规模大降！新基发行遇“寒流” 银行也卖不动了 发生了什么？
权益类基金表现欠佳，银行客户经理直呼“卖不动”！第四季度以来，大盘指数持续震荡，股票及混合型基金收益率表现平淡。与此同时，证券时报·券商中国记者注意到，进入四季度后，新发公募基金规模与此前相比呈现大幅下降。
一个正在低调发生的现状是：上半年卖得热火朝天的权益类基金，变得难卖了。除了个别实力较强、口碑较好的管理人，新发基金募集时间普遍拉长；甚至此前大受追捧的一些“网红”基金，出现了“卖不动”的情况。在接受记者采访时，两名银行客户经理均用了“断崖式下跌”一词来形容四季度的本行代销公募基金规模。
新基金发行进入“低谷期”
证券时报·券商中国记者梳理新发行公募基金的数据后发现，四季度以来，新基金发行规模相比此前呈现较大幅度下降。
以三季度为例，按基金成立日作为统计口径，7月至9月，单月平均发行规模在2400亿元左右，其中8月新发基金200只，规模达2482.16亿元，达到三季度发行高峰。而进入四季度，10月份发行份额却出现“断崖式”下降，相比9月份减少近1100亿元，仅为1203亿元，环比下降48.7%。值得注意的是，截至11月21日，11月份以来新发基金数仅104只，规模也降至1182.92亿元。
除了新基金发行规模外，11月以来新基金有效认购户数也持续低迷。数据显示，11月以来新成立的104只基金中，有效认购户数超1万户的新基金仅32只，比例不及三分之一；而有效认购户数在5000户以下的却达57只，占新发行基金的一半。
新基金发行遭遇“寒流”的另一表现还包括，在新成立基金规模显著下降的背景下，募集失败、延长募集期的基金数量有所增加。
近日，人保利淳债券基金因募集期届满未能满足备案条件，基金募集失败。而这也是继10月份5只基金募集失败后，11月以来首支募集失败的基金。10月26日，融通、九泰、创金合信基金等三家公募旗下的新基金，发布“基金合同不能生效的公告”，新基金发行失败进入集中期。两日后，创金合信基金又一只主动权益产品募集失败。
此外，据记者梳理，10月共有30只基金延长募集时间，而一个明显的现象是，进入今年下半年，新发行的基金募集时间延长的产品也在逐月增多。
有业内人士分析认为，随着近些年新基金发行数量增长迅速，有募集失败的情况出现也较为正常。一方面是与各家公募资源渠道资源有关系，部分中小公司渠道资源较少，且没有列入银行渠道的“白名单”，产品可能不会安排在重要档期，就可能面临基金成立的困难。另一方面，当基金投资缺乏赚钱效应，也会遭遇市场的冷遇。
基金“卖不动”，有银行“打折促销”
值得注意的是，作为基金代销的主力渠道，一个正在低调发生的现状是：上半年卖得热火朝天的权益类基金，变得难卖了。除了个别实力较强、口碑较好的管理人，新发基金募集时间普遍拉长；甚至此前大受追捧的一些“网红”基金，出现了“卖不动”的情况。
“严格来说不是最近，是从下半年以来，基金就卖不动了。进入四季度尤为明显，很难募”，一位大型股份行财富管理部门的负责人告诉记者。另外，有两名银行理财经理均用了“断崖式下跌”一词来形容四季度的该行代销公募基金规模。
这一现象，一定程度上可以从基金业协会近期披露的头部银行代销基金数据中体现出来：三季度招商银行、工商银行、建设银行的“股票+混合基金保有规模”分别环比下降3.03%、4.83%、4.01%。另外，三季度农业银行非货币市场公募基金保有规模为2220亿元，环比减少19.3%，在各头部银行中降幅最为明显。
除此之外，从基金的赎回数据上也能体现这一趋势。二季度全市场1.29万只公募基金中，累计赎回的规模达25.8万亿份，较二季度赎回规模增加了8.57%，也就是说，面对表现平平的权益类基金，更多的投资者在三季度选择“落袋为安”。
面对基金销售遇冷，也有银行降低申购费率进行“促销”。近期，包括华夏银行、兴业银行在内的多家股份行在官网公告称，将调整指定公募基金申购及定投的手续费率，大部分基金申购费率降至1折，部分银行的手续费降幅高达90%。
市场风格变化导致销量收缩
事实上，四季度以来大盘指数持续震荡，多只股票及混合型基金收益率不同程度回撤。在此背景下，有受访人士告诉记者，客户经理在话术安抚上面“下了功夫”，并且建议客户做防御性配置，侧重于推荐银行理财。不过，也有理财经理向记者表示，由于一些理财产品达不到客户的收益预期，已经有多名客户从其手中流失。
一位大型股份行财富管理部门的负责人坦言，最近，尤其是今年下半年以来，整个市场风格变化较大，跟该负责人所在银行的原有客户风险属性不太匹配，整体的销量是一个收缩的态势。
有相关从业者分析称，基金销售确实变得困难了，并且呈现明显的分化。较好的基金相对好销售，而表现不好的基金却难以卖出，而在去年，就算是表现普通的基金也能卖成爆款。
银行代销基金下滑除了上述原因外，也有银行从业者表示，不少银行通常在年底拉存款，同时为来年“开门红”储备客户，另外由于今年上半年银行销售基金的情况较好，因而在年底销售的动力或有所减弱。
文章来源：券商中国
权益类基金表现欠佳，银行客户经理直呼“卖不动”！第四季度以来，大盘指数持续震荡，股票及混合型基金收益率表现平淡。与此同时，证券时报·券商中国记者注意到，进入四季度后，新发公募基金规模与此前相比呈现大幅下降。
一个正在低调发生的现状是：上半年卖得热火朝天的权益类基金，变得难卖了。除了个别实力较强、口碑较好的管理人，新发基金募集时间普遍拉长；甚至此前大受追捧的一些“网红”基金，出现了“卖不动”的情况。在接受记者采访时，两名银行客户经理均用了“断崖式下跌”一词来形容四季度的本行代销公募基金规模。
新基金发行进入“低谷期”
证券时报·券商中国记者梳理新发行公募基金的数据后发现，四季度以来，新基金发行规模相比此前呈现较大幅度下降。
以三季度为例，按基金成立日作为统计口径，7月至9月，单月平均发行规模在2400亿元左右，其中8月新发基金200只，规模达2482.16亿元，达到三季度发行高峰。而进入四季度，10月份发行份额却出现“断崖式”下降，相比9月份减少近1100亿元，仅为1203亿元，环比下降48.7%。值得注意的是，截至11月21日，11月份以来新发基金数仅104只，规模也降至1182.92亿元。
除了新基金发行规模外，11月以来新基金有效认购户数也持续低迷。数据显示，11月以来新成立的104只基金中，有效认购户数超1万户的新基金仅32只，比例不及三分之一；而有效认购户数在5000户以下的却达57只，占新发行基金的一半。
新基金发行遭遇“寒流”的另一表现还包括，在新成立基金规模显著下降的背景下，募集失败、延长募集期的基金数量有所增加。
近日，人保利淳债券基金因募集期届满未能满足备案条件，基金募集失败。而这也是继10月份5只基金募集失败后，11月以来首支募集失败的基金。10月26日，融通、九泰、创金合信基金等三家公募旗下的新基金，发布“基金合同不能生效的公告”，新基金发行失败进入集中期。两日后，创金合信基金又一只主动权益产品募集失败。
此外，据记者梳理，10月共有30只基金延长募集时间，而一个明显的现象是，进入今年下半年，新发行的基金募集时间延长的产品也在逐月增多。
有业内人士分析认为，随着近些年新基金发行数量增长迅速，有募集失败的情况出现也较为正常。一方面是与各家公募资源渠道资源有关系，部分中小公司渠道资源较少，且没有列入银行渠道的“白名单”，产品可能不会安排在重要档期，就可能面临基金成立的困难。另一方面，当基金投资缺乏赚钱效应，也会遭遇市场的冷遇。
基金“卖不动”，有银行“打折促销”
值得注意的是，作为基金代销的主力渠道，一个正在低调发生的现状是：上半年卖得热火朝天的权益类基金，变得难卖了。除了个别实力较强、口碑较好的管理人，新发基金募集时间普遍拉长；甚至此前大受追捧的一些“网红”基金，出现了“卖不动”的情况。
“严格来说不是最近，是从下半年以来，基金就卖不动了。进入四季度尤为明显，很难募”，一位大型股份行财富管理部门的负责人告诉记者。另外，有两名银行理财经理均用了“断崖式下跌”一词来形容四季度的该行代销公募基金规模。
这一现象，一定程度上可以从基金业协会近期披露的头部银行代销基金数据中体现出来：三季度招商银行、工商银行、建设银行的“股票+混合基金保有规模”分别环比下降3.03%、4.83%、4.01%。另外，三季度农业银行非货币市场公募基金保有规模为2220亿元，环比减少19.3%，在各头部银行中降幅最为明显。
除此之外，从基金的赎回数据上也能体现这一趋势。二季度全市场1.29万只公募基金中，累计赎回的规模达25.8万亿份，较二季度赎回规模增加了8.57%，也就是说，面对表现平平的权益类基金，更多的投资者在三季度选择“落袋为安”。
面对基金销售遇冷，也有银行降低申购费率进行“促销”。近期，包括华夏银行、兴业银行在内的多家股份行在官网公告称，将调整指定公募基金申购及定投的手续费率，大部分基金申购费率降至1折，部分银行的手续费降幅高达90%。
市场风格变化导致销量收缩
事实上，四季度以来大盘指数持续震荡，多只股票及混合型基金收益率不同程度回撤。在此背景下，有受访人士告诉记者，客户经理在话术安抚上面“下了功夫”，并且建议客户做防御性配置，侧重于推荐银行理财。不过，也有理财经理向记者表示，由于一些理财产品达不到客户的收益预期，已经有多名客户从其手中流失。
一位大型股份行财富管理部门的负责人坦言，最近，尤其是今年下半年以来，整个市场风格变化较大，跟该负责人所在银行的原有客户风险属性不太匹配，整体的销量是一个收缩的态势。
有相关从业者分析称，基金销售确实变得困难了，并且呈现明显的分化。较好的基金相对好销售，而表现不好的基金却难以卖出，而在去年，就算是表现普通的基金也能卖成爆款。
银行代销基金下滑除了上述原因外，也有银行从业者表示，不少银行通常在年底拉存款，同时为来年“开门红”储备客户，另外由于今年上半年银行销售基金的情况较好，因而在年底销售的动力或有所减弱。
文章来源：券商中国
2021/2022榨季以来，郑糖多次上演增仓上涨行情，并创出2017年12月以来新高。新榨季国内糖源成本大增，糖价运行中枢大概率上移，进口糖价格决定郑糖走势，影响郑糖价格的核心变量在于外盘。预测郑糖运行区间在5800—6600元/吨，ICE原糖为18—23美分/磅。
国产糖产量将小幅下降
根据各省（区）糖协通报的估产数据，预计新榨季甘蔗糖产量接近918万吨，总体持平，甜菜糖大幅减产，由上榨季的153万吨骤降至105万吨；全国总产糖量约1024万吨，略低于预期的1035万吨，同比下降43万吨或4%。甘蔗糖产区种植面积小幅下降，产糖量总体持平。
广西方面，由于连续三个榨季甘蔗收购价定为每吨490元+30元良种补贴，且继续实施对脱毒、健康种苗新植蔗补贴350元/亩的政策，加之水果价格低迷，农民种植甘蔗意愿有所提高。但因区域种植结构调整、城镇化建设和旱改水政策，挤占部分甘蔗面积，预计新榨季广西甘蔗种植面积基本稳定，在1100万亩左右。预计原料蔗产量持平或略有增减，产糖量接近上榨季的629万吨。近期广西阴雨天气频繁，导致甘蔗糖分偏低，后期天气状况将影响蔗糖分及最终的产糖量。
云南方面，受干旱、旱田改水田、疫情因素影响，预计新榨季甘蔗种植面积下降18万亩，降至422万亩，但单产提高，预计糖产量接近上榨季的221万吨，最终产量受疫情及后期气候影响。
广东方面，新榨季甘蔗种植面积为117万亩，同比减少4万亩，甘蔗长势好于上榨季，预计产糖55万吨，接近上榨季水平。
甜菜糖产区甜菜种植面积大幅下降，产糖量“一夜回到解放前”。内蒙古方面，由于替代作物价格大幅上涨+高补贴，甜菜的比价收益低，新榨季甜菜种植面积大幅减少，预计为130万亩，同比下降43.4%，预计产糖50万吨，同比下降39万吨。新疆方面，玉米(2718, 28.00, 1.04%)比价好，农民种植甜菜意愿不高，甜菜种植面积同比下降20%，预计产糖50万吨，同比下降8万吨。
国产糖成本大幅抬升
新榨季国产糖成本增加板上钉钉。新榨季甜菜收购价未有明显变化，但甜菜糖成本大幅增加。一是甜菜产量大降令吨糖成本骤增。新榨季内蒙古仅个别糖厂产量接近上榨季，绝大部分糖厂产量大幅下降，还有糖厂因甜菜数量过少而关停，且新糖厂多数在2017年以后建成，折旧成本高。二是甜菜糖厂生产过程中的能耗以煤炭为主，能源价格飙涨明显增加甜菜糖生产成本，同时辅助材料价格上涨也令甜菜糖生产成本小幅增加。同时，新榨季甘蔗糖不同产区成本也出现不同程度的上涨。甘蔗价格稳中有升，广东甘蔗收购价由上榨季的450元/吨增至480—490元/吨，广西的抢蔗乱象也将一定程度增加甘蔗到厂成本，且甘蔗糖厂与甜菜糖厂一样，无法规避辅助材料价格上涨的风险。因此，北方甜菜糖厂和广东糖厂成本增长最明显，云南糖成为成本最低糖源，不同糖源、产区间的成本优势变化明显。目前甜菜糖厂已全部开榨，糖报价高，其中内蒙古报价已平水甚至升水SR2201合约，甜菜糖厂挺价惜售意愿强烈。广西部分集团新糖预售价贴水SR2201合约100元/吨左右，实行卖方点价，点价期限为今年12月底之前，报价不低。
展望新榨季，加工厂丧失成本优势，配额外进口糖成本自8月中下旬开始持续高于6000元/吨，最高接近6500元/吨，进口亏损，加工厂较为被动，10—11月到港量明显回落。当前海运费处于历史高位，巴西、泰国到中国的海运费分别高达68.5美元/吨、34.5美元/吨，较去年年底的31美元/吨、13美元/吨涨了一倍多，疫情干扰+能源价格预期偏强，海运费回落空间有限，则运费成本难降。
更重要的是，国际糖市仍处于去库存周期。ICE原糖主力合约在18美分/磅存在强支撑，配额外进口成本底线为5800元/吨，若ICE原糖处于预期上沿22.5—23美分/磅，则进口成本为7000—7140元/吨。对整个榨季加权平均，新榨季进口糖成本将接近19美分/磅，较上榨季大幅抬升。因此，加工厂前期进口利润兑现后，高价进口的加工糖报价将较为坚挺。
国际糖处于去库存周期
不同机构的全球食糖供求平衡表差异明显，但普遍预期2021/2022榨季继续存在供应缺口。国际糖业组织ISO预测新榨季全球食糖供应缺口为383万吨，较上榨季的145万吨扩大238万吨，库存消费比降至50.91%，同比下降3.05个百分点，为近五个榨季以来新低。最看好后市的是雅韦安糖业，其预计新榨季全球食糖供应短缺600万吨，连续三个榨季存在供应缺口，累计缺口量高达1200万吨。这意味着全球食糖去库存持续推进，后期供应端变化对糖价的影响将更加直接。
南巴西新榨季减产题材已基本炒作完毕。截至10月15日，新榨季累计压榨甘蔗4.87亿吨，同比减少9.6%；产糖3035万吨，同比下降12.5%；产糖用蔗比45.62%，同比下降1.17个百分点。已有67家糖厂收榨，预计10月下半月增加83家收榨，10月底收榨进度为57%。截至9月底甘蔗单产为69.6吨/公顷，同比下降15.5%，为近12个榨季以来最低水平，甘蔗收获面积同比增加10.3%，可以推测，10月生产完后，11月已没有太多产量。因此，预计新榨季南巴西产糖量不会超过3200万吨，同比减幅650万吨以上，但利好已被市场消化。
另一方面，巴西国家石油公司10月25日宣布将再一次调整燃油价格，向分销商销售的汽油价格将上涨7%以上，自10月26日开始生效。巴西石油公司上一次上调油价为10月9日，上调幅度为7.19%，当时为58天来汽油出厂价的首次调整。即短短17天内，汽油出厂价上调了14%。巴西石油公司上调汽油出厂价直接刺激乙醇价格上涨。自巴西石油公司10月9日第一次上调汽油出厂价至10月25日，乙醇出厂价累计上涨8.16%，报价涨至4370雷亚尔/立方米，折糖价18.89美分/磅，接近糖价。巴西国家石油公司10月26日第二次上调汽油出厂价7%至11月4日，乙醇出厂价飙升6.2%，报价已高达4640雷亚尔/立方米，折糖价20.22美分/磅，乙醇较糖溢价0.6美分/磅。截至10月15日，南巴西含水乙醇库存为59亿升，较五年均值低9.6%。新榨季还将提前收榨，休榨期更长，乙醇价格易涨难跌，可预计乙醇将长期溢价糖。后期市场会更多交易产糖用蔗比下降题材，中期利多食糖，驱动力度关注国际油价表现。
印度出口量决定新榨季国际糖价高度。印度新榨季甘蔗面积为543.7万公顷，同比增加3%。印度糖协在新榨季第二次估产中，下修糖估产至3050万吨，较7月的首次估产低50万吨；维持乙醇分流糖量340万吨预期，同比增加130万吨，也即甘蔗增量分流至乙醇，糖的供应压力略有减轻。2020/2021榨季印度糖出口量创历史新高，达到707万吨，同比增加142万吨，令期末库存实现二连降。
值得注意的是，上榨季靓丽的出口数据中，有近70万吨未获得出口补贴，这是印度2012/2013榨季以来首次实现无补贴出口。按照印度糖供求平衡表，新榨季期初库存830万吨，产量3050万吨，消费量2660万吨，仍可出口600万吨糖，与国际机构预期趋同。
目前印度已签订2021/2022榨季糖出口合约180万吨，出口平价在20美分/磅上方，近期出口趋缓。由于新榨季期初库存同比下降240万吨，产量同比下降68万吨，且蔗价上调导致成本增加，在无补贴出口而国际贸易流又需要印度糖补充的预期下，印度糖厂不愿意低价出口糖是市场普遍预期。印度由过去几个榨季主导国际糖价底部转变为新榨季主导国际糖价顶部。
综上所述，新榨季国产糖产量将由1067万吨降至1024万吨，供应缺口近550万吨，需要进口糖源补充，进口节奏将刺激内外价差阶段性修复。新榨季糖源生产成本出现不同程度上涨，糖价的底部钳制由甜菜糖转向甘蔗糖，顶部由进口糖价格决定。支撑国内糖价上行的关键因素是ICE原糖上行大趋势仍在，巴西乙醇存在潜在上行驱动，印度出口量决定本榨季价格区间上沿。预测郑糖运行区间在5800—6600元/吨，ICE原糖为18—23美分/磅。
#白糖期货# #期嘴八舌# #财经#
国产糖产量将小幅下降
根据各省（区）糖协通报的估产数据，预计新榨季甘蔗糖产量接近918万吨，总体持平，甜菜糖大幅减产，由上榨季的153万吨骤降至105万吨；全国总产糖量约1024万吨，略低于预期的1035万吨，同比下降43万吨或4%。甘蔗糖产区种植面积小幅下降，产糖量总体持平。
广西方面，由于连续三个榨季甘蔗收购价定为每吨490元+30元良种补贴，且继续实施对脱毒、健康种苗新植蔗补贴350元/亩的政策，加之水果价格低迷，农民种植甘蔗意愿有所提高。但因区域种植结构调整、城镇化建设和旱改水政策，挤占部分甘蔗面积，预计新榨季广西甘蔗种植面积基本稳定，在1100万亩左右。预计原料蔗产量持平或略有增减，产糖量接近上榨季的629万吨。近期广西阴雨天气频繁，导致甘蔗糖分偏低，后期天气状况将影响蔗糖分及最终的产糖量。
云南方面，受干旱、旱田改水田、疫情因素影响，预计新榨季甘蔗种植面积下降18万亩，降至422万亩，但单产提高，预计糖产量接近上榨季的221万吨，最终产量受疫情及后期气候影响。
广东方面，新榨季甘蔗种植面积为117万亩，同比减少4万亩，甘蔗长势好于上榨季，预计产糖55万吨，接近上榨季水平。
甜菜糖产区甜菜种植面积大幅下降，产糖量“一夜回到解放前”。内蒙古方面，由于替代作物价格大幅上涨+高补贴，甜菜的比价收益低，新榨季甜菜种植面积大幅减少，预计为130万亩，同比下降43.4%，预计产糖50万吨，同比下降39万吨。新疆方面，玉米(2718, 28.00, 1.04%)比价好，农民种植甜菜意愿不高，甜菜种植面积同比下降20%，预计产糖50万吨，同比下降8万吨。
国产糖成本大幅抬升
新榨季国产糖成本增加板上钉钉。新榨季甜菜收购价未有明显变化，但甜菜糖成本大幅增加。一是甜菜产量大降令吨糖成本骤增。新榨季内蒙古仅个别糖厂产量接近上榨季，绝大部分糖厂产量大幅下降，还有糖厂因甜菜数量过少而关停，且新糖厂多数在2017年以后建成，折旧成本高。二是甜菜糖厂生产过程中的能耗以煤炭为主，能源价格飙涨明显增加甜菜糖生产成本，同时辅助材料价格上涨也令甜菜糖生产成本小幅增加。同时，新榨季甘蔗糖不同产区成本也出现不同程度的上涨。甘蔗价格稳中有升，广东甘蔗收购价由上榨季的450元/吨增至480—490元/吨，广西的抢蔗乱象也将一定程度增加甘蔗到厂成本，且甘蔗糖厂与甜菜糖厂一样，无法规避辅助材料价格上涨的风险。因此，北方甜菜糖厂和广东糖厂成本增长最明显，云南糖成为成本最低糖源，不同糖源、产区间的成本优势变化明显。目前甜菜糖厂已全部开榨，糖报价高，其中内蒙古报价已平水甚至升水SR2201合约，甜菜糖厂挺价惜售意愿强烈。广西部分集团新糖预售价贴水SR2201合约100元/吨左右，实行卖方点价，点价期限为今年12月底之前，报价不低。
展望新榨季，加工厂丧失成本优势，配额外进口糖成本自8月中下旬开始持续高于6000元/吨，最高接近6500元/吨，进口亏损，加工厂较为被动，10—11月到港量明显回落。当前海运费处于历史高位，巴西、泰国到中国的海运费分别高达68.5美元/吨、34.5美元/吨，较去年年底的31美元/吨、13美元/吨涨了一倍多，疫情干扰+能源价格预期偏强，海运费回落空间有限，则运费成本难降。
更重要的是，国际糖市仍处于去库存周期。ICE原糖主力合约在18美分/磅存在强支撑，配额外进口成本底线为5800元/吨，若ICE原糖处于预期上沿22.5—23美分/磅，则进口成本为7000—7140元/吨。对整个榨季加权平均，新榨季进口糖成本将接近19美分/磅，较上榨季大幅抬升。因此，加工厂前期进口利润兑现后，高价进口的加工糖报价将较为坚挺。
国际糖处于去库存周期
不同机构的全球食糖供求平衡表差异明显，但普遍预期2021/2022榨季继续存在供应缺口。国际糖业组织ISO预测新榨季全球食糖供应缺口为383万吨，较上榨季的145万吨扩大238万吨，库存消费比降至50.91%，同比下降3.05个百分点，为近五个榨季以来新低。最看好后市的是雅韦安糖业，其预计新榨季全球食糖供应短缺600万吨，连续三个榨季存在供应缺口，累计缺口量高达1200万吨。这意味着全球食糖去库存持续推进，后期供应端变化对糖价的影响将更加直接。
南巴西新榨季减产题材已基本炒作完毕。截至10月15日，新榨季累计压榨甘蔗4.87亿吨，同比减少9.6%；产糖3035万吨，同比下降12.5%；产糖用蔗比45.62%，同比下降1.17个百分点。已有67家糖厂收榨，预计10月下半月增加83家收榨，10月底收榨进度为57%。截至9月底甘蔗单产为69.6吨/公顷，同比下降15.5%，为近12个榨季以来最低水平，甘蔗收获面积同比增加10.3%，可以推测，10月生产完后，11月已没有太多产量。因此，预计新榨季南巴西产糖量不会超过3200万吨，同比减幅650万吨以上，但利好已被市场消化。
另一方面，巴西国家石油公司10月25日宣布将再一次调整燃油价格，向分销商销售的汽油价格将上涨7%以上，自10月26日开始生效。巴西石油公司上一次上调油价为10月9日，上调幅度为7.19%，当时为58天来汽油出厂价的首次调整。即短短17天内，汽油出厂价上调了14%。巴西石油公司上调汽油出厂价直接刺激乙醇价格上涨。自巴西石油公司10月9日第一次上调汽油出厂价至10月25日，乙醇出厂价累计上涨8.16%，报价涨至4370雷亚尔/立方米，折糖价18.89美分/磅，接近糖价。巴西国家石油公司10月26日第二次上调汽油出厂价7%至11月4日，乙醇出厂价飙升6.2%，报价已高达4640雷亚尔/立方米，折糖价20.22美分/磅，乙醇较糖溢价0.6美分/磅。截至10月15日，南巴西含水乙醇库存为59亿升，较五年均值低9.6%。新榨季还将提前收榨，休榨期更长，乙醇价格易涨难跌，可预计乙醇将长期溢价糖。后期市场会更多交易产糖用蔗比下降题材，中期利多食糖，驱动力度关注国际油价表现。
印度出口量决定新榨季国际糖价高度。印度新榨季甘蔗面积为543.7万公顷，同比增加3%。印度糖协在新榨季第二次估产中，下修糖估产至3050万吨，较7月的首次估产低50万吨；维持乙醇分流糖量340万吨预期，同比增加130万吨，也即甘蔗增量分流至乙醇，糖的供应压力略有减轻。2020/2021榨季印度糖出口量创历史新高，达到707万吨，同比增加142万吨，令期末库存实现二连降。
值得注意的是，上榨季靓丽的出口数据中，有近70万吨未获得出口补贴，这是印度2012/2013榨季以来首次实现无补贴出口。按照印度糖供求平衡表，新榨季期初库存830万吨，产量3050万吨，消费量2660万吨，仍可出口600万吨糖，与国际机构预期趋同。
目前印度已签订2021/2022榨季糖出口合约180万吨，出口平价在20美分/磅上方，近期出口趋缓。由于新榨季期初库存同比下降240万吨，产量同比下降68万吨，且蔗价上调导致成本增加，在无补贴出口而国际贸易流又需要印度糖补充的预期下，印度糖厂不愿意低价出口糖是市场普遍预期。印度由过去几个榨季主导国际糖价底部转变为新榨季主导国际糖价顶部。
综上所述，新榨季国产糖产量将由1067万吨降至1024万吨，供应缺口近550万吨，需要进口糖源补充，进口节奏将刺激内外价差阶段性修复。新榨季糖源生产成本出现不同程度上涨，糖价的底部钳制由甜菜糖转向甘蔗糖，顶部由进口糖价格决定。支撑国内糖价上行的关键因素是ICE原糖上行大趋势仍在，巴西乙醇存在潜在上行驱动，印度出口量决定本榨季价格区间上沿。预测郑糖运行区间在5800—6600元/吨，ICE原糖为18—23美分/磅。
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【天风通信】科华数据2021年三季报交流
时间：2021年10月29日 21：00-22：00
实录内容：
【主持人】：各位投资者大家晚上好，欢迎大家参加科华数据的电话会议，很荣幸邀请到科华数据的林总跟大家进行交流。
一、从科华所处的行业背景来看，数据行业随着碳达峰、碳中和战略的实施。需求没有问题，因为流量是快速增长，之前板块低迷、供给大规模破摔导致供给过剩，产业是低迷的。随着碳达峰、碳中和的落地，未来供给端不会有大规模的扩张。长期看我们行业是走的越来越好，同时头部的企业会越来越强。大的行业未来是逐步向好的。
二、科华是光伏、储能的方向，是非常高景气的行业，光伏裂变器等成长空间非常大。公司的竞争力非常突出，在数据中心领域国内第一梯队，跟宝新、光华新网是同一个梯队，实力是很强的，不是大家想象的一般数据公司。同时公司也是腾讯的第一大客户，有非常好的大客户支持，公司的销售人员也比较强。公司裂变器发展非常好，储能裂变器公司排在第二，在海外、相应的市场公司总裁也在亲自抓业务，有了重点布局，在自动变速上也是全球首发，技术实力也是非常突出。
三、从盈利趋势来看，三季报报表头目比较大，这个季度还在发展一些业务，有战略性投入的。未来随着高景气业务的发展、占比的提升和行业背景的趋势向好，公司还是立足长远。
【刘总】：先把科华目前经营情况跟各位做一个简要的汇报，三季报营收增长是34.38亿，同比增长49.03%，扣非净利润增长19.39%，是2.63亿的水平。经营活动现金流1.3亿，同比增长200%以上。
新能源整体收入增长呈现相对比较快的速度，在新能源这块1-9月份收入在4.22，同比去年是2.89，收入同比增长51%。在现有业务方面分几个板块：一、公司战略，随着我们在今年包括去年年底到年初，再到半年度会议，年初就把新能源提升为公司的战略，我们会投入更多的资源到新能源业务板块。在这个9、10月我们成立了科华数能集团，这个集团就把原有新能源业务，事业部、电站开发在公司内部做了整合，在科华内部有三集团，这个战略在后续表述中更完善的呈现到各个投资者面前，我们把新能源业务从内部组织变革，成立了科华数能。在战略以及内部变革在三季度是小有成效，现在也在不断的做投入。
整体来看，市场端的业务还是非常不错的。从三季度来看，我们也受到影响了一些影响，因为我们确实有很多供应商包括物流，甚至是一些客户是不收货甚至是退货的情况，所以收入在三季度有影响。在新能源方面因为项目进度原因，原材料组件涨价也导致了有订单没有发货，因为我们必须是按照会计准则发货验收之后开票才能确认收入，部分新能源订单未发货也会影响收入。
在利润端来看，有几个方面的影响。一、原材料涨价影响了我们的毛利，原材料铜体、芯片、UPS有比较多的涨价，包括我们做储能系统的电池也有涨价的趋势，所以会影响毛利。二、我们在三季度投入比较多，特别是内部薪酬激励机制的改革以及人员、研发投入影响到我们的净利润。作为一个企业的发展，我们在发展期确实需要有投入，有了投入才会有厚积薄发的力量，也不可能说投入在每个季度是很平等的体现。从内部公司经营情况或者是我们公司的治理情况也是向好的趋势，
从外部市场端来看，特别在新能源行业，从我们公司来看还是有比较好的趋势，而且大家也非常关注我们的招标信息以及订单，目前来看我们的订单比较良好，很多大型招投标、中标都是公开的信息，不管是央企、南网都能查到，我们的中标信息在7、8月份会比上半年多很多，但是最终要形成发货，新能源业务有一定的脉动性，从长期来看，我们对业务以及公司的长期发展还是非常有信心的。
【提问】：公司跟国网、东方电器、上海电器签署了很多战略合作协议，这些合作具体在哪些细分方向展开的？
【林总】：其实不止是他们，也有其他参观的企业，我们董事长也在跟新能源企业交流。目前来看合作方向就是新能源，每个企业都会有他们的资源和优势。比如说东方电器在海外有优势，跟国网长期有合作，它也是我们一个大的客户，在厦门参与了当地国网混改的项目，也跟着央企出海，我们在海外已经开展的储能电站项目也有合作，这些大型企业确实能发挥到它们的资源、资金等等的优势，跟科华在技术产品以及整个综合解决方案包括给客户应用场景的深入了解，确实能够形成比较好的合作，这个也是这些大型企业很看重科华的一个点。
【提问】：目前新能源产品从下游应用收入来看，贡献大头是在那边？后面主要侧重的领域主要是哪些领域？
【林总】：收入在产品和总包EPC里面来看，收入基本是产品跟解决方案。比如说在南网的中标是储能系统，整个集成就是我们做的，其它的PCS包括裂变器以及部分解决方案，配电、集装箱一体化，产品解决方案是我们最主要的收入占比。EPC从前三季度来看是比较少的，或者说几乎是没有的。
未来科华数据新的亮点是在互用型方面，以前一直做的不好，但是可以实现我们从零到一的突破。二是在储能一直是科华非常重视的，是储能与微网的综合解决方案，就是光储。所以希望储能保持领先的地位，而且我们确实有能力，包括我们也拿到了一些储能电站的建设指标，以及跟一些央企在储能配置上展开了比较好的合作，甚至是共享储能也有一定的市场需求。
光伏我们也一定会跟上行业的步伐，特别是在集中式的3.5兆瓦，从裂变器细分收入来看，它的占比能够占到我们将近50%。在大功率集中式这块，一直以来也是科华的优势，我们能够有全球首发技术的优势。所以在储能细分行业是我们科华非常重视以及内部投入资源重点发展的细分行业。
【提问】：从国内外重点区域可以划分一下吗？
【林总】：裂变器海外的收入会大于国内，大约占到60%的份额，海外裂变器的占比比较高。在储能变流器来看，前三季度国内占到60的水平，海外是40%的水平。从我们判断来看，国内在目前政策的背景下，它的发展速度还是比较快的，但是海外市场毕竟很广阔，特别是在美国、欧美、东南亚、印度原有科华有优势的地域进一步拓展，同时包括中东以及其它国家，科华有七大战区，我们在海外有32个网点，有人员的派驻和当地人员的招聘以及我们跟很重要合作伙伴的合作拓展，能够拓展我们的海外市场。未来从区域来看，国内在政策推动下，它们短期增长速度也是有的，海外市场也很大，我觉得也是两条腿走路。国内主要集中在华北、西北区域比较多。
【提问】：以产品为主的合作方案，包括国内外不同的产品毛利率是不是有差异？
【林总】：确实会有差异，如果从目前来看，半年度和三季报来比我们的毛利率在新能源，半年度有公告我们的毛利率大概是在23.49%的毛利，比同期下降12.79%。前三季度毛利略有提升，在27%。整体新能源盈利能力随着产品、原材料涨价通过自身的将本，工艺优化以及跟客户价格的传导性。从内功来看，我们的盈利能力有提升，毛利相对半年度来说也有提升的趋势，因为科华有自己的核心技术和核心制造，所以在盈利能力并不认为我们会比同行业差，或者说我们有能力提升我们自己的盈利。
【提问】：从公司角度来看，在成本端有没有看到比较明显的变化趋势？后面展望毛利率继续恢复的进度是怎么样的？
【林总】：短期毛利会提升，但是长期来看成本压力还是有的，包括芯片、涨价的情况还是存在的，这是市场调节的情况，我们也会根据客户的需求，不只是在新能源，包括UPS、原有的电源产品，这就要看每个客户和订单，如果已经大型定的采购订单，这部分价格传导会收到影响，当然云南也有谈的可能性，而且也有成功跟客户进行接洽，客户也是认可的，所以在价格传导方面也是根据市场的情况。后续在招投标或者是订单协议里面也会波动性做更明确的价格联动，短期来看，这块原材料涨价的压力还是有的。从长期以及自身来看，我们的盈利能力以及毛利率、净利、整体盈利能力科华有向上提升的趋势和能力。
【提问】：三季度受到疫情、物流运输的影响，公司有没有大致估算这个对我们的发货和收入确认的影响有多大？或者说没有确认收入的在手订单有多少？
【林总】：大体的营收比例会有7-9个点，但是这个数据很不准确，我们认为是从9月11号开始的影响。在手订单跟疫情有关系，也跟项目开拓有关系，并不是完全等同的关系。新能源在手订单未发货的也有大几千万甚至是将近一亿的水平。
【提问】：三季报现金流量投资类的现金支出有增长，我们投入的是哪些方向？公司对新能源、储能业务产能布局是怎么规划的？
【林总】：固定资产投入是数据中心的投入，包括北京数据中心的投入，以及部分在新能源项目前期的投入。比如说在工商业分布式的电站，包括总包整个项目，我们先投入，投入之后再寻找卖家进行滚动式的发展。
端州一万平米新能源工厂陆续在建成了，新能源这块产能根据项目脉冲有影响的话，我们在原有UPS生产线也是可以满足我们的产能。从未来规划来看，我们在江北也有考虑，还有在海外跟合作伙伴进行生产的合作，整体而言我们的产能能够支撑市场的需求。
【提问】：IDC业务目前上架情况如何？后续机柜扩充的进度是怎么规划的？
【林总】：我们整体上架率是在74%的水平，未来规划是三个方面，北京的一些项目建成了，在准备交付的阶段，有2500个机柜。腾讯1000个新机柜也陆续在交付，腾讯新的招投标项目随着项目的拓展有更好的结果。我们也会通过合作伙伴，通过轻资产合作运营的方式获得机柜的规模。
【提问】：上周发改委发了一个文件，新建大型数据中心的POE不能超过1.3，因为我们是从电源、光伏到IDC整个产业链覆盖，我们在降低POE方面是不是更有优势，后面行业竞争格局您怎么看？
【林总】：我们在电源包括新能源赋能我们IDC肯定会发挥核心竞争力，在现有数据中心包括广州数据中心、腾讯数据中心POE可以做到1.3以下，包括自研的规模数据中心从各个地方来看POE也都是在1.3以下的水平。从我们科华现有的数据中心，因为我们都在北上广一线城市会影响数据中心的开发，但是因为我们有了新能源业务，我们在争取能耗指标，由于新能源有助于我们更好的拿到能耗指标。原有的数据中心更能凸显在一线城市的价值，新建的数据中心确实比较有限，随着数字能源、数字经济的发展，对于数据中心的需求还是有的，特别是大型的互联网公司。
大型互联网公司在自建这块的需求，某种意义上自建更利用与科华以产品硬件出身的企业，他们自建我们更能提供产品及解决方案，这块科华能够发挥我们的产品技术以及供应链优势，能够更好的体现。同时新能源、储能赋能IDC，这个从综合考虑来看既有发电侧，也有用电侧，对整体解决方案科华还是有很好的案例。如果把IDC当成工业，既能在工业厂房、大型数据中心的屋顶上可以做光伏以及储能的设施设备。对整体的POE以及新建数据中心的能耗管控，希望真正做到绿色的数据中心。
非常感谢各位投资者这么晚参加我们的交流。一、我们科华数据是处于厚积薄发的阶段，未来可期。二、从业务板块来看，数据中心、智慧电能还是比较稳定的增长，在新能源方面我们会抓住机遇，特别是在微网和储能细分行业，我们一定会突出我们储能PCS以及综合电力解决方案的核心竞争力，拿到更多的市场份额。从业务的角度来说，我们还是会有比较好的行业增长趋势。从内功与外功来看，对科华未来还是非常有信心的。
【主持人】：感谢林总的总结，我们立足长远，未来的趋势越来越好，时间关系，今天的电话会议到此结束。
时间：2021年10月29日 21：00-22：00
实录内容：
【主持人】：各位投资者大家晚上好，欢迎大家参加科华数据的电话会议，很荣幸邀请到科华数据的林总跟大家进行交流。
一、从科华所处的行业背景来看，数据行业随着碳达峰、碳中和战略的实施。需求没有问题，因为流量是快速增长，之前板块低迷、供给大规模破摔导致供给过剩，产业是低迷的。随着碳达峰、碳中和的落地，未来供给端不会有大规模的扩张。长期看我们行业是走的越来越好，同时头部的企业会越来越强。大的行业未来是逐步向好的。
二、科华是光伏、储能的方向，是非常高景气的行业，光伏裂变器等成长空间非常大。公司的竞争力非常突出，在数据中心领域国内第一梯队，跟宝新、光华新网是同一个梯队，实力是很强的，不是大家想象的一般数据公司。同时公司也是腾讯的第一大客户，有非常好的大客户支持，公司的销售人员也比较强。公司裂变器发展非常好，储能裂变器公司排在第二，在海外、相应的市场公司总裁也在亲自抓业务，有了重点布局，在自动变速上也是全球首发，技术实力也是非常突出。
三、从盈利趋势来看，三季报报表头目比较大，这个季度还在发展一些业务，有战略性投入的。未来随着高景气业务的发展、占比的提升和行业背景的趋势向好，公司还是立足长远。
【刘总】：先把科华目前经营情况跟各位做一个简要的汇报，三季报营收增长是34.38亿，同比增长49.03%，扣非净利润增长19.39%，是2.63亿的水平。经营活动现金流1.3亿，同比增长200%以上。
新能源整体收入增长呈现相对比较快的速度，在新能源这块1-9月份收入在4.22，同比去年是2.89，收入同比增长51%。在现有业务方面分几个板块：一、公司战略，随着我们在今年包括去年年底到年初，再到半年度会议，年初就把新能源提升为公司的战略，我们会投入更多的资源到新能源业务板块。在这个9、10月我们成立了科华数能集团，这个集团就把原有新能源业务，事业部、电站开发在公司内部做了整合，在科华内部有三集团，这个战略在后续表述中更完善的呈现到各个投资者面前，我们把新能源业务从内部组织变革，成立了科华数能。在战略以及内部变革在三季度是小有成效，现在也在不断的做投入。
整体来看，市场端的业务还是非常不错的。从三季度来看，我们也受到影响了一些影响，因为我们确实有很多供应商包括物流，甚至是一些客户是不收货甚至是退货的情况，所以收入在三季度有影响。在新能源方面因为项目进度原因，原材料组件涨价也导致了有订单没有发货，因为我们必须是按照会计准则发货验收之后开票才能确认收入，部分新能源订单未发货也会影响收入。
在利润端来看，有几个方面的影响。一、原材料涨价影响了我们的毛利，原材料铜体、芯片、UPS有比较多的涨价，包括我们做储能系统的电池也有涨价的趋势，所以会影响毛利。二、我们在三季度投入比较多，特别是内部薪酬激励机制的改革以及人员、研发投入影响到我们的净利润。作为一个企业的发展，我们在发展期确实需要有投入，有了投入才会有厚积薄发的力量，也不可能说投入在每个季度是很平等的体现。从内部公司经营情况或者是我们公司的治理情况也是向好的趋势，
从外部市场端来看，特别在新能源行业，从我们公司来看还是有比较好的趋势，而且大家也非常关注我们的招标信息以及订单，目前来看我们的订单比较良好，很多大型招投标、中标都是公开的信息，不管是央企、南网都能查到，我们的中标信息在7、8月份会比上半年多很多，但是最终要形成发货，新能源业务有一定的脉动性，从长期来看，我们对业务以及公司的长期发展还是非常有信心的。
【提问】：公司跟国网、东方电器、上海电器签署了很多战略合作协议，这些合作具体在哪些细分方向展开的？
【林总】：其实不止是他们，也有其他参观的企业，我们董事长也在跟新能源企业交流。目前来看合作方向就是新能源，每个企业都会有他们的资源和优势。比如说东方电器在海外有优势，跟国网长期有合作，它也是我们一个大的客户，在厦门参与了当地国网混改的项目，也跟着央企出海，我们在海外已经开展的储能电站项目也有合作，这些大型企业确实能发挥到它们的资源、资金等等的优势，跟科华在技术产品以及整个综合解决方案包括给客户应用场景的深入了解，确实能够形成比较好的合作，这个也是这些大型企业很看重科华的一个点。
【提问】：目前新能源产品从下游应用收入来看，贡献大头是在那边？后面主要侧重的领域主要是哪些领域？
【林总】：收入在产品和总包EPC里面来看，收入基本是产品跟解决方案。比如说在南网的中标是储能系统，整个集成就是我们做的，其它的PCS包括裂变器以及部分解决方案，配电、集装箱一体化，产品解决方案是我们最主要的收入占比。EPC从前三季度来看是比较少的，或者说几乎是没有的。
未来科华数据新的亮点是在互用型方面，以前一直做的不好，但是可以实现我们从零到一的突破。二是在储能一直是科华非常重视的，是储能与微网的综合解决方案，就是光储。所以希望储能保持领先的地位，而且我们确实有能力，包括我们也拿到了一些储能电站的建设指标，以及跟一些央企在储能配置上展开了比较好的合作，甚至是共享储能也有一定的市场需求。
光伏我们也一定会跟上行业的步伐，特别是在集中式的3.5兆瓦，从裂变器细分收入来看，它的占比能够占到我们将近50%。在大功率集中式这块，一直以来也是科华的优势，我们能够有全球首发技术的优势。所以在储能细分行业是我们科华非常重视以及内部投入资源重点发展的细分行业。
【提问】：从国内外重点区域可以划分一下吗？
【林总】：裂变器海外的收入会大于国内，大约占到60%的份额，海外裂变器的占比比较高。在储能变流器来看，前三季度国内占到60的水平，海外是40%的水平。从我们判断来看，国内在目前政策的背景下，它的发展速度还是比较快的，但是海外市场毕竟很广阔，特别是在美国、欧美、东南亚、印度原有科华有优势的地域进一步拓展，同时包括中东以及其它国家，科华有七大战区，我们在海外有32个网点，有人员的派驻和当地人员的招聘以及我们跟很重要合作伙伴的合作拓展，能够拓展我们的海外市场。未来从区域来看，国内在政策推动下，它们短期增长速度也是有的，海外市场也很大，我觉得也是两条腿走路。国内主要集中在华北、西北区域比较多。
【提问】：以产品为主的合作方案，包括国内外不同的产品毛利率是不是有差异？
【林总】：确实会有差异，如果从目前来看，半年度和三季报来比我们的毛利率在新能源，半年度有公告我们的毛利率大概是在23.49%的毛利，比同期下降12.79%。前三季度毛利略有提升，在27%。整体新能源盈利能力随着产品、原材料涨价通过自身的将本，工艺优化以及跟客户价格的传导性。从内功来看，我们的盈利能力有提升，毛利相对半年度来说也有提升的趋势，因为科华有自己的核心技术和核心制造，所以在盈利能力并不认为我们会比同行业差，或者说我们有能力提升我们自己的盈利。
【提问】：从公司角度来看，在成本端有没有看到比较明显的变化趋势？后面展望毛利率继续恢复的进度是怎么样的？
【林总】：短期毛利会提升，但是长期来看成本压力还是有的，包括芯片、涨价的情况还是存在的，这是市场调节的情况，我们也会根据客户的需求，不只是在新能源，包括UPS、原有的电源产品，这就要看每个客户和订单，如果已经大型定的采购订单，这部分价格传导会收到影响，当然云南也有谈的可能性，而且也有成功跟客户进行接洽，客户也是认可的，所以在价格传导方面也是根据市场的情况。后续在招投标或者是订单协议里面也会波动性做更明确的价格联动，短期来看，这块原材料涨价的压力还是有的。从长期以及自身来看，我们的盈利能力以及毛利率、净利、整体盈利能力科华有向上提升的趋势和能力。
【提问】：三季度受到疫情、物流运输的影响，公司有没有大致估算这个对我们的发货和收入确认的影响有多大？或者说没有确认收入的在手订单有多少？
【林总】：大体的营收比例会有7-9个点，但是这个数据很不准确，我们认为是从9月11号开始的影响。在手订单跟疫情有关系，也跟项目开拓有关系，并不是完全等同的关系。新能源在手订单未发货的也有大几千万甚至是将近一亿的水平。
【提问】：三季报现金流量投资类的现金支出有增长，我们投入的是哪些方向？公司对新能源、储能业务产能布局是怎么规划的？
【林总】：固定资产投入是数据中心的投入，包括北京数据中心的投入，以及部分在新能源项目前期的投入。比如说在工商业分布式的电站，包括总包整个项目，我们先投入，投入之后再寻找卖家进行滚动式的发展。
端州一万平米新能源工厂陆续在建成了，新能源这块产能根据项目脉冲有影响的话，我们在原有UPS生产线也是可以满足我们的产能。从未来规划来看，我们在江北也有考虑，还有在海外跟合作伙伴进行生产的合作，整体而言我们的产能能够支撑市场的需求。
【提问】：IDC业务目前上架情况如何？后续机柜扩充的进度是怎么规划的？
【林总】：我们整体上架率是在74%的水平，未来规划是三个方面，北京的一些项目建成了，在准备交付的阶段，有2500个机柜。腾讯1000个新机柜也陆续在交付，腾讯新的招投标项目随着项目的拓展有更好的结果。我们也会通过合作伙伴，通过轻资产合作运营的方式获得机柜的规模。
【提问】：上周发改委发了一个文件，新建大型数据中心的POE不能超过1.3，因为我们是从电源、光伏到IDC整个产业链覆盖，我们在降低POE方面是不是更有优势，后面行业竞争格局您怎么看？
【林总】：我们在电源包括新能源赋能我们IDC肯定会发挥核心竞争力，在现有数据中心包括广州数据中心、腾讯数据中心POE可以做到1.3以下，包括自研的规模数据中心从各个地方来看POE也都是在1.3以下的水平。从我们科华现有的数据中心，因为我们都在北上广一线城市会影响数据中心的开发，但是因为我们有了新能源业务，我们在争取能耗指标，由于新能源有助于我们更好的拿到能耗指标。原有的数据中心更能凸显在一线城市的价值，新建的数据中心确实比较有限，随着数字能源、数字经济的发展，对于数据中心的需求还是有的，特别是大型的互联网公司。
大型互联网公司在自建这块的需求，某种意义上自建更利用与科华以产品硬件出身的企业，他们自建我们更能提供产品及解决方案，这块科华能够发挥我们的产品技术以及供应链优势，能够更好的体现。同时新能源、储能赋能IDC，这个从综合考虑来看既有发电侧，也有用电侧，对整体解决方案科华还是有很好的案例。如果把IDC当成工业，既能在工业厂房、大型数据中心的屋顶上可以做光伏以及储能的设施设备。对整体的POE以及新建数据中心的能耗管控，希望真正做到绿色的数据中心。
非常感谢各位投资者这么晚参加我们的交流。一、我们科华数据是处于厚积薄发的阶段，未来可期。二、从业务板块来看，数据中心、智慧电能还是比较稳定的增长，在新能源方面我们会抓住机遇，特别是在微网和储能细分行业，我们一定会突出我们储能PCS以及综合电力解决方案的核心竞争力，拿到更多的市场份额。从业务的角度来说，我们还是会有比较好的行业增长趋势。从内功与外功来看，对科华未来还是非常有信心的。
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