啥星座是最二逼文艺青年？
第一名：双鱼座 二逼之处就主要在于那种不怕死得精神，他们敢于豁出去；
第二名：射手座 时刻都保持着特有的精神魅力，无论在什么地方什么时间他们都可以让别人认识自己的魅力所在；
第三名：处女座 他们的二逼之处就在于不鸣则已，一鸣惊人。
#塔罗牌占卜# #星盘占星占卜# #魔法蜡烛仪式#
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第二名：射手座 时刻都保持着特有的精神魅力，无论在什么地方什么时间他们都可以让别人认识自己的魅力所在；
第三名：处女座 他们的二逼之处就在于不鸣则已，一鸣惊人。
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【牛年春回气象新 田间地头人倍忙 锚定富裕路 一门心思朝前“犇”】一年之计在于春，一年好景在春耕。
随着天气的回暖，绵州大地的田间地头，处处呈现出一派繁忙景象。各地抢抓时节，带着满满的“牛力”播撒“增收的种子”。
游仙新桥镇：
返乡种植多肉“90后”创业有成
“现在给大家介绍的这株叫‘昂斯诺’……”2月19日，天气晴好，游仙区“90后”返乡创业青年宋康琳正忙着通过直播，向顾客推荐她的多肉。
今年27岁的宋康琳是游仙区新桥镇人，因为大学时对多肉的“一见钟情”，开始了自己的一番事业。如今，她已经创业7年，组建了自己9人的团队，拥有占地10亩的4个大棚、410余种共计70余万株多肉，年销售额平均近百万元。
“那是刚上大一的一个假期，和同学到多肉大棚参观。”没想到这一看，宋康琳便爱上了多肉。“我大学学的生物，除了上课、做实验，我都在研究多肉的种植。”宋康琳告诉记者，因为喜欢多肉，所以毕业后她回到家乡开始多肉种植。
“2016年春天，投入10万元购买了一批种子回来繁育，有个客户准备花100万元包走那批苗，因为舍不得犹豫再三拒绝了，结果没两天寒潮来袭，所有的苗都被冻死了。”那次经历，让宋康琳意识到自己对农业相关知识的匮乏，也意识到既然自己是要从事这项事业，就不能再局限于喜欢，于是她除了继续新品种培育，也开始着手周边的批发和网络零售。
为了照顾好自己的多肉，从小在城里长大的宋康琳搬到了农村。“我比较宅，刚到农村最不适应的就是没法点外卖，但是住在村里，可以节约两个小时的路程，这样我就可以多点时间来研究新品以及和客户交流。”宋康琳说，“要说辛苦身体上是有一点的，但是内心特别满足，通过这份事业我不仅能自己养活自己，还认识了有共同爱好的小伙伴，干自己喜欢的事儿特别有劲儿”。
今年，宋康琳的多肉事业又有了新的方向，“我准备进行优质多肉培育，通过抖音直播主攻零售。”目前，宋康琳已集结了包括自己在内的4人团队进行研发，“高品质多肉目前在国内比较短缺，市场相对空白，我相信会有一片新的天地”。（赵丽娟 董瑶瑶 绵阳日报社融媒体记者 杜畅）
三台海棠村：
“尝鲜”产权流转“试水”振兴新路
前不久，三台县金石镇泉源村村民欧阳勇刚来到三台县农村产权流转交易中心，领到了自己的“农村集体产权交易鉴证书”。据悉，这是我市今年首本“农村集体资产产权流转交易鉴证书”。
这本鉴证书内容为欧阳勇刚以60.6万元/年的价格，获得金石镇海棠村生猪养殖场的5年经营权。“我在得知海棠村以生猪代养方式发展壮大村集体经济时，便把以前承包工程积攒下来的370万元投进来参股。”欧阳勇刚告诉记者，养殖场消毒封闭、检验检疫目前已完成，现正加紧进场道路施工建设。
如何尽快实现从脱贫攻坚到乡村振兴的转变，这是海棠村面临的一个难题。海棠村两委经过集体协商，决定从建立发展产业、壮大集体经济入手，利用省委组织部拨付的80万元扶持壮大村集体经济专项资金，筹集资金400万元在村集体闲置土地上建设了生猪养殖场。养殖场占地面积8.2亩，规模圈舍2栋，配备自动化养殖配套设施，能规格养殖单批出栏2400头生猪。全村169户中有意愿并符合条件的脱贫户被全部纳入其中，依托龙头企业代养的营运模式，按照5：4：1的分配比例建立村集体、社会融资、脱贫户的利益链接模式。“日子更有奔头了!”海棠村村民吴永福高兴地说，“我们不仅能在养殖场就近打工，年底还能分红。”
金石镇的“试水”，是三台农村集体资产首次入市参与产权流转交易。作为首个“尝鲜”的村集体，海棠村党支部书记张礼心怀忐忑，也满怀希望。“最后成交价格比预测的高了些，而且这样的操作程序更规范，村集体收益有保障。”张礼说，产业发展起来了，集体经济收入增加了，村里将对基础设施进行提档升级，推进人居环境整治等，让海棠村环境一天比一天美。（绵阳日报社融媒体记者 蒋炜）
安州三泉村：
兰草生机盎然美了农户日子
“好在幽兰径，无人亦自芳”，位于安州区塔水镇三泉村的兰花种植基地，二月正是盛花期，远远就能闻到满基地的淡雅馨香。
2月22日，记者走进三泉村的兰草大棚，只见一盆盆碧绿的兰草生机盎然，工人们正在花间忙碌，时不时有外地人过来观赏和选购兰花。这儿的主人赵波是一位“兰花达人”，几年前他回到家乡种植兰草，如今建立了80余亩、20万株、全省颇具影响力的国兰基地，带动了50余户农户增收致富。赵波出生在素有“兰花村”美誉的塔水镇三泉村，十多年前中专毕业后就外出务工，成都、重庆、昆明……在回乡前，赵波一直从事园艺工作，主要以鲜切花种植、批发为主。随着父母年事渐高，家中独子的赵波开始思考返乡创业。2009年，他回到家乡开始从事兰草种植和研究，创办了绵阳三泉国兰科技有限公司。“从2016年开始逐渐形成现在的规模，目前有兰花80余亩，投资500余万元。”赵波向记者介绍，今年以来，仅兰花‘春剑’就卖了10多万元，预计年底有200多万的销售额。
经过多年打拼，赵波成了当地有名的致富带头人，他的兰花基地吸纳了当地50多名村民务工。“今年，我打算将兰草种植规模扩大，带动更多的村民一起致富。”赵波告诉记者，三泉村有着相当适宜兰草种植的土地资源，适合发展兰草种植业，“一定要让更多老百姓吃上兰草这碗饭”。（王杨梅 绵阳日报社融媒体记者 安峥）
北川青片乡：
种子技术上山 播种绿色希望
随着天气逐渐升温，日前，北川高山迎来了春耕播种的最佳时节。北川农业农村局联合科协将免费的500余吨种薯和科学技术指导送到老百姓家门口，助力春耕播种。
记者在青片乡街道上看见30多名群众相互协作，有序搬运种薯，不一会儿，就把数袋种薯搬上了转运小货车，大家喜笑颜开。在该乡高峰村，刚刚领到种薯的群众正忙着播种，挖土、栽种、灌溉，一派繁忙景象。
据了解，此次北川农业农村局和科协不仅为群众免费提供了种薯，还指派技术指导员深入田间地头，现场给予技术指导与帮助，助力老百姓春耕生产顺利进行。沿河村38岁的村民魏勇春告诉记者，这次他家共领了100斤种薯，自己只需要购买肥料与投工投劳就可以了。“今天趁着天气好，和家里人一起抓紧把马铃薯种了，还有专门的技术人员指导我们栽种，太感谢了。”
除了青片乡，北川农业农村局和科协还为永安镇、片口乡等9个乡镇送去了免费种薯和技术指导。2021年，北川马铃薯播种面积可达8.5万亩，预计总产17万吨，仅此一项可实现增收3.5亿元。近年来，北川依托自然资源优势，把农业产业发展作为农民增收的主导产业精心培育，马铃薯生产也实现了由量的增长向质的提高转变。目前，北川已指派100余名技术员深入到各个乡镇村组进行了600余次技术指导，有效保障了老百姓的春耕生产。（吕黄梅 周奉吉 绵阳日报社融媒体记者 杨檎）
随着天气的回暖，绵州大地的田间地头，处处呈现出一派繁忙景象。各地抢抓时节，带着满满的“牛力”播撒“增收的种子”。
游仙新桥镇：
返乡种植多肉“90后”创业有成
“现在给大家介绍的这株叫‘昂斯诺’……”2月19日，天气晴好，游仙区“90后”返乡创业青年宋康琳正忙着通过直播，向顾客推荐她的多肉。
今年27岁的宋康琳是游仙区新桥镇人，因为大学时对多肉的“一见钟情”，开始了自己的一番事业。如今，她已经创业7年，组建了自己9人的团队，拥有占地10亩的4个大棚、410余种共计70余万株多肉，年销售额平均近百万元。
“那是刚上大一的一个假期，和同学到多肉大棚参观。”没想到这一看，宋康琳便爱上了多肉。“我大学学的生物，除了上课、做实验，我都在研究多肉的种植。”宋康琳告诉记者，因为喜欢多肉，所以毕业后她回到家乡开始多肉种植。
“2016年春天，投入10万元购买了一批种子回来繁育，有个客户准备花100万元包走那批苗，因为舍不得犹豫再三拒绝了，结果没两天寒潮来袭，所有的苗都被冻死了。”那次经历，让宋康琳意识到自己对农业相关知识的匮乏，也意识到既然自己是要从事这项事业，就不能再局限于喜欢，于是她除了继续新品种培育，也开始着手周边的批发和网络零售。
为了照顾好自己的多肉，从小在城里长大的宋康琳搬到了农村。“我比较宅，刚到农村最不适应的就是没法点外卖，但是住在村里，可以节约两个小时的路程，这样我就可以多点时间来研究新品以及和客户交流。”宋康琳说，“要说辛苦身体上是有一点的，但是内心特别满足，通过这份事业我不仅能自己养活自己，还认识了有共同爱好的小伙伴，干自己喜欢的事儿特别有劲儿”。
今年，宋康琳的多肉事业又有了新的方向，“我准备进行优质多肉培育，通过抖音直播主攻零售。”目前，宋康琳已集结了包括自己在内的4人团队进行研发，“高品质多肉目前在国内比较短缺，市场相对空白，我相信会有一片新的天地”。（赵丽娟 董瑶瑶 绵阳日报社融媒体记者 杜畅）
三台海棠村：
“尝鲜”产权流转“试水”振兴新路
前不久，三台县金石镇泉源村村民欧阳勇刚来到三台县农村产权流转交易中心，领到了自己的“农村集体产权交易鉴证书”。据悉，这是我市今年首本“农村集体资产产权流转交易鉴证书”。
这本鉴证书内容为欧阳勇刚以60.6万元/年的价格，获得金石镇海棠村生猪养殖场的5年经营权。“我在得知海棠村以生猪代养方式发展壮大村集体经济时，便把以前承包工程积攒下来的370万元投进来参股。”欧阳勇刚告诉记者，养殖场消毒封闭、检验检疫目前已完成，现正加紧进场道路施工建设。
如何尽快实现从脱贫攻坚到乡村振兴的转变，这是海棠村面临的一个难题。海棠村两委经过集体协商，决定从建立发展产业、壮大集体经济入手，利用省委组织部拨付的80万元扶持壮大村集体经济专项资金，筹集资金400万元在村集体闲置土地上建设了生猪养殖场。养殖场占地面积8.2亩，规模圈舍2栋，配备自动化养殖配套设施，能规格养殖单批出栏2400头生猪。全村169户中有意愿并符合条件的脱贫户被全部纳入其中，依托龙头企业代养的营运模式，按照5：4：1的分配比例建立村集体、社会融资、脱贫户的利益链接模式。“日子更有奔头了!”海棠村村民吴永福高兴地说，“我们不仅能在养殖场就近打工，年底还能分红。”
金石镇的“试水”，是三台农村集体资产首次入市参与产权流转交易。作为首个“尝鲜”的村集体，海棠村党支部书记张礼心怀忐忑，也满怀希望。“最后成交价格比预测的高了些，而且这样的操作程序更规范，村集体收益有保障。”张礼说，产业发展起来了，集体经济收入增加了，村里将对基础设施进行提档升级，推进人居环境整治等，让海棠村环境一天比一天美。（绵阳日报社融媒体记者 蒋炜）
安州三泉村：
兰草生机盎然美了农户日子
“好在幽兰径，无人亦自芳”，位于安州区塔水镇三泉村的兰花种植基地，二月正是盛花期，远远就能闻到满基地的淡雅馨香。
2月22日，记者走进三泉村的兰草大棚，只见一盆盆碧绿的兰草生机盎然，工人们正在花间忙碌，时不时有外地人过来观赏和选购兰花。这儿的主人赵波是一位“兰花达人”，几年前他回到家乡种植兰草，如今建立了80余亩、20万株、全省颇具影响力的国兰基地，带动了50余户农户增收致富。赵波出生在素有“兰花村”美誉的塔水镇三泉村，十多年前中专毕业后就外出务工，成都、重庆、昆明……在回乡前，赵波一直从事园艺工作，主要以鲜切花种植、批发为主。随着父母年事渐高，家中独子的赵波开始思考返乡创业。2009年，他回到家乡开始从事兰草种植和研究，创办了绵阳三泉国兰科技有限公司。“从2016年开始逐渐形成现在的规模，目前有兰花80余亩，投资500余万元。”赵波向记者介绍，今年以来，仅兰花‘春剑’就卖了10多万元，预计年底有200多万的销售额。
经过多年打拼，赵波成了当地有名的致富带头人，他的兰花基地吸纳了当地50多名村民务工。“今年，我打算将兰草种植规模扩大，带动更多的村民一起致富。”赵波告诉记者，三泉村有着相当适宜兰草种植的土地资源，适合发展兰草种植业，“一定要让更多老百姓吃上兰草这碗饭”。（王杨梅 绵阳日报社融媒体记者 安峥）
北川青片乡：
种子技术上山 播种绿色希望
随着天气逐渐升温，日前，北川高山迎来了春耕播种的最佳时节。北川农业农村局联合科协将免费的500余吨种薯和科学技术指导送到老百姓家门口，助力春耕播种。
记者在青片乡街道上看见30多名群众相互协作，有序搬运种薯，不一会儿，就把数袋种薯搬上了转运小货车，大家喜笑颜开。在该乡高峰村，刚刚领到种薯的群众正忙着播种，挖土、栽种、灌溉，一派繁忙景象。
据了解，此次北川农业农村局和科协不仅为群众免费提供了种薯，还指派技术指导员深入田间地头，现场给予技术指导与帮助，助力老百姓春耕生产顺利进行。沿河村38岁的村民魏勇春告诉记者，这次他家共领了100斤种薯，自己只需要购买肥料与投工投劳就可以了。“今天趁着天气好，和家里人一起抓紧把马铃薯种了，还有专门的技术人员指导我们栽种，太感谢了。”
除了青片乡，北川农业农村局和科协还为永安镇、片口乡等9个乡镇送去了免费种薯和技术指导。2021年，北川马铃薯播种面积可达8.5万亩，预计总产17万吨，仅此一项可实现增收3.5亿元。近年来，北川依托自然资源优势，把农业产业发展作为农民增收的主导产业精心培育，马铃薯生产也实现了由量的增长向质的提高转变。目前，北川已指派100余名技术员深入到各个乡镇村组进行了600余次技术指导，有效保障了老百姓的春耕生产。（吕黄梅 周奉吉 绵阳日报社融媒体记者 杨檎）
海通医药疫苗投资逻辑交流2021.02.18
分享内容：
1、病毒变异下，新冠疫情会怎样演变？
2、新冠疫苗的商业价值到底有多大？
3、大品种放量时代，明星疫苗公司发展如何？
疫苗行业产业趋势：
不考虑新冠疫情的存在，疫苗依然是既有爆发又有永续的行业，2019年国内二类苗市场合计394亿元，但是HPV疫苗、13价肺炎结合苗等层出不穷的品种都有百亿以上的销售峰值，行业增速非常高。
新冠疫苗概况：
新冠疫苗为企业带来巨大现金流和出海机会，健康意识和消费升级下，疫苗是少数需求快速增长、供给相对管制的行业，国内30多家疫苗企业，疫苗批件越来越难申请。
新冠疫苗要把握确定性和跟踪不确定性，科学证据表明新冠大概率不会消失，新冠的EPS的确定性非常巨大，辉瑞对2021年业绩预期预计新冠疫苗贡献150亿美元的收入，大家担心的是永续性，新冠非常大概率不会消失，成为永续品种。
问题是新冠大流行结束后新冠流行的模式如何？按照13价肺炎疫苗？按照流感疫苗的模式？麻疹模式？（目前来看终生保护力的可能性极低。）
海外疫情情况：
新冠单日新发数量下降但是仍维持较高位置，美国单日新增病例还有10万人，核酸检测阳性比例仍然高达10%，核酸检测量仍然没达到需求量，这样的趋势下美国新增病例下滑与白灯上台后的防疫措施、保持社交距离、戴口罩等方面有关，也和美国的节日有关，圣诞节、感恩节等节日过后也会降低疫情传播速度。实际新发病例远超10万，因为核酸检测阳性率异常高的水平。
疫苗需求性：
新冠病毒的R0在2.5-3.5之间，通常认为60%-71%的人拥有免疫力才能形成免疫屏障，假设疫苗的有效率是70%，则需要85%-100%的人群接种疫苗才能形成免疫屏障。
目前疫苗接种速度还比较慢，美国接种5522万剂，中国接种4052万剂，除了以色列、英国、巴林、智利、美国等接种比例高达10%外，其他基本还不足10%。
真实世界数据显示，辉瑞疫苗在以色列接种情况来看，辉瑞疫苗在60岁以下人群接种1针有效性是31%-37%，2针的保护率是79%-85%。（低于临床数据的95%）
2021年底发达经济体基本可以完成接种，全球大规模接种（不考虑变异、免疫逃逸、可及性等不可控因素）预计在2023年才有可能完成，对于疫苗厂商来说2022-2023年全球新冠疫苗供需情况仍然是供不应求的，只要疫苗厂商可以达到有效性的标准，需求量是不需要担心的。
全球需要接种90亿剂新冠疫苗，假设随着产能扩张，每周接种量达到0.9亿剂，也需要2年完成全球的新冠疫苗接种。
病毒变异情况：
南非株和巴西株会对人体免疫力产生挑战，巴西玛瑙斯已经经历过一次大规模的自然免疫，76%的人已经有新冠抗体，理论上已经形成免疫屏障，但是今年1月份当地疫情再度爆发。巴西的变异毒株可能对原有疫苗免疫力产生影响。Novavax在南非的试验，南非株占南非流行病毒的近乎100%，Novavax对2000名感染过新冠病毒的居民跟踪，发现后续的感染率和未感染过的人群是没有区别的，也就是原有病毒免疫力很难保护变异毒株。Novavax在原始毒株的保护率95%，对南非变异株的保护率下降到62%。
Nature调查了100名免疫学佳，90%认为新冠病毒会在全球长期存在。
新冠病毒的稳态模式：
新冠疫情大概率演变为四种模式：
肺炎球菌模式、流感模式、麻疹模式、消失
新冠病毒在动物间传播：可以感染猫、水貂、兔子、仓鼠等，历史上从没有动物传染病完全消失。
免疫持续性：患者体内中和抗体6-8个月开始下降；尚不确定记忆B细胞能否起到长期保护作用。（8个月后抗体下降方面目前没有明确的观点，是否要打加强针还要观察。）
病毒变异及免疫逃逸：南非、巴西、英国株出现和世界范围流行，目前新冠没有出现流感那么快的变异。
疫苗阻止病毒传播：不确定接种疫苗后是否还会把病毒传播给其他人。
以上四点全部实现才能使得新冠病毒消失，目前基本确定新冠大概率变成类似肺炎球菌或者流感的传播模式。
新冠疫苗研发进展：
至少上III期临床的疫苗都没有失败的，不过保护率有较大差距。接种剂次和运输储存可及性也有差别。
1、康泰生物
投资逻辑是大品种获批，13价肺炎结合疫苗已经接到现场检查通知，预计年中上市，人二倍体狂苗预计近期获批上市，这两个品种预计30-50亿的销售峰值。
康泰生物和阿斯利康的合作，厂房已经建好，预计近期开始桥接试验，预计Q3-Q4完成桥接试验。
2、智飞生物
销售渠道壁垒非常高，几家公司里管线布局最丰富的。业绩估值有望戴维斯双击，2020年全年预计33亿左右的业绩，2021年考虑代理业务已经比较确定1500万支HPV疫苗，预计2021年归母净利润45亿左右，研发实力得到验证，从业绩和估值都有提升空间。
EC+微卡的组合，微卡在上市审评的阶段。国内肺结核每年新发病例接近百万人，微卡有望在感染人群中预防结核病发病，竞争格局好，没有其他竞品，预计5年以上时间是独家产品。三价流感疫苗、23价肺炎多糖疫苗、四价流感疫苗、二倍体狂苗都是III期临床或结束，15价肺炎结合苗进入III期临床（预计2025年前后上市）。
3、沃森生物
国内进度最快的13价肺炎多糖结合疫苗，去年贡献了16亿的收入。二价HPV疫苗接到现场检查的通知，四价流脑结合苗进入III期临床仅次于康希诺，新冠疫苗进入II期临床，管线也是非常丰富。
沃森生物的黑猩猩腺病毒载体疫苗已经开工。沃森的新冠疫苗预计2021年以后上市。
4、万泰生物
内生研发实力非常强的公司，2020年业绩超预期，IVD稳健增长+二价HPV疫苗大卖。
IVD方面起步于酶联免疫，化学发光起步晚但是发展快，三甲医院占比高，预计该部分业务30%以上的复合增速。
最看好二价HPV疫苗，上市的时候将信将疑，目前来看2020年批签发245万支，差异化竞争、独立销售团队，关注未来三年二价HPV放量情况，未来几年业绩有望持续超预期。
更看好的是研发平台，国产首家九价HPV疫苗，也在进行三代HPV二十价。国际化能力，跨国药企合作，海外授权卖到海外。九价HPV疫苗产能800万支，扩产后可以达到1600万支；新型水痘疫苗、冻干水痘疫苗、重组新冠疫苗、鼻喷流感疫苗等。
估值非常贵，继续长期看好。
5、华兰生物
血制品在疫情下需求端受影响，采浆也受到疫情影响， 去年看血制品业绩有所下滑，但是采浆量收缩、监管加强。
看好流感疫苗投资逻辑，戴口罩、保持社交距离和打流感疫苗已经渗透到生活中方方面面，流感疫苗渗透率4%左右相较美国40%+有较大差距。华兰生物产能最大，产能3000万支，华兰疫苗准备分拆上市，募资用于四价流感疫苗产能扩充至1亿支/年。估值处于历史中位数。
6、长春高新
业绩快报已经发布，全年业绩30.18-31.95亿元。短期股价表现一般主要是疫情下市场担心其生长激素的新患入组，调研情况来看有明显恢复，不会比市场预期的更悲观。提升患者本地就诊率。
疫苗板块看百克生物，去年首个鼻喷流感疫苗上市，和华兰类似的逻辑，需求量大、供不应求，假设2021-2022年400万支和600万支，可以带动百克生物50%以上的业绩增速，长春高新40多倍估值不算贵。
7、康希诺
新冠疫苗研发进展，2月1日发布新冠疫苗中期数据结果，III期数据显示安全性和有效性达到主要终点，墨西哥和巴基斯坦均批准了康希诺的疫苗。总体保护率65.7%，包括轻中重症，保护率相对优秀，巴基斯坦披露的保护率达到74.8%。
康希诺新冠疫苗在全球市场优势明显，在单剂产品中保护率不错，接种频次低，生产和运输成本低（2-8度运输，单剂次），预计未来订单主要来自发展中国家，要考虑运输和生产成本和依从性，已经确定的是3500万剂的墨西哥的订单，规划产能是2亿剂，6月份投产预计今年5000-8000万剂的产能。海外疫苗供应也不排除了可以用CMO。公司新冠疫苗乘风破浪正当时。
流脑疫苗MCV2和MCV4在国内上市，四价流脑结合苗是国内首家上市，销售渠道开创国内先河，与辉瑞达成销售合作，与外资合作有望建立优势。
新冠疫苗结果公布和不同国家获批以及更多订单签订，今年有更多催化剂。
2020年研发费用4.4-4.7亿元，2021年预计海外市场康希诺生物销售时间增加和成功率提升，调高了2021-2023年的销售预期。
康希诺的腺病毒载体疫苗研发进展很快，临床前的研发非常快，应对变异毒株非常有优势。
疫苗板块的稀缺标的，管理层、技术和新冠疫苗进度等。
Q&A
1、对康希诺生物定价和产能的观点？
国外疫苗订单是15-45美元/剂，康希诺生产原液打8折约为100元/剂。产量预计每月生产1000-2000万剂，如果用CMO的话会更快。
2、智飞生物代理业务海外供应链未收到疫情影响，海外疫苗常规接种受到影响， 默沙东的产能会更多供应中国，预计对智飞生物代理业务没有影响。
3、病毒变异能力方面，HIV病毒和流感病毒的变异比较强，新冠次于这两家。
4、阿斯利康海外定价在大流行期间定价比较低只有10美元左右。不考虑产能摊销和研发费用下的生产成本，像乙肝疫苗在3元/支左右，复杂一点工艺的疫苗在10元左右，预计新冠疫苗的生产成本10元左右，厂房投入10元/支左右，直接和间接生产成本预计30元/支以上。
随着产能的扩产成本摊销会边际递减。
预计阿斯利康和康希诺生物不会有太大差别。
新冠疫苗的毛利率预计90%左右，全球新冠疫苗产能接近50亿剂左右。
5、国药和科兴疫苗的竞争？
2022-2023年全球新冠疫苗都会处于供不应求的状态，验证有效性和安全性后还是要看产能。
6、国内疫苗走出去的情况？
国家发布疫苗长期发展规划，也有提及疫苗出海。
新冠疫苗已经部分运输到发展中国家和个别发达国家，国产13价肺炎疫苗的产品力也是全球顶尖水平。
CMO方面，国内疫苗管理法有提及疫苗不能CMO，但是特别品种在大流行下也可能放松。
7、疫苗暴跌不是基本面的因素，主要是情绪的因素。
8、阿斯利康与康希诺疫苗的区别
都是腺病毒载体疫苗，康希诺是人腺病毒5病毒，是引起人感冒发烧的常见病毒，会有预存免疫的问题；阿斯利康是黑猩猩腺病毒。
康希诺是1针，阿斯利康是2针。
9、儿童新冠疫苗大概率不需要单独设计，只需要在现有疫苗基础上拓展儿童年龄组。临床一般要考虑伦理性，一般是中青年人做完临床后再拓展到儿童和老年人。
10、研发实力来看几家头部公司研发实力都是比较强的。#今日看盘#
分享内容：
1、病毒变异下，新冠疫情会怎样演变？
2、新冠疫苗的商业价值到底有多大？
3、大品种放量时代，明星疫苗公司发展如何？
疫苗行业产业趋势：
不考虑新冠疫情的存在，疫苗依然是既有爆发又有永续的行业，2019年国内二类苗市场合计394亿元，但是HPV疫苗、13价肺炎结合苗等层出不穷的品种都有百亿以上的销售峰值，行业增速非常高。
新冠疫苗概况：
新冠疫苗为企业带来巨大现金流和出海机会，健康意识和消费升级下，疫苗是少数需求快速增长、供给相对管制的行业，国内30多家疫苗企业，疫苗批件越来越难申请。
新冠疫苗要把握确定性和跟踪不确定性，科学证据表明新冠大概率不会消失，新冠的EPS的确定性非常巨大，辉瑞对2021年业绩预期预计新冠疫苗贡献150亿美元的收入，大家担心的是永续性，新冠非常大概率不会消失，成为永续品种。
问题是新冠大流行结束后新冠流行的模式如何？按照13价肺炎疫苗？按照流感疫苗的模式？麻疹模式？（目前来看终生保护力的可能性极低。）
海外疫情情况：
新冠单日新发数量下降但是仍维持较高位置，美国单日新增病例还有10万人，核酸检测阳性比例仍然高达10%，核酸检测量仍然没达到需求量，这样的趋势下美国新增病例下滑与白灯上台后的防疫措施、保持社交距离、戴口罩等方面有关，也和美国的节日有关，圣诞节、感恩节等节日过后也会降低疫情传播速度。实际新发病例远超10万，因为核酸检测阳性率异常高的水平。
疫苗需求性：
新冠病毒的R0在2.5-3.5之间，通常认为60%-71%的人拥有免疫力才能形成免疫屏障，假设疫苗的有效率是70%，则需要85%-100%的人群接种疫苗才能形成免疫屏障。
目前疫苗接种速度还比较慢，美国接种5522万剂，中国接种4052万剂，除了以色列、英国、巴林、智利、美国等接种比例高达10%外，其他基本还不足10%。
真实世界数据显示，辉瑞疫苗在以色列接种情况来看，辉瑞疫苗在60岁以下人群接种1针有效性是31%-37%，2针的保护率是79%-85%。（低于临床数据的95%）
2021年底发达经济体基本可以完成接种，全球大规模接种（不考虑变异、免疫逃逸、可及性等不可控因素）预计在2023年才有可能完成，对于疫苗厂商来说2022-2023年全球新冠疫苗供需情况仍然是供不应求的，只要疫苗厂商可以达到有效性的标准，需求量是不需要担心的。
全球需要接种90亿剂新冠疫苗，假设随着产能扩张，每周接种量达到0.9亿剂，也需要2年完成全球的新冠疫苗接种。
病毒变异情况：
南非株和巴西株会对人体免疫力产生挑战，巴西玛瑙斯已经经历过一次大规模的自然免疫，76%的人已经有新冠抗体，理论上已经形成免疫屏障，但是今年1月份当地疫情再度爆发。巴西的变异毒株可能对原有疫苗免疫力产生影响。Novavax在南非的试验，南非株占南非流行病毒的近乎100%，Novavax对2000名感染过新冠病毒的居民跟踪，发现后续的感染率和未感染过的人群是没有区别的，也就是原有病毒免疫力很难保护变异毒株。Novavax在原始毒株的保护率95%，对南非变异株的保护率下降到62%。
Nature调查了100名免疫学佳，90%认为新冠病毒会在全球长期存在。
新冠病毒的稳态模式：
新冠疫情大概率演变为四种模式：
肺炎球菌模式、流感模式、麻疹模式、消失
新冠病毒在动物间传播：可以感染猫、水貂、兔子、仓鼠等，历史上从没有动物传染病完全消失。
免疫持续性：患者体内中和抗体6-8个月开始下降；尚不确定记忆B细胞能否起到长期保护作用。（8个月后抗体下降方面目前没有明确的观点，是否要打加强针还要观察。）
病毒变异及免疫逃逸：南非、巴西、英国株出现和世界范围流行，目前新冠没有出现流感那么快的变异。
疫苗阻止病毒传播：不确定接种疫苗后是否还会把病毒传播给其他人。
以上四点全部实现才能使得新冠病毒消失，目前基本确定新冠大概率变成类似肺炎球菌或者流感的传播模式。
新冠疫苗研发进展：
至少上III期临床的疫苗都没有失败的，不过保护率有较大差距。接种剂次和运输储存可及性也有差别。
1、康泰生物
投资逻辑是大品种获批，13价肺炎结合疫苗已经接到现场检查通知，预计年中上市，人二倍体狂苗预计近期获批上市，这两个品种预计30-50亿的销售峰值。
康泰生物和阿斯利康的合作，厂房已经建好，预计近期开始桥接试验，预计Q3-Q4完成桥接试验。
2、智飞生物
销售渠道壁垒非常高，几家公司里管线布局最丰富的。业绩估值有望戴维斯双击，2020年全年预计33亿左右的业绩，2021年考虑代理业务已经比较确定1500万支HPV疫苗，预计2021年归母净利润45亿左右，研发实力得到验证，从业绩和估值都有提升空间。
EC+微卡的组合，微卡在上市审评的阶段。国内肺结核每年新发病例接近百万人，微卡有望在感染人群中预防结核病发病，竞争格局好，没有其他竞品，预计5年以上时间是独家产品。三价流感疫苗、23价肺炎多糖疫苗、四价流感疫苗、二倍体狂苗都是III期临床或结束，15价肺炎结合苗进入III期临床（预计2025年前后上市）。
3、沃森生物
国内进度最快的13价肺炎多糖结合疫苗，去年贡献了16亿的收入。二价HPV疫苗接到现场检查的通知，四价流脑结合苗进入III期临床仅次于康希诺，新冠疫苗进入II期临床，管线也是非常丰富。
沃森生物的黑猩猩腺病毒载体疫苗已经开工。沃森的新冠疫苗预计2021年以后上市。
4、万泰生物
内生研发实力非常强的公司，2020年业绩超预期，IVD稳健增长+二价HPV疫苗大卖。
IVD方面起步于酶联免疫，化学发光起步晚但是发展快，三甲医院占比高，预计该部分业务30%以上的复合增速。
最看好二价HPV疫苗，上市的时候将信将疑，目前来看2020年批签发245万支，差异化竞争、独立销售团队，关注未来三年二价HPV放量情况，未来几年业绩有望持续超预期。
更看好的是研发平台，国产首家九价HPV疫苗，也在进行三代HPV二十价。国际化能力，跨国药企合作，海外授权卖到海外。九价HPV疫苗产能800万支，扩产后可以达到1600万支；新型水痘疫苗、冻干水痘疫苗、重组新冠疫苗、鼻喷流感疫苗等。
估值非常贵，继续长期看好。
5、华兰生物
血制品在疫情下需求端受影响，采浆也受到疫情影响， 去年看血制品业绩有所下滑，但是采浆量收缩、监管加强。
看好流感疫苗投资逻辑，戴口罩、保持社交距离和打流感疫苗已经渗透到生活中方方面面，流感疫苗渗透率4%左右相较美国40%+有较大差距。华兰生物产能最大，产能3000万支，华兰疫苗准备分拆上市，募资用于四价流感疫苗产能扩充至1亿支/年。估值处于历史中位数。
6、长春高新
业绩快报已经发布，全年业绩30.18-31.95亿元。短期股价表现一般主要是疫情下市场担心其生长激素的新患入组，调研情况来看有明显恢复，不会比市场预期的更悲观。提升患者本地就诊率。
疫苗板块看百克生物，去年首个鼻喷流感疫苗上市，和华兰类似的逻辑，需求量大、供不应求，假设2021-2022年400万支和600万支，可以带动百克生物50%以上的业绩增速，长春高新40多倍估值不算贵。
7、康希诺
新冠疫苗研发进展，2月1日发布新冠疫苗中期数据结果，III期数据显示安全性和有效性达到主要终点，墨西哥和巴基斯坦均批准了康希诺的疫苗。总体保护率65.7%，包括轻中重症，保护率相对优秀，巴基斯坦披露的保护率达到74.8%。
康希诺新冠疫苗在全球市场优势明显，在单剂产品中保护率不错，接种频次低，生产和运输成本低（2-8度运输，单剂次），预计未来订单主要来自发展中国家，要考虑运输和生产成本和依从性，已经确定的是3500万剂的墨西哥的订单，规划产能是2亿剂，6月份投产预计今年5000-8000万剂的产能。海外疫苗供应也不排除了可以用CMO。公司新冠疫苗乘风破浪正当时。
流脑疫苗MCV2和MCV4在国内上市，四价流脑结合苗是国内首家上市，销售渠道开创国内先河，与辉瑞达成销售合作，与外资合作有望建立优势。
新冠疫苗结果公布和不同国家获批以及更多订单签订，今年有更多催化剂。
2020年研发费用4.4-4.7亿元，2021年预计海外市场康希诺生物销售时间增加和成功率提升，调高了2021-2023年的销售预期。
康希诺的腺病毒载体疫苗研发进展很快，临床前的研发非常快，应对变异毒株非常有优势。
疫苗板块的稀缺标的，管理层、技术和新冠疫苗进度等。
Q&A
1、对康希诺生物定价和产能的观点？
国外疫苗订单是15-45美元/剂，康希诺生产原液打8折约为100元/剂。产量预计每月生产1000-2000万剂，如果用CMO的话会更快。
2、智飞生物代理业务海外供应链未收到疫情影响，海外疫苗常规接种受到影响， 默沙东的产能会更多供应中国，预计对智飞生物代理业务没有影响。
3、病毒变异能力方面，HIV病毒和流感病毒的变异比较强，新冠次于这两家。
4、阿斯利康海外定价在大流行期间定价比较低只有10美元左右。不考虑产能摊销和研发费用下的生产成本，像乙肝疫苗在3元/支左右，复杂一点工艺的疫苗在10元左右，预计新冠疫苗的生产成本10元左右，厂房投入10元/支左右，直接和间接生产成本预计30元/支以上。
随着产能的扩产成本摊销会边际递减。
预计阿斯利康和康希诺生物不会有太大差别。
新冠疫苗的毛利率预计90%左右，全球新冠疫苗产能接近50亿剂左右。
5、国药和科兴疫苗的竞争？
2022-2023年全球新冠疫苗都会处于供不应求的状态，验证有效性和安全性后还是要看产能。
6、国内疫苗走出去的情况？
国家发布疫苗长期发展规划，也有提及疫苗出海。
新冠疫苗已经部分运输到发展中国家和个别发达国家，国产13价肺炎疫苗的产品力也是全球顶尖水平。
CMO方面，国内疫苗管理法有提及疫苗不能CMO，但是特别品种在大流行下也可能放松。
7、疫苗暴跌不是基本面的因素，主要是情绪的因素。
8、阿斯利康与康希诺疫苗的区别
都是腺病毒载体疫苗，康希诺是人腺病毒5病毒，是引起人感冒发烧的常见病毒，会有预存免疫的问题；阿斯利康是黑猩猩腺病毒。
康希诺是1针，阿斯利康是2针。
9、儿童新冠疫苗大概率不需要单独设计，只需要在现有疫苗基础上拓展儿童年龄组。临床一般要考虑伦理性，一般是中青年人做完临床后再拓展到儿童和老年人。
10、研发实力来看几家头部公司研发实力都是比较强的。#今日看盘#
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