【半數東奧賽任港人看 歷屆最多】
疫情下舉辦的東京奧運會，將於本周五揭幕，在當局早前斥資購入賽事播映權之下，本港市民可以安坐家中觀看賽事。負責協調三大電視台的資深體育節目製作人、民政事務局項目顧問李漢源透露，電視台已各自派員，組成一支為數十六人的聯合採訪團隊，料可播放逾百小時的港隊賽事，盡量做到「一吋不漏」。據他了解，部分電視台會開放超過十條頻道播放賽事，總播放時數高達三、四千小時，屬歷來最多，即國際奧委會所製作的約一半賽事時段，也可呈現觀眾眼前。他看好今屆賽事的收視，惟在疫情之下，每家電視台的廣告收入可能只得一、二千萬元，仍可能需要承擔數百萬元的虧蝕。
為免市民無緣觀賞今屆奧運賽事，港府早前破天荒斥資購入賽事的播映權。根據協議，各間電視台須分別在免費和收費頻道合共提供不少於九百及三千小時的奧運賽事節目，負責協調的民政事務局項目顧問（康樂及體育）在接受本報專訪時表示，為期十六天的奧運賽事，大會將合共製作七千小時的比賽時段，其中約二千小時的節目會發送至人造衛星，各地電視台可視乎本身的需要接收賽事；至於餘下的約五千小時節目，各地電視台則須自行支付衛星費用，始能發送至所屬國家或地區。
他表示，為免造成不公，未有特別限制各電視台所需播放的港隊以外賽事，但據其了解，無線電視、有線電視及NOW TV均會開放多條頻道播放賽事，其中無線電視計畫動用的頻道多達十三條，合共播放三至四千小時的奧運賽事節目，其餘兩家電視台也會播放最少一千小時的賽事。他指，每家電視台只要開放七條頻道，每日播放八小時節目，已能滿足基本要求，因此整體播放時數可遠較當局要求為高，「收費電視的頻道也需要節目充撐，既然已購得播映權，加上不用額外製作，播放得愈多，也沒有損失，因此電視台也會盡量填滿節目時段。」
三大電視台的另一「任務」，就是需要播足所有本港運動員出戰的賽事。李漢源指，倘若只是接收大會提供的訊號，未必能涵蓋所有港隊賽事，尤其是初賽，因此需要自行派出拍攝團隊，讓本港電視台進行直播或轉播，「當中有些賽事，港隊可能是志在參與，但既然港府這次購買版權的目標是為了港隊，我們也會拍攝。」
為了達至目標，負責轉播賽事的三大電視台已分別派出拍攝人員、導演和工程人員，組成一支共有十六人的聯合採訪團隊（Hong Kong Pool），已於上周二起陸續出發，而李漢源也在上周五抵達東京，負責協調。他表示，會在當地設置一個「小型電視台」，希望可「跟足」港隊所有賽事，但承認過程中或有「甩漏」。他舉例指：「滑浪風帆賽事若出了海，你如何拍攝？三項鐵人或單車公路賽也較難拍攝，可能只能拍到起步或衝線的畫面。」
他又提到，本港今屆共派出多達六名運動員角逐劍擊賽事，由於「重劍天后」江旻憓世界排名處於前列位置，大會一定拍攝其比賽片段，但其他排名較後的選手，卻未必一定可以，因此需靠本港拍攝團隊「執漏」。
本港已確定派出歷來最多的四十六位選手參加今屆奧運，採訪團隊最多可以同時走訪三至四個項賽事，「若賽事太多，導演也會親自落場，自己拿著攝影機拍攝賽事。」至於港隊賽事的播放時數，他說雖然未有正式統計，但若以派出四十六名運動員計算，平均每人比賽時間兩至三小時，粗略估計也會播放一百至二百小時的港隊賽事。
他坦言，若不是以聯合團隊方式拍攝，估計每家電視台需要各自支付三千萬元的製作費，但現時可以攤分成本，較各自派員「着數」，而連同其他開支，他估計現時每家電視台的製作費用有望降至二千萬元。惟在疫情下，本港經濟不景，他說每家電視台也估計最多只有一千至二千萬元的廣告收入，遠較上屆的五千萬元為低，「好彩的話，可能找到多一點廣告生意，做到收支平衡，否則應該會錄得數百萬元的虧蝕。」
「今次很多事情也未必做得到，因為落實得太遲，其他很多國家早在兩年前已確定播放安排。」李漢源指出，政府以往不想介入商業市場，一般不會購買奧運播映權，但今次得悉各電視台也無意購入後而決定「出手」，但由於不希望因此多付費用，令一切安排變得較為趕急。他說，以往舉辦奧運會，大會最少兩年前已召開國際會議，了解各地電視台的拍攝需要，從而確定如何布置場地，「但過去兩年，我們也沒有向國際奧委會講清楚需要甚麼，到了五月才落實，這令電視台的籌備變得極為倉卒，面對許多不明朗因素。」
過往舉辦奧運時，本港電視台能在國際廣播中心租用最少二千多呎的場地。李漢源指，由於今屆幾乎是在最後一刻才向大會表達採訪要求，所能租用的面積只有二百多呎。他亦以即將在周五舉行的開幕禮為例，電視台以往會支付約二十萬元的費用，在場內擺放一部攝影機，專門拍攝所屬國家或地區運動員十多秒的進場情況，但今年只能單靠大會的訊號，「即使採訪團隊可以在場內拍攝，但也沒有方法將片段直接傳送回港，只能事後以花絮方式交代現場氣氛。」
至於比賽場地，通常也設有混合區，讓電視台可以採訪運動員，並利用場館設施進行直播。李漢源指，當中的採訪位置是需要事先租用，以往在出發前已大致確定，但由於今屆從未提出要求，現在只能夠在「排隊」，等候大會確定次序，「可能會有一些電視台，因所屬國家的運動員提早出局而放棄位置，我們才有機會補上，租用這些被放棄的位置。」採訪位置尚未能確定之下，也大大增添傳播片段返港的難度，但李漢源表示，本港部分電視台曾嘗試以近年盛行的LiveU攜式視頻技術進行直播，效果不俗，因此現在也在構思利用當地的5G網絡進行直播，以補不足。
李漢源坦言，奧運已沒辦法再延遲，「單是賠償版權費，也要五十一億美元」，但這令採訪成本大大增加，尤以在機票費用上漲之下，每名成員的開支達到十五至二十萬元。他表示，採訪團隊成員已全部接種疫苗，但首三天仍需要每天進行檢測，初時只能乘搭國際廣播中心提供的車輛，每日也只能各自吃飯，以減低傳播病毒的風險。
曾在無線工作長達三十八年的資深監製李漢源，參與過九屆奧運會的直播。他坦言，今屆東奧對本港觀眾甚具瞄頭，對收視感到樂觀，除了由於賽事正值暑假舉行，吸引不少學生收看，加上多名本港運動員大熟大勇，世界排名處於前列位置，認為本港今屆有力爭逐獎牌的項目不止一個，會有最少三個，「個人感覺，金銀銅也會有。」
談到今屆出征奧運的港將，李漢源如數家珍。他認為，曾於倫敦奧運獲得場地單車凱林賽銅牌的李慧詩，今屆在爭先賽較有機會問鼎獎牌，「因她爆炸力較強，強項是緊貼對手，到最後一刻才抽出衝線，在以一對一方式較量的爭先賽具有較大優勢。」至於凱林賽，他說比賽過程中始終有機會「撞車」，變數較大。他又提到，貴為「天下第一劍」的江旻憓，即使最近比賽較少，但現在仍是重劍世界排名第一，而準備出戰空手道女子個人形賽事的劉慕裳，也是所屬級別的世界冠軍，「當然不想給他們太大壓力，但個人相信三人是有機會獲取獎牌。」
他又認為，體操的石偉雄在亞運奪取跳馬項目金牌時，是力壓上屆奧運銀牌得主，意味他也是有力爭奪獎牌。至於今屆奧運乒乓球首次加入混雙項目，港隊將由黃鎮廷及杜凱琹應戰，他認為倘若抽籤理想，不在較早階段遇上中國隊，也有機會奪取獎牌，而女團項目也是「牌面」較大，實力僅在中日韓之後；他說，港隊游泳「飛魚」何詩蓓現時在所屬級別排四、五位，相信躋身決賽不成問題，也估計本港在羽球混雙項目有力衝擊獎牌。
於二○一九年離開無線的李漢源，原本已經退休，但一直心繫體育，起初打算在今屆奧運隨同其他海外電視台，入場觀摩賽事。他笑言：「可能是職業病，我們入場，不是真係睇波，而是去看別人如何製作，也十分喜愛在這種環境之下工作。」
曾經歷九屆奧運的李漢源，認為各屆各有特色，難忘在一九九六年阿特蘭大奧運會時，奧林匹克公園發生爆炸，一眾工作人員被困於國際廣播中心三日不能外出，「但無可否認，論震撼力和感染力，○八年北京奧運是最大。」他憶述，電視台過往通常派出六十至九十人採訪，但當年卻派出多達二百多人，規模龐大，「自己當時也想過，完成該屆奧運後便退休，因為覺得往後無機會再做更大型賽事。」但在機緣巧合之下，李漢源今屆再以另一個身分「參與」賽事，但相信之後會真正退休，「人始終一定要退休，留給年輕人去做。」#香港新聞#
疫情下舉辦的東京奧運會，將於本周五揭幕，在當局早前斥資購入賽事播映權之下，本港市民可以安坐家中觀看賽事。負責協調三大電視台的資深體育節目製作人、民政事務局項目顧問李漢源透露，電視台已各自派員，組成一支為數十六人的聯合採訪團隊，料可播放逾百小時的港隊賽事，盡量做到「一吋不漏」。據他了解，部分電視台會開放超過十條頻道播放賽事，總播放時數高達三、四千小時，屬歷來最多，即國際奧委會所製作的約一半賽事時段，也可呈現觀眾眼前。他看好今屆賽事的收視，惟在疫情之下，每家電視台的廣告收入可能只得一、二千萬元，仍可能需要承擔數百萬元的虧蝕。
為免市民無緣觀賞今屆奧運賽事，港府早前破天荒斥資購入賽事的播映權。根據協議，各間電視台須分別在免費和收費頻道合共提供不少於九百及三千小時的奧運賽事節目，負責協調的民政事務局項目顧問（康樂及體育）在接受本報專訪時表示，為期十六天的奧運賽事，大會將合共製作七千小時的比賽時段，其中約二千小時的節目會發送至人造衛星，各地電視台可視乎本身的需要接收賽事；至於餘下的約五千小時節目，各地電視台則須自行支付衛星費用，始能發送至所屬國家或地區。
他表示，為免造成不公，未有特別限制各電視台所需播放的港隊以外賽事，但據其了解，無線電視、有線電視及NOW TV均會開放多條頻道播放賽事，其中無線電視計畫動用的頻道多達十三條，合共播放三至四千小時的奧運賽事節目，其餘兩家電視台也會播放最少一千小時的賽事。他指，每家電視台只要開放七條頻道，每日播放八小時節目，已能滿足基本要求，因此整體播放時數可遠較當局要求為高，「收費電視的頻道也需要節目充撐，既然已購得播映權，加上不用額外製作，播放得愈多，也沒有損失，因此電視台也會盡量填滿節目時段。」
三大電視台的另一「任務」，就是需要播足所有本港運動員出戰的賽事。李漢源指，倘若只是接收大會提供的訊號，未必能涵蓋所有港隊賽事，尤其是初賽，因此需要自行派出拍攝團隊，讓本港電視台進行直播或轉播，「當中有些賽事，港隊可能是志在參與，但既然港府這次購買版權的目標是為了港隊，我們也會拍攝。」
為了達至目標，負責轉播賽事的三大電視台已分別派出拍攝人員、導演和工程人員，組成一支共有十六人的聯合採訪團隊（Hong Kong Pool），已於上周二起陸續出發，而李漢源也在上周五抵達東京，負責協調。他表示，會在當地設置一個「小型電視台」，希望可「跟足」港隊所有賽事，但承認過程中或有「甩漏」。他舉例指：「滑浪風帆賽事若出了海，你如何拍攝？三項鐵人或單車公路賽也較難拍攝，可能只能拍到起步或衝線的畫面。」
他又提到，本港今屆共派出多達六名運動員角逐劍擊賽事，由於「重劍天后」江旻憓世界排名處於前列位置，大會一定拍攝其比賽片段，但其他排名較後的選手，卻未必一定可以，因此需靠本港拍攝團隊「執漏」。
本港已確定派出歷來最多的四十六位選手參加今屆奧運，採訪團隊最多可以同時走訪三至四個項賽事，「若賽事太多，導演也會親自落場，自己拿著攝影機拍攝賽事。」至於港隊賽事的播放時數，他說雖然未有正式統計，但若以派出四十六名運動員計算，平均每人比賽時間兩至三小時，粗略估計也會播放一百至二百小時的港隊賽事。
他坦言，若不是以聯合團隊方式拍攝，估計每家電視台需要各自支付三千萬元的製作費，但現時可以攤分成本，較各自派員「着數」，而連同其他開支，他估計現時每家電視台的製作費用有望降至二千萬元。惟在疫情下，本港經濟不景，他說每家電視台也估計最多只有一千至二千萬元的廣告收入，遠較上屆的五千萬元為低，「好彩的話，可能找到多一點廣告生意，做到收支平衡，否則應該會錄得數百萬元的虧蝕。」
「今次很多事情也未必做得到，因為落實得太遲，其他很多國家早在兩年前已確定播放安排。」李漢源指出，政府以往不想介入商業市場，一般不會購買奧運播映權，但今次得悉各電視台也無意購入後而決定「出手」，但由於不希望因此多付費用，令一切安排變得較為趕急。他說，以往舉辦奧運會，大會最少兩年前已召開國際會議，了解各地電視台的拍攝需要，從而確定如何布置場地，「但過去兩年，我們也沒有向國際奧委會講清楚需要甚麼，到了五月才落實，這令電視台的籌備變得極為倉卒，面對許多不明朗因素。」
過往舉辦奧運時，本港電視台能在國際廣播中心租用最少二千多呎的場地。李漢源指，由於今屆幾乎是在最後一刻才向大會表達採訪要求，所能租用的面積只有二百多呎。他亦以即將在周五舉行的開幕禮為例，電視台以往會支付約二十萬元的費用，在場內擺放一部攝影機，專門拍攝所屬國家或地區運動員十多秒的進場情況，但今年只能單靠大會的訊號，「即使採訪團隊可以在場內拍攝，但也沒有方法將片段直接傳送回港，只能事後以花絮方式交代現場氣氛。」
至於比賽場地，通常也設有混合區，讓電視台可以採訪運動員，並利用場館設施進行直播。李漢源指，當中的採訪位置是需要事先租用，以往在出發前已大致確定，但由於今屆從未提出要求，現在只能夠在「排隊」，等候大會確定次序，「可能會有一些電視台，因所屬國家的運動員提早出局而放棄位置，我們才有機會補上，租用這些被放棄的位置。」採訪位置尚未能確定之下，也大大增添傳播片段返港的難度，但李漢源表示，本港部分電視台曾嘗試以近年盛行的LiveU攜式視頻技術進行直播，效果不俗，因此現在也在構思利用當地的5G網絡進行直播，以補不足。
李漢源坦言，奧運已沒辦法再延遲，「單是賠償版權費，也要五十一億美元」，但這令採訪成本大大增加，尤以在機票費用上漲之下，每名成員的開支達到十五至二十萬元。他表示，採訪團隊成員已全部接種疫苗，但首三天仍需要每天進行檢測，初時只能乘搭國際廣播中心提供的車輛，每日也只能各自吃飯，以減低傳播病毒的風險。
曾在無線工作長達三十八年的資深監製李漢源，參與過九屆奧運會的直播。他坦言，今屆東奧對本港觀眾甚具瞄頭，對收視感到樂觀，除了由於賽事正值暑假舉行，吸引不少學生收看，加上多名本港運動員大熟大勇，世界排名處於前列位置，認為本港今屆有力爭逐獎牌的項目不止一個，會有最少三個，「個人感覺，金銀銅也會有。」
談到今屆出征奧運的港將，李漢源如數家珍。他認為，曾於倫敦奧運獲得場地單車凱林賽銅牌的李慧詩，今屆在爭先賽較有機會問鼎獎牌，「因她爆炸力較強，強項是緊貼對手，到最後一刻才抽出衝線，在以一對一方式較量的爭先賽具有較大優勢。」至於凱林賽，他說比賽過程中始終有機會「撞車」，變數較大。他又提到，貴為「天下第一劍」的江旻憓，即使最近比賽較少，但現在仍是重劍世界排名第一，而準備出戰空手道女子個人形賽事的劉慕裳，也是所屬級別的世界冠軍，「當然不想給他們太大壓力，但個人相信三人是有機會獲取獎牌。」
他又認為，體操的石偉雄在亞運奪取跳馬項目金牌時，是力壓上屆奧運銀牌得主，意味他也是有力爭奪獎牌。至於今屆奧運乒乓球首次加入混雙項目，港隊將由黃鎮廷及杜凱琹應戰，他認為倘若抽籤理想，不在較早階段遇上中國隊，也有機會奪取獎牌，而女團項目也是「牌面」較大，實力僅在中日韓之後；他說，港隊游泳「飛魚」何詩蓓現時在所屬級別排四、五位，相信躋身決賽不成問題，也估計本港在羽球混雙項目有力衝擊獎牌。
於二○一九年離開無線的李漢源，原本已經退休，但一直心繫體育，起初打算在今屆奧運隨同其他海外電視台，入場觀摩賽事。他笑言：「可能是職業病，我們入場，不是真係睇波，而是去看別人如何製作，也十分喜愛在這種環境之下工作。」
曾經歷九屆奧運的李漢源，認為各屆各有特色，難忘在一九九六年阿特蘭大奧運會時，奧林匹克公園發生爆炸，一眾工作人員被困於國際廣播中心三日不能外出，「但無可否認，論震撼力和感染力，○八年北京奧運是最大。」他憶述，電視台過往通常派出六十至九十人採訪，但當年卻派出多達二百多人，規模龐大，「自己當時也想過，完成該屆奧運後便退休，因為覺得往後無機會再做更大型賽事。」但在機緣巧合之下，李漢源今屆再以另一個身分「參與」賽事，但相信之後會真正退休，「人始終一定要退休，留給年輕人去做。」#香港新聞#
引领皮卡出行新体验，12.98万元起售，上汽大通MAXUS T90正式上市
3月31日，自亮相以来备受瞩目的上汽大通MAXUS T90（昵称“上汽牛”）正式官宣上市， “上汽牛”柴油400N·m单增压版（标箱）售价区间为12.98-15.98万元，“上汽牛”柴油500N·m双增压版（标箱）售价区间为14.78-21.78万元（长箱售价在标箱基础上增加0.2万元），“上汽牛”EV电动版（国家补贴后）售价为29.98万元起。除了极具竞争力的价格，上汽大通MAXUS 还特别为用户带来了“超值牛福袋”,具体包含金融礼（36期0息金融方案）；置换礼（尊享5000元置换感恩礼）、互联礼（终身赠送基础流量）、精品礼（原厂精品附件礼包）、车主认证礼（首保券、视频月卡、VIP专属服务）、体验礼（上汽大通MAXUS越野学院体验课程）等在内的六重豪礼！随着“上汽牛”的正式上市，其将以超豪华、超智能、超动力的全面领先硬实力，全面刷新皮卡圈的“天花板”。
【“上汽牛”车型售价及购车福利】
超动力澎湃输出：T90“上汽牛”实力突破皮卡边界
作为目前中国唯一扭矩能达到500牛米的皮卡，“上汽牛”在动力层面可全面满足皮卡用户的进阶需求。具体来看，“上汽牛”搭载了面向全球市场研发的上汽π Bi-Turbo双增压柴油发动机，最大功率160kW，最大扭矩500N·m，匹配采埃孚8速手自一体变速箱，拥有最大拖拽总质量3.5吨以上的能力，最大爬坡度更是达到了100%。值得一提的是，为满足皮卡用户多元化的用车场景，“上汽牛”搭载的上汽π发动机重点优化了低速扭矩，在发动机1500rpm时即可爆发出500N·m的最大扭矩，无论是带货、超车，还是越野、脱困，都可自如应对。同时，上汽π发动机采用博世2000bar高压共轨，霍尼韦尔VGT+WGT两级涡轮增压等8大行业领先技术，不仅拥有国六b排放标准、超强的动力性能、卓越的静音效果，还拥有优秀的燃油经济性，百公里综合油耗仅为7.9L。此外，“上汽牛”还有搭载上汽π单增压柴油发动机的单增压版本可选，最大功率120kW，最大扭矩400 N·m，扭矩输出为目前国内在售车型最高成绩，同时百公里油耗仅为7.5L，拖拽总质量可达3吨以上，并荣获2020年度“中国心”十佳发动机称号。
【“上汽牛”拥有500N·m的澎湃输出】
底盘方面，“上汽牛”搭载由北美专业团队调校的全地形底盘系统，并提供分时四驱及智能适时四驱两种类型的四驱系统的选择，无论是资深玩咖，还是越野小白，均可随心驾驭。其中，由博格华纳提供的四驱系统可进行扭矩放大，并可实现前后50：50的驱动力分配，帮助车辆轻松应对各种恶劣地形及路况，烂路、泥路、土路、山路甚至没有路，均可轻松征服。此外，“上汽牛”支持12模驾驶，用户通过按钮控制，可以切换2H、4H、AUTO、4L四种驱动形式，每一种驱动形式对应 ECO、POWER、NORMAL三种驾驶模式，共计12种驾驶模式供用户选择，让其有更多的选择来应对复杂的场景。此外，“上汽牛”还搭载了最新一代9.3版本ESP系统，集成包含ABS防抱死系统、EBD电子制动力分配系统、TCS牵引力控制系统、VDC车身稳定系统、EBA液压辅助制动、RMI防侧翻、HHC上坡辅助、HDC陡坡缓降、ESS紧急制动双闪等在内的丰富被动安全配置，全方位守护用户的行车安全。
【“上汽牛”强大的全地形能力】
强大的全地形能力背后，需要业界领先的品质做支撑。“上汽牛”的关键部位零件均来自世界500强供应链，整车经历了严苛的品质验证和道路测试，总测试里程超过200万公里。此外，“上汽牛”采用一体电泳耐腐喷漆，镀锌板比超81%，全面提升白车身的基础防腐蚀能力，并采用了业内首创的车架车身同时电泳的工艺技术，大幅提升了底盘车架的防腐能力。
超豪华感官颜值：“上汽牛”打破皮卡颜值天花板
作为皮卡界的颜值天花板，“上汽牛”在颜值方面同样有着引领行业的划时代设计。整车设计采用双排的姿态，展现出豪华与运动相融的主题。前脸整体延续了家族化的“智聚八方”格栅，两侧的“北斗之眼”全LED前大灯熠熠生辉，内嵌4芯片高功率LED独立远光光源，具备300米远的光照明能力，照明效果相比同级LED光源提升50%；前大灯组并采用了时下流行的分体式设计，强壮的“牛头”充满时尚科技感。
【“上汽牛”强壮的“牛头”】
车尾部分，尾灯与尾门栏板采用一体化的设计手法，与“牛头”遥相呼应。时尚的流线型防滚架与货箱完美融合，全面打破传统皮卡“工具车”的刻板形象，比例更协调、线条更流畅，更富运动基因。车身尺寸方面，“上汽牛”提供两种车身尺寸满足不同客户需求，其中标准轴距的车型长宽高为5365×1960×1845mm，轴距3155mm，货箱尺寸为1485×1510×530mm，加长轴长货箱车型长宽高为5680×1960×1845mm，轴距3470mm，货箱尺寸为1800×1510×530mm，在保证车内乘坐空间的基础上，也强调了货箱的实用性。
【“上汽牛”时尚的车尾设计】
外观颜值超诱人，内在品质感自然也得跟上。“上汽牛”整体应用全新的黑红双色作为设计基调，触手可及之处均融入搪塑工艺与皮质材料包裹，全面提升豪华感与档次感。“上汽牛”采用运动舒适型座椅，风格极具活力，并重点强化了椅背及椅垫的厚度，为用户腰部、肩部、背部提供更好的侧向支撑性，在进一步满足人机功能性的同时，也彰显了尊贵感。此外，其中控台造型采用了倾向于驾驶位的非对称式设计，并配备了皮卡首次采用的双联屏设计，10.25英寸液晶仪表与12英寸中控屏无缝连接，极富科技感。车内储物空间方面，“上汽牛”还贴心设置了超大中央储物格，通过极具设计感的活动隔板，可根据物品大小随意分隔，真正做到随心所欲地储物。
【“上汽牛”超豪华的内饰设计】
超智能科技配置：“上汽牛”开拓皮卡新纪元
“明明可以靠脸吃饭，偏偏还很有内涵。”“上汽牛”在智能科技配置层面同样极为出彩，可为皮卡用户提供前所未有的智能化用车体验。具体来看，“上汽牛”搭载了全新斑马智行VENUS系统，配合智创一体双联屏，可实现两屏间的信息交互，具备远程控制、语音识别、车载导航、蓝牙钥匙、在线小视频、在线音乐、组队出行、视频投屏、智能家居控制等丰富的基础功能，并可通过FOTA功能进行软件远程升级,帮助用户的座驾永远保持最新版本，享受更好的用车体验。同时，“上汽牛”还配备了无忧离车功能，车辆熄火之后，可以自动挂入P档并自动拉起电子手刹，配合智能车窗，锁车后还能自动关闭前窗。远程控制方面，可在寒冷的冬天，通过手机远程控制车辆的启动、空调、座椅加热等功能；蓝牙钥匙则支持授权他人启动开启车辆，随身手机替代PEPS钥匙，实现PEPS一键启动等；语音识别模块，唤醒后可不间断连续对话、边说边听、边听边想、并具有基于场景进行上下文预测等能力；此外，该系统还融入了包含违章查询、财经资讯等在内的各类软件小程序，并具有浪漫时刻、小憩模式等各种情景模式，以更丰富的功能和更智能的体验，实力引领皮卡行业车联网的发展。值得一提的是，“上汽牛”可以远程控制家里的智能家居，如空调、空气净化器、扫地机器人等，实现车与家的无缝衔接。
【“上汽牛”的双联屏内嵌全新斑马智行VENUS系统】
而在智能安全领域，“上汽牛”搭载了ADAS L2级别的主动驾驶辅助技术，拥有ACC自适应巡航（可实现0-180km/h全速的跟车巡航，可智能代替驾驶员控制车速，停车后还可自动再行跟车）、LKA车道保持（搭配EPS方向盘电子助力，可保证车辆在既定车道行驶）、360°全景影像（通过底盘透视系统，帮助驾驶员适时掌控路况，不论是穿越越野，还是旅游出行，都可随心所欲）等多种功能，并且能够实现实时监测车辆行驶状态及行驶环境，提前感知危险状况。此外，“上汽牛”还具备IHC自动远光灯控制功能，可智能切换远近灯光，避免频繁切换远近光影响路况；AEB自动紧急制动则可在紧急情况下自动制动，防患于未然；疲劳驾驶系统，可根据旅途长度、转向灯使用情况、驾驶时间等参数，对驾驶员的疲劳程度进行计算和鉴别，有效提示驾驶员需要休息，进一步保障驾驶员安全。“上汽牛”将以丰富而全面的主动安全配置，全方位为用户的安全出行保驾护航。
【“上汽牛”搭载ADAS L2级别的主动驾驶辅助技术】
此外，“上汽牛”基于澳大利亚碰撞测试（ANCAP）五星最高安全评级作为开发标准，整车超高强度、高强度钢使用比例达68%以上，并在皮卡业内首次采用热成型高科技，应用在超7%的钢材上，抗形变能力极强，为用户提供更安心的安全保障。
作为中国汽车定制专家，上汽大通MAXUS旗下产品均可支持C2B大规模个性化智能定制模式，基于此，“上汽牛”同样可定制长箱、标箱、手动、自动、两驱、四驱、柴油、汽油、纯电动等多元化产品组合，可为用户提供更个性化的产品和服务。此外，“上汽牛”还将推出专业定制的休闲穿越旅行版与深度发烧玩车越野版，无论是拖着房车开启轻旅行，还是郊外兜风的惬意花样玩法，抑或是驰骋于山野间的豪迈越野，“上汽牛”可满足用户对皮卡生活的全部想象。
当然，不仅是场景可定制，“上汽牛”的能源同样可以定制。此次上市的“上汽牛”可为用户提供柴油单增压、柴油双增压、纯电动等丰富的动力选择，未来还将陆续推出汽油、氢动力等更为丰富的能源车型。其中，“上汽牛”EV电动版严选宁德时代高性能电池，NEDC续航里程高达535km，并可支持快充、慢充两种充电模式，快充模式下仅需10分钟，喝杯咖啡的时间就可增加续航100km。
【“上汽牛”EV电动版】
超动力、超豪华、超智能，在海内外多个国家同步上市的“上汽牛”，将以硬核产品力，全方位满足用户对高端皮卡的所有想象。同时，上汽大通MAXUS还在价格上打破行规，区别于市场上“手动升自动、两驱升四驱”动辄2万元的价格，“上汽牛”两驱升级四驱仅需1万元，单增压版升级6AT自动挡仅需1万元，双增压版升级采埃孚8AT自动挡也仅增加1.2万元！伴随着“上汽牛”的重磅上市，新车将以全方位领先的强大竞争力，为全球用户提供更精彩的定制化皮卡生活。此外，“上汽牛”汽油版及更多定制版车型，也将在未来陆续逐步推出。
上海汽车集团股份有限公司
SAIC Motor Corporation Limited (SAIC Motor)
上海汽车集团股份有限公司（简称“上汽集团”，股票代码600104）是国内A股市场最大的汽车上市公司，致力于为消费者提供全方位出行服务和产品。2020年，公司第16次跻身《财富》世界500强，排名第52位。
3月31日，自亮相以来备受瞩目的上汽大通MAXUS T90（昵称“上汽牛”）正式官宣上市， “上汽牛”柴油400N·m单增压版（标箱）售价区间为12.98-15.98万元，“上汽牛”柴油500N·m双增压版（标箱）售价区间为14.78-21.78万元（长箱售价在标箱基础上增加0.2万元），“上汽牛”EV电动版（国家补贴后）售价为29.98万元起。除了极具竞争力的价格，上汽大通MAXUS 还特别为用户带来了“超值牛福袋”,具体包含金融礼（36期0息金融方案）；置换礼（尊享5000元置换感恩礼）、互联礼（终身赠送基础流量）、精品礼（原厂精品附件礼包）、车主认证礼（首保券、视频月卡、VIP专属服务）、体验礼（上汽大通MAXUS越野学院体验课程）等在内的六重豪礼！随着“上汽牛”的正式上市，其将以超豪华、超智能、超动力的全面领先硬实力，全面刷新皮卡圈的“天花板”。
【“上汽牛”车型售价及购车福利】
超动力澎湃输出：T90“上汽牛”实力突破皮卡边界
作为目前中国唯一扭矩能达到500牛米的皮卡，“上汽牛”在动力层面可全面满足皮卡用户的进阶需求。具体来看，“上汽牛”搭载了面向全球市场研发的上汽π Bi-Turbo双增压柴油发动机，最大功率160kW，最大扭矩500N·m，匹配采埃孚8速手自一体变速箱，拥有最大拖拽总质量3.5吨以上的能力，最大爬坡度更是达到了100%。值得一提的是，为满足皮卡用户多元化的用车场景，“上汽牛”搭载的上汽π发动机重点优化了低速扭矩，在发动机1500rpm时即可爆发出500N·m的最大扭矩，无论是带货、超车，还是越野、脱困，都可自如应对。同时，上汽π发动机采用博世2000bar高压共轨，霍尼韦尔VGT+WGT两级涡轮增压等8大行业领先技术，不仅拥有国六b排放标准、超强的动力性能、卓越的静音效果，还拥有优秀的燃油经济性，百公里综合油耗仅为7.9L。此外，“上汽牛”还有搭载上汽π单增压柴油发动机的单增压版本可选，最大功率120kW，最大扭矩400 N·m，扭矩输出为目前国内在售车型最高成绩，同时百公里油耗仅为7.5L，拖拽总质量可达3吨以上，并荣获2020年度“中国心”十佳发动机称号。
【“上汽牛”拥有500N·m的澎湃输出】
底盘方面，“上汽牛”搭载由北美专业团队调校的全地形底盘系统，并提供分时四驱及智能适时四驱两种类型的四驱系统的选择，无论是资深玩咖，还是越野小白，均可随心驾驭。其中，由博格华纳提供的四驱系统可进行扭矩放大，并可实现前后50：50的驱动力分配，帮助车辆轻松应对各种恶劣地形及路况，烂路、泥路、土路、山路甚至没有路，均可轻松征服。此外，“上汽牛”支持12模驾驶，用户通过按钮控制，可以切换2H、4H、AUTO、4L四种驱动形式，每一种驱动形式对应 ECO、POWER、NORMAL三种驾驶模式，共计12种驾驶模式供用户选择，让其有更多的选择来应对复杂的场景。此外，“上汽牛”还搭载了最新一代9.3版本ESP系统，集成包含ABS防抱死系统、EBD电子制动力分配系统、TCS牵引力控制系统、VDC车身稳定系统、EBA液压辅助制动、RMI防侧翻、HHC上坡辅助、HDC陡坡缓降、ESS紧急制动双闪等在内的丰富被动安全配置，全方位守护用户的行车安全。
【“上汽牛”强大的全地形能力】
强大的全地形能力背后，需要业界领先的品质做支撑。“上汽牛”的关键部位零件均来自世界500强供应链，整车经历了严苛的品质验证和道路测试，总测试里程超过200万公里。此外，“上汽牛”采用一体电泳耐腐喷漆，镀锌板比超81%，全面提升白车身的基础防腐蚀能力，并采用了业内首创的车架车身同时电泳的工艺技术，大幅提升了底盘车架的防腐能力。
超豪华感官颜值：“上汽牛”打破皮卡颜值天花板
作为皮卡界的颜值天花板，“上汽牛”在颜值方面同样有着引领行业的划时代设计。整车设计采用双排的姿态，展现出豪华与运动相融的主题。前脸整体延续了家族化的“智聚八方”格栅，两侧的“北斗之眼”全LED前大灯熠熠生辉，内嵌4芯片高功率LED独立远光光源，具备300米远的光照明能力，照明效果相比同级LED光源提升50%；前大灯组并采用了时下流行的分体式设计，强壮的“牛头”充满时尚科技感。
【“上汽牛”强壮的“牛头”】
车尾部分，尾灯与尾门栏板采用一体化的设计手法，与“牛头”遥相呼应。时尚的流线型防滚架与货箱完美融合，全面打破传统皮卡“工具车”的刻板形象，比例更协调、线条更流畅，更富运动基因。车身尺寸方面，“上汽牛”提供两种车身尺寸满足不同客户需求，其中标准轴距的车型长宽高为5365×1960×1845mm，轴距3155mm，货箱尺寸为1485×1510×530mm，加长轴长货箱车型长宽高为5680×1960×1845mm，轴距3470mm，货箱尺寸为1800×1510×530mm，在保证车内乘坐空间的基础上，也强调了货箱的实用性。
【“上汽牛”时尚的车尾设计】
外观颜值超诱人，内在品质感自然也得跟上。“上汽牛”整体应用全新的黑红双色作为设计基调，触手可及之处均融入搪塑工艺与皮质材料包裹，全面提升豪华感与档次感。“上汽牛”采用运动舒适型座椅，风格极具活力，并重点强化了椅背及椅垫的厚度，为用户腰部、肩部、背部提供更好的侧向支撑性，在进一步满足人机功能性的同时，也彰显了尊贵感。此外，其中控台造型采用了倾向于驾驶位的非对称式设计，并配备了皮卡首次采用的双联屏设计，10.25英寸液晶仪表与12英寸中控屏无缝连接，极富科技感。车内储物空间方面，“上汽牛”还贴心设置了超大中央储物格，通过极具设计感的活动隔板，可根据物品大小随意分隔，真正做到随心所欲地储物。
【“上汽牛”超豪华的内饰设计】
超智能科技配置：“上汽牛”开拓皮卡新纪元
“明明可以靠脸吃饭，偏偏还很有内涵。”“上汽牛”在智能科技配置层面同样极为出彩，可为皮卡用户提供前所未有的智能化用车体验。具体来看，“上汽牛”搭载了全新斑马智行VENUS系统，配合智创一体双联屏，可实现两屏间的信息交互，具备远程控制、语音识别、车载导航、蓝牙钥匙、在线小视频、在线音乐、组队出行、视频投屏、智能家居控制等丰富的基础功能，并可通过FOTA功能进行软件远程升级,帮助用户的座驾永远保持最新版本，享受更好的用车体验。同时，“上汽牛”还配备了无忧离车功能，车辆熄火之后，可以自动挂入P档并自动拉起电子手刹，配合智能车窗，锁车后还能自动关闭前窗。远程控制方面，可在寒冷的冬天，通过手机远程控制车辆的启动、空调、座椅加热等功能；蓝牙钥匙则支持授权他人启动开启车辆，随身手机替代PEPS钥匙，实现PEPS一键启动等；语音识别模块，唤醒后可不间断连续对话、边说边听、边听边想、并具有基于场景进行上下文预测等能力；此外，该系统还融入了包含违章查询、财经资讯等在内的各类软件小程序，并具有浪漫时刻、小憩模式等各种情景模式，以更丰富的功能和更智能的体验，实力引领皮卡行业车联网的发展。值得一提的是，“上汽牛”可以远程控制家里的智能家居，如空调、空气净化器、扫地机器人等，实现车与家的无缝衔接。
【“上汽牛”的双联屏内嵌全新斑马智行VENUS系统】
而在智能安全领域，“上汽牛”搭载了ADAS L2级别的主动驾驶辅助技术，拥有ACC自适应巡航（可实现0-180km/h全速的跟车巡航，可智能代替驾驶员控制车速，停车后还可自动再行跟车）、LKA车道保持（搭配EPS方向盘电子助力，可保证车辆在既定车道行驶）、360°全景影像（通过底盘透视系统，帮助驾驶员适时掌控路况，不论是穿越越野，还是旅游出行，都可随心所欲）等多种功能，并且能够实现实时监测车辆行驶状态及行驶环境，提前感知危险状况。此外，“上汽牛”还具备IHC自动远光灯控制功能，可智能切换远近灯光，避免频繁切换远近光影响路况；AEB自动紧急制动则可在紧急情况下自动制动，防患于未然；疲劳驾驶系统，可根据旅途长度、转向灯使用情况、驾驶时间等参数，对驾驶员的疲劳程度进行计算和鉴别，有效提示驾驶员需要休息，进一步保障驾驶员安全。“上汽牛”将以丰富而全面的主动安全配置，全方位为用户的安全出行保驾护航。
【“上汽牛”搭载ADAS L2级别的主动驾驶辅助技术】
此外，“上汽牛”基于澳大利亚碰撞测试（ANCAP）五星最高安全评级作为开发标准，整车超高强度、高强度钢使用比例达68%以上，并在皮卡业内首次采用热成型高科技，应用在超7%的钢材上，抗形变能力极强，为用户提供更安心的安全保障。
作为中国汽车定制专家，上汽大通MAXUS旗下产品均可支持C2B大规模个性化智能定制模式，基于此，“上汽牛”同样可定制长箱、标箱、手动、自动、两驱、四驱、柴油、汽油、纯电动等多元化产品组合，可为用户提供更个性化的产品和服务。此外，“上汽牛”还将推出专业定制的休闲穿越旅行版与深度发烧玩车越野版，无论是拖着房车开启轻旅行，还是郊外兜风的惬意花样玩法，抑或是驰骋于山野间的豪迈越野，“上汽牛”可满足用户对皮卡生活的全部想象。
当然，不仅是场景可定制，“上汽牛”的能源同样可以定制。此次上市的“上汽牛”可为用户提供柴油单增压、柴油双增压、纯电动等丰富的动力选择，未来还将陆续推出汽油、氢动力等更为丰富的能源车型。其中，“上汽牛”EV电动版严选宁德时代高性能电池，NEDC续航里程高达535km，并可支持快充、慢充两种充电模式，快充模式下仅需10分钟，喝杯咖啡的时间就可增加续航100km。
【“上汽牛”EV电动版】
超动力、超豪华、超智能，在海内外多个国家同步上市的“上汽牛”，将以硬核产品力，全方位满足用户对高端皮卡的所有想象。同时，上汽大通MAXUS还在价格上打破行规，区别于市场上“手动升自动、两驱升四驱”动辄2万元的价格，“上汽牛”两驱升级四驱仅需1万元，单增压版升级6AT自动挡仅需1万元，双增压版升级采埃孚8AT自动挡也仅增加1.2万元！伴随着“上汽牛”的重磅上市，新车将以全方位领先的强大竞争力，为全球用户提供更精彩的定制化皮卡生活。此外，“上汽牛”汽油版及更多定制版车型，也将在未来陆续逐步推出。
上海汽车集团股份有限公司
SAIC Motor Corporation Limited (SAIC Motor)
上海汽车集团股份有限公司（简称“上汽集团”，股票代码600104）是国内A股市场最大的汽车上市公司，致力于为消费者提供全方位出行服务和产品。2020年，公司第16次跻身《财富》世界500强，排名第52位。
顶风作案？两央企公司债招标，又见投行“竞折腰”！开出0.007％“骨折价”，不拿协会当监管？业务规范刚下发
债券市场竞争态势火热，自律公约、行业规范、监管调查，都拦不住承销商投标“打骨折”的心。
2020年12月25日，中证协表示，为进一步健全公司债券承销报价内控机制，压实承销机构的报价管理责任，保证债券承销质量，维护行业良性生态，中证协形成了《公司债券承销业务规范（修订版征求意见稿）》，并于近日向行业公开征求意见。
在征求意见稿发布后的节前最后一周，恰逢两家大型央企公司债开标，两项目规模分别为40亿元、100亿元。有知情人士向券商中国记者爆料，在两项目招标过程中仍有部分投行报价极低，甚至低于此前中证协自律调查的中核融资租赁项目最低报价（0.01%）。
“近期债券市场大整顿，中介机构执业质量也被监管和市场充分关注，协会刚刚要求不能低于成本价承销，又有券商报出如此低的承销费。”有资深业内人士指出，如此低价很难保障执业质量、无法保护投资者权益，更不利于债券市场健康发展。
又见债券承销报价“打骨折”
回顾2020年，债券市场可算是在惊涛骇浪中一路前行。Wind数据统计显示，2020年各类债券发行共56.80万亿元，同比增长25%。其中，信用债发行量攀升至19.06万亿元，增幅达28%。金融债、公司债和短期融资券发行量增幅明显，全年发行量分别达到3.87万亿元、3.37万亿元和5.00万亿元，同比增长39%、32%和37%。
发债“发到手抽筋”的大背景，也是各家券商债券（固收）业务部门的重要发展机遇。然而，此前监管曾多方出手惩戒的债券市场承销费“白菜价”、“地板价”问题，仍未得到有效遏制。
在2020年的最后一周，恰有两家央企进行了公司债开标工作。2020年12月29日，中国核工业集团资本控股有限公司40亿元公司债券主承销商选聘项目开标；2020年12月31日，中国铁路投资有限公司100亿元公司债券主承销商选聘项目开标。有知情人士向券商中国记者爆料，在两项目招标过程中仍有部分投行报价极低。
中核资本控股40亿公司债项目的招标公告显示，在公开招标评标中得分第一的为牵头主承销商，得分第二、第三的为联席主承销商，原则上各自承担发行额度40%、30%、30%的承销工作，中核资本控股将以三家中标机构报价的算数平均值作为债权发行承销费统一标准。
按照该项目中投行承销费报价，最低的为上海某中型上市券商，年化承销费报价才“0.007%”；其次为某头部上市券商，年化承销费报价才“0.0085%”。两家如果担任联席主承销商（30%份额），在该项目上年化承销费甚至有可能不足十万元。
券商中国获得的中核资本控股40亿公司债项目招标投行报价表显示，参与该项目承销竞标的投行共有10家。除了上述两家欲以超低价“抢标”投行外，还有其他8家投行，其中也不乏多家综合实力位居行业前十的券商，8家报价由低到高报价分别为0.01%、0.015%、0.02%、0.02%、0.025%、0.03%、0.05%和0.05%。
同样的，在中国铁投100亿元公司债主承销商选聘项目中，拟选聘牵头主承销商1名和联席主承销商3名。在该项目的一次性承销费报价中，同样有大型券商报出“0.01%”承销费的报价，且不止一家。按此计算，最终4家主承销商合计只能收得百余万元的承销费用。
券商中国获得的中国铁投100亿公司债项目招标投行报价表显示，参与该项目承销竞标的投行共有7家，报出0.01%年化承销费的竟有3家，且其中两家均为综合实力位居行业前十的头部券商，另一家为某央企背景的中型券商。其余4家也都是上市头部券商，所报出来的年化承销费分别为0.02%、0.02%、0.03%和0.03%。
“近期债券市场大整顿，中介机构执业质量也被监管和市场充分关注，协会刚刚要求不能低于成本价承销，又有券商报出如此低的承销费。”有资深业内人士指出，如此低价很难保障执业质量、无法保护投资者权益，更不利于债券市场健康发展。
“尤其是在近期高等级（如华晨、永煤、紫光）等连续爆雷的大环境下，券商不应把高等级客户作为低于成本价执业的理由，应把尽职调查、保护投资者权益作为首位，促进市场良性发展。”该人士进一步补充称。
优质央企客户争抢凶猛
为何两家央企的公司债承销费用报价如此之低？这自然与其优质央企的身份有关。无论是中国核工业集团还是中国国家铁路集团，这样的央企集团背景自然给旗下企业发债带来相当优势。
当然，大型央企的项目，也并非“想做就能做”。以中国铁投项目中对券商开出的条件来看，对投标人资格要求颇高，包括“2019、2020年证监会分类监管评价结果A类以上”、“2019年1月1日至2020年6月30日，合计中央国有企业公司债券承销规模排名前二十名”等。
对于券商来说，争夺优势央企客户，经常容易造成“赔本赚吆喝”的局面。北方某中小券商固定收益部一线业务人员介绍，该公司在竞标南方某地AAA国企的受托管理人时，曾有同行开出0.05‰的最低报价，最终夺得项目。“小券商是为了打开业务关系，但是有头部券商也开出超低价，一单下来只有二十多万。”
2020年7月，中证协曾发布公告，国泰君安、海通证券、中金公司、平安证券、申万宏源承销保荐、天风证券、中信证券、中信建投等8家公司在中核融资租赁公司债券发行招标过程中，存在承销费报价偏低的情况，中证协已对相关事宜启动自律调查。
彼时，中核融资租赁公司债券承销项目公布的中标候选结果显示，参与竞标的8家券商中，国泰君安和中信证券分别以第一和第二进入了中标候选名单，承销费率分别为总费率0.015%和年化0.01%。
需要强调的是，中核资本控股正是中核融资租赁有限公司的第一大股东。由于2020年7月中证协对参与中核租赁公司债券主承销商选聘项目的相关证券公司的自律管理调查尚未有定论，中核租赁申报注册公司债券的融资安排一再被推迟。
据知情人士透露，此次中核资本控股再次启动公司债券主承销商选聘工作，旨在解决前次中核租赁未能成功申报公司债券的融资缺口。而此次中核资本的招投标，再次成为各家券商低价竞争的战场。
不过，或许是由于此前中核融资租赁的“前车之鉴”，中核资本控股此次选择承销商也相当谨慎。1月4日，中核资本控股发布主承销商项目中标候选人公示，称经过综合评价，评标委员会一致推荐本次招标的中标候选人为：第一名中信证券，第二名中金公司，第三名国泰君安。
而在具体承销费率上，此次公告中并未予以公示。券商中国记者获悉，在10家竞标公司中，中信证券、国泰君安两家给出的报价均处于较高水平。
监管屡次出手规范
对于公司债承销“低费率”的问题，监管部门曾多次予以整顿，但相关情况仍是屡禁不止。
2019年4月，在某大型央企百亿公司债承销招标过程中，曾有券商报出“1万元”的承销费用，一度震惊市场。同月，广发证券因“以低于成本价格参与公司债券项目投标”，被广东证监局采取责令改正的行政监管措施，这也被行业认为是首个“价格战”罚单落地。
2020年5月，交易商协会推出《非金融企业债务融资工具承销机构自律公约》，首批90家债券承销机构参加视频会议并现场签署。《公约》涉及不以低于成本的承销费率报价、不承诺发行利率；不进行或承诺进行利益输送等“十一个不”的内容。
在2020年12月25日，中证协表示，为进一步健全公司债券承销报价内控机制，压实承销机构的报价管理责任，保证债券承销质量，维护行业良性生态，协会形成了《公司债券承销业务规范（修订版征求意见稿）》，并于近日向行业公开征求意见。
在修订说明中，中证协表示，公司债券低价竞争行为历来受到市场主体与监管部门的广泛关注。前期，中证协曾多次收到相关公司与个人的举报，并采取了一系列措施。为了解行业关于公司债券承销报价的实际情况，协会向行业开展了书面调研，收到97家证券公司的反馈。
据统计，50家证券公司已建立公司债券的承销报价内部约束制度，超过所有反馈公司数量的50%；40家证券公司设立了公司债券承销报价内部约束线，占所有反馈公司数量的近半数；60家证券公司存在公司债券承销报价内部决策程序。
对此，北京某大型上市券商债券业务人员向券商中国记者表示，公司的确设立了债券承销内部约束线，在业务上也会有一个指导价，但是具体的指导价格仍是领导掌握，他表示，希望监管能给出明确的“低价”规范，避免无谓的低价竞争，“但的确很难，一刀切更加不实际”。
中证协表示，其将在充分吸收各方意见的基础上，进一步完善修订稿，并在履行相关规定程序后发布。同时，中证协也将启动《证券公司公司债券业务执业能力评价办法（试行）》的修订工作，拟通过调降承销规模指标分值、增设低报价扣分指标等方式，多措并举遏制低价竞争，引导承销机构由“数量竞争”向“质量竞争”转变，推动构建良性市场竞争秩序。
在监管一连串雷霆亮剑之下，债券承销低价竞争的问题能否得以彻底根治？市场将持续观察。
债券市场竞争态势火热，自律公约、行业规范、监管调查，都拦不住承销商投标“打骨折”的心。
2020年12月25日，中证协表示，为进一步健全公司债券承销报价内控机制，压实承销机构的报价管理责任，保证债券承销质量，维护行业良性生态，中证协形成了《公司债券承销业务规范（修订版征求意见稿）》，并于近日向行业公开征求意见。
在征求意见稿发布后的节前最后一周，恰逢两家大型央企公司债开标，两项目规模分别为40亿元、100亿元。有知情人士向券商中国记者爆料，在两项目招标过程中仍有部分投行报价极低，甚至低于此前中证协自律调查的中核融资租赁项目最低报价（0.01%）。
“近期债券市场大整顿，中介机构执业质量也被监管和市场充分关注，协会刚刚要求不能低于成本价承销，又有券商报出如此低的承销费。”有资深业内人士指出，如此低价很难保障执业质量、无法保护投资者权益，更不利于债券市场健康发展。
又见债券承销报价“打骨折”
回顾2020年，债券市场可算是在惊涛骇浪中一路前行。Wind数据统计显示，2020年各类债券发行共56.80万亿元，同比增长25%。其中，信用债发行量攀升至19.06万亿元，增幅达28%。金融债、公司债和短期融资券发行量增幅明显，全年发行量分别达到3.87万亿元、3.37万亿元和5.00万亿元，同比增长39%、32%和37%。
发债“发到手抽筋”的大背景，也是各家券商债券（固收）业务部门的重要发展机遇。然而，此前监管曾多方出手惩戒的债券市场承销费“白菜价”、“地板价”问题，仍未得到有效遏制。
在2020年的最后一周，恰有两家央企进行了公司债开标工作。2020年12月29日，中国核工业集团资本控股有限公司40亿元公司债券主承销商选聘项目开标；2020年12月31日，中国铁路投资有限公司100亿元公司债券主承销商选聘项目开标。有知情人士向券商中国记者爆料，在两项目招标过程中仍有部分投行报价极低。
中核资本控股40亿公司债项目的招标公告显示，在公开招标评标中得分第一的为牵头主承销商，得分第二、第三的为联席主承销商，原则上各自承担发行额度40%、30%、30%的承销工作，中核资本控股将以三家中标机构报价的算数平均值作为债权发行承销费统一标准。
按照该项目中投行承销费报价，最低的为上海某中型上市券商，年化承销费报价才“0.007%”；其次为某头部上市券商，年化承销费报价才“0.0085%”。两家如果担任联席主承销商（30%份额），在该项目上年化承销费甚至有可能不足十万元。
券商中国获得的中核资本控股40亿公司债项目招标投行报价表显示，参与该项目承销竞标的投行共有10家。除了上述两家欲以超低价“抢标”投行外，还有其他8家投行，其中也不乏多家综合实力位居行业前十的券商，8家报价由低到高报价分别为0.01%、0.015%、0.02%、0.02%、0.025%、0.03%、0.05%和0.05%。
同样的，在中国铁投100亿元公司债主承销商选聘项目中，拟选聘牵头主承销商1名和联席主承销商3名。在该项目的一次性承销费报价中，同样有大型券商报出“0.01%”承销费的报价，且不止一家。按此计算，最终4家主承销商合计只能收得百余万元的承销费用。
券商中国获得的中国铁投100亿公司债项目招标投行报价表显示，参与该项目承销竞标的投行共有7家，报出0.01%年化承销费的竟有3家，且其中两家均为综合实力位居行业前十的头部券商，另一家为某央企背景的中型券商。其余4家也都是上市头部券商，所报出来的年化承销费分别为0.02%、0.02%、0.03%和0.03%。
“近期债券市场大整顿，中介机构执业质量也被监管和市场充分关注，协会刚刚要求不能低于成本价承销，又有券商报出如此低的承销费。”有资深业内人士指出，如此低价很难保障执业质量、无法保护投资者权益，更不利于债券市场健康发展。
“尤其是在近期高等级（如华晨、永煤、紫光）等连续爆雷的大环境下，券商不应把高等级客户作为低于成本价执业的理由，应把尽职调查、保护投资者权益作为首位，促进市场良性发展。”该人士进一步补充称。
优质央企客户争抢凶猛
为何两家央企的公司债承销费用报价如此之低？这自然与其优质央企的身份有关。无论是中国核工业集团还是中国国家铁路集团，这样的央企集团背景自然给旗下企业发债带来相当优势。
当然，大型央企的项目，也并非“想做就能做”。以中国铁投项目中对券商开出的条件来看，对投标人资格要求颇高，包括“2019、2020年证监会分类监管评价结果A类以上”、“2019年1月1日至2020年6月30日，合计中央国有企业公司债券承销规模排名前二十名”等。
对于券商来说，争夺优势央企客户，经常容易造成“赔本赚吆喝”的局面。北方某中小券商固定收益部一线业务人员介绍，该公司在竞标南方某地AAA国企的受托管理人时，曾有同行开出0.05‰的最低报价，最终夺得项目。“小券商是为了打开业务关系，但是有头部券商也开出超低价，一单下来只有二十多万。”
2020年7月，中证协曾发布公告，国泰君安、海通证券、中金公司、平安证券、申万宏源承销保荐、天风证券、中信证券、中信建投等8家公司在中核融资租赁公司债券发行招标过程中，存在承销费报价偏低的情况，中证协已对相关事宜启动自律调查。
彼时，中核融资租赁公司债券承销项目公布的中标候选结果显示，参与竞标的8家券商中，国泰君安和中信证券分别以第一和第二进入了中标候选名单，承销费率分别为总费率0.015%和年化0.01%。
需要强调的是，中核资本控股正是中核融资租赁有限公司的第一大股东。由于2020年7月中证协对参与中核租赁公司债券主承销商选聘项目的相关证券公司的自律管理调查尚未有定论，中核租赁申报注册公司债券的融资安排一再被推迟。
据知情人士透露，此次中核资本控股再次启动公司债券主承销商选聘工作，旨在解决前次中核租赁未能成功申报公司债券的融资缺口。而此次中核资本的招投标，再次成为各家券商低价竞争的战场。
不过，或许是由于此前中核融资租赁的“前车之鉴”，中核资本控股此次选择承销商也相当谨慎。1月4日，中核资本控股发布主承销商项目中标候选人公示，称经过综合评价，评标委员会一致推荐本次招标的中标候选人为：第一名中信证券，第二名中金公司，第三名国泰君安。
而在具体承销费率上，此次公告中并未予以公示。券商中国记者获悉，在10家竞标公司中，中信证券、国泰君安两家给出的报价均处于较高水平。
监管屡次出手规范
对于公司债承销“低费率”的问题，监管部门曾多次予以整顿，但相关情况仍是屡禁不止。
2019年4月，在某大型央企百亿公司债承销招标过程中，曾有券商报出“1万元”的承销费用，一度震惊市场。同月，广发证券因“以低于成本价格参与公司债券项目投标”，被广东证监局采取责令改正的行政监管措施，这也被行业认为是首个“价格战”罚单落地。
2020年5月，交易商协会推出《非金融企业债务融资工具承销机构自律公约》，首批90家债券承销机构参加视频会议并现场签署。《公约》涉及不以低于成本的承销费率报价、不承诺发行利率；不进行或承诺进行利益输送等“十一个不”的内容。
在2020年12月25日，中证协表示，为进一步健全公司债券承销报价内控机制，压实承销机构的报价管理责任，保证债券承销质量，维护行业良性生态，协会形成了《公司债券承销业务规范（修订版征求意见稿）》，并于近日向行业公开征求意见。
在修订说明中，中证协表示，公司债券低价竞争行为历来受到市场主体与监管部门的广泛关注。前期，中证协曾多次收到相关公司与个人的举报，并采取了一系列措施。为了解行业关于公司债券承销报价的实际情况，协会向行业开展了书面调研，收到97家证券公司的反馈。
据统计，50家证券公司已建立公司债券的承销报价内部约束制度，超过所有反馈公司数量的50%；40家证券公司设立了公司债券承销报价内部约束线，占所有反馈公司数量的近半数；60家证券公司存在公司债券承销报价内部决策程序。
对此，北京某大型上市券商债券业务人员向券商中国记者表示，公司的确设立了债券承销内部约束线，在业务上也会有一个指导价，但是具体的指导价格仍是领导掌握，他表示，希望监管能给出明确的“低价”规范，避免无谓的低价竞争，“但的确很难，一刀切更加不实际”。
中证协表示，其将在充分吸收各方意见的基础上，进一步完善修订稿，并在履行相关规定程序后发布。同时，中证协也将启动《证券公司公司债券业务执业能力评价办法（试行）》的修订工作，拟通过调降承销规模指标分值、增设低报价扣分指标等方式，多措并举遏制低价竞争，引导承销机构由“数量竞争”向“质量竞争”转变，推动构建良性市场竞争秩序。
在监管一连串雷霆亮剑之下，债券承销低价竞争的问题能否得以彻底根治？市场将持续观察。
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