2021.8.23
记录一下，有时候，真的感觉股市太残忍了，对错都是那么直接。
今早比较看好正帆科技，上了点仓位，但是，也对火炬电子有点感觉，看着火炬电子9：25开盘价不高，这个户也就随手买了点，这个随手就交学费了，奶奶的。
这里正帆科技比火炬电子优秀很多的原因是：1，正帆科技二季度业绩爆发猛，属于新的大边际变化，且涨幅不大，业绩透支不明显；2，火炬电子累计涨幅大，业绩透支明显，且一季度业绩猛，市场预期不会低，二季度业绩超预期不明显，最多算是业绩不错而已，但是，买入也不算错，只是，不能上仓位。
火炬电子明显属于可买可不买，自己又被最近相对顺的操作迷惑了，然后，又对军工热度抱了幻想，还好较大仓位还是买的正帆科技。
股市真容不得半点不理性和侥幸，头脑稍微一松懈，一麻痹，分分被干，奶奶的。
记录一下，有时候，真的感觉股市太残忍了，对错都是那么直接。
今早比较看好正帆科技，上了点仓位，但是，也对火炬电子有点感觉，看着火炬电子9：25开盘价不高，这个户也就随手买了点，这个随手就交学费了，奶奶的。
这里正帆科技比火炬电子优秀很多的原因是：1，正帆科技二季度业绩爆发猛，属于新的大边际变化，且涨幅不大，业绩透支不明显；2，火炬电子累计涨幅大，业绩透支明显，且一季度业绩猛，市场预期不会低，二季度业绩超预期不明显，最多算是业绩不错而已，但是，买入也不算错，只是，不能上仓位。
火炬电子明显属于可买可不买，自己又被最近相对顺的操作迷惑了，然后，又对军工热度抱了幻想，还好较大仓位还是买的正帆科技。
股市真容不得半点不理性和侥幸，头脑稍微一松懈，一麻痹，分分被干，奶奶的。
企业财报和美联储报告好坏参半，美股底气不足，滴滴再度大跌，抄底的可以哭了
美联储暗示可能在2021年确定减少大规模债券购买计划后，美国股市周三走低，国债和美元汇率波动，新公布的企业财报好坏参半，美联储最新会议记录对股市来说也是如此。
道琼斯工业股票平均价格指数下跌379点...... https://t.cn/A6IotWH5
美联储暗示可能在2021年确定减少大规模债券购买计划后，美国股市周三走低，国债和美元汇率波动，新公布的企业财报好坏参半，美联储最新会议记录对股市来说也是如此。
道琼斯工业股票平均价格指数下跌379点...... https://t.cn/A6IotWH5
什么是估值
估值在投资中的重要性不言而喻，如果有人想用手中的5毛钱，换你手中的1元钱，你一定会毫不犹豫的拒绝他，因为我们知道手中的1元钱价值远远高于5毛钱。
但在股市我们经常把价值1元钱的股权5毛钱卖给别人，或者用1元钱去买价值5毛钱的股权。因为很多时候我们并不知道手中股权的具体价值，所以经常会在别人情绪的感染下盲目交易。
估值最大的误区
很多人对估值最大的误区，就是把估值当做了一道计算题，执着于寻找一个一劳永逸的估值公式，期望于随便填填数字就能得出结果。
实际上估值的难点不在于公式，而在于对企业商业模式的理解。说明这个问题之前，我们先要先搞明白一个问题。
我们买到的股票到底是什么？
其实就是企业目前的资产，以及未来可能赚到的金钱，他和你在现实中买了一家别人的店铺大致是一样的，
你看到一家店铺挂牌转让，很感兴趣，这个时候我们的思考逻辑是什么呢？
首先考虑的是他的设备值多少钱，店面是租的还是店主自己的？如果是店主自己的，你会参考当前这个地段这样的房屋值多少钱，如果是租的还剩下多久的租期价值多少钱。
然后你会对这个生意做出判断，这个店的生意会如何，未来每天、每月，每年大概能赚多少钱，这个店还能开几年。
最后你一合计店里的资产价值5万，以你对这个生意的了解还能开3年，每年大约能赚2万，这个店在你心里的价值差不多是11万。
当然了你一定不会用11万去买一家可能价值11万的店铺，不然这笔投资对你来说就毫无意义，经过你和现在店主的反复协商最终7万元成交。
这里面现在的店家可能觉得未来这个生意模式赚不到这么多钱，亦或着觉得熬三年赚这点钱不值得，于是他做出的决定是卖出，而你认为这个生意可以赚钱，并且三年赚这个收益你也觉得满意，于是选择了买入。
其实上市企业的估值也是这样的逻辑，只不过上市的企业交易更便捷，资产更复杂，有些企业的经营更繁琐一些，我们也只能买的起部分股权，但思考的方式其实完全相同。
巴菲特曾多次说过，一家上市公司最终的价值,就是未来所能产生的自由现金流。
不过呢，上面我们举的这个收购店铺的例子，这里面其实是有一个小漏洞的。
这个漏洞就是，通胀的存在会使得我们现金的购买力下降。
也就是当前你付出的7万元，和几年后赚到的7万元购买力是不一样的，同样金额的钱随着时间的流失购买力也会缩减。
所以我们对未来收益的计算还要考虑折现的问题。
那如何计算折现后的现金流呢？
我把现金流折现的公式给大家简化一下其实很简单：
预估的未来现金流/（1+X)^y=价值。
X就是你选择的折现率，Y是折现几年，比如2年后的现金流，折现到今天，就要折现2年。
举个简单的例子，比如我现在买下了一家店，我估算他每年能赚1万元，这家店能开十年，那么这家店未来十年能给我带来10万的现金收入，这就是这家店存续期内可以为我创造的现金流。
但是因为我们当下付出的是兜里的钱，但是得到的回报是未来1~10年陆续带来的，未来赚到的1万元钱购买力肯定不如现在，所以我们考虑未来收入的时候要把未来的收益进行折现。
把未来企业创造的收入折现成当前的价值。
比如你选择了10%的折现率：
一年后的1万元，就相当于当下的9090元。
两年后的1万元，就相当于当下的8264元。
大家可以根据上面的公式简单的做一个EXCLE表格，比如按每年的预计现金流都是1万元，折现率10%，最终十年可以获得的折现后现金流是61446元的折现后收益。
其实现金流折现就是这么简单，以上面的例子我认为一家店可以存在10年，每年能赚1万，按10%的折现率，那么这家店最终为我创造的折现后的现金流是6.14万。
假如我对投资的收入预期是10年一倍，为了不扰乱思路，我们先不考虑企业存续期结束资产变现部分，那至少当前这家店的市值低于3.07万，才值得我购买。
通过以上的案例，估值的逻辑，现金流折现的方法和原因我们都已经知道了。
然后我们来说说投资中常犯的错误。
1.因为上市交易更便捷，所以我们把实际经营的企业当成了交易的筹码，试图通过频繁买卖来赚取差价。实际上如果你认可买股票就是买企业，你应该知道一家企业的实际价值大多数情况下是不会频繁发生变化的。
2.估值考虑的资产不是账目上的资产，我们在估值中考虑的资产是要去深入了解的，而不是简单看账面上的数字，因为有些资产是很容易变现的，他是值钱的，而有些资产企业存在的时候他是值钱的，企业破产了它的价值就会大打折扣。
比如一个超市账目上的资产，有房产有一些商品，这些是很容易变现的，房产的部分甚至还会升值。
另一家是一家软件公司，有1000台电脑，买的时候每台1万，记录了1000万资产，但是等这家企业破产电脑用了6.7年，实际上这些资产就很难变现1000万了。
3.估值，我们得到的本身就是一个估计值，不可能是一个准确的数字，便宜和贵都是一个区间，我们计算的时候越保守，这笔投资成功的概率就越大。
黑白做了一张图：
我们看上面这张图，我们付出金钱得到了企业的股权，同时会获得棕色部分企业的资产，承担了红色部分企业的负债，以及得到绿色部分未来可能创造的现金流。
估值其实就是这么简单，只是很多朋友可能被现金流折现的估值理念，亦或者被从业人员刻意彰显专业的描述给搞晕了。
估值在投资中的重要性不言而喻，如果有人想用手中的5毛钱，换你手中的1元钱，你一定会毫不犹豫的拒绝他，因为我们知道手中的1元钱价值远远高于5毛钱。
但在股市我们经常把价值1元钱的股权5毛钱卖给别人，或者用1元钱去买价值5毛钱的股权。因为很多时候我们并不知道手中股权的具体价值，所以经常会在别人情绪的感染下盲目交易。
估值最大的误区
很多人对估值最大的误区，就是把估值当做了一道计算题，执着于寻找一个一劳永逸的估值公式，期望于随便填填数字就能得出结果。
实际上估值的难点不在于公式，而在于对企业商业模式的理解。说明这个问题之前，我们先要先搞明白一个问题。
我们买到的股票到底是什么？
其实就是企业目前的资产，以及未来可能赚到的金钱，他和你在现实中买了一家别人的店铺大致是一样的，
你看到一家店铺挂牌转让，很感兴趣，这个时候我们的思考逻辑是什么呢？
首先考虑的是他的设备值多少钱，店面是租的还是店主自己的？如果是店主自己的，你会参考当前这个地段这样的房屋值多少钱，如果是租的还剩下多久的租期价值多少钱。
然后你会对这个生意做出判断，这个店的生意会如何，未来每天、每月，每年大概能赚多少钱，这个店还能开几年。
最后你一合计店里的资产价值5万，以你对这个生意的了解还能开3年，每年大约能赚2万，这个店在你心里的价值差不多是11万。
当然了你一定不会用11万去买一家可能价值11万的店铺，不然这笔投资对你来说就毫无意义，经过你和现在店主的反复协商最终7万元成交。
这里面现在的店家可能觉得未来这个生意模式赚不到这么多钱，亦或着觉得熬三年赚这点钱不值得，于是他做出的决定是卖出，而你认为这个生意可以赚钱，并且三年赚这个收益你也觉得满意，于是选择了买入。
其实上市企业的估值也是这样的逻辑，只不过上市的企业交易更便捷，资产更复杂，有些企业的经营更繁琐一些，我们也只能买的起部分股权，但思考的方式其实完全相同。
巴菲特曾多次说过，一家上市公司最终的价值,就是未来所能产生的自由现金流。
不过呢，上面我们举的这个收购店铺的例子，这里面其实是有一个小漏洞的。
这个漏洞就是，通胀的存在会使得我们现金的购买力下降。
也就是当前你付出的7万元，和几年后赚到的7万元购买力是不一样的，同样金额的钱随着时间的流失购买力也会缩减。
所以我们对未来收益的计算还要考虑折现的问题。
那如何计算折现后的现金流呢？
我把现金流折现的公式给大家简化一下其实很简单：
预估的未来现金流/（1+X)^y=价值。
X就是你选择的折现率，Y是折现几年，比如2年后的现金流，折现到今天，就要折现2年。
举个简单的例子，比如我现在买下了一家店，我估算他每年能赚1万元，这家店能开十年，那么这家店未来十年能给我带来10万的现金收入，这就是这家店存续期内可以为我创造的现金流。
但是因为我们当下付出的是兜里的钱，但是得到的回报是未来1~10年陆续带来的，未来赚到的1万元钱购买力肯定不如现在，所以我们考虑未来收入的时候要把未来的收益进行折现。
把未来企业创造的收入折现成当前的价值。
比如你选择了10%的折现率：
一年后的1万元，就相当于当下的9090元。
两年后的1万元，就相当于当下的8264元。
大家可以根据上面的公式简单的做一个EXCLE表格，比如按每年的预计现金流都是1万元，折现率10%，最终十年可以获得的折现后现金流是61446元的折现后收益。
其实现金流折现就是这么简单，以上面的例子我认为一家店可以存在10年，每年能赚1万，按10%的折现率，那么这家店最终为我创造的折现后的现金流是6.14万。
假如我对投资的收入预期是10年一倍，为了不扰乱思路，我们先不考虑企业存续期结束资产变现部分，那至少当前这家店的市值低于3.07万，才值得我购买。
通过以上的案例，估值的逻辑，现金流折现的方法和原因我们都已经知道了。
然后我们来说说投资中常犯的错误。
1.因为上市交易更便捷，所以我们把实际经营的企业当成了交易的筹码，试图通过频繁买卖来赚取差价。实际上如果你认可买股票就是买企业，你应该知道一家企业的实际价值大多数情况下是不会频繁发生变化的。
2.估值考虑的资产不是账目上的资产，我们在估值中考虑的资产是要去深入了解的，而不是简单看账面上的数字，因为有些资产是很容易变现的，他是值钱的，而有些资产企业存在的时候他是值钱的，企业破产了它的价值就会大打折扣。
比如一个超市账目上的资产，有房产有一些商品，这些是很容易变现的，房产的部分甚至还会升值。
另一家是一家软件公司，有1000台电脑，买的时候每台1万，记录了1000万资产，但是等这家企业破产电脑用了6.7年，实际上这些资产就很难变现1000万了。
3.估值，我们得到的本身就是一个估计值，不可能是一个准确的数字，便宜和贵都是一个区间，我们计算的时候越保守，这笔投资成功的概率就越大。
黑白做了一张图：
我们看上面这张图，我们付出金钱得到了企业的股权，同时会获得棕色部分企业的资产，承担了红色部分企业的负债，以及得到绿色部分未来可能创造的现金流。
估值其实就是这么简单，只是很多朋友可能被现金流折现的估值理念，亦或者被从业人员刻意彰显专业的描述给搞晕了。
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