【港股IPO分析——兆科眼科】先说结论：放弃申购母公司不行，发行估值 过高，产品不如竞品公司，当下市场情绪低迷1、没有一个好爸爸从母公司李氏大药房拆分出来，母公司的市值太低2、保荐人、绿鞋高盛过往业绩，保荐成绩一般，稳价成绩尚可3、产品管线创新药管线主打产品，最快商业化的是环孢素，对手兴奇药业在去年已经在这块产品上商业化落地，当前市值90亿人民币，与兴奇产品相差两年，后面还有好几个追兵，产品竞争力不强其他产品商业化落地要到2024年以后，没有太大想象空间，短期内没有预期就没有太大的炒作空间仿制药管线主要看青光眼相关药物，国内基本成熟了，对手比较早进入市场，没有太大想象空间有板块和对标公司牵制，估值受限，不会涨上天，不想去年的新经济公司泡泡玛特、思摩尔等市场独一份，情绪催动股价直上云天4、估值背景2019年5月 公司价值1.1亿美金2020年10月 公司价值4.7亿美金（36.5亿港币）发行估值82-90亿港币凭借历史经验来看，大多数生物医药B股preipo30亿，上市发行100亿，若是赶上上升周期，市场情绪好，涨到150~200亿若是赶上下降周期，市场情绪差，跌回36~50亿滞后性：发行价格是投行定的，在几个月之前已经定好，而当下市场环境变了，这里有时间上的错配估值100亿以下的生物医药B股，以后可以不考虑5、基石投资者不考虑proipo等前期投资者，因为他们成本低，上市不管涨跌都能赚钱，只看基石团队：基石中承销团资管参与了3.9%，份额最大的matthews占5.87%，整体看下来积极性不高，份额较少
针对最近收到私信/评论问的各种关于新疆旅行的问攻略和问题，我在这里统一回答哈，请阅读并背诵全文[二哈]
1. 新疆很安全，国内最安全的地方之一了，一路上各种安检登记，丢了东西也很容易找回来，同理现在很少有人偷东西。ps: 之前有人嘲讽都安检了还安全，对你家里不用，所以你家里最安全。
还有各种嘲讽和阴阳怪气以前的事件，现在各族人民都在努力地维持秩序，努力恢复经济，新疆现在真的特别安全稳定，在这里有一种特别的安全感。多少人在背后默默付出，才有了今天的和平和稳定。
2. 新疆可以玩哪些地方。可以参考我做的攻略地图:
https://t.cn/A6cPMZR9
新疆太大了，占地面积166万平方公里，面积占祖国的六分之一，是浙江省的16倍大，一个县的面积都超过一个省。到了新疆才知道祖国有多大，西边的喀什到东边的哈密，距离近2000公里，差不多是广州到北京的距离。所以可以想象新疆有多大，旅途大部分时间都在路上。
整个新疆连人文带自然仔细地走下来，得3个月不停，而且新疆一年四季的景色都不一样，很难走得完。所以计划几天走新疆的话，要么走南/北疆经典环线，要么围绕少数城市深度游。
新疆旅游费用相对较高，主要是路费贵，因为跨度比较大，大部分景点都不方便到达，只能自驾或包车走。吃住的话都还好。
就不用问我的路线攻略了，我喜欢的你们不一定喜欢，而且每次的行程都有遗憾，都不完美，甚至是基于我自己的需求调整设计的路线，真的不一定适合大家。根据我做的地图，自己设计路线就好啦~
3. 新疆的疫情防控工作做的挺好的，怎么说呢，就连偏僻山村的人在村里活动都戴着口罩。。。。。一路上每个游客的行踪都记录得很细致，没有绿码/体温异常的话，哪也去不了，不少安检口提供免费核酸检测。虽然程序麻烦，请多理解和配合工作人员，新疆的防疫工作重、难度大，他们也挺辛苦的。
4. 新疆吃的东西挺多的，我更喜欢南疆的味道。新疆有大盘鸡、手抓羊肉、抓饭、馕、烤羊肉串、馕坑肉、缸子肉、酸奶、烤包子、薄皮包子等等各种各种的美食，每个城市的口味不一样，每个店做的又不一样，比如说吐鲁番的抓饭会放上葡萄干。一般来讲，南疆的口味更地道点，当然乌鲁木齐的也很棒，各种吃的都有，环境和服务也好。
5. 新疆的水果真的又甜又便宜又好吃，哈密瓜、葡萄、阿克苏苹果、库尔勒香梨、伽师瓜、桑葚、西瓜（有时候不太稳定）等等都很甜，甜度一般超过内地水果。
樱桃的话，15-20元一斤（当地按公斤计量），又大又甜，甜到什么程度的呢，吃完再吃西瓜感觉不甜。
杏呢，特别甜，虽然说一天吃杏最好几颗，但只要吃上了这里的杏，就会忍不住一直想吃，这边的小白杏比较有名
哈密瓜数哈密市的最好（这不废话吗？但我真的是亲自吃出来差别的。。），就是真的有甜甜的香味，又甜又脆又香，果肉的口感也好，果肉很厚实但又非常脆，和内地吃到的没有熟好就采摘的哈密瓜是两种味道。
桑葚的话，路上到处都是，去年在路边就吃饱了[笑cry] 这里的桑葚个头很大，有白色、红色、紫色等不同颜色，白色最好吃。我可以说新疆的桑葚和我之前吃过的桑葚完全两种味道吗[二哈]。把新疆的桑葚塞进嘴里，就像吃糖一样的感觉，汁水融化在嘴里的时候满是幸福的感觉。吃完手上都是黏黏的~
葡萄更不用说了，在吃到的葡萄中，以吐鲁番的葡萄最甜。就是你吃了这里的葡萄，再回去吃当地的葡萄，觉得不好吃了[允悲]。在吐鲁番，有几次收到当地维吾尔族人赠送的葡萄，很感谢当地热情善良的人。
当地有一种叫“黄金瓜”的瓜，皮是黄色的，里面还是正常红色的馕，味道比普通西瓜的口感好，很脆很脆，也要甜很多。当然价格也贵不少。
最后我想说的是，我来新疆这些天，发布的都是我亲自拍摄的关于这里的风景民俗、美食、遗产等方面的内容，很多都是网上看到的唯一资料。就这样的内容，每天收到各种杠精语录和攻击。真的我都懒得搭理了。
我只想说，世人皆醉你独醒，祖上三代都住井。上帝撒智慧你打伞，女娲造人你难产。
那么酸怎么不住在泡菜坛子里，又想上网看看世界，又找存在质疑一切，咋不把离你家最近的井盖撬开，住下水道坐井观天不好吗？
最后谢谢大家的陪伴～图片是长图
1. 新疆很安全，国内最安全的地方之一了，一路上各种安检登记，丢了东西也很容易找回来，同理现在很少有人偷东西。ps: 之前有人嘲讽都安检了还安全，对你家里不用，所以你家里最安全。
还有各种嘲讽和阴阳怪气以前的事件，现在各族人民都在努力地维持秩序，努力恢复经济，新疆现在真的特别安全稳定，在这里有一种特别的安全感。多少人在背后默默付出，才有了今天的和平和稳定。
2. 新疆可以玩哪些地方。可以参考我做的攻略地图:
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新疆太大了，占地面积166万平方公里，面积占祖国的六分之一，是浙江省的16倍大，一个县的面积都超过一个省。到了新疆才知道祖国有多大，西边的喀什到东边的哈密，距离近2000公里，差不多是广州到北京的距离。所以可以想象新疆有多大，旅途大部分时间都在路上。
整个新疆连人文带自然仔细地走下来，得3个月不停，而且新疆一年四季的景色都不一样，很难走得完。所以计划几天走新疆的话，要么走南/北疆经典环线，要么围绕少数城市深度游。
新疆旅游费用相对较高，主要是路费贵，因为跨度比较大，大部分景点都不方便到达，只能自驾或包车走。吃住的话都还好。
就不用问我的路线攻略了，我喜欢的你们不一定喜欢，而且每次的行程都有遗憾，都不完美，甚至是基于我自己的需求调整设计的路线，真的不一定适合大家。根据我做的地图，自己设计路线就好啦~
3. 新疆的疫情防控工作做的挺好的，怎么说呢，就连偏僻山村的人在村里活动都戴着口罩。。。。。一路上每个游客的行踪都记录得很细致，没有绿码/体温异常的话，哪也去不了，不少安检口提供免费核酸检测。虽然程序麻烦，请多理解和配合工作人员，新疆的防疫工作重、难度大，他们也挺辛苦的。
4. 新疆吃的东西挺多的，我更喜欢南疆的味道。新疆有大盘鸡、手抓羊肉、抓饭、馕、烤羊肉串、馕坑肉、缸子肉、酸奶、烤包子、薄皮包子等等各种各种的美食，每个城市的口味不一样，每个店做的又不一样，比如说吐鲁番的抓饭会放上葡萄干。一般来讲，南疆的口味更地道点，当然乌鲁木齐的也很棒，各种吃的都有，环境和服务也好。
5. 新疆的水果真的又甜又便宜又好吃，哈密瓜、葡萄、阿克苏苹果、库尔勒香梨、伽师瓜、桑葚、西瓜（有时候不太稳定）等等都很甜，甜度一般超过内地水果。
樱桃的话，15-20元一斤（当地按公斤计量），又大又甜，甜到什么程度的呢，吃完再吃西瓜感觉不甜。
杏呢，特别甜，虽然说一天吃杏最好几颗，但只要吃上了这里的杏，就会忍不住一直想吃，这边的小白杏比较有名
哈密瓜数哈密市的最好（这不废话吗？但我真的是亲自吃出来差别的。。），就是真的有甜甜的香味，又甜又脆又香，果肉的口感也好，果肉很厚实但又非常脆，和内地吃到的没有熟好就采摘的哈密瓜是两种味道。
桑葚的话，路上到处都是，去年在路边就吃饱了[笑cry] 这里的桑葚个头很大，有白色、红色、紫色等不同颜色，白色最好吃。我可以说新疆的桑葚和我之前吃过的桑葚完全两种味道吗[二哈]。把新疆的桑葚塞进嘴里，就像吃糖一样的感觉，汁水融化在嘴里的时候满是幸福的感觉。吃完手上都是黏黏的~
葡萄更不用说了，在吃到的葡萄中，以吐鲁番的葡萄最甜。就是你吃了这里的葡萄，再回去吃当地的葡萄，觉得不好吃了[允悲]。在吐鲁番，有几次收到当地维吾尔族人赠送的葡萄，很感谢当地热情善良的人。
当地有一种叫“黄金瓜”的瓜，皮是黄色的，里面还是正常红色的馕，味道比普通西瓜的口感好，很脆很脆，也要甜很多。当然价格也贵不少。
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我只想说，世人皆醉你独醒，祖上三代都住井。上帝撒智慧你打伞，女娲造人你难产。
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共享单车没落，共享电单车兴起 | 红钻财经
相比共享单车，共享电单车在商业模式上无疑具有更持久的生命力，这吸引互联网出行领域的巨头竞相布局，再次掀起了一场短途出行领域的激烈之战。
1
共享单车本已经逐渐淡出中国互联网行业的主流视线。
但最近随着腾讯新闻旗下《潜望》栏目的一篇《穿越废墟：共享单车剧未终》文章在互联网产业广泛传播，让共享单车再次引起社会舆论的极大关注。
这篇文章复盘了共享单车过去5年的发展史，尤其对摩拜与ofo两家企业的创始人、管理层、投资方与竞争对手多方之间的交锋细节，进行了颇为细致的描述，极具故事性与可读性。文中，作者将共享单车的发展史，称为当代中国最精彩的商业博弈案之一。
对于共享单车的行业发展，笔者不否认其较强的故事性，但并不认同其是一个精彩的商业博弈案。因为这场看似轰轰烈烈的共享单车大战，其实没有任何商业价值与技术含量，所以难称“精彩”，更多的是资本催生的一场“荒唐”游戏。受限于商业模式的天然缺陷，其注定是一个难以可持续的生意。
一个企业的商业模式是否可行，主要取决于两个方面。一方面是企业提供的产品与服务是否有着真实的用户刚需，另一方面是企业提供产品与服务获得的收入，是否能覆盖为提供产品与服务所需的成本与费用。
首先，从用户需求上看。摩拜与ofo所主打的传统单车，本质上已经是被时代淘汰的一种出行方式，就像黑白电视、DVD与MP4是被时代淘汰掉的影音设备一样，其主要是靠低价与补贴来刺激用户使用，而非符合市场规律的真实刚需。
另外，摩拜、ofo所聚焦的一二线城市，一方面存在着地铁与公交车等发达的公共交通体系，另外在每天的交通时间上也存在明显的“潮汐现象”，这导致共享单车的使用效率并不高。
其次，从收入与成本、费用来看。由于共享单车存在“单价低，使用频次低”的“双低”特征，只能获得较为微薄的营业收入。而在获得微薄收入的同时，却要支付着极高的硬件成本与运维费用。
例如，由于共享单车企业在产品研发、制造与品控能力上较弱，也没有针对产业进行全生命周期管理，导致共享单车普遍存在寿命短，折旧成本高等问题。并且共享单车只有车锁处可以安装电子设备，导致无法有效实现车辆远程管理，造成车辆极易被盗与丢失，产生巨大的资产损耗。
另外，由于共享单车企业多采取海量投放模式，经营极为粗放，一方面产生较大的运维成本，另一方面也造成公共交通管理混乱，极易与所在地的政府机构发生摩擦，引发政府一刀切禁止的现象。
正是上述商业模式上的天然缺陷，让本已经占据绝对先发优势与市场优势的摩拜、ofo两家企业，最终也均以消亡而告终。
2
在ofo与摩拜两家企业相继消亡之后，共享单车行业并没有完全消亡，而是逐渐形成了美团、哈啰与青桔三足鼎立的新局面。在共享单车商业模式并不成立的情况下，为什么这个行业还会依旧存续呢？笔者认为，在此背后有两个核心根源。
第一，共享单车不再是作为一个独立的商业模式而存在，其开始完全依附于各大互联网巨头，成为这些巨头企业大生态中的一个组成部分，发挥着盈利之外的其他生态协同价值。
例如，美团单车背靠美团，其在用户拉新与提升交易频次方面为美团App贡献了巨大的价值；青桔单车背靠滴滴，其是滴滴捍卫互联网出行霸主地位必须做出的防守型业务；哈啰单车背靠蚂蚁集团，其是蚂蚁旗下支付宝与微信争夺线下支付场景的必备业务。上述三家单车企业分别为母体生态所贡献的业务协同价值，让它们得以生存。
第二，随着共享单车领域的发展，在传统的人力单车之外，又出现了电单车这一新物种。从商业模式上看，共享电单车较传统的共享单车有着更大的优势，这让共享单车企业看到了通过布局共享电单车而实现盈利的可能性。
首先，还是从用户需求上来看。观察国内当前各个层次市场的各类交通工具，无论有没有共享出行企业覆盖，电动自行车都依然在各地老百姓的生活中被广泛使用，具有很强的生命力。所以不同于传统的自行车，电单车是一种符合时代趋势的，存在用户真实需求的出行方式，而非是被时代淘汰，只是因为共享出行企业补贴或者大量铺车才使用的交通工具。
其次，从收入、成本与费用来看。共享电单车客单价普遍在2元以上，有着更高的收入。同时由于是锂电池驱动，共享电单车可以配置更丰富的智能设备以实现长时间精确定位、远程锁车、锁定电量等功能，进而实现精细化运营，这就大大降低了产品丢失带来的巨额损耗与运维费用。较高的收入，较低的成本与费用，让共享电单车具备了盈利的可能。
共享电单车在上述领域的优势，最终吸引美团、青桔与摩拜等共享单车巨头大力布局。按常规思路来看，凭借背靠巨头的资本优势，共享电单车行业的竞争格局也一定依旧是这三家企业独大，但出乎很多人意料的是，近些年却有另外一家企业在共享电单车领域异军突起，并已经连续两年实现规模化盈利，这家企业便是松果出行。
在腾讯新闻旗下《潜望》栏目创作的《穿越废墟：共享单车剧未终》一文中，松果出行便作为这几家核心共享单车企业之外的唯一一家企业被提及，这也意味着松果出行已经开始成为中国互联网出行市场的核心玩家。处在一个巨头环伺的充分竞争市场，松果出行是如何得以生存下来并成为核心玩家的呢？这需要我们对松果出行的业务模式进行详细了解。
首先，不同于美团、青桔与摩拜等在产品上以“传统单车为主，电单车为辅”，松果出行则完全不参与传统单车业务，而是一个极为纯粹的共享电单车企业，这让其没有传统单车业务因商业模式缺陷带来的亏损压力。
其次，不同于美团、青桔与摩拜共享单车企业将一、二线城市作为主战场，松果出行则是根据共享电单车的业务特征，聚焦在县城为主的下沉市场。
在县城以上的大中城市，地铁、公交与出租车等公共交通非常发达，共享电单车只是交通出行的补充方式之一。而在县城等下沉市场，普遍没有地铁与公交等公共交通体系，共享电单车便承担起了公共交通的职能，不仅受到当地用户的欢迎，同时也受到当地政府的支持。所以相较大中城市，共享电单车是更符合下沉市场的刚需。
另外，在大中城市，共享电单车2元以上的定价相对地铁、公交并无优势，所以使用频次较低。而在下沉市场，由于缺乏成熟的公共交通体系，用户反而对共享电单车2元以上的客单价有着较高的接受度，同时又由于在县域市场较低的人工成本与城市面积有限带来挪车换电等维护效率的提升，进一步带来了松果出行在共享电单车领域的成本优势。一方面是更高的使用率，另一方面是更低的运维成本，这让专注在县域市场的松果出行，较以大中城市为核心战场的其他共享电单车企业有着更好的盈利模型。
聚焦“电单车”而非普通自行车，聚焦“县域级别的下沉市场”而非一、二线的核心城市市场，这两个核心差异不仅让松果出行有着更好的盈利模型，也让松果出行在运营上有着因聚焦而带来的专业与效率优势。
首先在供应链方面，当大多数共享电单车企业都是选择将车型设计与生产制造完全外包，只与组装厂打交道时，松果电单车却选择自己亲自去做电单车的车型与软硬件设计，同时深入对接上游零配件商和组装厂进行合作。这让其打造的产品不仅兼顾安全与舒适度，在防水、阻燃、防锈、防损强度上也远高于普通电单车，特殊的结构设计也便于调度和维修保养，这样就大大降低了产品的折旧与维护成本。
其次，在运营体系上，其他共享电单车企业大多只是选择在4线及以上城市直营，5-6线城市全代理运营，且运营团队配置简单，只负责换电与维修，而松果出行在90%以上的城市都是自己直营，涉及政府关系建设，硬件维护，换电挪车与安全建设等全业务流程，有着更高效的运营效率。
由于共享电单车一定程度上在各个县域城市承担着当地公共交通体系的职责，所以其需要运营方与政府有着紧密的合作。在政府事务体系上，大多数共享电单车企业基本在4线以上还处于事后政府对接模式，与政府进行博弈，5-6线主要依赖代理商。而松果出行则积极与落地的当地政府部门对接，探索出了让各地政府高度满意的合作模式，这让各地政府纷纷以松果出行的实践作为当地共享电单车业务的市场准入标准，而松果出行的实践标准是其他大多数企业很难满足的，这进一步提升了松果出行在当地的市场优势，实现规模经济带来的成本节约。
在安全体系上，其他共享电单车企业多是上来就在某一市场进行高达数万辆电单车的海量投放，很少思考长远的安全工作，导致后续经营粗放，运营低效。而松果出行在进入一个城市初期，往往都是先试投500或者800辆，然后着重从消防安全，生产安全与用户安全等各维度夯实基础，大大减少了后续的安全隐患，保证了车辆的有效使用率。
在产研体系上，行业里的大多数企业都是唯用户流量思维，而不会考虑实际业务的长期发展需求与政府需求。而松果是典型的产业互联网的产研体系，其同时围绕“用户需求”“业务需求”和“政府需求”建立的“系统+产品+研发”的大体系，可以全方位支撑To C、To B与To G的需求。
一方面是聚焦“下沉市场电单车”业务的战略选择，另一方面是围绕供应链、运营、政府关系、安全与产研领域的“五项全能”能力，这共同构成了“松果模式”的核心。总结“松果模式”的最大与众不同，就是其区别于其他共享电单车企业唯用户流量至上的传统互联网打法，而是基于产业逻辑与用户逻辑双驱动，构建了一种面向产业智能化时代的垂直整合模式。这种模式优势让松果出行在经营质量与经营效率远超同行，这是其能够脱颖而出的一个关键点。
未来，松果出行还将聚焦在下沉市场的共享单车业务，持续加大科研投入，一方面与中科大先研院推出智能交通实验室与智能制造实验室两大“联合实验室”，另一方面打造全球领先的高度自动化的松果智能工厂。随着这些项目的逐渐落地，更加专注在共享电单车领域的松果出行，将建立起相比竞争对手更强大的运营效率优势，进而带来更为稳固的市场地位。
3
截至目前，松果出行旗下的松果电单车已经在全国24个省份的近千个县城和县级市实现落地，累计用户超5000万，日订单量峰值达300万，并且几乎在每个落地的县城，用户渗透率均仅次于国民级App微信。从整个互联网出行领域来看，其也位列全行业第4名，县域市场第1名，备受各路资本追捧。
就在近日，又有媒体传出松果出行将于今年完成赴美上市的消息，募资规模预计为3亿美元。截至目前，松果出行尚未对此作出回应。
不管今年是否能够成功上市，松果出行已经毋容置疑成为近些年中国互联网行业涌现的一个亮点企业之一。在消费互联网红利已经到顶，各个赛道大局已定的今天，能再出现松果出行这样一个不依附任何巨头，便实现庞大用户规模与正向现金流的企业并不容易。其成功模式其实可以给到其他创业者一些很重要的启示：
首先，创业者一定不要盲目跟风，什么热做什么，而是要像松果出行一样保持冷静，找到一个具有真实用户刚需，能实现正向现金流的可持续商业模式。
其次，要像松果出行一样能抵御住外部各种机会的诱惑，专注在自己的核心基本盘业务上，通过相较竞争对手更体系化的业务设计来构建更加系统的核心能力，以实现直面更大规模企业竞争时的差异化优势。
不同领域的创业者，要复制类似松果出行在下沉市场共享电单车领域的成功，并不是件容易的事。不过，一旦能做到上述两点，便有机会在各大互联网巨头的夹缝之间建立自己的优势业务，并在互联网主流领域占据自己的一席之地。
刘学辉 红钻财经
相比共享单车，共享电单车在商业模式上无疑具有更持久的生命力，这吸引互联网出行领域的巨头竞相布局，再次掀起了一场短途出行领域的激烈之战。
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共享单车本已经逐渐淡出中国互联网行业的主流视线。
但最近随着腾讯新闻旗下《潜望》栏目的一篇《穿越废墟：共享单车剧未终》文章在互联网产业广泛传播，让共享单车再次引起社会舆论的极大关注。
这篇文章复盘了共享单车过去5年的发展史，尤其对摩拜与ofo两家企业的创始人、管理层、投资方与竞争对手多方之间的交锋细节，进行了颇为细致的描述，极具故事性与可读性。文中，作者将共享单车的发展史，称为当代中国最精彩的商业博弈案之一。
对于共享单车的行业发展，笔者不否认其较强的故事性，但并不认同其是一个精彩的商业博弈案。因为这场看似轰轰烈烈的共享单车大战，其实没有任何商业价值与技术含量，所以难称“精彩”，更多的是资本催生的一场“荒唐”游戏。受限于商业模式的天然缺陷，其注定是一个难以可持续的生意。
一个企业的商业模式是否可行，主要取决于两个方面。一方面是企业提供的产品与服务是否有着真实的用户刚需，另一方面是企业提供产品与服务获得的收入，是否能覆盖为提供产品与服务所需的成本与费用。
首先，从用户需求上看。摩拜与ofo所主打的传统单车，本质上已经是被时代淘汰的一种出行方式，就像黑白电视、DVD与MP4是被时代淘汰掉的影音设备一样，其主要是靠低价与补贴来刺激用户使用，而非符合市场规律的真实刚需。
另外，摩拜、ofo所聚焦的一二线城市，一方面存在着地铁与公交车等发达的公共交通体系，另外在每天的交通时间上也存在明显的“潮汐现象”，这导致共享单车的使用效率并不高。
其次，从收入与成本、费用来看。由于共享单车存在“单价低，使用频次低”的“双低”特征，只能获得较为微薄的营业收入。而在获得微薄收入的同时，却要支付着极高的硬件成本与运维费用。
例如，由于共享单车企业在产品研发、制造与品控能力上较弱，也没有针对产业进行全生命周期管理，导致共享单车普遍存在寿命短，折旧成本高等问题。并且共享单车只有车锁处可以安装电子设备，导致无法有效实现车辆远程管理，造成车辆极易被盗与丢失，产生巨大的资产损耗。
另外，由于共享单车企业多采取海量投放模式，经营极为粗放，一方面产生较大的运维成本，另一方面也造成公共交通管理混乱，极易与所在地的政府机构发生摩擦，引发政府一刀切禁止的现象。
正是上述商业模式上的天然缺陷，让本已经占据绝对先发优势与市场优势的摩拜、ofo两家企业，最终也均以消亡而告终。
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在ofo与摩拜两家企业相继消亡之后，共享单车行业并没有完全消亡，而是逐渐形成了美团、哈啰与青桔三足鼎立的新局面。在共享单车商业模式并不成立的情况下，为什么这个行业还会依旧存续呢？笔者认为，在此背后有两个核心根源。
第一，共享单车不再是作为一个独立的商业模式而存在，其开始完全依附于各大互联网巨头，成为这些巨头企业大生态中的一个组成部分，发挥着盈利之外的其他生态协同价值。
例如，美团单车背靠美团，其在用户拉新与提升交易频次方面为美团App贡献了巨大的价值；青桔单车背靠滴滴，其是滴滴捍卫互联网出行霸主地位必须做出的防守型业务；哈啰单车背靠蚂蚁集团，其是蚂蚁旗下支付宝与微信争夺线下支付场景的必备业务。上述三家单车企业分别为母体生态所贡献的业务协同价值，让它们得以生存。
第二，随着共享单车领域的发展，在传统的人力单车之外，又出现了电单车这一新物种。从商业模式上看，共享电单车较传统的共享单车有着更大的优势，这让共享单车企业看到了通过布局共享电单车而实现盈利的可能性。
首先，还是从用户需求上来看。观察国内当前各个层次市场的各类交通工具，无论有没有共享出行企业覆盖，电动自行车都依然在各地老百姓的生活中被广泛使用，具有很强的生命力。所以不同于传统的自行车，电单车是一种符合时代趋势的，存在用户真实需求的出行方式，而非是被时代淘汰，只是因为共享出行企业补贴或者大量铺车才使用的交通工具。
其次，从收入、成本与费用来看。共享电单车客单价普遍在2元以上，有着更高的收入。同时由于是锂电池驱动，共享电单车可以配置更丰富的智能设备以实现长时间精确定位、远程锁车、锁定电量等功能，进而实现精细化运营，这就大大降低了产品丢失带来的巨额损耗与运维费用。较高的收入，较低的成本与费用，让共享电单车具备了盈利的可能。
共享电单车在上述领域的优势，最终吸引美团、青桔与摩拜等共享单车巨头大力布局。按常规思路来看，凭借背靠巨头的资本优势，共享电单车行业的竞争格局也一定依旧是这三家企业独大，但出乎很多人意料的是，近些年却有另外一家企业在共享电单车领域异军突起，并已经连续两年实现规模化盈利，这家企业便是松果出行。
在腾讯新闻旗下《潜望》栏目创作的《穿越废墟：共享单车剧未终》一文中，松果出行便作为这几家核心共享单车企业之外的唯一一家企业被提及，这也意味着松果出行已经开始成为中国互联网出行市场的核心玩家。处在一个巨头环伺的充分竞争市场，松果出行是如何得以生存下来并成为核心玩家的呢？这需要我们对松果出行的业务模式进行详细了解。
首先，不同于美团、青桔与摩拜等在产品上以“传统单车为主，电单车为辅”，松果出行则完全不参与传统单车业务，而是一个极为纯粹的共享电单车企业，这让其没有传统单车业务因商业模式缺陷带来的亏损压力。
其次，不同于美团、青桔与摩拜共享单车企业将一、二线城市作为主战场，松果出行则是根据共享电单车的业务特征，聚焦在县城为主的下沉市场。
在县城以上的大中城市，地铁、公交与出租车等公共交通非常发达，共享电单车只是交通出行的补充方式之一。而在县城等下沉市场，普遍没有地铁与公交等公共交通体系，共享电单车便承担起了公共交通的职能，不仅受到当地用户的欢迎，同时也受到当地政府的支持。所以相较大中城市，共享电单车是更符合下沉市场的刚需。
另外，在大中城市，共享电单车2元以上的定价相对地铁、公交并无优势，所以使用频次较低。而在下沉市场，由于缺乏成熟的公共交通体系，用户反而对共享电单车2元以上的客单价有着较高的接受度，同时又由于在县域市场较低的人工成本与城市面积有限带来挪车换电等维护效率的提升，进一步带来了松果出行在共享电单车领域的成本优势。一方面是更高的使用率，另一方面是更低的运维成本，这让专注在县域市场的松果出行，较以大中城市为核心战场的其他共享电单车企业有着更好的盈利模型。
聚焦“电单车”而非普通自行车，聚焦“县域级别的下沉市场”而非一、二线的核心城市市场，这两个核心差异不仅让松果出行有着更好的盈利模型，也让松果出行在运营上有着因聚焦而带来的专业与效率优势。
首先在供应链方面，当大多数共享电单车企业都是选择将车型设计与生产制造完全外包，只与组装厂打交道时，松果电单车却选择自己亲自去做电单车的车型与软硬件设计，同时深入对接上游零配件商和组装厂进行合作。这让其打造的产品不仅兼顾安全与舒适度，在防水、阻燃、防锈、防损强度上也远高于普通电单车，特殊的结构设计也便于调度和维修保养，这样就大大降低了产品的折旧与维护成本。
其次，在运营体系上，其他共享电单车企业大多只是选择在4线及以上城市直营，5-6线城市全代理运营，且运营团队配置简单，只负责换电与维修，而松果出行在90%以上的城市都是自己直营，涉及政府关系建设，硬件维护，换电挪车与安全建设等全业务流程，有着更高效的运营效率。
由于共享电单车一定程度上在各个县域城市承担着当地公共交通体系的职责，所以其需要运营方与政府有着紧密的合作。在政府事务体系上，大多数共享电单车企业基本在4线以上还处于事后政府对接模式，与政府进行博弈，5-6线主要依赖代理商。而松果出行则积极与落地的当地政府部门对接，探索出了让各地政府高度满意的合作模式，这让各地政府纷纷以松果出行的实践作为当地共享电单车业务的市场准入标准，而松果出行的实践标准是其他大多数企业很难满足的，这进一步提升了松果出行在当地的市场优势，实现规模经济带来的成本节约。
在安全体系上，其他共享电单车企业多是上来就在某一市场进行高达数万辆电单车的海量投放，很少思考长远的安全工作，导致后续经营粗放，运营低效。而松果出行在进入一个城市初期，往往都是先试投500或者800辆，然后着重从消防安全，生产安全与用户安全等各维度夯实基础，大大减少了后续的安全隐患，保证了车辆的有效使用率。
在产研体系上，行业里的大多数企业都是唯用户流量思维，而不会考虑实际业务的长期发展需求与政府需求。而松果是典型的产业互联网的产研体系，其同时围绕“用户需求”“业务需求”和“政府需求”建立的“系统+产品+研发”的大体系，可以全方位支撑To C、To B与To G的需求。
一方面是聚焦“下沉市场电单车”业务的战略选择，另一方面是围绕供应链、运营、政府关系、安全与产研领域的“五项全能”能力，这共同构成了“松果模式”的核心。总结“松果模式”的最大与众不同，就是其区别于其他共享电单车企业唯用户流量至上的传统互联网打法，而是基于产业逻辑与用户逻辑双驱动，构建了一种面向产业智能化时代的垂直整合模式。这种模式优势让松果出行在经营质量与经营效率远超同行，这是其能够脱颖而出的一个关键点。
未来，松果出行还将聚焦在下沉市场的共享单车业务，持续加大科研投入，一方面与中科大先研院推出智能交通实验室与智能制造实验室两大“联合实验室”，另一方面打造全球领先的高度自动化的松果智能工厂。随着这些项目的逐渐落地，更加专注在共享电单车领域的松果出行，将建立起相比竞争对手更强大的运营效率优势，进而带来更为稳固的市场地位。
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截至目前，松果出行旗下的松果电单车已经在全国24个省份的近千个县城和县级市实现落地，累计用户超5000万，日订单量峰值达300万，并且几乎在每个落地的县城，用户渗透率均仅次于国民级App微信。从整个互联网出行领域来看，其也位列全行业第4名，县域市场第1名，备受各路资本追捧。
就在近日，又有媒体传出松果出行将于今年完成赴美上市的消息，募资规模预计为3亿美元。截至目前，松果出行尚未对此作出回应。
不管今年是否能够成功上市，松果出行已经毋容置疑成为近些年中国互联网行业涌现的一个亮点企业之一。在消费互联网红利已经到顶，各个赛道大局已定的今天，能再出现松果出行这样一个不依附任何巨头，便实现庞大用户规模与正向现金流的企业并不容易。其成功模式其实可以给到其他创业者一些很重要的启示：
首先，创业者一定不要盲目跟风，什么热做什么，而是要像松果出行一样保持冷静，找到一个具有真实用户刚需，能实现正向现金流的可持续商业模式。
其次，要像松果出行一样能抵御住外部各种机会的诱惑，专注在自己的核心基本盘业务上，通过相较竞争对手更体系化的业务设计来构建更加系统的核心能力，以实现直面更大规模企业竞争时的差异化优势。
不同领域的创业者，要复制类似松果出行在下沉市场共享电单车领域的成功，并不是件容易的事。不过，一旦能做到上述两点，便有机会在各大互联网巨头的夹缝之间建立自己的优势业务，并在互联网主流领域占据自己的一席之地。
刘学辉 红钻财经
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