换厂打工或开抖音噶韭菜，何况创业者能拿到融资？
没风口红利，VC也没钱，他们也要说服LP，old money都是凭实力起来的，道行个顶个的深（位势），他们投只投高科技，和带资源的标的。
B、从创业者角度来看
2021年的融资和创业门槛，就已经高到：多数创业者，既看不懂又跟不上学不会啦，整个市场的逻辑已经发生变化，但多数人还沉浸在过去……
以多数人见识、知识、学识、胆识之低，是做不出小众品类的，他们注定是只配做无差异化的、面向大众的、低价的大众品类。
他们选项目/品，看啥火就觉得啥好，或者看人家销量多了，跟风复制大家一起卷，低价也卖不过别人。
他们的品类是拍脑袋选的，产品是拍胸脯做的，渠道是拍屁股跑的，没转化率，没客单价，没流量，没利润是常态……
2023年？除了把产品和服务做好，除了产品和服务确实有价值之外，没有人会因为你的人设感动了他们而买单的。
顾客买不买，取决于你的价值，而不是情怀。毕竟大家赚钱都难，手头都是相当的紧，有钱得花在刀刃上。
二、要回归价值本身。怎么才算回归价值？
A、就产品而言
一是店里的品，要够多让顾客有的看；二是功能、材质、造型要够新奇，让访客想收藏店铺；三是全面升级包装、背书、冲动阈值。
数量、质量、背书，看上去至少像个品牌的样子，要不这年头没人买（他们赚钱可难了，舍不得买三无货）
低产是情结和幻觉的杂交品种，而中产以上都偏无情、理性、傲慢。只有够猎奇、稀缺、小众、亚文化，才能让访客买你、让投资人看得起你。
B、就品牌而言
品牌的本质：让受众不用多想就买你；让投资者不用多想就投你。
但品牌是销量的结果，是用广告长期喂出来的，广告是对品牌的长期投资，所以做品牌意味着要花钱，不花钱想做品牌那是妄念……
过去品牌的意义：
1、品牌是投资者的标的。但时下别想拿融资了，拿到的概率为0.01％；2、品牌是消费者的社交符号。但今年这些已不重要了，大家都很难，谁敢装谁被shui。
现在品牌唯一的意义：
品牌是消费者的信任密码，是消费者购买你而不买竞品的理由。尤其新生代不认大牌，更认自己信任的博主种草。他们会自定义品牌，喜欢啥就是潮牌。
也就是说，初创者有品牌难，但得看上去像个品牌，如果竞品都像山寨货，你像品牌货，顾客就买你。
C、就创业者本身而言
产品有：使用价值，体验价值，传播价值。同理，人也一样：
有钱/有势/有貌/有核心技术就是使用价值；和你一起玩耍就是体验价值；人前后说你好就是传播价值。
创始人的悟性、血性、勤奋、核心竞争力，在今年显得格外重要，除了你的单兵作战能力啥都白扯。毕竟，团队就是放大个人的执行，单兵能小赚，放大才可能大赚。
融资的悖论在于：
1你既没有资源/平台价值、又没有核心技术价值、还没有过硬产品和服务；
2不是网红/有潜力的KOL；
3又不是谦谦君子会来事儿；
4又不能为投资经理人（VC）想通进退，使其在出资人（LP）面前有面子；
5又不见面孝敬几万红包；
人家即使愿见你，也一定不会投你……
三、如何融到资？
ＶＣ的钱越来越难拿，毕竟他们也得说服ＬＰ，没回报率没KPI，就拿不到钱。怎么证明投你靠谱，稳赚不赔，让他更好向LP交代？
1.用销量证明不行。毕竟销量=流量×转化率：
说「流量」今年没啥红利，他们要投也投带资源的；说「转化率」今年更惨，是购买力与购买欲双低，他们要投也投能垄断的，所以都纷纷玩降维打击，投起了网红明星周边……
2.只有投资端好使，毕竟赚钱＝吸客×变现：
吸客，常规入口要开，证明你能「守正」，常规打法不输给其他人；红利流量更要证明你能「出奇」；并且要会招商，证明你有「外援」。
变现，既要证明短期内能赚小钱，说你的客单价够高，一单抵得上同行十单，还要证明长期能赚大钱，说你踩上了风口所以红利。
当吸客和变现环节全跑通了，投资人看你BP没问题，才有概率冒险投你一把。
（周愚，资深媒体人、知名商评人、财经评论员、专栏作家、策划人、奢护品牌#克兰杜拉# ，大中华区合伙人、“周愚”、“周愚pro”专栏主理人、多家媒体及平台邀约评论人，已发表商业评论千万字，转载请注明出处）
绿地失血，上海国资也救不了!神仙来了也摇头(组图)
新闻来源: 金角财经 于2022-11-17 11:36:06 大字阅读 提示:新闻观点不代表本人立场
在一系列密集的政策加持后，地产行业终于看到一点曙光，但依然有房企挣扎在生死边缘。
前不久，绿地控股宣布，拟对旗下9只美元债展期，其中2023年6月到期的6.65%美元债展期一年，其余债券均展期两年。
此前，绿地在三季报中还强调“加强流动性管理，守住了现金流安全的底线”，没想到仅一周后就爆出债务问题。
并且，这不是绿地今年第一次寻求对旗下美元债展期。
要知道，与大多数民营房企不同的是，绿地有着浓厚的国资背景。
原以为泰山可倚，如今却是冰山难靠，究竟是国资不愿意出力，还是绿地的窟窿太大？
点击下方名片，关注金角财经，我们将为你剖析更多社会热点，拆解经济事件背后的逻辑。
1
一再失信
绿地此次寻求对旗下9只美元债展期，拟展期美元债未偿还本金共计31.82亿美元。
按绿地的计划，拟展期的美元债，将在各债券的原本到期日支付5%的本金，剩余95%本金进行展期。
其中，已经展期一年的5亿美元债券将在到期日延长一年；剩余8笔债券在到期日一次性延长两年。
据DM查债通统计，绿地旗下未到期的公募美元债共计10笔，总存续规模为33.99亿美元，除了一笔赎回期为2023年1月27日、当期票面利率为10.21%的1.2亿永续债，绿地把其他处于存续期的美元债都放在这次的展期计划。
对此，绿地表示，今年上半年，上海突发疫情，全国各地疫情依旧零星暴发，再加上不利的市场状况，该公司销售和经营都出现大幅下滑，财务状况特别是现金流和流动性遭受打击，2022年11月以及后续到期的美元债无法按期兑付，可能触发交叉违约。
当然，展期还需得到债权人同意。
为激励债权人通过展期计划，绿地表示：
债权人在伦敦时间11月11日下午4时前同意展期的，每1000美元本金可得5美元提前同意费；在伦敦时间11月11日至11月18日下午4点之间同意的，每1000美元可得2.5美元基本同意费。
值得注意的是，这并非绿地在今年首次出现债务问题。
今年4月，绿地一笔规模超过10亿元的信托贷款到期，但绿地未能在10个工作日宽限期内兑付；
5月下旬，绿地就旗下一笔2022年6月25日到期、发行本金为5亿美元、票息6.75%的美元债寻求展期一年。
“如果6月25日到期的美元债不能成功展期，目前公司在手现金不足以偿还整笔债券的本息。”
当时绿地在交流会上表示，流动性危机主要是疫情所带来的暂时性问题，一旦封控缓解，绿地控股能按计划推进资产出售，该公司完全有能力按期兑付将于今年8月至11月到期的债券。
很显然，绿地并没有兑现承诺，再次“失信”于债权人。
有投资者认为，无论是5月单笔美元债展期，还是此次9笔美元债统一展期，绿地的“躺平”都超出了市场预期。
2
1400亿急待偿 房地产和基建业务在今年大幅恶化，是绿地无力偿债的核心原因。
今年前三季度，绿地房地产业务实现销售面积932.2万平方米，比去年同期减少48.7%；实现销售金额989.05亿元，比去年同期减少57.0%。
绿地控股今年前三季度房地产业务情况
绿地的另一支柱基建业务，也好不了多少。
今年前三季度，房屋建设总金额为2444.5亿，同比下跌33.65%；基建工程总金额975.7亿，同比下跌33.45%。
绿地控股今年前三季度基建业务情况
两大主营业务都大幅恶化，财报自然十分难看。
三季报显示，绿地今年前三季度实现营业收入3057.77亿，同比下跌28.35%，同期万科增长24.38%，保利增长12.99%；
归母净利润69.48亿，同比下跌37.77%，同期万科增长2.17%，保利跌3.61%；
扣非净利润73.07亿，同比下跌31.97%，同期万科增长1.31%，保利跌6.09%。
无论是与自己同比，还是与规模相近的万科保利对比，绿地今年前三季度的业绩都可谓一言难尽。
从对比中，至少可以确定一点：不能全怪大环境，绿地也有自身因素。
近年来，绿地主推“地产+商贸”战略，甚至布局商品贸易港项目，但长周期、大体量的商贸业务及垫资大、利润低的基建业务，对绿地的资金及盈利能力均造成较大挑战。
各业务板块的毛利率，就能说明问题。
今年中报显示，绿地收入过百亿的业务有地产（754.86亿）、建筑（1089.55亿）、商品销售（128.55亿）。
其中，仅地产业务毛利率由去年的20.87%微升至21.53，建筑业务毛利率由去年的4.87%下跌至4.68%，商品销售业务毛利率由去年的8.41%下跌至6.33%。
建筑业务占比极大，但毛利率极低
尤其是建筑业务，在绿地控股的营收占比十分高，甚至远高于房地产业务，但其极低的毛利率，严重拖累了绿地的整体盈利指标。
今年前三季度，绿地毛利率12.58%，同期万科和保利分别为19.63%和24.48%；净利润更是只有可怜的3.21%，连万科保利的一半都不到，同期万科和保利分别为8.07%和12.08%。
业绩恶化，带来的是流动性压力显著增加。
截至今年年中，绿地现金短债比为0.63，剔除预收账款后的资产负债率为81.3%，净负债率为89.4%，“三道红线”维持橙档。
此外，绿地今年三季报显示，在短期内构成较大流动性压力的负债项中，尽管应付票据由314.51亿下降至286.28亿，但短期借款由244.45亿提高至295.84亿，一年内到期的非流动负债由年初的757.19亿提高至809.4亿。
其中，一年内到期的非流动负债中，绝大多数是一年内到期的长期借款和应付债券，据绿地控股今年中报的附注，这两项的金额分别为528亿和168亿。
总体来说，短期负债、一年内到期非流动性负债、应付票据这三个负债项合计比年初增加了75亿，短期资金压力有增无减。
绿地控股流动负债情况
值得注意的是，截至三季度末，绿地这三项短期内构成较大流动性压力的负债已经达到约1391亿。
与此同时，绿地账上现金仅633亿，当中还包括160亿的受限资金。
此外，今年前三季度，绿地经营现金流净流入仅199.8亿。
以此估算，在房地产行业改善不明显的情况下，乐观估计未来一年绿地经营现金流净流入也就300亿左右水平，加上手头上不够500亿的非受限资金，面对接近1400亿的短期流动性支付压力，显然是十分困难的。
这笔账并不难算，绿地控股也只能另想办法。
首先是出售资产，去年下半年开始，绿地控股就制定了资产出售计划，将在三年内出售2000亿元资产，每年出售金额介于500亿元至700亿元之间，资产包括该公司自持和运营的商业办公楼和酒店。
另一条路，就是向自己的国资股东求救。
国资也扛不住
2015年，上海曾力推绿地混改实现整体上市，绿地由此成为上海国资系统中的多元化混合所有制企业。
截至2022年三季度，绿地前三大股东分别为上海格林兰、上海地产集团、上海城投集团，持股比例分别为27.17%、25.82%及20.55%。
绿地控股十大股东
上海格林兰是由绿地职工持股平台组建的有限合伙企业，是绿地的单一最大股东，穿透后第一大股东是绿地董事长张玉良，持有上海格林兰30.28%的股权。
紧随其后上海地产与上海城投，均为上海国资委下属企业，合计持有超过46%的绿地股份。
事实上，国资股东对绿地有过雪中送炭。
之前5月底，绿地寻求美元债展期后，多家机构立马下调评级；8月初，绿地发布年中业绩预告，多项经营指标同比大幅下跌，作为最重要的回款来源，销售金额大跌近六成；此外，绿地全国多个项目传出停工或逾期交付。
在最危急的时刻，国资股东出手相救。
8月7日，绿地发公告称，将向其国资股东上海地产集团和上海城投集团分别借款15亿元，合计30亿元，借款期限为两年，借款年利率为6%。
8月份绿地控股向国资股东借了30亿
“本次交易是国有股东支持公司发展的有力举措，有助于公司保持流动性合理充裕，为保交付、稳民生等工作提供有力支撑。”绿地在公告中表示。
借了30亿一个月后，绿地又向国资股东借钱。
9月27日，绿地再发关联交易公告称，拟向其国资股东上海地产集团借款14.5亿元，借款期限为一年，借款年利率为6%。
9月份绿地控股再向国资股东借14.5亿
也就是说，不到两个月，绿地就向国资股东借了44.5亿。
然而，10月份国资股东没有借钱后，绿地就出问题了。
11月3日，标普全球评级宣布，对绿地评级下调至“CC”，展望负面。
有投资者对此吐槽道：“5月违约之前，偿债的资金也主要是国资支持，国资一不给钱就还不出来了。”
问题是这么救下去，国资也扛不住，而更令人担忧的是，很可能还会影响绿地的“保交楼”进度。
新闻来源: 金角财经 于2022-11-17 11:36:06 大字阅读 提示:新闻观点不代表本人立场
在一系列密集的政策加持后，地产行业终于看到一点曙光，但依然有房企挣扎在生死边缘。
前不久，绿地控股宣布，拟对旗下9只美元债展期，其中2023年6月到期的6.65%美元债展期一年，其余债券均展期两年。
此前，绿地在三季报中还强调“加强流动性管理，守住了现金流安全的底线”，没想到仅一周后就爆出债务问题。
并且，这不是绿地今年第一次寻求对旗下美元债展期。
要知道，与大多数民营房企不同的是，绿地有着浓厚的国资背景。
原以为泰山可倚，如今却是冰山难靠，究竟是国资不愿意出力，还是绿地的窟窿太大？
点击下方名片，关注金角财经，我们将为你剖析更多社会热点，拆解经济事件背后的逻辑。
1
一再失信
绿地此次寻求对旗下9只美元债展期，拟展期美元债未偿还本金共计31.82亿美元。
按绿地的计划，拟展期的美元债，将在各债券的原本到期日支付5%的本金，剩余95%本金进行展期。
其中，已经展期一年的5亿美元债券将在到期日延长一年；剩余8笔债券在到期日一次性延长两年。
据DM查债通统计，绿地旗下未到期的公募美元债共计10笔，总存续规模为33.99亿美元，除了一笔赎回期为2023年1月27日、当期票面利率为10.21%的1.2亿永续债，绿地把其他处于存续期的美元债都放在这次的展期计划。
对此，绿地表示，今年上半年，上海突发疫情，全国各地疫情依旧零星暴发，再加上不利的市场状况，该公司销售和经营都出现大幅下滑，财务状况特别是现金流和流动性遭受打击，2022年11月以及后续到期的美元债无法按期兑付，可能触发交叉违约。
当然，展期还需得到债权人同意。
为激励债权人通过展期计划，绿地表示：
债权人在伦敦时间11月11日下午4时前同意展期的，每1000美元本金可得5美元提前同意费；在伦敦时间11月11日至11月18日下午4点之间同意的，每1000美元可得2.5美元基本同意费。
值得注意的是，这并非绿地在今年首次出现债务问题。
今年4月，绿地一笔规模超过10亿元的信托贷款到期，但绿地未能在10个工作日宽限期内兑付；
5月下旬，绿地就旗下一笔2022年6月25日到期、发行本金为5亿美元、票息6.75%的美元债寻求展期一年。
“如果6月25日到期的美元债不能成功展期，目前公司在手现金不足以偿还整笔债券的本息。”
当时绿地在交流会上表示，流动性危机主要是疫情所带来的暂时性问题，一旦封控缓解，绿地控股能按计划推进资产出售，该公司完全有能力按期兑付将于今年8月至11月到期的债券。
很显然，绿地并没有兑现承诺，再次“失信”于债权人。
有投资者认为，无论是5月单笔美元债展期，还是此次9笔美元债统一展期，绿地的“躺平”都超出了市场预期。
2
1400亿急待偿 房地产和基建业务在今年大幅恶化，是绿地无力偿债的核心原因。
今年前三季度，绿地房地产业务实现销售面积932.2万平方米，比去年同期减少48.7%；实现销售金额989.05亿元，比去年同期减少57.0%。
绿地控股今年前三季度房地产业务情况
绿地的另一支柱基建业务，也好不了多少。
今年前三季度，房屋建设总金额为2444.5亿，同比下跌33.65%；基建工程总金额975.7亿，同比下跌33.45%。
绿地控股今年前三季度基建业务情况
两大主营业务都大幅恶化，财报自然十分难看。
三季报显示，绿地今年前三季度实现营业收入3057.77亿，同比下跌28.35%，同期万科增长24.38%，保利增长12.99%；
归母净利润69.48亿，同比下跌37.77%，同期万科增长2.17%，保利跌3.61%；
扣非净利润73.07亿，同比下跌31.97%，同期万科增长1.31%，保利跌6.09%。
无论是与自己同比，还是与规模相近的万科保利对比，绿地今年前三季度的业绩都可谓一言难尽。
从对比中，至少可以确定一点：不能全怪大环境，绿地也有自身因素。
近年来，绿地主推“地产+商贸”战略，甚至布局商品贸易港项目，但长周期、大体量的商贸业务及垫资大、利润低的基建业务，对绿地的资金及盈利能力均造成较大挑战。
各业务板块的毛利率，就能说明问题。
今年中报显示，绿地收入过百亿的业务有地产（754.86亿）、建筑（1089.55亿）、商品销售（128.55亿）。
其中，仅地产业务毛利率由去年的20.87%微升至21.53，建筑业务毛利率由去年的4.87%下跌至4.68%，商品销售业务毛利率由去年的8.41%下跌至6.33%。
建筑业务占比极大，但毛利率极低
尤其是建筑业务，在绿地控股的营收占比十分高，甚至远高于房地产业务，但其极低的毛利率，严重拖累了绿地的整体盈利指标。
今年前三季度，绿地毛利率12.58%，同期万科和保利分别为19.63%和24.48%；净利润更是只有可怜的3.21%，连万科保利的一半都不到，同期万科和保利分别为8.07%和12.08%。
业绩恶化，带来的是流动性压力显著增加。
截至今年年中，绿地现金短债比为0.63，剔除预收账款后的资产负债率为81.3%，净负债率为89.4%，“三道红线”维持橙档。
此外，绿地今年三季报显示，在短期内构成较大流动性压力的负债项中，尽管应付票据由314.51亿下降至286.28亿，但短期借款由244.45亿提高至295.84亿，一年内到期的非流动负债由年初的757.19亿提高至809.4亿。
其中，一年内到期的非流动负债中，绝大多数是一年内到期的长期借款和应付债券，据绿地控股今年中报的附注，这两项的金额分别为528亿和168亿。
总体来说，短期负债、一年内到期非流动性负债、应付票据这三个负债项合计比年初增加了75亿，短期资金压力有增无减。
绿地控股流动负债情况
值得注意的是，截至三季度末，绿地这三项短期内构成较大流动性压力的负债已经达到约1391亿。
与此同时，绿地账上现金仅633亿，当中还包括160亿的受限资金。
此外，今年前三季度，绿地经营现金流净流入仅199.8亿。
以此估算，在房地产行业改善不明显的情况下，乐观估计未来一年绿地经营现金流净流入也就300亿左右水平，加上手头上不够500亿的非受限资金，面对接近1400亿的短期流动性支付压力，显然是十分困难的。
这笔账并不难算，绿地控股也只能另想办法。
首先是出售资产，去年下半年开始，绿地控股就制定了资产出售计划，将在三年内出售2000亿元资产，每年出售金额介于500亿元至700亿元之间，资产包括该公司自持和运营的商业办公楼和酒店。
另一条路，就是向自己的国资股东求救。
国资也扛不住
2015年，上海曾力推绿地混改实现整体上市，绿地由此成为上海国资系统中的多元化混合所有制企业。
截至2022年三季度，绿地前三大股东分别为上海格林兰、上海地产集团、上海城投集团，持股比例分别为27.17%、25.82%及20.55%。
绿地控股十大股东
上海格林兰是由绿地职工持股平台组建的有限合伙企业，是绿地的单一最大股东，穿透后第一大股东是绿地董事长张玉良，持有上海格林兰30.28%的股权。
紧随其后上海地产与上海城投，均为上海国资委下属企业，合计持有超过46%的绿地股份。
事实上，国资股东对绿地有过雪中送炭。
之前5月底，绿地寻求美元债展期后，多家机构立马下调评级；8月初，绿地发布年中业绩预告，多项经营指标同比大幅下跌，作为最重要的回款来源，销售金额大跌近六成；此外，绿地全国多个项目传出停工或逾期交付。
在最危急的时刻，国资股东出手相救。
8月7日，绿地发公告称，将向其国资股东上海地产集团和上海城投集团分别借款15亿元，合计30亿元，借款期限为两年，借款年利率为6%。
8月份绿地控股向国资股东借了30亿
“本次交易是国有股东支持公司发展的有力举措，有助于公司保持流动性合理充裕，为保交付、稳民生等工作提供有力支撑。”绿地在公告中表示。
借了30亿一个月后，绿地又向国资股东借钱。
9月27日，绿地再发关联交易公告称，拟向其国资股东上海地产集团借款14.5亿元，借款期限为一年，借款年利率为6%。
9月份绿地控股再向国资股东借14.5亿
也就是说，不到两个月，绿地就向国资股东借了44.5亿。
然而，10月份国资股东没有借钱后，绿地就出问题了。
11月3日，标普全球评级宣布，对绿地评级下调至“CC”，展望负面。
有投资者对此吐槽道：“5月违约之前，偿债的资金也主要是国资支持，国资一不给钱就还不出来了。”
问题是这么救下去，国资也扛不住，而更令人担忧的是，很可能还会影响绿地的“保交楼”进度。
#新浪看点##财经##今日看盘##股票##投资##Ａ股##今日关注#
【长线资金加仓 外资巨头认为抄底中国资产时机已到】
随着A股市场情绪近期回暖，多家外资机构认为，中国市场投资前景乐观，抄底时机已到。据悉，美国加州公共雇员养老基金(CalPERS)已在三季度加仓布局中国市场，掌管着超4000亿美元资金的该养老基金已向一家大型中国风险投资基金承诺提供总额为2.82亿美元的资金。
承诺加仓中国资产
据Pension&Investments网站披露，三季度期间，美国加州公共雇员养老基金往另类资产投资策略方向承诺投资152亿美元。市场人士称，其中，该养老基金向一家大型中国风险投资基金承诺提供总额为2.82亿美元的资金，投向其旗下四只基金：中国扩张基金I为1.34亿美元，中国增长基金VII为1.04亿美元，中国风险投资基金IX为3200万美元，中国种子基金III为1200万美元。
公开资料显示，截至2022年11月9日，美国加州公共雇员养老基金掌管着超4000亿美元资金，为美国最大的公共养老基金。该养老基金为美国加州超200万退休成员提供退休金计划，该养老基金还投资于加州的医疗以及基础设施，并建立投资组合以支持当地商业，为直接影响当地经济的企业提供资金。
A股投资前景乐观
近期，随着A股市场情绪回暖，外资机构纷纷认为，抄底时机已到。
美国资管巨头富兰克林邓普顿新兴市场股票团队中国股票组合经理Michael Lai表示，中国股票市场中的投资者情绪以及市场整体估值目前已处于历史低位，低迷的状态不会持续太久。“相对于全球其他市场，我们对中国股市在未来可能展现出的投资前景表示乐观。”
富达国际首席投资官Andrew McCaffery近日在接受媒体采访时表示：“现在是时候抄底中国资产，捡便宜货了。”他认为，投资者目前应将全球投资者的情绪与中国经济的现实区分开，中国正努力推动战略性行业发展，如基础设施建设等，这些方向将衍生出众多投资机会。
多重因素助力市场复苏
Michael Lai认为，多重正面催化因素将有助于中国市场的复苏，“在每一个因素中，我们都看到了乐观的迹象”。这些因素包括全球地缘局势紧张程度有所缓和、宏观经济政策环境预期将进一步宽松等。
富兰克林邓普顿表示，看好与中国长期发展目标相契合的领域。例如，尚未充分发掘机会的部分中小城市或将为许多消费产品及服务提供巨大商机;因在全球供应链竞争中保持领先地位，主营业务与新能源汽车、光伏及风能发电、储能技术等领域高度相关的行业板块具备较好的成长空间;一些估值暂时处于低位的优秀互联网企业也存在投资机遇。
公开资料显示，富兰克林邓普顿在全球市场上有超过70年的投资管理经验。富兰克林邓普顿投资在中国拥有广泛的业务，涵盖机构客户、主权财富基金、合格境外机构投资者(QFII)及私募股权，并与多家合格境内机构投资者(QDII)合作。
【长线资金加仓 外资巨头认为抄底中国资产时机已到】
随着A股市场情绪近期回暖，多家外资机构认为，中国市场投资前景乐观，抄底时机已到。据悉，美国加州公共雇员养老基金(CalPERS)已在三季度加仓布局中国市场，掌管着超4000亿美元资金的该养老基金已向一家大型中国风险投资基金承诺提供总额为2.82亿美元的资金。
承诺加仓中国资产
据Pension&Investments网站披露，三季度期间，美国加州公共雇员养老基金往另类资产投资策略方向承诺投资152亿美元。市场人士称，其中，该养老基金向一家大型中国风险投资基金承诺提供总额为2.82亿美元的资金，投向其旗下四只基金：中国扩张基金I为1.34亿美元，中国增长基金VII为1.04亿美元，中国风险投资基金IX为3200万美元，中国种子基金III为1200万美元。
公开资料显示，截至2022年11月9日，美国加州公共雇员养老基金掌管着超4000亿美元资金，为美国最大的公共养老基金。该养老基金为美国加州超200万退休成员提供退休金计划，该养老基金还投资于加州的医疗以及基础设施，并建立投资组合以支持当地商业，为直接影响当地经济的企业提供资金。
A股投资前景乐观
近期，随着A股市场情绪回暖，外资机构纷纷认为，抄底时机已到。
美国资管巨头富兰克林邓普顿新兴市场股票团队中国股票组合经理Michael Lai表示，中国股票市场中的投资者情绪以及市场整体估值目前已处于历史低位，低迷的状态不会持续太久。“相对于全球其他市场，我们对中国股市在未来可能展现出的投资前景表示乐观。”
富达国际首席投资官Andrew McCaffery近日在接受媒体采访时表示：“现在是时候抄底中国资产，捡便宜货了。”他认为，投资者目前应将全球投资者的情绪与中国经济的现实区分开，中国正努力推动战略性行业发展，如基础设施建设等，这些方向将衍生出众多投资机会。
多重因素助力市场复苏
Michael Lai认为，多重正面催化因素将有助于中国市场的复苏，“在每一个因素中，我们都看到了乐观的迹象”。这些因素包括全球地缘局势紧张程度有所缓和、宏观经济政策环境预期将进一步宽松等。
富兰克林邓普顿表示，看好与中国长期发展目标相契合的领域。例如，尚未充分发掘机会的部分中小城市或将为许多消费产品及服务提供巨大商机;因在全球供应链竞争中保持领先地位，主营业务与新能源汽车、光伏及风能发电、储能技术等领域高度相关的行业板块具备较好的成长空间;一些估值暂时处于低位的优秀互联网企业也存在投资机遇。
公开资料显示，富兰克林邓普顿在全球市场上有超过70年的投资管理经验。富兰克林邓普顿投资在中国拥有广泛的业务，涵盖机构客户、主权财富基金、合格境外机构投资者(QFII)及私募股权，并与多家合格境内机构投资者(QDII)合作。
✋热门推荐