两融余额已回升至2015年7月水平，券商两融业务也在今年迎来了高速发展。
截至11月28日，沪深两市两融余额规模已连续34个交易日保持在1.5万亿关口之上。这是时隔五年后，当前两融余额首次回升至2015年7月左右的水平。
“今年两融业务做的挺好的呀，毕竟牛市行情嘛！”某上市券商人士向券商中国记者表示，最近两年各家券商都在积极推进再融资，其中相当大一部分都用在了两融业务的提前布局上。叠加下半年转融券业务发展迅速，融券余额规模较年初增长约7倍，券源供不应求的情况得到了较大改观。
两融攀高推升利息收入
11月26日，沪深两市两融余额为15736.97亿元（年内高点为11月24日的15770.90亿元），连续34个交易日保持在1.5万亿关口之上。对比历史数据，这一数字几乎与2015年7月牛市末期相当，创下了近五年的新高。
复盘年内两融余额增长曲线，可以发现，其规模在6月至7月的阶段性牛市行情中实现暴涨，一举接近1.4万亿线。在随后的4个月内，两融余额则继续在A股的震荡市中稳步上扬。
两融规模的不断扩张，不仅进一步促进了A股的交投活跃，同时也为券商带来了源源不断的营业收入。
据华泰证券统计，伴随市场风险偏好持续上行，截至今年三季度，全市场两融规模14723亿元，较年初增加44.4%，是上市券商利息净收入增长主要原因。数据显示，前三季度上市券商利息净收入402亿元，同比增加25%。
东莞证券分析师许建锋判断，随着市场环境改善，融资融券业务规模有望持续增长，叠加监管层大力推动资本市场直接融资和间接融资发展，上市券商利息业务收入有望持续上升。
转融券扩张缓解券源紧缺
除了两融余额总规模不断增加，A股市场长期以来“只有融资、缺乏融券”的窘境也正在逐渐得到缓解。
11月26日，在沪深两市15736.97亿元的两融余额中，融资余额为14573.62亿元，占比92.61%；融券余额为1163.35亿元，占比7.39%。虽然看起来仍旧相差悬殊，但要知道在今年年初，10261.66亿元两融余额中，融资余额占比高达98.64%，而融券余额仅占1.36%！
从融券余额的变化曲线来看，6月是其加速增长的起点。Wind数据显示，整个下半年，全市场融券余额从341.16亿元，大幅增长至11月26日的1163.35亿元，近半年时间里累计增幅达到了241%。
这一数字上的巨大变化，与今年转融通业务的高速发展关系密切相关。
继11月初QFII转融通出借实施后，全国社会保障基金理事会11月18日宣布，正式开展转融通业务，出借其持仓的部分沪深300个股，并选择了国泰君安、申万宏源、国信证券、兴业证券作为代理。
券商中国记者从券商人士处了解到，在此之前，融券的出借主体一般以公募为主，私募较少；而上市公司法人和高净值个人等潜在客户考虑到融资利率较低、可能做空其重仓股票等因素，一般不愿意参与出借。因此如今社保、QFII等机构投资者的入局，进一步丰富了出借主体，表明A股多空机制正在逐渐完善。
与此同时，券商今年也持续发力转融通业务，尤其是头部券商。例如6月30日，华泰证券发布全市场首个开放式的线上证券借贷交易平台融券通，旨在解决融券业务中普遍存在的券源信息不对称、撮合效率待提升等问题。
彼时华泰证券首席执行官周易表示，华泰证券会开放庞大业务基础形成的券源和需求，以及AI、大数据等科技能力，在监管部门的指导下，推动国内融券市场做大做强，让市场主体充分博弈，让市场化机制在更大范围、更深层次发挥作用。
持续加大两融业务投入
除了融券业务取得了逆袭式增长，券商近两年在两融方面持续增大的投入，也在助推融资业务持续扩张。
最近两年，上市券商各显神通，纷纷通过定增、配股、可转债等多方面手段增资补血，其中很大一部分都投向了两融业务。券商中国统计了今年以来多家上市券商的再融资计划，其中募资计划投向资本中介业务（以两融业务为主）的比例基本在25%-50%左右。
值得一提的是，就在11月17日，国元证券还发布公告称，为提高募集资金的使用效益，公司拟变更部分募集资金用途，将原4亿元（占募集资金净额的比例为7.41%）“对子公司增资”的用途变更为“融资融券业务”。
对此，国元证券解释称，由于该公司已在9月，使用自有资金向全资子公司国元创新追加投资4亿元，初步解决其业务发展的资金需求。故结合近期资本市场、具体经营和子公司资金需求，计划对部分配股公开发行募集资金用途进行变更。
数据显示，截至2020年9月末，国元证券母公司融资融券业务规模140.84亿元，较年初增长25.74%。国元证券称，将利用部分配股公开发行募集资金进一步拓展融资融券业务，满足融资融券业务的资金需求，降低业务成本，优化收入结构，增强公司盈利能力。
来源：券商中国
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截至11月28日，沪深两市两融余额规模已连续34个交易日保持在1.5万亿关口之上。这是时隔五年后，当前两融余额首次回升至2015年7月左右的水平。
“今年两融业务做的挺好的呀，毕竟牛市行情嘛！”某上市券商人士向券商中国记者表示，最近两年各家券商都在积极推进再融资，其中相当大一部分都用在了两融业务的提前布局上。叠加下半年转融券业务发展迅速，融券余额规模较年初增长约7倍，券源供不应求的情况得到了较大改观。
两融攀高推升利息收入
11月26日，沪深两市两融余额为15736.97亿元（年内高点为11月24日的15770.90亿元），连续34个交易日保持在1.5万亿关口之上。对比历史数据，这一数字几乎与2015年7月牛市末期相当，创下了近五年的新高。
复盘年内两融余额增长曲线，可以发现，其规模在6月至7月的阶段性牛市行情中实现暴涨，一举接近1.4万亿线。在随后的4个月内，两融余额则继续在A股的震荡市中稳步上扬。
两融规模的不断扩张，不仅进一步促进了A股的交投活跃，同时也为券商带来了源源不断的营业收入。
据华泰证券统计，伴随市场风险偏好持续上行，截至今年三季度，全市场两融规模14723亿元，较年初增加44.4%，是上市券商利息净收入增长主要原因。数据显示，前三季度上市券商利息净收入402亿元，同比增加25%。
东莞证券分析师许建锋判断，随着市场环境改善，融资融券业务规模有望持续增长，叠加监管层大力推动资本市场直接融资和间接融资发展，上市券商利息业务收入有望持续上升。
转融券扩张缓解券源紧缺
除了两融余额总规模不断增加，A股市场长期以来“只有融资、缺乏融券”的窘境也正在逐渐得到缓解。
11月26日，在沪深两市15736.97亿元的两融余额中，融资余额为14573.62亿元，占比92.61%；融券余额为1163.35亿元，占比7.39%。虽然看起来仍旧相差悬殊，但要知道在今年年初，10261.66亿元两融余额中，融资余额占比高达98.64%，而融券余额仅占1.36%！
从融券余额的变化曲线来看，6月是其加速增长的起点。Wind数据显示，整个下半年，全市场融券余额从341.16亿元，大幅增长至11月26日的1163.35亿元，近半年时间里累计增幅达到了241%。
这一数字上的巨大变化，与今年转融通业务的高速发展关系密切相关。
继11月初QFII转融通出借实施后，全国社会保障基金理事会11月18日宣布，正式开展转融通业务，出借其持仓的部分沪深300个股，并选择了国泰君安、申万宏源、国信证券、兴业证券作为代理。
券商中国记者从券商人士处了解到，在此之前，融券的出借主体一般以公募为主，私募较少；而上市公司法人和高净值个人等潜在客户考虑到融资利率较低、可能做空其重仓股票等因素，一般不愿意参与出借。因此如今社保、QFII等机构投资者的入局，进一步丰富了出借主体，表明A股多空机制正在逐渐完善。
与此同时，券商今年也持续发力转融通业务，尤其是头部券商。例如6月30日，华泰证券发布全市场首个开放式的线上证券借贷交易平台融券通，旨在解决融券业务中普遍存在的券源信息不对称、撮合效率待提升等问题。
彼时华泰证券首席执行官周易表示，华泰证券会开放庞大业务基础形成的券源和需求，以及AI、大数据等科技能力，在监管部门的指导下，推动国内融券市场做大做强，让市场主体充分博弈，让市场化机制在更大范围、更深层次发挥作用。
持续加大两融业务投入
除了融券业务取得了逆袭式增长，券商近两年在两融方面持续增大的投入，也在助推融资业务持续扩张。
最近两年，上市券商各显神通，纷纷通过定增、配股、可转债等多方面手段增资补血，其中很大一部分都投向了两融业务。券商中国统计了今年以来多家上市券商的再融资计划，其中募资计划投向资本中介业务（以两融业务为主）的比例基本在25%-50%左右。
值得一提的是，就在11月17日，国元证券还发布公告称，为提高募集资金的使用效益，公司拟变更部分募集资金用途，将原4亿元（占募集资金净额的比例为7.41%）“对子公司增资”的用途变更为“融资融券业务”。
对此，国元证券解释称，由于该公司已在9月，使用自有资金向全资子公司国元创新追加投资4亿元，初步解决其业务发展的资金需求。故结合近期资本市场、具体经营和子公司资金需求，计划对部分配股公开发行募集资金用途进行变更。
数据显示，截至2020年9月末，国元证券母公司融资融券业务规模140.84亿元，较年初增长25.74%。国元证券称，将利用部分配股公开发行募集资金进一步拓展融资融券业务，满足融资融券业务的资金需求，降低业务成本，优化收入结构，增强公司盈利能力。
来源：券商中国
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不显山，不露水，做空力量在飞速增长！
截至最新的数据，A股市场融券余额达到1163亿元以上，近期高峰一度接近1200亿元，而这个数值在年初还不到140亿元，增幅达1000亿元。即使到七月初，也只有360亿元左右。融券实际是一种空头行为。为何在短短5个月时间，这类资金能暴增了800亿元？
分析人士认为，最为重要的原因是今年七月初有关方面对《中国证券金融股份有限公司转融通业务保证金管理实施细则（试行）》第十九条和《转融通业务合同》（以下简称《合同》）第六十九条进行了修改，取消证券公司转融通业务保证金提取比例限制。在那之后，融券来源也逐渐丰富起来，相应的量化基金也逐渐活跃。而且，市场经过近两年的上涨，不少股票积累了惊人的涨幅。因此，空头资金开始活跃起来。
那么，这类资金暴增对市场的影响究竟有多大？整体而言，目前的融券规模相对融资规模来说，比例依然很小。这也意味着，对市场的冲击仍局限在部分股票。目前两融规模接近1.6万亿，短期内融资潜力有限，能够打开空间的也只有融券。若发展起来，会加大一些个股的操作难度。当然，对于券商和仍处于低位的大蓝筹来说，可能仍是机会。
做空力量年内暴增1000亿
融券业务，就是指持有股票的机构和上市公司股东，可以把股票通过券商借给投资者卖出。转融券业务推出以后，就扩大了融券业务的规模，使券商通过中国证券金融股份有限公司转融券平台向基金、社保基金等机构投资者融券，再将券提供给融券客户融券卖空。
两融业务已经发起有超过十年时间，此前融资业务发展非常迅速，融券业务则进展十分缓慢。截至今年初，融资规模超过1万亿，2015年高峰期，融资规模超过2万亿。而到今年初，融券规模不足140亿。
然而，令人奇怪的是，据最新数据显示，融资规模年内增加仅4500亿元，增幅约为45%；融券规模则出现了井喷现象，从1月初的不足140亿元，增加至最新的1163亿元，增幅高达730%。值得注意提，这个增幅主要发生在最近5个月，7月初的融券余额只有360亿元，也就是说近5个月增加了800亿元。
随着，今年两融业务持续向好，也带动了证券行业利息净收入增长。前三季度券业实现利息净收入445.60亿元，同比增长28.27%。分析人士认为，利息收入应该仅仅只是券商从事两融业务带来的显性收入。两融业务发展对经纪业务和衍生品业务的正向反馈可能更大。
一大规则松绑激发潜力
做空力量缘何年内突然爆发？从时点上看，一大规则的修订可能是最大助力。从7月初到现在，融券余额规模增长了近800亿元。而也是在7月初，有一个不太起眼的规则进行了修订。
7月3日盘后，证金公司表示，为进一步提高市场服务水平，中国证券金融股份有限公司（以下简称“本公司”）对《中国证券金融股份有限公司转融通业务保证金管理实施细则（试行）》（以下简称“《保证金细则》”）第十九条和《转融通业务合同》（以下简称《合同》）第六十九条进行了修改，取消证券公司转融通业务保证金提取比例限制，现予发布，并将有关事项通知如下:
一、《保证金细则》第十九条第一款内容修改为“证券公司的保证金比例超过其保证金比例档次时，可以向本公司申请提取超出部分的保证金。申请提取担保资金的，还需满足本公司关于现金占应缴保证金比例的规定。”
二、《合同》第六十九条第一款内容相应修改为“乙方保证金比例超过其保证金比例档次时，可以向甲方申请提取超出部分的保证金。”
一家头部券商两融业务人员告诉券商中国记者，以往的规则是证金公司给各家定的保证金比例是根据各家风控标准来定的，但证金公司并未对外公布。以往可能还设置了一个保证金提取线，但这样不利于券商的保证金现金部分的管理，现在这样做则大大提升了券商现金管理的便利性。
从逻辑上看，这条规则修订应该是鼓励券商做大融资融券的规模。准确地说，这一行动是鼓励头部券商做大融券市场的规模。而且这也与当下资本市场改革的趋势比较吻合，科创板上来之后，融券规模有所提升，创业板也进行了改革，融券规模进一步提升，此外还有T+0政策可能在蓝筹股率先落地，未来市场的多空机制可能会更加完善。
此外，当下融资规模也逐渐在朝着相对饱和和稳定的方向在走，融券应该是券商的一个业务突破口，与国外相比，券商的融券业务还有很大的发展空间。
影响有多大？
也许很多人会将融券规模暴涨当成利空来看待，但事实上，应该辩证来看待。
目前券源主要原自三个方向：一是公募和私募，二是上市公司股东，三是QFII和社保。
今年3月，上交所对转融通业务作出新规定：证券出借人参与转融通证券出借业务的,其持有证券的持有期计算不因出借而受影响，由此公募基金、私募基金参与转融通证券出借业务的积极性大幅提升。
11月2日是QFII可参与转融通证券出借业务的首个交易日。当天，中信证券、中金公司、国信证券、国泰君安、瑞银证券等多家券商表示，已完成各自的QFII转融券首单交易。全国社保基金11月18日正式开展转融通证券出借业务，出借目标是社保基金理事会持仓的部分沪深300个股，国泰君安、申万宏源、国信证券以及兴业证券作为代理开展该项出借业务。除了机构，上市公司股东也提供了大量的券源。
券源基本已经清晰，那么究竟是哪些人在借券呢？有业内人士认为，借券者可能分为两类。一类是量化对冲基金，另一类是券商场内期权部门。前者需要做空机制来实现利润，后者需要做空工具来实现风险对冲。而随着这两类产品规模的提升，并不能排除对部分个股的股价造成冲击，但对于券商股而言，可能反而机会。因为交易量、利息收益以及衍生品创设收益都将同步增加。此外，由于融券机制的培育，T+0交易机制可能也在迫近。
近期，不断有关于在大蓝筹提前实施T+0交易机制的声音传出。顺周期大市值股票近期也是持续拉升，而这类股票的两融潜力也最大。随着50指数样本的调整和优化，或许一些行情也在酝酿当中。
来源：证券时报·券商中国
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截至最新的数据，A股市场融券余额达到1163亿元以上，近期高峰一度接近1200亿元，而这个数值在年初还不到140亿元，增幅达1000亿元。即使到七月初，也只有360亿元左右。融券实际是一种空头行为。为何在短短5个月时间，这类资金能暴增了800亿元？
分析人士认为，最为重要的原因是今年七月初有关方面对《中国证券金融股份有限公司转融通业务保证金管理实施细则（试行）》第十九条和《转融通业务合同》（以下简称《合同》）第六十九条进行了修改，取消证券公司转融通业务保证金提取比例限制。在那之后，融券来源也逐渐丰富起来，相应的量化基金也逐渐活跃。而且，市场经过近两年的上涨，不少股票积累了惊人的涨幅。因此，空头资金开始活跃起来。
那么，这类资金暴增对市场的影响究竟有多大？整体而言，目前的融券规模相对融资规模来说，比例依然很小。这也意味着，对市场的冲击仍局限在部分股票。目前两融规模接近1.6万亿，短期内融资潜力有限，能够打开空间的也只有融券。若发展起来，会加大一些个股的操作难度。当然，对于券商和仍处于低位的大蓝筹来说，可能仍是机会。
做空力量年内暴增1000亿
融券业务，就是指持有股票的机构和上市公司股东，可以把股票通过券商借给投资者卖出。转融券业务推出以后，就扩大了融券业务的规模，使券商通过中国证券金融股份有限公司转融券平台向基金、社保基金等机构投资者融券，再将券提供给融券客户融券卖空。
两融业务已经发起有超过十年时间，此前融资业务发展非常迅速，融券业务则进展十分缓慢。截至今年初，融资规模超过1万亿，2015年高峰期，融资规模超过2万亿。而到今年初，融券规模不足140亿。
然而，令人奇怪的是，据最新数据显示，融资规模年内增加仅4500亿元，增幅约为45%；融券规模则出现了井喷现象，从1月初的不足140亿元，增加至最新的1163亿元，增幅高达730%。值得注意提，这个增幅主要发生在最近5个月，7月初的融券余额只有360亿元，也就是说近5个月增加了800亿元。
随着，今年两融业务持续向好，也带动了证券行业利息净收入增长。前三季度券业实现利息净收入445.60亿元，同比增长28.27%。分析人士认为，利息收入应该仅仅只是券商从事两融业务带来的显性收入。两融业务发展对经纪业务和衍生品业务的正向反馈可能更大。
一大规则松绑激发潜力
做空力量缘何年内突然爆发？从时点上看，一大规则的修订可能是最大助力。从7月初到现在，融券余额规模增长了近800亿元。而也是在7月初，有一个不太起眼的规则进行了修订。
7月3日盘后，证金公司表示，为进一步提高市场服务水平，中国证券金融股份有限公司（以下简称“本公司”）对《中国证券金融股份有限公司转融通业务保证金管理实施细则（试行）》（以下简称“《保证金细则》”）第十九条和《转融通业务合同》（以下简称《合同》）第六十九条进行了修改，取消证券公司转融通业务保证金提取比例限制，现予发布，并将有关事项通知如下:
一、《保证金细则》第十九条第一款内容修改为“证券公司的保证金比例超过其保证金比例档次时，可以向本公司申请提取超出部分的保证金。申请提取担保资金的，还需满足本公司关于现金占应缴保证金比例的规定。”
二、《合同》第六十九条第一款内容相应修改为“乙方保证金比例超过其保证金比例档次时，可以向甲方申请提取超出部分的保证金。”
一家头部券商两融业务人员告诉券商中国记者，以往的规则是证金公司给各家定的保证金比例是根据各家风控标准来定的，但证金公司并未对外公布。以往可能还设置了一个保证金提取线，但这样不利于券商的保证金现金部分的管理，现在这样做则大大提升了券商现金管理的便利性。
从逻辑上看，这条规则修订应该是鼓励券商做大融资融券的规模。准确地说，这一行动是鼓励头部券商做大融券市场的规模。而且这也与当下资本市场改革的趋势比较吻合，科创板上来之后，融券规模有所提升，创业板也进行了改革，融券规模进一步提升，此外还有T+0政策可能在蓝筹股率先落地，未来市场的多空机制可能会更加完善。
此外，当下融资规模也逐渐在朝着相对饱和和稳定的方向在走，融券应该是券商的一个业务突破口，与国外相比，券商的融券业务还有很大的发展空间。
影响有多大？
也许很多人会将融券规模暴涨当成利空来看待，但事实上，应该辩证来看待。
目前券源主要原自三个方向：一是公募和私募，二是上市公司股东，三是QFII和社保。
今年3月，上交所对转融通业务作出新规定：证券出借人参与转融通证券出借业务的,其持有证券的持有期计算不因出借而受影响，由此公募基金、私募基金参与转融通证券出借业务的积极性大幅提升。
11月2日是QFII可参与转融通证券出借业务的首个交易日。当天，中信证券、中金公司、国信证券、国泰君安、瑞银证券等多家券商表示，已完成各自的QFII转融券首单交易。全国社保基金11月18日正式开展转融通证券出借业务，出借目标是社保基金理事会持仓的部分沪深300个股，国泰君安、申万宏源、国信证券以及兴业证券作为代理开展该项出借业务。除了机构，上市公司股东也提供了大量的券源。
券源基本已经清晰，那么究竟是哪些人在借券呢？有业内人士认为，借券者可能分为两类。一类是量化对冲基金，另一类是券商场内期权部门。前者需要做空机制来实现利润，后者需要做空工具来实现风险对冲。而随着这两类产品规模的提升，并不能排除对部分个股的股价造成冲击，但对于券商股而言，可能反而机会。因为交易量、利息收益以及衍生品创设收益都将同步增加。此外，由于融券机制的培育，T+0交易机制可能也在迫近。
近期，不断有关于在大蓝筹提前实施T+0交易机制的声音传出。顺周期大市值股票近期也是持续拉升，而这类股票的两融潜力也最大。随着50指数样本的调整和优化，或许一些行情也在酝酿当中。
来源：证券时报·券商中国
#我想试下微博一天能发多少条微博##财经新闻#
□特立独行之潮流文化
最近对鞋圈文化（潮流文化的一种）有点着迷上头，有物欲上的满足也有精神上的思考。热衷于时尚品牌的群体大多为年轻人，他们实时关注着时尚潮流文化的新动向和自己所热爱的收藏的品牌系列产品动态，当然还有一群着被安利或者随“潮”逐流的爱好者，尽管他们的购买能力和文化认知程度不同，不过都会慢慢被这种所谓的品牌炒作等等时尚产品的物欲文化所控制，从而丢失了自己对于信念、热爱和审美认知的纯真。
我想对于潮流本身的定义人们应当有个理性的认知。潮流帽子衣服大家都有，潮不潮其实是你个人言行举止散发出来的整体感觉。当然也不能否认每个产品都有它个性的品牌历史、设计理念以、背后的故事和想要表达的态度立场。“潮流”代表了一种特立独行的街头文化。而这种文化的真正载体，在于它的承载主体即“人”。一个有着不落俗套个性表达、独立的生活态度以及坚定的人生信条的人，即使他脚踏布鞋身着汗衫。人们依然觉得他很潮。这是一种由内而外散发出来的人格魅力和独特磁场，远非那些在懵懵懂懂、似是而非的文化认知下的藉由潮流的时尚外物来包装自己、粉饰自己，掩饰自己的人能比。
在物欲横流的花花世界里，真正的Real&Cool，理想状态下，应该是抛弃品牌、价格、市场、圈子群体、丑美对错、sneakerhead等标签的社会性束缚。去遵从自己的内心的声音，因为做自己才是最酷的。
最近对鞋圈文化（潮流文化的一种）有点着迷上头，有物欲上的满足也有精神上的思考。热衷于时尚品牌的群体大多为年轻人，他们实时关注着时尚潮流文化的新动向和自己所热爱的收藏的品牌系列产品动态，当然还有一群着被安利或者随“潮”逐流的爱好者，尽管他们的购买能力和文化认知程度不同，不过都会慢慢被这种所谓的品牌炒作等等时尚产品的物欲文化所控制，从而丢失了自己对于信念、热爱和审美认知的纯真。
我想对于潮流本身的定义人们应当有个理性的认知。潮流帽子衣服大家都有，潮不潮其实是你个人言行举止散发出来的整体感觉。当然也不能否认每个产品都有它个性的品牌历史、设计理念以、背后的故事和想要表达的态度立场。“潮流”代表了一种特立独行的街头文化。而这种文化的真正载体，在于它的承载主体即“人”。一个有着不落俗套个性表达、独立的生活态度以及坚定的人生信条的人，即使他脚踏布鞋身着汗衫。人们依然觉得他很潮。这是一种由内而外散发出来的人格魅力和独特磁场，远非那些在懵懵懂懂、似是而非的文化认知下的藉由潮流的时尚外物来包装自己、粉饰自己，掩饰自己的人能比。
在物欲横流的花花世界里，真正的Real&Cool，理想状态下，应该是抛弃品牌、价格、市场、圈子群体、丑美对错、sneakerhead等标签的社会性束缚。去遵从自己的内心的声音，因为做自己才是最酷的。
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