永達收購步伐加快可收集

#永达汽车 hk03669#
文匯報 B06 投資理財 |537 字 |2020-12-25

永達汽車(3669)2020 年11 月底分別增持位於無錫、南通保時捷4S店，以及收購六家位於雲南、四川地區的寶馬4S店。我們樂見收購步伐提速，既可鞏固永達在寶馬市場的龍頭地位，還可加強在中國西南地區的布局。

事實上，永達汽車乘用車銷量自第二季度起已迅速收回失地，重拾正增長，並於截至2020 年9月底止第三季度強勁反彈。第三季度乘用車銷量為58,984輛，按年增長30.8%。當中，豪華及超豪華汽車乘用車銷量為38,615輛，按年增長32.3%。兩者均優於行業水平，據乘聯會數據，中國第三季度乘用車銷量按年增約9%。永達銷量報喜，成功帶動季內盈利增加至41.2%，較第二季度的21.3%進一步改善。

近期行業銷量走勢方面，截至12月20日首三周日均零售為5.4萬輛，按年增長25%，增速較10月及11月同期的13-16%進一步加快。因此，預期永達第四季仍可維持較快的盈利增長。

計劃分拆汽車金融業務

預期中國經濟和就業市場的持續恢復，將推動居民可支配收入增速加快，消費市場料會反彈。永達汽車作為豪華車經銷商龍頭，將可受惠。展望未來，公司計劃分拆汽車金融業務，有助於提升現金流及資產負債表，有望成為股價潛在催化劑。

估值上，永達汽車21 財年預測市盈率為10.1倍。雖然略高於過去五年平均水平，但仍較其他龍頭如中升、美東汽車(1268)的16.2-28.4倍為低。股價近期在13 元附近水平橫行整固，投資者可於現價收集，目標價15元。

凱基證

永達聚焦豪華品牌

#永达汽车 hk03669#
香港仔 P17 財經 |526 字 |2020-10-12

#永達汽車（3669） 在運營上自從3 月起各業務已走出疫情，正逐步恢復正常。集團在多個方面，包括二手車業務、汽車金融、汽車經營租賃以至新能源汽車業務，均有進一步加快發展的趨勢。

其中，汽車經營租賃服務方面，有2.5億元人民幣的收入，較去年同期增長11%；集團在經營網絡方面持續貫徹「輕量化、模塊化、集約化」的原則，持續經營以長三角為中心的廣泛網絡，並已向華北、華中、西南和華南等國內地區擴張，有利集團為持續的業績增長提供良好基礎。

二手車毛利增28%

另一方面，在二手車交易方面，在上半年整體規模上雖有下降，但在疫情下，毛利上始終跟去年同比相若；加上在第二季度亦出現反彈，實現同比增長6.8%、達13,200 台的規模；毛利則錄得4,554 萬元人民幣，同比增長28.8%，亦是令人驚喜之處。

而主業務以外的保險事故車業務方面亦得到提升，第二季度的收入在市場整體下滑的大環境下，集團成功實現了同比提升，領先同業。

隨着內地的汽車消費市場的發展趨勢在將來進一步差異化，預期高汽車保有量的一線城市，其升級購車需求將繼續旺盛，集團聚焦重點豪華汽車品牌領域的發展，以及策略性進軍區域市場冀能形成優勢。可考慮於9 元買入，上望12元，跌穿8.40 元止蝕。

永達隨板塊漲升逾7%#永达汽车 hk03669#
星島日報 B06 投資王 |477 字 |2020-08-12

內地上月汽車銷售數據理想，其中豪華車表現堅挺，加上中升（881）上半年表現勝預期，推動4S股走強。 #永達汽車（3669）上月中轉弱，但本月已於100天（7.68元）及150天綫（7.65元）前靠穩，昨日再升逾7%。該股回調後現市盈率較其餘4S股龍頭具折讓，在內地車市復甦憧憬下不妨部署。

全國乘聯會指，內地7月乘用車零售達159.7萬輛，按年增長7.7%，為2018年5月以來最強正增長。期內，豪華車仍然領跑市場，零售按年增長30%，市場份額並保持15%的歷史高位，主要受惠消費升級及豪華車型促銷。

協鑫新能源見半年高

4S股中，中升上半年盈利按年升10%勝預期，市場看好內地豪華車下半年銷售表現，推動同業走強，永達昨揚7.07%至8.79元，重越20天綫（8.62元）。該股自上月中見52周高後偏軟，但至本月止跌回升。經調整後，其現市盈率約10倍，較中升的約23倍及美東（1268）的約46倍吸引。

花旗指，永達早前受正通汽車（1728）的負面流動性問題拖累轉弱，但相信永達下半年利潤率可見度顯著提高，升目標價至12.4元，重申「買入」。

協鑫新能源（451）昨抽升24.82%至半年高。瑞銀預期，今年國內太陽能新增裝機容量將增66%，該股走勢料可受推動，加上新能源股重獲資金關注，可視為追落後之選。