恒大事件对房地产行业意味着什么？#恒大集团究竟怎么了#
9月以来，中国恒大流动性问题持续演绎，14日，恒大向香港证券交易所发布声明，受到6月以来的房地产销售持续下滑带来的回款不足，公司流动性在当前阶段产生了较大的压力。而此前为缓解流动性问题，公司所采取的出售资产的措施并未取得实质性的进展，目前恒大已经聘请两家财务顾问，评估缓解流动性压力的可行方案。
房地产行业因其行业自身体量庞大，上下游产业链条较长，在宏观经济运行中起着举足轻重的作用。行业发展至今虽然经历多轮周期波动，但直到恒大事件前，并未出现全国性龙头房企的全面流动性危机。对于恒大事件是否会向相关产业扩散、是否还有其他企业面临流动性危机、房地产行业及政策演绎方向等等这些市场关注的热点问题，李迅雷就此对话中泰证券研究所房地产行业负责人陈立，深入探讨恒大事件来龙去脉及对房地产和相关行业的影响。
李迅雷：高杠杆经营一直是市场质疑恒大地产的核心，杠杆经营也被认为是房地产行业经营的一把双刃剑，那这次恒大危机时间背后的直接原因是高杠杆经营吗？
陈立：我们这里先抛出一个观点，高杠杆并不是决定房企生死的核心因素，房企核心资产的变现能力才是企业的生命线。实际上，恒大整体的净负债率自2017年来是持续下降的，但公司自身房地产项目的变现能力的全面快速恶化直接导致了当前的流动性困境。
从房地产开发流程来看，房企商获取土地后，通过土地及在建工程获取信贷资金。达到预售条件后，完成商品房销售，归还前期借贷资金，通过销售回款进行后续开发。
对于恒大当前情况来看，触发风险事件发生的原因并不是房地产市场走弱，房价下行带来的金融机构抽贷引发的流动性风险。恒大至2022年3月前，公司也没境内外公开市场债券到期带来违约压力。因此，我并不认为高杠杆导致了当前企业的经营困境，透过现象看本质，房地产销售回款的快速恶化才是导致当前流动性问题的核心因素。
李迅雷：从总量上来看，房地产销售增速有所回落，但总体依然保持平稳，当前环境之下为什么恒大的现金流回款状况出现了快速且显著的恶化？
陈立：我们认为6月以来，恒大现金流恶化主要还是以下四方面因素：1、按揭放款变慢；2、双向限价限制降价促销；3、行业间并购存在障碍；4、经营负债结构恶化。
第一，从银行信贷支持来看，房贷集中度管理后，银行体系对于房地产的信贷支持总量有限，进而导致今年以来，房子卖了但是按揭放款延迟，销售好但回款差的情况。
第二，恒大平均拿地成本约1900元/㎡，销售均价约10000元/㎡，地价占售价比例较低，降价促销的空间相比其他房企较大。而6月以来，新房市场双向限价执行严格，恒大低价拿地降价销售的营销策略失效，导致销量端的压力陡增。
第三，出售股权回血的路径并不如往常一样通畅。由于出售项目公司股权的同时也转移了公司债务，而三道红线要求下所有房企都在控制负债的增长，即使并购价格合适，收购方也不愿意承担负债率上升的结果，导致股权转让不畅。
第四，虽然恒大的净负债率在持续下降，但经营性负债却持续上升，本质上是将恒大对金融机构的负债转移到了上游供应商。而在企业流动性出现问题时，对上游的占款也达到了极限，无法缓解流动性的压力，商票兑付也是先于金融负债出现问题。
李迅雷：从当前恒大所面临的困境来看，为了避免项目批量烂尾的最坏情况发生，采取如何的方式化解危机才是上策？
陈立：化解当前恒大问题我们认为主要有以下几个途径：首先，短期上来看，引入合适的投资方或资金方，通过债务重组、股权出售等方式缓解短期的兑付压力，保障在建项目的正常施工建设，防止烂尾风险。其次，引导市场预期，增加下游购房者对于已售项目正常交楼的积极信心。最后，通过公司自身的项目正常销售回款，逐步化解流动性风险，实现恒大危机的软着陆。
李迅雷：当前房地产市场环境下，由于金融系统尤其是银行，与房地产行业景气度息息相关，恒大危机是否会持续扩散影响金融系统稳定？
陈立：从房地产价格的角度和流动性风险在行业内扩散的范围来看，我并不认为当前恒大的问题会持续向金融体系传导。一方面来说，确实从今年以来，房地产行业整体的经营压力在增加，但并非所有的房企都面临严重的流动性风险，中央三道红线监管政策其实已经给予了市场一个简单有效的房企风险评价标准，尤其是当前诸多绿档、黄档的房企，虽然增速上面临一定的压力，但从违约风险的角度来看，并不显著，稳健经营的房企融资成本甚至还在持续下行。
另外一方面，从以往境内外房地产危机向金融体系扩散的情况来看，通常金融系统受到冲击的原因在于大范围的资产价格快速下跌。本轮开发商流动性危机属于个别企业的点状爆发，并非由于全行业库存过高、需求下行的环境下的房价下行风险。当前“房住不炒”大背景之下，行业供需关系相对平衡，全国房价还是比较平稳。
李迅雷：从恒大事件引申到到房地产行业来看，其实这一轮地产周期自2018年至今，购房需求端政策与开发商供给端政策持续收紧，为何在今年下半年才看到行业基本面的下行？
陈立：由于内外部环境相比过去三年发生显著变化，2018年来收紧行业融资倒逼企业推地增加市场供给，进而支撑房地产开发投资的现象，在当前时间点发生反转。
外部环境方面，三年去杠杆后，行业债务到期压力快速下降。2018年以来房地产行业的债务到期规模持续增长，偿债压力之下倒逼企业供应存量土储，增加销售回款保障现金流安全，造成了2018年至2020年新开工与销售增速的反向变化，行业整体处于去库存状态。
而2021年下半年后，债务到期规模快速下降，偿债压力的降低直接促使企业经营方向从追求规模转向追求安全，经营风格变化直接抑制了企业拿地与推盘意愿。企业经营的内部角度来看，从企业土地储备角度来看，2018年至今开发商带息负债规模持续下降，伴随着表内已开工未销售的土地储备规模持续下降。存量土地不足的情况下，市场供给弹性需要依靠增量贡献。
简单来说，2018-2020年，即使拿地下行，企业库存较高，存量供应仍旧能保持市场正常供给；而2021年后，土储不足，增量不够的情况下，政策环境持续紧缩对于供给端冲击逐渐体现。
此外，2020年下半年至今，行业信用事件频发，信用债违约规模大幅增长，违约债券余额628亿，而2018至2019年信用债偿还高峰期的两年中合计违约债券余额仅106亿。伴随中小企业出清，市场整体供应能力边际走弱。
李迅雷：9月以来，第二批集中供地陆续出让，从已经进入集中成交阶段的几个城市来看，房企拿地热情并未如期恢复。为何在限制溢价率等拍地制度优化措施后，房企实际拿地情况与市场预期大相径庭？
陈立：我们认为，开发商拿地动力不足，不仅仅是受到地价较高的单一因素影响，在融资政策收紧，企业现金流状况不断恶化之下，拿地能力走弱也是供给不足的核心因素。
由于拿地及开发资金不足，信用收缩带来的土地储备规模的持续下降，而供应不足叠加当前房地产市场需求走弱，进一步抑制了销售回款的增长，形成了比较明显的负反馈机制。即使集中供地制度优化改善企业拿地意愿，但从拿地能力上，整体行业并未出现显著的改善。
李迅雷：最近公布的8月房地产数据出现了不同程度的下行，市场中也不乏放松地产的声音，对于未来政策的演绎我们应该如何判断？
陈立：整体上来说，我们认为地产政策全面放松的可能性不大。2017年后，调控政策呈现分城市、分供需的精细化特点。回顾历史，房地产需求和供应端调控政策的边际变化分别取决于房价的边际变化及地产投资和固定资产投资的增速差。
而当前市场环境则与过去存在显著不同，历史上典型的房地产下行周期中，房价下行的核心因素在于供需关系的恶化，比如2008年、2011年及2014年，房企信用无序扩张带来的库存高增长，叠加需求边际走弱导致了价格快速下行。当前环境下，由于2020年下半年来的拿地下行，土地市场供给不足持续向商品房销售市场传导，核心城市市场供应短缺更为显著，房价并无快速下行压力，需求端宽松可能性较小。
从供给侧角度，历史上来看，当房地产开发投资持续低于固定资产投资，对全社会投资增速形成拖累时，供给侧房企融资政策出现明显宽松。这也是为何在2018年至2020年，虽然地产融资持续收紧，房企持续降杠杆，但行业整体投资增速大幅高于固定资产投资，而调控政策整体也没有宽松的必要。
但当前阶段，近几个月房地产数据来看，新开工面积快速走弱。同时，竣工面积增速持续复苏，开工弱竣工强带来施工规模的边际放缓，进而拖累实际房地产开发投资增速快速回落。伴随二三轮土地市场流拍率增加，对于优质房企的按揭回款及流动性投放可以适度增加，缓解流拍现象扩散带来的房地产开发投资下行风险。
李迅雷：最后我们回到股票市场，从投资的角度，地产股在经历了这一轮调整后，后续我们应该如何选择地产股投资的方向？
陈立：我们认为，对于股票市场中地产股的选择，监管政策其实已经给出了明确的方向，三道红线就是官方认可的良好评价指标。
以往全国化扩张速度较快的房企，在降杠杆周期中丢失掉的市场份额，当前三道红线硬性约束下无法加杠杆追回市场地位。而坚持稳健经营的房企，在行业降杠杆的过程中实现高质量的规模增长。在第二轮集中供地出让多地流拍率上升的同时，优质龙头房企持续低成本补充优质土储，行业正在经历一个去伪存真的过程。
9月以来，中国恒大流动性问题持续演绎，14日，恒大向香港证券交易所发布声明，受到6月以来的房地产销售持续下滑带来的回款不足，公司流动性在当前阶段产生了较大的压力。而此前为缓解流动性问题，公司所采取的出售资产的措施并未取得实质性的进展，目前恒大已经聘请两家财务顾问，评估缓解流动性压力的可行方案。
房地产行业因其行业自身体量庞大，上下游产业链条较长，在宏观经济运行中起着举足轻重的作用。行业发展至今虽然经历多轮周期波动，但直到恒大事件前，并未出现全国性龙头房企的全面流动性危机。对于恒大事件是否会向相关产业扩散、是否还有其他企业面临流动性危机、房地产行业及政策演绎方向等等这些市场关注的热点问题，李迅雷就此对话中泰证券研究所房地产行业负责人陈立，深入探讨恒大事件来龙去脉及对房地产和相关行业的影响。
李迅雷：高杠杆经营一直是市场质疑恒大地产的核心，杠杆经营也被认为是房地产行业经营的一把双刃剑，那这次恒大危机时间背后的直接原因是高杠杆经营吗？
陈立：我们这里先抛出一个观点，高杠杆并不是决定房企生死的核心因素，房企核心资产的变现能力才是企业的生命线。实际上，恒大整体的净负债率自2017年来是持续下降的，但公司自身房地产项目的变现能力的全面快速恶化直接导致了当前的流动性困境。
从房地产开发流程来看，房企商获取土地后，通过土地及在建工程获取信贷资金。达到预售条件后，完成商品房销售，归还前期借贷资金，通过销售回款进行后续开发。
对于恒大当前情况来看，触发风险事件发生的原因并不是房地产市场走弱，房价下行带来的金融机构抽贷引发的流动性风险。恒大至2022年3月前，公司也没境内外公开市场债券到期带来违约压力。因此，我并不认为高杠杆导致了当前企业的经营困境，透过现象看本质，房地产销售回款的快速恶化才是导致当前流动性问题的核心因素。
李迅雷：从总量上来看，房地产销售增速有所回落，但总体依然保持平稳，当前环境之下为什么恒大的现金流回款状况出现了快速且显著的恶化？
陈立：我们认为6月以来，恒大现金流恶化主要还是以下四方面因素：1、按揭放款变慢；2、双向限价限制降价促销；3、行业间并购存在障碍；4、经营负债结构恶化。
第一，从银行信贷支持来看，房贷集中度管理后，银行体系对于房地产的信贷支持总量有限，进而导致今年以来，房子卖了但是按揭放款延迟，销售好但回款差的情况。
第二，恒大平均拿地成本约1900元/㎡，销售均价约10000元/㎡，地价占售价比例较低，降价促销的空间相比其他房企较大。而6月以来，新房市场双向限价执行严格，恒大低价拿地降价销售的营销策略失效，导致销量端的压力陡增。
第三，出售股权回血的路径并不如往常一样通畅。由于出售项目公司股权的同时也转移了公司债务，而三道红线要求下所有房企都在控制负债的增长，即使并购价格合适，收购方也不愿意承担负债率上升的结果，导致股权转让不畅。
第四，虽然恒大的净负债率在持续下降，但经营性负债却持续上升，本质上是将恒大对金融机构的负债转移到了上游供应商。而在企业流动性出现问题时，对上游的占款也达到了极限，无法缓解流动性的压力，商票兑付也是先于金融负债出现问题。
李迅雷：从当前恒大所面临的困境来看，为了避免项目批量烂尾的最坏情况发生，采取如何的方式化解危机才是上策？
陈立：化解当前恒大问题我们认为主要有以下几个途径：首先，短期上来看，引入合适的投资方或资金方，通过债务重组、股权出售等方式缓解短期的兑付压力，保障在建项目的正常施工建设，防止烂尾风险。其次，引导市场预期，增加下游购房者对于已售项目正常交楼的积极信心。最后，通过公司自身的项目正常销售回款，逐步化解流动性风险，实现恒大危机的软着陆。
李迅雷：当前房地产市场环境下，由于金融系统尤其是银行，与房地产行业景气度息息相关，恒大危机是否会持续扩散影响金融系统稳定？
陈立：从房地产价格的角度和流动性风险在行业内扩散的范围来看，我并不认为当前恒大的问题会持续向金融体系传导。一方面来说，确实从今年以来，房地产行业整体的经营压力在增加，但并非所有的房企都面临严重的流动性风险，中央三道红线监管政策其实已经给予了市场一个简单有效的房企风险评价标准，尤其是当前诸多绿档、黄档的房企，虽然增速上面临一定的压力，但从违约风险的角度来看，并不显著，稳健经营的房企融资成本甚至还在持续下行。
另外一方面，从以往境内外房地产危机向金融体系扩散的情况来看，通常金融系统受到冲击的原因在于大范围的资产价格快速下跌。本轮开发商流动性危机属于个别企业的点状爆发，并非由于全行业库存过高、需求下行的环境下的房价下行风险。当前“房住不炒”大背景之下，行业供需关系相对平衡，全国房价还是比较平稳。
李迅雷：从恒大事件引申到到房地产行业来看，其实这一轮地产周期自2018年至今，购房需求端政策与开发商供给端政策持续收紧，为何在今年下半年才看到行业基本面的下行？
陈立：由于内外部环境相比过去三年发生显著变化，2018年来收紧行业融资倒逼企业推地增加市场供给，进而支撑房地产开发投资的现象，在当前时间点发生反转。
外部环境方面，三年去杠杆后，行业债务到期压力快速下降。2018年以来房地产行业的债务到期规模持续增长，偿债压力之下倒逼企业供应存量土储，增加销售回款保障现金流安全，造成了2018年至2020年新开工与销售增速的反向变化，行业整体处于去库存状态。
而2021年下半年后，债务到期规模快速下降，偿债压力的降低直接促使企业经营方向从追求规模转向追求安全，经营风格变化直接抑制了企业拿地与推盘意愿。企业经营的内部角度来看，从企业土地储备角度来看，2018年至今开发商带息负债规模持续下降，伴随着表内已开工未销售的土地储备规模持续下降。存量土地不足的情况下，市场供给弹性需要依靠增量贡献。
简单来说，2018-2020年，即使拿地下行，企业库存较高，存量供应仍旧能保持市场正常供给；而2021年后，土储不足，增量不够的情况下，政策环境持续紧缩对于供给端冲击逐渐体现。
此外，2020年下半年至今，行业信用事件频发，信用债违约规模大幅增长，违约债券余额628亿，而2018至2019年信用债偿还高峰期的两年中合计违约债券余额仅106亿。伴随中小企业出清，市场整体供应能力边际走弱。
李迅雷：9月以来，第二批集中供地陆续出让，从已经进入集中成交阶段的几个城市来看，房企拿地热情并未如期恢复。为何在限制溢价率等拍地制度优化措施后，房企实际拿地情况与市场预期大相径庭？
陈立：我们认为，开发商拿地动力不足，不仅仅是受到地价较高的单一因素影响，在融资政策收紧，企业现金流状况不断恶化之下，拿地能力走弱也是供给不足的核心因素。
由于拿地及开发资金不足，信用收缩带来的土地储备规模的持续下降，而供应不足叠加当前房地产市场需求走弱，进一步抑制了销售回款的增长，形成了比较明显的负反馈机制。即使集中供地制度优化改善企业拿地意愿，但从拿地能力上，整体行业并未出现显著的改善。
李迅雷：最近公布的8月房地产数据出现了不同程度的下行，市场中也不乏放松地产的声音，对于未来政策的演绎我们应该如何判断？
陈立：整体上来说，我们认为地产政策全面放松的可能性不大。2017年后，调控政策呈现分城市、分供需的精细化特点。回顾历史，房地产需求和供应端调控政策的边际变化分别取决于房价的边际变化及地产投资和固定资产投资的增速差。
而当前市场环境则与过去存在显著不同，历史上典型的房地产下行周期中，房价下行的核心因素在于供需关系的恶化，比如2008年、2011年及2014年，房企信用无序扩张带来的库存高增长，叠加需求边际走弱导致了价格快速下行。当前环境下，由于2020年下半年来的拿地下行，土地市场供给不足持续向商品房销售市场传导，核心城市市场供应短缺更为显著，房价并无快速下行压力，需求端宽松可能性较小。
从供给侧角度，历史上来看，当房地产开发投资持续低于固定资产投资，对全社会投资增速形成拖累时，供给侧房企融资政策出现明显宽松。这也是为何在2018年至2020年，虽然地产融资持续收紧，房企持续降杠杆，但行业整体投资增速大幅高于固定资产投资，而调控政策整体也没有宽松的必要。
但当前阶段，近几个月房地产数据来看，新开工面积快速走弱。同时，竣工面积增速持续复苏，开工弱竣工强带来施工规模的边际放缓，进而拖累实际房地产开发投资增速快速回落。伴随二三轮土地市场流拍率增加，对于优质房企的按揭回款及流动性投放可以适度增加，缓解流拍现象扩散带来的房地产开发投资下行风险。
李迅雷：最后我们回到股票市场，从投资的角度，地产股在经历了这一轮调整后，后续我们应该如何选择地产股投资的方向？
陈立：我们认为，对于股票市场中地产股的选择，监管政策其实已经给出了明确的方向，三道红线就是官方认可的良好评价指标。
以往全国化扩张速度较快的房企，在降杠杆周期中丢失掉的市场份额，当前三道红线硬性约束下无法加杠杆追回市场地位。而坚持稳健经营的房企，在行业降杠杆的过程中实现高质量的规模增长。在第二轮集中供地出让多地流拍率上升的同时，优质龙头房企持续低成本补充优质土储，行业正在经历一个去伪存真的过程。
来我的主页看看我的精选照《文昌帝君阴骘（zhì）文》简称《阴骘文》，是中国古代道教重要典籍。作者不详。成书年代也难下定论。清代朱珪校定的《阴骘文注》认为：“《阴骘文》有宋郊之事，当作于宋代。”清代还有些学者也持这种见解。书成于《太上感应篇》之后，至迟不会晚于元代。《阴骘文》有各种手抄本、刊刻本，清代将其收入《道藏辑要》星集，为一卷。另外《昭代丛书别集》有《阴骘文颂》一卷，《三益集》有《阴骘文像》四卷。
在闽南古厝的碑刻中，认识了不少古代故事人物和教训。是一种难能可贵的知识财富。随着乡村城镇化的进程加快，很多老房子都被拆迁了，消失在历史长河中……
文昌帝君阴骘文
帝君曰：吾一十七世为士大夫身，未尝虐民酷吏；救人之难，济人之急，悯人之孤，容人之过。广行阴骘，上格苍穹。人能如我（帝）存心，天必赐汝以福。 于是训于人曰：昔于公治狱，大兴驷马之门：窦氏济人，高折五枝之桂。救蚁，中状元之选；埋蛇，享宰相之荣。欲广福田，须凭心地。行时时之方便，作种种之阴功。利物利人，修善修福。正直代天行化，慈祥为国救民。存平等心，扩宽大量。忠主孝亲，敬兄信友。各睦夫妇，教训子孙。毋慢师长，毋侮圣言。或奉真朝斗，或拜佛念经。报答四恩，广行三教。谈道义而化奸顽，讲经史而晓愚昧。济急如济涸辙之鱼，救危如救密罗之雀。矜孤恤寡，敬老怜贫，举善荐贤，饶人责己。措衣食，周道路之饥寒；施棺椁，免尸骸之暴露。家富，提携亲戚；岁饥，赈济邻朋。斗秤须要公平，不可轻出重入；奴仆待之宽恕，岂宜备责苛求。印造经文，创修道观。舍药材以拯疾苦；施茶水以解渴烦；点夜灯以照人行；造河船以济人渡。或买物而放生，或持斋而戒杀。举步常看虫蚁，禁火莫烧山林。勿登山而网禽鸟，勿临水而毒鱼虾。勿宰耕牛，勿弃字纸。勿谋人之财产；勿妒人之技能；勿淫人之妻女；勿唆人之争讼；勿坏人之名利；勿破人之婚姻。勿因私雠，使人兄弟不和；勿因小利，使人父子不睦。勿倚权势而辱善良，勿恃富豪而欺穷困。依本分而致谦恭，守规矩而遵法度。谐和宗族，解释冤怨。善人则亲近之，助德行于身心；恶人则远避之，杜灾殃于眉睫。常须隐恶扬善，不可口是心非。恒记有益之语，罔谈非礼之言。剪碍道之荆榛，除当途之瓦石。修数百年崎岖之路，造千万人来往之桥。垂训以格人非，捐资以成人美。作事须循天理，出言要顺人心。见先哲于羹墙，慎独知于衾影。诸恶莫作，众善奉行。永无恶曜加临，常有吉神拥护。近报则在自己，远报则在儿孙。百福骈臻，千祥云集，岂不从阴骘中得来者哉？[3]
于公治狱，大兴驷马之门————于公是西汉东海郯人，系汉相于定国之父，曾任县狱吏、郡决曹。他精通法律，治狱勤谨，以善于决狱而成名，无论大小案件，他都详细查访，认真审理，因之“每决而无恨”。于公治狱于公以德治狱，千古称颂。于定国的父亲于公的时候，他们的闾巷门坏了，父老乡亲一起来重修。于公对大家说：“把闾门稍微修得高大一些，让它可以容下驷马高盖的车。我审理狱讼积了不少阴德，还不曾冤枉过什么人，我的子孙一定会有发达起来的。”到于定国做丞相，于永做御史大夫，（留下了）封侯传世（的佳话）
窦氏济人，高折五枝之桂-----五代时期，有一个人叫窦禹钧，是燕山人，他到三十开外了还没有儿子。有一次他就梦到他的祖父，祖父在梦中就骂他：你不孝，不能行善积德，你不但无子，而且短寿，你现在必须要早点修德行善，能够希望把这个命运挽回来。这个梦很真实，窦禹钧就知道这不是假的，这是真的。古人都有孝道的根基，都有这个光耀门楣的思想，这祖父都来梦中批评他了，那不能不行动，所以窦禹钧从此以后力行善事，凡是遇到善事就拼命做。譬如说，有一个家里的佣人，把两百千文，两百千就是二十万，二十万钱偷走了，而且走之前把自己的女童，就他的这个女孩留到家里，这个女孩的背上贴一张纸，就是一个债券一样，写上「我要把这个女孩卖给你，来偿还我所负的债」。这是古人他偷钱，还想到要留一个女儿，这就是盗亦有道。结果窦禹钧看到了这封信，非常的怜悯这个偷钱的人，确确实实如果人不是贫穷到极点，他也不可能要把自己的女儿都卖了，走这麼一条路。所以并没有责怪，更没有追究，而且把这个字据给烧掉，就把这个女孩养大，养大之后给她择了配偶嫁出去了，并没有私心要这个女子给他做佣人。
他同宗的有个亲戚，因为家里穷，所以办不了丧事，窦禹钧就出钱为他办丧事。有的女儿嫁不出去，没钱嫁，窦禹钧於是就自己省下钱来补给他，使他能够把这个女孩嫁出去。家里窦禹钧都是非常的俭朴，所有家人都不允许带金银首饰，穿的都是很粗糙、一般的衣服。而省下很多钱来，就在自己的房屋的南面建了一个书院，购买了很多的书，几千卷的书，还请了老师，给那些读不起书的人、那些年轻人上课，就是办私学，所以做了好事是不计其数。不久之后，这窦禹钧连生了五子，都非常聪明，而且还梦到他的祖父跟他讲，说你这几年来功德浩大，名挂天曹，上帝都给你记了功，所以你的寿命延长三纪，一纪是十二年，也就是三纪是三十六年，延长了很多，而且是说你五子俱荣，这五个儿子都会很显贵。然后他祖父就在梦中劝勉他：你要继续努力，再接再厉不要退惰，继续努力行善。果然窦禹钧他的五个儿子都做了大官，像长子做了礼部尚书，次子做礼部侍郎。尚书就是现在讲的部长，侍郎就是副部长。这个三子、四子、五子，那都是当了大官。他还有八个孙子，而且全都是贵盛。窦禹钧自己本人活到了八十二岁，而且是无病谈笑而终。
救蚁，中状元之选-----宋朝有两兄弟，兄长叫宋郊，弟弟叫宋祁，兄弟两人都去准备赶考，他们都很有才华，学业非常好，都一起到太学读书，太学就是我们现在称大学。有一次有一位出家人会看人的面相，看到这两兄弟，就赞叹他们，说你们将来都有科名，都能考中，而且说弟弟小宋（就是宋祁）他会大魁天下，就是拿状元，这个当哥哥的（宋郊）也不失科甲，就是两兄弟都能考上进士，弟弟是第一名，状元。后来到了春天考试，在考试之前这位出家人又遇到了这个兄长宋郊，看到他的面相变了，就很欢喜的告诉他，说您是不是最近曾经救过百万生命，怎么你的面相改得这么好？宋郊就笑了，他说我一介寒士，穷书生一个，哪有能力救百万生命。这出家人就说了，这个生命也不一定是指人的生命，哪怕是蠢动含灵小动物它们也算。宋郊想一想，那大概是有一次，他说有一次下了大暴雨，他在房屋旁边看到有一窝蚂蚁，蚂蚁很多，蚂蚁洞被大水浸泡，於是宋郊就编了一个小竹桥给它架上，渡这些蚂蚁到干的地方去，难道这也算是救了这么多生命吗？那个出家人就说正是。生命，人是生命，小动物也一样是一条生命，你这个阴德看来，虽然你的弟弟会大魁天下，我看你不会在他下面，会有过之而无不及。
埋蛇，享宰相之荣-----孙叔敖是春秋时代的楚国期思（今河南淮滨县）人，出身贫寒，凭借自己的努力，官至令尹（楚国掌握军政大权的最高官员）。孙叔敖小的时候，到外面游玩，看见一条长有两个头的蛇，就杀了蛇并把蛇埋了。他哭着回家。他的母亲问他哭的原因。叔敖回答说：“我听说见了两头蛇的人一定会死，刚才我见到了它，害怕离开母亲死去。”母亲说：“蛇现在在哪里?”回答说：“我害怕别人又见到这条蛇，已经把它杀了并埋了。”他的母亲说：“我听说暗中做好事的人，上天会给他福气的，你不会死的。”等到孙叔敖大了以后，做到了楚国的国相，他还没开始治国，但是国人就已经相信他是一个仁义的人了。
整部《阴骘文》不长，只有五百四十五个字，总共七十八句《阴骘文》最大的特点就是排除了空洞的理论说教，结合历史上的真人真事，进行教化规劝，如：“于公治狱，大兴驷马之门”、“窦氏济人，高折五枝之桂”、“救蚁中状元之选”、“埋蛇享宰相之荣”、“正直代天行化”、“慈祥为国救民”、“施棺椁免尸骸之暴露”、“施茶水以解渴烦”等，这些词句所代表的窦禹钧、范纯仁、郭元振、孙叔、程一德等皆是被载入史册的人物。这些人物为什么能够科场中意，仕途无限呢？ 《阴骘文》是这样解释的，就是凡人不见得通过轰轰烈烈的场面来表现自己，只要心地善良，从一点一滴的善事做起，便可以得到报应，当然这种报应是上天的答复，善良的结果。近一点报在自身，远一点报在儿孙身上，只是时间早迟的问题。
（戊辰年是1928年）片吧
在闽南古厝的碑刻中，认识了不少古代故事人物和教训。是一种难能可贵的知识财富。随着乡村城镇化的进程加快，很多老房子都被拆迁了，消失在历史长河中……
文昌帝君阴骘文
帝君曰：吾一十七世为士大夫身，未尝虐民酷吏；救人之难，济人之急，悯人之孤，容人之过。广行阴骘，上格苍穹。人能如我（帝）存心，天必赐汝以福。 于是训于人曰：昔于公治狱，大兴驷马之门：窦氏济人，高折五枝之桂。救蚁，中状元之选；埋蛇，享宰相之荣。欲广福田，须凭心地。行时时之方便，作种种之阴功。利物利人，修善修福。正直代天行化，慈祥为国救民。存平等心，扩宽大量。忠主孝亲，敬兄信友。各睦夫妇，教训子孙。毋慢师长，毋侮圣言。或奉真朝斗，或拜佛念经。报答四恩，广行三教。谈道义而化奸顽，讲经史而晓愚昧。济急如济涸辙之鱼，救危如救密罗之雀。矜孤恤寡，敬老怜贫，举善荐贤，饶人责己。措衣食，周道路之饥寒；施棺椁，免尸骸之暴露。家富，提携亲戚；岁饥，赈济邻朋。斗秤须要公平，不可轻出重入；奴仆待之宽恕，岂宜备责苛求。印造经文，创修道观。舍药材以拯疾苦；施茶水以解渴烦；点夜灯以照人行；造河船以济人渡。或买物而放生，或持斋而戒杀。举步常看虫蚁，禁火莫烧山林。勿登山而网禽鸟，勿临水而毒鱼虾。勿宰耕牛，勿弃字纸。勿谋人之财产；勿妒人之技能；勿淫人之妻女；勿唆人之争讼；勿坏人之名利；勿破人之婚姻。勿因私雠，使人兄弟不和；勿因小利，使人父子不睦。勿倚权势而辱善良，勿恃富豪而欺穷困。依本分而致谦恭，守规矩而遵法度。谐和宗族，解释冤怨。善人则亲近之，助德行于身心；恶人则远避之，杜灾殃于眉睫。常须隐恶扬善，不可口是心非。恒记有益之语，罔谈非礼之言。剪碍道之荆榛，除当途之瓦石。修数百年崎岖之路，造千万人来往之桥。垂训以格人非，捐资以成人美。作事须循天理，出言要顺人心。见先哲于羹墙，慎独知于衾影。诸恶莫作，众善奉行。永无恶曜加临，常有吉神拥护。近报则在自己，远报则在儿孙。百福骈臻，千祥云集，岂不从阴骘中得来者哉？[3]
于公治狱，大兴驷马之门————于公是西汉东海郯人，系汉相于定国之父，曾任县狱吏、郡决曹。他精通法律，治狱勤谨，以善于决狱而成名，无论大小案件，他都详细查访，认真审理，因之“每决而无恨”。于公治狱于公以德治狱，千古称颂。于定国的父亲于公的时候，他们的闾巷门坏了，父老乡亲一起来重修。于公对大家说：“把闾门稍微修得高大一些，让它可以容下驷马高盖的车。我审理狱讼积了不少阴德，还不曾冤枉过什么人，我的子孙一定会有发达起来的。”到于定国做丞相，于永做御史大夫，（留下了）封侯传世（的佳话）
窦氏济人，高折五枝之桂-----五代时期，有一个人叫窦禹钧，是燕山人，他到三十开外了还没有儿子。有一次他就梦到他的祖父，祖父在梦中就骂他：你不孝，不能行善积德，你不但无子，而且短寿，你现在必须要早点修德行善，能够希望把这个命运挽回来。这个梦很真实，窦禹钧就知道这不是假的，这是真的。古人都有孝道的根基，都有这个光耀门楣的思想，这祖父都来梦中批评他了，那不能不行动，所以窦禹钧从此以后力行善事，凡是遇到善事就拼命做。譬如说，有一个家里的佣人，把两百千文，两百千就是二十万，二十万钱偷走了，而且走之前把自己的女童，就他的这个女孩留到家里，这个女孩的背上贴一张纸，就是一个债券一样，写上「我要把这个女孩卖给你，来偿还我所负的债」。这是古人他偷钱，还想到要留一个女儿，这就是盗亦有道。结果窦禹钧看到了这封信，非常的怜悯这个偷钱的人，确确实实如果人不是贫穷到极点，他也不可能要把自己的女儿都卖了，走这麼一条路。所以并没有责怪，更没有追究，而且把这个字据给烧掉，就把这个女孩养大，养大之后给她择了配偶嫁出去了，并没有私心要这个女子给他做佣人。
他同宗的有个亲戚，因为家里穷，所以办不了丧事，窦禹钧就出钱为他办丧事。有的女儿嫁不出去，没钱嫁，窦禹钧於是就自己省下钱来补给他，使他能够把这个女孩嫁出去。家里窦禹钧都是非常的俭朴，所有家人都不允许带金银首饰，穿的都是很粗糙、一般的衣服。而省下很多钱来，就在自己的房屋的南面建了一个书院，购买了很多的书，几千卷的书，还请了老师，给那些读不起书的人、那些年轻人上课，就是办私学，所以做了好事是不计其数。不久之后，这窦禹钧连生了五子，都非常聪明，而且还梦到他的祖父跟他讲，说你这几年来功德浩大，名挂天曹，上帝都给你记了功，所以你的寿命延长三纪，一纪是十二年，也就是三纪是三十六年，延长了很多，而且是说你五子俱荣，这五个儿子都会很显贵。然后他祖父就在梦中劝勉他：你要继续努力，再接再厉不要退惰，继续努力行善。果然窦禹钧他的五个儿子都做了大官，像长子做了礼部尚书，次子做礼部侍郎。尚书就是现在讲的部长，侍郎就是副部长。这个三子、四子、五子，那都是当了大官。他还有八个孙子，而且全都是贵盛。窦禹钧自己本人活到了八十二岁，而且是无病谈笑而终。
救蚁，中状元之选-----宋朝有两兄弟，兄长叫宋郊，弟弟叫宋祁，兄弟两人都去准备赶考，他们都很有才华，学业非常好，都一起到太学读书，太学就是我们现在称大学。有一次有一位出家人会看人的面相，看到这两兄弟，就赞叹他们，说你们将来都有科名，都能考中，而且说弟弟小宋（就是宋祁）他会大魁天下，就是拿状元，这个当哥哥的（宋郊）也不失科甲，就是两兄弟都能考上进士，弟弟是第一名，状元。后来到了春天考试，在考试之前这位出家人又遇到了这个兄长宋郊，看到他的面相变了，就很欢喜的告诉他，说您是不是最近曾经救过百万生命，怎么你的面相改得这么好？宋郊就笑了，他说我一介寒士，穷书生一个，哪有能力救百万生命。这出家人就说了，这个生命也不一定是指人的生命，哪怕是蠢动含灵小动物它们也算。宋郊想一想，那大概是有一次，他说有一次下了大暴雨，他在房屋旁边看到有一窝蚂蚁，蚂蚁很多，蚂蚁洞被大水浸泡，於是宋郊就编了一个小竹桥给它架上，渡这些蚂蚁到干的地方去，难道这也算是救了这么多生命吗？那个出家人就说正是。生命，人是生命，小动物也一样是一条生命，你这个阴德看来，虽然你的弟弟会大魁天下，我看你不会在他下面，会有过之而无不及。
埋蛇，享宰相之荣-----孙叔敖是春秋时代的楚国期思（今河南淮滨县）人，出身贫寒，凭借自己的努力，官至令尹（楚国掌握军政大权的最高官员）。孙叔敖小的时候，到外面游玩，看见一条长有两个头的蛇，就杀了蛇并把蛇埋了。他哭着回家。他的母亲问他哭的原因。叔敖回答说：“我听说见了两头蛇的人一定会死，刚才我见到了它，害怕离开母亲死去。”母亲说：“蛇现在在哪里?”回答说：“我害怕别人又见到这条蛇，已经把它杀了并埋了。”他的母亲说：“我听说暗中做好事的人，上天会给他福气的，你不会死的。”等到孙叔敖大了以后，做到了楚国的国相，他还没开始治国，但是国人就已经相信他是一个仁义的人了。
整部《阴骘文》不长，只有五百四十五个字，总共七十八句《阴骘文》最大的特点就是排除了空洞的理论说教，结合历史上的真人真事，进行教化规劝，如：“于公治狱，大兴驷马之门”、“窦氏济人，高折五枝之桂”、“救蚁中状元之选”、“埋蛇享宰相之荣”、“正直代天行化”、“慈祥为国救民”、“施棺椁免尸骸之暴露”、“施茶水以解渴烦”等，这些词句所代表的窦禹钧、范纯仁、郭元振、孙叔、程一德等皆是被载入史册的人物。这些人物为什么能够科场中意，仕途无限呢？ 《阴骘文》是这样解释的，就是凡人不见得通过轰轰烈烈的场面来表现自己，只要心地善良，从一点一滴的善事做起，便可以得到报应，当然这种报应是上天的答复，善良的结果。近一点报在自身，远一点报在儿孙身上，只是时间早迟的问题。
（戊辰年是1928年）片吧
听肌肤的话
乳液和霜
乳液和霜是护肤品中最重要也最常见的剂型。最简单的乳霜，即使不添加任何功效成分，也有保湿和润肤作用，扩展一下，就可以变成各种功效型护肤成分的「载体」，或者叫「基质」。
乳霜的基本构成
所有的乳霜基质都由三类成分构成：水、油、乳化剂。正如本篇开头所述的那样，水不仅包括水，还有水溶性成分，合称为「水相」；油则包括各种油溶性成分，合称为「油相」；而乳化剂，使得水和油均匀混合。为了叙述方便，下文将油相和水相分别简称为「油」和「水」。
当液态的油和水放在一起的时候，各自都是透明的。将油分散成细小颗粒，由于光的折射作用，就显出乳白色。
通常而言，根据水或油的微粒状态，可以把乳和霜分成「水包油（O/W, oil in water）」和「油包水（W/O, water in oil）」两类。如下图1所示：
水包油乳化体显微照片（可见油相液滴分散于水相成分中）
更复杂一些的工艺，会做成水包油包水，或者油包水包油等，但是如果没有特殊需要，这些类型非常少见。
大部分乳霜都是水包油的，这样肤感不油腻，亲肤感好。一般而言，霜的油分含量比乳液要高一些，保湿性会更强。
对护肤品来说，载体也很重要
一个良好的载体体系对护肤品也是非常重要的，就好像一粒种子要在合适的土壤中才能发芽并茁壮成长。
举个例子，维生素 C 对护肤是极好的，但你不能把维生素 C 粉末直接涂到皮肤上去，必须要有一个让它溶解、保存、渗透的环境，这就是载体的作用。
载体还可以提供合适的肤感。成分再好，肤感像万能胶一样，恐怕也没有人爱用。
霜类作为载体，对脂溶性有效成分（如维生素 A、维生素 E）是很重要的；还可以让有效成分逐步释放到皮肤上，发挥长效护理的作用。
脂质体包裹也是一种载体技术，可以有效防止功效成分氧化失效，并促进吸收。
乳霜中的油分主要起到保湿、润肤、作为脂溶性成分的溶剂等作用，油脂的类型与含量还会影响乳霜的质感。
乳霜中的油分有很多种，分类也比较复杂。这里为了便于理解，将乳霜中的油分分为四类：
【动植物油及衍生物】
植物油多提取自植物的种子。一般是流动性较强的液体，容易被吸收，含有维生素 E 等抗氧化成分，亲肤性佳。有一些植物油，例如芝麻油、红花子油、亚麻子油，含有大量的不饱和脂肪酸，不但可以帮助维护皮肤屏障、具有保湿功能，还有抗氧化作用。缺乏这些油脂，可能还与痤疮有关。
动物油脂有蛇油、獾油、貂油等，多为饱和脂肪（三酰甘油，又称甘油三酯），但现在应用得比较少。
动植物油脂有不少优点，在乳液中的添加量却并不多。因为从生产工艺的角度来看，它们的缺点和优点一样明显。它们通常有特殊的颜色、气味，尤其是多不饱和脂肪酸，那种腥味和鱼油差不多。
植物油脂也不稳定，容易被氧化、酸化，散发出「哈喇味」，颜色发黄，性状也变得黏稠无比。为了避免这种状态，还需要添加足够的抗氧化剂（成本上升）。也有一些植物油会被制造成衍生物，如氢化篦麻油、氢化大豆油等。
一些植物油脂由于来源天然，所以其质量稳定性受原料和生产工艺影响很大，产地、批次、品种、气候、收获季节都是影响因素。
这些特点在大规模工业化生产、运输、储存、销售体系下，都变成了明显的缺点。因此，矿物油脂迅速占据了主导地位。
【矿物油和合成脂类】
矿物油是一类物质的统称，提取自石油，包括白油（也称轻质油、液体石蜡、矿油等）、凡士林（也称「矿脂」）、石蜡等，从某种意义上说，它们也是天然产物。
矿物油不能被人体吸收，也不是人体固有的组成部分，但是有几个非常突出的优点：化学和物理性质稳定；具有极佳的贴肤性，肤感很好，防水耐久；封闭性强（保湿力强）；极低的致敏性，所以在婴儿护肤品中也大量应用；适合大规模生产，价格便宜。
合成的脂类以硅氧烷类（siloxanes）为主，俗称「硅油」。这是一类含硅的烷，完全由人工合成，具有极佳的滑感，没有什么气味，刺激性极低，也没有毒性，因此被广泛使用在乳霜等护肤品中。
关于硅油也有一些传言，例如沉积在头皮上，会导致毛发脱落和头皮屑、头痒等。但这些说法缺乏严肃的证据支持。目前普遍认为硅油类是安全的。唯一的问题是它们不易降解，可能在环境中累积，对生态造成影响。
【酯类】
脂肪酸与醇类反应后，使其变得有一定的亲水性，涂抹在皮肤上也不会有很油光满面的感觉。这个方法应用于植物油脂，对提升植物油的稳定性很有好处，这些脂类可称为天然植物油的衍生物。有一些酯类是用作表面活性剂的，例如硬脂酸单甘油酯。一些人工合成酯类具有很高的致粉刺性，粉刺易感人群在购买时应当稍谨慎一些。
【类脂】
在护肤品中使用的主要是胆甾醇、糖鞘脂类、磷脂类。这些是对皮肤有重要作用的活性成分，成本也较高，一般只有极少数产品会使用。添加了这些成分的产品可谓是良心产品。
油分的致粉刺性（comedogenecity）
含油脂类多的护肤品，是否更容易引起粉刺？
根据兔耳试验的结果，以类别看，油脂类是致粉刺性最强的，而且油越稠，致粉刺性越强，月桂酸、棕榈酸乙基己基酯、异硬脂酸异丙酯、肉豆蔻酸异丙酯等的致粉刺性相当强[5] 。
但是，对油分的致粉刺性的判断仍然存在一些不确定性，应用不同的试验方法、在动物和人身上分别做测试，不一定会得到相同的结果[7] 。
例如，单个致粉刺成分在兔耳试验中的试验浓度往往是非常高的，在低浓度下可能不引起粉刺；又如，单独试验时有致粉刺性，但应用于最终的配方（假如又恰巧浓度并不高），可能并不引起粉刺。
因此，根据是否含有此类致粉刺性成分判断该护肤品是否致粉刺，结果有很大的不确定性。不过，如果你能从成分表上看到这类成分含量很高（包括单一成分含很高或多种致粉刺性成分总含量很高），则建议谨慎。通常来说，许多彩妆类产品都含有较高的致粉刺成分。
致粉刺性的发生机理尚不清楚。
思考：化妆品加重粉刺的另一种可能
一些读者用了彩妆后痤疮、粉刺加重，停用后就变好。冰寒认为，出现这种情况，可能有两方面原因。
一方面，也许其中某些成分可对皮肤微生态平衡造成显著影响。
另一方面可能与使用彩妆后过度清洁（卸妆）有关。过度清洁损伤了皮肤屏障，导致肌肤脆弱敏感，容易受到刺激和攻击而发生美容性痤疮。这些推测还需要更多研究以证实，但这些现象确实存在，值得警惕。出现这种情况时，不能认为是「排毒」。
用完乳液还需要用霜吗？
视情况而定。如果乳液不够保湿，则可以乳上加霜；反之可以只用乳。当然也可以不用乳而只用霜。
霜的营养更丰富吗？
霜里面的油分含量要高一些，但与营养成分丰富与否并不存在绝对的对应关系。现在还有一些霜为了清爽，减少油分的使用量而增加水溶性的增稠剂，使它看起来有霜的质感，但又不油腻，这种霜其实更像是乳液。
把乳或霜放到水里，通过下沉与否、是否粘杯壁来看它是否好，靠谱吗？
不靠谱。冰寒曾在中央电视台《东方时空》的专题采访时，当面做过实验。很多因素会影响乳霜在水中的表现，无法用它来判断产品质量、效果、原料和安全性。
不同肤质在各个季节怎么选乳液和霜？
大体上，需要从两个角度考虑，首先是该产品是否符合你的功能预期（比如美白、抗氧化、舒敏等），这需要你学会看成分表。
其次，看你的使用感受，内容十分宽泛，大部分是非常主观的，例如：香味、黏度、油腻感、滑感，是否亚光，是否刺痛，颜色感，保湿度（涂完后皮肤是否能保持滋润），等等。
一般来说，夏季可以用乳，而秋冬则可能需要用霜。当然也有一部分人皮肤本身就比较滋润，冬天用一点乳也能保持肌肤滋润不紧绷。
为什么有的乳/霜用完油光满面，有的却有很好的亚光效果？
如果产品中油分含量高，且多为浸润性弱的矿物油，则用完后油光感会更强一些，极端的例子如凡士林。
使油光感减少的方法非常多，例如：减少产品中油分含量或者多使用一点合成酯类、添加一点粉体成分等等。冰寒认为，油光感是一项感观指标，而不是功能指标，所以完全可以根据各人的喜好选择。
乳液还可以作清洁之用？
没错。乳液中含有水分，也含有油分，还含有乳化剂，所以是有清洁功能的。皮肤特别敏感时或应急状态下（比如你忘记带洁面产品了），都可以用乳液来做清洁，做完后皮肤也很滋润。这样做的缺点是：太奢侈。
纠结的乳化剂
乳化剂是一个充满争议的角色。一方面，乳化剂的应用，促进了日化工业的快速发展，各种形态的原料在乳化剂的作用下可以均匀稳定地和平共处，极大地改善肤感，也能丰富护肤品的形态。乳化剂还可以用作增溶剂、促渗剂，促进一些物质在皮肤的渗透和吸收。
但另一方面，乳化剂也有许多为人诟病的地方，例如：许多乳化剂都具有一定的刺激性，对敏感性皮肤表现得尤其明显；过多使用乳化剂，可致皮肤表面的皮脂流失，使皮肤自身的保湿力减弱。在皮肤学研究中，常常使用表面活性剂（常用的如月桂基硫酸钠）来诱导产生干燥皮肤模型[8] 。
或许，未来会出现水相和油相分开的产品，先使用水相，再涂上纯油相的产品。这样就可以避免使用乳化剂了。
是否需要这样做还需要研究才能给出结论，但就目前我们知道的信息而言，无须妖魔化乳化剂。
乳液和霜
乳液和霜是护肤品中最重要也最常见的剂型。最简单的乳霜，即使不添加任何功效成分，也有保湿和润肤作用，扩展一下，就可以变成各种功效型护肤成分的「载体」，或者叫「基质」。
乳霜的基本构成
所有的乳霜基质都由三类成分构成：水、油、乳化剂。正如本篇开头所述的那样，水不仅包括水，还有水溶性成分，合称为「水相」；油则包括各种油溶性成分，合称为「油相」；而乳化剂，使得水和油均匀混合。为了叙述方便，下文将油相和水相分别简称为「油」和「水」。
当液态的油和水放在一起的时候，各自都是透明的。将油分散成细小颗粒，由于光的折射作用，就显出乳白色。
通常而言，根据水或油的微粒状态，可以把乳和霜分成「水包油（O/W, oil in water）」和「油包水（W/O, water in oil）」两类。如下图1所示：
水包油乳化体显微照片（可见油相液滴分散于水相成分中）
更复杂一些的工艺，会做成水包油包水，或者油包水包油等，但是如果没有特殊需要，这些类型非常少见。
大部分乳霜都是水包油的，这样肤感不油腻，亲肤感好。一般而言，霜的油分含量比乳液要高一些，保湿性会更强。
对护肤品来说，载体也很重要
一个良好的载体体系对护肤品也是非常重要的，就好像一粒种子要在合适的土壤中才能发芽并茁壮成长。
举个例子，维生素 C 对护肤是极好的，但你不能把维生素 C 粉末直接涂到皮肤上去，必须要有一个让它溶解、保存、渗透的环境，这就是载体的作用。
载体还可以提供合适的肤感。成分再好，肤感像万能胶一样，恐怕也没有人爱用。
霜类作为载体，对脂溶性有效成分（如维生素 A、维生素 E）是很重要的；还可以让有效成分逐步释放到皮肤上，发挥长效护理的作用。
脂质体包裹也是一种载体技术，可以有效防止功效成分氧化失效，并促进吸收。
乳霜中的油分主要起到保湿、润肤、作为脂溶性成分的溶剂等作用，油脂的类型与含量还会影响乳霜的质感。
乳霜中的油分有很多种，分类也比较复杂。这里为了便于理解，将乳霜中的油分分为四类：
【动植物油及衍生物】
植物油多提取自植物的种子。一般是流动性较强的液体，容易被吸收，含有维生素 E 等抗氧化成分，亲肤性佳。有一些植物油，例如芝麻油、红花子油、亚麻子油，含有大量的不饱和脂肪酸，不但可以帮助维护皮肤屏障、具有保湿功能，还有抗氧化作用。缺乏这些油脂，可能还与痤疮有关。
动物油脂有蛇油、獾油、貂油等，多为饱和脂肪（三酰甘油，又称甘油三酯），但现在应用得比较少。
动植物油脂有不少优点，在乳液中的添加量却并不多。因为从生产工艺的角度来看，它们的缺点和优点一样明显。它们通常有特殊的颜色、气味，尤其是多不饱和脂肪酸，那种腥味和鱼油差不多。
植物油脂也不稳定，容易被氧化、酸化，散发出「哈喇味」，颜色发黄，性状也变得黏稠无比。为了避免这种状态，还需要添加足够的抗氧化剂（成本上升）。也有一些植物油会被制造成衍生物，如氢化篦麻油、氢化大豆油等。
一些植物油脂由于来源天然，所以其质量稳定性受原料和生产工艺影响很大，产地、批次、品种、气候、收获季节都是影响因素。
这些特点在大规模工业化生产、运输、储存、销售体系下，都变成了明显的缺点。因此，矿物油脂迅速占据了主导地位。
【矿物油和合成脂类】
矿物油是一类物质的统称，提取自石油，包括白油（也称轻质油、液体石蜡、矿油等）、凡士林（也称「矿脂」）、石蜡等，从某种意义上说，它们也是天然产物。
矿物油不能被人体吸收，也不是人体固有的组成部分，但是有几个非常突出的优点：化学和物理性质稳定；具有极佳的贴肤性，肤感很好，防水耐久；封闭性强（保湿力强）；极低的致敏性，所以在婴儿护肤品中也大量应用；适合大规模生产，价格便宜。
合成的脂类以硅氧烷类（siloxanes）为主，俗称「硅油」。这是一类含硅的烷，完全由人工合成，具有极佳的滑感，没有什么气味，刺激性极低，也没有毒性，因此被广泛使用在乳霜等护肤品中。
关于硅油也有一些传言，例如沉积在头皮上，会导致毛发脱落和头皮屑、头痒等。但这些说法缺乏严肃的证据支持。目前普遍认为硅油类是安全的。唯一的问题是它们不易降解，可能在环境中累积，对生态造成影响。
【酯类】
脂肪酸与醇类反应后，使其变得有一定的亲水性，涂抹在皮肤上也不会有很油光满面的感觉。这个方法应用于植物油脂，对提升植物油的稳定性很有好处，这些脂类可称为天然植物油的衍生物。有一些酯类是用作表面活性剂的，例如硬脂酸单甘油酯。一些人工合成酯类具有很高的致粉刺性，粉刺易感人群在购买时应当稍谨慎一些。
【类脂】
在护肤品中使用的主要是胆甾醇、糖鞘脂类、磷脂类。这些是对皮肤有重要作用的活性成分，成本也较高，一般只有极少数产品会使用。添加了这些成分的产品可谓是良心产品。
油分的致粉刺性（comedogenecity）
含油脂类多的护肤品，是否更容易引起粉刺？
根据兔耳试验的结果，以类别看，油脂类是致粉刺性最强的，而且油越稠，致粉刺性越强，月桂酸、棕榈酸乙基己基酯、异硬脂酸异丙酯、肉豆蔻酸异丙酯等的致粉刺性相当强[5] 。
但是，对油分的致粉刺性的判断仍然存在一些不确定性，应用不同的试验方法、在动物和人身上分别做测试，不一定会得到相同的结果[7] 。
例如，单个致粉刺成分在兔耳试验中的试验浓度往往是非常高的，在低浓度下可能不引起粉刺；又如，单独试验时有致粉刺性，但应用于最终的配方（假如又恰巧浓度并不高），可能并不引起粉刺。
因此，根据是否含有此类致粉刺性成分判断该护肤品是否致粉刺，结果有很大的不确定性。不过，如果你能从成分表上看到这类成分含量很高（包括单一成分含很高或多种致粉刺性成分总含量很高），则建议谨慎。通常来说，许多彩妆类产品都含有较高的致粉刺成分。
致粉刺性的发生机理尚不清楚。
思考：化妆品加重粉刺的另一种可能
一些读者用了彩妆后痤疮、粉刺加重，停用后就变好。冰寒认为，出现这种情况，可能有两方面原因。
一方面，也许其中某些成分可对皮肤微生态平衡造成显著影响。
另一方面可能与使用彩妆后过度清洁（卸妆）有关。过度清洁损伤了皮肤屏障，导致肌肤脆弱敏感，容易受到刺激和攻击而发生美容性痤疮。这些推测还需要更多研究以证实，但这些现象确实存在，值得警惕。出现这种情况时，不能认为是「排毒」。
用完乳液还需要用霜吗？
视情况而定。如果乳液不够保湿，则可以乳上加霜；反之可以只用乳。当然也可以不用乳而只用霜。
霜的营养更丰富吗？
霜里面的油分含量要高一些，但与营养成分丰富与否并不存在绝对的对应关系。现在还有一些霜为了清爽，减少油分的使用量而增加水溶性的增稠剂，使它看起来有霜的质感，但又不油腻，这种霜其实更像是乳液。
把乳或霜放到水里，通过下沉与否、是否粘杯壁来看它是否好，靠谱吗？
不靠谱。冰寒曾在中央电视台《东方时空》的专题采访时，当面做过实验。很多因素会影响乳霜在水中的表现，无法用它来判断产品质量、效果、原料和安全性。
不同肤质在各个季节怎么选乳液和霜？
大体上，需要从两个角度考虑，首先是该产品是否符合你的功能预期（比如美白、抗氧化、舒敏等），这需要你学会看成分表。
其次，看你的使用感受，内容十分宽泛，大部分是非常主观的，例如：香味、黏度、油腻感、滑感，是否亚光，是否刺痛，颜色感，保湿度（涂完后皮肤是否能保持滋润），等等。
一般来说，夏季可以用乳，而秋冬则可能需要用霜。当然也有一部分人皮肤本身就比较滋润，冬天用一点乳也能保持肌肤滋润不紧绷。
为什么有的乳/霜用完油光满面，有的却有很好的亚光效果？
如果产品中油分含量高，且多为浸润性弱的矿物油，则用完后油光感会更强一些，极端的例子如凡士林。
使油光感减少的方法非常多，例如：减少产品中油分含量或者多使用一点合成酯类、添加一点粉体成分等等。冰寒认为，油光感是一项感观指标，而不是功能指标，所以完全可以根据各人的喜好选择。
乳液还可以作清洁之用？
没错。乳液中含有水分，也含有油分，还含有乳化剂，所以是有清洁功能的。皮肤特别敏感时或应急状态下（比如你忘记带洁面产品了），都可以用乳液来做清洁，做完后皮肤也很滋润。这样做的缺点是：太奢侈。
纠结的乳化剂
乳化剂是一个充满争议的角色。一方面，乳化剂的应用，促进了日化工业的快速发展，各种形态的原料在乳化剂的作用下可以均匀稳定地和平共处，极大地改善肤感，也能丰富护肤品的形态。乳化剂还可以用作增溶剂、促渗剂，促进一些物质在皮肤的渗透和吸收。
但另一方面，乳化剂也有许多为人诟病的地方，例如：许多乳化剂都具有一定的刺激性，对敏感性皮肤表现得尤其明显；过多使用乳化剂，可致皮肤表面的皮脂流失，使皮肤自身的保湿力减弱。在皮肤学研究中，常常使用表面活性剂（常用的如月桂基硫酸钠）来诱导产生干燥皮肤模型[8] 。
或许，未来会出现水相和油相分开的产品，先使用水相，再涂上纯油相的产品。这样就可以避免使用乳化剂了。
是否需要这样做还需要研究才能给出结论，但就目前我们知道的信息而言，无须妖魔化乳化剂。
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