【机构观点】继续建议关注医疗服务板块，估值具备长期性价比，政策影响逐步落地

医疗服务板块景气度逐步回升。从业绩角度看，多数医疗服务公司表现出了相对”刚需“的一面，尽管疫情管控对客流有负面影响，Q1前瞻仍体现较强的业绩韧性；此外参考20Q2，随着疫情管控逐步放松，以及社零增速回暖，择期手术/治疗需求有望反弹。

从当前估值看，多数标的估值处于近5年较低百分位，具备长期配置机会。随着政策影响逐步落地，恐慌情绪得到修复。融资端，随着近期普瑞眼科、何氏眼科以及瑞尔齿科的陆续上市，对民营医院融资途径的担忧逐步消除；定价端，医疗服务价格改革试点仍在继续，但”技耗分离“、”桥归桥路归路“的指导方针已定，近期一些地区价格改革方案，也均体现了服务含量高、技术依赖高的项目适当涨价的思路。消费分层依然明显，宁波种植牙集采方案落地，对公立医院高端种植体开展影响较小。

风险提示：估值波动风险，新冠疫情风险，政策超预期。

说说医药板块：继续看好医药后续走势。

3月大盘下跌，沪深300 指数全月下跌7.84%，中信医药指数全月上涨0.64%，跑赢沪深300 指数8.48 个百分点。

医疗新基建与新冠产业链两大投资主题相关标的表现亮眼。从医药板块后续走势来看，继续看好医药后续走势。

医药的波动，本质是宏观经济周期与行业政策的叠加产物。

回顾医药历次超额收益，收入加速和经济周期向下时候，医药超额收益最明显，其中医药行业的增长取决于两大因素：社会共担（政府投入+医保筹资）和个人支出占比。

而当下医药板块从短周期维度来看，恰恰进入有望获得超额收益的投资时钟内，在疫情防疫需求下政府在对医药板块加大投入，医药收入有望有增量，而经济周期又处于下行周期。

医药板块在经历持续调整后，当下迎来买入良机，估值底、仓位底、政策底均已现，且医药业绩持续性强，相比其他行业比较优势突出。

近期石药集团$石药集团(HK01093)$ 、康希诺生物$康希诺(SH688185)$ mRNA 疫苗获批临床，引发市场对于mRNA 疫苗板块的关注。mRNA 疫苗作为体内抗原表达技术平台具有潜在的细胞免疫优势。

此外，作为平台化技术，mRNA 具有相对高效的疫苗开发潜力。

mRNA 平台潜在应用领域广阔，目前国内已有多家企业布局。

近期北京医疗服务价格政策正式执行，大部分项目稳中有升，齿科等专科涨幅较大。随着政策影响逐步落地，医疗服务前期恐慌情绪得到修复。

融资端，随着近期普瑞眼科、何氏眼科$何氏眼科(SZ301103)$ 以及瑞尔齿科的陆续上市，对民营医院融资途径的担忧逐步消除；

定价端，医疗服务价格改革**仍在继续，但“技耗分离”、“桥归桥路归路”的指导方针已定。

消费分层依然明显，宁波种植牙集采方案落地，对公立医院高端种植体开展影响较小。

药明康德 $药明康德(SH603259)$ 爱尔眼科$爱尔眼科(SZ300015)$ 迈瑞医疗$迈瑞医疗(SZ300760)$ 万泰生物$万泰生物(SH603392)$ 华东医药$华东医药(SZ000963)$
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