【复盘费城半导体指数28年：当前是新一轮超级科技周期的起点，上半场是能源革命，下半场是计算革命】
结论：现在是新一轮超级科技周期的起点，上半场是能源革命（电车光伏），下半场是计算革命（无人驾驶），他们的共同基础都是半导体。
为研究本轮半导体景气周期的持续性，我们提供了两种视角：
1、回望：回望费城半导体指数近28年的走势，我们可以探究行业景气度随着时间的周期变化，并提炼出每轮变化的主导因素，从而判断我们处于整个科技发展周期的哪个阶段。
2、俯瞰：俯瞰算力（芯片）、算法（OS）、网络（连接）三种底层生产力的演进，从而推导出生产力改善生产关系（2C、2B、2T） 的勾稽关系。
回望全球科技28年，我们已经站在下一轮超级创新周期的起点，与上一轮主要靠智能手机和移动互联拉动不同，本轮的超级周期的主导因素是：碳中和（电车+风光电新能源）和无人驾驶，不仅仅是信息革命，而且叠加了半导体推动的能源革命。
为此，我们复盘最能代表硬科技的费城半导体指数28年的走势。
我们将整个指数的走势分成9个阶段：
阶段一（1994~1999）PC互联网井喷：宽带以太网的出现，直接拉动了PC互联网的普及，0到1的爆发式增长，反映到资本市场就是估值的井喷。
阶段二（1999~2002）科网泡沫破灭：热潮褪去，最后留下来以亚马逊为主的一大批幸存者。
阶段三（2003~2007）桌面电脑启动：划时代Windows XP发布，将整个PC带入最高峰，并开启Laptop移动计算。
阶段四（2007~2008）金融危机暴跌：全球金融危机打击需求和估值，行业进入深度洗牌。
阶段五（2008~2014）2/3G移动互联网启动：以苹果iPhone为起点，将个人计算的含硅量拉升到新的高度，并重新洗盘整个半导体工业，一批围绕着苹果和Android的巨头崛起（台积电、高通、思佳讯等）
阶段六（2015~2017）4G移动互联网爆发：华为、OV、小米等中国厂商靠着中国4G和供应链红利，将移动计算普及到最高峰。
阶段七（2018~2018）创新真空期+周期下行：智能手机销量开始下滑，4G红利透支后，新的创新还未出现。
阶段八（2019~2020）5G基建前周期开始+中国开始真正建设自己的半导体工业体系，华为拉动其半导体上游备胎链。
阶段九（2020~2022）能源革命崛起，油车到电车、光伏风电充电桩等新能源的蜕变极大的拉动功率半导体（8寸、12寸成熟工艺），全球出现罕见的全供应链缺货涨价大潮。为应对缺货，同时全行业的Capex加速，带动全球半导体设备商订单和收入井喷。
阶段十【展望机器人时代】（2022~2025）：人工智能崛起、车用半导体井喷。7/5/3nm尖端芯片代工、1y/1z DRAM、200/400+层NAND、SiC-MOSFET、GPU/FPGA/ASIC异构芯片、多应用场景CMOS、5G/6G射频芯片，将作为无人驾驶时代的计算基础。
我们正处于阶段九（能源革命），并即将进入阶段十，为此我们详细研究这两个阶段背后的驱动力：
一、阶段九（半导体重新定义新能源）
新能源= 新能源获取（太阳能）+新能源储放+新能源控制（电控矩阵），其背后都是功率半导体。
功率半导体：是用少量信息处理控制巨量电流，极大的提高能效和控制精度，其背后需要一系列的半导体器件（IGBT、MOSFET）来实现半导体对电流、电压的有效控制。
另外，特斯拉缺省电力来源，而光伏的本质：半导体能源，就是基于半导体工艺硅片和光电转换效应将光能转换为电能，同样也符合“泛摩尔定律”的指数级成本降低。
二、阶段十（半导体重新定义人工智能）
无人驾驶是人工智能这种全新的2T生产关系的最现实落脚点，实现将车唤醒的关键是算力+算法+网络这三种计算生产力的异构。
所谓的算力就是各种集成电路的集合：控制芯片（MCU）、计算芯片（CPU/GPU/FPGA/ASIC）、存储芯片（NAND/DRAM/NOR）、传感器芯片（CIS）、通讯芯片，无人驾驶会催生出全新的半导体供应链，进而将整个汽车工业传统体系重构。
依据以上的推演，我们推荐关注未来科技的两条主线：
1、能源革命的半导体产业链：
上游设备材料：北方华创、屹唐半导体、盛美半导体、万业企业、华峰测控、中环股份、立昂微、沪硅产业
MOSFET：闻泰科技、华润微、立昂微、新洁能、扬杰科技、捷捷微电
IGBT：华虹半导体、比亚迪、中车时代、斯达半导、新洁能、士兰微、华润微
第三代半导体：CREE、三安集成、山东天岳、天科合达、苏州能讯
2、计算革命的无人驾驶芯片矩阵：
电车之脑（CPU、GPU）：华为、特斯拉、英伟达、高通、地平线、Intel
电车之耳（V2X射频模拟）：卓胜微、思瑞浦、紫光展锐、圣邦、唯捷、好达
电车之眼（CMOS摄像头）：韦尔股份、晶方科技、联创电子、舜宇光学、丘钛
电车之忆（DRAM、NAND、NOR）：长江存储、合肥长鑫、兆易创新、北京君正、聚辰股份
电车之屏（LCD、OLED）：京东方、TCL科技、维信诺、深天马、彩虹、精测、杉杉
电车之灯（LED车灯）：三安光电、兆驰股份、华灿光电、中微
制造设备材料供应链：台积电、华虹、中芯、北方华创、屹唐、盛美、长电、杉杉、中环、立昂
来源：金融界网
#半导体# #芯片#
结论：现在是新一轮超级科技周期的起点，上半场是能源革命（电车光伏），下半场是计算革命（无人驾驶），他们的共同基础都是半导体。
为研究本轮半导体景气周期的持续性，我们提供了两种视角：
1、回望：回望费城半导体指数近28年的走势，我们可以探究行业景气度随着时间的周期变化，并提炼出每轮变化的主导因素，从而判断我们处于整个科技发展周期的哪个阶段。
2、俯瞰：俯瞰算力（芯片）、算法（OS）、网络（连接）三种底层生产力的演进，从而推导出生产力改善生产关系（2C、2B、2T） 的勾稽关系。
回望全球科技28年，我们已经站在下一轮超级创新周期的起点，与上一轮主要靠智能手机和移动互联拉动不同，本轮的超级周期的主导因素是：碳中和（电车+风光电新能源）和无人驾驶，不仅仅是信息革命，而且叠加了半导体推动的能源革命。
为此，我们复盘最能代表硬科技的费城半导体指数28年的走势。
我们将整个指数的走势分成9个阶段：
阶段一（1994~1999）PC互联网井喷：宽带以太网的出现，直接拉动了PC互联网的普及，0到1的爆发式增长，反映到资本市场就是估值的井喷。
阶段二（1999~2002）科网泡沫破灭：热潮褪去，最后留下来以亚马逊为主的一大批幸存者。
阶段三（2003~2007）桌面电脑启动：划时代Windows XP发布，将整个PC带入最高峰，并开启Laptop移动计算。
阶段四（2007~2008）金融危机暴跌：全球金融危机打击需求和估值，行业进入深度洗牌。
阶段五（2008~2014）2/3G移动互联网启动：以苹果iPhone为起点，将个人计算的含硅量拉升到新的高度，并重新洗盘整个半导体工业，一批围绕着苹果和Android的巨头崛起（台积电、高通、思佳讯等）
阶段六（2015~2017）4G移动互联网爆发：华为、OV、小米等中国厂商靠着中国4G和供应链红利，将移动计算普及到最高峰。
阶段七（2018~2018）创新真空期+周期下行：智能手机销量开始下滑，4G红利透支后，新的创新还未出现。
阶段八（2019~2020）5G基建前周期开始+中国开始真正建设自己的半导体工业体系，华为拉动其半导体上游备胎链。
阶段九（2020~2022）能源革命崛起，油车到电车、光伏风电充电桩等新能源的蜕变极大的拉动功率半导体（8寸、12寸成熟工艺），全球出现罕见的全供应链缺货涨价大潮。为应对缺货，同时全行业的Capex加速，带动全球半导体设备商订单和收入井喷。
阶段十【展望机器人时代】（2022~2025）：人工智能崛起、车用半导体井喷。7/5/3nm尖端芯片代工、1y/1z DRAM、200/400+层NAND、SiC-MOSFET、GPU/FPGA/ASIC异构芯片、多应用场景CMOS、5G/6G射频芯片，将作为无人驾驶时代的计算基础。
我们正处于阶段九（能源革命），并即将进入阶段十，为此我们详细研究这两个阶段背后的驱动力：
一、阶段九（半导体重新定义新能源）
新能源= 新能源获取（太阳能）+新能源储放+新能源控制（电控矩阵），其背后都是功率半导体。
功率半导体：是用少量信息处理控制巨量电流，极大的提高能效和控制精度，其背后需要一系列的半导体器件（IGBT、MOSFET）来实现半导体对电流、电压的有效控制。
另外，特斯拉缺省电力来源，而光伏的本质：半导体能源，就是基于半导体工艺硅片和光电转换效应将光能转换为电能，同样也符合“泛摩尔定律”的指数级成本降低。
二、阶段十（半导体重新定义人工智能）
无人驾驶是人工智能这种全新的2T生产关系的最现实落脚点，实现将车唤醒的关键是算力+算法+网络这三种计算生产力的异构。
所谓的算力就是各种集成电路的集合：控制芯片（MCU）、计算芯片（CPU/GPU/FPGA/ASIC）、存储芯片（NAND/DRAM/NOR）、传感器芯片（CIS）、通讯芯片，无人驾驶会催生出全新的半导体供应链，进而将整个汽车工业传统体系重构。
依据以上的推演，我们推荐关注未来科技的两条主线：
1、能源革命的半导体产业链：
上游设备材料：北方华创、屹唐半导体、盛美半导体、万业企业、华峰测控、中环股份、立昂微、沪硅产业
MOSFET：闻泰科技、华润微、立昂微、新洁能、扬杰科技、捷捷微电
IGBT：华虹半导体、比亚迪、中车时代、斯达半导、新洁能、士兰微、华润微
第三代半导体：CREE、三安集成、山东天岳、天科合达、苏州能讯
2、计算革命的无人驾驶芯片矩阵：
电车之脑（CPU、GPU）：华为、特斯拉、英伟达、高通、地平线、Intel
电车之耳（V2X射频模拟）：卓胜微、思瑞浦、紫光展锐、圣邦、唯捷、好达
电车之眼（CMOS摄像头）：韦尔股份、晶方科技、联创电子、舜宇光学、丘钛
电车之忆（DRAM、NAND、NOR）：长江存储、合肥长鑫、兆易创新、北京君正、聚辰股份
电车之屏（LCD、OLED）：京东方、TCL科技、维信诺、深天马、彩虹、精测、杉杉
电车之灯（LED车灯）：三安光电、兆驰股份、华灿光电、中微
制造设备材料供应链：台积电、华虹、中芯、北方华创、屹唐、盛美、长电、杉杉、中环、立昂
来源：金融界网
#半导体# #芯片#
我的千姬和sp灯是差不多时间来的，所以也是差不多时间养的，因为那天网不好，时不时会卡回庭院，我也困得有点神志不清，一边感慨女人都是吃嗨蛋的怪物一边喂完千姬喂灯姐，升六也是，现成的蛋所剩无几，一层层搞上去更神志不清了，喂完千姬已经快睡着了，但还是强打精神！喂了灯！
这时候我被！卡出去了！再回来我看到的还是一个五星的sp灯，但我的狗粮没了！我大惊失色！但是因为太困了只能带着疑惑再喂一遍然后睡觉。
又过了两个月，我才发现很久以前被我转回五星的灯姐（ssr）现在六星了，是六星耶[哆啦A梦汗]我的千古之谜终于解开了
这时候我被！卡出去了！再回来我看到的还是一个五星的sp灯，但我的狗粮没了！我大惊失色！但是因为太困了只能带着疑惑再喂一遍然后睡觉。
又过了两个月，我才发现很久以前被我转回五星的灯姐（ssr）现在六星了，是六星耶[哆啦A梦汗]我的千古之谜终于解开了
阎王：还不服？来人，上监控！
朱介如说，一次他因为中暑头晕得厉害，恍惚间发现自己置身于旷野之中，凉风阵阵，很是舒爽，但四下张望却不见道路，因此也不知该往哪走，后来远远望见有几十人走在前边，就姑且跟了上去。
他跟着那群人走进一座官署，见其中殿阁宏丽，左右都是长廊，有不少小吏、衙役穿梭奔走，像是有大官即将要升堂一样。其中一个小吏突然握住他的手说：“您怎么到这儿来了？”朱介如认出此人是他一个已经死去的朋友，名叫张恒照，便也明白自己是身处冥府，于是将自己迷路的事情告诉给了他。张恒照说：“活人的魂魄不小心来到这里，经常会有这种事，阎王见了也不会怪罪，但少不了要询问一番，你还是不要乱跑，就待在我办公的屋子里，等我下班后，也正好要问问家里人的情况。”
朱介如坐到屋中没多久，阎王就也走进大殿，升堂审案，朱介如透过窗子偷看，见之前和他一起来的几十人，依次接受阎王审问，言语都听不太清，只有一个人抬着头不停争辩，像是不肯认罪的样子。阎王于是大手一挥，大殿左边忽然出现一面直径一丈多的大圆镜，镜中则是一个女子被捆绑着，遭人鞭打的画面，之后忽然一道电光闪过，画面又变成了一个女子强忍着泪躺在床上，那人见了，叩头道：“我认罪。”之后便被人拖了下去。
过了很久，终于下班了，张恒照找到朱介如，问起自己子孙的近况，朱介如刚为他讲了一两个人，张恒照就摆摆手道：“别再说了，只能让人心烦意乱。”朱介如于是问起刚才他见到的，是否就是民间传说中的业镜？张恒照回答说是。朱介如问：“一定要有身形，然后才会有影子，如今镜前并没有人，影子从何而来？”张恒照道：“人间的镜子照的是人身，冥府的镜子照的是人心，人做的每一件事，自己内心都一清二楚，既然心中清楚，自然就会记住此事，既记住了此事，那心中也就一定会有关于此事的影像，所以用业镜一照，就全都呈现出来了。若一个人是无意中犯下过错，自己原本就不知情，那即使用业镜照也照不出来，因为心里本没有这件事，所以也就不会留下影像，冥府断案，只看是有心还是无心，以此做为善恶的依据，您要记好了。”
朱介如又问业镜为何可以照心？张恒照道：“人生前，心是见不到的，只能通过一个人做的种种事情来观察，但人死后，魂灵与躯体分离，只有精神可以继续存在，神识不灭，就像荧荧的一点灯火一般，没有任何的遮挡和隐藏，极为晶莹清澈，所以业镜一照，自然纤毫毕现。”说完，就急匆匆拉起他就走，朱介如感到身体忽高忽下，就像随风飘摇的枯叶，倏然间惊醒过来，见自己正躺在床上。这事发生在甲子年七月，作者奇怪他为何在乡试时迟到了，他于是详细将此事讲给了作者听。——《阅微草堂笔记》
原文：
朱介如言，尝因中暑眩瞀，觉忽至旷野中，凉风飒然，意甚爽适，然四顾无行，迹莫知所向，遥见数十人前行，姑往随之。至一公署，亦姑随入，见殿阁宏敞，左右皆长廊，吏役奔走如大官将坐衙状。中一吏突握其手曰：君何到此？视之，乃亡友张恒照。悟为冥司，因告以失路状，张曰：生魂误至，往往有此，王见之亦不罪，然未免多一诘问，不如且坐我廊屋，俟放衙，送君返，我亦欲略问家事也。入坐未几，王已升座，自窗隙窃窥，见同来数十人，以次庭讯，语不甚了了，惟一人昂首争辩，似不服罪，王举袂一挥，殿左忽现大圆镜，围约丈余，镜中现一女子反缚受鞭像，俄似电光一瞥，又现一女子忍泪横陈像，其人叩颡曰：伏矣。即曳去。良久放衙，张就问子孙近状，朱略道一二，张挥手曰：勿再言，徒乱人意。因问顷所见者业镜耶？曰：是也。问影必肖形，今无形而现影，何也？曰：人镜照形，神镜照心，人作一事，心皆自知，既已自知，即心有此事，心有此事，即心有此事之象，故一照而毕现也。若无心作过，本不自知，则照亦不见，心无是事，即无是象耳。冥司断狱，惟以有心无心别善恶，君其识之。又问神镜何以能照心，曰：心不可见，缘物以形，体魂已离，存者性灵，神识不灭，如灯荧荧，外光无翳，内光虚明，内外莹澈，故纤芥必呈也。语讫，遽曳之行，觉此身忽高忽下，如随风败箨，倏然惊醒，则已卧榻上矣。此事在甲子七月，怪其乡试后期至，乃具道之。
朱介如说，一次他因为中暑头晕得厉害，恍惚间发现自己置身于旷野之中，凉风阵阵，很是舒爽，但四下张望却不见道路，因此也不知该往哪走，后来远远望见有几十人走在前边，就姑且跟了上去。
他跟着那群人走进一座官署，见其中殿阁宏丽，左右都是长廊，有不少小吏、衙役穿梭奔走，像是有大官即将要升堂一样。其中一个小吏突然握住他的手说：“您怎么到这儿来了？”朱介如认出此人是他一个已经死去的朋友，名叫张恒照，便也明白自己是身处冥府，于是将自己迷路的事情告诉给了他。张恒照说：“活人的魂魄不小心来到这里，经常会有这种事，阎王见了也不会怪罪，但少不了要询问一番，你还是不要乱跑，就待在我办公的屋子里，等我下班后，也正好要问问家里人的情况。”
朱介如坐到屋中没多久，阎王就也走进大殿，升堂审案，朱介如透过窗子偷看，见之前和他一起来的几十人，依次接受阎王审问，言语都听不太清，只有一个人抬着头不停争辩，像是不肯认罪的样子。阎王于是大手一挥，大殿左边忽然出现一面直径一丈多的大圆镜，镜中则是一个女子被捆绑着，遭人鞭打的画面，之后忽然一道电光闪过，画面又变成了一个女子强忍着泪躺在床上，那人见了，叩头道：“我认罪。”之后便被人拖了下去。
过了很久，终于下班了，张恒照找到朱介如，问起自己子孙的近况，朱介如刚为他讲了一两个人，张恒照就摆摆手道：“别再说了，只能让人心烦意乱。”朱介如于是问起刚才他见到的，是否就是民间传说中的业镜？张恒照回答说是。朱介如问：“一定要有身形，然后才会有影子，如今镜前并没有人，影子从何而来？”张恒照道：“人间的镜子照的是人身，冥府的镜子照的是人心，人做的每一件事，自己内心都一清二楚，既然心中清楚，自然就会记住此事，既记住了此事，那心中也就一定会有关于此事的影像，所以用业镜一照，就全都呈现出来了。若一个人是无意中犯下过错，自己原本就不知情，那即使用业镜照也照不出来，因为心里本没有这件事，所以也就不会留下影像，冥府断案，只看是有心还是无心，以此做为善恶的依据，您要记好了。”
朱介如又问业镜为何可以照心？张恒照道：“人生前，心是见不到的，只能通过一个人做的种种事情来观察，但人死后，魂灵与躯体分离，只有精神可以继续存在，神识不灭，就像荧荧的一点灯火一般，没有任何的遮挡和隐藏，极为晶莹清澈，所以业镜一照，自然纤毫毕现。”说完，就急匆匆拉起他就走，朱介如感到身体忽高忽下，就像随风飘摇的枯叶，倏然间惊醒过来，见自己正躺在床上。这事发生在甲子年七月，作者奇怪他为何在乡试时迟到了，他于是详细将此事讲给了作者听。——《阅微草堂笔记》
原文：
朱介如言，尝因中暑眩瞀，觉忽至旷野中，凉风飒然，意甚爽适，然四顾无行，迹莫知所向，遥见数十人前行，姑往随之。至一公署，亦姑随入，见殿阁宏敞，左右皆长廊，吏役奔走如大官将坐衙状。中一吏突握其手曰：君何到此？视之，乃亡友张恒照。悟为冥司，因告以失路状，张曰：生魂误至，往往有此，王见之亦不罪，然未免多一诘问，不如且坐我廊屋，俟放衙，送君返，我亦欲略问家事也。入坐未几，王已升座，自窗隙窃窥，见同来数十人，以次庭讯，语不甚了了，惟一人昂首争辩，似不服罪，王举袂一挥，殿左忽现大圆镜，围约丈余，镜中现一女子反缚受鞭像，俄似电光一瞥，又现一女子忍泪横陈像，其人叩颡曰：伏矣。即曳去。良久放衙，张就问子孙近状，朱略道一二，张挥手曰：勿再言，徒乱人意。因问顷所见者业镜耶？曰：是也。问影必肖形，今无形而现影，何也？曰：人镜照形，神镜照心，人作一事，心皆自知，既已自知，即心有此事，心有此事，即心有此事之象，故一照而毕现也。若无心作过，本不自知，则照亦不见，心无是事，即无是象耳。冥司断狱，惟以有心无心别善恶，君其识之。又问神镜何以能照心，曰：心不可见，缘物以形，体魂已离，存者性灵，神识不灭，如灯荧荧，外光无翳，内光虚明，内外莹澈，故纤芥必呈也。语讫，遽曳之行，觉此身忽高忽下，如随风败箨，倏然惊醒，则已卧榻上矣。此事在甲子七月，怪其乡试后期至，乃具道之。
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