【知识星球-慧选牛牛 目录】券商机构内部会议纪要0401
公司会议纪要（节选):
中国中铁(601390)业绩发布会纪要20220331.pdf
中国生物制药(01177)年报电话会交流核心-港股20220331.pdf
通富微电(002156)2021年业绩交流纪要20220330.pdf
纳微科技(688690)2021年中报和年报业绩会网上路演20220331.pdf
爱帝宫(00286)2021年年度业绩发布会会议纪要-港股20220331.pdf
洛阳玻璃(600876)年报交流纪要20220330.pdf
富信科技(688662)年报交流会纪要20220328.pdf
濮阳惠成(300481)年报交流纪要20220401.pdf
龙源电力(00916)会议交流-港股20220331.mp3
森马服饰(002563)会议交流20220331.mp3
宝丰能源(600989)会议交流20220331.mp3
思摩尔国际(06969)21年业绩高管交流纪要-港股20220331.pdf
广汽集团(601238)2021年度业绩说明会纪要20220331.pdf
工业富联(601138)2021年业绩说明会纪要20220329.pdf
千方科技(002373)2021年年报业绩说明会20220329.pdf
李宁(02331)FY21 NDR小范围交流会-港股20220329.pdf
海尔智家(600690)电话会纪要20220331.pdf
锦欣生殖(01951)2021年业绩会纪要-港股20220331.pdf
周黑鸭(01458)2021年业绩会纪要-港股20220331.pdf
兖矿能源(600188)业绩会纪要20220331.pdf
浙文互联(600986)会议纪要20220331.pdf
中航电子(600372)交流纪要20220331.pdf
盐津铺子(002847)业绩交流电话会议纪要20220331.pdf
拓荆科技(688072)IPO路演推介会20220331.pdf
蒙牛乳业(02319)2021年业绩会纪要-港股20220331.pdf
华泰证券(601688)2021年业绩发布会纪要20220331.pdf
五菱汽车(00305)交流纪要-港股20220331.pdf
苏试实验(300416)调研纪要20220331.pdf
广州酒家(603043)年报业绩交流纪要0331.pdf
心脉医疗(688016)会议交流20220331.mp3
行业会议纪要（节选):
新能源车销量前瞻交流要点20220401.pdf
1Q-TOP100房企销售会议交流20220331.pdf
农业路演纪要20220331.pdf
解码伊利后千亿时代20220329.mp3
如何看待TOPCON商业化空间20220331.mp3
骆思远电话会议20220331.mp3
策略观点交流20220331.mp3
负极石墨化专家会纪要20220331.pdf
中金财富线上会议纪要20220331.pdf
潘兴广场控股致股东信20220331.pdf
和谐汇2022投资者交流20220331.pdf
陆彬路演纪要20220315.pdf
...... 更多内容在星球上分享
(每天10分钟，专业解读新财富脱水研报精华，分享顶级投资机构的电话会议和调研纪要，关注“知识星球”)
公司会议纪要（节选):
中国中铁(601390)业绩发布会纪要20220331.pdf
中国生物制药(01177)年报电话会交流核心-港股20220331.pdf
通富微电(002156)2021年业绩交流纪要20220330.pdf
纳微科技(688690)2021年中报和年报业绩会网上路演20220331.pdf
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洛阳玻璃(600876)年报交流纪要20220330.pdf
富信科技(688662)年报交流会纪要20220328.pdf
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龙源电力(00916)会议交流-港股20220331.mp3
森马服饰(002563)会议交流20220331.mp3
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思摩尔国际(06969)21年业绩高管交流纪要-港股20220331.pdf
广汽集团(601238)2021年度业绩说明会纪要20220331.pdf
工业富联(601138)2021年业绩说明会纪要20220329.pdf
千方科技(002373)2021年年报业绩说明会20220329.pdf
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海尔智家(600690)电话会纪要20220331.pdf
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周黑鸭(01458)2021年业绩会纪要-港股20220331.pdf
兖矿能源(600188)业绩会纪要20220331.pdf
浙文互联(600986)会议纪要20220331.pdf
中航电子(600372)交流纪要20220331.pdf
盐津铺子(002847)业绩交流电话会议纪要20220331.pdf
拓荆科技(688072)IPO路演推介会20220331.pdf
蒙牛乳业(02319)2021年业绩会纪要-港股20220331.pdf
华泰证券(601688)2021年业绩发布会纪要20220331.pdf
五菱汽车(00305)交流纪要-港股20220331.pdf
苏试实验(300416)调研纪要20220331.pdf
广州酒家(603043)年报业绩交流纪要0331.pdf
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行业会议纪要（节选):
新能源车销量前瞻交流要点20220401.pdf
1Q-TOP100房企销售会议交流20220331.pdf
农业路演纪要20220331.pdf
解码伊利后千亿时代20220329.mp3
如何看待TOPCON商业化空间20220331.mp3
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中金财富线上会议纪要20220331.pdf
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和谐汇2022投资者交流20220331.pdf
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#运动的拎# 36天。某天下班回家路上拍的好看的街道(p1) 没想到办公室处在的伦敦烂区居然还有这样好看的时候。昨天又去看了一趟我的动力源(p2p3) 拖了半年多的事情希望在四月份尘埃落定吧 不然真的是要心理疾病了。还有多谢凡姐惦记给送的六种海鲜 昨晚在家吃了一个蒸海鲜大餐(p4) 到现在嘴里蒜味还没去掉[微笑][微笑][微笑]。今天第一次吃英国菜系Sunday Roast 鬼佬费老鼻子劲花了三个多小时 好看是好看（p5-9) 味道说实话远远比不上我同等时长的出品[doge][doge][doge]。明天开始这个FY21打工的最后一周，升职加薪又指日可待了[太开心][太开心][太开心] 加油拎肉，加油生活！
#同程旅行(HK0780) 全年付费用户创新高，短期疫情不改公司韧性# 疫情波动下，公司表现仍具韧性，全年收入较疫前实现增长：得益于低线市场布局及流量多元化发展，在疫情波动下，公司Q4收入仍同比+1.8%至18.46亿元，较19Q4收入仅-5.6%，继续领先行业修复。21Q4经调整净利润达2.50亿元，同比-18.5%，恢复至19Q4的75成，经调整利润率达13.6%。
全年看，公司FY21收入达75.4亿元(YoY+27%，较FY19+2%)；
期内，公司完成了与腾讯的续约、并继续保持投入，FY21经调整净利润13亿元，经调整净利率为17.2%（yoy+1.1pct，较FY19-3.7pct）。住宿：
21Q4收入恢复至19Q4的9成，国内间夜量较2019年同期增长超20%，其中低线城市增长超40%。交通：21Q4收入恢复至19Q4的9成。从行业看，全国21Q4铁路客运量/民航客运量较19Q4-34.7%/-46.0%。
毛利率维持亮眼水平，维持投入力度：得益于成本结构优化及VAS业务贡献增长，21Q4公司毛利率达到74.6%的高位（21Q3/19Q4分别为73.9%/70.6%）。公司期内雇员福利增加，加上持续投入以丰富渠道、获取多元流量，公司期内Non-Gaap营销/服务开发/行政费用率达39.4%/18.4%/7.3%；三大费用率共65.0%，同比+2.5pct。
经营数据：21Q4MAU同比+21.7%，MPU同比+7.3%。全年看，公司GMV达1502亿元，同比+29.0%；MPU/MAU创新高，年付费用户同比+28.2%至1.99亿人，亦创历史新高，完成全年目标。公司紧握低线市场资源，截至FY21,公司约86.8%的注册用户来自非一线城市，微信平台61.7%的新付费用户来自三线或以下城市。21Q4公司完成组织架构调整并继续加强线上线下多渠道多元化发展。
我们的观点：短期看，公司22Q1业绩或承压于疫情波动,但相信公司独特的战略卡位及多元渠道放量仍有望助其跑赢大市。我们仍看好全年维度的恢复，强调行业的边际改善不仅来自疫情本身，更是来自政府及居民防控经验和信心的提升。考虑到短期疫情波动，调整公司2022-2024年收入至88.3/106.25/126.4亿元，经调整净利为15/18.2/22.2亿元,下调目标价至18港元，对应2022/2023年约22x/18xPE，维持“买入”评级。
风险提示：经济波动影响行业景气度；疫情反复；行业政策风险；行业竞争激烈，标品进入门槛较低；供应商集中度高。（兴业证券）
全年看，公司FY21收入达75.4亿元(YoY+27%，较FY19+2%)；
期内，公司完成了与腾讯的续约、并继续保持投入，FY21经调整净利润13亿元，经调整净利率为17.2%（yoy+1.1pct，较FY19-3.7pct）。住宿：
21Q4收入恢复至19Q4的9成，国内间夜量较2019年同期增长超20%，其中低线城市增长超40%。交通：21Q4收入恢复至19Q4的9成。从行业看，全国21Q4铁路客运量/民航客运量较19Q4-34.7%/-46.0%。
毛利率维持亮眼水平，维持投入力度：得益于成本结构优化及VAS业务贡献增长，21Q4公司毛利率达到74.6%的高位（21Q3/19Q4分别为73.9%/70.6%）。公司期内雇员福利增加，加上持续投入以丰富渠道、获取多元流量，公司期内Non-Gaap营销/服务开发/行政费用率达39.4%/18.4%/7.3%；三大费用率共65.0%，同比+2.5pct。
经营数据：21Q4MAU同比+21.7%，MPU同比+7.3%。全年看，公司GMV达1502亿元，同比+29.0%；MPU/MAU创新高，年付费用户同比+28.2%至1.99亿人，亦创历史新高，完成全年目标。公司紧握低线市场资源，截至FY21,公司约86.8%的注册用户来自非一线城市，微信平台61.7%的新付费用户来自三线或以下城市。21Q4公司完成组织架构调整并继续加强线上线下多渠道多元化发展。
我们的观点：短期看，公司22Q1业绩或承压于疫情波动,但相信公司独特的战略卡位及多元渠道放量仍有望助其跑赢大市。我们仍看好全年维度的恢复，强调行业的边际改善不仅来自疫情本身，更是来自政府及居民防控经验和信心的提升。考虑到短期疫情波动，调整公司2022-2024年收入至88.3/106.25/126.4亿元，经调整净利为15/18.2/22.2亿元,下调目标价至18港元，对应2022/2023年约22x/18xPE，维持“买入”评级。
风险提示：经济波动影响行业景气度；疫情反复；行业政策风险；行业竞争激烈，标品进入门槛较低；供应商集中度高。（兴业证券）
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