价投信徒亨特gzh20211202
昨天简单写了个简版，说明了下我对大小票关系的看法。

很多朋友留言讨论，今天我就展开和大家分享下，当然我们的讨论肯定是从基本面出发，而不是从市场风格出发。

市场短期是什么风格是市场先生的脾气，我们把握不了也不要去把握。

其实说大票好，小票好都是有逻辑的。

昨天我和大家阐述了大票好的逻辑，在经济增速越来越慢的大背景下，马太效应才是常态，大公司凭借自身的竞争优势拿到更多市场份额，实现更快的增长。

这两年股价暴涨的白马股东方雨虹就是典型案例。

东方雨虹下游是一个基本没有增长的行业--地产基建。但东方雨虹以及其他防水龙头却能在这个行业里实现高速的收入利润的高速增长，这种增长依赖的就是集中度的提升。

为什么防水材料可以实现集中度的提升呢？

第一，在存量市场，质量的重要性越来越高。

在行业高速发展的时候，质量或许没那么重要，企业要的是增速，质量过的去就行，但在存量博弈阶段，由于没有增量的消费群体，企业只有靠质量越来越好去抢存量的饭碗，和其他企业比拼谁的质量好，性价比高。

而性价比源于成本的控制，成本的控制最重要的又是规模效应，所以越大的企业往往产品成本越低，性价比越高。

这个时候大企业竞争优势会更加明显。

第二，下游集中度也在提升。

防水材料下游的集中度也是在提升的。防水材料下游其实很大，比较大的一个下游是房地产开发商。

这两年房地产开发商也在洗牌，大的越来越大，小的被淘汰，大的开发商由于规模大，没有办法用大量小的供应商，也只有选择大的供应商，这就带来了他上游防水材料小公司生意越来越差...

第三，抵御风险能力更强。

当一个行业增速比较慢的时候，一旦出现周期波动，比如原材料价格暴涨，下游需求遇冷，行业内企业经营将变得非常困难。

这个时候大的企业由于规模大，对上下游有议价能力，于是能抵御住风险，扛过寒冬。

但小企业规模小，抗风险能力差，很容易在行业寒冬中被淘汰...

行业集中度越来越高。

我只是列举了几个低增速行业行业集中度提升的逻辑，现实环境下还有很多因素会造成低增速行业的马太效应。

在经济增速越来越慢的背景下，必然大量行业都会进入低增速甚至零增速期，这个时候大部分公司都是呈现出马太效应的。

所以市场往往会呈现出以大为美的状态，这种状态其实是充分反映了行业和公司的基本面的。

我觉得这种状态也是正常的。

但大家注意，我这里讲的是低增速行业的情况。

在经济放缓的过程中，一定还是会有高增速行业的，比如今年的新能源，就属于典型的高增速景气行业。

在高增速行业，或者在行业转型的过程中，小公司相比大公司会更有优势一些。

这种优势体现在两个方面。

第一，在高增速行业中，由于行业增速快，各个细分领域都供不应求，大企业根本没法满足市场需求，这时小的企业就会拿到订单获得机会，由于小企业本来规模小，一笔订单对其利润和收入的拉动可能就是巨大的，因此这次企业在利润收入股价上都会显得弹性十足...

大家看去年的很多逆变器公司，就是这样走出来的，包括一些小的电池企业，今年都是涨幅巨大，远超宁德时代，逻辑就在这儿。

在一些新兴行业更是这样，由于行业处于发展初期，规模比较小，行业内都是小公司，伴随行业的发展和增长，这些小公司肯定也能持续发展增长，

但大家注意，一定没有哪个行业是能持续维持高增长的，伴随着增长放缓，马太效应也一定会来，看着在景气周期活的很好的小企业，遭遇行业增速放缓后，就会过的很艰难...

体现在股价上往往是涨的快也跌的快。

第二，在行业转型期，小企业由于船小，好调头，往往转型更快。

比如今年很多传统的电子企业在从消费电子向汽车电子转型，涨的好的大多都不是消费电子的龙头，而是一些小公司。

就是因为这些小公司没有任何过去经营的负担，过去经营的主业反正都烂的不行了，转型机会来了都不犹豫立马转型...

这两年A股有很多转型成功的案例，从家电到新能源，从地产到半导体...

所以对于大企业还是小企业，我觉得是看不同行业和不同行业的增速来判定的，在不同行业中，情况是不同的。

但我还是建议大家多去找一些大公司做投资，少找一些小公司。

A股是一个信息不对称的市场，大公司会在意其商业声誉和社会地位，出现造假制假的可能性会低很多，大部分投资者没有办法做上下游调研，行业内的验证，对于小公司的情况是难以把握的...

说不定就买到造假公司了...

而且A股镰刀太多，想赚快钱的人太多，传销也太多...

很多信息可信度也并不高。

比如今天有一个传播的很广的笑话...特斯拉是不走激光雷达这条技术路线的，也没有激光雷达产品...
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是不是要回归白马股行情了
=几天的行情谁知道啊，我是不会把精力放在这种没有意义的预测上的。
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哥 对中环股份这种调价怎么看呢 对中长期收益有影响吗
=中环调价凶猛的价格战打起来了啊，我坐等某些二线企业被打死然后我去收拾战场。
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先抢留言再看。 亨特，明年打算入手电动车了，有没有考虑从技术角度剖析一下现在市面上和即将上市的各个品牌各个车型的优劣？感谢！
=这个还是要看预算吧，建议能新势力不要选传统厂商。能国产新势力不要选海外新势力。
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震惊！特斯拉即将转投激光雷达路线！？一只股票蓄势待发！……
=原来是这样，是我们格局小了！
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亨特看好hjt的到来吗
=嗯，技术迭代是目前光伏最简单最不卷的方向，所以估值也最高。
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亨大，怎么看电站的机会，是火电的机会大，还是新能源的机会大？
=肯定是新能源啊...增速快，还有绿电未来的溢价。
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亨大怎么看捷佳伟创是做不了hjt还是像公司说的那样hjt现在不是主流
=你觉得他能做好么？对比下真正做的好的公司股价你就有答案了，市场已经告诉你答案了
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没有主线的市场，ST犹如风筝断了线

=对，今年ST特别猛...典型的钱太多没处去行情
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亨大，隆基入股硅料肯定会有长协价的吧，否则入股有啥意义呢，这样加上硅料算不算真一体化？
=硅料从来没有都是锁量不锁价，因为价格波动太大了
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为啥都喜欢把防水龙头和地产住开绑定，而对这个工程专业户的政府旧改，保障房，医院，学校，道路，厂房，基建等等这么多应用场景视而不见
=龙头企业地产占比还是有一半，二线企业占比更高。
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咨询一下亨大，明明原材料有机硅跌幅不小了，可是硅胶公司这两天跌的有点多，有点看不懂了。
=上涨的时候也是有机硅和硅胶一起涨，然后市场发现不对，硅胶跌回来。A股按板块瞎炒的。

本文章已由”美物计“（ID：huanqiukanke）授权若需转载请联系“美物计”最近，早已淡出大众视线的TVB花旦陈慧珊，突然上了热搜。“昔日一线花旦沦为普通人”，“大女主退圈转行，改做英语老师”，热搜下的评论，一部分人扼腕叹息，还有一部分人像我一样，既羡慕又佩服。其实，陈慧珊早已不在该机构任职，并在此期间边工作，边攻读了博士学位，这样的能力和魄力，真的活成了港剧女主的模样。八九十年代的港剧，是一部部独立女性群像，她们各个敢想敢做，时髦干练。是无数人的思想启蒙，也是时尚启蒙。时隔多年再看这些经典剧集，无数角色仍可作为当今女性的典范，无论穿衣，还是生活。《妙手仁心》剧照01 《刑事侦缉档案》风格：半正式，休闲风《刑事侦缉档案》开创了TVB刑侦局的先河，而这部剧的主演郭可盈和陶大宇，堪称TVB最经典银幕情侣之一。郭可盈在剧中饰演记者高捷，在剧中穿衣兼顾休闲与正式。西装外套+V领内搭是她的标配，24岁的郭可盈还有些婴儿肥，加上国字脸型，身穿V领不显臃肿。除了V字上衣，高领衫出镜率也很高，长度刚刚好的半高领，实用百搭。简洁的无色系是整部剧的主色调，搭配情侣装和谐舒服。在《刑事侦缉档案IV》里面，演员更换为古天乐和宣萱，穿衣水准依旧很高。古天乐和宣萱的身材都很高挑，所以二人的衣着更为合身。宣萱的焦糖色衬衫、一字领上衣，古天乐的设计感帽衫、风衣，和近两年流行的极简风如出一辙，越简单，越高级。02 《第三类法庭》风格：时髦精致，大方明艳港剧中的时髦美人，少不了邵美琪。在《第三类法庭》中，邵美琪的造型极有品位，从不缺亮点和层次感，现在看来仍然是时髦范本。比如近两年流行的贝雷帽，在邵美琪的搭配中炉火纯青。一袭温柔长发，明艳中带着倔强的坚定。基本款高领衫+皮夹克，轻松削弱高领毛衣的无趣感，偶尔叠穿一件经典风衣，丝毫不嫌繁缀，反而显得潇洒时髦。黑白色经典职业装，只需一条波点丝巾，造型感就出来了。金属耳环，酷酷的墨镜，金色+黑色的搭配，在服饰中永远雅致又高级。九十年代的邵美琪，现在看依然很时髦，美得很有攻击力。03 《壹号皇庭》风格：通勤摩登的经典范本《壹号皇庭》是港剧中的经典，多年后再看依然要说一句，太时髦了！这部职场剧角色定位在律政司，所以剧中女性的穿着是典型的职业装，有魅力又不失专业性。宣萱扮演的程若晖，性格活泼爽朗。她的职业穿着，严谨中也带着点明媚俏皮。温柔的浅色系，可以中和套装的硬朗。小巧优雅的珍珠，锦上添花，有种 “出身良好” 的知性气质。若是穿低调的套装，一定会搭配丝巾，增加女人味，简约不简单。宣萱的穿搭还很有预见性，盘扣设计的西装外套，是今年最流行的中式元素。多种多样的腋下包，黑色的、奶油色的，皮革的、或是尼龙的。让人不由得感叹，时尚就是一个圈！陈慧珊扮演的欧子强，则是个雷厉风行的女强人。穿衣极简，但有设计感。她的衣着颜色不外乎黑色、棕色、藏青色。配饰喜欢用腰带来点睛腰部线条，背的包是大尺寸尼龙包，颇有格调。单品的选择上注重剪裁和轮廓，最爱穿黑色西装+西裤的职业套装，今年欧美圈最流行的西装马甲，陈慧珊二十多年前就在穿了。搭配白衬衫，或干脆单穿，用酷酷的金色项圈和手表做搭配，不知道有多少人对白领的第一印象，来自于此。这部剧中还有一个令人意想不到的出演者，24岁的王菲，那时候的她叫王靖雯。片尾曲《执迷不悔》也是她唱的。虽然戏份不多，但穿衣很惊艳。她的西装颜色很明媚，大多是温和的淡彩色，珊瑚粉、香芋紫和豆绿色、姜黄。胸前有蝴蝶结的衬衫，是职业西装的最佳搭配。港剧里的职场女性，打扮入时，思想前卫，影响了一代人的审美和三观。原来女性可以做那么多职业，可以追求心中所想，可以这么有魅力。而我们喜欢的也绝不仅仅是职业女性的光鲜亮丽，而是她们对工作、对生活的坚韧与坚持。港剧中的那些超前观念，对今天的我们来说，同样意义非凡。毕竟，自信、独立、果敢，才是一切优雅的开始。

本文章已由”美物计“（ID：huanqiukanke）授权若需转载请联系“美物计”最近，早已淡出大众视线的TVB花旦陈慧珊，突然上了热搜。“昔日一线花旦沦为普通人”，“大女主退圈转行，改做英语老师”，热搜下的评论，一部分人扼腕叹息，还有一部分人像我一样，既羡慕又佩服。其实，陈慧珊早已不在该机构任职，并在此期间边工作，边攻读了博士学位，这样的能力和魄力，真的活成了港剧女主的模样。八九十年代的港剧，是一部部独立女性群像，她们各个敢想敢做，时髦干练。是无数人的思想启蒙，也是时尚启蒙。时隔多年再看这些经典剧集，无数角色仍可作为当今女性的典范，无论穿衣，还是生活。《妙手仁心》剧照01 《刑事侦缉档案》风格：半正式，休闲风《刑事侦缉档案》开创了TVB刑侦局的先河，而这部剧的主演郭可盈和陶大宇，堪称TVB最经典银幕情侣之一。郭可盈在剧中饰演记者高捷，在剧中穿衣兼顾休闲与正式。西装外套+V领内搭是她的标配，24岁的郭可盈还有些婴儿肥，加上国字脸型，身穿V领不显臃肿。除了V字上衣，高领衫出镜率也很高，长度刚刚好的半高领，实用百搭。简洁的无色系是整部剧的主色调，搭配情侣装和谐舒服。在《刑事侦缉档案IV》里面，演员更换为古天乐和宣萱，穿衣水准依旧很高。古天乐和宣萱的身材都很高挑，所以二人的衣着更为合身。宣萱的焦糖色衬衫、一字领上衣，古天乐的设计感帽衫、风衣，和近两年流行的极简风如出一辙，越简单，越高级。02 《第三类法庭》风格：时髦精致，大方明艳港剧中的时髦美人，少不了邵美琪。在《第三类法庭》中，邵美琪的造型极有品位，从不缺亮点和层次感，现在看来仍然是时髦范本。比如近两年流行的贝雷帽，在邵美琪的搭配中炉火纯青。一袭温柔长发，明艳中带着倔强的坚定。基本款高领衫+皮夹克，轻松削弱高领毛衣的无趣感，偶尔叠穿一件经典风衣，丝毫不嫌繁缀，反而显得潇洒时髦。黑白色经典职业装，只需一条波点丝巾，造型感就出来了。金属耳环，酷酷的墨镜，金色+黑色的搭配，在服饰中永远雅致又高级。九十年代的邵美琪，现在看依然很时髦，美得很有攻击力。03 《壹号皇庭》风格：通勤摩登的经典范本《壹号皇庭》是港剧中的经典，多年后再看依然要说一句，太时髦了！这部职场剧角色定位在律政司，所以剧中女性的穿着是典型的职业装，有魅力又不失专业性。宣萱扮演的程若晖，性格活泼爽朗。她的职业穿着，严谨中也带着点明媚俏皮。温柔的浅色系，可以中和套装的硬朗。小巧优雅的珍珠，锦上添花，有种 “出身良好” 的知性气质。若是穿低调的套装，一定会搭配丝巾，增加女人味，简约不简单。宣萱的穿搭还很有预见性，盘扣设计的西装外套，是今年最流行的中式元素。多种多样的腋下包，黑色的、奶油色的，皮革的、或是尼龙的。让人不由得感叹，时尚就是一个圈！陈慧珊扮演的欧子强，则是个雷厉风行的女强人。穿衣极简，但有设计感。她的衣着颜色不外乎黑色、棕色、藏青色。配饰喜欢用腰带来点睛腰部线条，背的包是大尺寸尼龙包，颇有格调。单品的选择上注重剪裁和轮廓，最爱穿黑色西装+西裤的职业套装，今年欧美圈最流行的西装马甲，陈慧珊二十多年前就在穿了。搭配白衬衫，或干脆单穿，用酷酷的金色项圈和手表做搭配，不知道有多少人对白领的第一印象，来自于此。这部剧中还有一个令人意想不到的出演者，24岁的王菲，那时候的她叫王靖雯。片尾曲《执迷不悔》也是她唱的。虽然戏份不多，但穿衣很惊艳。她的西装颜色很明媚，大多是温和的淡彩色，珊瑚粉、香芋紫和豆绿色、姜黄。胸前有蝴蝶结的衬衫，是职业西装的最佳搭配。港剧里的职场女性，打扮入时，思想前卫，影响了一代人的审美和三观。原来女性可以做那么多职业，可以追求心中所想，可以这么有魅力。而我们喜欢的也绝不仅仅是职业女性的光鲜亮丽，而是她们对工作、对生活的坚韧与坚持。港剧中的那些超前观念，对今天的我们来说，同样意义非凡。毕竟，自信、独立、果敢，才是一切优雅的开始。